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第15章 宏观经济政策分析

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宏观经济学第十五章宏观经济政策分析

宏观经济学第十五章宏观经济政策分析

r%
LM1
LM2 IS2 IS1
r2 r1 r0
增加财政支出， 增加财政支出，收 入增加， 入增加，反使得利 率升高。 率升高。
y1
古典主义极端下的财政政策完全无效 古典主义极端下的财政政策完全无效
y
古典主义的观点
古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系， 古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，即货 币需求的利率系数几乎为0 LM垂直 垂直。 币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。 LM垂直，货币投机 LM垂直， 垂直 需求的利率系数 h＝ 利率高， 0。利率高，持币成 本高，证券价格低， 本高，证券价格低， 且不再降。 且不再降。
2.财政和货币政策的影响（正面） 财政和货币政策的影响（正面） 财政和货币政策的影响
政策种类
利率
消费
投资
GDP
减少所得税
增加购买和转移支付
投资津贴
扩大货币供给
二、 财政政策效果
萧条时的感性认识（扩张性财政政策） 1. 萧条时的感性认识（扩张性财政政策） （1）减税。给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、增 减税。给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、 加生产和就业。 加生产和就业。 （2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者减少负担。 改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者减少负担。 可以刺激社会总需求。 可以刺激社会总需求。 （3）扩大政府购买。多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺 扩大政府购买。多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费， 激总需求。也会导致货币需求增加。 激总需求。也会导致货币需求增加。 （4）给私人企业以津贴。如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激 给私人企业以津贴。如通过减税和加速折旧等方法， 私人投资，增加就业好生产。 私人投资，增加就业好生产。

第十五章_宏观经济政策分析

第十五章_宏观经济政策分析
一 财政政策效果的IS-LM图形分析
二 挤出效应
三 凯恩斯主义的极端情况
2020年8月15日4时7分
6
一、财政政策效果的IS-LM图形分析— LM不变，IS斜率变化
r% IS
r2
E
r0
IS’
r%
LM
LM
IS’
E’
r1 IS
E’
E’’
E
E’’
r0
y0
y2 y3 y
y0 y1
y3 y
IS陡峭，财政政策效果大。利率变化大，IS移动时收入变化大。
r%
LM
r5
r4
IS6
rr23
IS3 IS4
IS5y2
y3 y4y5 y
LM曲线三个区域的IS效果
8
二、挤出效应 Crowding out effect
假定政府购买性支出增加△g LM不变，IS右移，均衡利率
r% IS1
上升，国民收入增加 y1到 y2 △r
IS2 LM
扩张性财政政策：通过出售 公债，向私人部门借钱，挤 出私人投资。
两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而影响
总需求，使就业和国民收入得到调节。
财政政策和货币政策都成为需求管理政策
2020年8月15日4时7分
4
财政政策和货币政策的影响
政策种类 减少所得税 增加政府购买 和转移支付
投资津贴
利率
消费
投资
GDP
扩大货币供给
2020年8月15日4时7分
5
第二节 财政政策效果
＋
h
－
d
＋
2020年8月15日4时7分
货币需求对产出的敏感程度。K越大交易需 求越多，投机需求必然减少越多（m=L=kyhr），利率上升越多。

