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风险投资双重委托代理研究风险投资行业的发展日益显现出其对于经济发展的重要性。
然而，随着市场规模的扩大和复杂性的增加，风险投资过程中的双重委托代理问题逐渐成为的焦点。
本文将深入探讨双重委托代理在风险投资领域的应用和影响，希望为相关决策者提供有价值的参考。
关键词：风险投资、双重委托代理、理论分析、实证研究风险投资行业以其对于创新和科技发展的关键作用，日益获得全球范围内的。
然而，随着风险投资行业的快速发展，委托代理问题逐渐显现。
特别是双重委托代理，即风险投资者与风险投资公司之间的委托关系，以及风险投资公司与被投资企业之间的委托关系，更是引发了广泛的研究兴趣。
双重委托代理关系是指在风险投资过程中，风险投资者将资金委托给风险投资公司，由其进行投资决策，而风险投资公司则将资金再委托给被投资企业，对其进行扶持和孵化。
这种模式的出现主要是为了解决单个投资者资金规模有限、专业知识不足以及管理成本过高的问题。
然而，双重委托代理也带来了新的挑战。
由于信息不对称和监督成本的限制，风险投资公司可能无法对被投资企业进行全面的监督，导致道德风险和逆向选择问题的产生。
风险投资公司可能存在自身的利益诉求，与被投资企业的利益不完全一致，因此可能产生代理冲突。
针对双重委托代理问题，学者们进行了大量实证研究。
例如，某项研究通过对2015年至2019年期间200家风险投资公司的数据进行分析，发现双重委托代理问题的存在会导致被投资企业的创新绩效下降，而有效的监督和激励机制可以缓解这一问题。
另一项研究发现，当风险投资公司拥有更多的管理经验和更好的声誉时，其能够更好地解决双重委托代理问题，提高被投资企业的成长性和创新性。
某研究还发现，政府监管和法律制度环境也会对双重委托代理问题产生影响。
本文从理论分析和实证研究的角度出发，探讨了风险投资双重委托代理问题。
研究发现，双重委托代理问题的存在会对被投资企业的创新绩效产生负面影响，而有效的监督和激励机制以及良好的风险投资公司管理和声誉能够缓解这一问题。
风险投资中的委托代理问题研究在科学发展观的指导下,实现经济增长方式的根本性转变,全面增强自主创新能力,风险投资业的健康、快速发展具有重要的作用。
以风险投资中的委托代理问题为题进行研究,对提高我国风险投资的效率,促进拥有自主知识产权的高新技术产业的发展,具有重大的理论价值和现实意义。
论文由八章组成,各章主要内容如下:第一章绪论重点介绍论文的研究背景、必要性及意义,国内外研究综述,论文基本思路与结构安排,论文研究的基本方法以及论文的主要创新点。
第二章风险投资中的双重委托代理关系及其问题首先,对风险投资委托代理问题的理论基础(即道德风险理论和逆向选择理论)进行了模型化阐释,为后面对风险投资双重委托代理问题的研究奠定了理论基础;其次,从风险投资的双重委托代理关系出发,对风险投资的运作主体、运作流程、风险投资的委托代理关系成因及类型进行了理论梳理,为后续内容的研究作了必要的背景铺垫;最后,提出了风险投资中存在的双重委托代理问题。
第三章至第五章是本论文的核心内容,从纯理论和制度安排方面分别研究了投资者与风险投资家之间委托代理问题的解决途径,风险投资家与风险企业家之间委托代理问题的解决途径,以及从投资者、风险投资家和风险企业家三者之间的委托代理关系体系角度来研究如何规避风险投资中的双重委托代理问题,提高风险投资效率。
为了解决投资者对风险投资家的激励约束问题,运用了信息经济学的委托—代理理论,构建了对称信息条件下的激励机制、非对称信息条件下的激励机制,以模型化方法研究了投资者对风险投资家的报酬激励和声誉激励;运用契约理论和公司治理结构理论,探讨了对风险投资家的约束机制;还通过风险投资家信号传递模型、投资者的信息甄别的分析,力图解决投资者与风险投资家之间存在的逆向选择问题。
此外,还研究了战略投资者与风险投资家之间的多任务委托代理问题,构建了多任务委托—代理模型。
为了解决风险投资家与风险企业家之间的“道德风险”问题,对传统的委托代理理论进行了重新构造和拓展。
