公司治理和独立董事(de)作用——美国(de)经验有效公司治理(de)基础有效(de)公司治理必须具备某些重要(de)条件,以便股东行使其权利和对公司(de)经营业绩施加积极影响,实现股东价值最大化.有效(de)公司治理基础应该包括以下重要(de)基本条件:1、适用(de)法律法规、监管体系和会计准则;2、比较有效(de)资本市场和作爲其支柱或主要力量(de)机构投资者,实现资本(de)有效配置以实现股东 (包括国家股东)投资回报(de)最大化；3、由於管理水平高而盈利(de)公司应该受到鼓励,可以更优惠(de)条件进入资本市场融资筹资,而效率低(de)公司则很困难或根本不可能从市场上融资筹资.在公司治理中,独立董事(de)作用爲建立有效(de)资本代理构架提供了基础1、股东有权选择董事会成员和影响董事会(de)决策对於保证企业增进股东(出资人)利益爲目(de)而进行经营,而不是单纯从管理人员即"内部人"利益出发行事,这一点至爲关键.独立董事对於现代公司治理制度能否成功也同样很关键.2、健康(de)公司治理实践与有效(de)资本市场(尤其是公司股票市场(de)发展有着直接和强固(de)联系.健康(de)公司治理实践对於促进资金流动和可持续(de)经济发展具有重要意义,因爲它使管理良好(de)企业得以低成本从资本市场融资.爲此,公司必须愿意和能够向潜在(de)投资者提供充分(de)资讯,使其能够做出明智(de)投资或贷款决定.3、对於有外部公衆持股(de)公司,运用股东权利对董事会及公司管理层进行控制和监督,使其切实对自己(de)行爲承担起责任,这就需要一个比较有效(de)公司股票市场.而有效(de)股票市场又依赖於那些应当能够及时获得可靠资讯(de)投资者(股东).这就是体现在企业层次上(de)有效公司治理与资本市场效率二者之间(de)主要关系,它也是将储蓄引导到用於最有效(de)经济投资储蓄,以使资金有效配置所需要(de).公司治理与问责性1、公司治理(de)目(de)是建立一种问责性制度 (accountability),以使公司(de)董事会和管理人员切实承担其责任,有效地运用他们受托管理(de)资金,爲投资者 (股东)谋取利益.健康(de)公司治理要求董事会内设置足够多(de)外部独立董事(甚至过半),而不是让负责经营管理公司(de)内部人员控制董事会；2、董事会任命(de)某些附属委员会应该完全由外部独立董事组成,以便保障健康(de)公司治理实践.对审计委员会而言,这一点尤爲重要.3、独立董事(de)重要作用越来越多地在公司治理准则和金融机构管理法规中得到反映和体现●上市(de)和非上市(de)股份公司●共同投资基金(投资公司)◆公共和私人养老金计划●银行和保险法规国际惯例有效公司治理(de)原则在国际最佳惯例指引中(de)体现1、证监会国际组织(IOSCO)(de)证券监管原则2、经合组织(OECD)公司治理原则3、各国最佳实践法规-澳大利亚Bossch委员会准则-伦教交易所委员会公司治理条例4、美国最佳实践指引-加利福尼亚公务员退休基金(CalPERS)-商务圆桌会议组织-全国公司董事协会-通用汽车董事会(de)公司治理指引美国在公司治理方面(de)特色1、遵照各州有关公司治理(de)法律组建公司:2、联邦法律在股份公司(de)公司治理方面所起(de)作用比较有限,但是间接影响却很大；3、强调全面和公正(de)资讯披露,审计人员(de)独立性和美国证监会对有关自律组织规定(de)彤响:4、美国不使用"监事会"(de)概念；5、联邦金融机构法规可以对公司治理实践産生巨大(de)影响；例如,美国证监会有关投资公司法中"独立董事"(de)新规定.6、美国机构投资者在促进保护股东权益、监督公司行爲和促进健康(de)公司治理实践等方面具有很强(de)影响力.例如：CalPERS(de)革新努力对美国和国际公司治理实践(de)影响.美国机构投资者(de)作用：监督和促进健康(de)公司治理实践及资讯披露机构投资者(de)证券投资是当今美国资本市场(de)主要力量.从八十年代早期以来,机构投资者--包括公务员养老金计划--倾向於更多地参与公司事务,以确保管理人员(de)行爲符合股东(de)最大利益.1、共同投资基金-共同基金-封闭式基金2、契约储蓄机构-保险公司-公共养老金计划-私人养老金计划3、风险投资基金4、投资质问、投资研究分析专家共同投资基金,可以代表衆多小投资者(de)投票权,以公司重要持股人身份投票,从而对股票市场産生重大影响.