沪深300指数基金投资策略课件
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股指期货与大成沪深300指数基金(0330)-PPT精选文档
第9页
股指期货产品概要
• 合约月份设计
交易当月起的两个连续月份的近月合约以及后续的两个季月合约。
比如，6月份挂牌交易的合约则为当月合约及后续的7月合约两个近月合约， 再加上9月和12月两个季月合约。
第10页
股指期货产品概要
• 结算要点
当日结算价：期货合约最后1小时成交量的加权平均价。
——为每日订市结算的价格。
第3页
股指期货产品概要
• 股指期货对股票市场的影响
– 投资者拥有了更好的避险手段，市场机制更加完善，投资者敢于加大股票 投资力度，吸引更多的增量资金进场。 – 对风险承受能力强的投资者提供了杠杆交易的诱人投资工具。 – 利用股指期货，投资者有了更多的投资模式，市场机制更加完善。 – 指数样本股中的权重股成为各类投资者战略性的投资品种，机构投资者将 买入并长期持有，蓝筹指标股也渐为稀缺并受人追捧。这样，市场整体的 价值中枢逐渐上扬，带来真正的财富效应。
实际投资过程中，期货公司会收取额外的风险保证金，一般在2-3%左右。 一般而言，股指期货相当于10倍的杠杆放大交易。
第8页
股指期货产品概要
• 每日无负债结算制度
每日无负债结算制度要求每日兑现投资盈亏。 小王上午买入一份合约，当时的指数点位为2550点，合约价值为76.5万元， 小王需要支付保证金6.12元； 下午收盘，指数跌了51点（-2%），相应的期货合约也跌了2%，那么小王 的亏损应该就是：51×300元 =1.53万元。 按每日无负债清算制度，小王必须要再交1.53万元到备付金账户中，以补齐 亏损。如果小王这时候没有钱补齐亏损，期货公司或者金交所就会对小王 买的合约强制平仓。 结果是，小王投入了6.12万元，而亏损了1.53元，亏损的比例约为：25%。
沪深300 交易策略
沪深300 交易策略沪深300是中国A股市场中最具代表性的指数之一，涵盖了上海证券交易所和深圳证券交易所中市值较大、流动性较好的300个股票。
因此，制定一个有效的交易策略对于投资者来说非常重要。
以下是一些常用的沪深300交易策略。
1.趋势跟踪策略趋势跟踪策略是根据股市的上涨或下跌趋势来进行交易。
投资者可以通过使用移动平均线等技术指标来判断市场趋势。
例如，当短期均线上穿长期均线时，可以视为买入信号；当短期均线下穿长期均线时，可以视为卖出信号。
2.均值回归策略均值回归策略基于市场价格会围绕其均值上下波动这一假设。
当价格偏离均值过远时，就会有回归的趋势。
投资者可以通过选择适当的移动平均线周期和方法，来判断价格是否偏离均值。
当价格偏离过多时，可以采取相反的操作。
3.动量策略动量策略是基于市场上涨或下跌的势头进行交易。
根据市场上涨的股票通常会继续上涨，而市场下跌的股票则可能会继续下跌的理论，投资者可以选择一些相对强势的股票进行买入，而选择一些相对弱势的股票进行卖空。
4.投资组合策略投资组合策略是通过同时持有多个股票来分散风险，并且通过相互之间的协调来提高整体投资收益。
投资者可以根据个人的风险偏好和投资目标，选择不同类型的股票进行组合。
例如，可以选择一些成长股和价值股进行组合，或者选择一些具有高分红收益的股票进行组合。
5.波动率策略波动率策略是基于市场波动率的预测进行交易。
当市场波动率较低时，通常市场趋于平稳，此时可以选择一些低风险的股票进行交易；而当市场波动率较高时，市场可能处于波动性增加的状态，此时可以选择一些高风险高回报的股票进行交易。
以上是一些常用的沪深300交易策略，然而，投资者在实施交易策略时应该注意以下几点：1.严格控制风险投资者应该设定好止损位，以避免亏损过大。
同时，要根据自己的风险承受能力和资金状况，合理控制仓位。
2.选取合适的交易时机投资者应该选择在市场交易活跃的时段进行交易，并且注意各种市场因素对交易的影响。
3沪深300股指期货套利策略(PPT)
经验做法：期货：现货＝1：3
因为期货保证金比例一般是17％左右，现货满仓， 这样期货的占用保证金是期货配置资金的51％左 右，期货帐户上余下的49％的资金作为期货持仓 的备用保证金，防止期货仓位暴仓。这样的保证 金配置基本上能支撑15％的涨幅
期现套利的要点：开平仓时机的选择
• 开仓条件：利润＝收入-成本
期现套利的要点：开平仓时机的选择
• 关于冲击成本
冲击成本一般是损失，可以确定的归入成本项 冲击成本的大小不能事前确定，只能事后计算 当资金量较大的时候，冲击成本是最为关键的成
本因素，而且随着市况的不同以及一次性开仓数 量的变化，冲击成本的波动较大 可以采用增加现货模拟组合中样本股个数和减少 一次性下单数量的方法减少冲击成本
感谢！
分析师介绍
祝强：金融学专业硕士，主要从事股指期货的研究。
（023）86769674
重要声明
本报告的信息均来源于我公司认为可信的公开资料，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更， 且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构 成投资者在投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者据此做出的任何决策与本公司和作者无关。 在法律允许的情况下，我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的 金融服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，须注明出处为中信建投证券研究发展部， 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本文作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。本文作者不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
因为期货保证金比例一般是17％左右，现货满仓， 这样期货的占用保证金是期货配置资金的51％左 右，期货帐户上余下的49％的资金作为期货持仓 的备用保证金，防止期货仓位暴仓。这样的保证 金配置基本上能支撑15％的涨幅
