2015-金融衍生品系列课程之二：期权介绍-90分

金融衍生产品第二讲引言在金融市场中，衍生产品是一类由其价值来源于根底资产的金融工具。

它们的价值衍生于其他金融资产的变动情况，如股票、债券、商品或货币。

本文将介绍金融衍生产品的概念、种类以及其在金融市场中的应用。

金融衍生产品的概念金融衍生产品是一特殊类型的金融工具，其价值由其他金融资产的价格变动所衍生。

衍生产品的价值取决于其根底资产的价格、利率、汇率或其他金融指数的变动情况。

衍生产品包括期权、期货、掉期和其他结构性产品。

期权期权是一种金融工具，给予持有者在未来某个时间以指定价格购置或出售标的资产的权利。

期权一般分为买权和卖权，买权给予持有者在未来以指定价格购置标的资产的权利，卖权那么给予持有者在未来以指定价格出售标的资产的权利。

期货期货是一种合约，约定在未来某个时间以约定价格交割一定数量的标的资产。

期货的交割一般通过实物交割或现金结算完成。

期货的价格影响因素包括标的资产价格、利率、期限等。

掉期掉期是一种合约，约定在未来某个时间以约定价格交换一定数量的货币、利率或其他金融指数。

掉期一般用于对冲风险或进行投机。

结构性产品结构性产品是由多个金融衍生产品组合而成的复杂产品。

结构性产品的风险和收益通常与其组合的衍生产品有关。

金融衍生产品的应用金融衍生产品在现代金融市场中发挥着重要的作用，其应用包括风险管理、投机和套利。

风险管理金融衍生产品可以用于对冲风险。

投资者可以利用期权或期货合约来降低其持有的标的资产的价格或利率波动带来的风险。

投机金融衍生产品也可以用于投机目的。

投资者可以通过买卖期权或期货等衍生产品来赚取价格或利率波动带来的差价。

套利金融衍生产品还可以用于套利。

如果市场上存在价格的不一致或误差定价，投资者可以通过买卖衍生产品来进行套利操作，盈利从中。

结论金融衍生产品是一类具有特殊特性的金融工具，其价值来源于其他金融资产的变动情况。

在金融市场中，金融衍生产品广泛应用于风险管理、投机和套利。

了解和熟悉金融衍生产品对于投资者和金融从业者来说都是非常重要的。

理解金融衍生品期权期货和掉期的基本概念理解金融衍生品期权、期货和掉期的基本概念金融衍生品是一种派生于金融资产的金融工具。

其中，期权、期货和掉期都是常见的金融衍生品。

它们在金融市场中发挥着重要作用，帮助投资者进行风险管理、套利以及资产组合的构建等。

本文将详细介绍期权、期货和掉期的基本概念，以及它们的区别和应用。

一、期权期权是一种金融合约，给予持有人在未来某一特定时间以特定价格购买或出售一定数量的标的资产的权利，但并不强制履行。

期权分为认购期权和认沽期权两种。

认购期权是指持有人有权购买标的资产，而认沽期权是指持有人有权出售标的资产。

期权的基本要素包括标的资产、行权价格、到期时间和期权类型。

标的资产可以是股票、指数、商品、货币、债券等。

行权价格是期权行使时的预定价格。

到期时间指期权合约的截止日期。

期权类型包括欧式期权和美式期权，欧式期权只能在到期日行使，而美式期权可以在到期日前的任何时间行使。

通过购买期权，投资者可以获得杠杆效应，即以较小的成本控制更大数量的标的资产。

它们可以用于投机、对冲或保险策略。

二、期货期货是一种标准化合约，规定了在将来某一特定时间以特定价格交割一定数量的标的资产。

期货合约具有标的资产、到期月份、交割日、合约规模和交割方式等要素。

期货的交易双方分为多头和空头。

多头是指买入合约的一方，希望标的资产价格上涨，以期在未来获利。

空头是指卖出合约的一方，预期标的资产价格下跌，以期在未来通过低价买入合约并交割获利。

通过期货交易，投资者可以进行风险对冲，保护投资组合免于市场波动的风险。

期货市场有高杠杆，交易灵活，成本低廉等特点，常被用于投机和套利目的。

三、掉期掉期是一种交易合约，用于在未来某一特定时间以预先约定的价格交换不同货币、利率或其他金融流量。

掉期交易可以用于利率风险管理、汇率风险管理等。

掉期的交易对象可以是货币、利率、商品价格或其他金融流量。

交易双方约定交换的金额、汇率、利息或其他金融数据，并在未来某个特定日期根据约定的价格进行交割。

金融衍生品系列课程之二：期权介绍
单选题（共6题，每题10分）
1 . 你以每股99美元的价格卖空100股IBM股票。

为了保护自己，你买入1份IBM 7月每股99美元的
认购期权（一份标准美股期权合约对应100股股票），权利金为3.5美元。

如果IBM股价涨至111美元，你的获利或损失应该为（）。

• A.损失1.550美元
• B.损失350美元
• C.获利1,200美元
• D.损失1,100美元
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• B.用现金买入股票
• C.用保证金买入股票
• D.空头认购期权
多选题（共1题，每题10分）
1 . 下列关于美式期权的表述错误的是（）。

