存托凭证的定义

存托凭证（DR）存托凭证又称预托证券，乃是由股票发行公司委托国外投资银行在国外证券市场发行的对应其股票的一种证券。

投资人持有存托凭证就好比间接持有股票，只不过投资银行担任中介者的角色。

当发行公司发放股利时，投资银行会依存托凭证投资人持有凭证的比例，将股利转换为外币后分配给投资人。

存托凭证依其背后表彰证券来源的不同，概可分为旧股提拨及新股发行两种形式。

存托凭证之种类依是否发行新股：存托凭证可以新股或原股东提拨旧股发行。

差别在于前者可以筹措资金，后者则无。

我国法令目前规定只能以新股发行。

依公司是否参与：若公司不参与发行，则完全由投资银行在次级市场以现股发行。

而公司参与发行，则由公司与投资银行合作，共同发行存托凭证。

存托凭证(DepositoryReceipts,简称DR)，又称存券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。

存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。

1927年，美国人J.P摩根为了方便美国人投资英国的股票发明了存托凭证。

以股票为例，存托凭证是这样产生的：某国的一家公司为使其股票在外国流通，就将一定数额的股票，委托某一中间机构(通常为一银行，称为保管银行或受托银行)保管，由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。

从投资人的角度来说，存托凭证是由存托银行所发行的几种可转让股票凭证，证明一定数额的某外国公司股票已寄存在该银行在外国的保管机构，而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人，其所有的权力与原股票持有人相同。

存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。

存托凭证的当事人，在本地有证券发行公司、保管机构，在国外有存托银行、证券承销商及投资人。

按其发行或交易地点之不同，存托凭证被冠以不同的名称，如韩国存托凭证（KoreanDepositoryReceipt，KDR）、美国存托凭证(AmericanDepositoryReceipt，ADR)、欧洲存托凭证(EuropeanDepositoryReceipt,EDR)、全球存托凭证(GlobalDepositoryReceipts,GDR)、中国存托凭证（ChineseDepositoryReceipt，CDR）等。

存托凭证通俗的理解嘿，朋友们！今天咱来聊聊存托凭证这个有意思的玩意儿。

你说存托凭证像啥呢？咱可以把它想象成是股票的“远方亲戚”。

就好比你有个亲戚在远方，你可能没见过他几次，但你知道有这么个人，而且他和你还有着一定的关系。

存托凭证就是这样，它代表着境外公司的股票，但又不完全等同于股票。

比如说，有个特别牛的外国公司，你特别看好它，觉得它以后肯定能赚大钱。

可你发现，直接买它的股票不太方便，手续麻烦得很呢！这时候存托凭证就出来帮忙啦！它就像是个“中间人”，把外国公司的股票打包一下，变得更容易让咱普通投资者接触到。

存托凭证还有个好处呢，就是让咱能更方便地投资全球的好公司。

你想想啊，世界那么大，好公司那么多，咱总不能一个个地去研究怎么买它们的股票吧？有了存托凭证，就好像打开了一扇通往全球市场的大门，咱可以通过它去涉足那些原本很难够到的优质资产。

那存托凭证就没点啥要注意的地方吗？当然有啦！就跟交朋友一样，你得了解清楚对方的脾气秉性吧。

存托凭证也有它的特点和风险。

比如说汇率风险，毕竟涉及到不同国家的货币呢。

还有就是市场风险，那外国市场的波动咱可得心里有数。

但咱也别被这些风险吓住了呀！就像你走路可能会摔跤，但你总不能因为怕摔跤就不出门了吧？只要咱多学习，多了解，就能更好地把握存托凭证带来的机会。

而且存托凭证也不是什么新鲜玩意儿啦，在国际上都已经存在好长时间了呢。

很多国家的投资者都通过它尝到了甜头。

咱中国现在也在不断发展和完善存托凭证市场，这不是挺好的事儿吗？你说咱普通老百姓，以前哪有这么多机会去投资国外的好公司呀？现在有了存托凭证，就等于多了一条投资的路。

虽然这条路可能有点曲折，但只要咱走得稳，走得小心，说不定就能收获意想不到的惊喜呢！总之呢，存托凭证就是这么个有趣又有点复杂的东西。

咱得用咱的智慧和勇气去探索它，利用它。

别害怕尝试新事物，万一成功了呢？对吧！。

1、存托凭证(DepositoryReceipts，简称DR)，又称存券收据或存股证，是上市公司将一定数额的股票，委托某一中间机构保管，由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。

