下载文档原格式
美国QE3政策的影响和作用近期美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3），以进一步支持经济复苏和劳工市场。
它的推出提高了美元市场流动性，出现的情况就是美元贬值、物价上涨、通货膨胀。
但同时推高了黄金的价格。
此次出台该政策主要有一下几方面背景：1、欧洲，特别是德国为主的主要欧洲国家，对二级债券不封项。
德国法院裁定德国可有条件的救助，其实是欧洲宽松的背景下，让美有所行动。
宽松对宽松对冲，增加欧洲区解决债务的困难。
增加广义流动性，让整个世界经济都陷入困难。
美这时的宽松，其实对世界来讲，意味着经济前景更加暗淡。
实施的是捆绑战略。
作为世界储存货币，在还没有其它货币能替代美元作用的情况下，让世界陪伴美一起困难。
而欧元在欧洲主要国家基本统一认识的情况下，在有关国家和集团的配合下，有可能跃出深坑的趋势下，美这次宽松，用意是将欧洲再次推到坑里挣扎。
特别是希腊这颗定时炸弹非常具有杀伤力，而且，听说还鼓动希腊将德国告上法庭。
借贷者控告债主的事竟然可能发生，可见，国际金融斗争的残酷、严酷。
2、美通过更改会计制度掩盖的一些东西将要暴发，特别前阵子美许多城市闹破产突然中止的背后，是美已经开动印刷机了。
这说明，美所谓经济温和上升，是掩耳盗铃。
真正的原因是美经济下行风险在增加，且风险增加到让美心惊肉跳的地步。
美现在超前的透支美元信用的原因，还自视实力超强。
但对美的危害，比过去两次宽松都要大得多。
一是宽松过度，金融洪水倒灌美国内金融（不悔兄语），引起通胀加剧，美更加困难；二是美利益集团拿这笔超发纸币再进入虚拟市场，泡沫吹得更大。
美金融衍生品有五百万亿，债务有70万亿，公共债务有近17万亿，尤其是公共债务部分更是危险期，这是支撑美行政开支的直接手段。
如果宽松部分进入虚拟部分，美元信用会更加加速下滑。
现在美根本是流氓做法。
不管世界死活的极不负责任的做法。
刚才小柏扬先生说会引起世界大通胀，这是肯定的，根本不用说。
3、国际形势所致。
美国QE3对中国经济影响及中国的政策选择摘要：美国qe3的推出在力求刺激美国经济复苏的同时，对中国经济也将产生一定影响。
本文分析了qe3对人民币汇率及中国国际收支、中国货币供应量及国内物价水平以及对中国经济增长的影响，并对中国的政策选择提出了三项措施：实施稳健货币政策、放松外汇管制和主要依靠内需促进经济增长。
关键词：qe3 中国经济影响政策选择为了刺激经济复苏和就业增长，美联储9月13日在货币政策会议后宣布，决定每个月购买400亿美元的抵押贷款支持证券，将旨在压低长期利率进行卖出短期国债、买入长期国债“扭转操作”继续延续至今年年底，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。
不仅如此，美联储还决定将目前的超低利率水平从之前设定的2014年年底延长到至少2015年年中。
笔者认为，qe3不大可能在短期内帮助美国经济复苏，主要原因有：一是美联储推出qe3意在压低长期债券利率来刺激资金投资实体经济，但是目前美国长期国债利率已经相当低，再降低也很难刺激投资。
二是qe3推出后希望商品价格下跌预期扭转，刺激企业补库存，但由于目前包括中国在内的新兴经济体需求疲弱，大宗商品价格不会像前两轮量化宽松政策实施后一样持续大涨，企业补库存动力不足。
三是qe3推出后预期美元贬值能增加美国出口带动经济，而当前全球范围内的货币宽松削弱了美元贬值预期，欧洲经济持续低迷及新兴经济体经济增速下降也降低了美国出口大幅增加的可能性。
一、美国qe3对中国经济影响当前国际经济金融一体化已日趋明显，中、美作为全球最为重要的两个经济体两者间经济金融联系日益紧密，美国qe3必然将对中国的经济产生影响。
