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铁路投融资体制的现状及改革路径选择铁路投融资体制的现状及改革路径选择;贺俊:惠州广梅汕铁路物业发展有限公司,副总经理,总经济师,广东惠州, 年深化经济摘要:针对当前国务院提出的铁路投融资体制现状分析体制改革重点工作是“形成铁路投融资体制改革方案,支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路所纵观铁路历年来投融资体制改革进展的情况,大体有权、经营权率先向社会资本开放,引导社会资可分为个阶段。
本投资既有干线铁路”的要求,分析铁路投融资第一阶段,以合资铁路建设为试点的改革。
改革开体制的现状及弊端,提出铁路投融资体制改革的放前,我国铁路一直实行高度集中的国家投融资管理体路径选择,是先解决体制机制和国家政策支持的制。
改革开放以来,由于各地经济的快速发展,对铁路问题,再在融资方式和手段上,分门别类设计建设的需求越来越强烈。
“七五”期问,为了充分调动发行公司债券和可转换债券、实行定向融通项目地方政府积极性,加快铁路建设步伐,缓解我国铁路运资金、以存量资产激活增量资产以及通过产权交输“瓶颈”矛盾,原铁道部与广东省政府合资组建了广易、增资扩股拓展融资规模等能够吸引投资人、东三茂铁路股份有限公司,共同建设三茂铁路,成为我债权人的金融产品。
国第一家合资铁路公司。
由于引入了二元投融资主体,关键词:铁路;投融资体制;改革;路径选择开启了铁路建设投融资体制改革的序幕。
至“八五”期间,这种投融资体制初步显示其优越性,调动了中央、地方的积极性,拓宽了筹资渠道,有力地促进了合资铁路、地方铁路的快速发展。
这一时期投融资的特点主要务院总理李克强在部署深化经济体制改革是,地方政府以货币、实物、知识产权、优惠政策、土国的工作时强调,要“形成铁路投融资体制改革方地使用权等有形或无形资产折价人股。
第二阶段,以区域性铁路股改融资的改革。
案,支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路所有权、经营权率先向社会资本开放,引导社会资本投资既有干线年,广深铁路股份有限公司按照《中华人民共和国公司铁路”。
证券投资SECURITIES INVESTMENT228试分析我国铁路投融资的现状及改革政策取向文／赵斌摘要：随着市场经济的发展，我国铁路建设项目与日俱增，特别是在十二五规划下，铁路项目建设增多，到2015年为止，我国铁路投资与建设的总里程达到了12万公里左右。
就此，我国便捷、绿色、安全以及经济的铁路运输网络初步形成，这对我国经济发展水平与人民生活质量的提高发挥了重大作用。
而从当前来看，我国铁路的投资与融资中，存在着一定的不足之处，为此需要结合具体的发展情况来加以改善。
本文从这一角度出发，简要分析了我国铁路投资与融资的现状，分析其中的不足之处，并进一步分析了其改革的政策取向。
关键词：铁路；投资与融资；现状分析；不足之处；政策取向从当前来说，我国铁路建设项目的数量大规模增加，铁路十二五规划提出，我国的铁路建设项目进入了快速发展的时期，特别是对高速铁路的建设，铁路建设的数量与范围都有了明显的提升。
如此多大型的铁路建设项目，需要大量的资金支持，而仅仅依靠国家的财力投资与原有的融资方式是不够的，为此需要进一步的拓展铁路的融资渠道，降低铁路的融资成本，并在此基础上，深入分析铁路投资的现状，对其存在的不足之处要加以改善，来提高投资的收益。
可见，铁路的筹资与投资决策是十分重要的，而要做出科学的决策，就要提高对铁路改革政策取向的研究，来适应市场环境的变化。
一、铁路投资与融资的现状(一)铁路投资的现状分析就当前来说，我国铁路投资项目中，主体依然是以中国铁路总公司为重，部分国有企业、地方的铁路投资与融资的平台以及民营企业也有参与其中，而这些参与者的比例要远远低于中国铁路总公司所投资的比例。
数据显示，在“十一五”期间，我国铁路的固定资产总投资额达到了2.42万亿元，与上一个期间建设相比，增加了4.96倍。
在这些投资中，基本建设投资的总额达到1.98万亿元，占据大部分比重。
