财务管理 第三版 答案 第九章 融资方式

【本章重难点】：一、所得税和折旧对现金流量的影响二、固定资产更新决策（一）固定资产更新决策的特殊性更新决策并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入。

更新决策的现金流量主要为现金流出量。

由于没有适当的现金流入，无论哪个方案都不能计算其净现值和内含报酬率，分析时主要采用平均年成本法。

三、互斥项目的排序问题互斥项目，是指接受一个项目就必须放弃另一个项目的情况。

（一）项目寿命相同，而且投资额相同时，利用净现值和内含报酬率进行选优时结论是一致的。

（二）项目寿命相同，但是投资额不同时，利用净现值和内含报酬率进行选优时结论会有矛盾。

【提示】此时应当以净现值法结论优先。

（三）项目寿命不相同时（重置价值链法）【提示1】通常选最小公倍寿命为共同年限；【提示2】通过重复净现值计算共同年限法下的调整后净现值速度可以更快。

等额年金法1、计算两项目的净现值；2、计算净现值的等额年金额＝该方案净现值/（P/A,i, n）3、假设项目可以无限重置，并且每次都在该项目的终止期，等额年金的资本化就是项目的净现值。

无限重置后的净现值=等额年金额/资本成本i选择调整后净现值最大的方案为优。

四、总量有限时的资本分配五、通货膨胀的处置通货膨胀对资本预算的影响对折现率的影响对现金流量的影响式中：n——相对于基期的期数六、项目风险处置的一般方法1、方法的比较2、实务上被普遍接受的做法根据项目的系统风险调整折现率即资本成本，而用项目的特有风险调整现金流量。

七、项目系统风险的衡量和处置（一）加权平均成本与权益资本成本1、净现值的两种方法2、需要注意的问题：（1）两种方法计算的净现值没有实质区别。

不能用股东要求的报酬率去折现企业实体的现金流量，也不能用企业加权平均的资本成本折现股权现金流量。

（2）折现率应当反映现金流量的风险。

股权现金流量的风险比实体现金流量大，它包含了公司的财务风险。

实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小。

（3）增加债务不一定会降低加权平均成本。

第一章：概论一、单项选择题1现代企业财务管理的最优化目标是（D ）。

A．产值最大化 B．利润最大化 C．每股利润最大化D．企业价值最大化2．企业与债权人之间的财务关系主要体现为（B ）。

A 投资—收益关系B 债务债权关系C 分工协作关系D 债权债务关系3. 下列不属于财务活动内容的是（ A ）。

A 生产活动B 投资活动 C筹资活动 D 分配活动4．企业财务管理区别于其它管理的基本特征是（A）。

A价值管理 B物资管理 C使用管理 D劳动管理5. 最关心企业偿债能力的是（B）。

A所有者 B债权人 C经营决策者 D政府经济管理机构6.企业资金运动的起点是（A ）。

A 筹资活动B 投资活动C 营运活动D 分配活动7、作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（ B ）。

A .考虑的资金时间价值因素B .反映了创造利润与投入资本之间的关系C .考虑了风险因素D .能够避免企业的短期行为二、多项选择题1、作为企业财务管理目标，企业价值最大化目标的优点在于（ACD ）。

A、考虑了资金时间价值因素B、反映了创造利润与投入资本之间的关系C、考虑了风险因素D、能够避免企业的短期行为E、考虑了社会公共利益2、以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（ ABCDE ）。

A．没有考虑资金的时间价值B．没有考虑风险因素C．只考虑近期收益而没有考虑远期收益 D．只考虑自身收益而没有考虑社会收益E．没有考虑投入资本与获利之间的关系三、判断题1、股东和经营者发生冲突的重要原因是他们掌握的信息不同，而防止冲突发生的有效办法是监督和激励。