风险投资中的双重委托代理问题及解决之道作者：陈群来源：《金融经济·学术版》2009年第09期摘要:参与风险投资的风险投资者、风险投资家与风险企业家之间存在双重委托代理关系,从而造成逆向选择与道德风险。
文章分析了这种委托代理关系,并且提出风险投资者对风险投资家、风险投资家对风险企业家的激励与约束机制。
关键词:委托代理;逆向选择;道德风险;可转换优先股一、风险投资者与风险投资家的委托代理关系分析1、风险投资者与风险投资家之间的道德风险在风险投资过程中,风险投资家从投资者那里筹集资金,组成风险投资基金,再分散投资到各个风险企业中去。
这样,投资者是委托人、风险投资家是代理人。
风险投资家往往是信息优势的一方,而投资者处于信息劣势的一方,因此不可避免的出现“道德风险”和“逆向选择”问题。
风险投资家在被选择之后,即使高能力者也不一定按照投资者的要求工作,风险投资家经营和管理者资金,掌握着风险投资企业的实际控制权,容易架空投资者的控制监督,产生“内部人控制”,从而出现道德风险问题。
具体表现:一是风险投资家根据个人的情况或个人的关系,向投资者歪曲被投资企业的情况,误导投资决策;二是在投资后,参与被投资企业管理时内外勾结,谋取私利;三是用风险投资资金去投机而不是去投资,损害投资者的利益,以取得自身收益的短期最大化。
2、风险投资者与风险投资家之间的逆向选择投资者总是倾向于选择真正具有专业管理水平和诚实守信的风险投资家来运作风险资本,但由于信息不对称,投资者在事前无法判断风险投资家是否具有这些能力。
在选择风险投资家时,投资者往往会以平均的水平来估计所有的风险投资家,使得那些优秀的风险投资家由于“报价”太低退出,拙劣的风险投资家反而容易获得资本。
真正具有能力的风险投资家没有被选中,低能力的风险投资家却由于以上原因被投资者选中,从而出现“逆向选择”问题。
综上所述,风险投资者面临的问题是如何奖惩风险投资家,选择满足风险投资家参与约束与激励相容的合同,以使自己的期望效用函数最大化。
浅议风险投资中的委托代理问题摘要：风险投资的运作过程涉及投资者、风险投资家、风险企业家三个主体，解决好三者之间双重委托代理关系，就成为风险投资成功与否的关键。
本文分析了风险投资中委托代理问题产生的原因及表现，并在此基础上提出解决不对称信息环境下的道德风险和激励问题的几种对策。
关键词：风险投资；委托代理；道德风险；激励风险投资也称创业投资，一般是指投资主体甘冒风险，将风险资本投入创业企业，并通过参与对风险企业的经营管理与咨询服务，待风险企业成长为规模企业后，出让股权，以分享其高成长所带来的长期资本增值的一种投资方式。
从本质上讲，风险投资属于买方金融性质的问题，是金融资本而不是产业资本，其目的在于以资本利得方式获得高额的回报，即风险投资首先要筹集资本，然后以所筹集资金投入经过严格筛选的有增长潜力但缺少发展资金的高新技术企业，即包括两个过程：融资和投资。
风险投资的运作涉及三方当事人：投资者、风险投资家、风险企业家。
风险投资家是风险投资流程的中心环节，资金从投资者流向风险投资机构，经过风险投资家的筛选，再流向风险企业，通过风险企业的运作，资本得到增值，再流回至风险投资机构，由其将收益回馈给投资者，构成一个资金循环。
由此便形成了投资者与风险投资家、风险投资家与风险企业家的双重委托代理关系，委托人要靠代理人实现自己的利益，当二者的利益发生冲突时，代理人就可能利用信息不对称做出对委托人不利的行为选择，因此，分析风险投资中的委托代理问题对于了解风险企业的治理结构安排及有效运作都具有重要意义。
1、委托代理问题的产生及表现融资层面投资者由于缺乏相应的专业知识而将资金交给风险投资家进行投资组合。
由于信息不对称，他们不能在事前准确预计到风险资本家真实经营能力和努力水平，而且不能介入基金的日常运作，更不可能密切监视每一个投资项目，因此在投资者与风险投资家之间存在者高度的信息不对称，正是由于投资者和风险投资家之间的这种不对称信息，将可能导致风险投资家道德风险的出现，即风险投资家不将资金投向高风险的新技术企业，而是投向成熟的风险较低的企业，或者是投向股票市场，以及以高利率转贷给工商企业以赚取利差等其他方式。
