第八章(一)筹资概论

大学筹资管理知识点总结一、筹资概念及作用分析筹资是指企业通过向外部获取资金来支持企业的经营活动。

作为企业的重要财务活动之一，筹资在企业的经营决策中起着至关重要的作用。

筹资的主要作用有：1）支持企业生产经营活动，包括购买原材料、开展销售活动等；2）支持企业扩大生产规模，购买新设备、新技术等；3）支持企业进行市场拓展，开拓新市场、进行广告宣传等；4）帮助企业进行创新，开展新产品研发、新技术应用等。

二、筹资方式分析1.债务融资债务融资是企业通过向金融机构、债券市场等获取资金的一种方式。

债务融资的特点是稳定性高、成本低、风险分散。

常见的债务融资方式有：银行贷款、发行公司债券、发行企业债务融资工具等。

2.股权融资股权融资是企业通过向投资者获取资金的一种方式。

股权融资的特点是灵活性强、无债务压力、成本较高。

常见的股权融资方式有：发行股票、私募股权融资、引入战略投资者等。

3.混合融资混合融资是企业同时使用债务融资和股权融资的一种方式。

混合融资的特点是风险分散、灵活性强、成本相对较低。

常见的混合融资方式有：债务融资与股权融资结合、债券发行与股票发行结合等。

三、筹资成本分析筹资成本是指企业为获取资金所付出的成本，主要包括利息、股息、手续费、承诺费、担保费等。

企业在选择筹资方式时，需要综合考虑不同筹资方式的成本，以及实际情况、市场情况等因素，选择成本最优的筹资方式。

四、筹资风险分析筹资风险是企业在进行筹资活动时面临的各种不确定性。

主要包括信用风险、利率风险、流动性风险、市场风险等。

企业在选择筹资方式时，需要严格控制各种筹资风险，降低筹资风险对企业经营活动的不利影响。

五、筹资结构分析筹资结构是指企业通过不同筹资方式和筹资渠道融资所形成的资本结构。

良好的筹资结构能够帮助企业降低财务风险、降低融资成本、提高融资效率。

企业在制定筹资结构时，需要综合考虑资本成本、风险承担能力、市场情况等因素，合理配置不同的筹资方式和筹资渠道，形成稳健的筹资结构。

第八章企业投融资决策及重组第一节企业投融资决策及重组第八章近年考试分值第八章近年考点分布【本节考情分析】一、重要考点1、货币的时间价值计算二、次要考点2、单项资产的风险衡量（案例分析）3、货币的时间价值概念三、非重点4、风险价值概念第一部分：本节重要考点解析考点1：货币的时间价值计算（重点）1、货币时间价值的计算汇总（掌握）*注意：关于做题时如何判断是计算一次性收付款终值/现值还是年金终值/现值1、如题目未提及每年支付，而是一次性借款或者收款，则属于一次性支付款项，然后根据题目信息判断如下：（1）终值：用词如“到期应…”、“将….”（2）现值：题目会直接告知2、如题目提及“每年…借款/支付”，则可知为“年金”（1）后付年金：用词如“每年年末”借款、支付等（2）先付年金：用词如“每年年初”借款、支付等* 终值、现值的用词参考前述内容2、年金的类型及要点（熟悉，对应名称记忆）【2015年真题：单选】某公司发行优先股，约定无到期日，每年股息6元，假设年利率为10%，则该优先股股利的现值为（）元。

A．45B．50C．55D．60【答案】D【解析】货币的时间价值计算中优先股的现值计算。

优先股的现值＝每年股息/年利率＝6/10%＝60元，故选D。

【2014年真题：单选】M公司从N公司租入数控机床一台。

合同约定租期是5年，M公司租期内每年年末支付给N公司租金10万元，假定年利率为10%，则M公司支付的租金总额现值合计是（）万元。

【2013年考过类似题】A．24.87B．35.38C．37.91D．40.68【答案】C【解析】后付年金现值的计算。

根据公式，后付年金现值=每年支付金额×{[1-(1+利率)-n]/利率}，计算如下：（1）每年支付金额：题目已知为“10”万元（2）利率：题目已知为“10%”（3）计息期数：题目已知“合同约定租期是5年”，即n取5（4）后付年金现值=10×{[1-(1+10%)-5]/10%}≈10×3.7908=37.908≈37.91（万元），故选C。

第三节投资决策（2015，2016，2017年案例分析）一、固定资产投资决策（案例分析）二、长期股权投资决策（熟悉）一、固定资产投资（一）现金流量估算（掌握要点，案例分析考核点）投资中的现金流量是指一定时间内由投资引起的各项现金流入量、现金流出量及现金净流量的统称。

通常按项目期间将现金流量分为：1.初始现金流量2.营业现金流量3.终结现金流量1.初始现金流量指开始投资时发生的现金流量，总体是现金流出量。

用“负数”或“带括号”的数字表示，包括：（1）固定资产投资固定资产的购入或建造成本、运输成本、安装成本等。

★（2）流动资产投资（期初投入，期末收回，垫资）对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资。

（3）其他投资费用与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。

（4）原有固定资产的变价收入固定资产更新时原固定资产的变卖所得的现金收入。

2.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。

（一般按年度进行计算）。

一般设定：（1）投资项目的每年销售收入＝营业现金收入（现金流入）（2）付现成本＝营业现金流出（现金流出）【注意】付现成本是指需要当期支付现金的成本，不包括“折旧”，本教材中讨论的非付现成本仅仅指“折旧”。