√2.企业的债权人往往比较关注企业资本的保值和增值状况。

×3.以企业价值最大化作为财务管理的目标，有利于社会资源的合理配置。

√第二章练习题3.选择题3.1 财务管理环境按其包括的范围，分为（ AE ）。

A.宏观财务管理环境B.企业内部财务管理环境C.企业外部财务管理环D.静态财务管理环境E.微观财务管理环境。

第一章：总论6、答：财务管理目标是指企业财务管理活动所希望实现的结果。

财务管理目标的设置必须要与企业整体发展战略相一致，符合企业长期发展战略的需要，体现企业发展战略的意图。

此外，财务乖宝宝是目标还应具有相对稳定性和层次性。

7、答：企业财务管理目标有以下几种具有代表性的观点：（一）利润最大化目标利润最大化目标，就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。

优点：进行经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。

缺点（1）它没有考虑利润实现时间和资金时间价值；（2）没有考虑创造的利润与投入资本额之间的关系；（3）没有考虑创造的利润与所承担风险的大小。

（4）可能导致企业的短期财务决策行为（二）股东财富最大化股东财富最大化目标是指投资者设立企业的目的是使自己获得尽可能多的财富。

在上市公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。

在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。

优点：（1）考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。

（2）在一定程度上能避免企业短期财务决策倾向。

（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

缺点：（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。

（2）股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，股价不能完全准确反映企业财务管理状况。

（3）仅强调股东利益，忽略了其他相关者的利益。

（三）企业价值最大化企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

企业价值最大化的财务管理目标，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。

优点：（1）该目标考虑了报酬的时间价值，并用资金时间价值的原理进行了计量。

（2）考虑了风险与报酬的关系，将风险限制在企业可承受的范围。

（3）将企业长期、稳定的发展和持续的盈利能力放在首位，能克服企业在追求利润的短期财务决策倾向。

公司财务管理中的融资方式与融资成本在公司财务管理中，融资方式以及融资成本是两个重要的考量因素。

正确选择适合公司的融资方式，能够有效支持企业的发展和扩张；合理控制融资成本，能够降低企业的财务风险，提高企业的盈利能力。

本文将就公司财务管理中的融资方式与融资成本进行探讨。

一、融资方式融资方式是指企业获得资金所采用的途径和方式。

常见的融资方式包括债务融资和股权融资。

1. 债务融资债务融资是指企业以借贷的形式获得资金，通常会向金融机构或其他债权人借款，并在一定期限内按约定支付利息和偿还本金。

债务融资具有以下特点：（1）利息支出是固定的，有利于企业进行资金规划和预算；（2）对所有者权益的稀释较轻，不会改变原有股权结构；（3）融资过程相对简单，操作性较高。

常见的债务融资方式包括银行贷款、企业债券发行等。

2. 股权融资股权融资是指企业向投资者出售部分股份，以获得资金。

投资者购买股份后具有公司股东的权益，可以享受公司利润分配和决策权。

股权融资具有以下特点：（1）可以通过股东的投入实现企业的扩张和发展；（2）分散了风险，一部分风险由投资者承担；（3）股权融资市场相对债务融资市场更为灵活，可以提供更多融资渠道。