公司治理中(de)一些特殊考虑：共同投资基金(de)治理具有特别重要(de)作用.美国证监会最近发布(de)监管措施加强了独立董事(de)作用.1、自定行业敢策是投资基金行业监管体系中(de)一个重要方面:2、董事会负有特殊(de)诚信责任,以保障受托资金只能用於爲股东谋利益:3、董事会(de)部分成员(甚至过半,应该是独立(de)外部董事；3、美国和澳大利亚监管体制一董事会(de)多数应该是独立董事.美国机构投资者(de)作用：监督和促进健康(de)公司治理实践及资讯披露养老基金和保险公司1、代表工薪雇员和投保人在股份和其他证券投资中(de)投资者权益2、监督公司(de)经营业绩3、代表大多数股份将分散(de)个人投资集中成统一(de)股份,以拥有大家股票(de)重要股东身份参加投票,可以影响公司(de)战略决策.4、很有可能在公司治理、资讯披露和会计准则方面支援和配合证券监管部门.风险投资基金在激励健康(de)公司治理和经营实践方面发挥着建设性(de)作用,对新兴(de)证券市场来说尤其如此风险投资基金1、投资时间跨度通常是3-5年2、通常在董事会有席位3、有利於推动良好(de)公司管理实践(de)发展4、被投资企业在证券交易所上市是风险投资基金有效(de)退出通道5、非公衆私有投资公司不受监管5、美国证监会按照投资公司法实施监管(de)除外原则其他资本市场参与机构对推动健康(de)公司治理实践也具有重要(de)意义1、证券交易所和纳斯达克一上市标准2、会计准则委员会3、独立(de)外部审计师4、信用评级机构6、全国最佳实践指引一企业和董事协会董事会(de)独立性加利福尼亚公务员退休基金 (CalPERS) (de)核心原则独立性是问责性(de)基石.越来越多(de)人认识到,独立(de)董事会对健康(de)公司治理结构至关重要.因此CalPERS建议：◆董事会(de)大多数成员由独立(de)董事组成；●定期召开独立董事会议 (至少一年一次),CEO和其他非独立董事不参加；●如果董事长也是公司(de)CEO,董事会应该正式地或非正式地指定一名独立董事作爲负则人 (牵头独立董事),协调全体独立董事(de)活动.●某些董事会附属委员会应该完全由独立董事组成.如：-审计委员会-董事提名委员会-董事会评估和治理委员会-CEO评估和经理薪酬委员会-纪律检查委员会牵头独立董事(de)作用CalPERS(de)核心原则牵头董事负费独立董事间(de)协调工作,具体职则包括：1、向董事长建议召开董事会议(de)时间:2、就董事会议和各附属委员会会议议程及准备工作,向董事长提出建议；3、爲使独立董事能够有效和合理地履行其职责,建议董事长要求公司管理层保质、保量和及时地提供必要(de)资讯;4、建议董事长是否续聘直接向董事会报告工作和向董事会负则(de)顾问；5、与提名委员会主席和所有董事会候选人面谈,并向提名委员会和董事会提出推荐意见；6、协助董事会和公司高级雇员,保证大家严格遵守和率行公司(de)治理准则;7、就某些敏感问题,制订独立董事会议议程,主持独立董事会议,并代表独立董事与董事长协调；8、与薪酬委员会成员 (以及全体董事)一起评估首席执行官(de)工作;与首席执行官当面讨论董事会对其评估(de)结果;9、向董事长推荐各委员会成员以及委员会主席人选.商务圆桌会议关於公司治理(de)通告：1、大多数董事应该是独立(de).机构投资者理事会(de)核心政策；2、至少多数董事应该是独立(de).全国公司董事协会(de)蓝带委员会:3、大多数董事应该是独立(de).独立董事(de)定义在美国,对独立董事(de)概念还没有一个通用(de)定义.独立董事(de)权念已被应用於各种不同情况下(de)公衆持股公司和依法纳入监管范围(de)实体,如投资公司.上市公司(de)独立董事纽约证券交易所上市公司手册一303条款每一上市公司必须有一个由独立董事组成(de)审计委员会.独立董事(de)定义：独立於管理层,董事会认爲其作爲一名审计委员会成员与任何影响行使独立判断能力(de)关联方无任何关系.上市公司或其子公司内(de)经理和雇员都不能作爲独立董事.纳斯达克(de)独立董事美国证券交易商协会章程 (规则D(de)第二部分)董事会中至少要有两名独立董事.审计委员会(de)多数必须是独立董事.独立董事(de)定义：不是公司或其子公司(de)经理、雇员,也没有任何董事会认爲在其履行董事职责时可能影响其独立判断(de)关系.