中国通信三大运营商营业利润情况分析

中国通信行业发展现状及未来十年的发展情况分析一、通信行业发展现状（一）、国内移动市场见证移动通信行业巨变中国移动通信发展始于上世纪80年代, 自1987年蜂窝移动通信出台以来, 中国移动通信行业发展迅速, 一直处于增长趋势, 移动通信技术实现了从1G时代到2G、3G至4G时代的转变. 中国移动通信网络覆盖面也已经延伸至多数乡镇农村, 综合通信网络大体已经建成, 覆盖面广且通信质量优越. 中国移动通信技术起步虽晚, 但过去的20年里, 见证了从1G到4G的转变, 从TD-SCDMA到TD-LTE, 这期间每一代通信的关键技术都在变化提升, 4GTD-LTE在中国正式商用三年后, 中国网络覆盖和用户规模均跃居世界第一, 成为全球最大的4G市场. 目前, 中国的通信行业已经与全球基本保持同步, 主要是拥有良好的行业发展环境、积极引进并创新新技术、涌现一批以华为和中兴为代表的具备世界级竞争能力的大公司.1、通信运营市场规模和结构情况分析行业平稳运行, 业务总量和收入增长迅猛. 自2010年起, 中国电信业务总量一直呈上升趋势, 尤其是2014年开始电信业务总量增速迅猛, 截止至2016年, 电信业务总量已完成35948亿元, 同比增长54.2%. 电信业务收入在2010到2013年期间保持增长趋势, 尽管2014、2015年收入增速有所下降, 但到2016年电信业务收入已达到11893亿元, 整体保持增长趋势. 相比固定通信收入,国内移动通信收入占比一直呈上升趋势, 且移动通信收入远远高于固定通信收入, 随着移动通信的发展, 预期未来移动通信收入所占比重将继续保持上升趋势.移动用户规模扩大, 4G用户爆发式增长. 自从移动电话面世以来, 中国移动电话普及率一直呈现上升趋势, 随着4G网络的发展, 移动用户增长迅猛, 截止至2016年, 全国移动电话总数达13.2亿户, 移动电话用户普及率达96.2部/百人, 且保持增长趋势. 中国移动通信技术经历2G、3G到现在4G的发展, 2012年起, 2G移动用户已经开始出现负增长, 3G移动用户从2013年开始也大幅下降, 4G用户规模随着通信技术的发展在不断扩大. 2016年, 4G用户数呈爆发式增长, 全年新增3.4亿户, 总数达到7.7亿户, 在移动电话用户中的渗透率达到58.2%.2010至2016年期间, 移动宽带（3G/4G）用户一直保持稳定增长, 2016年, 移动宽带用户占比大幅提高, 移动宽带用户在移动用户中的渗透率已经达到71.2%.移动互联网流量增速翻倍, 数据业务成为主流. 移动电话用户大幅增长、移动互联网应用加快普及的带动下, 移动流量消费在2010到2016年期间一直保持增长, 到2016年, 移动互联网接入流量消费已达93.6亿G, 同比增长123.7%, 全年月户均移动互联网接入流量已经达到772M. 其中, 通过手机上网的流量达到84.2亿G, 同比增长124.1%, 在总流量中的比重达到90%.总体来说, 经过多年发展, 中国移动通信网络与业务服务已经出现根本性的变化. 以传统话音业务为前提, 中国移动通信产业逐步向为设计提供综合信息服务的发展方向前行, 同时, 移动通信与其相关行业互相融合, 利用新技术、新项目以及应用需求满足当前人们的生活需求. 随着中国4G技术的发展和普及, 优质的数据传输效率和速度也使得用户体验越来越好, 人们享受到互联网时代移动通信技术发展带来的优质用户体验. 中国移动通信发展的这些年,经过不断创新, 历经从无到有, 由弱变强, 实现了全产业链的群体突破, 走出了一条创新发展之路.2、移动互联网行业的发展随着4G的进一步普及, 极大推进了互联网与移动通信网络的融合, 使得中国移动互联网得到了飞速发展. 截止至2017年9月末, 移动互联网用户总数达到12.3亿户, 使用手机上网的用户达11.5亿户, 对移动电话用户的渗透率为82.4%. 同时, 移动互联网呈现终端移动化、流量移动化、应用移动化和收入移动化等特点. 伴随着用户飞速增长和市场规模的不断扩大,移动互联终端生产日渐多样化,应用内容日益丰富,用户体验不断提升,其也带动了通信、商务金融、文化娱乐等各个方面的业务应用和创新,推动了相关产业的持续发展,成为新的经济增长点.中国移动互联网在这几年发展迅猛, 移动互联网市场规模一直呈上升趋势, 中国移动互联网市场整体规模已经超过3000亿, 2017年在经历了第一季度的明显下降后, 第二季度迅速回升并拥有较大增幅, 环比达到23.3%. 其增长主要由于移动购物和移动游戏市场的稳定增长. 随着移动广告高峰期的到来以及电商活动的增多, 预计未来中国移动互联网市场规模将进一步增长.2016Q1-2017Q2中国移动互联网整体市场规模（亿元）从移动互联网细分结构来看, 移动互联网市场的增长主要源于移动游戏、移动购物、移动营销的发展. 2017年第二季度, 移动购物市场规模占比依然维持在六成以上, 稳居移动互联网第一大领域；移动营销市场占比从2016年第三季度开始保持下降趋势, 第二季度稍有回升, 占比为18.3%, 排名第二；从2016年到2017年, 移动游戏市场占比均在11%上下波动；另外, 2016年爆发的共享单车也为移动互联网市场贡献了自己的力量, 占比虽小, 但正在成倍数增长, 2017年第二季度占比翻三倍, 达到1.2%, 预计未来将保持持续增长趋势.2016Q1-2017Q2中国移动互联网细分行业结构占比伴随互联网与社会经济发展结合的日益密切, 在整个社会经济市场中, 移动互联网相关业务所占市场份额比重逐年递增. 