论文编码：RUC-BK-113-110204-11271357中国人民大学本科学生毕业论文风险投资中双重委托代理的风险及其控制方式作者王晓雯____学院商学院____专业财务管理 __年级 2001级 _学号 11271357_ _指导教师荆新 _ _论文成绩 __日期 __中文提要本文运用委托代理理论和信息不对称理论，分析风险投资中产生的两层委托代理关系，研究投资者和风险投资家、风险投资家和风险企业家之间的利益博弈以及风险投资双重委托代理中的风险，以求对控制风险的方法方式进行总结，从委托代理人的角度提出了解决途径。
得出的结论建立在国外风险投资业发展经验基础上，目的在于帮助我国风险投资事业的健康发展。
AbstractWith the use of information economics, this article will analyze the two principal-agent relations. This analysis will contain the benefit balance and the risk between investors and venture capitalists as well as the benefit balance and risk between venture capitalists and entrepreneurs. The purpose is to summarize and to find out the risk controlling manners. The summarize is founded upon the oversea experiences, and will be used for the development of VC industry in China.关键词道德风险风险投资激励机制逆向选择委托代理约束机制委托代理问题是由经济活动中的委托代理双方信息不对称造成的，委托代理人关系本质上是市场参与者之间信息差别的一种社会契约形式。
管窥风险投资中的道德一、风险投资中双重道德风险的具体内涵在风险投资体系中存在着三个行为主体风险投资者、风险投资家和风险企业家。
风险投资者主要是风险资本的供给者，通过直接提供风险资本给风险企业或委托风险投资家投资管理，以期获得高额回报收益。
风险投资家主要是风险资本的管理者，通过吸收风险投资者的风险资金，分散投向各个风险企业，为风险企业的创建和发展，提供资本金及其他多方面支持和服务。
风险企业家主要是风险资本的使用者，当一家企业接受了风险资金，其企业成为了风险企业，而原来的企业家就变成了风险企业家。
风险投资者、风险投资家和风险企业家之间实际存在着双重的委托—代理关系1风险投资者委托风险投资家，风险投资家代理风险投资者委托的投资事项，即风险投资者和风险投资家之间的初级委托—代理；2风险投资家委托风险企业家，风险企业家代理风险投资家从事企业的经营管理，即风险投资家和风险企业家的二级委托—代理。
风险投资者追求的是资金回报的最大化，风险投资家追求的是机构收益的最大化，而风险企业家追求的是企业管理层收入的最大化。
由于各个主体在风险投资中利益方向的不完全一致，必然存在着双重道德风险1风险投资者与风险投资家之间的道德风险。
当风险投资家向风险投资者募集资金的时候，风险投资者可能不了解对方从事风险投资业的经验与能力，也不知道对方的信誉与品质，而风险投资家比对方更清楚自身的状况，因此可能会在签订契约时争取到更有利于自己的条款。
在签订契约后，风险投资家深入介入到风险企业的经营管理的活动中，而风险投资者无法严密的监控到每一个具体投资项目的操作，须依赖风险投资家经营管理企业。
风险投资家是否遵守契约中商定的投资领域、投资阶段和投资原则等条款，风险投资者很难了解或者必须花费大量的监督成本。
所以在风险投资者与风险投资家之间存在着突出的信息不对称，存在着严重的道德风险。
根据信息经济学的观点，对处于信息劣势的委托人来说，代理人很可能根据自身所拥有的有利信息做出有损于委托人利益的事情。
风险投资对高新技术企业财务治理效率的影响研究作者：李星月沈俊来源：《现代商贸工业》2018年第22期摘要：风险投资追求高风险、高收益的特性恰好与高新技术企业的特点和融资需求吻合。