• A.只能在到期日行权
• B.可以在到期日之前任何时间行权
• C.只能在美国购买并交易
• D.行权价格相同的情况下，比欧式期权的要求更为严格
判断题（共3题，每题10分）
1 . 期权权利金的公式是:权利金= 内在价值- 时间价值。

（）
对错。

(NEW)赫尔《期权、期货及其他衍生产品》教材精讲讲义简介赫尔的《期权、期货及其他衍生产品》是一本经典的金融学教材，被广泛用于大学金融学课程的教学。

本文档将对该教材进行精讲，涵盖主要内容和关键概念，旨在帮助读者深入理解和掌握期权、期货及其他衍生产品领域的知识。

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第一章：期权市场简介1.1 期权的定义和特点期权是一种金融衍生工具，它赋予持有者在未来某个时间以特定价格买入或卖出某一标的资产的权利。

期权的特点包括灵活性、杠杆作用、风险限定和多样性等。

1.2 期权市场的组织和参与者期权市场包括交易所市场和场外市场。

交易所市场由交易所组织和管理，参与者包括期权合约买方、卖方、证券公司和交易所监管机构等。

1.3 期权定价模型期权定价模型是评估期权价格的数学模型，常用的模型包括布莱克-斯科尔斯模型和基于风险中性定价的模型。

第二章：期权定价理论2.1 基本期权定价理论基本期权定价理论包括不含股息的欧式期权定价、含股息的欧式期权定价以及美式期权定价等。

2.2 期权市场交易策略期权市场交易策略包括买入期权、卖出期权、期权组合以及期权套利等。

2.3 隐含波动率与期权定价隐含波动率是指根据期权市场价格反推出的波动率水平，它对期权价格的波动具有重要影响。

第三章：期权交易策略3.1 期权买入策略期权买入策略包括买入认购期权、买入认沽期权和买入期权组合等，旨在获得价差和方向性收益。

3.2 期权卖出策略期权卖出策略包括卖出认购期权、卖出认沽期权和卖出期权组合等，旨在获取权利金收入和时间价值消耗。

3.3 期权组合策略期权组合策略包括多头组合和空头组合，以及各种组合的调整和套利策略。

第四章：期货市场简介4.1 期货合约的基本特点期货合约是一种标准化的合约，约定了在未来某个时间以特定价格交割特定数量的标的资产。

4.2 期货交易所和市场参与者期货交易所是组织和管理期货市场的机构，市场参与者包括期货合约买方、卖方、交易所监管机构和期货经纪人等。

第一部分金融衍生工具及风险控制随着我国市场经济的逐步完善和发展，国内市场与国际市场的联系更加紧密，企业面临的经营风险也越来越大。

金融衍生工具作为规避和管理系统性金融风险的有效工具，近年来在世界各国广泛应用。

但不可否认的是，在现实中，金融衍生工具在实现规避风险的同时，又经常带来更大的风险，甚至给投资者带来毁灭性的打击。

我国企业由于缺乏运用金融衍生工具的经验，面临的风险更加巨大。

为此，国家出台了一系列加强金融衍生工具风险控制的政策，例如《中央企业期货交易管理暂行条例》、《关于对中资银行衍生产品交易业务进行风险提示的通知》、《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》。

因此，中国企业怎样做到既利用金融衍生工具规避风险和合理配置资源，又有效控制金融衍生工具风险，这是我们迫切需要研究和解决的问题。

一、金融衍生工具的定义及使用利弊（一）金融衍生工具的定义金融衍生工具也称金融衍生产品,是一种通过预测股价、利率、汇率等未来市场行情走势，以支付少量保证金签订远期合同或互换不同金融商品的派生交易合约。

