资产证券化业务流程与实务操作--上海证券交易所

上交所三大类基础资产abs业务指引上交所三大类基础资产ABS业务指引摘要：随着中国金融市场的发展，资产证券化（Asset Securitization，简称ABS）业务成为金融机构的重要工具。

上海证券交易所（以下简称上交所）作为中国金融市场的重要交易所之一，发布了《上交所三大类基础资产ABS业务指引》，明确了ABS业务的监管要求和操作流程。

本文将一步一步回答《上交所三大类基础资产ABS业务指引》的内容，旨在帮助读者全面了解该指引的具体内容和执行要求。

第一步：什么是ABS业务？ABS业务是指金融机构通过将其持有的一揽子债权资产进行打包和转让，发行资产支持证券（Asset Backed Securities，简称ABS）以获取融资的一种方式。

降低其对于原始债权资产的风险，提高流动性和资本利用效率，同时为投资者提供多样化的投资工具。

第二步：《上交所三大类基础资产ABS业务指引》的目的和适用范围该指引的目的是规范和引导ABS业务的开展，保护投资者利益，提高市场透明度，促进金融创新发展。

适用范围包括向上交所申请挂牌发行相应债权资产的ABS类证券，以及在上交所挂牌发行后进行交易的ABS类证券。

第三步：ABS业务的监管要求根据指引，ABS业务的交易活动应符合以下监管要求：1. 资格审查：申请ABS业务的金融机构应具备一定规模和经营能力，拥有完备的风险管理和内部控制制度。

2. 基础资产选择：金融机构在选择基础资产时，应根据其稳健性、流动性和证券化潜力进行评估。

3. 资产评估：金融机构应合理评估基础资产的价值和风险，并进行定期的风险管理和审计。

4. 报告披露：申请ABS业务的金融机构应按照指引要求，及时向上交所提交相关报告和披露信息。

第四步：ABS业务的操作流程ABS业务的操作流程分为以下几个环节：1. 项目策划和准备：金融机构应根据实际需求和市场情况，进行项目策划和准备工作。

2. 基础资产筛选和评估：金融机构应对债权资产进行筛选和评估，以确保其符合ABS业务的要求。

上海证券交易所资产证券化业务指南二〇一六年十月声明一、本指南仅为方便有关机构及人士在上海证券交易所（“本所”）办理资产支持证券挂牌转让申请业务使用。

二、本所将根据业务发展情况不定期地修订本指南，并在上证债券信息网（）与债券项目申报系统公布最新版本。

三、本所保留对本指南的最终解释权。

特此声明。

修订说明目录一、资产支持证券挂牌转让条件确认与发行 (5)二、登记与挂牌 (14)三、信息披露与后期管理业务流程 (20)四、联系方式 (23)五、附件 (25)附件一：资产支持证券挂牌转让申请材料清单 (25)附件二：《挂牌转让申请书》参考格式 (29)附件三：《关于资产支持证券挂牌转让申请文件的修改、勘误表》参考格式. 31附件四：《资产支持证券多次发行挂牌转让申请文件信息对照表》参考格式. 32附件五：《期后事项承诺函》参考格式 (33)附件六：《XXX资产支持证券发生特殊情况的说明》参考格式 (36)附件七：《代码申请书》参考格式 (37)附件八：《XXX资产支持专项计划在上海证券交易所挂牌转让的公告》参考格式 (38)附件九：《债券发行登记、上市、兑付兑息相关事宜的承诺函》参考格式 (40)附件十：《资产支持专项计划收益分配公告》参考格式 (42)附件十一：《资产支持专项计划挂牌转让申请承诺履行事项登记表》参考格式 (47)附件十二：《融资情况说明》参考格式 (49)附件十三：《合规负责人的合规审查意见》参考格式 (51)附件十四：《预期收益分配表》参考格式 (52)一、资产支持证券挂牌转让条件确认与发行第一部分一般规定(一)【确认主体】资产支持证券拟在本所挂牌转让的，管理人应当在资产支持证券发行前向本所提交挂牌转让申请文件，由本所确认是否符合挂牌转让条件。

(二)【确认依据】本所根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》《上海证券交易所资产证券化业务指引》及相关法律、法规、规章、规范性文件及本所业务规则，对资产支持证券挂牌转让申请文件进行审议，符合挂牌转让条件的，本所予以确认并出具无异议函。

随着市场环境的变化和金融创新的推动，资产证券化ABS（Asset-Backed Securities）和房地产投资信托REITS（Real Estate Investment Trusts）成为了近年来的热门投资工具。