常见的股权融资方式包括IPO（首次公开发行）、私募股权融资等。

二、融资成本融资成本是指企业为了获得资金所支付的费用和代价。

融资成本对企业的财务状况和盈利能力有重要影响，过高的融资成本可能导致企业财务风险增加，减少企业的利润。

融资成本通常包括以下几个方面的费用：1. 利息、利率债务融资的主要成本是利息。

在借款合同中，借款人需按约定支付利息给贷款人，利息数额通常根据贷款金额、期限和利率来确定。

利率是决定借款成本的重要因素。

一般来说，借款人的信用状况越好，贷款所需支付的利率就越低。

2. 手续费、手续成本融资过程中会产生各种手续费用，如贷款申请费、评估费、担保费等。

这些费用需要由企业支付，并计入融资成本中。

3. 股权成本股权融资的主要成本是企业向投资者支付的利润分配。

第九章资本成本和资本结构（答案解析）一、单项选择题。

1。

下列说法不正确的是( ）。

A．资本成本是一种机会成本Ｂ.通货膨胀影响资本成本C.证券的流动性影响资本成本D。

融资规模不影响资本成本２．某公司经营杠杆系数为1．5,财务杠杆系数为１。

8，该公司目前每股收益为2元，若使销售量增加2０％，则每股收益将增长为（)元.A。

3．08 B.0。

5４Ｃ．１。

08 Ｄ.5．43.某公司当期利息全部费用化,其已获利息倍数为３，则该公司的财务杠杆系数是（）。

A。

1．25Ｂ.1.5 C。

１。

33 D。

1.24。

某公司年营业收入为50０万元,变动成本率为4０%，经营杠杆系数为1．5,财务杠杆系数为2。

如果固定成本增加40万元,那么，总杠杆系数将变为( ）。

Ａ.1５/４ B.３ C.5 D.８5．某公司发行普通股股票６00万元,筹资费用率5%，上年股利率为1２％,预计股利每年增长10%,所得税率3０％，该公司年末留存５０万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为( )。

A．22％B。

２3．２%C。

23.89％D。

16。

24％6．某公司股票预计第一年股利为每股2元，股利年增长率为2％,据目前的市价计算出的股票资本成本为12%,则该股票目前的市价为（)元。

Ａ.２0。

4 B.20C．３０ D.40 7.ABC公司变动前的息税前盈余为150万元，每股收益为6元，财务杠杆系数为1．5。

若变动后息税前盈余增长到210万元,则每股收益增加（）元。

A.６Ｂ．9.6 Ｃ.3.6D。

98．关于总杠杆系数的说法不正确的是（）。

A.能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用Ｂ。

能够表达企业边际贡献与税前利润的关系Ｃ。

能够估计出销售变动对每股收益造成的影响D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大9．认为负债比率越高,企业价值越大的是（）。

A。

净收益理论B．营业收益理论C。

传统理论Ｄ．权衡理论1０.在最佳资本结构下（)。

A。

资本成本最低B.每股收益最高C。

财务管理中的融资渠道与筹资方式在财务管理中，融资渠道和筹资方式是企业实现资金需求的重要手段。

融资渠道指的是企业从外部获得资金的途径，而筹资方式则是指企业选择的具体融资方式。

本文将讨论财务管理中常见的融资渠道和筹资方式，以帮助企业更好地进行资金管理。

一、融资渠道融资渠道是企业获得资金的来源，主要可以分为内部融资和外部融资两大类。

1. 内部融资内部融资是指企业通过自身内部的资源来满足资金需求，常见的内部融资方式包括利润留存、资产处置和再投资等。

利润留存是企业将一部分利润用于资金需求，这样可以降低企业对外部融资的依赖程度。

资产处置是指企业出售闲置或不需要的资产，获得现金用于资金需求。

再投资是指企业将盈余资金用于投资项目，从中获得更高的回报。

2. 外部融资外部融资是指企业通过向外部投资者或金融机构借款或发行债券等方式来获得资金。

常见的外部融资渠道包括贷款、债券发行、股权融资和众筹等。

贷款是企业向银行或其他金融机构借款，根据资金用途和还款方式可以分为短期贷款和长期贷款。

债券发行是企业发行债券来融资，通过向投资者出售债券，获得借款并承诺在一定期限内支付利息和偿还本金。

股权融资是企业通过出售股权来融资，融资者成为企业的股东并享有相应的权益。

众筹是指企业通过互联网平台向大众募集资金，常见于初创企业或创意项目的融资。

二、筹资方式筹资方式是指企业根据融资目的和资金需求情况选择的具体方式，常见的筹资方式包括长期融资和短期融资两大类。

1. 长期融资长期融资是指企业在资金需求期较长的情况下选择的融资方式。

例如，企业需要购买大型设备或扩大生产规模时，通常选择长期融资。

长期融资方式主要包括长期贷款、债券发行和股权融资等。

长期贷款可以帮助企业筹集大额资金，用于长期投资项目。

债券发行可以筹集较高金额的资金，但需要承担支付利息和偿还本金的责任。

股权融资可以通过吸引股东的资金来满足长期资金需求。

2. 短期融资短期融资是指企业在资金需求期较短的情况下选择的融资方式。

思考题1.答题要点：营运资本有广义和狭义之分。

广义的营运资本是指总营运资本，简单来说就是指在生产经营活动中的短期资产；狭义的营运资本则是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。

