人大经济在职研究生金融衍生工具课件.pptx

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金融衍生工具培训课件模板ppt

我国期货交易所对强行平仓制度主要规定是当会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的。
所谓涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌停幅度的报价将被视为无效，不能成交。涨跌停板一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。
投资学
1
chapter5 金融衍生工具
本章内容
第一节金融衍生工具概述第二节股指期货第三节案例分析：香港金融保卫战
3
第一节金融衍生工具概述
4
什么是金融衍生工具
派生
未来
虚拟性
杠杆金融衍生工具灵活性
复杂
成本低
远期合约Βιβλιοθήκη 期货合约➢ 非标准化合约 ➢ 不在交易所交易 ➢ 市场效率低 ➢ 流动性差 ➢ 违约风险高 ➢ 很少受到监管
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沪深300股票指数期货
沪深300股指期货是以沪深300指数作为标的物的期货品种，在2010年4月由中国金融期货交易所推出。
20
沪深300指数期货合约
合约标的合约乘数报价单位最小变动价位合约月份交易时间
最后交易日交易时间
每日价格最大波动限制最低交易保证金
最后交易日交割日期交割方式交易代码上市交易所
交易目的
筹资、投资套期保值
交易价格
成交价
价格预期
交易方式
全额
保证金
结算方式
实物交收
对冲平仓 8
金融期货的主要交易制度
保证金制度每日结算制度强行平仓制度涨停跌板制度
持仓限额制度大户报告制度实物交割制度
9
所谓保证金制度是指在期货交易中，任何一个交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳一定量资金，作为其履行期货合约的财力担保。

《金融衍生工具概述》课件

创新产品：金融衍生工具的创新和发展，为投资者提供了更多的投资选择和机会
监管挑战：金融衍生工具的应用也带来了监管挑战，需要加强监管和规范市场秩序
金融衍生工具的发展趋势和未来展望
市场规模不断扩大，交易量
持续增长
创新产品不断涌现，满足不同投资者的需
求
监管政策不断完善，提高市场透明度和规
价格发现：通过市场交易发现资产的真实价值
创新金融产品：为投资者提供更多投资选择，满足不同投资者的需求
提高流动性：增加市场流动性，降低交易成本
促进金融创新：推动金融市场的创新和发展，提高金融市场的竞争力
金融衍生工具的风险管理
风险转移：通过金融衍生工具将风险转移给其他市场参与者
风险对冲：通过金融衍生工具对冲市场风险，降低投资组合的风险
等
监管措施：信息披露、风险控制、投资者
教育等
金融衍生工具的监管和规范
监管机构：各国金融监管机构，如美国证券交易委员会（SEC）、中国证监会等监管法规：如《金融衍生工具交易管理条例》、《证券法》等监管措施：如风险控制、信息披露、投资者教育等国际合作：各国监管机构之间的合作与协调，如国际证监会组织（IOSCO）等
金融衍生工具在风险管理中的应用
风险转移：通过金融衍生工具将风险转移给其他市场参与者
风险对冲：利用金融衍生工具对冲市场风险，降低投资组合的风险
风险管理：通过金融衍生工具进行风险管理，提高投资回报率
风险定价：利用金融衍生工具进行风险定价，提高市场效率
风险控制：通过金融衍生工具进行风险控制，降低市场波动性
风险监测：利用金融衍生工具进行风险监测，及时发现市场风险并采取措施
金融衍生工具在投资和资产管理中的应用

金融衍生工具概述(ppt 76页)