从过去的语音、音乐、彩铃、彩信等业务逐渐发展到现在的移动电子商务、物联网、信息交流、移动端娱乐游戏等业务, 而且这些业务都具有非常巨大的发展潜力. 在人们的日常生活与工作中, 移动互联网也受到越来越高的关注度, 发挥着巨大的作用, 甚至改变了传统经济格局, 促进了中国社会经济的发展. 综合来说, 移动互联网行业将会迎来更多的发展, 中国移动互联网在相当长的一段时间内都将是发展最快、竞争最激烈、创新最活跃的领域.（二）、国内通信行业设备商的发展1、主设备商是通信发展的基石和缩影通信产业链持续分裂和结构演变, 设备提供商始终是移动通信发展的基石. 回看过去中国移动通信业的发展, 行业发生了天翻地覆的变化. 第一阶段：也就是第一代移动通信周期, 整个产业兴起于20世纪80年代, 还处于垄断封闭状态, 仅仅包括设备供应商、运营商和终端用户, 三者关系比较简单, 呈现链条结构, 耦合性很差. 运营商在整个链条中占据主导位置, 拥有绝对控制权, 掌握着技术、资源平台和用户；设备制造商只能按照运营商提出的需求来生产产品, 提供通信设备和终端获取发展；用户的地位最差, 完全处于卖方市场阶段. 第二阶段：即20世纪90年代开始的第二代移动通信系统周期, 由于政府对垄断产业进行了改革, 移动运营商也走向改革之路. 此时, 整个产业链向分工细化方向变化, 产业链衍生成了设备制造商、终端制造商、内容/服务提供商、系统集成商、电信运营商和用户几个链条, 彼此关系并不紧密, 呈现复杂的链式结构. 第三阶段：也就是过去十年2G向3G/4G过渡的周期. 移动通信产业链伴随着复杂的业务应用发生改变, 产业链结构演变成为网状结构, 运营商的主导地位发生了动摇, 内容提供商、终端厂商开始直接面向用户, 试图攫取更大价值, 此时, 各链条间的关系更为紧密, 相互制约和影响. 从过去通信产业链的历史特点来看, 设备提供商始终存在, 是通信基础中的基础, 其自身也发生着变革和创新, 或是侧重于移动设备维护, 或是着眼于固话业务发展, 在推动技术进步过程中不断影响市场需求与决策.价值链转移倒逼“运营+设备”本土绑定模式加深, 设备商继续引领移动通信技术革新. 移动通信市场发展的历史是技术驱动的历史, 每十年一次技术变革, 主设备商都是标准推进与制定的主导者, 例如WCDMA标准主要是由爱立信、阿尔卡特、诺基亚、朗讯、北电等设备厂商所主导. 过去十年, “为接入付费”的用户价值体系逐步被“为内容付费”所替代, 终端和业务提供商大肆挑战运营商核心地位, 互联网厂商与运营商市值变化趋势也反应了这种现象. 为适应转型的需要, 运营商与设备商或将抱团展开紧密合作, 不断推动网络演进和创新, 为运营商提供网络重构和业务重构, 才有机会不被彻底管道化. 运营商与设备制造商的合作超越合同中存在的购买设备这种形式, 运营商要想实现技术上绝对领先地位, 就必须求助本土的通信制造企业.全球市场靠前企业市值变化（亿元）通信行业产业链价值变化2、国内设备商竞争情况分析设备商收入情况分析国内设备商收入规模逐步实现反超. 过去十年, 四家主设备商中, 只有华为保持每年营业收入增长, 且年复合增长率较高（13.3%）, 持续拉开与其他三家主设备商的收入差距. 考虑汇率影响, 在2014、2015、2016这三年, 华为是唯一一家实现营收增长, 且2016年其营收规模与其他三家营收之和相当. 中兴运营商业务和消费端业务都开始复苏, 且未来5G 时代中兴具备足够的实力挤占更多的市场份额, 中兴上升势头明显. 诺基亚和爱立信在这10年来, 营收规模与利润都不断萎缩, 颓势明显, 其中爱立信是四家主设备商中收入降幅最大的.四大主设备商营收（亿美元）设备商收入区域分布中国市场成为主战场, 国内厂商受益明显. 全球电信设备在中国区收入占比呈上升趋势, 主要原因是中国通信市场快速成长, 规模不断扩大, 以及国内通信投资加大；国产设备商逐步取代欧美厂商, 成为行业龙头, 占据行业半壁江山. 对比四大设备商的运营商业务收入：在中国和亚太占据市场份额优势的华为受益于中国4G网络建设和印度、泰国基础网络建设投资增加, 其2016年的收入总额获得进一步增长；而爱立信和诺基亚则受累于美国和日本市场需求疲软导致收入下滑；华为在运营商业务领域的市场地位得到进一步加强, 其收入份额由2015年的41%上升到了49%, 几乎占据了半壁江山, 另一半江山则由爱立信和诺基亚分而治之, 由此剩给中兴的有10%左右的空隙和80多亿美元的体量.设备商盈利情况分析设备商整体利润和现金流随着技术更迭和网络建设呈现较强周期性. 通信行业属于周期性行业, 随着通信技术周期的演进, 全球运营商资本开支呈现周期性起伏. 3G到4G的过渡期设备商整体利润及现金流处于低点：2012至2013在全球范围3G建设接近尾声, 4G建设尚未大规模启动, 设备商净利润及现金流触底, 2012年5大设备商净利润之和为-29亿, 达到历史低点；4G投入期利润水平回暖：2013年到2015年, 设备商利润水平呈上升趋势. 在此期间华为增速迅猛, 中兴稳步提升, 主要是受益于国内的成本优势和国内三大运营商的4G网络建设；2016周期底部再现：2016年各大设备商净利润整体呈下滑趋势, 再次进入下降区间.二、通信行业未来十年：5G铸造中国新名片（一）、“天时地利人和物兴”打开持续向上空间1、政治环境：监管和战略环境适宜通信行业竞争中健康发展监管环境稳定并保持适度, 鼓励竞争促进通信市场发展活力. 2000年以来, 中国政府对通信行业一直实行适度、有序的竞争政策. 中国政府机构通过制定各类法律、法规和标准, 完善市场准入制度, 确定互联互通规则, 实行资源的集中统一调配和监督使用, 为国内通信行业的发展提供了更加公平、公正的环境, 也为政府监管提供了更加权威的依据. 