第15章宏观经济政策分析课后习题参考答案

第15章宏观经济政策分析课后习题参考答案

0
950 1010 y
图16-3（a）
0
950 993
y
图16-3（b）
(2)假设货币供给增加20亿美元，货币需求不变，由L=M 的条件易得LM′的方程：y=850+20r 与〔a〕、〔b〕 中的IS方程联立，可求得各自新均衡点的均衡收入和 利率〔如上图〕：
〔a〕r = 8，y = 1010； 〔b〕r = 7.1，y =992.9
〔2〕货币供给增加至220亿美元后，由L=m，得 0.20y=220，即y=1100
此即新的LM曲线，即LM曲线向右移动100单位
容易求出新均衡点E，对应的均衡收入和利率： y=1100,r=4
又易得，c=100+0.8yd=980亿美元，i=140-5r=120 亿美 元。
r LM LM′
8E
4E′
〔3〕为什么均衡收入增加量等于LM曲线移动量？
解：〔1〕L=0.20y,m=200,根据L=m的均衡条件，易得LM 方程：Y=1000
c=100+0.8y,i=140-5r,根据y=c+i的均衡条件,易得IS方 程：y=1200-25r
如以下图所示，LM曲线垂直于轴，易知均衡收入和均衡 利率分别为1000亿美元和8%。
〔1〕试求图〔a〕和〔b〕中的均衡收入和利率；
〔2〕假设货币供给增加20亿美元，即从150亿美元增加 到170亿美元，货币需求不变，据此再作一条LM'曲线 ，并求图〔a〕和〔b〕中IS曲线与这条LM'相交所得 均衡收入和利率；
〔3〕说明哪一个图形中均衡收入变动更多些，利率下 降更多些，为什么？
解： 〔1〕解方程组 〔a〕 y= 750 + 20r
11、某两部门经济中，假定货币需求为L=0.20 y,货币 供给为200亿美元，消费为c=100亿美元+ 0.8yd，投 资i=140美元 - 5r。

西方经济学(宏观部分第五版)第十五章 笔记

西方经济学(宏观部分第五版)第十五章 笔记
3、货币政策作用存在外部时滞
美国的货币政策滞后性为6—18个月，而我国的货币政策时间的滞后性为7—24个月。
4、资金的国际性流动影响政策效果
货币流通速度（V）=交易总价值/流通中的货币数量
MV=PT-->费雪方程式
M：流通中的货币数量
V：货币的平均流通速度
P：一般价格水平
T：商品和劳务的交易量
3、货币需求对利率的敏感程度：h越小，挤出效应越大
4、投资需求对利率的敏感程度：d越大，挤出效应越大
挤出效应主要取决于货币需求和投资需求对利率的敏感程度
IS曲线的中国特色：
我国的IS曲线与IS-LM模型的描述没有明显的不同，只是更加陡峭一些而已，之所以如此，重要原因在于我国投资的利率弹性比较小，储蓄水平相对较高（意味着MPC的下降）。
一：
从IS-LM曲线上可以看出的效果：IS曲线平缓，则挤出效应大；IS曲线陡峭，则挤出效应小
政府投资增加，导致利率增加，使IS曲线越平缓，使d越大，导致投资对利率变化的反应越敏感，所以利率稍一提高，那么投资的减少就会很大，由此而得出如果挤出效应越大，那么政策效果就越小。
二：
LM曲线越平缓，则挤出效应小；LM曲线陡峭，则挤出效应大。
三：两个极端：1.凯恩斯区域：财政政策最有效，货币政策无效
2.古典区域：财政政策无效，货币政策最有效
三、货币政策的局限性
1、通货膨胀时，紧缩的货币政策效果比较显著，但在经济衰退时，扩张的货币政策往往不明显
紧缩性货币政策较适用于需求拉动的通货膨胀，而不适用于成本推进的通货膨胀
2、增加或减少货币供给从而影响利率，必须以货币流通速度不变为前提
货币幻觉：

第十五章宏观经济政策效果分析

第十五章宏观经济政策效果分析

存款 64
大萧条时期新行货币供给的多重收缩：



大萧条的头几个月里，还没有存款保险，有几家财 务状况不佳的银行失去了对付能力，当顾客失去存 款消息传开后，很多人担心其他银行发生类似情况， 纷纷从银行提出现金，“挤兑”使财务状况不佳银 行纷纷倒闭，短短三年有九千家银行倒闭。 1930-1933非常多的支票存款转为通货，大大减少 国家货币供给量，实际上减少了25%，使危机进一 步加深。为什么？ 1933年，罗斯福总统宣布“国民银行假期”,所有 国民银行停业一周，结束了金融恐慌。 今天，联邦储蓄保险公司的保险，即联储不会像30 年那样袖手旁观保证了这种情况几乎不会发生。
r
E
E’
Y Y0 Y1 Y2
（三）关于以上结论的数学诠释
d m k r Y h h e G T0 m 1 1 t k Y d h d h r
e G T0

