资产证券化操作流程-券商操作流程(参考模板)

一是资产转移包括两个方面：更具体的说，资产证券化的核心是破产隔离，破产隔离的实现有设立特殊目本身是破产隔离的。

必须是真实销售的，二是SPV）special purpose companyspecial purpose trust）和特殊目的公司（的信托（两种方式。

资产证券化的发起人根据自身的融资要求，资产情况和市场）组建资产池：（1条件（包括证券需求，定价和其他融资选择等），对资产证券化的目标资产和规发起人要对己有的资产进行分析和评估，根据一定的资产入池条件，模进行规划。

有时候发起人还会根据需要向第三方购买资产来将符合条件的资产纳入资产池，补充和完善资产池。

必要时，发起人还会雇佣第三方机构对资产池进行审核。

特殊目的实体是资产证券化运作的关键主体，）：）设立特殊目的实体（SPV（2（破产隔（或原始权益人）和入池资产之间的风险隔离其目的是为了实现发行人的经济行为明确简单，资本化程度很低，在整个资产证券化交易中扮离）。

SPV通过发行证券获得资金，并以此来购买基础）角色。

SPV演的是通道（Conduit 资产，组建资产池。

根据市场条件和信用评级机构的意见，对资产池及其现）构架和信用增级：（3在这过程中很以实现最优化的分割和证券设计。

金流进行预测分析和结构重组，实现证券重要的一步是利用信用增级措施来强化目标证券的现金流和信用保障，的目标信用评级和发行的最大经济效益。

信用增级的目的是降低投资者的风险，内部信用增级手段有专业机构做出评级并公布。

提高资产证券化产品的吸引力。

优先/次级结构、超额担保、收益率差或超额支付和储备基金安排等。

外部信用增级手段有保险合约、第三方担保、信用证、现金担保账户和担保性投资额度等。

（4）信用评级：评级机构对交易发行的证券进行分析和评级，为投资者提供证券选择和定价的依据。

这一步和第（3）步之间往往是一个互动的过程，信用评级机构一般会从交易一开始或计划阶段就参与进来，在资产证券化的整个设计和发行过程提供意见和反馈，而且一般会在证券发行后一直跟踪观察交易的表现。

