商业银行资本结构与经营绩效相关性研究综述
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引言
股权结构两个角度 ， 反映主要利 益相关者 （ 股东 、 债权 人 ） 的
一
、
契约关系 ， 权 衡 索 取 权 与 控 制 权 分 配 。股 东 享 有 剩 余 收 入 索
取 权 和 企业 正 常 经 营情 况 下 的 控制 权 。 债 权 人 享 有 固定 收 入 索 取 权 和企 业不 能 偿 还 债 务 时 的破 产权 。
二、 文献 综 述 及 分 析 国外 学 者 研 究 ： Ｆ ｒ ａ ｎ ｃ ｏ Ｍｏ ｄ ｉ ｇ ｌ ｉ ａ ｎ ｉ 、 Ｍｅ ￣ ｏ ｎ Ｍｉ ｌ ｌ ｅ ｒ通 过 １ ９ ５ ８ １ ９ ６ ３年 进行 的一 系列 研 究 ，分 析 了企 业 资 本 结 构 与经
商业银行的资本具有特殊意义 ， 这 种 特 殊 意 义 在 于 商 业 银 行 是 经 营 货 币 的 特 殊 企 业 ，银 行 的 资 本 与 风 险 直 接 相 关 ， 充当着银行所承担的风险的最后防线或缓冲器 ， 实 现 银 行 生 存 和 长 期 价 值增 值 过 程 中起 到 重 要 作用 。 商 业 银行 资本 结 构 的特殊性总结为以下三点 ： ① 债 权 资 本 的特 殊 性 。非 金 融 企 业 的 负 债 是 企 业 从 除 股 东 以外 的 单 位 或 个 人 筹 资 得 到 的 （ 长 期还 是短期 ） 资金是 其负债 ， 也都属 于债权人 ； 但 对于银 行 ， 只有 对 外 长 期 且 主 动 的 融 资 形 成 的负 债 才 属 于 银 行 的债 权 ．
体系 ． 积 极 推 进 非 存 款 类 放 贷 人 的改 造 升 级 ， 引导更 多的 民 间 资 本通 过 正 规 途 径 流 入 市 场 ， 支 持 经 济 发 展 。鼓 励 非 存 款 类 放 贷 人 通过 创 新 金 融 产 品 和金 融 服 务来 降低 其运 营成 本 ．
出发对放贷利率进 行合理定价 ， 缓解 利率定价难 题 ， 在 保 证
Ｆ Ｉ Ｎ Ａ ＮＣ Ｅ Ｅ Ｃ ＯＮ ＯＭＹ 金 融 经 济
商业银行资本结构与经营绩效相关性研究综述
商 竞
（ 西 北大 学经济 管理 学院 ， 陕 西 西安 ７ １ ０ １ ２ ７ ）
摘要 ： 资 本 结 构 与 经 营 绩 效 相 关性 研 究 开 始 较 早 ， 但 商 业银 行 资本 结 构 的特 殊 性 引发 国 内外 学者 的 兴 趣 ． 首 先 引起
构 与 经 营绩 效 相 关性 的研 究 ， 主要 以 实证 研 究 为 主 。 商 业银 行 经 营绩 效 衡 量 指 标 资 产 收益 率 、 Ｅ Ｖ Ａ 回报 率 或 者 基 于 “ 三
性” 原则 ， 分 别 从衡 量 盈 利 性 、 安全 性、 流 动 性 三 方 面 选 取 衡
投入， 即股东投入资本 那部分： 银 行 的 权 益 资 本 包 括 了 核 心 资本和附属资本 ， 不 仅 仅 包 括 股 东 投 入 的资 本 。③ 银 行 资 本 具 有 高杠 杠 能 力 。非 金 融 企 业 资 产 负 债 率 一 般 不 会 太 高 ， 超
进 一 步 探 索 建 立 新 型放 贷 组 织 、 构 建 多 层 次 的 金 融 服 务
健 全 利率 的监 管 很 有 必 要 。其 次 ， 推 动 非 存 款 类 放 贷 人 利 率 定 价 机制 的主 动 优 化 。监 管 主 体 应 建 立 正 向引 导 机 制 ， 引 导
非存 款 类 放 贷 人 不 盲 目追 求 短 期 效 益 、 从 可 持 续 发 展 的 角 度
企 业 的资 产 负 债 表 是 不 同 的 ， 银 行 的资 本 概 念 包 括 核 心 资 本 和 附属 资本 ，非 金 融 企 业 的 权 益 资 本 只 属 于 银 行 的 核 心 资 本。 非 金融 企 业 权 益 资 本 是 公 司进 入 正 常 运 营 所 必需 的资 本