笔者认为，由于全球经济环境及中国国内经济基础及政策发生变化，qe3对中国经济影响与前两轮量化宽松政策相比有所降低。
（一）对人民币汇率及中国国际收支的影响短期来看，qe3增加了美元的货币供应量和流动性，会缓解人民币兑美元贬值的压力，美联储宣布决定以后，美元指数随即下跌，人民币汇率连续几天走强。
量化宽松政策基本概念所谓“量化宽松”，或称定量宽松，是指由央行提高银行准备金,事实上所有的央行量化宽松都涉及到资产购买——主要是回购政府债券，以及出售这些资产给央行的银行准备金账户。
一国货币当局通过大量印钞、购买国债或企业债券等方式，向市场注入超额资金，旨在降低市场利率，刺激经济增长，该政策通常是在常规货币政策对经济刺激无效的情况下才被货币当局采用，即存在流动性陷阱的情况下实施的非常规的货币政策。
QE1发生过程QE1是保尔森“嘴里的炸药”美国当地时间2008年11月23日，美国政府决定注资花旗银行200亿美元，并对其3000亿美元的不良资产提供担保，以挽救这家摇摇欲坠的美国大型商业银行。
次日，时任美国总统布什问当时的财政部长亨利·保尔森：“战胜这场危机你需要多少支炸药”。
“我不知道”，保尔森回应道，“不过看现在的发展形势，我可能得嘴里叼上一支，然后点燃导火索。
”卸任后的保尔森在其回忆录《峭壁边缘》（《OntheBrink》）中这样描述出当时美国的金融危机窘境。
为挽救以华尔街为代表的金融系统风险，此前于2008年10月份，美国财政部推出7000亿美元问题资产救助计划（TARP,TroubledAssetReliefProgram）。
在奥巴马总统上任之前，布什政府已根据问题资产救助计划内容支出了近3000亿美元，包括对银行业、汽车制造企业和美国国际集团的投资。
和保尔森主导的财政部一样，美联储可选择空间同样不大。
2007年9月以来，美国联邦基金利率从5.25%一路下调；2008年12月16日，美联储再次下调联邦基金利率，降息0.75个百分点至0~0.25%区间。
这一历史最低利率区间一直维持到当下。
美国当地时间2008年11月24日，美联储宣布将购买由房地美、房利美和联邦住宅贷款银行发行的价值1000亿美元的债券及其担保的5000亿美元的资产支持证券。
这是美联储在金融危机以来首次动用量化宽松货币政策，即QE1。
美国量化宽松政策及对中国的影响2019-07-02摘要：2008年次贷危机后，美联储实⾏了四轮量化宽松政策，对美国经济的复苏起到了⾄关重要的作⽤，但其政策外溢效应⽇渐扩⼤，尤其是新兴经济体⾯临着较⼤的通胀压⼒与资本流动风险，本⽂深⼊分析了美国量化宽松货币政策的主要内容及本质特征，并结合中国实际分析了其可能影响。
关键词：量化宽松货币政策外溢效应资本流动2008年次贷危机之后，美国陆续推出了四轮量化宽松货币政策（Quantitative Easing，简称QE），时间跨度长，影响范围⼴，显⽰美国急于致⼒于提振经济、促进就业，也暴露了美国不顾美元特殊地位、放任过度宽松货币政策对全球各国带来的冲击。
美国量化宽松政策对我国经济的主要影响包括：资本流动的不确定性增加、外部输⼊性通胀压⼒增⼤、资产泡沫风险提升、美元资产贬值风险加剧等，增添了我国经济稳增长、调结构和控通胀的复杂性。
⼀、美国量化宽松政策的主要内容和传导机制（⼀）主要内容⼀是QE1通过购买⼤量美元资产向⾦融市场⼤量注资。
2008年11⽉，美联储宣布启动QE1，承诺购买机构债和抵押贷款⽀持证券（MBS），在随后的三个⽉中，美联储创造了超过⼀万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构⽤于直接购买抵押贷款⽀持证券。
截⾄2010年4⽉共购买1.725万亿美元资产，开启了世界各国宽松货币政策的阀门。