资产证券化的运作流程案例一、资产证券化运作流程的基础认知。

1.1 资产证券化是啥呢？简单来讲，就是把一些缺乏流动性的资产，比如说企业的应收账款、银行的信贷资产等，打包整合起来变成可以在资本市场上交易的证券。

这就好比把一堆零散的、不好卖的小物件儿，整理成一个大礼包，然后拿到市场上去卖，让更多人有机会参与投资。

1.2 这里面涉及到多方参与者。

有原始权益人，就像那个提供原始资产的源头，例如企业把自己的应收账款拿出来做证券化，这个企业就是原始权益人。

还有特殊目的机构（SPV），这可是个关键角色，它就像一个“防火墙”，专门接收原始权益人的资产，然后对这些资产进行证券化操作。

另外，还有投资者、承销商等，大家各司其职，共同促成这个事情。

二、资产证券化的具体运作流程。

2.1 资产的筛选与组合。

原始权益人得先把自己的资产拿出来挑挑拣拣，不是所有资产都能用来证券化的。

就像去市场买菜，得挑那些新鲜的、符合标准的菜才能做成好菜。

比如说企业要挑选那些有稳定现金流、违约风险低的应收账款，把它们组合到一起，形成一个资产池。

这就好比把一堆优质的食材放在一起，准备做一道大餐。

2.2 设立特殊目的机构（SPV）。

这个SPV可重要了，它是整个运作流程中的核心环节。

SPV的独立性就像一个独立王国，它独立于原始权益人，这样就能保证在原始权益人破产等情况下，资产池里的资产不受影响。

SPV就像一个魔法师的魔法盒，把接收到的资产进行一系列的魔法操作，准备把它们变成证券。

2.3 信用增级与评级。

为了让投资者放心购买这些证券，还得给它们加点儿“料”，这就是信用增级。

信用增级有多种方式，内部增级就像自己给自己打气，比如说把资产池里的资产分层，优先层的风险低，收益也相对稳定，次级层风险高些，但收益可能更高。

外部增级呢，就像找个担保人，有了信用增级之后，就可以找评级机构来评级了。

评级机构就像一个裁判，给这些证券打个分，告诉投资者这些证券的质量如何。

2.4 证券的发行与交易。

一、资产证券化価介幣产证券化是描将缺乏流动性但能够产生可预见的、穗定的现全流的说产, 通过结构性Ifi组，转变为可以在金融市场上悄售和流通的债券型证券，并据以融齋的过喪.在这一过程中，发起人(原始权益人)将证券化资产转让给特设机构(Special Purpose Vehicle), SPV以该资产所产生的现金流为担保向投资者发行资产支持证券，并且以发行收入购买证券化资产，最终以证券化资产所产生的现金收入偿还投资者。

＞资产证券化中各参与主体及其作用：发起人：基础資产的原姐权益人、憐金的最终使用人，转让墓础资产，募集资金；管理人:设立专项资产管理计划来募集资金、购买淮础资产并提供集台计划悄售、茶础资产管理、现金流回收和分配，以及计划份额流通等方面的服奔；托管人：指具备托管说格的商业银行，管理与计划有关的所有账户；担保机构：商业银行、担保公司、保险公司、第三方企业，为发起人提供连带责任担保；评级机构：为专顶资产悴理计划来提供信用评级；投诜者：机构（議厅、保险公司、养老金、投诜堆金、公司）及个人-资产证券化主要有以下几个优点期限灵活：证监会规定一般不超过5年即可，在此限制内企业可以灵活安排期限；融资成本低：一般比帳行贷款低1-2个百分点；对企业业绩硬求不高：只紺企业內某类资产能产生総定的现金流，并不过多关注企业是否盈利；操作简便：项目设计、申报材料制作、项目审批、项目发行、顼目运行，2・5个月左右；政策支持：中国证监会正在积极推动券商开展资产支持收益专顶资产管理计划业务。

二、资产证券化实务操作流稅资产证券化操作实务主要包括调査立顶、初步方枭设计、详细方案确定、申请设立和推广发行五个阶段，每一个阶段又包含若干洋细的操作。

一个完整的资产证券化流程田如下:对发九人i!Hj尽駅调15・填耳瓜调报»iT 议》規金流分斷：対发起人的历史现金淹状况进钉分用・x4X*%^i«状况进“胡算呑户池分析：根W发起人的駿资需求.对#选枣户池进行分析槌透转定的姿户组俚昧户池正式5：根斃发彳j人主灵分析结果庆耳立及报吿.出公E皴导审批立顶•签定<«/^i£券化项U协汉书》•底奴仪IWRL根*資产池的未耒厦金淹状况・丹结合发也人的融賁省*来确定俑用ma：垃额夜产支扒优先■次緩花构.户（内q I wn.押保公m或敢t方金业归保（外部》例M牧益^以巾场期眼杈资MH的牧益專水牛为參瓠并酩介墓咄姦产收水半、tii用尊级!n■尊确定茨动性，巾诗住交貝所戏tTIIHjIWhb场为讣中介机构进场，引入介计帅爭药所.竇产评幺公同.协帅爭外繪、长備评圾机构尊曲场对初步设计方案进行巾场测试•祜求投竇/：对产&期限、倫用程度.預期牧左的倉%料制件：制件证莽化产品说朗节及Kfe巾张材料论Uh ifM^ffl织法律.介计专家及交易厉、中登公同等村顶U进行论UE・與出修改◎見巾报及评附仝：恕证出金正式｝报勒料.证程公组织召开评审会签需相关协谏'签订《資产尖卖协议》《押ftL»tt>议》《产比侑色协议〉寻Itr «lr：丿弘週过审批.由证养公可开鮒韬色户弘・集农模心.专玻55户$理计勺正募集竇金划仕计财成立启.托曾人样竇金■入IMS人■定床户.以支付购买墓0费产的对价对发九人i!Hj尽駅调15・填耳瓜调报»iT 议》后垛■务：支何对价圧・曽妊人将继垛奧俱现金茨的回收.期同旻戈计划的茨动・及«期向找资"支付車金和投资枚益尊燉务・更具体的说，资产证券化的核心是破产隔离，包括两个方面：一是资产转移必须是真实销售的，二是SPV本身是破产隔离的。