本文将结合2024年的实际操作情况和案例，从不同维度对资产证券化ABS和房地产投资信托REITS进行深入分析。

首先，从操作层面来看，2024年资产证券化ABS在实务操作方面取得了不俗的成绩。

ABS的基本结构包括特殊目的机构（SPV）、资产池、资产支持证券和担保。

根据监管要求，资产池必须具备良好的资质，包括高质量的债权和资产，以及合理的抵押品保障。

在2024年，一系列ABS 产品的发行得到了较为广泛的认可和参与，包括汽车贷款ABS、消费贷款ABS和商业地产贷款ABS等。

这些ABS产品的发行为机构提供了多元化的融资渠道，也为投资者提供了更多选择。

而REITS则是一种通过发行证券来募集资金，并投资于不动产的投资工具。

通过购买REITS，投资者可以间接持有房地产，享受到租金和资本增值的收益。

2024年，中国的REITS市场逐渐发展，各类房地产信托产品纷纷上市。

一些知名企业和金融机构纷纷推出REITS产品，以满足投资者对房地产市场的需求。

同时，政府的政策支持也为REITS市场带来了发展机遇，如放宽发行REITS的条件和限制。

其次，从案例分析来看，2024年的资产证券化ABS和房地产投资信托REITS都有一些典型的案例值得关注。

比如，2024年中国国有资产监督管理委员会通过资产证券化ABS方式成功处置了一批不良资产，为国有企业减轻了财务负担。

这一案例显示出ABS在国企不良资产处置中的潜力和优势。

另外，2024年也有一些REITS的典型案例，如上市公司万科通过房地产投资信托REITS成功实施了一次资产注入，通过将部分房地产资产注入到REITS中，实现了旗下资产的管理和优化。

这一案例显示出REITS在资产管理和优化方面的潜力和作用。

上海证券交易所资产证券化业务指南上海证券交易所资产证券化业务指南概述：资产证券化是指将特定资产的所有权或债权进行分割，打包成特定的证券产品，通过证券化交易进行募集资金的行为。

上海证券交易所（Shanghai Stock Exchange，简称SSE）作为中国最大的证券交易所之一，为了促进中国资本市场的发展和提高金融市场的效率，制定了资产证券化业务指南，为投资者和发行人提供指导和服务。

一、定义和范围：资产证券化业务是指依法依规购买、持有、转让经营性和非经营性金融资产的行为。

其中，经营性金融资产包括商业银行、金融公司和其他金融机构拥有的贷款、融资租赁和商业票据等；非经营性金融资产包括不动产租赁、资源开发、收益权转让和知识产权等。

二、资产证券化业务参与主体：1.投资者：包括个人投资者、机构投资者、证券公司、银行、保险公司等；2.发行人：指有意将其所持资产参与证券化业务的机构，包括金融机构、企业集团等；3.评级机构：对资产证券化产品进行评级的机构，为投资者提供评估信息；4.安排人：即发行人或其指定的机构，负责资产证券化产品的发行和管理工作；5.交易所：作为交易场所和信息发布平台，维护交易公平和市场秩序。

三、资产证券化业务流程：1.资产选择和准备：发行人根据自身业务情况和发展需求，选择符合证券化要求的资产，并做好准备工作，包括资产评估和清理等；2.资产打包和证券化项目申报：安排人将符合要求的资产进行打包，并向上海证券交易所递交资产证券化项目申报书，包括发行规模、项目计划和预计融资规模等；3.发行审核和批准：上海证券交易所对申报的资产证券化项目进行审核，评估其合规性和风险，给予批准或者需要补充材料的反馈意见；4.发行和募资：发行人根据上海证券交易所的批准，完成发行和募资工作，并在交易所上市交易；5.资产证券化产品交易：资产证券化产品在上海证券交易所进行交易，投资者可以通过证券交易参与资产证券化产品的买卖；6.产品管理和回报分配：安排人负责资产证券化产品的管理工作，包括资产管理、还款和收益分配等。