到2012年末，我国铁路的营业里程达到了9.8万公里，到2015年末达到了12万公里。
我国铁路投融资问题与金融支持的对策建议文/韩江雪铁路作为国家重要基础设施，不仅承载着国家物资的流通，而且在经济和社会的全面、协调、可持续发展中发挥重要作用。
支持铁路建设对推动经济社会发展、引导社会资金投向的关键作用。
本文总结了中国铁路发展现状和投融资现状，识别了问题，提出了铁路投融资建议举措。
一、我国铁路发展和投融资现状1.我国铁路发展现状近年来，我国铁路发展成效显著，对支持国家重大战略，促进经济发展、改善民生具有重要作用。
1991年以来，全国铁路营业历程呈现逐年增长态势，从5.78万公里至13.17万公里，增长率为127.85%，如图1所示。
1995-1996年，京九铁路的开通使得我国铁路营业历程快速增长；2009-2010年，“四万亿计划”促进我国“四横四纵”客运专线建设，推动全国高速铁路运输干线基本骨架形成；2014-2015年期间，国务院发布《中长期铁路网规划》，大力支持铁路建设。
[1]图1全国铁路营业里程增长情况数据来源：国家统计局2.我国铁路建设投融资现状我国铁路投资最主要的主体是国铁集团，地方铁路投融资平台、部分国有企业，民营企业也参与其中，除国铁集团外，其余投资主体投资铁路项目建设出资比例一般较低。
目前，铁路资金来源有政府投资，发行股票、债券，引进直接投资，投资基金，各类贷款，以及营业收入等。
虽然铁路投融资来源相较之前渠道拓宽，但铁路资金来源仍以政府资金与贷款为主，其他方式的融资所占比例较小，贷款方式的融资趋势并未得到切实改观。
据统计，2019年国铁集团贷款（国内、国外）0.56万亿元，占全部资金来源的52.98%。
[2]当前，伴随鼓励社会资本参与铁路建设的相关配套政策与措施的逐步出台，中国的铁路建设跨入新的历史时期，过去政府对铁路行业的垄断经营，由于铁路建设资金短缺，难免出现设备不齐全、软硬件更新迟缓、技术滞后等问题引发铁路建设与运营的效率不高。
而社会资本以追求利润最大化为目标，进入铁路行业后，为提高铁路运输服务质量，会不断引进先进技术，加强管理，提高铁路建设与运营的效率。
浅析我国铁路融资问题作者：夏文青来源：《经营者》 2017年第8期一、引言铁路对于我国的经济产业结构和布局有着直接影响，加速铁路发展能够促进经济增长方式的转变和经济结构转型的深化。
而在铁路迅猛发展的背后，却是越来越捉襟见肘的政府财力。
经过改革后的铁路总公司要想达到《中长期铁路网规划》目标，首先就要弥补巨额债务和项目资金的缺口。
在这样的背景下，如何引进项目融资以拓宽融资渠道成为我国铁路面临的资金难题。
二、融资概述从狭义角度来讲，融资是企业进行资金筹集的一种活动，具体来讲就是企业分析现有资金、生产经营状况和未来经营需要，利用合理的决策手段和方式，从某个渠道向公司投资人和债权人筹集资金，来保证公司正常运转的一种理财行为。
从广义角度来讲，融资也称金融，通俗地讲就是指货币资金的融通，由当事人利用各种渠道到金融市场上进行放贷和筹措的一种行为。
图1为融资流程。
图1 融资流程三、我国铁路目前面临的资金难题（一）负债庞大通过调查显示，截至2013年第二季度，铁道部总共资产为45.066亿元，负债为26.507亿元，资产负债率为61.72%。
大部制改革之后，铁路总公司注册资本为10.280亿元，并没有新的资本投入。
由此可以看出，负债庞大是铁路融资目前面临着比较严重的问题。
（二）资金匮乏《中长期铁路网规划（2008年调整）》中显示，要想实现铁路建设目标需要至少2万亿元，每年的需要大约在1.3亿元左右，但是我国铁路建设资金支出大概是500亿元～600亿元，存在着较大的资金空缺，如果再考虑一些其他费用，资金缺口将会变得更大。
由于资金的匮乏，使我国铁路发展受到阻碍，因此急需采取措施来解决以上两个问题。
四、我国铁路融资过程中存在的问题（一）民间投资动力不足其一，收益的不确定性。
民营资本属于私人财产，而且具有一定的逐利性，民营企业需要根据成本和收益之间的差距进行选择。
就民营资本而言，铁路企业前期的投入较多且回收期时间较长，不仅如此，铁路网运营权和统一定价由国家控制，在这一过程中如果没有较好的收益预期，则不利于民营资本在国家主管线经营下获得较好的经济利益。