⼆是QE2计划购买⼤量长期国债来压低长期利率以刺激经济。
2010年11⽉，美联储宣布启动QE2，计划收购6000亿美元的长期限美国国债，每个⽉购买750亿美元，直到2011年第⼆季度。
⽬的是通过⼤量购买美国国债，压低长期利率，借此提振美国经济，避免通货紧缩，并降低⾼达9.6%的失业率。
三是QE3开放式购买MBS直⾄就业市场出现重⼤改善。
2012年9⽉，美联储宣布启动QE3，直⾄就业市场复苏。
该计划包括：从9⽉14⽇开始，每⽉购买400亿美元机构抵押贷款⽀持债券（MBS）；继续执⾏卖出较短期限国债、买⼊较长期限国债的“扭转操作”⾄2012年底；不设定MBS购买结束时间，如果就业市场未能出现重⼤改善，美联储将会持续执⾏购买计划，并在合适情况下动⽤其他政策⼯具；维持联邦基⾦利率0-0.25%的区间不变，预计这⼀⽔平⾄少维持到2015年中期。
美国qe政策对中国的影响
美国QE政策对中国的影响是什么？
美国QE政策对中国的影响主要有三点：第一，加大中美之间的利差，导致外币流入中国，形成一种极为明显的流入型通胀。
第二，美国持续的QE政策近乎是用造纸的钱到中国购买了一系列的物资，所以一旦金融体系出现问题，我们将受到比较严重的影响。
第三，美国QE会让中国外汇储备严重缩水，因为在当前背景下人民币几乎没有升值空间，升值损外汇，贬值利出口。
美国QE政策其实对中国造成了很大的麻烦，一方面在美国连续QE政策之后，美元本身的价值已经是被持续稀释了，因而工厂越是出口创汇，这样反而是越不如之前。
另一方面输入性通胀来临之后，央行的宽松政策就受到了压制，即央行收回一块钱，市场得多出两块钱来，因为央行一回收货币，市场利率就上升，利率上升又导致更多外币注入。
因此，这就是美国QE对中国造成的主要影响。
对于我们来说，国内经济想要增长，那么人民币势必要维持在一定的贬值水平，但是美国QE却是让人民币成为了避险货币而被迫升值，人民币升值必然造成外贸企业出口困难，对扩大外需不利，直接影响着稳增长。
最终会使国内出口企业竞争力大大受损，企业的利润
率也随之下滑，增大就业压力等。
QE3对中国经济及房地产市场的影响
QE3是什么?
继2008年的第一轮量化宽松货币政策（QE1）和2010年的第二轮量化宽松货币政策（QE2）推出以来，美联储大肆购买市场上的国库债券、抵押贷款担保债券（MBS）等，大量注入美金流动性，用以促进美国经济复苏，增加美国本土就业率。
而美元供给的一次又一次泛滥，冲破其供需平衡点，对与其贸易紧密的发展中国家带来汇率波动、资产泡沫等冲击。
时隔两年之后，为刺激
经济和持续高位的失业率，在
美联储在主席伯南克的督促
下，再次开动印钞机按钮，第
三次踏上了货币量化宽松之
路。
于当地时间2012年9月13日，美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3），以进一步支持经济复苏和劳工市场。
QE3所执行的债券采购规模为每个月直接从市场上购买400亿美元抵押贷款担保债券，同时美联储承诺“只要就业市场前景没有出现显著改善，就不会停止采购，而且可能进一步增加债券的采购额”。
根据这一承诺，分析师推测购债行动可能会持续数年时间，最终可能会使得美联储资产负债表的规模增加1.7万亿美元甚至更多，此举不仅对
美国经济乃至世界经济都将带来一定的影响。
中国经济的影响
该措施9月13日一出台，道琼斯指数、纽约原油期货主力合约、主力黄金合约、欧洲三大股指、日经225指数和恒生指数等全球各大指数立刻“涨”声一片。
中国大陆的深沪两指，也在连跌之后迎来高开高走。
QE3以其宽松积极的姿态给全球低迷的资本市场打了一剂强心针，提振了大家重振经济的信心，然而其附在“贸易伙伴”身上的弊端也毫无遮掩地显现了出来。
QE3对美国的经济刺激主要体现在以下三点：