资产证券化流程图资产证券化是指将具有一定收益潜力的资产转化为可交易的证券化产品。

资产证券化的过程包括资产筛选、资产打包、证券化产品发行和投资者购买等多个环节。

下面将介绍资产证券化的流程图。

资产证券化的流程图如下所示：1.资产筛选：首先确定需要证券化的资产类型，可以是房地产、汽车贷款、信用卡账户等。

然后通过评估其收益潜力和风险水平，选择具有较高质量和稳定现金流的资产作为证券化对象。

2.资产打包：将经过筛选的资产进行打包，形成信贷资产支持证券（Asset-backed securities，ABS）。

打包的方式主要有单一资产证券化和多样化资产证券化两种。

3.评级：对打包后的证券进行评级。

评级机构将根据资产质量和风险水平对证券进行评估，并对其进行信用评级。

评级的目的是为了提供给投资者一个衡量证券风险的标准，吸引更多的投资者参与。

4.证券化产品发行：根据评级结果，将具有不同信用级别的证券进行分别发行。

发行者可以通过公开招标、场内交易或私募等方式发行证券化产品。

5.投资者购买：投资者根据其风险偏好和投资需求，选择购买合适的证券化产品。

证券化产品可以通过交易所或银行进行购买。

6.资产服务：发行后，资产及相应的现金流将由专业的资产服务公司进行管理和监督。

资产服务公司负责收取债务人还款，并将现金流分配给投资者。

7.证券交易：证券化产品在二级市场上可以进行交易。

投资者可以通过买卖证券化产品来实现风险的转移和投资组合的调整。

8.偿付和违约处理：资产证券化产品的现金流主要来自于债务人的还款。

如果债务人在还款过程中违约，资产服务公司将采取相应措施进行追偿，并根据合同规定进行违约处理。

9.到期退出：资产证券化产品通常设有到期日。

到期时，投资者可以选择将产品继续持有或者将其出售。

出售时，可以通过交易所或者银行进行。

10.再资产证券化：部分资产证券化产品可以进一步被转化为其他的证券化产品。

这种再资产证券化的过程称为二次证券化。

上海证券交易所资产证券化业务指南：规范操作流程、风险控制和信息披露上海证券交易所资产证券化业务指南是上海证券交易所发布的一份指导性文件，旨在规范资产证券化业务的操作流程、风险控制和信息披露等方面。

以下是该指南的主要内容：一、业务概述资产证券化是指将各种金融资产（如贷款、信托资产、债券等）通过证券化工具（如证券化债券、资产支持证券等）转化为可交易的证券产品，从而实现资产的分散化投资和融资。