我国铁路项目融资的发展历程及现状摘要：铁路是我国的运输大动脉和大众化运输工具，在我国交通运输系统中占据重要地位。
但是，铁路行业建设资金长期匮乏，大大影响了铁路建设的速度。
如何加快推进铁路投融资体制改革，克服体制上的弊端，加速市场化融资步伐，满足铁路建设大规模建设的资金需求，是摆在我们面前的一个重要问题。
近期，中国政府网正式发布由国务院出台的《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》（以下简称《意见》），这是近年来，铁路在引入民间资本问题上决心最大、开放程度最高、内容最具体的一个实施细则。
意见围绕铁路投融资共提出了六条措施，其中经营权收益权向社会资本开放、价格补贴机制及盘活铁路用地资源等，都引发市场关注。
李克强总理在铁路总公司考察时说，铁路投资再靠国家单打独斗和行政方式推进走不动了，非改不可。
投融资体制改革是铁路改革的关键，要以此为突破口，依法探索如何更好吸引社会资本参与。
希望铁总进一步解放思想，为国企特别是大型国企改革创造经验。
关键词：中国铁路；项目融资；发展；现状正文1 中国铁路项目融资的发展“十一五”期间，国家己明确将交通运输业列入优先发展领域，国务院审议通过了《中长期铁路网规划》，明确了我国铁路网中长期建设目标和任务，标志着我国铁路新一轮大规模建设的展开。
根据《中长期铁路网规划》总体目标的要求，预计到2020年全国铁路营业里程达到12万公里以上，主要繁忙干线实现客货分线，基本形成布局合理、结构清晰、功能完善、衔接顺畅的铁路网络，运输能力和运输质量满足国民经济和社会发展的需要，主要技术装备达到或接近国际先进水平。
要实现铁路跨越发展，实现铁路《中长期铁路网规划》的构想，都需要巨额的融资支持。
据此估算，完成上述目标，我国每年新修铁路不低于1200公里，每年投资不低于2500亿元，那么到2020年，我国对铁路基本建设投资将达到25000亿元。
如此庞大的建设规模、如此庞大的资金需求，如果仅靠铁路建设基金、地方财政筹资和银行贷款等现有的融资渠道和规模，以目前铁路建设基金和银行贷款为主的铁路建设资金来源渠道，已经无法满足年均上千亿元的投资需求。
试谈全面深化铁路投融资体制改革研究1 新时期我国铁路投融资体制改革的目标与任务1.1 我国铁路投融资体制改革的既有实践1.1.1 我国促进社会资本投资铁路的主要政策自加入世贸组织以来，政府和有关部门早已表现出鼓励和引导社会资本进入铁路的意愿，相继出台了一系列政策性文件。
2004 年商务部颁布了《外商投资产业指导目录》，指导铁路对非公有资本初步开放的四大领域。
随后，铁道部发布了《推进投融资体制改革的实施意见》等一系列文件，社会各界逐渐对铁路投融资加大了关注力度。
2013 年我国铁路政企分开之后，国务院的高频率颁布了一系列全面深化铁路改革的政策文件，尤其在勉励和扩大社会资本投资建设铁路、综合开发铁路建设实施土地等具体层面上做出了重要指导意见。
至此，铁路投融资政策已向社会开放，社会资本与铁路之间的有形门得以完全拆除。
1.1.2 社会资本进入铁路的既有实践自铁路建设逐渐向社会资本打开大门以来，在国家各种政策的不断鼓励与引导下，社会资本逐渐开始进入铁路领域。
几个典型案例如下：(1)2005 年石太铁路客运专线建设项目首次吸引了华能集团、太原钢铁集团等社会出资人参与投资;(2)2012 年2 月新疆红柳河至淖毛湖矿区铁路工程总投资逾102 亿元，由新疆广汇全额出资，是国家明确鼓励民间资本进入铁路市场后批准修建的第一条铁路;(3)2014 年新疆自治区铁路建设投资186.6 亿元，社会资本与国铁项目分别参与投资102.5 亿元和84.1 亿元投资，社会资本参与比例首次过半;(4)2014 年10 月，中铁总与中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行和兴业银行等四家银行共同设立铁路发展基金;(5)在2014 年12月，京津冀三省市政府与中铁总共同成立了京津冀城际铁路投资有限公司，初期注册资本100 亿元由三省市政府及中铁总以3:3:3:1 的比例组成。
