优酷资本运作

优酷的融资之道2010年12月8日，优酷网登陆纽交所，发行价12.8美元，开盘价27美元，首日收盘价33.44美元，较发行价上涨了161％，市值高达35亿美元。

按照市值计算，优酷成为继腾讯，百度，阿里巴巴，网易和新浪之后的中国第六大互联网公司。

位居搜狐和盛大之前，而且上市后不断创出新高，截至2011年1月6日，优酷收盘价为40.59美元。

优酷在自身亏损的情况下为什么能获得资本市场的青睐?本文将通过分析优酷的发展历程，看一看优酷所展示的资本运营技巧。

融资中的智慧优酷网在2005年至2010年间一共进行了七轮融资，融资总额达1 8亿美元(参见表1)。

最近的一期融资在2010年9月，融资金额呈现逐步递增的趋势，由2005年的300万美元增加到2010年9月最后一次融资时的5，000万美元。

融资价格也是逐步递增，从最低时每股0.036364美元到最后一次融资时达到0.4976823美元，增长了10多倍。

通过分期融资的方式，每次融资的价格均有所提高，企业稀释的股权比例得以减少。

经过多轮融资。

仍保持控股地位从优酷招股书可以看出，优酷网在多轮融资的情况下，管理层仍然是大股东，持股比例达到52.37％。

CEO古永锵通过合一控股持股40％以上，经过多轮融资后，仍牢牢掌握着公司的话语权(参见表2)。

古是做投资出身，非常熟悉私募基金的操作方式，在公司股权架构的设计上作了一些技巧性的动作，使得优酷虽然经过七轮融资，但古仍然能够牢牢掌握公司的话语权(参见表3)。

通过入股架构的设计将私募基金所持股权转化为CEO古永锵自己能控制的股权。

古永锵控制的41.48％的股权结构如表4。

通过上述设计，使得古个人仍占有1 Verge的控股地位，成为基金所持的股权转化为古个人能够控制的股权，不会因为私募基金的进入而削弱古个人对优酷本身的控股地位。

另外，在上市的过程中也对投票等机制做了一定的设计，1 Look 及成为基金持有的股票拥有三倍投票权，也就是古个人控制的645，023，147股拥有三倍投票权。

在线视频网站优酷的商业模式分析摘要：在线视频网站优酷网由古永锵于2006年6月创立，优酷网定位为用户视频分享服务平台。

2010年12月8日，优酷网于在美国纽约证券交易所挂牌上市。

古永锵用一年的时间就打造出了优酷的主梁，经过四年半以来的六轮融资，优酷从一个启动资金只有300万启动资金的网站发展成今天市值约30亿美元的公司，一个崭新的在线视频门户网站正日益壮大，这其中的商业模式和发展模式非常值得我们探讨和研究。

一、优酷的创始人优酷的创始人古永锵毕业于美国斯坦福大学。

1999年3月他加盟搜狐公司，成功地在04年担任搜狐总裁兼营运执行官。

04年末，古永锵提出离职。

他自己说了三个理由，一是陪太太到美国读书；二是长期工作之后身体需要休息；三是想换工作环境。

而幕后的主因，也许跟他和他带领下的搜狐的状况有关。

04年中后段，搜狐受到了新浪、网易等门户网站的冲击，搜狐的位置相对被动，而且古永锵身处的管理层当时被普通员工说只拍马屁等事。

这些事或许是使古永锵产生了休息和换环境的想法的深层原因，无论如何他选择了离开搜狐。

之后他开始了一段“硅谷式闭关”的旅行，三个月内走过了南美洲、大洋洲和非洲的国家。

途中的他想到，照片只能够与别人分享一瞬间的回忆与感受，无法记录下一整段回忆的美妙。

自此，“记录”成为了他重新启航的方向。

二、战略分析“用户体验”是优酷网的核心，优酷的“用户体验”建立在“内容”和“速度”上。

他们希望透过全方位的资讯吸引尽可能多的用户。

优酷采用的是Youtube+Hulu的模式，众所周知Youtube的内容提供者就是用户自己，用户自己拍摄视频记录自己的真实经历、想法、趣事等，然后上传到网站与全世界一齐分享。