特点： 1. 价格波动大。 2. 供需量大。 3. 易于分级和标准化。 4. 易于储存、运输。
5.1 金融远期、期货与互换
交易所成立时间
上市品种
上海期货成立于1990 交易所年11月26日
贵金属：黄金、白银有色金属：铜、铝、锌、铅、镍、锡黑色金属：螺纹钢、线材、热轧卷板能源：燃料油、沥青化工：天然橡胶
✓ 特点：标准化合约；对冲交易多，实物交割少；采用有形市场，实行保证金交易和逐日盯市制度，交易安全可靠；交易者众多，交易活跃，流动性好。
5.1 金融远期、期货与互换
✓ 商品期货与金融期货商品期货：以实物商品为标的物的期货合约；品种多样，品质存在差别，交割方式各不相同。上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所
普通小麦 50吨/手元（人民币）/吨 1元/吨上一个交易日结算价±4% 合约价值的5％ 1、3、5、7、9、11月上午 9：00-11：30 下午 1：30-3：00 合约交割月份的第10个交易日仓单交割：合约交割月份的第12个交易日车船板交割:合约交割月份的次月20日
金融衍生工具
5.1 金融远期、期货与互换
5.1.1 远期
➢ 远期：交易双方约定在未来的某一特定时间，按某一特定价格，买卖一定数量和质量的金融资产或实物商品的安排。
✓ 多方（Long Position）：未来将买入标的物的一方； ✓ 空方（Short Position）：未来将卖出标的物的一方。
5.1 金融远期、期货与互换
远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）：按照约定的汇率，交易双方在约定的未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。
例：9月1日，李先生持有美元，在3个月后需要10000欧元，由于预期欧元升值，为了规避欧元升值的风险，李先生决定买进12月份远期欧元，目前即期汇率是欧元兑美元1：1.25，远期汇率是1：1.26。到了12月1日，即期汇率升为1：1.26，而12月份的欧元合约汇率为1：1.27。

《衍生金融工具》幻灯片PPT

境外经营净投资除了长期股权投资，还包括既无方案也无可能于可预见的未来会计期间收回的长期应收款〔实质上构成对子公司的境外经营净投资〕。
三、套期工具与被套期工程
〔一〕套期工具
套期工具，是指企业为进展套期而指定的，其公允价值或现金流量变动预期可抵销被套期工程的公允价值或现金流量变动的衍生工具，非衍生金融资产或非衍生金融负债仅对外汇风险进展套期时才能被指定为套期工具。
〔3〕套期工具的公允价值必须能够可靠的计量。
〔4〕只有涉及报告主体以外的主体的工具才能作为套期工具。而在集团合并财务报表中，如果套期工具不涉及集团外的主体，那么不适用套期会计处理方法。
2.对套期工具的指定
〔1〕企业对套期工具进展计量时，应当将套期工具整体或其一定比例进展指定。
例如：企业购置一项期权合约，现在指定70%作为套期、30%不作为套期。那么70%的局部按套期保值会计来处理，30%的局部作为投机交易处理。
〔二〕被套期工程
被套期工程，是指使企业面临公允价值或现金流量变动风险，且被指定为被套期对象的工程。主要包括已确认资产、负债、确定承诺、很可能发生的预期交易，或境外经营净投资。
被套期工程的特点：
〔1〕企业一般性的经营风险不能作为被套期对象。〔2〕衍生工具不能作为被套期对象。〔3〕对于持有至到期投资，应注意区别：如果被套期风险
例如：某企业套期的实际结果是，套期工具公允价值变动形成的损失为120万元，而被套期工程的公允价值变动形成的利得为100万元，两者相互抵销的程度计算如下：100/120，即83.33%，如果该套期也满足以上条件1，那么该企业可以认定该套期是高度有效的。
〔三〕套期有效性评价方法：
常见的套期有效性评价方法有三种：〔1〕主要条款比较法；〔2〕比率分析法；〔3〕回归分析法

金融衍生工具PPT演示课件

（三）金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和发展的又一重要原因
基于扩大利润来源以及金融衍生工具是表外业务的考虑，金融机构积极通过金融衍生工具的设计开发并担任中介，显著推动了金融衍生工具的发展。
（四）新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段
计算机和通信技术突飞猛进为金融衍生工具的开发设计与交易带来便利
2、货币衍生工具指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具。
3、利率衍生工具指以利率或者利率的载础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具。
5、其他衍生工具在非金融变量的基础上开发的，如天气期货、政治期货、巨灾衍生产品等
11
（四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类
到导致的法律风险。
8
二、金融衍生工具的分类
（一）按产品的形态分类 1998年美国财务会计准则委员会发布的《衍生工具与
避险业务会计准则》将金融衍生工具划分为 1、独立衍生工具指本身即为独立存在的金融合约，例如期权合约、
期货合约或者互换合约等 2、嵌入式衍生工具
指嵌入非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定利率、汇率、指数、信用等级等基础变量或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。如可转换公司债中的赎回条款、转股条款等。
15
随堂练习
1.(单选）下面不属于独立衍生工具的是（）A.
可转换公司债券
B.远期合同
C.期货合同
D.互换和期权
2.(单选）金融衍生工具交易一般只需要支付少
量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或
互换不同的金融工具，这是金融衍生工具的
（）特性。
A.跨期性
B.联动性