1.美国人主要的资金包括养老金都在股市和金融衍生品里，货币增
大将导致通货膨胀、股市大涨，美国的股市一直是世界龙头，所以经济衰退了，股市指数还能保住，而事实上，确实QE3为美国带来股市新高，过多的货币流向市场，成为拉动美国经济的推手2.美国发了大量国债卖给其他主权国，作为债务人，美金泛滥造成
的美金贬值导致债务缩水，相当于美国的“资产负债表”减少大量负债。
3.根据购买力平价经济学原理(Purchasing Power Parity)，美金供给增
加导致美元贬值，引起美国产品“相对于国外产品”变的更加便宜，有利于出口业和制造业重返美国。
所以，QE3的实施给美国
的就业和出口提供了机会也减轻了政府的公众管理压力。
随着全球经济一体化，QE3不但产生对美国经济刺激的影响，同时对其贸易来往最密切的中国也产生相呼应的巨大影响：
1.中国股市2008年到2010年产生巨大涨幅，很大诱因来自境外“热
钱”，而随着“热钱”流出，中国股市泄洪至2011年的2200点，而随着QE3引起的美国股市上涨，境外投资者持续将投资由中国转移至美国，很可能导致股市很快失守2000点甚至更低；
2.截止2012年上半年，中国所持有的美国国债总计11699亿美元，
是美国境外最大债权人，而美元
的弱势走势、通货膨胀、商品价
格上涨，不但会使得中国的名义
资产大打折扣，更会使得中国的
实际购买力大大缩水；
3.美金的贬值使得人民币相对于
美金升值，而中国一直以制造业立足于世界经济，锐减的“中国制造”出口额使得中国贸易顺差减少，大量沿海制造工厂倒闭、撤离。
而事实证明，2008至2011，中国的贸易顺差从历史高位2900亿美元下降至6年新低1500亿美元，QE1和QE2起着不可忽视的作用。
中国房地产市场的影响
在QE3发行之前，投资者对今年“金九银十”并不热情，楼市成交量呈现“旺季不旺”，一线楼市金九未见开门红。
各一线城市八月同比交易量上涨远低于预期，如北京为3%。
宏观方面，国务院房地产调控督查组八月也在全国各大城市进行房价督查，与此同时，国家发改委主任张平在8月30日十一届全国人大常委会第二十八次会议第二次全体会议上指出，近期房地产市场房价反弹压力将增加，下半年要稳定房地产市场调控政策，防止房价反弹。
央行近来一直连续采用天量逆回购，全力抓紧货币政策不让房价抬头。
可见，中央对房价调控的口径和决心亦未变。
但半路杀出的QE3在未来将对中国房地产起着举足轻重的作用。
它的影响会通过两个渠道传导到中国楼市，第一是刚才提到的随着美元货币供应量的增加，人民币兑美元市值升值的重新开始，可能还会有境外热钱进入中国，并且进入房地产领域，会对楼市泡沫有助推作用。
第二是QE3推出后，国际大宗商品价格会上涨并且惯性持续向上浮动，如钢铁、水泥、石油等，由此推高国内相应材料的价格，使中国CPI受到输入性通胀的影响，高攀的原材料价格和输入性通胀必然使得房价面临更大的上行压力。
最后，由于QE3的实施，美国通过汇率的变化来影响美元与非美元货币的价格关系。
人民币可能随
着美元的贬值而升值，而受此影响外资可能有重新进入中国市场的机会，这些游资必将给中国形成输入型通货膨胀的压力，这样对我国的外汇占款及外汇储备势必造成增加，面对这些情况央行可能采取新的货币政策来应对QE3对中国经济带来的影响。
综上所述，在中美贸易如此紧密的情况下，我国央行若不跟随美联储一同启动印钞机器，就等于在国债和进出口贸易上被美国洗劫；如果中国启动印钞机器，通货膨胀和房价就要起来。
究竟如何选择有效货币、财政政策去应对当今复杂局面，对我国决策部门是一大考验，对我国的出口、投资、消费是一次新的挑战。
所以，在QE3推出后，如果我国政府没有很好的应对政策，QE3对我国汇率、证券，出口、投资，特别是房地产市场将产生的影响和冲击是显而易见的。