银行企业资产证券化业务操作规程第一章总则第一条为进一步规范企业资产证券化业务操作流程，完善业务管理，加强内部风险控制，根据中国证监会下发的《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试点）》、《证券公司资产证券化业务管理规定》等规定，结合我行实际制定本规程。

第二条本规程所称资产证券化业务，是指以特定基础资产或资产组合所产生的现金流为偿付支持，通过结构化方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。

本规定所称基础资产，是指符合法律法规，权属明确，可以产生独立、可预测的现金流的可特定化的财产权利或者财产。

基础资产可以是单项财产权利或者财产，也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。

银行信贷资产证券化业务不适用本规程。

本规程适用于辖内各分支机构。

第二章部门职责第三条总行投资银行部是企业资产证券化业务的主管部门，履行以下主要工作职责。

（一）资产证券化整体业务推动和业务管理；（二）协助业务部门进行营销并做好业务支持工作；（三）年度经营计划的编制和下达；（四）合作机构的准入和退出管理；（五）牵头组织对辖内业务涉及的各分支机构进行业务检查和指导。

第四条总行公司银行部、机构业务部、地产金融部、交通金融部、能源金融部等部门是资产证券化业务目标客户的归口管理部门，负责向投资银行部提供业务信息并配合进行客户营销工作。

第五条总行授信评审部负责资产证券化业务的评审与审批。

第六条总行投资委员会负责对本行自有资金认购资产证券化产品事项的审批。

第七条总行金融市场部负责引入同业资金认购我行主导发行的资产证券化产品，负责本行自有资金认购事宜的具体执行及后续运作、管理。

第八条总行风险管理部负责业务信用风险的管理工作；负责配合投资银行部进行业务的检查和指导工作。

第九条法律合规部负责对我行与相关机构签署的协议的法律审查(分支行可按权限进行审查) 。

第三章资产证券化业务准入条件第十条发行资产证券化的企业及基础资产应符合下列要求：（一）发行人生产经营符合法律、行政法规、公司章程或者发行人内部规章和规范性文件的规定、所在行业符合国家经济政策；（二）内部控制制度健全；（三）具有持续经营能力，无重大经营风险、财务风险和法律风险；（四）最近三年未发生重大违约、虚假信息披露或者其他重大违法违规行为；（五）法律、行政法规和中国证监会规定的其他条件。