资产证券化业务包括但不限于企业资产证券化、信贷资产证券化和房地产资产证券化等。

二、参与主体资产证券化业务的参与主体包括发起人、受托人/管理人、投资者、信用评级机构、律师事务所、会计师事务所等。

发起人是将资产证券化的主体，通常是银行、保险公司、证券公司等金融机构。

受托人/管理人是负责管理资产证券化产品的机构，可以是银行、信托公司或资产管理公司。

投资者是购买资产证券化产品的机构或个人。

其他参与主体还包括提供信用评级的机构、律师事务所和会计师事务所等。

三、业务流程1.发起人将资产池中的资产转让给受托人/管理人，设立资产支持专项计划或信托计划。

2.受托人/管理人将资产池中的资产进行打包、评级和定价。

3.投资者通过认购资产支持专项计划或信托计划，获得资产支持证券或信托受益凭证。

4.受托人/管理人按照约定向投资者支付本金和收益。

四、风险控制1.对资产池中的资产进行尽职调查，确保其质量和合规性。

2.对资产池中的资产进行信用评级，确保其信用风险的可控性。

3.设立风险准备金，以应对可能出现的风险损失。

4.定期对资产证券化业务进行审计和披露，确保信息的透明度和准确性。

五、信息披露1.发起人应当披露资产池中各资产的基本情况、信用评级和风险状况等信息。

2.受托人/管理人应当披露资产证券化产品的相关信息，包括产品结构、投资策略、风险因素等。

3.投资者应当获得关于资产证券化产品的充分信息，以便做出明智的投资决策。

六、监管要求上海证券交易所对资产证券化业务实行备案制管理，要求相关参与主体按照规定提交备案材料，并遵守相关监管规则和指引。

资产证券化的运作流程
资产证券化是将非标准化资产包转换成标准债券，其运作流程包括三个基础步骤：资产池的准备、投资人的引入和发行展开。

第一步是资产池的准备。

这包括确定借款人的资质、尽职调查、进行价值评估、拟定结构化融资方案、合同签订等步骤。

通过这些步骤，资产管理者可以收集资产，形成资产池。

第二步是投资人的引入。

这包括确定投资者组成结构、收集投资者的意见、拟定发行结构、同意规则、协商并实施证券敞口方案等步骤。

第三步是发行展开。

这涉及的工作包括制定发行计划、实施法律、财务和税务等事项的处理、选定代理机构、营销及说明会等活动的开展等步骤。

所有步骤完成后，发行公司可以正式发行证券，资金也将流入经过结构化证券化流程改造的资产池。

至此，资产证券化的全部运作流程完成。

资产证券化也有可能遇到一些风险，这些风险很大程度上依赖于资产池的可操作性和协议条款的强制性。

因此，在资产证券化运作流程中，要极力确保建立全面、完善的资产池及辅助协议，以最大程度降低资产证券化投资的风险。

资产证券化操作流程资产证券化是指将具有一定收益的资产，通过发行证券的方式进行融资，这种证券化操作流程已经成为了金融市场中的一种重要融资手段。

下面将对资产证券化的操作流程进行详细介绍。

首先，资产证券化的操作流程包括资产筛选和打包、发行计划、评级和定价、发行和交易等几个主要环节。

资产筛选和打包是资产证券化的第一步，需要对资产进行严格的筛选，确保资产的质量和流动性。

在此基础上，将符合要求的资产进行打包，形成资产池。

资产池的构建是资产证券化的基础，直接影响到后续的发行和交易。

其次，发行计划是资产证券化的重要环节之一。

在资产池形成后，需要制定详细的发行计划，包括发行规模、发行方式、发行期限等内容。

发行计划需要充分考虑市场需求和投资者的风险偏好，确保发行的证券能够顺利上市和交易。

接着，评级和定价是资产证券化的关键环节。

在发行计划确定后，需要对资产进行评级，并确定发行价格。

评级机构将对资产进行评估，给予相应的信用评级，以便投资者能够更好地了解证券的风险水平。

同时，定价工作也需要充分考虑市场情况和投资者的需求，确保发行价格合理。

最后，发行和交易是资产证券化的最后一步。

在完成前期工作后，资产证券化产品将正式发行，投资者可以通过证券交易市场进行认购和交易。

发行后，证券将在二级市场进行交易，投资者可以根据自己的需求进行买卖，实现资产证券化产品的流动性。

总的来说，资产证券化的操作流程包括资产筛选和打包、发行计划、评级和定价、发行和交易等几个主要环节。

每个环节都需要充分考虑市场需求和投资者的风险偏好，确保资产证券化产品能够顺利发行和交易。

同时，监管部门也需要加强对资产证券化市场的监管，保障市场的稳定和健康发展。

上海证券交易所资产证券化业务指引第一章总则第一条为规范资产证券化业务，维护正常市场秩序和投资者合法权益，根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（证监会公告【2014】49号，以下简称“《管理规定》”）、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》（以下简称“《信息披露指引》”）、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引》以及上海证券交易所（以下简称“本所”）相关业务规则，制定本指引。

第二条具备客户资产管理业务资格的证券公司、证券投资基金管理公司设立且具备特定客户资产管理业务资格的子公司担任管理人，通过设立资产支持专项计划（以下简称“专项计划”）等特殊目的载体开展资产证券化业务，并申请资产支持证券在本所挂牌转让的，适用本指引。

第三条本所为资产支持证券的转让和信息披露提供服务，并实施自律管理。

第四条本所为资产支持证券的转让和信息披露提供服务，不表明本所对资产支持证券的投资风险或收益等作出判断或保证。

资产支持证券的投资风险由投资者自行判断和承担。

第五条管理人申请资产支持证券在本所挂牌转让的，应当根据本指引的要求，对资产证券化业务开展过程中存在的风险进行识别、评估及管理，制定和执行风险控制措施，并协调和督促其他参与主体履行相关责任。

第六条管理人申请资产支持证券在本所挂牌转让的，应当向具备相应风险识别和承担能力且符合本所投资者适当性管理规定的合格投资者发行资产支持证券。

每期资产支持证券的投资者合计不得超过200人。

第七条原始权益人、管理人、证券服务机构及相关人员在资产支持证券发行过程中，不得有违反公平竞争、进行利益输送、直接或间接谋取不正当利益以及其他破坏市场秩序的行为。

第八条资产支持证券的登记和结算，由登记结算机构按照其业务规则办理。

第二章挂牌申请第九条资产支持证券在本所挂牌转让的，应当符合以下条件：（一）基础资产符合相关法律法规的规定，权属明确，可以产生独立、可预测的现金流；（二）资产支持证券的交易结构设置合理；（三）资产支持证券已经发行完毕并且按照相关规定完成备案；（四）资产支持证券的投资者符合本所投资者适当性管理的相关规定；（五）资产支持证券采取的风险控制措施符合本指引要求；（六）本所规定的其他条件。

上交所资产证券化申报审核流程
上交所资产证券化申报审核流程主要包括以下几个步骤：
1. 项目沟通：管理人可以事先通过邮件与交易所就创新、疑难项目的特定原始权益人基本情况、基础资产情况、交易结构设计、风险控制和需确认的问题进行初步沟通。

2. 项目申报：管理人通过“债券项目申报系统”向交易所提交资产支持证券挂牌转让申请文件。

3. 项目受理：管理人提交资产支持专项计划挂牌转让申请文件后，交易所将在2个工作日内，对申请文件是否符合申请材料清单和签章的要求进行核对，文件齐备予以受理，文件不齐备，退回补正。

完成上述步骤后，交易所将对资产支持证券挂牌转让申请进行审查，同意后向经办金融机构出具无异议函。

以上信息仅供参考，如有需要，建议您咨询专业律师。