1 1 t Y d
dY 1 dM 1 1 t h k d
存款准备金制度
1、准备金：Reserve 商业银行在发放贷款之前，必须保留一定比例 现金，以便支付给前来取款的客户。 吸收存款额＝准备金＋发放贷款额 2、法定准备率：Required Reserve Rate 由中央银行规定的准备金占商业银行全部存款 的比率。
货币乘数：
客户
甲 乙 丙 ……
银行
A B C

1 1 t Y d
dY 1 dG 1 (1 t ) dk h
2、dY/dG与△Y/△G的差异：财政政策乘数考虑 了货币市场的因素 3、结论： （1）d小，财政政策效果大——IS陡峭 （2）d大，财政政策效果小——IS平缓 （3）k大、h小，财政政策效果小——LM陡峭 （4）k小、h大，财政政策效果大——LM平缓

第十五章宏观经济政策分析

第十五章宏观经济政策分析

从数理逻辑上 证明
• D值小
I=e-dr中r增加一定量( )
• I对r不敏感，即I的减少量( )较小
Y减少量( )较小 （即挤出效应小） Y的
净增量 ( )较大
财政政策效果大
2020/7/21
13
2.当d不变时（1- ß）/d
从图形上直 观判断
•
若ß值小 IS陡峭
增加G IS曲
线右移r增加量（ ）较大 Y的减少量
IS2 IS1
IS0
O
Y0 Y1 Y2Y3Y4
Y
2020/7/21
49
结 论②
LM曲线斜率不变时 IS越陡，货币政策效果越小 IS越平，货币政策效果越大
2020/7/21
50
§15.宏观经济政策分析
• 15–4.两种政策的混 合使用
2020/7/21
51
一、混合使用的原因
• 单独使用，会引起利 率大起大落 • 而搭配使用，才能实 现利率稳定的充分就业下源自的收入。1.当k不变时k/h
从数理逻辑上 证明
• 若h值大 LM曲线右移
，
L2对r非常敏感
增加M
r下降
L2增加较多
m一定时L1数量较小（满足交易需求的m1较小）
L1与Y正向变化
财政政策效果小
2020/7/21
Y的净增量较少
42
1.当k不变时k/h
从图形上直 观判断
•
若h值小
LM陡
增加M
LM曲线右移 Y的净增量较多 货币
• 2.图形分析
2020/7/21
8
（1）LM曲线不变，变动IS曲线斜率,移动IS曲线时财政 政策效果。
表示政策效果

ch15 宏观经济政策分析


2）在一个非充分就业经济中，同样存在 “挤出效应”，但一般而言，不可能对私 人支出“完全挤出”。具体在多大程度上 挤占私人支出，这取决于以下一些因素:
A、支出乘数大小：乘数越大，政府支出 引起的产出增加越多，但利率提高使投资 减少所引起的国民收入减少也越多，即 “挤出效应”越大。 B、货币需求对产出变动的敏感程度（即k 的大小）：k越大，政府支出增加引起的一 定量产出水平增加所导致的货币需求也越 大，因而利率上升也越大，从而“挤出效 应”越大。
2）、IS水平，投资需求的利率系数无限 大，利率稍微变动，投资会大幅度变化， 利率稍微上升，使得私人投资大幅度减少， 政府支出的挤出效应更为彻底和完全。 3）、所以此时增加财政支出，收入不增 加，反使得利率升高。
3、宏观经济政策的影响
政策种类
财政政策（减少所得 税）
财政政策（增加政府 购买） 财政政策（投资津贴） 货币政策（扩大货币 供给）
利率
消费
投资
GDP
对于上面这个图表我们可以通过IS-LM模
型来理解。扩张性财政政策会使IS曲线向 右移动，反之则向左移动。扩张性货币政 策会使LM曲线向右移动，反之则向左移动。
r
Байду номын сангаас
LM0
LM1
IS1 IS0 y1 y2 y3 y4 y
货币政策效果因LM斜率而异
3、古典主义的极端情况 与凯恩斯主义极端情况相反，如果水平的 IS和垂直的LM相交，就出现了所谓的古 典主义极端情况。那么财政政策完全无效， 而货币政策十分有效。如下图所示。
r
LM LM'
LS' LS
r0 y 古典主义极端情况
2)、但是政府增加支出和减少税收的政策 非常有效，因为作为扩张性财政政策，是 通过出售公债，向私人部门借钱，此时私 人部门的资金充足，不会使利率上升，不 产生挤出。