而Hulu则是美国一个对用户免费的正版电视剧和电影的网站，在美国的受欢迎程度不亚于Youtube。

虽然两个公司在市场份额上竞争激烈，但他们的发展方向截然不同，Youtube的内容来自用户而Hulu的内容来自第三方制片商。

优酷的盈利方式有哪些？一、广告收入仍是优酷盈利的主要渠道。

以优酷2010年的据数据显示，该年前9个月的营业收入为2.2亿元，占到全年收入的94.9%。

广告投放方式主要有：视频插播广告、显示广告、赞助广告等。

同时，2010年12月8日，优酷正式在美国纽约证券交易所挂牌上市，进一步完成它的品牌战略，进行市场融资，并给自己带来更多实力的广告主，用于节目和品牌的制作与创新，将品牌越做越大，获得更多利润，如此良性循环。

二、优酷制作的节目作品。

优酷作为视频网站不仅仅只是播放购买的视频节目，同时优酷也在自身的平台上投放自己的视频节目。

如《报告老板》、《晓说》、《全民话题社》等。

这些节目以节目形式新颖、内容活泼的特点，迎合不少观众的口味，并获得不少观众的点击。

虽然这种自创节目的年龄不大，占到优酷盈利的份额不大，但是在媒介融合大趋势下，未来的市场不容小觑。

三、付费频道、付费会员。

在中国市场，很多文化产品是免费的。

如视频、音乐、电子书籍。

而这种现状已经持续和很多年。

开辟付费的视频消费渠道，只要用户开通会员或交付一些费用，便可以为你观看视频提供一些方便，更少的广告，更多的视频。

应该来讲，这也是优酷盈利的一个重要的方式之一。

四、移动视频：优酷与中国的多个手机制造商合作，将优酷客户端内置于手机中，使3G手机用户能够直接观看优酷无线视频节目。

五、对一个媒体公司来讲，发展多元化经营，依旧自身的优势，发展各种外延的产业，如进军电子商务市场、发展影视创作产业、APP开发等。

对于任何一个媒体公司来讲，多种化经营都是自身做强做大的有效途径，我想对于未来发展的优酷也是离不开这些的。

优酷网创业团队目前，网络创业因得到政府政策支持，成本低廉、市场发展潜力巨大且便于大学生发挥自身优势，学以致用等多方面的优势受到大学生的关注。

以下是店铺为大家整理的优酷网创业团队相关内容，希望对读者有所帮助。

优酷网创业团队：优酷网管理团队介绍优酷创始人、CEO，全面负责优酷的战略规划及运营管理。

2005年11月，古永锵创办合一网络，启动300万美元搜索基金;2006年6月21日，优酷公测上线，古永锵担任CEO，为优酷发展成为中国最领先的视频媒体、最具影响力的品牌和最具潜力的未来之星作出了重大的贡献。

1989年，从美国加州大学伯克利(Berkeley)分校本科毕业，并进入国际知名管理咨询公司贝恩(Bain)公司，从事管理咨询。

1992年，考入斯坦福(Stanford)大学，获MBA学位。

1994年从硅谷回到北京，就职于风险投资公司富国集团，担任副总裁，从事媒体，娱乐及工业方面的创投项目。

1999年3月加盟搜狐公司，正式进入互联网领域。

在搜狐期间，先后担任搜狐首席财务官兼高级副总裁、首席运营官、总裁兼首席运营官，在公司业务运营及发展、产品及技术、公司融资上市、大型项目合作中均担任关键角色。

毕业于上海海事大学，获经济学士学位，后于哈佛商学院进修。

2006年加入优酷，担任CFO兼高级副总裁，是优酷早期创业团队一员。

刘德乐在公司财务运营及公司管理方面具有丰富的经验，为将优酷打造成中国互联网视频领域最具影响力品牌、最具盈利价值能力的实体做出重要贡献。

1993年就职于美国工商五金(中国)有限公司(Cometals Inc.);1995年加入风险投资公司富国集团 (Richina Group)，担任投资经理，从事工业及娱乐方面的创投项目;1997年加入鲍尔太平有限公司(Power Pacific Corporation Limited)，担任副总裁，负责私募股权投资和QFII(合格境外机构投资者)中国资本市场投资业务。

