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信贷配给与货币政策在货币理论中,无论是凯恩斯学派还是货币主义学派,都注重货币市场的作用而忽视金融机构和信贷市场的影响。
在凯恩斯的通论中,流动性偏好理论完全取代了可贷资金理论以及金融机构和公司财务结构的作用。
后来被纳入到希克斯的IS—LM框架并为莫迪格利安尼所发展的流动性偏好理论强调,在只有货币和证券的世界中,利率唯一决定于货币存量的需求与供给;货币市场的作用后来在货币主义学派那里得到了进一步的重视。
五、六十年代,帕廷金等才开始重视金融中介在经济中的作用。
然而, 80年代以来,在金融创新不断涌现、货币的边界越来越模糊的背景下,金融当局对货币的调控能力不断受到挑战,金融中介和信贷市场对经济的影响增强,信贷配给理论作为可贷资金理论(资金可得性理论)的复苏,使它在货币政策中的作用开始为经济学家们所注意。
一、信贷配给理论微观经济学中的信贷配给是指信贷市场上的这样一种状况:按照既定的契约条件(主要是利率),贷方提供的资金少于借方的需求。
配给现象一般不会出现在运转良好的商品与服务市场上,因为需求大于供给会产生提高价格的刺激。
但在信贷市场上,决定借贷行为的因素除了利率外,还有诸如贷款用途、贷款抵押等非利率因素的附加条件。
信贷配给包括以下两种情况(Keeton,1979):一种是,按照银行标明的利率,贷款申请人的借款要求只能部分地被满足;另一种是,在所有贷款申请人中,一部分人得到贷款,另一部分人被拒绝,尽管从银行看来,被拒绝贷款的申请人与得到贷款的申请人并无差异。
按照贷款的利率状况,信贷配给还可分成均衡配给与静态信贷配给两种情形。
前者是贷款利率处于长期均衡水平时的信贷配给;后者是贷款利率尚未充分调整至长期最优水平时的信贷配给,它是由于市场价格(即利率)不能随市场供求变化作出相应调整而出现的暂时的非均衡现象。
静态信贷配给其实是市场的一种非均衡状态,这种非均衡状态在其它商品市场同样存在,如一般商品在供不应求时会出现“凭票供应”和价格上升,脱离长期均衡水平。
28农村金融研究 ２００６·２早期凯恩斯学派继承凯恩斯的理论，也继承了利率机制不重要的观点。
根据他们的结构模型，名义利率和投资支出之间的关联性不强，表明投资支出不受货币政策影响，因此他们认为货币政策与总产出的变动毫不相关，也与经济周期无关。
但弗里德曼对此认为，虽然名义利率对投资支出的影响很小，但这并不排除货币供应的变动对投资支出从而对总需求有很强的影响。
为此，以弗里德曼为首的货币主义者认为，利率对投资支出的影响可能只是货币政策影响总需求的许多途径中的一条。
这一批评给后来的凯恩斯学派指明了研究方向，他们由此开始探索货币影响经济活动的其他途径，并在凯恩斯的利率机制基础上提出了汇率机制、资产价格机制和信用机制。
货币观点在对凯恩斯理论的解释中，由希克斯首先使用ＩＳ－ＬＬ并由汉森进一步阐发的ＩＳ－ＬＭ模型，在这个框架下，只存在债券和货币两种金融资产，其中货币资产收益率为零，其它的非货币资产都统归为债券，名义利率水平由债券收益率决定，银行的作用被限制为只创造货币，而且同家庭部门一样，银行部门只投资于债券。
这种研究货币政策传导机制的框架，就称为货币政策传导机制的“货币观点”。
该观点的分析隐含着以下假定：（１）价格不作即时调整以抵偿（名义）货币量的变化；（２）中央银行能够通过调整法定存款准备金直接影响名义货币量；（３）金融市场是完善的，即假定在信息对称环境下，金融资产可完全替代及金融市场以价格（利率）出清。