通常所说的营运资本多指后者。

营运资本项目在不断的变现和再投入，而各项目的变化会直接影响公司的现金周转，同时，恰恰是由于现金的周转才使得营运资本不断循环运转，使公司成为一个活跃的经济实体，两者相辅相成。

2.答题要点：企业持有现金往往是出于以下考虑：(1) 交易动机。

在企业的日常经营中，为了正常的生产销售周转必须保持一定的现金余额。

销售产品得到的收入往往不能马上收到现金，而采购原材料、支付工资等则需要现金支持，为了进一步的生产交易需要一定的现金余额。

所以，基于这种企业购、产、销行为需要的现金，就是交易动机要求的现金持有。

(2) 补偿动机。

银行为企业提供服务时，往往需要企业在银行中保留存款余额来补偿服务费用。

同时，银行贷给企业款项也需要企业在银行中有存款以保证银行的资金安全。

这种出于银行要求而保留在企业银行账户中的存款就是补偿动机要求的现金持有。

(3) 谨慎动机。

现金的流入和流出经常是不确定的，这种不确定性取决于企业所处的外部环境和自身经营条件的好坏。

为了应付一些突发事件和偶然情况，企业必须持有一定现金余额来保证生产经营的安全顺利进行，这就是谨慎动机要求的现金持有量。

(4) 投资动机。

企业在保证生产经营正常进行的基础上，还希望有一些回报率较高的投资机会，此时也需要企业持有现金，这就是投资动机对现金的需求。

现金管理的主要内容包括：编制现金收支计划，以便合理估计未来的现金需求；对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；用特定的方法确定最佳现金余额，当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致时，采用短期融资策略或采用归还借款和投资于有价证券等策略来达到理想状况。

3.答题要点：现金预算编制的主要方法有两种：收支预算法和调整净收益法。

《财务管理》第九章课后习题答案1.（1）一年后A 公司股票的税前投资收益率%1550505.57R =-= 由于预期一年后A 公司不分配现金股利，资本利得所得税税率为0.，所以A 公司税后投资报酬率为15%。

（2）B 公司股票现行价格假设B 公司股票与A 公司股票风险相同，则B 公司股票现行价格P 0：)(50P %15P P 5.52P 50000元=⇒=-+ B 公司一年后的税前投资收益率为15%。

2.（1）B 公司投资报酬率%20202024R =-= A 公司与B 公司股票风险相同，则A 公司股票现时价格P 0：)(20P P P 20P 4%200000元=⇒-+= （2）A 公司股票价格仍然是20元。

3.（1）900-500X60%=600(万元)（2）420万元（3）900X(420/1200)=315(万元)（4）420万元4.（1）权益资本筹资（留存利润）=120x70%=84(万元)股利支付额：150-84=66（万元）股利支付率=66/150=44%（2）权益资本筹资（留存利润）=210X70%=147（万元）股利支付额150-147=3（万元）股利支付率=3/150=2%5.（1）支付现金股利：EPS=5000000/1000000=5(元/股)P/E=30/5=6元（2）回购股票：回购股数=2000000/32=62500(股)回购后的EPS=5000000/(1000000-62500)=5.33(元/股)每股市价=5.33X6=32(元)案例思考题1.高派现股利政策。

2、不同，国家股与法人股收益率更高。

股改前，非流通股东偏好县级股利，这是因为其所持股份不能流通获取资本利得收益，现金股利对非流通股东吸引力较大，佛山照明利用股市流通股与非流通股割裂的制度缺陷，用分红实现大股东利益最大化，而中小投资者只能拿回相当于当初投资很少的份额。

（股改后仍存在限售股与流通股之间矛盾）3、事实上，佛山照明只是在A、B股上市之际及2000年在资本市场筹资，其余都是送股或转增股（2007、2008、2009），并未不断大规模融资。