例： 2009年青岛啤酒股份有限公司11月聘任摩根大通担任青啤美国存托凭证的托管行发行存托凭证不同于在美国上市，只是青啤H股在美国交易的一种形式。

特点：①采用存托凭证的方式有利于拓宽公司的股东基础，提高公司长期筹资能力，且有助于提高公司产品和服务的形象，从而增加股东对公司的信任和兴趣。

②按其发行或交易地点之不同，存托凭证被冠以不同的名称，如美国存托凭证(American Depository Receipt，ADR)、欧洲存托凭证(European Depository Receipt, EDR)、CDR是（Chinese Depository Receipt）(中国存托凭证)、全球存托凭证(Global Depository Receipts, GDR)等。

2、应收账款融资是指企业以自己的应收账款作抵押向银行申请贷款，银行的贷款额一般为应收账款面值的50%-90%，企业将应收账款抵押给银行后一般不通知相关的客户。

作用：满足借款人因应收账款占用造成短期流动资金不足的融资需求，优化客户财务报表。

-融资额度随着营业额的增长而增长，而银行透支额度是固定的3、福费廷业务：福费廷业务是一项与出口贸易密切相关的新型贸易融资业务产品，是指银行或其他金融机构无追索权地从出口商那里买断由于出口商品或劳务而产生的应收账款。

相对于其他贸易融资业务，福费廷业务的最大特点在于无追索权，也就是出口企业通过办理福费廷业务，无需占用银行授信额度，就可从银行获得100%的便利快捷的资金融通，改善其资产负债比率，同时，还可以有效地规避利率、汇率、信用等各种风险，为在对外贸易谈判中争取有利的地位和价格条款、扩大贸易机会创造条件。

投资银行学一、名词解释1.存托凭证: 指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证2.信用买进交易或信用卖出交易: 指证券交易的当事人在买卖证券时，只向证券公司交付一定的保证金，或者只向证券公司交付一定的证券，而由证券公司提供融资或者融券进行交易3.做市商制度: 以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的证券交易方式4.兼并: 是指通过产权的有偿转让，把其他企业并入本企业或企业集团中，使被兼并的企业失去法人资格或改变法人实体的经济行为5.合并: 指两家以上的公司依契约或法令归并为一个公司的行为。

6.分立: 指一家企业将部分或全部资产分离转让给现存或新设的企业，被分立企业股东换取分立企业的股权或非股权支付，实现企业的依法分立。

7.股票回购: 指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为8.杠杠收购: 指公司或个体利用收购目标的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略9.横向并购: 指两个或两个以上生产和销售相同或相似产品公司之间的并购行为纵向并购: 指生产过程或经营环节相互衔接、密切联系的企业之间，或者具有纵向协作关系的专业化企业之间的并购混合并购: 指一个企业对那些与自己生产的产品不同性质和种类的企业进行的并购行为10.善意收购：当猎手公司有理由相信猎物公司的管理层会同意并购时，向猎物公司的管理层提出友好的收购建议敌意收购：指收购公司在未经目标公司董事会允许，不管对方是否同意的情况下，所进行的收购活动熊抱：指介于善意收购与敌意收购之间的一种并购方式，猎手公司虽事先通告猎物公司，但之后不管猎物公司愿意与否，强行对其进行并购。

要约收购：指收购人向被收购的公司发出收购的公告，待被收购上市公司确认后，方可实行收购行为协议收购：是一种收购方式依照法律、行政法规的规定同被收购公司的股票持有人以协议方式进行股权转让的收购。

11.金降落伞：指的是雇用合同中按照公司控制权变动条款，对失去工作的管理人员进行补偿的规定皇冠珍珠：皇冠之珠指的是目标公司将其最有价值、对收购人最具吸引力资产（即所谓“皇冠之珠”）出售给第三方，或者赋予第三方购买该资产的期权，使得收购人对目标公司失去兴趣，放弃收购。

存托凭证简介（一）存托凭证的定义存托凭证（Depositary Receipts, DR）是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。

存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。

存托凭证也称预托兔正，是指在一国（个）证券市场上流通的代表另一国（个）证券市场上流通的证券的证券。

存托凭证首先由J . P ．摩根首创。

1927 年，美国投资者看好英国百货业公司塞尔弗里奇公司的股票，由于地域的关系，这些美国投资者要投资该股票很不方便。

当时的J . P ．摩根就设立了一种美国存托凭证（ADR ) , 使持有塞尔弗里奇公司股票的投资者可以把塞尔弗里奇公司股票交给摩根指定的在美国与英国都有分支机构的一家银行，再由这家银行发给各投资者美国存托凭证。