同时, 中国政府鼓励充分鼓励竞争, 保持市场活力. 从电信行业的三次重组, 到频谱的酌情规划和平衡, 再到中国联通的混改, 都是希望通信产业能保持充分竞争态势, 健康快速发展. 从目前来看, 国内政府监管策略都将保持现有态势, 通信行业发展环境较好.从十九大报告中来看, 中国要全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标, 而信息网络技术将在转方式、惠民生, 乃至中国现代化建设全局中起到更加重要的作用, 通信业在全面建成小康社会的决定性阶段, 必将承担起更加光荣和艰巨的使命. 同时, 中国将继续深入推进实施创新驱动发展战略, 要求取得突破性成就, 科技发展格局出现重大变化. 而作为新兴成长产业, 通信业未来的发展趋势和目标完全契合“创新”主题, 必将获得国家重视和扶持, 在良好环境下有更好、更快、更强的发展.2、经济基础：经济稳定创造良好培育环境市场经济规律作用逐渐加大, 力促通信市场健康发展. 随着社会主义市场经济体制的逐步完善, 买方市场和开放经济己经形成, 在客观上要求中国移动等运营商遵循价值规律、供求规律和竞争规律. 目前, 国内通信市场中良好的经济结构和供需关系已经形成, 这为未来移动通信发展奠定良好经济基础.社会用于通信和信息技术方面的投资显著增加. 从国家GDP与通信市场规模、通信费用支出数据来看, 三者之间有较为正向的关系, 高GDP增长率带动通信费用支出的高增长, 通信产业在国民经济中的比例呈上升趋势. 2008-2016年中国GDP年复合增长率9.8%, 推动通信行业的飞速增长, 中国同期通信行业市场规模年复合增速达12.6%, 通信费用年复合增长率7.4%. 同时, 中国的物价和通货膨胀率维持在一个较低的水平, 降低了投资和融资的风险, 同时也意味着长期的低利率, 这也促使了人们对通信服务的需求增大.中国经济继续保持稳定的发展状态. 全球经济复苏仍然乏力：欧洲正在慢慢地摆脱衰退, 但整体缺乏增长新动力；美国资本支出的增长速度正在加快, 但预计增速仍低于之前周期复苏时期. 十九大上, 国家发改委给出了中国过去四年的经济发展情况, 从经济增长看, 虽然全球经济仍然复苏艰难, 但是经济过去四年年均增长7.2%, 到2016年底经济总量达到74万亿元, 2017年预计全年增速为6.5%, 未来几年经济稳中有进、稳中向好.3、通信行业具有高依赖度通信逐步成为人们生活中“水电气”性质的基本生活要素. 随着中国经济的飞速发展, 人民不断富裕, 生活水平大幅提高, 手机等移动通讯设备已经是绝对的日常用品, 手机文化、短信文化、互联网文化等社会文化环境逐步形成. 2016年, 中国网民的人均每周上网时长为26.4小时, 也就是每天平均有4小时在上网, 人们对网络依赖性很强. 同时, 移动通信为人们建立了更紧密的信息网络, 人们的工作与生活方式也因此发生了重要的变化, 体现在了衣食住行等各个方面：2016年, 中国手机网络购物用户规模达到4.41亿, 占手机网民的63.4%, 年增长率为29.8%；中国手机网上外卖用户规模已达到1.94亿, 使用比例由16.8%提升至27.9%；中国互联网医疗用户规模为1.95亿, 占网民的26.6%, 年增长率为28.0%；中国网络预约出租车用户规模达2.25亿, 较2016年上半年增加6613万, 增长率为41.7%.4、技术趋势：深厚积累奠定未来上升趋势技术路线或走向统一, 合作共赢成为常态. 从2G时代开始, 世界各国就开始了移动通信标准的争夺战, 来自欧洲的GSM脱颖而出, 但是由于CDMA用于通信的容量巨大, 而且频率利用率高、抗干扰能力强, 所以美国高通投入到CDMA的研发中. 到了3G、4G时代, 欧洲、美国、中国仍然研发自己的通信标准, 希望引领世界通信领域, 然而由于没有统一的国际标准, 各种移动通信系统彼此互不兼容, 给手机用户带来很多困扰, 各国纷纷意识到这一问题, 为了加速5G发展, 绝大多数国家期望技术标准能够统一, 因此在5G时代全球实现统一标准已经达成共识. 然而, 由于未来无线技术门槛逐步提升, 巨头间交叉合作将成为常态, 抱团防止被边缘化.移动蜂窝通信技术演进历史国内积累效果显著, 为未来无线技术标准制定奠定基础. 在2G时代, 中国没有自己的技术标准, 知识产权储备也非常弱, 以爱立信为代表的欧洲厂商处于绝对老大地位. 到3G时代, 中国自主产权为主的TD-SCDMA是ITU批准的三个3G标准中的一个, 被国际上广泛接受和认可, 虽然起步较晚, 技术和产业不够成熟, 但意义重大, 是中国电信史上重要的里程碑. 3G时代, 中国企业的专利数量也快速提升, 占比达到15%, 但CDMA的核心专利仍由高通死死捏住. 到4G时代, 中国企业继续保持高研发投入, 针对TD-SCDMA后续演进, TD-LTE成为4G标准之一, 产业链也不再像3G时代TD-SCDMA那样单薄, 有超过50个国家和地区的运营商部署了TD-LTE商用网络. 同时, 中国企业在4G关键专利占比中提升到31%, 话语权极大提升, 欧洲、日本韩国逐步退出第一阵营. 国内良好的积累, 以及持续对研发投入的重视, 未来有望继续保持现有态势.（二）、通信行业5G的发展分析国内产业链积极配合, 产学研相互协调共同推进5G进程. 2013年2月, 中国由工业和信息化部、国家发展和改革委员会、科学技术部联合推动成立IMT-2020(5G)推进组, 组织架构基于原IMT-Advanced推进组, 是聚合移动通信领域产学研用力量、推动第五代移动通信技术研究、开展国际交流与合作的基础工作平台. 