财务管理中的融资选择与筹资方式在财务管理中，融资选择及筹资方式是企业发展中必不可少的环节。

企业需要依靠融资来支持其业务扩张、项目实施以及运营需求，并且通过合理的筹资方式来保证企业的经济稳定。

本文将围绕财务管理中的融资选择与筹资方式展开讨论。

1. 融资选择在财务管理中，企业有多种融资选择，包括长期融资和短期融资。

长期融资指的是企业通过发行股票、债券等方式获得资金，该方式通常适用于企业需要大额资金且希望长期支持的情况。

短期融资则指的是企业通过银行贷款、商业票据等方式获得短期资金支持，用于满足短期资金需求。

对于不同类型的企业，融资选择也存在差异。

对于初创企业来说，其在初始阶段往往无法通过发行股票或债券获得大额融资，因此更倾向于选择短期融资。

而对于成熟企业来说，由于其在市场中的稳定地位和良好信誉，更有可能通过长期融资来获得资金支持。

2. 筹资方式在财务管理中，筹资方式是指企业如何获取资金的具体途径。

常见的筹资方式包括股权融资、债务融资和内部筹资。

股权融资是指企业向投资者发行股票，以获取融资资金。

这种方式可以通过公开发行或私募发行来实现，适用于企业需要大额资金、扩大股东基础以及实现公司价值增长的情况。

债务融资则是指企业通过发行债券、贷款等方式来获取融资资金。

相较于股权融资，债务融资更容易实现、成本较低，并且不会稀释原有股东的权益。

但同时，企业需要承担债务还款的风险和利息负担。

内部筹资是指企业通过利用内部现金流或利润进行融资。

这种方式无需向外部融资来源借款或发行股票，具有灵活性和成本控制的优势。

然而，内部筹资的规模受限于企业的盈利水平和现金流状况。

3. 融资选择与筹资方式的影响因素在进行融资选择和筹资方式决策时，企业需考虑多个因素：首先，企业的财务状况是影响融资选择和筹资方式的重要因素。

如果企业财务状况良好，信誉较高，可以选择债务融资获取低成本的资金。

而如果企业具备较高潜力和财务稳定性，可以通过股权融资实现长期资金支持。

第一章 案例思考题1． 参见P8-112． 青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变 3． 最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。

第二章 练习题1． 可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。

2． 价格=1000*0.893=893元3． （1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清5． A=8%+1.5*(14%-8%)=17%，同理，B=14%，C=10.4%，D=23%(51页） 6． 价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元7． K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元第二章 案例思考题 案例11．365721761+1%1+8.54%1267.182⨯⨯⨯=（）（）亿元2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周案例22．可淘汰C，风险大报酬小3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险第三章案例思考题假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。

教师可自行设定股数。

计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。

趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。

第四章 练习题1. 解：每年折旧=（140+100）4=60（万元）每年营业现金流量=销售收入（1税率）付现成本（1税率）+折旧税率 =220（140%）110（140%）+6040% =13266+24=90（万元）140 100 40 （1）净现值=40PVIF 10%,6+90PVIFA 10%,4PVIF 10%,240 PVIF 10%,2100 PVIF 10%,1140=400.564+90 3.1700.826400.8261000.909140 =22.56+235.6633.0490.9140=-5.72（万元） （2）获利指数=（22.56+235.6633.04）/（90.9+140）=0.98 （3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元） 贴现率为9%时，净现值=40PVIF 9%,6+90PVIFA 9%,4PVIF 9%,240 PVIF 9%,2100 PVIF 9%,1140=400.596+90 3.2400.842400.8421000.917140 =23.84+245.5333.6891.7140=-3.99（万元） 设内部报酬率为r ，则：72.599.3%9%1099.3%9+-=-r r=9.41%综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。

