分离交易的可转换公司债券和附认股权证的公司债券的区别

试卷名称：证券从业金融市场基础知识押题第五套一.单选题1、关于封闭式基金的基金规模和封闭期限,下列说法正确的是( )。

A、规模和期限在任何情况下都不可以改变B、规模在任何情况下都不可以改变,期限若经受益人大会通过并经监管部门同意可以延长C、期限在任何情况下都不可以改变,规模若经法定程序认可可以增加D、规模和期限若经法定程序认可均可以改变正确答案：D解析：封闭式基金的基金规模是固定的，在封闭期限内未经法定程序认可不能增加发行。

封闭式基金有固定的封闭期，通常在5年以上，一般为10年或15年，经受益人大会通过并经主管机关同意可以适当延长期限。

分数：12、基金的作用包括( )。

A、为中小投资者拓宽了投资渠道B、有利于促进证券市场的稳定和规范化发展C、有利于推动金融产品创新D、以上均正确正确答案：D解析：基金的作用：(1)为中小投资者拓宽了投资渠道。

(2)有利于促进证券市场的稳定和规范化发展。

(3)有利于推动金融产品创新。

分数：13、下列选项中,属于非证券金融市场的是( )。

Ⅰ.股票市场Ⅱ.融资租赁市场Ⅲ.信托市场Ⅳ.股权投资市场A、Ⅰ、Ⅲ、ⅣB、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、D、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正确答案：D解析：非证券金融市场主要包括股权投资市场、信托市场、融资租赁市场等。

分数：14.下列关于10年期国债期货合约的说法中,正确的是( )。

Ⅰ.上市的10年期国债期货合约交易代码为T Ⅱ.实行到期实物交割Ⅲ.标的为面值1000万元人民币、票面利率6%的名义长期国债Ⅳ.挂牌合约为最近的三个季月,最低交易保证金为2%A、Ⅱ.Ⅲ.ⅣB、Ⅰ.Ⅱ.ⅣC、Ⅱ.ⅣD、Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ正确答案：B解析：据中国金融期货交易所公布的期货合约，将上市的10年期国债期货合约交易代码为T，实行到期实物交割，标的为面值100万元人民币、票面利率3%的名义长期国债，挂牌合约为最近的三个季月，最低交易保证金为2%，每日最大波动幅度则为前一交易日结算价的上下2%。