这种存托凭证可以在美国的证券市场上流通，原来持有塞尔弗里奇公司股票的投资者就不必再跑到英国抛售该股票。

同时要投资塞尔弗里奇公司股票的投资者也不必再到英国股票交易所去购买塞尔弗里奇公司股票，可以在美国证券交易所购买该股票的美国存托凭证。

每当塞尔弗里奇公司进行配股或者分红等事宜，发行美国存托凭证的银行在英国的分支机构都会帮助美国投资者进行配股或者分红。

这样美国投资者就省去了到英国去配股及分红的麻烦。

美国存托凭证（如图5-1和图5-2所示）出现后，各国根据情况相继推出了适合本国的存托凭证，比如全球存托凭证（GDR）、国际存托凭证（IDR）。

目前我国也开始酝酿推出中国存托凭证（CDR），即在我国内地发行的代表境外或者我国香港特区证券市场上某一种证券的证券。

（二）美国存托凭证的有关业务机构参与美国存托凭证发行与交易的中介机构包括存券银行、托管银行和中央存托公司。

1 ．存券银行。

存券银行作为ADR 的发行人和ADR 的市场中介，为ADR 的投资者提供所需的一切服务。

( 1 ）作为ADR 的发行人，存券银行在ADR 基础证券的发行国安排托管银行，当基础证券被解人托管账户后，立即向投资者发出ADR ; ADR 被取消时，指令托管银行把基础证券重新投人当地市场。

2020证券从业资格《金融衍生工具》讲解：其他衍生工具简介一、存托凭证(一)存托凭证定义存托凭证(DR)是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。

存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。

存托凭证也称预托凭证，是指在一国(个)证券市场上流通的代表另一国(个)证券市场上流通的证券的证券。

存托凭证是由J.P.摩根首创的。

l927年， J.P.摩根设立了一种美国存托凭证(ADR)。

当前我国也开始酝酿推出中国存托凭证(CDR)，即在大陆发行的代表境外或者香港特区证券市场上某一种证券的证券。

(二)存托凭证优点1.对发行人的优点(1)市场容量大、筹资水平强;(2)避开直接发行股票与债券的法律要求、上市手续简单、发行成本低。

2.对投资者的优点(1)以美元交易，且通过投资者熟悉的美国清算公司实行清算;(2)上市交易的ADR须经美国证券与交易委员会注册，有助于保障投资者利益;(3)上市公司发放股利时，存托凭证投资者能即时获得，而且是以美元支付;(4)某些机构投资者受投资政策限制，不能投资非美国上市证券，存托凭证能够规避这些限制。

(三)美国存托凭证的相关业务机构1.存券银行存券银行作为ADR的发行人和ADR的市场中介，为ADR的投资者提供所需的一切服务。

(1)作为ADR的发行人，发行存托凭证。

(2)在ADR交易过程中，存券银行负责ADR的注册和过户。

还要向ADR的持有者派发美元红利或利息。

(3)存券银行为ADR持有者和基础证券发行人提供信息和咨询服务。

2.托管银行托管银行是由存券银行在基础证券发行国安排的银行，它通常是存券银行在当地的分行、附属行或代理行。

3.中央存托公司中央存托公司是指美国的证券中央保管和清算机构，负责ADR的保管和清算。

【例题·单选题】在美国存托凭证(ADR)的业务机构中，负责ADR的保管和清算的机构是( )。

A.证券交易所B.存券银行C.托管银行D.中央存托公司『准确答案』D『答案解析』在美国存托凭证(ADR)的业务机构中，负责ADR的保管和清算的机构是中央存托公司。