资产证券化流程图资产证券化是指将具有一定收益潜力的资产转化为可交易的证券化产品。

资产证券化的过程包括资产筛选、资产打包、证券化产品发行和投资者购买等多个环节。

下面将介绍资产证券化的流程图。

资产证券化的流程图如下所示：1.资产筛选：首先确定需要证券化的资产类型，可以是房地产、汽车贷款、信用卡账户等。

然后通过评估其收益潜力和风险水平，选择具有较高质量和稳定现金流的资产作为证券化对象。

2.资产打包：将经过筛选的资产进行打包，形成信贷资产支持证券（Asset-backed securities，ABS）。

打包的方式主要有单一资产证券化和多样化资产证券化两种。

3.评级：对打包后的证券进行评级。

评级机构将根据资产质量和风险水平对证券进行评估，并对其进行信用评级。

评级的目的是为了提供给投资者一个衡量证券风险的标准，吸引更多的投资者参与。

4.证券化产品发行：根据评级结果，将具有不同信用级别的证券进行分别发行。

发行者可以通过公开招标、场内交易或私募等方式发行证券化产品。

5.投资者购买：投资者根据其风险偏好和投资需求，选择购买合适的证券化产品。

证券化产品可以通过交易所或银行进行购买。

6.资产服务：发行后，资产及相应的现金流将由专业的资产服务公司进行管理和监督。

资产服务公司负责收取债务人还款，并将现金流分配给投资者。

7.证券交易：证券化产品在二级市场上可以进行交易。

投资者可以通过买卖证券化产品来实现风险的转移和投资组合的调整。

8.偿付和违约处理：资产证券化产品的现金流主要来自于债务人的还款。

如果债务人在还款过程中违约，资产服务公司将采取相应措施进行追偿，并根据合同规定进行违约处理。

9.到期退出：资产证券化产品通常设有到期日。

到期时，投资者可以选择将产品继续持有或者将其出售。

出售时，可以通过交易所或者银行进行。

10.再资产证券化：部分资产证券化产品可以进一步被转化为其他的证券化产品。

这种再资产证券化的过程称为二次证券化。

更详细的说，财产证券化的中心是破产隔绝，包含两个方面：一是财产转移一定是真切销售的，二是 SPV自己是破产隔绝的。

破产隔绝的实现有建立特别目的信托（special purpose trust ）和特别目的企业（special purpose company）两种方式。

（1）组建财产池：财产证券化的倡始人依据自己的融资要求，财产状况和市场条件（包含证券需求，订价和其余融资选择等），对财产证券化的目标财产和规模进行规划。

依据必定的财产入池条件，倡始人要对己有的财产进行剖析和评估，将切合条件的财产归入财产池，有时倡始人还会依据需要向第三方购置财产来增补和完美财产池。

必需时，倡始人还会雇用第三方机构对财产池进行审查。

（2）建立特别目的实体（ SPV）：特别目的实体是财产证券化运作的重点主体，其目的是为了实现刊行人（或原始权益人）和入池财产之间的风险隔绝（破产隔绝）。

SPV的经济行为明确简单，资本化程度很低，在整个财产证券化交易中饰演的是通道（ Conduit ）角色。

SPV 经过刊行证券获取资本，并以此来购置基础财产，组建财产池。

（3）构架和信誉增级：依据市场条件和信誉评级机构的建议，对财产池及其现金流进行展望剖析和构造重组，以实现最优化的切割和证券设计。

在这过程中很重要的一步是利用信誉增级举措来加强目标证券的现金流和信誉保障，实现证券的目标信誉评级和刊行的最大经济效益。

信誉增级的目的是降低投资者的风险，提升财产证券化产品的吸引力。

专业机构做出评级并宣布。

内部信誉增级手段有优先 / 次级构造、超额担保、利润率差或超额支付和贮备基金安排等。

外面信誉增级手段有保险合约、第三方担保、信誉证、现金担保账户和担保性投资额度等。

（4）信誉评级：评级机构对交易刊行的证券进行剖析和评级，为投资者供给证券选择和订价的依照。

这一步和第（ 3）步之间常常是一个互动的过程，信誉评级机构一般会从交易一开始或计划阶段就参加进来，在财产证券化的整个设计和刊行过程供给建议和反应，并且一般会在证券刊行后向来追踪察看交易的表现。

中国资产证券化操作手册目录第一章 资产证券化概述第二章 资产证券化操作流程第三章 资产证券化发起人第四章 资产证券化交易协调人（券商）第五章 资产证券化的受托机构第六章 资产证券化业务法律操作实务第七章 保险业资产支持计划第八章 资产证券化信用评级第九章 资产证券化会计与税务第十章 资产支持证券的发行登记、托管、结算与支付第十一章 中国资产支持证券投资管理第十二章 美国资产支持证券投资管理第十三章 资产证券化未来展望第一章资产证券化概述资产证券化发源于20世纪70年代的美国，初期主要用来描述通过发行证券替换银行存量贷款，从而实现为银行融资的过程。