古永锵“秀”财技：看优酷如何借力资本一个整天微笑的“老男孩”，却在资本市场拥有一双翻云覆雨手。

古永锵，优酷网（NYSE：YOKU）创始人，人们习惯叫他的英文名字Victor Koo，时间长了就演绎成“V酷”。

2012年4月，中国第一、二大视频网站优酷、土豆宣布合并，他被视作新一代互联网大佬。

外人眼中，古永锵不同于百度的李彦宏、腾讯的马化腾等产品技术派，他和新浪曹国伟是一类，属于财务派。

古永锵投资出身，创业前曾任搜狐CFO，深谙资本市场。

同样，优酷可以被浓缩为一个资本推动下的成长故事—六河南亦锐品牌策划机构轮融资（这在创业公司中相当少见），赶潮上市（让优酷坐定了视频老大的位置），涉险增发（此后资本市场好景不再），再择机捕猎（市场份额有望超过50%）—每次资本运作，都能带来一轮新增长。

难得的是，几轮资本运作后，他在上市公司所占股比41.48%，牢牢地掌握优酷网的话语权。

而且，每轮融资后个人所占的股权比例，他三缄其口。

中国互联网界的创始人鲜有资本运作高手，而对产品技术怀有热情的创业者亦想知道，“V 酷”拥有怎样的财技？一个互联网梦想又该怎样借力于资本？优酷的出身和其它互联网公司不同。

2005年11月，古永锵创立合一网络技术有限公司，管理一笔300万美元的“搜索资金”。

“搜索”，意思是寻找合适的互联网创业项目。

能在选定创业方向之前，先有一笔资金在手，无数创业者对此艳羡不已。

彼时一群草根派兴起，古永锵的背景和他们比起来“洋”气十足，香港长大、澳洲读书，又在美国工作学习了十年。

1994年他从斯坦福MBA毕业，回到国内探寻互联网里的机会。

他的同学茅道临，回国比古永锵晚，可1999年却已成为新浪CEO。

古永锵2005年才创业，但他不后悔，因为“就我当时的资历来讲说不准，有可能被淘汰了。

”就是这样谨慎的一个人，创业也要稳妥。

可以想见，彼时“做什么”才是古永锵的艰难抉择。

他曾对《中国企业家》说，“优酷的故事不苦，合一（公司）的第一年苦……有的时候人有太多选择其实是一种噩梦，你看到十条路，你的团队、投资人都在依靠你去做判断，这是很难做的，特别纠结。

资本运作与并购重组近几年，资本运作和并购重组日益成为企业发展的重要趋势。

资本运作是指以股权为核心，运用资本市场工具进行资本运营的活动，包括股权投资、债权投资、投资银行等，而并购重组则是指企业通过各种方式进行的兼并收购、资产置换和重组整合等活动。

这些活动既有利于企业实现投融资、优化资源配置和提高竞争力，也为投资者提供了更多的投资机会和投资效益。

一、资本运作的意义和形式资本运作是企业利用资本市场进行资本积累、优化资源配置、提高企业价值的一种行为，其主要意义在于：1.降低融资成本：通过发行债券、股票等工具募集资金，能够降低企业的融资成本，提高企业的融资效率。

2. 增加融资渠道：资本市场的开放和发展为企业提供了更多的融资渠道和资金来源。

3. 提高企业价值：通过执行股权激励、改变公司治理结构、优化资源配置等手段，提高企业的经营效益和竞争力，从而增加企业的价值。

资本运作的形式主要包括：1. 股权投资：股权投资是指通过购买股票、增资扩股等方式，取得一个或多个企业的股权。

2. 债权投资：债权投资是指通过购买企业的债券等凭证，向企业提供融资，并从中获得利润。

3. 投资银行：投资银行是指以集资为主要业务的金融机构，通过发行股票、债券等，为企业提供融资和资本运作服务。

二、并购重组的意义和类型并购重组是企业利用市场机制进行资产置换、优化资源配置、提高企业规模与竞争力的一种行为，其主要意义在于：1. 扩大企业规模：通过并购重组，企业能够更快地进入新市场、开拓新业务，从而加速企业的发展步伐。