一、可转换公司债券和普通公司债券的定义可转换公司债券是指公司发行的一种债券，持有人在特定条件下有权将其转换为公司的股票。

普通公司债券是指公司发行的一种债券，持有人在债券到期时可以按照约定获得本金和利息。

两者的最大差异在于是否具有转换为股票的权利。

二、可转换公司债券与普通公司债券的特点1. 可转换公司债券（1）具有转换为公司股票的权利，可以共享公司未来发展的收益。

（2）一般比普通公司债券提供的利率低，因为具有转换为股票的潜在价值。

（3）风险较大，因为股价下跌可能导致转换价值下降，甚至无法转换成股票。

（4）受到股票价格波动的影响，可能存在较大的价格波动。

2. 普通公司债券（1）不具备转换为股票的权利，只能按照约定获得利息和本金。

（2）相对较低的风险，因为不受股票价格波动的影响。

（3）一般提供较高的利率，因为不具备转换为股票的潜在价值。

三、公司和投资者的选择1. 公司（1）发行可转换公司债券可以降低融资成本，因为一般提供的利率相对较低。

（2）吸引更多愿意承担一定风险的投资者，增加融资渠道。

2. 投资者（1）若对公司未来发展充满信心，可以选择购物可转换公司债券，以共享公司增长所带来的收益。

（2）若更注重固定收益和较低风险，可以选择购物普通公司债券。

四、投资者风险管理1. 可转换公司债券（1）可以通过分散投资、对冲等方式进行风险管理，减少股价波动可能带来的影响。

（2）需要对公司基本面、行业前景有较为准确的判断，以避免潜在的风险。

2. 普通公司债券（1）风险相对较低，投资者可以更加注重利率和到期收益。

（2）应当对公司信用状况有一定了解，选择信用较好的公司债券进行投资。

五、其他差异1. 交易市场可转换公司债券在二级市场交易相对不活跃，普通公司债券则具有更高的流动性。

2. 税收影响两者的税收政策可能存在一定差异，需要投资者在选择时进行充分考虑。

六、总结可转换公司债券和普通公司债券各有其特点，投资者可根据个人风险偏好、公司基本面等因素进行选择。

可转债（全称“可转换公司债券”）与公司债券在股权投资领域中都是重要的融资工具，但它们在法律性质上存在明显的差异。

本文将从多个角度对比分析可转债与公司债券的法律性质。

一、定义及法律依据1. 定义可转债：是指上市公司依法发行，在一定期间内可以按照约定条件转换成该上市公司股票的公司债券。

可转债兼具股权和债权的性质，是一种混合型证券。

公司债券：是指公司依照法定程序发行，承诺在一定期限内还本付息的有价证券。

公司债券是一种纯粹的债权证券。

2. 法律依据可转债：主要依据《证券法》、《公司法》以及《可转换公司债券管理办法》等法律法规。

公司债券：主要依据《证券法》、《公司法》以及《公司债券发行与交易管理办法》等法律法规。

二、发行主体及发行条件1. 发行主体可转债：发行主体为上市公司。

公司债券：发行主体为股份有限公司和有限责任公司。

2. 发行条件可转债：发行条件较为严格，需要满足《证券法》和《可转换公司债券管理办法》规定的相关条件，如公司盈利能力、财务状况、信用评级等。

公司债券：发行条件相对宽松，只需满足《证券法》和《公司债券发行与交易管理办法》规定的相关条件，如公司资产规模、盈利能力等。

三、权利性质1. 可转债（1）债权性质：可转债在发行时，持有人享有债券的还本付息权利。

（2）股权性质：可转债持有人在约定的期限内，可以选择将债券转换为公司股票，从而享有公司股权。

2. 公司债券（1）债权性质：公司债券持有人仅享有债券的还本付息权利。

（2）无股权性质：公司债券持有人不享有公司股权。

四、转换权利1. 可转债可转债持有人在约定的期限内，可以根据自己的意愿选择将债券转换为公司股票。

转换价格、转换比例等条件在发行时已经约定。

2. 公司债券公司债券持有人不享有转换权利，债券到期后只能按照约定的利率获得还本付息。

五、风险与收益1. 可转债（1）风险：可转债的风险相对较低，一方面，持有人享有债券的还本付息权利；另一方面，持有人可以选择将债券转换为公司股票，降低投资风险。

2017年注册会计师《会计》备考答疑：可转换公司债券
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可分离交易的可转换公司债券与普通的可转换公司债券的区别：可分离交易的可转换公司债券与普通的可转换公司债券，在发行时的处理思路是基本一致的，其区别主要在于行权时的处理。

可分离交易的可转换公司债券在发行后，负债成分与权益成分就相互分离、没有直接关联了。

投资人转股时，是将权益成分对应的认股权转股，应付债券不需要在转股时予以结转，转股时的一般分录如下：
借：其他权益工具(将余额结平)
贷：股本
资本公积——股本溢价
普通的可转换公司债券在转股时，转股部分对应的其他权益工具和应付债券均应该予以结转，其一般分录为：
借：应付债券
其他权益工具
贷：股本(转股数量×每股面值)
资本公积——股本溢价(差额)
库存现金等(以现金支付的不足转换1股的部分)。

附认股权证债券和可转换公司债券(一)认股权证的特征认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。

1. 认股权证与股票看跌期权的共同点(1)均是以股票为标的资产，其价值随股票价格的波动而变动;(2)均在到期前可以挑选继续执行或不继续执行，具备选择权;(3)均有一个固定的执行价格。

2. 发售认股权证的用途(1)在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认股权证，使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失。

(2)做为奖励发给本公司的管理人员。

(3)作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券。

(二)附于认股权证债券的筹资成本附认股权证债券是指公司债券附认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格(执行价格)认购公司股票的权利，是债券加上认股权证的产品组合。