第五章-金融衍生工具PPT课件

国际：美国芝加哥交易所在1848年建立了谷物期货交易市场。
稍后，芝加哥交易所开拓了金属、木材等产品期货市场。从20
世纪70年代初开始，金融期货、金融期权等衍生工具产生了。
美国于1975年10月最先开设金融期货交易市场，其后西欧、日
本等国也陆续开设了金融期货市场；我国：大连商品交易所、
上海交易所、郑州商品交易所、上海交易所。
交易方式不同：前者交易所公开竞价，后者场外交易；
结算方式不同：缴纳保证金并每日结算制度，后者不缴纳保证金并到期一次交割结算；
实际交割量不同：前者通过“对冲”、“平仓”不一定发生实际交割，而后者到期进行实际交割。
2008年3月－7月
云南大学王健康
7
远期、期货合约交易损益图
＋
多＋
头
方
所谓期货交易，是指买卖双方通过签订一份购销合约，约定在未来某个确定的时间，按照事先约定的价格支付货款、交割商品的行为。
现代意义上的期货交易产生于19世纪中期美国的芝加哥，是为规避价格风险，在远期交易的基础上发展起来的。
期货交易与现货交易的主要不同点：
期货不要求即期交割；前者以标准合约进行并可以先卖后买，
国际上金融衍生证券种类繁多，包括远期合约、期货、期权、掉期等类别。活跃的金融创新活动又在接连不断地推出新的衍生产品。
2020/2/24
3
证券的产生及现代证券投资工具的创新
证券是商品经济和信用经济发展的产物
商品经济生产规模发展水平流通规模
简单商品经济
发达商品经济
较小较大
现代商品经济
交易单位：５吨。
最小变动价位：每吨１元人民币（每张合约５元人民币）。

金融衍生工具ppt课件

第四，期货交易实行保证金制度和每日差价结算制度。
精品课件
资料：保证金制度和每日结算制度
保证金有初始保证金和维持保证金之分；初始保证金一般只占投资者所买卖的期货合约价值的5%至10％。维持保证金则一般约占初始保证金的75％。每日结算制度是根据当天的收盘价投资者每天的损益都立即计入投资者的保证金账户。
❖ 而交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。当保证金账面余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金，否则在下一交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。这部分需要新补充的保证金就称追加保证金。
协议利率9% 市场利率8.5%
协议买方借款人
协议卖方贷款人
0.5%利差由企业负担
精品课件
收益+
远期合约的收益/损失图3
买方收益曲线
0 损失-
执行价格
市场价格
卖方收益曲线
精品课件
远期利率协议的功能及利弊分析
灵活性强
优
点
交易便利
风险性较大缺点
不能进行对冲交易
精品课件
3、金融期货市场
精品课件
精品课件
保证金与每日无负债结算
❖ 初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比率确定的，比如大连商品交易所的大豆保证金比率为5％，如果投资者以2700 元／吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交易所支付6750元（即2700×50×5％）的初始保证金。