在这种分析框架下，预料外名义货币增长率上升导致短期实际利率下降，进而导致长期实际收益率下降和对利率变化较敏感的实际消费的增加。
对此，新凯恩斯主义认为会引起产出上升、失业率下降；新古典综合派认为价格会发生同比例上升，而实际产出不发生变化。
在开放经济条件下，汇率变动是货币政策传导的又一机制。
预料外名义货币增长率上升首先导致短期实际利率下降，总需求上升导致资本账户及经常账户恶化。
这种变化会引起名义汇率（以单位外币可兑换本币的数量表示）上升。
货币政策的一般传导过程货币政策的传导过程是中央银行通过货币政策工具的运作，影响商业银行等金融机构的活动，进而影响货币供应量，最终影响宏观经济指标。
具体来说，货币政策的传导过程包括以下几个步骤：1. 中央银行通过货币政策工具的运作，如调整利率、存款准备金率等，来影响商业银行等金融机构的信贷规模和利率水平。
2. 商业银行等金融机构根据中央银行的政策调整，调整自身的信贷规模和利率水平，进而影响企业的融资成本和投资规模。
3. 企业根据融资成本和投资规模的变化，调整自身的生产和投资计划，进而影响总供给和总需求。
4. 总供给和总需求的变化，最终反映在宏观经济指标上，如GDP、CPI等。
总之，货币政策的传导过程是一个复杂的过程，涉及多个环节和因素。
中央银行需要综合考虑各种因素，制定合适的货币政策，以实现宏观经济目标。
除了上述的一般过程，货币政策的传导过程还可能受到一些其他因素的影响。
例如：1. 金融市场结构：金融市场的发达程度和竞争状况会影响货币政策的传导效果。
在金融市场不发达或竞争不足的情况下，货币政策工具的影响力可能会被削弱。
2. 金融机构行为：金融机构的行为也会影响货币政策的传导效果。
例如，如果金融机构过于保守或风险厌恶，可能会减少信贷投放，从而削弱货币政策对总供给和总需求的刺激效果。
3. 预期因素：人们对未来经济发展的预期也会影响货币政策的传导效果。
如果人们预期未来经济会下行，那么货币政策刺激的效果可能会被削弱。
因此，中央银行在制定货币政策时，需要综合考虑各种因素，包括金融市场结构、金融机构行为、预期因素等，以制定合适的货币政策，实现宏观经济目标。
同时，中央银行也需要密切关注市场动态和政策效果，及时调整政策工具和力度，以确保货币政策的有效实施。
深度解析：货币政策、信贷、M2与社融的关系一、钱是怎么印的众所周知，在现代信用货币制度下，货币当然是央行“印”的。
钱印出来后，只要投入流通，它就成为一般等价物，代表着财富。
央行通过各种手段控制货币总量，从而间接调节经济，这些手段统称为货币政策。
所以，比“怎么印钱”更重要的问题是，怎么样把钱分配给民众。
当然不是开直升机撒钱，而是得有一个机制。
这个机制是建立在目前的“二级银行体制”上的。
所谓二级银行体制，就是一个国家由央行成为一级银行，而商业银行（存款货币银行）是二级银行，商业银行在央行那里开户，民居（企业和个人）在商业银行那里开户。
在二级银行体制下，央行是银行的银行。
发行货币时，央行先向银行投放基础货币（比如一次放贷款行为，即再贷款），形成银行在央行账户里的“存款”（准备金）。
基础货币还不是我们手上流通的货币。
银行再把这些基础货币投放给居民（比如发放贷款），于是就在居民的账户里形成存款，这才是我们的货币（计入M2）。
所以，这里有两个动作，先是央行向银行投放基础货币，然后是银行向居民投放M2。
所以，货币是通过放贷来派生。
银行完成了一笔贷款并形成相应的M2（比如100元）后，借款人把这钱存到另外一家银行B。