1. 认股权证的价值如果附带认股权证债券的发行价格为市场公允价格，则：(1)债券附带的总认股权证的价值=附带认股权证债券的发售价格-氢铵债券的价值(2)每份认股权证的价值=债券附带的总认股权证的价值/债券附带的认股权证张数2. 附带认股权证债券的筹资成本(1)附认股权证债券的筹资成本，可以用投资人的内含报酬率来估计。

(2)排序出来的附带报酬率必须处于债务的市场利率和税前普通股成本之间，才可以被发行人和投资人同时拒绝接受。

【例题·单选题】以股票为标的物的看涨期权与认股权证相比，下列表述中不正确的是( )。

a.看跌期权继续执行时，其股票源自二级市场，而当认股权继续执行时，股票就是崭新播发股票。

b.认股权证的执行会稀释每股收益和股价，看涨期权不存在稀释问题c.看跌期权时间长，认股权证期限短d.看涨期权具有选择权，认股权证到期要行权【答案】d。

解析：看跌期权和认股权证在到期前均可以挑选继续执行或不继续执行，具备选择权。

论文关键词：分离可转债普通可转债认股权证论文摘要：可转换债券与分离交易可转债都属于混合型债券，兼具债权、股权和期权特性。

本文从发行条件、条款设计、融资成本以及对企业资本结构和项目融资的影响等方面对二者进行比较。

2006年5月7日，《上市公司证券发行管理办法》（以下简称《办法》）正式公布，《办法》在完善现有可转换债券发行制度的同时，首次将“认股权和债券分离交易的可转换公司债券”（以下简称“分离债”）列入上市公司再融资品种，从此，中国证券市场上多了一个全新的交易品种。

分离交易可转债与我国现行的可转债相比较，既有相同点，又有不同之处。

本文通过对二者的比较研究，希望能对发债主体和发债客体具有一定的指导意义。

一、可转换债券与分离交易可转债的相同点可转换债券是指发行人依照法定程序发行，在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券，可转债持有人可以在特定的时间内，按预定的价格将手中的债券按一定比例换成公司普通股票；分离交易可转债是指认股权证和公司债券可分离交易的可转换债券，认股权证的持有人可以在将来特定时间、特定条件下行使认股权证，按照特定价格认购公司普通股股票。

公司发行债券时附带认股权证或者发行可转债，主要目的在于以认股权与可转换机会吸引投资者，从而降低债券利息，降低筹资成本。

从投资者的角度看，投资于附带认股权证的债券和可转换债券，当债券利息太低或股票价格较高时，可以按照预定的价格购买或转换为公司的普通股票，持有人可以根据市场环境的变化选择执行这项权利，向发行人转移风险。

与普通债券相比，可以使投资人得到一份额外的保护，从这个意义来说，认股权证与可转换债券实际上又都是一种期权或期权组合。

因此可以说，分离债与可转换债券都是兼具股权、债券和期权特性的混合型金融工具。

二、可转换债券与分离交易可转债差异比较1、发行条件。

根据《办法》的规定，分离交易可转债和普通可转债发行后累计公司债券余额不超过发行前一年末净资产额的百分之四十；由于分离债包含的债券与认股权证是独立交易的，因此对分离交易可转债来说还需要满足“预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额”，认股权证融资的上限为公司债券部分的融资额。

专题七附认股权证债券与可转换债券的资本成本一、附认股权证债券与可转换债券的资本成本区间附认股权证债券与可转换债券都是介于债务筹资与普通股筹资之间的混合筹资方式，其资本成本都应介于债券资本成本与普通股资本成本之间，才能被投资者和发行公司同时接受，即：等风险普通债券税前市场利率＜k＜税前普通股成本其中：k代表附认股权证债券或可转换债券的税前筹资成本（或投资者的税前期望报酬率）或者：等风险普通债券税后市场利率＜k＜税后普通股成本其中：k代表附认股权证债券或可转换债券的税后筹资成本（或投资者的税后期望报酬率）【例题·单项选择题】（2014年）甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5%，股东权益成本为7%。