《金融衍生工具》课件

资产
期权合约：赋予持有者在未来某一时间以某一价格买卖某种资产的权利，但不具有
义务
互换合约：双方约定在未来某一时间交换现金流的合约，如利率互换、
货币互换等
金融衍生工具的发展历程
1970年代：金融衍生工具开始出现，如外汇期货、利率期货等
1980年代：金融衍生工具迅速发展，如股票指数期货、期权
等
1990年代：金融衍生工具创新加速，如信用衍生工具、天气衍生工具等
2000年代：金融衍生工具市场全球化，如全球信用衍生工具市场、全球天气衍生工具市场等
2010年代：金融衍生工具监管加强，如《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》
等
2020年代：金融衍生工具市场持续发展，如数字货币衍生
主要类型：包括期货、期权、互换等
添加标题
添加标题
添加标题
添加标题
特征：具有杠杆效应、风险转移、套期保值等功能
应用领域：广泛应用于金融市场、风险管理、投资组合管理等领域
金融衍生工具的种类
远期合约：双方约定在未来某一时间以某一价格买卖某种资产的合约
期货合约：在交易所交易的标准化合约，规定在未来某一时间以某一价格买卖某种
信用风险
信用风险定义：指交易对手无法履行合同义务的风险
信用风险来源：交易对手的信用评级、市场环境、政策法规等
信用风险管理方法：建立信用风险管理体系，进行信用评级、风险评估、风险控制等
信用风险防范措施：加强风险意识，提高风险识别能力，加强风险控制和监管，建立风险预警机制等
流动性风险
定义：金融衍生工具在交易过程中可能出现的流动性不足或流动性过剩的风险

《衍生金融工具》PPT课件_OK

第七章证券投资工具：金融衍生产品
本章学习目标
1、掌握衍生金融产品涵义、特点及其分类。 2、掌握金融期货交易的内涵及期货交易制度、期货市场功能等。 4、掌握期权的内涵、金融期权的分类、期权价格等内容。 6、掌握可转债的定义及主要特征，熟悉可转债的要素及其价值表现形式。 7、掌握认股权证的内涵及其分类，理解认股权证的价值构成。 8、熟悉存托凭证的内涵及其特点。关键词：衍生金融产品金融期货金融期权可转换证券认股权证
（三）涨跌停板制度
（四）限仓限额和大户报告制度
17
四、期货市场的功能
1.套期保值/规避风险 2.价格发现 3.投资或投机功能
有时，骑着自行车进入期货市场，开着宝马出来。
▪ 巴林银行破产的直接原因是新加坡巴林公司期货经理尼克. 里森错误地判断了日本股市的走向。1995年1月份，日本经济呈现复苏势头，里森看好日本股市，分别在东京和大阪等地买进大量期货合同，希望在日经指数上升时赚取大额利润。天有不测风云，1995年1月17日突发的日本阪神地震打击了日本股市的回升势头，股价持续下跌。巴林银行因此损失金额高达14亿美元，这几乎是巴林银行当时的所有资产，这座曾经辉煌的金融大厦就此倒塌。巴林银行集团破产的消息震动了国际金融市场，各地股市受到不同程度的冲击，英镑汇率急剧下跌，对马克的汇率跌至历史最低水平。巴林银行事件对于欧美金融业的隐性影响不可估量。
1
引例：巴林银行倒闭事件
▪ 1995年，巴林银行，这家全球最古老的银行之一破产了，曾经是英国贵族最为信赖的金融机构，200多年优异的经营历史，没能逃过破产的结局，事件震惊世界。
2
▪ 1763年，弗朗西斯·巴林爵士在伦敦创建了巴林银行，它是世界首家 “商业银行”，既为客户提供资金和有关建议，自己也做买卖。当然，它也得像其他商人一样承担买卖股票、土地或咖啡的风险，由于经营灵活变通、富于创新，巴林银行很快就在国际金融领域获得了巨大的成功。其业务范围也相当广泛，无论是到刚果提炼铜矿，从澳大利亚贩卖羊毛，还是开掘巴拿马运河，巴林银行都可以为之提供贷款。但是，巴林银行有别于普通的商业银行，它不开发普通客户存款业务，故其资金来源比较有限，只能靠自身的力量来谋求生存和发展。

第二章--金融衍生工具ppt课件(全)