财务管理第15章宏观经济政策


4
需求管理方法------“相机决策”方法
“相机决策” ——政府在进行需求管理时，可以根据市场
情况和各项调节措施的特点，机动地决定 和选择当前究竟采取哪一种措施。 需求管理通过“相机决策”的宏观财政政 策和宏观货币政策得以实施。
2024/7/17
5
第二节、凯恩斯主义的财政政策
一 财政政策与财政政策工具
LM1
IS曲
线的斜率
IS
LM2 越小，即
E1 2024/7/17
投资对利
r1 r2
率的反应
E2
越敏感，
货币政策
的效果就
越大。
0
Y1
Y2
Y 27
LM形状不变
• IS越陡峭，LM的移动导致的国民收入变化 越小.即货币政策效果越不明显.
• IS越平坦，LM的移动导致的国民收入变化 越大.即货币政策效果越明显.
E2
政府支出增加→ 国 r2 民收入增加→实际货 r1
E1
币需求增加→利率上
升→私人投资和消费
减少。
2024/7/17
0
Y1
Y2 Y3 Y
挤出效应: Y3-Y2
13
财政政策的效果分析
财政政策的效果取决两个因素： 政府支出乘数的大小。 挤出效应的大小。 挤出效应的大小取决三个因素： 投资对利率变动反应的敏感程度d。 货币需求对国民收入变动反应的敏感程度k。 货币需求对利率变动反应的敏感程度h。 所以，挤出效应的大小与IS曲线和LM曲线的斜率 相关。(即(1-b)/d 与 k/h相关)
2024/7/17
32
r
IS2 IS2
r
IS1 IS2
2024/7/17

西方经济学高鸿业第十五章宏观经济政策分析


r
o
y
IS1
IS2
IS3
IS4
y1
y2
y3
y4
图4—3 财政政策效果因LM斜率而异
思考：为什么政府增加同样大的一笔支出，在LM曲线斜率较大即曲线较陡时，引起的国民收入的增量较小，即政策效果较小呢？相反，在LM曲线较平坦时，引起的国民收入的增量教，即政策效果较大呢？
LM陡峭（k大、h小），移动IS曲线，政策效果小（Y3Y4）
四、两种政策的混合使用
当某一时期经济处于萧条状态，政府既可以采取膨胀性的财政政策，也可以采用膨胀性的货币政策，即两种政策混合使用。如图所示。
两种政策的混合使用
两种政策混合使用效应的大小，有的是事先预知的，有的则必须根据财政政策和货币政策这两者的力量对比而定。如果IS和LM移动幅度相同，那么产出增加，利率也不会改变；如果财政政策大于货币政策的影响，即IS右移距离超过LM右移距离则利率就会上升；反之就会下降。可见，这两种政策结合使用时对利率的影响是不确定的。
02
例︰
假定政府考虑用这种紧缩性政策：一是取消投资津贴，二是增加所得税，用IS—LM模型和投资需求曲线分析这两种政策对收入、利率和投资的影响。
Y
IS1
IS0
LM
Y
Y0
I
I0
I1
I0
I1
I2
I3
r
r
r0
r
r0
r
解答︰
假设消费函数为︰
假设在比例税的情况下，税率为t
再假设投资为︰
政府购买为︰g
产品市场均衡的条件为︰
LM垂直→h=0→L2=0→m全 用于L1→Y大幅度变化
续
三、货币政策的局限性 实行货币政策，对稳定经济、减少经济的波动是能够起到一定的作用的，但是，在实践中货币政策也存在着一些局限性。 1、在通货膨胀时期，实行紧缩的货币政策，可能效果比较显著。但在经济衰退时期，实行扩张性的货币政策效果就不太明显。即使是从反通货膨胀来看，货币政策的作用也主要表现于反对需求拉上的通货膨胀，而对成本拉动的通货膨胀，货币政策的效果就比较小。 2、从货币市场均衡来看，增加和减少货币供给要影响利率的话，必须以货币的流通速度不变为前提。如果这以前替补存在货币供给变动对经济的影响就要大打折扣。 3、货币政策作用的外部的时滞性也影响政策效果。 4、在开放经济情况下，货币政策的效果还要因为资金在国际上的流动而受到影响。