由于当时发达国家证券市场功能日益凸显，同时银行的媒介作用趋于萎缩，高效的证券市场逐步替代了效率较低、资金成本较高的金融中介，经济学家将资产证券化的融资过程称为“金融脱媒”现象。

本章在简要分析资产证券化的基本概念和主要分类后，介绍了资产证券化中各个参与主体以及资产证券化整体业务流程，为本书具体业务章节提供基本的理论基础与框架。

在讨论了我国资产证券化的演变过程及基本现状后，还总结了美国市场的主要发展要素和具体经验，希望能够为我国的资产证券化市场主体，在整体规划上提供一些方向性的参考。

第一节资产证券化基本概念和主要分类一、基本概念资产证券化（Asset Backed Securitization，简称ABS）是指这样一种融资技术，它将缺乏流动性，但具有未来现金收入流的资产打包收集起来，建立资产池，并通过结构性重组方式，将其转变成可以在金融市场上出售和流通的证券。

对应的，资产支持证券（Asset Backed Securities，简称ABS）就是由上述具有自动清偿能力的资产组成的资产池支持的证券。

根据定义，可以总结出资产支持证券主要有以下3点关键特征：（1）它是一种生息证券，可供投资者在二级市场进行交易。

（2）资产支持证券的信用基础是一个由多项资产组成的资产池，而不是发起人的整体信用。

资产证券化操作流程资产证券化是指将具有一定收益的资产，通过发行证券的方式进行融资，这种证券化操作流程已经成为了金融市场中的一种重要融资手段。

下面将对资产证券化的操作流程进行详细介绍。

首先，资产证券化的操作流程包括资产筛选和打包、发行计划、评级和定价、发行和交易等几个主要环节。

资产筛选和打包是资产证券化的第一步，需要对资产进行严格的筛选，确保资产的质量和流动性。

在此基础上，将符合要求的资产进行打包，形成资产池。

资产池的构建是资产证券化的基础，直接影响到后续的发行和交易。

其次，发行计划是资产证券化的重要环节之一。

在资产池形成后，需要制定详细的发行计划，包括发行规模、发行方式、发行期限等内容。

发行计划需要充分考虑市场需求和投资者的风险偏好，确保发行的证券能够顺利上市和交易。

接着，评级和定价是资产证券化的关键环节。

在发行计划确定后，需要对资产进行评级，并确定发行价格。

评级机构将对资产进行评估，给予相应的信用评级，以便投资者能够更好地了解证券的风险水平。

同时，定价工作也需要充分考虑市场情况和投资者的需求，确保发行价格合理。

最后，发行和交易是资产证券化的最后一步。

在完成前期工作后，资产证券化产品将正式发行，投资者可以通过证券交易市场进行认购和交易。

发行后，证券将在二级市场进行交易，投资者可以根据自己的需求进行买卖，实现资产证券化产品的流动性。

总的来说，资产证券化的操作流程包括资产筛选和打包、发行计划、评级和定价、发行和交易等几个主要环节。

每个环节都需要充分考虑市场需求和投资者的风险偏好，确保资产证券化产品能够顺利发行和交易。

同时，监管部门也需要加强对资产证券化市场的监管，保障市场的稳定和健康发展。

资产证券化的运作流程案例一、资产证券化的基本概念。

1.1 资产证券化呢，简单来说就是把缺乏流动性但又能产生可预见现金流的资产，打包成证券卖出去。

这就好比把一堆不太好直接变现的宝贝，重新包装一下，变成大家都能买的东西。

1.2 打个比方，你有一个小生意，每个月能稳定赚一笔钱，但是你现在急需一大笔钱来扩大规模。