2．按照金融衍生工具交易性质的不同划分
（1）远期类工具（2）选择权类工具
3．按产品形态和交易场所不同划分
（1）内置型衍生工具（2）场内交易衍生工具（3）场外交易衍生工具
4．按照金融衍生工具自身的交易方法及特点分类
（1）金融远期（2）金融期货（3）金融期权（4）金融互换
第二节金融期货
1．金融期权
①合约标的物 ②合约规模（Trade Unit） ③期权费（Premium） ④执行价格 ⑤合约到期日
3．金融期权与金融期货的区别
（1）交易对象不同（2）金融资产不同（3）交易双方的权利与义务对称性不同（4）履约保证不同（5）现金流转不同（6）盈亏特点不同（7）套期保值的有履行所作承诺造成损失的信用风险
（2）因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场风险
（3）因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变现所带来的流动性风险
（4）因交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险
（5）因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成的运作风险
一、金融期货的概念二、金融期货的特征三、金融期货的分类四、股指期货的投资
二、金融期货的特征
（一）金融期货与金融现货比较（二）金融期货与金融远期比较
（一）金融期货与金融现货比较
1．交易对象不同 2．交易目的不同 3．交易价格的含义不同 4．交易方式不同 5．结算方式不同
交易对象不同
（1）交易标的物（2）交易单位（3）报价方式（4）每日价格最大波动幅度限制（Daily
二、金融期权的种类
1．按照买方选择权的性质划分 2．按照交易场所划分 3．按照履约时间不同划分 4．按照基础资产性质不同划分

金融衍生工具培训课件PPT实用课件(共40页)

上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00
上一个交易日结算价的±10%
合约价值的12%
合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
同最后交易日
现金交割
IF
中国金融期货交易所
7
期货交易与现货交易的区别
现货交易期货交易
交易对象
金融工具金融期货合约
13
第二节股指期货
14
沪深300股票指数
沪深300股票指数由中证指数公司编制的沪深 300指数于2005年4月8日正式发布。沪深300 指数以2004年12月31日为基日，基日点位 1000点。
沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取 300只A股作为样本,其中沪市有179只，深市 121只样本选择标准为规模大，流动性好的股票。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。
所谓每日结算制度，又称为每日无负债结算制度，或“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日期货价格结算所有合约的盈亏，并调整相应客户保证金，以反映当日期货价格变动给投资者造成的损益。
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所谓强行平仓制度是指当会员、投资者违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。强行平仓制度也是交易所控制风险的手段之一。
沪深300指数每点300元指数点 0.2点当月、下月及随后两个季月
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00
上一个交易日结算价的±10%
合约价值的12%
合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
பைடு நூலகம்