在5G标准制定上, IMT-2020推进组已经成为与METIS、5GPP并列的标准组织.在成立IMT-2020（5G）推进组之时, 将中国5G发展战略目标定为“引领全球5G发展”, 也就是说使中国成为5G概念、技术、标准、产业发展和服务应用的引领国家之一. 以华为、中兴、大唐等设备厂商, 中国信通院、北京邮电大学、清华大学、北航大学等研究机构, 以及三大运营商为主要推动力量, 开启国家高技术研究发展计划（863计划）和国家科技重大专项, 并在5G技术研发和测试方面稳步进行.1、频谱储备情况分析作为稀缺的、不可再生的重要资源, 频谱资源是推动产业发展的核心, 中国5G频谱规划逐渐成形. “5G发展, 频谱先行”已经成为共识, 频谱资源的规划和分配是推进5G技术研发和商用的重要前提, 频段不确定性减小也会减少企业研发投入的浪费. 在频谱资源方面, 各国面临着巨大的缺口与压力, 为了在国际博弈和竞争中获取有利地位, 各国纷纷着手为5G谋划频率资源. 早在2016年1月, 中国工信部就已经确定3.4-3.6GHz频段用于北京和深圳两地5G技术试验. 2017年6月, 工信部无线电管理局发布了3.3-3.6GHz和4.8-5.0GHz频段用于5G系统的频率规划征求意见稿, 并面向社会广泛征集24.75-27.5GHz、37-42.5GHz或其他毫米波频段用于5G系统的意见, 这次确定了新增3个5G试验频率, 共批复8.25G毫米波带宽. 2017年9月, 工信部再次发布公告, 公开征求对中华人民共和国无线电频率划分规定（修订征求意见稿）的意见, 从草案可以看出, 3.3-3.4GMHz频段基本被确认为5G频段, 原则上限于室内使用；4.8-5.0GHz频段, 此外, 草案出现了4.4-4.5GHz这个新的可用于5G系统的频段, 但不能对其他相关无线电业务造成有害干扰.2、基于3/4G充分积累, 5G技术布局领先专利数量布局第一, 主要关键技术研究均有较好基础. 众所周知, 一流企业卖标准, 二流企业卖专利, 三流企业卖产品, 由此可以看出, 技术标准的主导权是实现“引领”最为关键的要素. 目前, 5G标准尚未完全冻结, 但从首次申请的5G相关专利情况来看, 截止2015年, 中国已经首次反超, 在数量上处于第一的位置. 从细分关键技术来看, 中国基本全面领先：大规模天线技术是5G最为确定的关键技术, 中国首次申请的大规模天线技术的专利数量占比超过一半, 美国占据四成；超密集组网方面, 中国是small cell项目主导者, 首次申请专利占比接近50%；新型多址技术方面, 中国具有深厚积累, 华为、中兴和大唐均提出自主创新的新型多址技术方案, 中国首次申请专利占比高达70%, 除此之外, DoCoMo和美国高通也有相关技术方案；高频技术方面, 与5G其他三个关键技术相比, 中国总体技术积累相对较弱, 首次申请专利方面, 美国以四成占比位居第一, 中国占比也有超过20%, 且主要是以高校为主. 除了首次申请专利, 目前中国企业代表担任主席、组长职务也处于历史最多, 华为主导的PolarCode方案在3GPP会议的5G短码方案中战胜了高通主推的LDPC和法国主推的Turbo2.0, 成为5G控制信道场景编码方案,中国技术标准推进话语权大幅提升, “5G实现引领”的目标渐近.5G 首次申请专利分布第二阶段5G测试中国厂商全面领先. 中国5G技术研发试验于2016年1月全面启动, 分为关键技术验证、技术方案验证和系统方案验证三个阶段推进实施. 目前, 第二阶段测试中面向5G新空口的无线技术测试已顺利完成, 2017年底前还将完成网络部分的测试. 第三阶段试验将于2017年底、2018年初启动, 遵循5G统一的国际标准, 并基于面向商用的硬件平台, 重点开展预商用设备的单站、组网性能及相关互联互通测试, 计划在2018年底前完成. 在2017年9月底召开的“第二届5G创新发展高峰论坛”上, 推进组公布了中国目前5G测试的发展进度, 在连续广域覆盖方面, 小区峰值速率最高达到28Gbps, 可满足ITU关于峰值速率10Gbps的性能指标要求；在低时延高可靠方面, 空口时延小于0.64ms, 可靠性大于99.999%, 可满足ITU关于空口时延小于1ms和可靠性大于99.999%的性能指标要求；在低功耗大连接方面, 同样满足了ITU关于百万连接/km²的用户连接能力性能指标要求；在热点高容量（低频）方面, 流量密度指标均超过了36Mbps/m², 最高达到了107Mbps/m², 可满足ITU所确定的10Mbps/m²流量密度的性能指标要求；在热点高容量（高频）方面, 实现了20Gbps 的峰值传输速率, 最高达到了62.25Gbps, 满足ITU所确定的10-20Gbps的峰值传输速率性能要求. 其中, 华为完成了所有测试, 中兴完成了出除5G核心网的其他所有测试, 大唐电信5个场景和部分完成2个指标, 这表明中国主流厂商在5G领域走在了世界前沿.3、空间规模情况分析国内运营商5G外场试验稳步推进, 商用进程将处于第一梯队. 中国移动早在2016年2月成立了5G联合创新中心, 并分别在国内和国外建立了9个和三个实验室. 中国移动制定了三步走的5G商用计划：第一步, 从2017年第一季度到2018年第二季度, 中国移动开展5G技术实验, 完成无线基本性能测试、标准方案验证、参数选择、面向规划的技术验证, 以及面向组网的技术验证；第二步, 从2018年第二季度到2019年第一季度, 中国移动将完成5G规模试验, 包括无线基本型技术验证、端到端互通, 面向建设、组网的新技术试验以及发展终端样机；第三步, 从2019年第二季度到2020年第一季度, 中国移动将完成5G网络。