银行B拿到100元存款，交了20%的存款准备金（相当于有20元按央行要求被冻结起来），然后把其余的80元继续放贷款去。
第二个借款人拿到80元，又存到另一家银行……继续循环。
如此无穷尽，央行最初投放的一笔100元的基础货币，经过无数次投放贷款，最后在全社会形成500元的M2。
货币乘数是5，也就是货币派生倍数。
所以，在二级银行制度下，央行只“印”了基础货币，而广义货币是银行通过信贷投放来派生的。
央行又规定了存款准备金率，从而限定的银行派生M2的能力。
二、现实很骨感前面的内容是《货币银行学》里的，这类似于我们学物理时那种无摩擦的环境。
但现实很骨感。
由于央行通过控制基础货币、存款准备金来间接控制广义货币总量的。
央行货币政策对商业银行信贷的影响研究近年来，央行货币政策一直是影响商业银行信贷的重要因素。
央行货币政策的制定与调控，是以通货膨胀、经济增长、利率、流动性等多重因素为基础的决策，对于影响整个社会经济的稳定与发展具有重要意义。
因此，深入研究央行货币政策对商业银行信贷的影响，可以更加准确地掌握市场的变化，提高商业银行的风险控制水平，促进金融业的快速发展。
一、央行货币政策的简要概述央行货币政策是央行制定为实现其货币政策目标而采取的各种行动。
央行货币政策目标主要包括稳定货币价值、稳定金融体系、促进经济增长等多个方面，因此，央行制定的货币政策也是综合考虑多种因素和变量而形成的。
央行采取的货币政策工具主要有利率调控、公开市场操作、存款准备金管理等，这些工具可以通过直接或间接地影响市场的流动性、信用资源等，从而改变市场上的利率、汇率、通货膨胀等现象。
二、央行货币政策对商业银行信贷的影响央行货币政策的调整，对商业银行信贷的供需关系，有着直接或间接的影响。
当央行采取扩大货币供应和流动性的政策时，商业银行的融资成本相应降低，商业银行则增加了贷款的额度和信贷投放，进而促进了企业的融资和生产活动。
另外，央行的利率调整也会直接影响到银行的贷款利率和市场实际利率，从而影响商业银行的信贷市场，进而影响了潜在借贷人的融资决策。
三、央行货币政策调控对商业银行风险控制的影响当央行货币政策调控异常严格时，商业银行在信贷市场中的投放将会受到压制，这也进一步减小了信贷风险。
然而，央行货币政策侧重于稳定经济增长，使得加大货币政策宽松时的信贷投放量大幅超出了经济的承载能力，进而可能引发过度投资和泡沫经济等因素，最终对商业银行的信贷质量、风险控制形成重大隐患。
因此，商业银行应当加强对央行货币政策的敏感度和风险控制能力，根据央行货币政策调控的方向，调整信贷的投放结构和规模，从而促进资源的合理配置，降低信贷风险，维护银行的良好运营。
四、央行货币政策调控对商业银行经营的启示商业银行应该十分关注央行货币政策调控的变化和趋势，不断完善自身风险管理体系，优化信贷资产结构，提高贷款质量的同时，增强自身的盈利能力和竞争力，并注重提升服务质量和客户体验。
银行信贷于货币政策之间的关联
银行贷款作为银行资产负债表中资产方的一个重要项目，在货币政策传导机制中起到了尤为关键的作用。
央行减少基础货币――商业银行准备金减少――出售债券――非银行部门减少持有货币（利率下降）――商业银行减少贷款、增加债券――企业增加债券发行――银行增持企业债券。
但对于中小企业而言，发行企业债券困难―――不得不向商业银行贷款――商行提高对其贷款利率――中小企业投资需求下降。
资产负债表渠道又称净财富额渠道，是指持续的非预期的通货紧缩使得财富的分配有利于债权人而不利于债务人，债务人的净资产减少使得资信受到影响，从而对投资造成额外的负面影响。