甲公司的企业所得税税率为20%。

要使发行方案可行，可转换债券的税后资本成本的区间为（）。

A.4%～7%B.5%～7%C.4%～8.75%D.5%～8.75%『正确答案』A『答案解析』如果可转换债券的税后成本高于股权成本，则不如直接增发普通股，所以，要使发行方案可行，可转换债券的税后资本成本的最大值为7%；如果可转换债券的税前成本低于普通债券的利率，则对投资人没有吸引力。

所以，要使发行方案可行，可转换债券的税后资本成本的最小值为5%×（1－20%）＝4%。

二、附认股权证债券的资本成本——以“分离型及现金汇入型”附认股权证债券为例对于“分离型及现金汇入型”附认股权证债券来说，债券投资者行使认股权证不影响其继续持有债券（即行使认股权证仍可以将债券持有至到期），且行使认股权证时，需要另行支付现金以取得股票。

因此，“分离型及现金汇入型”附认股权证债券自发行日至到期日的现金流量分布情况如下：（假设债券分期付息、到期还本）其中：I——债券利息；C——执行认股权证获得的现金净流量；M——债券面值；P——债券发行价格。

投资于该附认股权证债券的净现值为：NPV＝I×（P/A,k,n）＋M×（P/F,k,n）＋C×（P/F,k,x）－P令投资于该附认股权证债券的净现值＝0，利用内插法求解k，即为该附认股权证债券的税前资本成本（即投资者的税前期望收益率）。

认股权和债权分离交易的可转换公司债券一、认股权和债权分离交易的背景1.1 债权和股权的区别债权和股权是两种不同的金融工具。

债权是指债务人通过签署借款合同向债权人借款，承诺按照合同约定的利率和期限归还本金和利息。

股权则是指持有公司股票的股东在公司中享有一定的权益，包括参与公司决策、分享企业利润等权利。

1.2 可转换公司债券的概念可转换公司债券是一种具有债券和股权特性的混合金融工具。

它是一种债务工具，债权人持有债券可以获得固定的利息和本金回收。

同时，债券持有人在一定条件下可以将其债权转换为公司的股权，成为公司的股东。

二、可转换公司债券的特点2.1 债权和股权的分离传统债券只具备债权属性，而可转换公司债券可以实现债权和股权的分离。

债权人在债券期限内享有债权利益，而在转换条件满足时则可以将债权转换为股权。

这种特点使得可转换公司债券具备了更高的灵活性和潜在回报。

2.2 转换权与转股价值可转换公司债券的核心特点是转换权，即债券持有人按照约定条件可以将债券转换为公司股权。

转股价值体现了债券转换后所能获取的股权价值，它受到市场股票价格、转股比例等因素的影响。

2.3 利息和折价可转换公司债券的利息通常要低于普通债券，这是因为债券持有人有机会通过转换获得股权回报。

此外，如果可转换公司债券的发行价格低于面值，就存在折价现象，即债券的市场价格低于债券的面值。

2.4 转股期限和转换条件可转换公司债券通常有一定的转股期限，也就是债券持有人可以行使转换权的期限。

此外，债券的转换条件也应当满足一定的要求，例如股票价格达到一定水平或特定日期到来等。

三、认股权和债权分离交易的影响3.1 利益平衡与风险分散认股权和债权分离交易可以在一定程度上平衡债券持有人和股东的利益。

债权持有人可以获得固定的利息回报，而股东则可以通过转换获得潜在的股权回报。

这样既满足了债权人对稳定收益的需求，又满足了股东对风险与回报的追求。

3.2 融资成本和资本结构认股权和债权分离交易可以降低公司的融资成本。

附认股权证公司债券有哪几种公司发行股票也是需要资格的，并不是所有公司都能够发行股票，满足条件的才能够发行股票，那么附认股权证公司债券有哪几种，我国的法律是怎样规定的，我整理了“附认股权证公司债券有哪几种”的内容为你答疑解惑。

从海外市场的有关实践看，附认股权证公司债券可以分为“分离型”与“非分离型”，和“现金汇入型”与“抵缴型”。

1、分离型“分离型”指认股权凭证与公司债券可以分开，单独在流通市场上自由买卖;“非分离型”指认股权无法与公司债券分开，两者存续期限一致，同时流通转让，自发行至交易均合二为一，不得分开转让。