三大电信运营商年报解析2008年，中国电信行业又进行了一次重组，形成了中国移动、中国电信、中国联通三家全业务电信运营商“三国鼎立”的局面。

2009年年初，三家运营商均拿到了3G牌照。

经历了完整的2009年之后，三家电信运营商的日子过得如何？从他们2009年的年报中，我们能够找到一些答案。

“三高”不再在过去很长的一段时间里，垄断竞争的电信运营行业一直都呈现出高增长、高投入、高利润的“三高”特点。

但是，当日历翻过2009年的时候，电信运营市场已经发生了很大的变化。

7.7%！（可以做大字处理）这是2009年三家电信运营商营业收入的增长率，而过去多年他们的营业收入一直保持着两位数的增长。

这个数字甚至低于中国经济增长的平均水平：要知道，2009年我国国内生产总值（GDP）的增长率是8.76%。

资料来源：公开数据，运营商2009年年报，BDA56.3%，中国内地移动电话的普及率已经达到了如此的高度，继续拓展的空间已经有限。

而且，由于高价值客户已经开发殆尽，新发展的客户并不能够给电信运营商带来更多的价值。

以电信运营行业最为看重的ARPU（平均每月每户收入）来说，过去这些年来中国移动的ARPU一直都在缓慢下降，2008年是83元，2009年进一步下降到了77元。

另两家电信运营商的ARPU本来就要更低一些，却同样随着时间的推移出现了明显的下滑。

利润情况更不乐观。

2009年，行业龙头中国移动的净利润只不过增长了2.3%，这也是中国移动近年来最慢的增长速度，“赚钱机器”点钞票的速度越来越慢了。

另外两家电信运营商则更惨：2009年他们的净利润不仅没有增长，反而出现了30%以上的下挫，这也使得三大运营商2009年的净利润总和同比下滑了17.9%。

随着电信进入寻常百姓家，高增长不再的电信运营商们也不再有高额的利润。

2009年，除了中国移动仍然保持着高出一筹的25.5%的净利润率之外，中国电信和中国联通的净利润率都已经下滑到了6-7%的区域，这与很多制造行业的净利润水平已经相差无几了。

2013-2014年通信行业分析报告2014年3月目录一、三大运营商2013年报分析 (3)1、中国移动净利润首现同比下降 (3)2、传统业务下滑，移动互联网业务快速增长 (4)（1）短信、语音下滑不可避免，长期均将免费化 (4)（2）数据业务均保持了较快的增长 (6)3、4G开闸，新一轮资本投入启动 (7)二、通信行业2014年二季度策略分析 (8)1、LTE：寻找受益确定性最大的标的 (8)2、大数据：运营商的新金矿 (10)3、军工通信：军费预算两位数增长，北斗需求将启动 (11)4、移动支付：SWP-SIM卡采购进入倒计时 (13)5、激光显示：潜在市场空间超百亿 (15)三、投资策略 (16)1、LTE (16)2、大数据 (17)3、军工通信/北斗 (17)4、NFC移动支付 (17)5、激光显示 (17)四、风险因素 (18)一、三大运营商2013年报分析1、中国移动净利润首现同比下降三大运营商纷纷公布了2013年年报，其中，中国移动首现上市后的净利润下滑，同比下降5.9%，达到1,216.92亿元。