2. 整合优化资源：通过并购重组，能够优化企业资源配置，减少无效资产，使企业获得更好的结构优势。

3. 提高企业核心竞争力：通过并购重组，能够利用目标企业的优势资源，提高企业的核心竞争力，获得更高的市场份额和经济效益。

并购重组的类型包括：1. 兼并收购：兼并收购是指一家企业以股权转让、现金收购等方式，取得目标企业的股权、控制权或实际控制权，使两家企业合并成为一个整体。

优酷土豆：意外婚礼背后的故事合并带来极大的领先优势，但谁将成为视频网站“成本收益”长跑中最先到达临界点的网站，仍有悬念。

优酷和土豆宣布合并的当天，一家业内排名前五的视频网站紧急召开了管理层电话会议。

“原来大家都以为是优酷和爱奇艺。

现在的结果对我们来说是一件很糟糕的事。

”3月12日深夜，这家网站高管在接受记者采访时，语气中仍难掩震惊和担忧。

作为目前中国互联网视频行业的“老大”和“老二”，优酷（NYSE: YOKU）与土豆（NASDAQ: TUDO）曾是“死磕”多年的宿敌。

2012年3月12日，他们突然化敌为友，宣布以100%换股的方式“合并”。

优酷和土豆将在新公司中分别持有71.5%和28.5%的股份，土豆在收购中获得了1倍以上溢价。

其他仍在网络视频业血拼的企业最不愿意看到的一场并购发生了。

这或许并不像优酷的投资人说的那样，可与当年分众收购聚众相比，因为网络视频的竞争惨烈程度及市场分散度远远超过楼宇视频，合并后的优酷土豆（新公司名——编者注）还没有能力垄断市场，但无疑将大大拉开与追赶者的差距。

合并完成后，新公司将以14.70亿元人民币收入占据35.5%左右的市场份额，比第二名高出22.2%。

他们手握31.64亿元现金，在疯狂烧钱的视频行业，这成为了竞争中的最大资本。

交易得到了投资者的踊跃欢迎。

交易宣布后的两天，土豆股价上涨156.53%，优酷的股价也上涨了27%。

过去的几年，视频网站一直在烧钱，即使是收入和用户规模领先的优酷和土豆也还没到盈利点，却同时有至少五家以上的有分量的竞争者：优酷、土豆、搜狐、百度爱奇艺、PPTV、乐视……还有后来居上的腾讯。

除了斥巨资抢购大剧版权、抢用户、抢广告，视频网站有没有其他出路？优酷与土豆的合并打开了投资者想象的窗口。

多位投资业者和网络视频业界人士均认为，在这一领域，还将有更大的整合发生。

土豆同意了去年上半年，业内就普遍做出判断：视频网站将进入整合期。

各种组合的谈判——优酷与爱奇艺、优酷与土豆、土豆与爱奇艺都暗流涌动。

优酷网的亏损一、优酷概况优酷网是中国领先的视频分享网站，是中国网络视频行业的第一品牌。

然而，优酷网目前仍未走出烧钱的局面，其2010年亏损幅度超过2亿元。

二、优酷的获得利润的途径广告和用户付费是优酷网的两大盈利途径。

优酷这样视频网站有两种盈利方式：一种是由内容、技术开始，吸引足够多的用户进而形成品牌，用户消费内容并为之付费，赚的钱再投入内容和技术，继续吸引用户；另外一种，则是在品牌之后，用户的增长带来广告主的进入，广告收入继续投入。