董事酬金CalpERS核心原则1、董事(de)酬金可以是现金加公司股票,股票应占较大比例.2、董事不能爲公司作爲谘询顾问或向公司提供其他服务.公司治理标准在自律组织条例和章程有规定例如：纽约股票交易所上市公司手册一303条款要点：1、董事会由有投票权(de)全体股东选举産生；2、董事会成员至多可以分爲三类,一般不分类,如果分类,各类董事(de)人数应大体相等,任期不超过三年.这是证券交易所批准上市(de)前提；3、普通股股东会议(de)法定人数应该足够多,以保证投票(de)代表性；:4、审计委员会至少必须有三名独立董事,他们与公司没有利益关系能够独立於公司管理层履行其职责；5、董事会必须通过和批准一个正式和书面(de)审计委员会章程(议事规则)；7、公司(de)外部审计人员最终须对赶事会和审计委员会负责.共同投资基金(de)公司治理美国证监会有关独立董事(de)新规定适用於按照投资公司法登记(de)投资公司2001年1月2日,美国证监会通过了新(de)条例,并对现有条例进行了修订,以便强化对於某些依照投资公司法享受若干免责除外条款(de)基金投资公司之独立董事独立性和有效性要求.新条例要求如下：1、独立董事要在基金董事会中占有多数席位；2、独立董事选择和提名其他(de)独立董事；3、任何基金独立董事(de)法律顾问应是独立(de)律师；4、给予各基金公司充足(de)时间(至2002年7月1日)来执行新(de)独立性规定.美国证监会制定新条例和修订旧条例意在：●避免合格(de)独立董事候选人不恰当地丧失其充当独立董事(de)资格；●保护独立董事不因与基金管理人员发生法律纠纷而遭受经济损失；●通过要求基金公司对董事(de)独立性进行评估并保存纪录,便证监会得以监督董事(de)独立性.●如果基金公司成立一个完全由独立董事组成(de)审计委员会,股东大会批准或否决董事对独立注册会计师(de)选择.新(de)董事独立性条例(de)基本目标1、重申独立董事对保护基金投资人所起(de)作用:2、加强独立董事在基金管理中(de)地位:3、强化独立斑事(de)独立性:4、向投资人提供更全面(de)资讯,以便评估董事(de)独立性.美国证监会在执行投资公司独立董事条例(de)过程中制定法规(de)程式.●公告新增(de)条款和对现有条软(de)修订,徵求公衆意见(de)时间不少於30天；◆美国证监会收到了关於投资公司独立董事新增条款(de)建议信142封,其中86封来自独立董事.制定政策(de)圆桌讨论会在公告新增条款以向公衆徵求意见之前,美国证监会召集了圆桌讨论会,与会(de)独立董事、投资者代表、学术界人士和法律顾问都提出了各种想法和建议.公务员养老基金：加利福尼亚公务员退休基金 (CalPERS)CalPERS一直是机构投资者中推动健康(de)公司治理实践和加强独立董事作用(de)带头羊.这是一个负责加利福尼亚洲公务员退休利益(de)公共基金管理机构,它自己(de)管理委员会和投资基金管理理念极富指导性.CalPERS(de)管理委员会CalPERS(de)管理委员会由选举産生,任命和担任公职(de)官员13名成员组成.该委员会法律强制性规定,未经加利福尼亚州注册选民以多数投票批准,CalPERS 管理委员会(de)结构不能改变.六名选举産生(de)成员两名由全体CalPERS范围内(de)公共机构雇员选举産生：一名由现任(de)州公共机构雇员选举産生:一名由现任(de)学校雇员选举産生:一名由现任CalPERS各地公共机构雇员选举産生一名由退林(de)CalPERS公共机构雇员选举産生.三名任命(de)成员1、两名由加州州长任命一名是当选(de)合约公共机构(de)公务员一名是寿险业(de)经理人员2、一名由州衆议院议长和议会参议院法规委员会联合任命(de)公衆代表；四名担任公职(de)官员州财长州审计长人事管理部主任州人事管理委员会选定(de)人员CalPERS 投资基金管理哲学1、委员会或CalPERS有义务作爲受托人,完全爲基金全体成员及受益人(de)利益而行动；2、委员会与CalPERS雇用(de)私人基金管理人承担信托义务,要以"谨慎、专业和劲勉"(de)态度来管理基金资産,即以一个谨慎(de)、熟悉业务(de)人在相似(de)条件下管理同样规模(de)养老基金时所应秉持(de)原则和方式行事；3、投资目标就是爲基金成员和受益人(de)利益,实现投资回报最大化.。