期货、期权、远期合约、掉期合约等均属此列，通过这些基本形式的组合，就形成了复杂的金融衍生工具。

金融衍生工具具体可分为以下几类。

金融衍生工具的分类（二）使用金融衍生工具的利弊1、运用金融衍生工具是防范系统性风险（1）在国际市场定价权方面。

在国际商品市场和金融市场上，商品和金融产品交易都是由金融衍生工具来发现价格、对冲风险。

谁对衍生工具运用得最好，谁就可以拥有定价权，并获得由此带来收益。

我国衍生品市场发展较慢，在国际衍生品市场上还没有定价权，这将对我国的经济安全不利。

（2）在防范汇率风险方面。

我国的外汇资产规模和进出口贸易规模巨大，并呈现逐年增长趋势，而目前我国实行有管理的浮动汇率制。

这样，持有外汇的境内机构、外资机构、经营外汇业务的金融机构以及进出口贸易企业，均面临一定的汇率风险，需要通过外汇衍生产品交易，规避汇率波动风险。

期货后期培训：金融期权在风险管理中的应用（90分）第一篇：期货后期培训：金融期权在风险管理中的应用(90分) 金融期权在风险管理中的应用(90分）练习一：1、A2、B3、A练习二：1、A2、C3、D练习三：1、D2、D3、A练习四：1、D2、C3、C综合练习：1、A2、C3、D4、C5、A6、D7、C8、BC9、AB10、ACD第二篇：风险管理presentation：如何应用期货期权对冲策略提高公司价值到目前为止，我们仅仅运用远期和期货合约来进行对冲。

通过运用这些金融工具，公司内部财富的变化与可对冲风险之间的相关性被限制成了一个常数。

大家看这个式子（PPT），它和ε的获得是独立的、无关的。

尽管这些线性的对冲策略能够增加公司的价值，但是，当我们可以利用非线性的对冲策略时，比如当我们可以利用期权的时候，线性对冲策略在相比之下将显得不那么具有吸引力。

在很多情况下，为了使公司在未来能够获得一个稳定的现金流来满足投资的需求，我们需要定制一种对冲比例，而这个时候，运用期权将是一个不错的选择，它为我们所要达到的目标提供了较大的可能性。

为了搞明白为什么一个公司希望它的对冲比例与ε的获得具有相关性，让我们回到前面所讲的石油公司的例子。

当石油价格下降的时候，石油公司的投资将变得不再乐观，同时，这些不稳定的因素会使公司的现金流受到影响。

在这种情况下，我们设想可以运用期货合约去挑选单一的对冲比例，那么结果是，为了对冲油价1%的下跌幅度，石油公司需要削减2%的投资资金。

这种线性对冲策略在油价小幅度变化的情况下显得十分具有现实意义，根据线性的逻辑，油价下降1%，需要削减2%的投资资金，那么当油价下降10%时，公司则需要削减20%的投资资金。

但是，当油价大幅下跌50%时，按比例，公司需要削减100%的投资资金，很显然，这是不具有现实操作性的。

在这个时候，公司就必须寄希望于期权这种金融工具来对冲风险。

比如说，在油价大幅度下跌的情况下，公司可以在它的期货对冲策略中加入一定量的看跌期权合约，这将能够提高公司抵御价格大幅下降的风险。

金融学中期权的名词解释金融学中的期权是一种金融工具，它赋予持有人在未来特定时间内以特定价格购买或出售标的资产的权利，而没有义务。

它是金融市场中的一种衍生产品，以投资和风险管理的目的被广泛使用。

一、期权的基本概念期权的基本概念可以从以下两个角度进行解释。

首先是期权的定义，它指的是一种金融合约，赋予持有者在到期日或之前买入或卖出资产的特定数量。

其次是期权的两种类型，即认购期权和认沽期权。

认购期权赋予持有人以在未来特定时间内以特定价格购买资产的权利，而认沽期权赋予持有人以在未来特定时间内以特定价格卖出资产的权利。

二、期权的特性期权具有以下几个特性：流动性、杠杆性、风险控制和灵活性。

首先是流动性，期权市场通常具有良好的流动性，投资者可以随时买入或卖出期权合约。

其次是杠杆性，期权的价格相对较低，投资者只需支付期权合约价格的一小部分作为保证金，就可以控制更大数量的资产。

再次是风险控制，期权保护了投资者的权益，即使市场出现不利的波动，投资者只需放弃已支付的期权费用，而不需要继续持有资产。

最后是灵活性，期权可以用于不同的投资策略，如保护性投资、投机等。

三、期权的定价模型期权的定价模型是金融学中的重要内容，其中最著名的模型是布莱克-斯科尔斯期权定价模型。

该模型基于一些假设，如市场无摩擦、投资者风险厌恶等，通过利用随机过程和微分方程推导出期权的理论价格。

布莱克-斯科尔斯模型对于计算欧式期权的价格提供了一种有效的方法，但在实际市场中，由于存在其他复杂因素，如波动率的变化和交易成本等，这个模型的应用有一定的局限性。

四、期权的使用目的期权作为金融工具，主要用于投机和风险管理。

投机者可以通过买入或卖出期权合约来获取市场上涨或下跌的收益。

对于投资者来说，期权可以用于减少不确定性和控制风险。

例如，股票持有者可以购买认沽期权来对冲其在股票下跌时的损失，这样即使市场走低，他们也可以通过出售股票获得期权的收益。

同样，企业也可以利用期权来对冲外汇风险、商品价格风险等。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第五章 金融衍生工具知识点：金融期权分类● 定义：金融期权有三种分类方式● 详细描述：（一）按照选择权的性质划分，金融期权可以分为看涨期权和看跌期权。

