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资产证券化专题二零一五年十二月第一章资产证券化市场统计与分析 第二章 资产证券化的影响 第三章 资产证券化市场展望目 录⏹资产证券化(Asset-Backed Securitization，ABS)是指将缺乏即期流动性，但具有可预期的、稳定的未来现金收入流的资产进行组合和信用增级，并依托该资产（或资产组合）的未来现金流在金融市场上发行可以流通的有价证券的结构性融资活动。
⏹目前我国的资产证券化工具主要分三大类：资产证券化的定义信贷资产证券化•由人民银行、银监会主管•在银行间市场发行•基础资产为银行业金融机构的信贷资产•目前已有比较完善的法规支持，主要依据为《信贷资产证券化试点管理办法》•案例：招商银行2014年第一期信用卡信贷资产证券化、交银租赁信贷资产证券化（企业）资产证券化•由证监会、交易所主管、基金行业协会备案•在证券交易所市场发行•基础资产为企业所拥有的收益权及债权资产•主要依据为《主要依据为《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》•案例：远东租赁一-三期ABS、华能澜沧江二期ABS资产支持票据（ABN)•由交易商协会主管•在银行间债券市场发行•基础资产为非金融企业所拥有的收益权及债权类资产•主要依据为《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》•案例：天津房地产信托ABN、江宁自来水ABN1.1 资产证券化的定义与发展概况69.62%30.38%0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00信贷资产证券化产品企业资产证券化产品产品分类截止2015年12月当前存量占比信贷资产证券化产品 77%企业资产证券化产品 23%截止2015年12月1日发行总额比重信贷资产证券化产品 企业资产证券化产品523846.0047.0048.0049.0050.0051.0052.0053.00信贷资产证券化产品企业资产证券化产品截止2015年12月项目数量对比信贷资产证券化产品 企业资产证券化产品•信贷资产证券化产品的发行总额、余额及发行数量中占了主导地位。
上交所上市公司公司债券、资产证券化业务培训公司债券和资产证券化是上交所上市公司的重要融资工具和资产管理工具。
本文将针对上交所上市公司的公司债券和资产证券化业务进行培训。
首先，我们来介绍公司债券。
公司债券是上市公司发行的一种债务工具，以筹集资金满足其资金需求，通常用于扩大生产经营规模、投资新项目等。
公司债券的特点包括：债权性质、购买人范围、募集方式、信用风险等。
上交所对上市公司公司债券的发行和交易进行监管，并提供相关服务和指导。
上市公司可以通过发行公司债券获得长期资金，降低资金成本，拓宽融资渠道。
其次，我们来介绍资产证券化业务。
资产证券化是将上市公司的资产通过特定的工具转化为证券进行投资和交易的业务。
资产证券化有助于上市公司将其资产转化为可流通的证券品，实现资产增值和风险分散。
上交所对上市公司的资产证券化业务进行监管，并提供相关服务和指导。
通过资产证券化，上市公司可以提高资金使用效率，降低融资成本，优化资产负债表结构。
在进行公司债券和资产证券化业务前，上市公司需要了解相关法律法规和市场规则，制定合规发行方案。
上交所提供的培训课程和指南将有助于上市公司掌握相关知识和技能，确保业务操作合规。
具体业务操作中，上市公司需要履行发行申请、披露信息、承销发行、招投标等一系列程序。
为了保证业务的顺利进行，上市公司应做好项目资金需求分析、发行方案制定、募集资金用途规划等前期准备工作，并与专业机构合作，确保发行过程顺利进行。
在公司债券和资产证券化的发行过程中，上市公司还需要积极引入各类专业机构参与业务，如会计师事务所、评级机构、律师事务所等。
这些专业机构可以提供专业的咨询和服务，帮助上市公司做好业务安排，并确保投资者利益得到保护。
最后，上市公司在公司债券和资产证券化业务的监管和风险管理方面也需给予重视。
上交所加强对上市公司业务风险的监测和预警，要求上市公司建立健全的内部控制制度，及时披露信息，增强公司透明度和信用度。
上交所上市公司公司债券、资产证券化业务培训一、前言随着我国资本市场的不断发展和壮大，上交所作为国内重要的证券交易所之一，其上市公司公司债券和资产证券化业务也日益受到关注和重视。
为加强市场监管和提升业务水平，上交所开展了公司债券和资产证券化业务培训，本文将就此进行深入探讨。
二、公司债券市场现状1. 公司债券的定义和功能公司债券是上市公司发行以筹集资金为目的，以公司财产为抵押，而主体责任人是公司的债务证券。
公司债券在资本市场发挥着举足轻重的作用，有助于企业融资，同时也为投资者提供了一个稳定的投资渠道。
2. 公司债券市场的特点和发展趋势当前，我国公司债券市场存在规模小、品种单一、发行难度大等问题。
随着经济的不断发展，公司债券市场也在不断壮大，投资者对公司债券的需求日益增加。
提升公司债券市场的发展水平成为当前的迫切需求。
三、公司债券业务培训内容1. 公司债券市场的法律法规公司债券发行及交易的过程中，需要遵守国家的相关法律法规。
