第八章 第二节 企业筹资方式 第四组(最终版)

②企业取得长期贷款的基本程序：
银行借款的程序
企业提出借款申请 银行审查借款申请 签订借款合同 企业取得借款
企业归还借款本息
③长期借款的成本包括： 利息和其它费用 （执行周转信贷协定所收取的承诺费，要 求借款企业在银行中保持补偿金额所形成的间接费用等等）
◆信用借款和抵押借款
（1）信用借款：不需要抵押品的借款，其具有自动偿还的特点。 信用借款又包括信用额度贷款、周转信贷协定和贸易贷款。 ①信用额度贷款:不承担必须提供全部信用额度贷款的义务
■抵押借款的资金成本一般高于非抵押借款
(3)偿还条件
■ 到期一次偿还（实际利率=名义利率） ■在贷款期内定期偿还（实际利率>名义利率）
(4)借款利息的支付方式 ①收款法（利随本清法） ■借款到期时向银行支付利息 ■实际利率与名义利率一致 ②加息法 ■在分期等额偿还贷款的情况下，将根据名义利率 计算的利息加到贷款本金上，要求企业在贷款期限 内分期偿还本息之和的金额。
目的 期限 折旧计提 期满资产处理 合同
经营租赁
临时性需要 较短 出租人 归还出租人 灵活
融资租赁
长期需要 较长 承租人 承租人有选择权 稳定
资产的广泛性
强
弱
◆三、融资租赁 ②融资租赁的特点： （1）租赁期限比较长，一般为租赁资产寿命的一半以上； 租赁物一般又承租人选择，然后由出租人代为购买并租给承 租人使用； （2)租赁合同相对比较稳定，不得中途随意取消； 出租人仍然享有租赁资产的所有权，但租赁资产有关的全部 风险和报酬实质上已经转移； (3)租金通常包括出租人支付的租赁设备的价格、利息费用 和手续费用； (4)租赁期满后，承租人优先享有廉价购买租赁资产的权利 ，或者采取续租方式或者将租赁资产退还给出租人。
■特点：
☉有效期通常超过一年 ☉银行有法律义务 ☉企业需支付承诺费
③补偿性余额
■银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额
的一定比例（通常为10%—20%）计算的最低存款余额。
■影响
☉银行：降低贷款风险
☉企业：提高了借款的实际利率，加重了利息负担
补偿性余额贷款实际利率＝
名义利率
1-补偿性余额比率 实际利息 实际贷款额
按有无抵 押担保分 类
抵押债券 抵押债券
不动产、有价证券、设备作为抵 押品 一定保证人作担保而发行，保证 人偿还。
担保债券 担保债券
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（3）债券的种类--按是否可转换成普通股分类
按是 否可 转换 成普 通股 分类
可转换债券
在一定期间内按照约定的条 件规定可以转换成股票的债 券。(转为普通股) 指债券不能转换成股票 的债券。大多数债券属于 不可转换债券。
◆二、商业信用
①商业信用的含义：商品交易中以延期付款或延期交货进行 购销活动而形成的借贷关系，是一种自然筹资方式。 ②商业信用的形式 •（1）应付帐款（最典型最常见） •（2）应付商业票据 •（3）预收帐款 ③商业信用条件：销货人对付款期限和现金折扣所作的具 体规定。 信用条件主要有以下三种形式： （1）预收货款； （2）延期付款单不提供现金折扣； （3）延期付款，但早付款有现金折扣。
②周转信贷协定：未使用部分支付承诺费
③补偿性余额：保留一定比率的存款余额
①信贷额度（信贷限额）
借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。
■特点：
☉有效期通常为一年
☉银行无法律义务 ☉企业不支付承诺费
②周转信贷协定（周转信用协议）
■银行具有法律义务地承诺向企业提供不超过某一最高限额
的贷款协定。
解：
1)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=10445
2)10000*5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=9579
发行债券
⑦债券的偿还 (1)偿还时间 契约中有规定的条款 价格高于面值 资金有余；融资有较大弹性 2.分批偿还：发行费用高，便于发行 3.一次偿还 (2)偿还形式 现金、用新债换旧债、债转股
第八章 (二)
负债资金筹集方式
第四组： 绿胜蓝
含义：负债筹资是指企业以已有的自有资金作为基 础，为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开 创新事业等，产生财务需求，发生现金流量不足， 通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资 金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资 产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资 的经营方式。
◆按照所筹渠道可分为：（课本思路）
借款、商业信用、融资租赁、企业债券。
（1）银行借款
向银行借款是由企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机 构借入所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资。
（2）商业信用
商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷 关系，是企业之间的一种直接信用关系。利用商业信用，又称商业 信用融资，是一种形式多样、适用范围很广的短期资金。