而中国电信和中国联通受益于3G业务进入盈利高峰期，出现收入和净利润双增长，中国联通由于毛利率的提升和费用率的下降，净利润增速连续两年高于营业收入增速。

我们认为，三大运营商业绩不同的主要原因是由于3G业务的影响。

中国移动由于2G用户向3G用户迁移，丢失较多的高端用户，同时，受互联网业务替代影响，固定和移动语音业务收入双双下滑，其中移动语音业务收入同比下降3.4%，数据业务虽然快速增长但未能弥补传统业务的下滑。

而中国电信和中国联通净增用户数主要来自3G 业务，且均在3G网络盈利高峰期，因此出现较快增速。

2013年3G用户整体新增18,383.5万户，到2014年2月底，3G 用户数已经达到44,836万户，占整体移动用户数的35.6%。

其中，中国移动达到21,540.3万户，占整体3G用户的48%。

第1篇一、引言华为作为中国领先的通信设备供应商，近年来在全球范围内取得了显著的成就。

为了更好地了解华为的财务状况和经营成果，本文将以华为2019年度财务报告为基础，对其财务报告进行详细分析。

二、华为2019年度财务报告概述1. 报告时间：2019年2. 报告内容：华为2019年度财务报告包括资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表，以及相关附注说明。

3. 报告亮点：（1）营业收入：2019年华为实现营业收入8588亿元人民币，同比增长19.1%。

（2）净利润：2019年华为实现净利润627亿元人民币，同比增长5.6%。

（3）研发投入：2019年华为研发投入达1327亿元人民币，同比增长8.6%。

三、华为2019年度财务报告分析1. 营业收入分析（1）营业收入构成从华为2019年度财务报告可以看出，华为营业收入主要由以下几部分构成：1）运营商业务：2019年运营商业务收入为3395亿元人民币，占比39.6%。

2）企业业务：2019年企业业务收入为2861亿元人民币，占比33.1%。

3）消费者业务：2019年消费者业务收入为2343亿元人民币，占比27.3%。

（2）营业收入增长分析从营业收入构成可以看出，华为运营商业务和企业业务收入占比相对稳定，而消费者业务收入占比逐年上升。

这表明华为在运营商和企业市场保持竞争优势的同时，不断拓展消费者市场，实现了全场景覆盖。

2. 净利润分析（1）净利润构成从华为2019年度财务报告可以看出，净利润主要由以下几部分构成：1）营业利润：2019年营业利润为653亿元人民币，同比增长5.4%。

2）营业外收入：2019年营业外收入为73亿元人民币，同比增长17.3%。

3）营业外支出：2019年营业外支出为13亿元人民币，同比增长28.4%。

（2）净利润增长分析从净利润构成可以看出，华为营业利润和营业外收入均实现增长，但营业外支出增速较快。

这主要得益于华为在技术创新、品牌建设等方面的投入，以及全球市场的拓展。

1，5G 商用元年，需求持续改善，行业稳步增长1.1通信行业受疫情影响小，下游需求稳定增长虽然2020上半年疫情肆虐，但是通信行业下游依然保持稳定增长。

从总量角度来看，根据工信部通信行业运行数据显示，2020年1-6月，国内电信业务总量同比增长19.3%；随着降费节奏放缓，电信业务收入6927亿元，同比增长3.2%，为近年新高。

图表1. 全国电信业务总量增速及收入增速资料来源：工信部，中银证券得益于行业持续回暖，上半年三大运营商营收均呈增长态势，联通和电信的收入增速触底反弹。

从市场份额来看，移动依然雄踞半壁江山，但是当前处在4G 向5G 跃迁的阶段，在固定通信收入增长、移动通信收入萎缩的行业趋势下，联通和电信逐步抢回份额。

图表2. 三大运营商营业收入情况图表3. 三大运营商营收同比增长率资料来源：万得，中银证券(5)51015202530电信业务收入累计同比增长电信业务总量累计增速（上年不变价）(%) (2)(1)01234567中国移动中国联通中国电信（%）在行业与政策双重影响下，移动与固定业务增长表现出背离的态势，推动三大运营商份额再平衡。

分传输方式拆解总收入，上半年运营商全行业移动业务收入4564亿元，同比下降0.9%，固定业务收入2363亿元，同比增长12%。

中国移动的移动业务收入占比约为73%，而固网业务占比仅为9.3%。

而中国联通的营收中，固网占比约为50%，并且固网收入同比增长约14%。

图表4. 三大运营商2020H1营业收入分拆情况增值服务上半年增速最快，运营商去OTT 运动初显成效。

分业务板块拆解总收入，上半年运营商实现数据及互联网收入4342亿元，同比增长4.32%，实现增值服务收入903亿元，同比增长23.5%。

为了摆脱移动互联网OTT 带来的“管道化”危机，运营商积极开拓IPTV 、数据中心、大数据、云计算、人工智能等新兴业务，目前增值服务收入共占比13%，比去年同期增加1.7个百分点。