看涨期权也称为“认购权”，指期权的买方具有在约定期限内（或合约到期日）按协定价格（也被称为“敲定价格”或“行权价格”）买入一定数量基础金融工具的权利。

看跌期权也被称为“认沽权”，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量基础金融工具的权利。

（二）按照合约所规定的履约时间的不同，金融期权可以分为欧式期权、美式期权和修正的美式期权。

欧式期权只能在期权到期日执行；美式期权则可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行；修正的美式期权也被称为“百慕大期权”或“大西洋期权”，可以在期权到期日之前的一系列规定日期执行。

（三）按照金融期权基础资产性质的不同，金融期权可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权等例题：1.看涨期权的买方预期该种金融资产的价格在期权有效期内将会（ ）。

A.上涨B.下跌C.不变D.难以判断正确答案：A解析：看涨期权的买方预期该种金融资产的价格在期权有效期内将会上涨。

2.看跌期权的卖方在买方选择行使权利时，必须按期权合约规定的条件（）一定数量的基础金融工具。

A.卖出B.买入C.买入或卖出D.买入和卖出正确答案：B解析：看跌期权的卖方在买方选择行使权利时，必须按期权合约规定的条件买入一定数量的基础金融工具。

3.只能在期权到期日执行的期权属于（）。

A.欧式期权B.美式期权C.百慕大期权D.大西洋期权正确答案：A解析：欧式期权只能在期权到期日执行。

4.当投资者买入看涨期权后，如果判断失误，则损失（）。

A.有限B.远远大于期权费C.为无穷D.无法判断正确答案：A解析：投资者买入看涨期权后，如果判断失误，则放弃行权，仅损失期权费。

5.可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行的金融期权是（）。

金融期权名词解释期权是一种金融衍生品，其台头一般是股票、债券、货币、指数等。

期权是由买方和卖方签订的协议，买方可以在期权协议确定的某一日期内或之后，以特定的价格购买或出售指定的金融工具，而卖方则有义务按照特定价格提供该金融工具。

#### 一、欧式期权欧式期权是指只有在期权到期日才可以行使的期权，而美式期权则允许在期权到期日之前行使。

此外，欧式期权不允许穿仓，即不允许期权卖方在行使前多次调整仓位。

#### 二、美式期权美式期权是指在期权到期日之前和之后都可以行使的期权，穿仓也是可以的。

美式期权比欧式期权更加灵活，投资者有更多的机会去把握市场上有利的价格变动机会，但同时也更加昂贵，投资者必须要仔细衡量成本和收益的关系。

#### 三、单边期权单边期权是指买方有义务，而卖方只有权利的期权，也就是说买方要买，卖方却只可能拿到期权价值。

单边期权买方是下跌市场保护性投资的理想选择，而卖方则可以获得较高收益，但也有面临风险的可能。

####、双边期权双边期权是指买卖双方均有义务和权利的期权，买方买入，卖方卖出，若按照协议价格交易，则双方收益相同，而若市场价格发生变化，则双方有成败可能。

#### 五、期权行权价期权行权价是指期权卖方的义务价格，买方有权按照这个价格在期权到期日前或之后的某一特定时点行使期权，由于行权价是限定的，因此买方行使期权时要比市场价格低，否则不会行使期权。

####、期权行权模式期权行权模式是指期权买方在行使期权时所采取的方式，其模式分为欧式期权、美式期权和双边期权三种，其中欧式期权只能在期权到期日行使，美式期权不但可以在到期日前行使，到期日也可以，还可以在到期日之后行使；双边期权则是双方可以买入卖出，投资者可以把握市场上的有利价格变动机会。

综上所述，期权是一种金融衍生品，投资者可以通过以合理的成本购买期权来把握市场有利变动的机会，以获取额外收益。

金融期权包括欧式期权、美式期权、双边期权和单边期权，根据具体需求，投资者可以根据行权价、行权模式以及其他因素来选择合适的期权，以达到最佳的投资收益。