附录《财务管理》第三版参考答案第1章【练习题】1.1独资企业、合作企业、公司制企业1.2公司、有利于企业融资1.3业绩股、递延奖金1.4预算约束、人员控制、审计监督1.5 A C1.6 B C1.7 A B C D1.8 A B C D1.9 B1.10 D1.11 A B C D1.12 ~1.16 错错错错对【自测题】1.1 参见教材相关内容。

1.2 主要内容：保留重大财务事项的决策权；建立与完善对经营者的激励机制；建立于完善对经营者的约束及控制机制。

1.3 参见教材第5页相关内容。

1.4 相同点：两者都是用来指导企业财务决策的财务目标或价值理念，以实现企业的最高财务目标即“业主经济利益最大化”。

主要区别：1.两者产生的经济背景不同，“利润最大化”观点产生于19世纪，当时企业组织形式主要是单个业主制，企业通过自筹资金来运作；随着公司制等现代企业组织形式的出现和发展，所有权与经营权的分离，企业利益主体开始多元化，现代财务主流理论接受了“财富最大化”观点。

2.在满足利益要求方面，“利润最大化”仅仅考虑业主利益，而“财富最大化”综合考虑业主、雇员、债权人及社会等多方面利益主体的要求。

3.在企业财务决策方面，“利润最大化”仅仅考虑投资问题，而“财富最大化”综合考虑投资、筹资及股利政策等问题。

4.在投资收益评价方面，“利润最大化”考虑的是期间利润，而“财富最大化”区分不同时期的报酬，即考虑资金的时间价值和风险因素。

由于以上区别，“利润最大化”目标观念易导致企业的短期行为，而“财富最大化”目标观念能兼顾短期利益和长远利益，促进企业稳定发展。

第2章【自测题】2.1 （财务管理与会计的区别参见教材相关内容）财务管理与会计虽然在职能上存在差别，但两者是相辅相成的，在实际工作中两者密不可分，财务管理执行分析、预测等职能，必须以会计提供的核算数据为基础，并且了解实际的核算过程和特点；同时财务管理的结果必然对会计核算流程、成本控制等方面产生影响，即财务管理对会计工作可发挥导向作用。

高级财务管理学（第三版）课后答案第2章1、什么是并购？答：并购主要指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的限制权而进行的产权重组活动。

2、常见的并购形式有哪几种？它们之间的区分是什么?试举例说明答：（1）控股合并。

收购企业在并购中取得对呗收购企业的限制权，被收购企业在并购后仍保持其独立的法人资格并接着经营，收购企业确认并购形成的对呗收购企业的投资。

（2）汲取合并。

收购企业通过并购取得被收购企业的全部净资产，并购后注销被收购企业的法人资格，被收购企业原持有的资产、负债在并购后成为收购企业的资产、负债。

(3)新设合并。

参加并购的各方在并购后法人资格均被注销，重新注册成立一家新的企业。

3、什么是横向并购？是举例说明。

答：横向并购是指从事同一行业的企业所进行的并购。

例如：美国波音公司和麦道公司的合并。

4、什么是纵向并购？是举例说明。

答：纵向并购是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。

例如：对原材料生产厂家的并购、对产品用户的并购等。

5、什么是混合并购？是举例说明。

答：混合并购是指与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没干脆关系的企业之间的并购。

例如：北京东安集团兼并北京手表元件二厂，兵利用其厂房改造成双安商场。

6、依据并购的支付方式划分，并购可以分为哪几种类型？答：依据并购方的支付方式和购买对象，并购可以分为现金购买资产或股权、股票换取资产或股权以及通过担当债务换取资产或股权。

7、你认为哪种理论比较好的说明了并购的动因和效应？说出你的理由？答：并购的动因有三点：获得规模经济优势；降低交易费用；多元化经营策略。

多元化优势效应理论。

股东可以通过证券组合来分散其投资风险，而企业的管理者和员工由于其人力资本的不行分散性和专用性面临这叫大的风险。

因此企业的多元化经营并不是为了最大股东的财宝，而是为了分散企业的多元化经营的风险，从而降低企业管理者和员工的人力资本投资风险。

此外，企业的多元化经营可以增加员工升迁的机会。