学院：经济与管理学院班级：财务管理本科5班题目：中国移动公司财务报表分析姓名：唐裕洪学号：2015118284目录第一章公司简介 (1)1.1 公司简介 (1)第二章行业分析 (2)2.1 公司行业地位与竞争优势 (2)2.2 公司业绩 (3)2.3公司业绩较去年同比分析 (4)2.3.1 盈利能力分析 (4)2.3.2 偿债能力分析 (5)2.3.3 经营现金流量分析 (6)2.3.4 筹资投资方面分析 (6)第三章资产负债表分析 (7)3.1资产负债表各项增长比率分析 (7)3.2资产负债表财务比率分析（纵向） (10)3.3资产负债表财务比率分析（横向比较）： (12)第四章利润表分析 (13)第五章现金流量表分析 (14)5.1现金流量表 (14)5.2现金流量项目组合分析 (16)5.3三大活动现金流量净额分析 (16)第一章公司简介1.1 公司简介中国移动通信集团公司（简称中国移动）是一家基于GSM，TD-SCDMA 和TD-LTE制式网络的移动通信运营商。

于2000年4月20日成立，注册资本3000亿元人民币，资产规模超过万亿元人民币，拥有全球第一的网络和客户规模，成功服务2010年上海世博会和广州亚运会。

中国移动通信集团公司是根据国家关于电信体制改革的部署和要求，在原中国电信移动通信资产总体剥离的基础上组建的国有骨干企业。

2000年5月16日正式挂牌。

中国移动通信集团公司全资拥有中国移动（香港）集团有限公司，由其控股的中国移动有限公司（简称“上市公司”）在国内31个省（自治区、直辖市）和香港特别行政区设立全资子公司，并在香港和纽约上市。

中国移动主要经营移动话音、数据、IP电话和多媒体业务，并具有计算机互联网国际联网单位经营权和国际出入口局业务经营权。

除提供基本话音业务外，还提供传真、数据、IP电话等多种增值业务，拥有“全球通”、“神州行”、“动感地带”、“动力100”、“G3”等着名客户品牌。

三大运营商2008年财报比较阅读(图)泰尔网2009-04-07 15:55:57 来源:通信产业网【关键词】进入2009年一季度，三大电信运营商陆续交出了过去一年的“成绩单”。

中国移动利润首次超过千亿元，但四季度利润增长大幅下滑；中国电信利润大跌，但转型业务已初步成长，非话音收入超过45%。

中国联通可持续经营收入、利润双双下滑，但业务结构最合理，增长潜力也最为人们看好。

透视三大运营商2008年财报，好的没有人们期望的那样好，差的也没有人们预料的那样差，这充分说明，2008年的电信业重组已经初步建立起一个相对公平的竞争环境。

竞争环境的优化，3G的启动，使得电信业即将迎来新的高速增长时代，而不是一个黄金时代的背影。

现在所需的，只是运营商的能力与智慧。

没有那么好作为第一家发布2008年财报的国内电信运营商，日进3亿的中国移动并没有给人应有的兴奋。

在中国移动披露2008年财报后，《福布斯》杂志用“一段黄金时代结束”来形容这家全球用户最多以及市值第一的运营商面临的境况。

2008年，中国移动营业额达4123亿元，同比增长15.5%；净利润1128亿元，同比增长29.6%。

但在全年财务数据亮丽的同时，四季度以来，中国移动的营业额及净利润增长都显著下滑。

2008年三大电信运营商经营收入对比2008年四季度，中国移动净利润为302亿元，虽然同比增长11%，但是远低于全年平均水平，也未能达到分析师16.5%的预测增长。

以致摩根士丹利、高盛、瑞银等分析机构纷纷用“年报符合预期”、“第四季度业绩令人失望”来形容对中国移动财报的观感。

中国移动董事长王建宙在财报发布会上也承认，四季度以来，国际金融危机造成国内出口的减少和农民工返乡，直接影响国际电话通话量减少和新增客户量降低。

王建宙表示：“全球性金融危机的影响可能会进一步深化，它对中国经济的影响将会持续下去。

电信行业将会受到影响。

”此后陆续发布的中国电信和中国联通2008年财报，所披露的业绩也存在这样或那样的问题。

万联证券证券研究报告|通信Q3营收增速放缓，聚焦高景气度细分赛道强于大市（维持）——通信行业2020年三季度财报综述日期：2020年11月05日行业核心观点：受到今年疫情与中美贸易摩擦的双重影响，通信行业前三季度营收同比微增，利润微降，基金持仓整体处于低位，光模块，云计算，物联网子赛道表现抢眼，值得关注。

投资要点：⚫ 三季度行业整体营收增速放缓，费用率持续优化。

2020Q3营业收入为1769亿元，同比增长7.47%，环比缩减1.58%；去除中兴通讯以及中国联通的数据之后，2020Q3营业收入750亿元，同比增长4.17%,环比下跌3.16%。

行业净利率与毛利率均有所上升，管理与销售用率均处于较低区间，财务费用率受汇率影响短暂上升，研发费用稳重有升。

我们认为随着疫情影响逐步消除，通信行业Q2整体改善明显。

⚫ 2020Q3通信行业基金持仓创近年新低，光模块领域关注度较高。

通信板块自2019Q2 5G 牌照发放后起一直处于低配格局，2020Q1仓位随着5G 新基建的开展短暂上升后，2020Q2再次回到 2020Q1前的低配格局，受中美贸易摩擦影响，2020Q3仓位创近年来新低。

从个股角度来看，光模块领域受关注度较高，其中业绩有支撑的优质个股加仓明显。

⚫ 聚焦高景气度细分赛道，关注未来市场空间。

光通信设备以及云计算板块依旧持续上半年亮眼表现，考虑到5G 带动全球数据流量呈指数级提升，以及北美云商资本开支的逐步增加，我们预计随着数据中心建设进入加速发展时期。