浅析中国存托凭证的发展前景及对资本市场的影响1. 引言1.1 中国存托凭证的定义中国存托凭证是一种可以代表外国股票在中国境内流通的证券，简称CDR。

它是通过中国境内发行的一种金融工具，可以让中国投资者有机会投资并持有在境外上市的外国公司股票。

CDR实质上是通过中国境内发行，以人民币计价，以人民币交易，并以人民币交割的存托凭证。

它的发行和交易将有利于丰富中国资本市场的投资品种和投资渠道，促进资本市场的国际化进程。

CDR的引入旨在吸引更多外国优质企业来中国上市，让中国投资者能够分享到全球优质企业的成长机会，提高中国资本市场的国际竞争力。

CDR还有助于吸引更多的外国资金流入中国市场，促进中国资本市场的发展和壮大。

CDR的引入对于中国资本市场的国际化和中国经济的全球化具有积极的意义。

1.2 中国存托凭证的发展历程中国存托凭证的发展历程可以追溯到20世纪80年代，当时中国开始探索证券化和资本市场改革。

在1990年代初期，中国开始引入外资并允许外商在中国境内发行存托凭证。

随着中国经济的持续增长和资本市场的不断发展，中国存托凭证的发展也逐渐走向成熟。

2000年代初期，中国证券市场进一步扩大，公司数量和规模增长迅速，这促使中国政府加大对存托凭证的支持力度。

于是，2008年，中国证监会正式出台了《关于发行和交易存托凭证公司的若干规定》，为中国存托凭证的发展奠定了更为明确的制度基础。

随着中国存托凭证市场的逐步完善，2010年代以来，中国存托凭证市场迎来了新一轮的发展高峰。

越来越多的国内外企业选择通过发行存托凭证的方式来进行融资，投资者对存托凭证的认可度也在不断提高。

中国存托凭证经历了从初创阶段到快速发展阶段的历程，目前正处在稳步成熟阶段。

未来随着中国资本市场的不断深化和完善，相信中国存托凭证将迎来更加广阔的发展空间。

2. 正文2.1 中国存托凭证的发展前景分析中国存托凭证是指由境外基金在中国证券交易所发行的权益证券，能够为境外投资者提供在中国资本市场投资的便利途径。

存托凭证的基本原理
存托凭证（Depositary Receipt）是一种由存托银行发行，代表其所存托公司股票的金融工具。

这种工具的主要作用是将公司的股票转化为可在股票市场上交易的凭证，为投资者提供便利。

以下是存托凭证的基本原理：
1. 发行公司与存托银行签订存托协议
发行公司将其股票交给存托银行，并与存托银行签订存托协议。

该协议规定了双方的权利和义务，以及股票的托管和交易等方面的条款。

通过签订协议，发行公司将存托银行作为其股票的代表，并授权存托银行发行代表其股票的存托凭证。

2. 存托银行与发行公司所在国的国内金融机构签订托管协议
存托银行与发行公司所在国的国内金融机构签订托管协议，将公司股票交由国内金融机构集中托管。

托管协议通常包括股票的保管、权益
的行使、信息的披露等方面的条款。

通过签订托管协议，存托银行确保了发行公司股票的安全性和合法性，并为投资者提供了保障。

3. 存托银行发行代表这些股票价值的“凭证”
存托银行根据发行公司的股票发行相应的存托凭证。

这些凭证通常是以电子或纸质形式存在的，代表了发行公司的股票。

投资者可以通过购买凭证来获得对发行公司股票的持有权，并可以在股票交易所或其他交易场所交易该凭证。

通过这种方式，投资者可以在不直接持有公司股票的情况下，参与到公司的发展中并获取投资回报。

总之，存托凭证的基本原理是将公司的股票交由存托银行托管，并由存托银行发行代表这些股票价值的凭证。

投资者购买凭证后可以获得对发行公司股票的持有权，并可以在股票市场上进行交易。

这种工具为投资者提供了便利和保障，并促进了公司股票的流动性和市场认知度。

存托凭证发行与交易规则
存托凭证（Depositary Receipt，简称DR）是指由国际银行或金融机构所发行的一种股票形式的证券，代表着境外上市公司股票在海
外市场的交易权利。

存托凭证的精髓在于，在海外市场不需要购买实
体股票即可参与股票投资，从而降低了海外投资者的交易成本。

目前，DR已成为全球资本市场的重要交易品种之一，被广泛应用于众多公司
的股票交易中。

DR的发行与交易规则是由国际金融市场所约定的。

一般来说，DR 的发行需要有银行或金融机构作为发行人，同时需要有境外上市公司
提供相应的授权。

发行人会在市场上发行DR，投资者可以通过向发行
人购买DR来获取对应的境外上市公司股票的交易权利。

在DR市场中，DR的交易与普通证券的交易类似，投资者可以在交易所上进行购买和
出售。

需要注意的是，DR的发行和交易规则通常各个市场存在差异。

例如，发行机构的资格要求、发行DR的股票类型、交易的标准和流程等等。

因此，在进行DR交易时，需要考虑到不同市场的规则特点，并进
行相应的风险控制。

总之，DR的发行和交易规则在全球范围内都相对成熟，为境外上市公司提供了良好的融资和投资机会。

对于投资者来说，DR也成为他
们参与全球股票投资的重要工具之一。