财务治理作为企业公司治理的核心内容，如何提高企业财务治理效率，是风险投资介入高新技术企业后需要重点关注的问题。
论文以2009-2011年深交所创业板上市有风险投资背景的高新技术企业为研究样本，实证研究了风险投资对高新技术企业财务治理效率的影响，提出促进我国风险投资行业和高新技术企业有序发展，优化我国风险投资行业整体环境的对策建议。
实证结果发现：风险投资联合投资对高新技术企业财务治理收益和财务治理成本有正向影响；风险投资持有期限对高新技术企业财务治理收益和财务治理成本有负向影响；风险投资持股比例对高新技术企业财务治理收益有正向影响，与高新技术企业财务治理成本有负向影响。
关键词：风险投资；高新技术企业；财务治理效率；回归分析中图分类号：F23文献标识码：Adoi：10.19311/ki.16723198.2018.22.0501引言高新技术产业作为引导我国经济发展方式转变的重要战略选择，资金是其创新与发展的核心保障。
随着国际资本格局以及商业模式的改变，我国风险投资行业逐步进入规范发展的全新阶段。
而风险投资追求高风险、高收益的特性恰好与高新技术企业的特点和融资需求吻合。
财务治理作为企业公司治理的核心内容，如何提高企业财务治理效率，是风险投资介入高新技术企业后需要重点关注的问题，也是高新技术企业自身高效发展所需考虑的关键点。
在风险投资机构的支持下，高新技术企业的技术创新能力逐步提升，企业价值发生变化，高新技术企业与风险投资机构之间的信息不对称性、被投资企业的代理成本均有所改变。
风险投资通过提供资金、人力资本、智力资本以及关系资本等对企业财务治理收益和财务治理成本产生不同作用，最终影响高新技术企业的财务治理效率。
陈思等（2017）发现风险投资的介入促进了高新技术企业的技术创新增长，企业专利数量显著增加。
风险投资体系的双重代理与财务目标趋同效应[摘要]在市场经济条件下，风险投资对于推动整个社会经济的发展具有重要意义。
本文主要分析风险投资体系中的双重代理关系，探讨投资者、风险资本家与创业者之间财务目标的协调方法，研究西方风险投资及其对我国的启示。
[关键词]风险投资；代理；财务目标风险投资体系通常涉及投资者（Investor)、风险资本家（Venture Capitalist)、创业者（Inventor)三方参与者，他们是相互独立的财务主体，通过风险资本这一枢纽，构成了双重委托代理的关系。
如图1所示。
风险资本从资本供应者——投资者，流向资金运作者——风险资本家（风险投资公司），经过后者的筛选决策，再流向资金使用者——风险企业（创业者）。
通过风险企业的经营和发展，风险资本得到价值增值，再流至风险投资公司，风险投资公司将收益回馈给投资者。
风险资本周而复始的循环，形成了风险资本的周转。
一、风险资本家对投资者的首重代理及其财务目标的趋同效应风险投资体系中的投资者，往往是拥有长期资金的机构投资者，如养老退休基金、保险公司、银行信托基金、投资基金等，此外还有少数富有的个人和家庭。
在美国，养老退休基金是最大的风险资本的来源。
投资于这一行业需要非同寻常的勇气、耐心和专业投资经验，广大中小散户由于认识上的原因，而且缺乏承受高风险的能力，一般只投资于证券，而不会冒险涉足风险投资领域。
风险资本家大都来自工商企业和金融界的精英，并拥有良好的业界关系网络，他们最大的本钱莫过于自己的行业信誉和资历，这与他们所能募集的资金数额是正相关的。
“对那些具有高能力而且其能力已经通过以前的成功得以展示的人们来说，当他们想扩张其经营时，会较少地受到个人财富禀赋的制约”(张维迎，1995)。
同时，风险资本家还具备相当专业的知识和经验，从而，在选择和评估投资项目、组建风险企业、物色职业经理人时游刃有余。
通过预期的研究和背景审核的帮助，风险资本家利用其专业人员来评估投资的前景，但是，与成功投资项目相关的因素太复杂，而且多为主观上的判断，这些判断包括所提供的经营管理队伍的质量，再加上风险资本家先前对此行业的个人经验，有时甚至只是“勇敢的直觉”。
因此，风险投资更多的像是一门艺术，而不是科学。