西方经济学第十五章 宏观经济政策分析


二、极端情形：神化财政政策效果，凯恩 斯极端
（一）条件：IS曲线陡峭至极——垂直
LM曲线平缓至极——水平
（二）结论：财政政策完全有效，货币政策完全无效
三、一个关键概念——挤出效应 （crowding out）
（一）形成：G↑→Y↑→L1↑→L2↓，意味着r↑→I↓、C↓，即政 府支出增加——挤占了私人投资支出和消费支出
在结构上，财政实行“有保有控”，通过一定的财 政手段一方面促进经济发展瓶颈和短缺部门的发展， 另一方面控制那些偏热行业的发展，以减少经济增 长过程中出现的结构性扭曲。
*中性的财政政策
中性财政政策是宏观财政政策的类型之一, 是指通过保持财政收支平衡以实现社会总 需求与总供给平衡的财政政策.
“中性”的理解应当是：总量控制下的结构 性调整，对有些项目降低、放缓支持或不 支持，对有些项目继续支持。以这种区别 对待的方式，通过调整财政支出的流向而 达到中性财政政策的效果。
2010年财政政策
优化财政支出结构，切实保障和改善民生。 进一步加强对公共服务领域的投入，进一 步加大对“三农”、教育、医疗卫生、社 会保障、保障性住房、环境保护和生态建 设等方面的支出，进一步改善民生和促进 社会事业发展。与此同时，要大力压缩一 般性开支，努力降低行政成本。
*3、中性的财政政策
关于管理好通胀预期
会议在提出2010年经济工作的主要任务时，要求 处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管 理通胀预期的关系，巩固和增强经济回升向好势头。
在通胀预期相关的楼市政策方面，会议提出要加大普 通商品房供给力度，这被业界解读为平抑高房价。 中金公司首席经济学家哈继铭也认为，中央政府对 控制资产泡沫很有信心，以促进消费、扩大供给来 促进经济发展的目标更加明确。
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（3）增加政府转移支付 通过建立社会保障制度使政府财政的转移支付大量增加， 即主要是将一部分来自对高收入阶层和公司的课税转移到低收 入阶层。1929年各级政府间的转移支付额为2．5亿美元，十年 后1939年剔除通胀因素后增加到17．5亿美元，为1929年的7倍， 占GNP的比率由1929年的0．25％上升到1939年的2％，其中绝 大部分用于社会保障和失业补偿性开支。 （4）实行赤字财政政策 公共开支的增加和税收负担的相对稳定，使各级政府财政 的赤字逐年增加，公债发行量越来越多，当时50％的政府支出 是靠公债融资来支撑的。 罗斯福新政开创了国家干预经济的新模式，使美国经济很 快就从经济大危机的阴影中走了出来。罗斯福执政的12年间， 工业指数到1937年，已超过1929年的3.4。国有企业资本1939 年比1929年增加近一倍。美国工业产量占资本主义世界工业的 比重，由1929年的48.5％上升到1945年的60％。居世界首位。
◆
m
货币政策的影响分析
r c i y
货币政策种类
扩大货币供给
减少货币供给
对利率的影响
下降 上升
对消费的影响
增加 减少
对投资的影响 对GDP的影响
增加 减少 增加 减少
第二节
财政政策效果
一、财政政策效果
——指政府财政收支变化时IS曲线变动对国民收入产生的 影响 财政政策的效果由乘数的作用和挤出效应（Crowding out）两部分构成。
k h
挤出效应大，财
2、财政政策效果与LM曲线斜率 分析：
△g
r 少
△y
i 少
L1
m未变
L2
LM曲线平坦斜率
h大
y 少 （挤出效应小，财政政策效果大）
三、凯恩斯主义Keynesianism的极端情况（LM水平，IS垂直） （一）概念
如果LM越平坦，或IS越陡峭，则财政政策效果越大，货币 政策效果越小，如果出现一种IS曲线为垂直线而LM为水平线的 情况，则财政政策将十分有效，而货币政策将完全无效。这种 情况被称为凯恩斯主义的极端情况 。 r IS IS’ LM LM’