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6月签约200万日元卖出日元10月期2手
目标1：110
1：115
18182美元
17391美元
9月得到200万日元买进原在手合约
1：120
1：126
16666
15873
亏损：1516
盈利：1518
实现保值
利率期货
合约的特殊性与一般同，只是报价方式有所不同。
做法如：某投资者准备3个月后投资100万美
期权的基本涵义
概念
期权持有者拥有在一定条件下买入或卖出某种商品的权利。
期权的基本涵义
期权合约
特殊：敲定价格（协议价格）
权利金
。
内在价值、时间价值、投机
损益图（欧式）
损
益
看涨
看跌期权空头
期权交易策略
纵向套利：纵向看涨期权套利纵向看跌期权套利
横向套利：横向多头套利、横向空头套利综合套利：综合多头套利、综合空头套利套做期权：多头套做、空头套做偏涨与偏跌套做期权：偏涨套做期权
金融远期
远期利率协议
远期利率协议
概念:指协议双方同意在未来某一时间对某一具体期限的名义存款或贷款支付利率的合同,并规定期满时,由一方向另一方支付协议利率与到期日市场利率之间的利息差。
特点：场外交易协议本身不发生实际的借贷行为现金交割额＝（协议利率－到期日市场利率）
×本金×期限天数／全年天数
偏跌套做期权蝶式差价期权：蝶式买方期权套利
蝶式卖方期权套利
期权交易策略
纵向套利（垂直套利、价差套利）指利用期权相同（同为看涨或看跌期
权）、期限相同，但协议价格不同的两笔期权交易来进行的套利活动。
纵向看涨期权套利（牛市套利）纵向看跌期权套利（熊市套利）
纵向看涨期权套利（牛市套利）基本做法
金融衍生工具
金融期货金融期权金融互换金融远期
2011，3（27）,4（16、17） 1602，0120
金融衍生工具
定义？是指由基础商品派生出来的各种投资工具和交易手段的总称，它是买卖双方达成的一种金融契约。
期货
产品期权
交易场内交易
形态互换
方法场外交易
远期
金融期货
外汇利率股指
0
纵向看涨期权套利获利条件
X2－X1＞x-y
金融互换
利率互换货币互换
利率互换
指两个公司对本金相同(币种、数额) 、期限相同的货币作固定利率与浮动利率的调换。
例：假设A、B两个公司同时希望筹措一笔5年期 1000万美元的资金, A公司想以浮动利率计息方式、 B公司想以固定利率计息方式筹措资金。询价后得知， A公司可以8％的固定利率或以6月期 LIBOR(伦敦银行同业拆借利率）＋0.30% 的浮动利率、B公司可以9.20％的固定利率或以6月期 LIBOR＋1.00% 的浮动利率得到资金。问：A、B 两个公司如何做才可得益？
盈亏 X2-X1- x＋y
y X1
y-x -x
X2
到期市价
X1 ＋ x－y
纵向看涨期权套利（牛市套利）损益说明
市价
多头
空头
≥X2 市－X1益市－X2损
X1＜市＜X2 市－X1益
0
≤X1
0
0
另：支出：x-y
收益最大： X2－X1－x＋y
收益最小：x-y
居中：市－X1－x＋y
净损益
X2－X1
市－X1益
股指期货
如：5月，日经225种股指8月期为11000点， 12月期为11500点，某投资者认为未来日本股市上涨，且近期涨幅大于远期涨幅，于是进行跨期套利。
买进
卖出
5月 8月期11000 12月期11500
6月 12月期12000 8月期12000
合计盈利500点
金融期权
期权的基本概念期权损益分析期权交易策略
谢谢各位!
9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。2 0.11.2020.11.20Friday, November 20, 2020
10、人的志向通常和他们的能力成正比例。17:15:2317:15:2317:1511/20/2020 5:15:23 PM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.11.2017:15:2317:15Nov-2020-Nov-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。17:15:2317:15:2317:15Friday, November 20, 2020 13、志不立，天下无可成之事。20.11.2020.11.2017:15:2317:15:23November 20, 2020
投资者认为基础商品价格看涨，但上涨幅度不是很大，于是买进协议价格较低（X1）的看涨期权，权利金为x,同时卖出同样的（期限相同、数量相同）但协议价格较高（X2）的看涨期权,权利金为y 。该投资者的损益状况？
解释：买进增值期权同时卖出减值期权；
净支出x-y
纵向看涨期权套利（牛市套利）损益分析
元购买美国长期国债，该投资者预计利率会下跌，于是进行如下保值。
利率期货
现货市场 5月计划投资100万
82－08 8月买进100万的债券
86－24 合计亏：4－16 结果完全保护
期货市场买进9月期10手
81－24 卖出9月期10手
86－08 盈：4－16
股指期货
合约的特殊性合约总值的计算：总指数×约定金额最小变动价位：一个单位 ×约定金额（一个单位指一个指数点的百分之几）结算：以现金结算
货币互换
指两个公司对期限相同、利率相同的不同币种进行调换。
例：假设美国公司A想为其在英国的子公司筹措一笔5年期固定利率的英镑、英国公司B 想要为其在美国的子公司筹措一笔5年期固定利率的美元。询价后得知，A公司可拿到 7.0％的美元、10.6%的英镑; B公司可拿到 9.0％的美元、11.0%的英镑。问：A、B两个公司如何做才可得益？
外汇期货
外汇合约的特殊性
与一般商品期货合约相同，只是最小变动价位和每日价格波动是以点数来计算的。做法
如：6月，美国出口商与日商签订出口合同，以日元计价和结算，价值200万日元，3个月以后结算，签约时的即期汇率为1：110，为避免日元汇率下跌风险，该出口商应如何操作？
外汇期货
现市
期市
远期利率协议
例：如Ａ公司预计在未来３个月内借款100万美元，期限为６个月，Ａ公司希望拿到６％左右固定利率的资金。为防止３个月内利率上升的风险，该公司立即购买一份３×６的远期利率协议，名义本金 100万美元，价格为6.25%。 3个月后，市场利率上升至７％，该投资者（远期利率协议买方）即可得到卖方支付的一份交割额，这笔钱刚好用来弥补借款时付出的高出目标利率部分的利息额。