投资者与风险资本家形成了风险投资体系中的第一重委托代理关系。
这种关系的契约化载体就是风险投资公司。
随之而来的便是由于不确定性。
信息不对称、交易费用而引起的代理人问题。
不论是事前的逆向选择，还是事后的道德风险，其外在表现最终都归结为财务目标的冲突。
投资者的财务目标是预期投资回报最大化，风险资本家的财务目标是风险资本经营业绩最大化，最终获得最大化声誉和个人收益。
那么，风险投资公司采取什么样的产权组织形式，如何构造委托人与代理人之间的契约关系，才能有效地克服代理人问题，降低代理成本呢？“一种能够提供个人刺激的有效的制度是使经济增长的决定性因素，有效率的组织需耍在制度上作出安排和确立所有权，以便造成一种刺激，将个人的经济努力变成私人收益率接近社会收益率的活动”（道格拉斯。
诺斯，1989)。
在风险投资体系中的制度安排和产权设计，其效率性集中表现为各财务主体的财务目标的趋同效应，也就是“私人收益率接近社会收益率”的微观表现过程。
换言之，需要建立能够促使各财务主体的财务目标趋同的风险投资机制。
西方发达国家的风险投资实践经验表明，有限合伙人公司（Venture Capital limited Partnership)是最有效率的风险投资公司的组织形式。
美国风险投资产业组织形式中，有限合伙人公司占80%以上。
在这个制度下设立风险投资基金（风险资本），投资者是有限合伙人（Limited Partner)，风险资本家是一般合伙人（General Partner)，双方通过签订契约来组建风险投资公司。
有限合伙人只对所投入资金负有限责任，不能参与风险资本的具体运作，但对一些重要事项亦有表决权，如合伙人契约的修改，在期满前解散有限合伙组织，或延长基金的期限，解雇一般合伙人，投资项目的资产评估。
一般要求有三分之二的有限合伙人同意，上述内容变更才会有效。
一般合伙人负有无限责任，他们投入占风险资本1%左右的自有资金，但一般不用现金，主要是作为一种管理承诺和税务优惠上的考虑。
一般合伙人参与投资收益的分配，一般可拿到所有投资收益的20%，另外80%属于有限合伙人的投资回报。
通常要在风险资本产生了最低的投资收益率（至少是保本）之后，一般合伙人才能兑现这20%的投资回报。
一般合伙人必须定期向有限合伙人报告所投资企业的业务进展和资产价值变化，至少每年举行一次一般合伙人、有限合伙人和风险企业管理层的三方联席会议。
由有限合伙人或他们的代表组成的咨询委员会主要提供技术评估服务，如风险企业的资产评估，因为这是影响到最后投资者所获利润的关键。
契约同时还规定一般合伙人不能在风险基金之外用自己的资金去投资该基金所投资的风险企业，或从企业获得股票；追加募集的同名基金不能投放于一般合伙人先前所投资的风险企业，以防止他们为解决己投资企业的亏损而盲目追加投资；一般合伙人必须在用完一定比例的前期基金（如5%左右），才能再次募集下一轮基金。
上述契约条款所构造的激励与约束机制，既分散了投资风险，又在一定程度上克服了风险资本家作为资金管理者（代理人）而非所有者（委托人）的代理人问题，诱使代理人从自己利益出发，选择对委托人最有利的行动，使双方福利同时趋于最大化。
二、风险企业对风险资本家的第二重代理与财务目标的趋同效应创业者以其新点子、新思想、新项目，形成对风险资本家的资金和管理经验的需求，两者结合的产物就是风险企业，并且形成风险投资体系中的第二重委托代理关系。
风险资本家（及其风险投资公司）作为投资中介，按照能否带来高投资回报这一根本标准，选择具有高成长性（良好市场前景）的项目进行融资、投资，组建风险企业。
这些项目多为高新技术，也可能是满足市场需求的更新换代的产品和技术、新开放的行业、新的经营服务方式等等。
在信息社会，推动知识型企业发展的基本力量既不是产品，也不是市场，而是个性化的客户需求。
就连IBM这样的跨国大企业也宣称自己不属于制造业，而是提供全面服务的公司。
从出售产品，到出售服务，最后争取成为规则制定者，是大企业集团梦寐以求的目标。
前面已经提到，风险资本家的财务目标是风险资本经营业绩最大化，创业者的财务目标是追求货币收入的最大化，在风险企业中往往通过经理股票期权计划（Executive Stock Options Plan)来实现。