三、优酷近几年面临的形势和经营策略2006、2007两年，优酷主要战略要地是内容和技术，服务器、视频，用户体验、视频根据热点有针对性的运营。

在良好的融资节奏下，生存问题暂时解决，用户和品牌成为争夺要点。

在视频这个自然集中的行业，不能快速建立优势就只能被淘汰。

这样的压力对优酷而言，一直延至2008年，在众多的“局部战役”累积中的品牌开始确立。

但这时候并没有用户付费的环境，优酷的盈利只能从第二种循环想办法，用各种方案接触广告主，逐渐获取认同，谋求收益。

收益以及未来的潜在收益，毫无疑问将对投资人构成吸引。

资本的进入在上市之日引爆达到高点，而此时的优酷开始真正有能力以资本杠杆向两个方向发展：用更高的代价找到更有吸引力的内容，催熟用户的付费习惯，推动用户付费的正向循环；进一步推动品牌，提高市场集中度，直至在视频行业占据50%以上的市场份额，形成真正意义上的“绝对领先”，变成这个自然集中行业中的最核心标杆。

如果说一个行业的生命周期是钟形曲线，则目前优酷在用户和品牌上已经在接近高点；盈利能力要滞后于用户、品牌的形成，但它的上升曲线更为陡峭，增长更快。

从另一个角度看，用户和品牌的形成，实际上是优酷的成本，当盈利不断追赶成本，在盈亏平衡点刹那相交之后，优酷的盈利能力将会得到释放。

优酷在做的事情，是尽可能将这个交点向后推，在可以预见的未来几年，优酷将会不断加大投入，尽量在形成绝对领先之后迎来盈亏平衡点。

Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告优酷影视有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:优酷影视有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分优酷影视有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。

该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。

1.2 企业画像类别内容行业文化艺术业-影视节目制作资质增值税一般纳税人产品服务一类增值电信业务；第二类增值电信业务；电1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.4行政处罚-工商局4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.11产品抽查-工商局4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。

资本整合优酷土豆作者：徐英郭璐来源：《财经国家周刊》2012年第07期无论土豆网CEO王微选择再创业还是做一个彻底的“文艺青年”，他在视频领域的创业生涯将随着优酷合并土豆结束。

实际上，离开视频行业对于他而言，并不是一件坏事。

留给新公司CEO古永锵（优酷CEO）的，是一个并不健康且竞争更加残酷的生态圈，他是否能带领新公司笑到最后仍是未知。

在熟悉互联网资本运作的人眼中，优酷与土豆的合并，意味着从搜索引擎崛起，发展到目前以社交网络为主要形态的本轮互联网浪潮，已到了资本决定行业发展的新阶段。

并购驱动力3月12日，优酷、土豆宣布以100%换股的方式合并。

按照协议，合并生效日起，土豆每股兑换成7.177股优酷A类普通股，其所有已发行和流通中的A类普通股和B类普通股将退市，其美国存托凭证将退市并兑换成1.595股优酷美国存托凭证。

合并后，优酷将占到新公司71.5%的股份。

合并后的新公司将命名为优酷土豆股份有限公司。

双方预计合并将在2012年第三季度完成。

优酷的“合”是基于“搏大”；而土豆王微的“合”，究竟是出于自愿还是他愿？《财经国家周刊》了解到，对于合并，王微并不情愿，但最终还是选择了“低头”，无论是来自土豆自身的经营压力，还是来自于投资者压力，都让他不得不做出这一选择。

截至2011年底，土豆财报显示，土豆网第四季度净营收为人民币1.665亿元(约合2650万美元)，比去年同期的9810万元增长69.7%；净亏损为1.489亿元(约合2370万美元)，去年同期净亏损为2.637亿元。

而土豆市值也由初始的8.22亿美金下滑至4.36亿美金，仅为优酷网28.53美金市值的15%。

“从土豆的运营层面看，管理层承受的压力很大。

”华强北在线首席营销官龚文祥告诉《财经国家周刊》，而这种压力，一方面是企业不盈利，一方面则是投资人对它的期许。

知情人士介绍，此次交易，投资者起到了决定性作用。

根据可靠消息，就在土豆上市后不久，古永锵在北京秘会土豆最早的投资者章苏阳，古急于进入，章代表的IDG急于退出，两者一拍即合。