国外学者的研 究， 近些年 ， 国 内学 者 掀 起 了 商 业 银 行 资 本 结
过５ Ｏ ％就 被 认 为 是非 常高 的负 债 率 水 平 ， 企业 会 面 临 着 很 大 的经营风 险和破产成本： 但银行 一般都会 达到 ９ ０ ％多 ， 因 为 它 的 特殊 性 决 定 了核 心 资 本 少 ， 所 以 银 行 通 过 财 务 杠 杆 来 进 行 日常业 务 。 商业 银 行 的资 本 结 构 的 研究 可 以从 债 权 比例 和
本 相 等 时 ，商 业 银 行 的资 本 结 构 达 到 最 优 权 益 资 本 水 平 。
、
般 短 期 的债 务 （ 如 客 户存 款 等 ） 只属于经营业务而 己， 不 属
于它 的债权 。 ② 权益 资本 的特殊性。银行 资产负债表与一般
≯
≯
≯
； ≯
宽 资 金来 源 ， 真 正 发挥 其 支 持 中小 微 民营 企业 的重 要 作 用 。 （ 四） 推进 创 新 发 展 ， 降低 ， 为 资本 结 构 的后 续 研 究 奠 定 了坚 实 的基
础。 Ｐ ｒ ｉ ｎ ｇ ｌ ｅ （ １ ９ ７ ４ ） 、 Ｆ ｕ ｒ ｉ ｆ ｎ ｅ （ ２ ０ ０ ０ ） 先 后 深 人 地 分 析 了 商业 银 行 资本 结 构影 响 因 素 与经 营 绩效 、风 险 之间 的相互 关 系 。 Ｐ ｒ ｉ ｎ ｇ ｌ ｅ （ １ ９ ７ ４ ） 认 为 放款 的边 际 收入 与权 益 资本 的超 额 边 际成
量指标 ； 资 本 结 构 衡 量 指 标 第 一 大股 东持 股 比例 、 第 一 大 股
东的 性 质 、 前 五 大 股 东持 股 比 例 、 流通股 比例 、 附属资 本 比 例、 核 心 资本 比例 、 资本 充 足 率 。研 究 结果 基 本 一 致 。
关键 字 ： 商 业银 行 资本 结 构 经 营 绩 效
股权结构两个角度 ， 反映主要利 益相关者 （ 股东 、 债权 人 ） 的
一
、
契约关系 ， 权 衡 索 取 权 与 控 制 权 分 配 。股 东 享 有 剩 余 收 入 索
取 权 和 企业 正 常 经 营情 况 下 的 控制 权 。 债 权 人 享 有 固定 收 入 索 取 权 和企 业不 能 偿 还 债 务 时 的破 产权 。
二、 文献 综 述 及 分 析 国外 学 者 研 究 ： Ｆ ｒ ａ ｎ ｃ ｏ Ｍｏ ｄ ｉ ｇ ｌ ｉ ａ ｎ ｉ 、 Ｍｅ ￣ ｏ ｎ Ｍｉ ｌ ｌ ｅ ｒ通 过 １ ９ ５ ８ １ ９ ６ ３年 进行 的一 系列 研 究 ，分 析 了企 业 资 本 结 构 与经
商业银行的资本具有特殊意义 ， 这 种 特 殊 意 义 在 于 商 业 银 行 是 经 营 货 币 的 特 殊 企 业 ，银 行 的 资 本 与 风 险 直 接 相 关 ， 充当着银行所承担的风险的最后防线或缓冲器 ， 实 现 银 行 生 存 和 长 期 价 值增 值 过 程 中起 到 重 要 作用 。 商 业 银行 资本 结 构 的特殊性总结为以下三点 ： ① 债 权 资 本 的特 殊 性 。非 金 融 企 业 的 负 债 是 企 业 从 除 股 东 以外 的 单 位 或 个 人 筹 资 得 到 的 （ 长 期还 是短期 ） 资金是 其负债 ， 也都属 于债权人 ； 但 对于银 行 ， 只有 对 外 长 期 且 主 动 的 融 资 形 成 的负 债 才 属 于 银 行 的债 权 ．
体系 ． 积 极 推 进 非 存 款 类 放 贷 人 的改 造 升 级 ， 引导更 多的 民 间 资 本通 过 正 规 途 径 流 入 市 场 ， 支 持 经 济 发 展 。鼓 励 非 存 款 类 放 贷 人 通过 创 新 金 融 产 品 和金 融 服 务来 降低 其运 营成 本 ．
出发对放贷利率进 行合理定价 ， 缓解 利率定价难 题 ， 在 保 证