加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。
（4）给私人企业以津贴，如通过减税和加速折旧等方法，
直接刺激私人投资，增加就业好生产。
二、货币政策的影响（Effects of monetary policy）
货币政策（Monetary policy）
是政府货币当局即中央银行（Central bank）通过银行体 系变动货币供给量来调节总需求的政策。
问题
为什么罗斯福新政能够取得比较好的 效果，而奥巴马却效果甚小呢？
为什么罗斯福新政能够取得这么大 的效果？ 为什么美联储定量宽松的货币政策 不能解决美国的问题。
回顾
a e 1 b r y d d
r%
ky m r h h
r%
r1
r2
IS曲线
y
凯恩斯区域
y
LM曲线
宏观经济政策
财政政策：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影 响就业和国民收入的政策。
货币政策效果
财政政策和货币政策的混合运用
紧财政和松货币 松财政和紧货币
罗斯福新政
从1929年10月美国股票市场崩溃开始，美国开始了现代历 史上最为严重而持久的经济萧条。美国的实际GDP（以1929年 美元计算）从1929年的7910亿美元跌至1933年的5770亿美元， 同期失业率从3.3%上升到24.9%。在美国经济处于风雨飘渺的 背景下，富兰克林· 德拉诺· 罗斯福临危受命成为美国第32届总 统，上台后便开始实行了新政，其主要内容有整顿财政金融 体系；加强对工业的计划指导；调整农业的政策和推行“以 工代赈”等。其中在财政方面的政策主要有： （1）降低税率 尽管1934年和1936年罗斯福两次增加对高收入阶层的征 税，公司利润税占账面利润的比率也由1929年的13．7％增加 到1939年的20％，但个人所得税占个人收入的百分比却由 1929年的1．4％下降到1939年的1．2％。 （2）增加政府支出 通过推行“以工代赈”大力兴办公共工程，增加政府支 出，实际上是通过扩大内需来刺激生产发展，起到了调节生 产与消费矛盾的作用，同时由国家调节再分配。
财政政策乘数要<政 府支出乘数。
y1
y2
y3
y
财政政策效果
2.政府部门加入后
以定量税为例， 比例税也可以得到 相似的结果 IS曲线公式变为
a e dr g btr bT y 1 b a e g btr bT dr 1 b 1 b 1 b
政府支出乘数＝1/（1-b）。
影响： （暂时不考虑挤出效应） 公共投资 公共消费 生产性补贴 消费性补贴 社会福利支出
直接增加需求
i c
y
财政政策影响分析
政策种类 增加政府开支 (包括转移支付) 减少所得税 投资津贴 对利率的影响 对消费的影响 对私人投资的影响 对GDP的影响 上升 上升 上升 增加 增加 增加 减少 减少 增加 增加 增加 增加
如当经济处于萧条阶段时（暂时不考虑挤出效应）:
降低税率 增加个人和企业的可支配 收入 c y
（2）改变税收结构
如采用累进所得税可以使高收入者的税收负担增加，低收入者 的税收负担减轻，进而达到刺激社会总需求的目的。
2、变动政府支出
——指改变政府对商品与劳务的购买支出以及转移支付。
（1）政府购买支出 ——指政府利用国家资金购买商品和劳务。 按最终用途分可分为公共投资和公共消费。 （2）政府转移支付 ——指政府以税收形式筹集上来的一部分财政资金用于社会福利保 障和财政补贴等方面的支出。
一、财政政策及其影响 Effects of fiscal policy
（一）财政政策Fiscal policy ——是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和 国民收入的政策。 （二）财政政策的种类及其影响 1、变动税收 ——是指改变税率和税率结构。
（1）改变税率（Exchange rate）
LM
IS6 IS5
r5 r4
r3 r2 r1
IS3 IS4