培训课程将详细介绍公司债券市场相关的法律法规，包括发行、信披等方面内容，以帮助企业更好地进行公司债券业务。
2. 公司债券市场的风险管理公司债券市场作为一个金融市场，也面临着各种风险。
培训课程将重点介绍公司债券市场的风险管理，包括市场风险、信用风险等，帮助企业更好地认识和控制风险。
3. 公司债券市场的创新产品在公司债券市场中，创新产品是市场发展的重要动力之一。
培训课程将介绍一些创新的公司债券产品，包括绿色债券、可转换债券等，帮助企业了解市场发展趋势。
四、资产证券化业务概述1. 资产证券化的概念和作用资产证券化是指企业将其资产通过特定的法律方式转化成可交易的有价证券进行融资的一种金融手段。
资产证券化有助于企业降低资金成本，提高资金使用效率，促进资金流动，扩大融资渠道。
2. 资产证券化市场的发展现状资产证券化市场是我国资本市场中的一个新兴市场，目前市场规模较小，品种较单一。
随着经济的快速发展，资产证券化市场也在不断壮大，投资者对资产证券化产品的需求日益增加。
2013年上海证券交易所资产证券化业务培训班培训纪要精要部分资产证券化最新政策领导解读介绍了资产证券化相关政策的起草、征求意见、修改和制定颁布的过程，并详细解读了《规定》的重点内容、与原试点办法的区别、修改的原因以及特别关注的问题。
1、《规定》发布背景从2004年1月，“国九条”提出“积极探索并开发资产证券化品种”，同年4月，证监会启动了以证券公司专项资产经管计划为载体的企业资产证券化业务的研究论证，并于2005年8月开始了证券公司企业资产证券化业务的试点。
到目前为止，证监会共审核批准了16单资产证券化产品，共募集资金375亿元左右。
由于2008年开始的美国次贷危机影响，资产证券化创新工作停滞了一段时间，从2012年7月起，资产证券化的创新工作转入常规工作，原来的试点办法对证券公司开展工作产生了障碍，因此，证监会在广泛征求市场的意见和建议以后，于3月15日重新修订并发布了《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定》。
2、新《规定》修改的内容针对于原来试点办法中对开展资产证券化业务的证券公司资质要求高、审批程序复杂、对企业和资产要求严格等不合时宜的条款，《规定》进行了调整和修改。
（1）重新定义了业务模式将业务名称定为证券公司资产证券化业务，并将业务定义为：证券公司以特殊目的载体经管人身份，按照约定从原始权益人受让或以其他方式获得基础资产，并以该基础资产产生的现金流为支持发行资产支持证券的业务活动。
扩大了资产证券化业务的载体范围，在继续采用专项计划作为特殊目的载体并明确专项计划资产为信托财产基础上,为将来引入基金、特殊目的公司或其他形式的载体预留了空间。
未限制获得基础资产的具体方式，除转让方式外，为可能采用财产信托等其他基础资产转移方式留下制度空间，同时也兼顾了原始权益人不特定的资产证券化业务类型。
（2）扩展了基础资产的内涵和外延为了便于扩展资产证券化业务深度与广度，此次《规定》通过列举的方式列明可以证券化的基础资产具体形态，允许包括企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券、股票等有价证券，商业物业等不动产财产等均可作为可证券化的基础资产，为实务操作提供了明确指引。
资产证券化培训提纲PPT P4“如果你有一个稳定的现金流，就将它证券化。
”——华尔街名言资产证券化起源于美国，距此已经有40多年的历史。
国内自20世纪90年代初就开始了对资产证券化的探索。
早期的标志性事件有1992年三亚地产投资券、1996-1998年的珠海大道、中集集团和中远集团的离岸证券化、2003和2004年华融资产管理公司与宁波工行的不良债权证券化等。
2004年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出“积极探索并开发资产证券化品种”，国内资产证券化业务由此拉开序幕。
中国的资产证券化还只是刚刚起步，真正受到政府支持是2005年，而后来随着美国次贷危机的爆发而停滞。
当前中国正处于金融改革的创新时期，未来资产证券化发展将加速。
P5上次胡总的讲座中已经提到了资产证券化的两种分类，即信贷资产证券化及企业资产证券化，我们这里再提一个企业资产支持票据，现在很多人在提到资产证券化时，往往也会常常提到这个概念。
但是，企业资产支持票据是否能够算作资产证券化，目前仍存在争议，具体后面交易结构中会进行阐述。
P6首先，现在中国现在大多数的分类中，比如上交所、深交所，都是把资产证券化归入债券类的，因此，我们这个表格主要是与债券类融资工具及信托的比较，希望给大家一个大概的概念。
该图表中企业资产证券化的相关内容已经发生变化，具体为：1、适用法律变更为《证券公司企业资产证券化业务管理规定》2、审核时间为2个月内P7、P8其实上次胡总的讲座都有所提及，这里就不再详述。
P9这个图里并没有资产支持票据，主要原因在于，资产支持票据情况比较特殊，它的结构比较灵活，可能与上述两者相同，也有可能没有中间的信托或专项计划，而是发起机构直接指向投资者。
P10 隧道股份的案例我们后面会提到，这里先给大家看一下他的结构。
P11 交行信贷资产证券化项目我司为联系主承销商。
P12交易法律定性不清晰和内在机制的矛盾性：若从发行主体看，属于信用债；若从产品设计意图看，则是资产证券化产品。