Ｆ Ｉ Ｎ Ａ ＮＣ Ｅ Ｅ Ｃ ＯＮ ＯＭＹ 金 融 经 济
商业银行资本结构与经营绩效相关性研究综述
商 竞
（ 西 北大 学经济 管理 学院 ， 陕 西 西安 ７ １ ０ １ ２ ７ ）
摘要 ： 资 本 结 构 与 经 营 绩 效 相 关性 研 究 开 始 较 早 ， 但 商 业银 行 资本 结 构 的特 殊 性 引发 国 内外 学者 的 兴 趣 ． 首 先 引起
构 与 经 营绩 效 相 关性 的研 究 ， 主要 以 实证 研 究 为 主 。 商 业银 行 经 营绩 效 衡 量 指 标 资 产 收益 率 、 Ｅ Ｖ Ａ 回报 率 或 者 基 于 “ 三
性” 原则 ， 分 别 从衡 量 盈 利 性 、 安全 性、 流 动 性 三 方 面 选 取 衡
投入， 即股东投入资本 那部分： 银 行 的 权 益 资 本 包 括 了 核 心 资本和附属资本 ， 不 仅 仅 包 括 股 东 投 入 的资 本 。③ 银 行 资 本 具 有 高杠 杠 能 力 。非 金 融 企 业 资 产 负 债 率 一 般 不 会 太 高 ， 超
进 一 步 探 索 建 立 新 型放 贷 组 织 、 构 建 多 层 次 的 金 融 服 务
健 全 利率 的监 管 很 有 必 要 。其 次 ， 推 动 非 存 款 类 放 贷 人 利 率 定 价 机制 的主 动 优 化 。监 管 主 体 应 建 立 正 向引 导 机 制 ， 引 导
非存 款 类 放 贷 人 不 盲 目追 求 短 期 效 益 、 从 可 持 续 发 展 的 角 度
企 业 的资 产 负 债 表 是 不 同 的 ， 银 行 的资 本 概 念 包 括 核 心 资 本 和 附属 资本 ，非 金 融 企 业 的 权 益 资 本 只 属 于 银 行 的 核 心 资 本。 非 金融 企 业 权 益 资 本 是 公 司进 入 正 常 运 营 所 必需 的资 本
国外学者的研 究， 近些年 ， 国 内学 者 掀 起 了 商 业 银 行 资 本 结
过５ Ｏ ％就 被 认 为 是非 常高 的负 债 率 水 平 ， 企业 会 面 临 着 很 大 的经营风 险和破产成本： 但银行 一般都会 达到 ９ ０ ％多 ， 因 为 它 的 特殊 性 决 定 了核 心 资 本 少 ， 所 以 银 行 通 过 财 务 杠 杆 来 进 行 日常业 务 。 商业 银 行 的资 本 结 构 的 研究 可 以从 债 权 比例 和
本 相 等 时 ，商 业 银 行 的资 本 结 构 达 到 最 优 权 益 资 本 水 平 。
、
般 短 期 的债 务 （ 如 客 户存 款 等 ） 只属于经营业务而 己， 不 属
于它 的债权 。 ② 权益 资本 的特殊性。银行 资产负债表与一般
≯
≯
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； ≯
宽 资 金来 源 ， 真 正 发挥 其 支 持 中小 微 民营 企业 的重 要 作 用 。 （ 四） 推进 创 新 发 展 ， 降低 ， 为 资本 结 构 的后 续 研 究 奠 定 了坚 实 的基
础。 Ｐ ｒ ｉ ｎ ｇ ｌ ｅ （ １ ９ ７ ４ ） 、 Ｆ ｕ ｒ ｉ ｆ ｎ ｅ （ ２ ０ ０ ０ ） 先 后 深 人 地 分 析 了 商业 银 行 资本 结 构影 响 因 素 与经 营 绩效 、风 险 之间 的相互 关 系 。 Ｐ ｒ ｉ ｎ ｇ ｌ ｅ （ １ ９ ７ ４ ） 认 为 放款 的边 际 收入 与权 益 资本 的超 额 边 际成
量指标 ； 资 本 结 构 衡 量 指 标 第 一 大股 东持 股 比例 、 第 一 大 股
东的 性 质 、 前 五 大 股 东持 股 比 例 、 流通股 比例 、 附属资 本 比 例、 核 心 资本 比例 、 资本 充 足 率 。研 究 结果 基 本 一 致 。
关键 字 ： 商 业银 行 资本 结 构 经 营 绩 效