并且随着数字化转型的推进，互联网、交通物流、政务、金融等多个板块反哺云市场，纷纷积极引入云计算进行转型升级，光模块和IDC 对应的子赛道景气度持续提升。

物联网板块增速有所下滑，但长期高成长性预期不变。

随着5G 以及NB-IoT 基站的逐步建设，物联网下游将呈现井喷式发展，万物互联时代即将到来，看好蜂窝通信模块子赛道的未来发展。

⚫ 外部不确定性较大，谨慎看好通信板块未来走势。

学院：经济与管理学院班级：财务管理本科5班题目: 中国移动公司财务报表分析姓名：唐裕洪学号：目录第一章公司简介........................................................................1.1公司简介...................................................................... 第二章行业分析........................................................................2.1公司行业地位与竞争优势.......................................................2.2公司业绩......................................................................2.3公司业绩较去年同比分析.......................................................2.3.1盈利能力分析...........................................................2.3.2偿债能力分析...........................................................2.3.3经营现金流量分析......................................................2.3.4筹资投资方面分析...................................................... 第三章资产负债表分析..................................................................3.1资产负债表各项增长比率分析...................................................3.2资产负债表财务比率分析（纵向）...............................................3.3资产负债表财务比率分析（横向比较）：......................................... 第四章利润表分析...................................................................... 第五章现金流量表分析..................................................................5.1现金流量表....................................................................5.2现金流量项目组合分析.........................................................5.3三大活动现金流量净额分析.....................................................第一章公司简介1.1公司简介中国移动通信集团公司（简称中国移动）是一家基于GSMTD-SCDM和TD-LTE 制式网络的移动通信运营商。

学院：经济与管理学院班级：财务管理本科5班题目：中国移动公司财务报表分析*名：***学号：**********目录第一章公司简介 (1)1.1 公司简介 (1)第二章行业分析 (1)2.1 公司行业地位与竞争优势 (1)2.2 公司业绩 (2)2.3公司业绩较去年同比分析 (3)2.3.1 盈利能力分析 (3)2.3.2 偿债能力分析 (4)2.3.3 经营现金流量分析 (4)2.3.4 筹资投资方面分析 (4)第三章资产负债表分析 (5)3.1资产负债表各项增长比率分析 (5)3.2资产负债表财务比率分析（纵向） (6)3.3资产负债表财务比率分析（横向比较）： (7)第四章利润表分析 (8)第五章现金流量表分析 (9)5.1现金流量表 (9)5.2现金流量项目组合分析 (9)5.3三大活动现金流量净额分析 (10)第一章公司简介1.1 公司简介中国移动通信集团公司（简称中国移动）是一家基于GSM，TD-SCDMA和TD-LTE 制式网络的移动通信运营商。

于2000年4月20日成立，注册资本3000亿元人民币，资产规模超过万亿元人民币，拥有全球第一的网络和客户规模，成功服务2010年上海世博会和广州亚运会。

中国移动通信集团公司是根据国家关于电信体制改革的部署和要求，在原中国电信移动通信资产总体剥离的基础上组建的国有骨干企业。

2000年5月16日正式挂牌。

中国移动通信集团公司全资拥有中国移动（香港）集团有限公司，由其控股的中国移动有限公司（简称“上市公司”）在国内31个省（自治区、直辖市）和香港特别行政区设立全资子公司，并在香港和纽约上市。

中国移动主要经营移动话音、数据、IP电话和多媒体业务，并具有计算机互联网国际联网单位经营权和国际出入口局业务经营权。

除提供基本话音业务外，还提供传真、数据、IP电话等多种增值业务，拥有“全球通”、“神州行”、“动感地带”、“动力100”、“G3”等著名客户品牌。

三大运营商半年报出炉，5G 红利开始释放证券研究报告所属部门 । 行业公司部 报告类别 । 行业周报 所属行业 ।科技团队 通信 报告时间 । 2020/8/22分析师孙灿证书编号：S1100517100001 ***************联系人周紫瑞证书编号：S1100119080005******************川财研究所北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B 座17楼，610041——通信行业周报（20200822）❖ 川财周观点本周，通信行业延续震荡调整，下跌0.84%。

细分行业中，网络设备指数下跌1.38%；光模块指数下跌 2.99%；光纤指数下跌0.33%；射频天线指数下跌2.78%；IDC 指数上涨2.33%；云计算指数下跌0.15%；物联网指数下跌1.31%。

深圳市成为全国乃至全球首个实现5G 独立组网全覆盖的城市，标志着深圳正式告别由4G 网络改造的组网形式，将5G 核心网和5G 基站相结合，构建标准化、高速化的网络构架，是我国在5G 网络覆盖领域的一次重要突破。

本周，三大运营商中报均已披露完毕。

三大运营商上半年合计投入资本开支有1699亿元，其中用于5G 网络建设的资本开支合计达到近880亿元。

若仍按照年初公布的资本开支计划规模，下半年三大运营商还有1649亿元资本开支预算，其中用于5G 有973.47亿元。

随着5G 基站建设不断超预期，运营商纷纷上调年度5G 基站建设目标：中国移动将本年度5G 新建基站目标由25万站调升至30万站；中国联通18日表示，正在加快与中国电信的共建共享。

目前中国联通已建成开通5G 基站26万个，今年底要达到37万个。

三大运营商预计将于9月完成全年5G 建设计划，目前全球第一波5G 部署告一段落，5G 红利开始释放，重点把握5G 应用和流量基建两条主线。