1.2 新时期我国铁路投融资体制改革面临的挑战随着中长期铁路网规划(2016-2030)的公布实施，进一步拓宽投融资渠道已经成为实现规划目标的关键，新时期我国铁路投融资体制改革正面临如下挑战。
试分析我国铁路投融资的现状及改革政策取向作者：赵斌来源：《财会学习》2017年第02期摘要：随着市场经济的发展，我国铁路建设项目与日俱增，特别是在十二五规划下，铁路项目建设增多，到2015年为止，我国铁路投资与建设的总里程达到了12万公里左右。
就此，我国便捷、绿色、安全以及经济的铁路运输网络初步形成，这对我国经济发展水平与人民生活质量的提高发挥了重大作用。
而从当前来看，我国铁路的投资与融资中，存在着一定的不足之处，为此需要结合具体的发展情况来加以改善。
本文从这一角度出发，简要分析了我国铁路投资与融资的现状，分析其中的不足之处，并进一步分析了其改革的政策取向。
关键词：铁路；投资与融资；现状分析；不足之处；政策取向从当前来说，我国铁路建设项目的数量大规模增加，铁路十二五规划提出，我国的铁路建设项目进入了快速发展的时期，特别是对高速铁路的建设，铁路建设的数量与范围都有了明显的提升。
如此多大型的铁路建设项目，需要大量的资金支持，而仅仅依靠国家的财力投资与原有的融资方式是不够的，为此需要进一步的拓展铁路的融资渠道，降低铁路的融资成本，并在此基础上，深入分析铁路投资的现状，对其存在的不足之处要加以改善，来提高投资的收益。
可见，铁路的筹资与投资决策是十分重要的，而要做出科学的决策，就要提高对铁路改革政策取向的研究，来适应市场环境的变化。
一、铁路投资与融资的现状（一）铁路投资的现状分析就当前来说，我国铁路投资项目中，主体依然是以中国铁路总公司为重，部分国有企业、地方的铁路投资与融资的平台以及民营企业也有参与其中，而这些参与者的比例要远远低于中国铁路总公司所投资的比例。
数据显示，在“十一五”期间，我国铁路的固定资产总投资额达到了2.42万亿元，与上一个期间建设相比，增加了4.96倍。
在这些投资中，基本建设投资的总额达到1.98万亿元，占据大部分比重。
到2012年末，我国铁路的营业里程达到了9.8万公里，到2015年末达到了12万公里。
我国铁路融资问题研究[提要] 目前，我国铁路建设和经营管理面临负债庞大、资金匮乏的两大融资难题。
本文指出铁路融资困难现状，分析其原因，并提出一些对策。
关键词：铁路；融资；融资现状；融资模式铁路是我国国民经济的支柱型产业之一，是国民经济的重要基础设施，对国民经济的发展具有重要的推动作用，因此铁路的建设和经营管理急需进一步发展，但我国铁路融资陷入困境，阻碍铁路的进一步发展。
一、我国铁路面临的资金难题目前，我国铁路面临两大资金难题：1、负债庞大。
原铁道部财务报告显示，截至2012年第三季度，铁道部总资产43，044亿元，总负债为26，607亿元，资产负债率为61.81%。
而在大部制改革下成立的铁路总公司注册资本金为10，360亿元。
没有新的资本注入，负债依然是铁路总公司发展的一大难题。
2、资金匮乏。
国务院制定的《中长期铁路网规划（2008年调整）》中，铁路建设目标的实现至少需要投资资金2万亿元，年均需求多达1，300亿元，然而目前铁路建设资金的支出仅有五六百亿元左右，导致每年七八亿元的资金缺口。
铁路建设资金的缺口如此之大，如果再考虑其他方面的资金需求，缺口将更大。
这两大难题使我国铁路陷入发展困境。
二、我国铁路融资现状分析1、投资主体单一。
由于铁路自身的特征，公益性铁路与经营性铁路界限不清，因此铁路建设经营一般被认为是公益性建设，且铁路成本高，建设周期长，运量较少，铁路经营收益不足以弥补建设和运输成本，亏损情况较多，大大减少了投资者的投资意愿，缩减铁路资金的筹措范围。
此外，大部制改革后，铁路总公司处于调整期，对外部资金缺乏投资吸引力，政府投融资模式是铁路融资的主要模式。
2、铁路融资不够市场化。
大部制改革后，撤去原铁道部，成立铁路总公司，实行政企分开，但政企分开还未确切落到实处，改革尚处于起始阶段。
政企不分使政府具有政府和企业的双重角色，铁路企业只是名义上的市场主体，不能吸引社会资金、外商资金，导致铁路缺乏资金来源，只能通过金融市场进行融资。