IS2 IS1
y1 y2
y3 y4 y5
y
LM曲线三个区域的IS效果
财政政策效果的IS-LM分析总结
1、财政政策效果与IS曲线斜率的绝对值 1 （1 t）
d
分析：
△g △y
d大
L1 i
m未变
L2
r
IS曲线平坦
（斜率绝对值小）
多
y 多 政政策效果小
货币政策：政府货币当局通过银行体系，变动货币供给量，
来调节总需求的政策。
两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而
影响总需求，使就业和国民收入得到调节。
广义的宏观经济政策还包括 产业政策 收入分配政策 人口政策
宏观经济政策的调节手段 1）经济手段（间接调控） 2）法律手段（强制调控） 3）行政手段（直接调控）
经济萧条时的感性认识（扩张性财政政策）
（1）减税，给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消
费需求、增加生产和就业。 但会增加货币需求，导致利率上升，影响到私人投资。
（2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者
减少负担。可以刺激社会总需求。
（3）扩大政府购买，多搞公共建设，扩大产品需求，增
奥巴马政府定量宽松的货币政策
美国联邦储备委员会当地时间11月3日宣布推出第二 轮定量宽松货币政策，即到2011年6月底前购买6000亿 美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。 清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为， 美联储采取量化宽松政策的用意明显，旨在解决实业所 面临的投资不足问题。美联储增加货币供给，希望货币 供给能够转变为金融机构对实体经济的投资，希望投资 拉动就业。 李稻葵表示，美联储政策不能解决美国的问题，却 导致热钱从美国挤出，涌入其他新兴经济体，使其他新 兴经济体货币面临升值的压力。 2007-2012：从目前来看，失业率8%，GDP增长率
社会福利支付 按用途不同可分为 财政补贴 生产性补贴 消费性补贴
如投资津贴，即政府通过减税或加速折旧等办法给私人投资以津贴。 ——通过给私人投资以津贴，可以增加企业利润，直接刺激私人投资， 增加生产和就业。
加速折旧与优惠政策： 企业所得税的课税对象是企业从事生产经营所得和其他 所得，加速折旧即政府允许企业按高于企业固定资产实际折 旧的数额从公司所得中扣除折旧费，以减少企业的纳税额。 我国企业所得税税率： （1）2008年以前所得税税率： ①两档照顾税率： 应纳税所得额小于3万，税率为18%。 应纳税所得额大于3万小于10万的，税率为27%。 ②应纳税所得额大于10万的，税率为33% （2） 2008年执行新企业所得税法，统一税率25%，符合条 件的小型微利企业，减按20%的税率征收企业所得税。
※资料：日本泡沫经济的背景和原因
以美国为首的西方国家在20世纪80年代中期向日本施加压 力，迫使日元升值。在 1985年 9月工业五国达成了广场协议。 在此会议之前，汇率从242日元兑换1美元直线上升，在1994 年6月达到100日元，1995年 5月达到80日元。结果，日本资 产价值如果以美元计算在10年之内增加了3倍。由于遭遇到严 重的双重赤字（政府财政赤字和外贸赤字）, 美国希望能够通 过迫使日元升值而减少从亚洲，特别是从日本的进口。 同时，从80年代后半期到1990年末，日本股市和房地产市 场暴涨。人们称之为股票和房地产市场的狂飙。 在这个时期 内其它商品和服务的价格相当稳定， 唯独资产价格迅速上升。 日经指数从1986年 1月的13000点急剧上扬，到 1989年底达 到了39000点。同时土地价格也上涨了3倍。在1985~1990年 期间东京的土地价格就从176兆日元上升为517兆日元。同期， 东京股票市场上市公司总值从160兆日元上升为478兆日元。