过度负债――企业出售资产――银行准备金上升――货币乘数下降――物价下跌――企业价值下跌――企业破产增加――囤积现金增加、货币流通速度下降――名义利率下降但实际利率上升资产负债表渠道和银行贷款渠道两者在表现形式上非常接近。
即同样认为货币政策对经济运行的影响可以经由特定借款人受信能力的制约而得以强化。
区别：资产负债渠道从银行贷款供给角度解释信用对经济的独特影响；银行贷款渠道则从不同货币政策态势对特定借款人资产负债状况的影响角度解释信用在传导过程中的独特作用。
随着货币供给减少与利率的普遍上扬，借款人的资产状况将遭到削弱：①从净现金流量看，利率的上升导致利息等费用开支增加，从而直接减少净现金流;销售收入下降则从间接渠道进一步减少净现金流。
②从证券价值看，利率的上升意味着股价的下跌，从而现有证券品的价值随之减少，资产状况相应恶化。
当市场利率上升时，银行的金融资产价格下降导致商业银行的资本充足率下降，从而引起银行信用的下降。
大企业资金实力雄厚且容易获得银行信贷；大企业尤其是上市公司和垄断性行业的优势企业，在各种融资活动中处于越来越有利的境地。
大型企业无论在资本市场，还是信贷市场都处于相对优势地位，一些垄断性行业的大型企业等所谓优质客户甚至成了商业银行竞相争夺的重点对象。
信贷融资对象与股权融资对象呈趋同趋势，社会资金使用集中于大企业。
在中小企业实业投资的资金需求难以得到满足的同时，一些大型企业可以比较优惠的条件获得大量的银行贷款。
客观地来看，如果这种集中是基于现实的投资或交易需求的话，资金向大型企业集中本身并一定有什么负面影响。
但在某种意义上来说，事情并非全部如此。
一方面大型企业可以从资本市场获得比较充裕的资金，另一方面也可以优惠获得需要的大量资金。
近年来，国有商业银行动辄对大型企业授信几十亿、上百亿元已经是司空见惯的事情。
小企业资金需求强但信贷获性可能性低。
一些企业尤其是中小企业的资产负债恶化，资信评级下降、信贷可获性降低，银行的信贷投放减少，导致货币政策的信贷传导渠道的
作用减弱。
虽然近年来为了解决中小企业融资难尤其是贷款难问题，有关方面做了大量的指导工作，但小企业获得信贷资金困难问题并没有从根本上得以改变，除了信贷担保体系建设滞后等已被普遍关注的体制性障碍之外，企业资产负债状况变化引起的信贷困难也是一个重要方面。
按照目前的规定，商业银行只对信用评价为A级的企业提供贷款支持，A 级以下企业得不到贷款。
据有关方面的典型调查，西北地区A级以下企业占比为80％，东北地区高达9096，南方地区一般也达到40％～50％。
对于40％一90％的中小企业来说，虽然可能有投资意愿，有融资需求，但信贷渠道并不畅通。
也就是说，问题不仅是渠道不够畅通，而是渠道本身就不够多。
在许多地方，货币政策只能覆盖20％～60％的中小企业。
我国银行信贷渠道的存在放大了货币政策对实际经济的影响。
当放松货币政策时，银行信贷渠道放大了基础货币的投放，经济向长期均衡调整的过程中，名义利率上升和汇率的膨胀强化了银行对贷款的偏好程度，商业执行货币政策中强化了对经济的积极效应。
而当货币政策收缩时，在经济向新的长期均衡调整的过程中与不存在银行信贷渠道的情况，相比名义利率收缩的程度和本币升值幅度明显加强，强化了货币政策对经济的消极效应。
当货币政策收缩时，中小企业从银行渠道得到贷款则更为困难。
中国为例的实证分析得出的结论是：在我国货币政策传导过程中，银行信贷渠道的影响确实存在，并对货币政策的传导产生了重要影响。
这一点对于我们如何判断和把握货币政策的“松”和“紧”的问题具有重要的意义。