非分离型附认股权证公司债券近似于可转债。

2、现金汇入型“现金汇入型”指当持有人行使认股权利时，必须再拿出现金来认购股票;“抵缴型”则指公司债票面金额本身可按一定比例直接转股，如现行可转换公司债的方式。

把“分离型”、“非分离型”与“现金汇入型”、“抵缴型”进行组合，我们可以得到不同的产品类型。

《上市公司证券发行管理办法》第二十八条附认股权公司债券应当申请在上市公司股票上市的证券交易所上市交易。

附认股权公司债券中的公司债券和认股权分别符合证券交易所上市条件的，应当分别上市交易。

第二十九条附认股权公司债券的期限最短为一年。

债券的面值、利率、信用评级、偿还本息、债权保护适用本办法第十六条至第十九条的规定。

第三十条发行附认股权公司债券，发行人担保的，适用本办法第二十条第二款至第四款的规定。

第三十一条认股权上市交易的，认股权证约定的要素应当包括行权价格、存续期间、行权期间或行权日、行权比例。

第三十二条认股权证的行权价格应不低于公告认股权证募集说明书日前二十个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价。

第三十三条认股权证的存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之日起不少于六个月，不超过二十四个月。

募集说明书公告的权证存续期限不得调整。

第三十四条认股权证自发行结束至少已满六个月起方可行权，行权期间为存续期限届满前的一段期间，或者是存续期限内的特定交易日。

认股权证和可转换债券的区别
认股权证，又称'认股证'或'权证'，其英文名称为Warrant，故在香港又俗译'窝轮'。

是一种约定该证券的持有人可以在规定的某段期间内，有权利(而非义务)按约定价格向发行人购买标的股票的权利凭证。

可转换债券(Convertible Bond)是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。

本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

主要区别：
认股权证一般定向募集发行，可转换债券大多数为公开发行
认股权证行使转换权使公司资产总额发生变化，而可转换债券行使转换权时公司资产总额不变
认股权证一般是不可赎回的，可转换债券是可赎回的。

分离交易可转债和附认股权证债券发行条件近年来，随着金融市场的不断发展，可转债和附认股权证债券成为了投资者关注的热点。

可转债是指在一定期限内，债券持有人可以选择将其转换为发行公司的股票的债券。

而附认股权证债券是指债券持有人在一定期限内，有权以一定价格购买发行公司的股票的债券。

然而，投资者在购买这两种债券时，需要了解不同的发行条件。

我们来看一下分离交易可转债的发行条件。

分离交易可转债是指将债券的债务性质和权益性质分离，分别以债券和权证的形式发行。

在发行时，需要满足以下几个条件。

发行公司需要满足一定的财务指标。

通常情况下，发行公司需要具有一定的净资产和盈利能力，以保证债券的安全性和可转换的价值。

此外，发行公司还需要具备一定的发展前景和良好的经营管理能力，以提高投资者对债券的信心。

对于投资者而言，他们需要满足一定的认购条件。

通常情况下，分离交易可转债的认购对象主要为机构投资者和个人投资者。

机构投资者需要满足一定的净资产和投资经验要求，以确保他们具备一定的风险承受能力和投资能力。

而个人投资者则需要满足一定的财产和投资经验要求，并承诺在一定期限内不转让债券。

分离交易可转债还有一些特殊的发行条件。

例如，发行公司需要确定可转换股票的发行价格和转股比例，并在发行时向投资者提供相关的信息披露。

同时，发行公司还需要确定债券的期限和利息支付方式，并对债券的转换条件和转换期限进行明确规定。

相比之下，附认股权证债券的发行条件相对较为简单。

附认股权证债券的发行主要需要满足以下几个条件。

发行公司需要确定认股权证的行权价格和行权期限。

行权价格是指投资者在行权时购买股票的价格，而行权期限是指投资者可以行权的时间范围。

同时，发行公司还需要明确认股权证的转让条件和转让期限，以保证投资者的权益。

对于投资者而言，他们需要满足一定的认购条件。

与分离交易可转债类似，认购对象主要为机构投资者和个人投资者。

机构投资者需要满足一定的净资产和投资经验要求，而个人投资者则需要满足一定的财产和投资经验要求。