这时候呢，你就可以把未来的这些收益权打包成证券卖给别人，提前拿到钱。

这可是一种很聪明的金融手段。

二、运作流程案例之住房抵押贷款证券化。

2.1 首先是组建资产池。

比如说银行有一堆住房抵押贷款，这些贷款每个月都有固定的还款现金流。

银行就把这些贷款挑一挑，把符合一定条件的，像还款记录良好、贷款金额和期限差不多的贷款组合在一起，这就形成了一个资产池。

这就像把一群听话的小羊羔圈在一起，准备大干一场。

2.2 然后是设立特殊目的机构（SPV）。

这个SPV就像是一个保护罩，把资产池里的资产从银行的其他资产中隔离开来。

为什么要这么做呢？这是为了保护投资者的利益，防止银行破产的时候，这些资产被银行的其他债权人瓜分了。

这就像给这些资产穿上了一层防护服，让它们独立存在。

2.3 接下来就是信用增级。

这一步很关键，就像给即将上市的商品打广告，让它更有吸引力。

比如说银行可以提供担保，或者进行超额抵押。

如果是超额抵押，就是说抵押的资产价值比发行证券的价值要高，这样投资者就更放心了。

这就好比你去买东西，商家告诉你，这个东西质量特别好，要是有问题，双倍赔偿，你是不是就更愿意买了？2.4 再然后就是发行证券了。

SPV根据资产池里的现金流情况，确定证券的发行规模、利率等。

然后把这些证券卖给投资者。

投资者呢，就像在市场上挑选有潜力的股票一样，挑选这些住房抵押贷款证券。

这时候，那些原本在银行手里的住房抵押贷款的现金流，就会按照约定流向投资者。

三、运作流程案例之企业应收账款证券化。

3.1 企业也有自己的资产证券化玩法。

比如说一家企业有很多应收账款，就是客户欠它的钱。

简述资产证券化的流程资产证券化是一种金融工具，它将一些风险较低的资产转化为可交易的证券。

这种工具通常用于将资产转变为现金流，以便投资者可以购买，并且通过证券市场进行交易。

资产证券化的流程通常分为以下几个步骤：1. 选择资产：首先，需要选择一些适合资产证券化的资产，如房地产、汽车贷款、信用卡债务等。

这些资产必须有明确的现金流，并且风险较低。

2. 设立特殊目的公司（SPC）：将选择的资产收集在一起，并设立一个特殊目的公司（SPC）来管理这些资产。

SPC一般是一个独立而受限制的公司，其目的是持有和管理这些资产。

3. 转让资产：SPC将资产转让给信托，以便将其转化为证券。

信托负责发行证券，并将现金流返回给SPC。

发行的证券可以分为不同级别，从最高级别的优先级证券到最低级别的次级证券。

4. 评级：发行的证券通常会经过评级机构评级。

评级机构会根据资产质量、现金流预测和其他风险因素来评定证券的信用风险水平。

评级对投资者具有指导意义，因为它可以帮助他们理解证券的潜在风险和回报。

5. 销售证券：一旦证券得到评级，就可以通过证券交易所或私下交易进行销售。

投资者可以通过买入这些证券来享受与这些资产相关的现金流，并获得投资回报。

6. 管理和监督：资产证券化之后，需要对证券进行管理和监督，以确保资金流正常、风险可控。

这包括监测现金流、管理资产和解决任何潜在的问题。

总的来说，资产证券化是一种将特定资产转化为可交易证券的金融工具。

通过将这些资产转化为证券，可以将它们变为现金流，并通过证券市场进行交易。

这种工具可以帮助投资者多样化投资组合，并提供不同风险和回报水平的选择。

同时，对于资产拥有者来说，资产证券化提供了一种更灵活的融资方式，减少了风险，并提高了资产的流动性。