二、按有无担保可分为
抵押借款（有担保）
◆短期借款和长期借款
（一）短期借款： 企业向银行和其他非银行金融机构借入的 期限在一年以内的借款。 短期借款的成本通常就是借款的利率。
（二）长期借款： 企业向银行和其他非银行金融机构借入的 使用期超过在一年的借款。企业长期借款一般用于购建固定 资产和满足企业经常性流动资产占用的需要。
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③债券的发行——发行方式
债 券 的 发 行 方 式
委托发行(公募)
指企业委托银行或其他金融机 构承销全部债券，并按总面额的一 定比例支付手续费。
自行发行(私募)
指债券发行企业不经过金融 机构直接把债券配售给投资单位 或个人。
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④债券的发行--发行债券的要素
债券的面值
不可转换债券
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②发行债券的资格与条件 （1) 发行债券的资格 我国《公司法》规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以 上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有 限责任公司有资格发行公司债券。 （2）发行债券的条件 （1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责 任公司的净资产额不低于人民币6000万元。 （2）累计债务总额不得超过公司净资产的40% （3）最近三年年平均可分配利润足以支付公司债卷一年的利息 （4）所筹集的资金投向符合国家企业政策 （5）债卷的利率不得超过国务院限定的利率水平 (6)国务院规定的其他条件
发 行 债 券 的 要 素 债券的期限 债券的利率 债券的偿还方式 债券的发行价格
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⑤债券的发行--影响债券发行价格的因素
票面金额
影响债券发行 价格的因素
票面利率 市场利率 债券期限
发行价格(未来现金流入的现值) (1)每年付息，到期还本 发行价：利息(年金现值)+本金(复利现值) (2)到期一次还本付息 发行价：到期值的现值(复利现值)
R=PVAn/(P/A,i,n)
R—每次支付租金； PVAn—等额租金现值； (P/A,i,n)—等额租金现值系数； n—支付租金期数； i—租期率
•融资租赁租金的计算
平均分摊法 R=
(C-S)+I+F N
R——租金 C——设备成本 S——设备预计残值 I——租赁期间利息 F——租赁期间手续费 N——租期
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④债券的发行--债券发行价格的确定 (1)按期支付利息，到期一次还本，不考虑发行费用
债券发行价格
＝票面金额×(P/F，i，n)＋债券面值×票面利率×(P/A，i，n)
(2)不计复利、到期一次还本付息
债券发行价格
＝票面金额×(1+票面利率×n)×(P/F，i，n)
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⑥债券的发行--债券发行价格的确定
d 360 商业成本计算公式： K=(1-d) * N K—商业信用的年成本率；
d—卖方给出的现金折扣率； N—在放弃现金折扣后延期付款的天数 一般来说，企业最明智的做法是在卖方规定的付款期的最后一天 付款。
⑤商业信用筹资的优缺点
优点：
（1）筹资便利， （2）筹资成本低， （3）限制条件少
缺点：
（1）期限一般较短 （2）筹资数量受到交易额限制
④商业的信用成本
（1）当卖方的信用条件没有给出现金折扣时，商业信用一般没有成本； （2）当卖方给出了现金折扣，而买房也在折扣期内付了款，享受了现金折 扣时，商业信用成本没有增加； （3）当卖方给出了现金折扣，而买方没有在规定的期限内付款，未能享受 到现金折扣，此时商业信用有成本，这就是买方放弃现金折扣而产生的商 业信用筹资的机会成本。
（3）融资租赁
租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人 在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。 融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形 式，由于它可满足企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。
（4）企业债券
公司债券是指公司按照法定程序发行的、预定在一定期限还本 付息的有价证券。
③贴现法
■借款时先从本金中扣除利息部分，到期时只偿 还本金
■实际利率高于名义利率
贴现贷款实际利率= 名义利率 1-名义利 率 实际利息 实际可用借款额
或=
④银行长期借款筹资的优缺点
优点：
（1）筹资速度快 （2）筹资成本低 （3）借款弹性好 （4）可以发挥财务杠杆作用
缺点：
（1）财务风险大 （2）限制条款多 （3）筹资数量有限
等额年金法
如果是后付租金：A=P / (P/A,i,n) 如果是先付租金：A=P / [(P/A,i,n-1)+1]
⑤融资租赁融资的优缺点
优点：
（1）筹资速度快， （2）限制条件少， （3）设备淘汰的风险小 （4）财务风险小