【公式】每年净营业现金流量（NCF）＝每年营业收入－付现成本－所得税其中付现成本指当期支付现金的成本，包括固定成本与变动成本；不包括折旧所以每年净营业现金流量（NCF）＝净利＋折旧补充：本教材中所涉及折旧的计算，一般采用“直线折旧法”，即：固定资产折旧额＝（固定资产原值－固定资产残值）/使用年限*注意：净利＝利润总额－所得税税额利润总额＝营业收入－（付现成本＋折旧）◆上述公式推导过程：成本包括付现成本和非付现成本，假设非付现成本仅为“折旧”，推出：利润总额＝营业收入－成本＝营业收入－付现成本－非付现成本＝营业收入－付现成本－折旧因为净利＝利润总额－所得税税额＝（营业收入－付现成本－折旧）－所得税税额＝（营业收入－付现成本－所得税税额）－折旧＝每年净营业现金流量－折旧推出：每年净营业现金流量（NCF）＝净利＋折旧3.终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量。

第八章租赁筹资学习目标：1、会选择租赁的形式；2、能操作租赁筹资程序；3、能分析影响租金高低的因素；4、能按不同方法计算租金；5、能进行租赁筹资决策。

第一节租赁的意义与种类租赁活动在历史上由来已久，但作为企业筹资方式的现代租赁，则主要兴起于20世纪50年代的美国，之后流传到欧洲、日本。

20世纪80年代初期，我国有些企业开始采用租赁方式筹集资本。

租赁活动是市场经济发展的产物，它可以在出租人与承租人之间进行资产使用权的限期交易，作为企业的一种筹资方式，它主要用于补充或部分替代其他筹资方式。

租赁是指出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。

租赁行为在实质上具有借贷性质，但它直接涉及的是实物而不是资金。

在租赁业务中，出租人主要是各种专业租赁公司，承租人主要是其他各类企业，租赁的对象大都是机器设备等固定资产。

租赁活动在历史上由来已久。

现代租赁已经成为企业筹集资金的一种方式，用于补充或部分替代其他筹资方式。

在租赁业务发达的条件下，它为企业所普遍采用，是企业筹资的一种特殊方式。

一、租赁的意义租赁方式筹资，将筹资与融物结合起来，承租企业用盈利偿还租金，不必先垫付资金，即可取得生产所需资产。

这对于提高企业的偿债能力，扩大生产经营规模，加速技术进步和设备更新具有明显作用。

（一）有利于企业引进设备和技术，提高生产能力目前，我国企业所面临的两大难题是资金不足和技术落后。

要解决这两大难题，除自力更生挖掘企业潜力外，还需适当利用外资，引进先进设备和技术，以改变企业落后的状况，增强企业活力。

利用租赁引进先进技术设备，可以缩短引进周期。

租赁公司具有银行和进出口公司的双重职能，既可解决企业资金不足的困难，又可为企业迅速引进所需的技术设备。

利用租赁引进先进技术设备，也可节约外汇资金的使用。

利用租赁方式引进技术设备可以使一笔外汇资金产生多倍的筹资效果，从而相对地节约了外汇资金的使用，减轻了企业的外债负担。

第八章企业投融资决策及重组考情分析：本章为重点案例章节。

主要题型为单项选择题、多项选择题，案例分析题。

历年平均分约21分。

主要内容第一节财务管理的基本价值观念（2013案例分析）第二节筹资决策（2014\2018案例分析）第三节投资决策（2015\2016\2017案例分析）第四节并购重组第一节财务管理的基本价值观念（2013案例分析）一、货币的时间价值观念（重点）二、风险价值观念（重点）一、货币的时间价值观念（一）货币的时间价值概念（二）货币的时间价值计算（一）货币的时间价值概念（熟悉）1.定义：也称“资金的时间价值”，是指货币随着时间的推移而发生的增值。

货币的时间价值原理正确揭示了不同时点上的资金之间的换算关系。

例如：存入银行100元（本金），在约定利率10%的情况下，一年后就是110元（本利和），其中的差额10元钱，就是100元本金在这一年期间的时间价值。

2.资金时间价值的两种表现形式：（1）时间价值率（相对数：10/100＝10%）（2）时间价值额（绝对数：10）【注意】一般情况下，可以用利率和利息代表货币的时间价值。

（二）货币的时间价值计算（重点）货币的时间价值通常是按复利计算的。

【单利】是指按照固定的本金计算的利息。

例如：初始本金为100元，利率10%第1年的利息：100×10%＝10第2年的利息：100×10%＝10【复利】俗称“利滚利”，是指在每经过一个计息期后，都要将所生利息加入本金，以计算下期的利息。

例如：初始本金为100元，利率10%第1年结束：利息＝100×10%＝10；本利和＝100＋10＝110第2年结束：利息＝110×10%＝11；本利和＝110＋11＝121第3年结束：利息＝121×10%＝12.1；本利和＝121＋12.1＝133.1注意：本教材所指的利息，其计算方式是利滚利（复利）的形式。

分两种情况分别介绍货币时间价值的计算：1.一次性收付款项2.年金1.一次性收付款项的复利终值与现值（掌握计算）【一次性收付款项】在某一特定时间点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。