同时，创业者也追求一种领导自己企业的成就感，体现了双因素（经济因素和心理因素）激励效应。
风险投资就是把宝押在创业者及经理人身上，对打算介入的“种子公司”的经理人和管理队伍素质反复打量、严格遵选，“一个公司最大的资产不是它的经营思想，而是站在它身后的人，包括自络在内的现代技术永远是一种工具，而管理永远是一切工具的驾驭者”（Amadeus投资公司Auton Richard)，风险资本家如果拥有一支优秀的管理队伍，投资者甚至愿意给他下跪，而没有这些条件，他转身就走。
美国IDG国际数据集团总裁麦戈文在《国际资本眼中的因特网投资》报告中，提出风险资本选择投资项目的三条标准：成长速度快、有望成为行业排头兵、有一个好的管理团队。
最重要的是第三条，同时，他认为当前国外风险投资进入中国有四大风险：管理风险、市场风险、法制风险、政策风险。
其中，管理风险就是指中国缺乏高素质的职业经理人队伍，创业管理滞后。
风险企业仍然存在代理人问题，风险资本家（委托人）和创业者（代理人) 双方利益的平衡机制同样是通过签订契约来构造的。
在投资契约中，确定可转换优先股这一类复合式证券作为融资工具。
风险资本家名义上是一个非执行董事，但他是最有影响力的董事，他注重与企业建立合作伙伴关系，他的专长和经验使他完全有能力（也完全有必要）控制企业，对企业的发展过程充分了解, 有效地降低因信息不对称而造成的代理人风险。
长期持有可转换代先股的风险资本家也可以拥有普通股表决权，相当于优先股己经提前转换为普通股，并且由于利益的捆绑，不会出现“用脚投票”的退出现象。
这是风险企业与一般股份有限公司的重大区别。
“混合经济”概念的使用与扩散，是二十世纪对经济思想史的巨大贡献，风险企业实际上是一种混合式或边缘式的股份有限公司。
投资合同确保风险资本家参与风险企业管理，并分享风险企业的成长。
风险资本家与创业者通过对风险企业未来盈利的预测，来决定各自所占的股份；并根据转换比例来调整双方所持有的股份，还与风险企业经营业绩挂钩。
这个转换比例是动态的，可以随风险企业盈利目标的实现程度而调整，这是对不完全契约的一种修正，是协调双方财务目标是一个关键的环节，起到了控制风险、保护投资者和激励管理层等作用。
事实上，这种对未来成长性的预期将比已经明晰的股权更具有激励作用。
在受让资本权益的分配上采取建立于资产增量基础上的“经营者基金”模式，利用经营者自身创造的效益，通过再投入生产的价值来激励分配。
经营者基金不是简单的股权量化，而是一种动态的股权分配与管理方式，经营者为公司创造更多效益才能为自己争取更多的股份和利益，其效果就是让经营者永不满足。
经营者基金突破了传统的产权制度改革中普遍把资产量化，建立存量基础上的做法，而是把分配建立在增量的基础上，也就是在保证公司资产保值增值的前提下，将增量部分资产按比例分成，并以此来达到持久地激励经营者、凝聚人力资源的目的。
三、风险投资及其启示现代商业社会中，个人价值最终是通过对财产的占有来体现的。
风险投资基金的资金注入有99%来自投资者，风险资本家仅以 1 %的资金承诺便可获得20%的收益分配权，这付高比例利润分成的“金手铐”，表明风险资本家在风险投资公司中有直接的重大经济利益。
特别值得一提的是，风险资本家参与收益分配所凭借的要素就是其私有股权化的智力资本，从“资本雇佣劳动”到“智力劳动雇佣资本”，既是人类社会物质文明发展的一个巨大进步，也是人类精神S由发展的历史性突破。
实际上，风险投资产业是投资于人（People) 而不是投资于证券（Paper)。
在新经济时代，公司价值的创造主要体现在知识及其创新方面，传统的资本运作时代将逐步成为历史。
如果说知识代表了过去和现在，创新则意味着未来。
尽管契约中有苛刻的约束条件，优秀而充满闫信的风险资本家，还是愿意接受这种固定期限的合伙制基金与投资业绩挂钩的高额利润分成措施。
企业组织结构的创新是产业经济发展的重要推动力量之一。
有限合伙制是风险投资机构中将激励机制、约束机制完美结合，从而提高投资效率的重耍途径。
但是，目前在我国，有限合伙制企业尚不具有法人资格，这不能不说是我国企业组织制度上的重大缺陷。