期现套利的要点：开平仓时机的选择
• 开仓条件：利润＝收入-成本
期现套利的要点：开平仓时机的选择
• 关于冲击成本
冲击成本一般是损失，可以确定的归入成本项 冲击成本的大小不能事前确定，只能事后计算 当资金量较大的时候，冲击成本是最为关键的成
本因素，而且随着市况的不同以及一次性开仓数 量的变化，冲击成本的波动较大 可以采用增加现货模拟组合中样本股个数和减少 一次性下单数量的方法减少冲击成本
感谢！
分析师介绍
祝强：金融学专业硕士，主要从事股指期货的研究。
（023）86769674
重要声明
本报告的信息均来源于我公司认为可信的公开资料，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更， 且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构 成投资者在投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者据此做出的任何决策与本公司和作者无关。 在法律允许的情况下，我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的 金融服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，须注明出处为中信建投证券研究发展部， 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本文作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。本文作者不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
基金投资策略方法ppt33页
配合個人風險的偏好度和承擔能力，如年齡為風險 評斷的固定比例投資法，擬定出適合自已的投資組 合並定期跟監和調整投資組合。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
由上而下投資策略
定義: 由上而下所強調的為宏觀的因素，主要乃著眼
於全球經濟的脈動、資金的流向，以及各個地區 、行業及投資主題上。 基金公司運用投資步驟: ➢ 1.確定投資主題:如美國利率走向、景氣循環、資 金的流向等。 ➢ 2.對各個股市、各國經濟走勢及主要產業景氣榮 枯進行考慮和預測。 ➢ 3.決定資金分配投資比重 ➢ 4.預定投資比重，挑選個別股票。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
收益率差距
定義: 收益率差距簡稱為息差，指各種長天期
定息的證券和普通股平均收益率的差距， 息差歷年來的走勢判斷目前息差所處的位 置是居於相對高檔或低檔，並藉以判斷現 今股市的價位偏高或偏低。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
在共同基金的標的物選擇分析上，經常被利 用到的息差比較包括: (1)長債息率和盈餘報酬率的息差。 (2)長債息率和股利與價格比率的息差。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
混合式投資策略
投資 模型
投資 決策
策略小組分析宏觀的條件，設計一地區性基金的國家比重模型。 評估因素極廣，如國際金融環境的變化、經濟展望、財務分析， 以及風險參數等。
主力基金經理群，針對基金類型設立詳盡的投資地域比重分配。
組合 針對基金投資目標，設立持股組合，反映投資的觀點。 設立
經濟景氣正處衰退和公司盈餘前景不佳，為了活絡經 濟，大幅的調降利率，導致銀行體系流出熱錢。 ➢ 2.過度階段:
利率跌到谷底，同時經濟的景氣開始由谷底翻升，公 司盈餘成長轉強，呈現一路盤升向上的走勢。 ➢ 3.盈餘推動階段:
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
由上而下投資策略
定義: 由上而下所強調的為宏觀的因素，主要乃著眼
於全球經濟的脈動、資金的流向，以及各個地區 、行業及投資主題上。 基金公司運用投資步驟: ➢ 1.確定投資主題:如美國利率走向、景氣循環、資 金的流向等。 ➢ 2.對各個股市、各國經濟走勢及主要產業景氣榮 枯進行考慮和預測。 ➢ 3.決定資金分配投資比重 ➢ 4.預定投資比重，挑選個別股票。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
收益率差距
定義: 收益率差距簡稱為息差，指各種長天期
定息的證券和普通股平均收益率的差距， 息差歷年來的走勢判斷目前息差所處的位 置是居於相對高檔或低檔，並藉以判斷現 今股市的價位偏高或偏低。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
在共同基金的標的物選擇分析上，經常被利 用到的息差比較包括: (1)長債息率和盈餘報酬率的息差。 (2)長債息率和股利與價格比率的息差。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
混合式投資策略
投資 模型
投資 決策
策略小組分析宏觀的條件，設計一地區性基金的國家比重模型。 評估因素極廣，如國際金融環境的變化、經濟展望、財務分析， 以及風險參數等。
主力基金經理群，針對基金類型設立詳盡的投資地域比重分配。
組合 針對基金投資目標，設立持股組合，反映投資的觀點。 設立
經濟景氣正處衰退和公司盈餘前景不佳，為了活絡經 濟，大幅的調降利率，導致銀行體系流出熱錢。 ➢ 2.過度階段:
利率跌到谷底，同時經濟的景氣開始由谷底翻升，公 司盈餘成長轉強，呈現一路盤升向上的走勢。 ➢ 3.盈餘推動階段:
指数基金ppt课件
31
2.4 ETF与封闭式、传统开放式指数基金的比较
项目
封闭式指数基金 传统开放式指数基金
ETF
对标的指数的 跟踪误差
组合透明度
较小
低，每季公告持股前 10
交易便利性
较高，可盘中实时交 易
交易价格
按市场成交价格，存 在较高折价率， 目前平均20%
较小
最小
低，每季公告持股前 高，每日公告投资组合 10
——巴菲特在伯克希尔公司报告中写道
据美国某权威机构统计，截至2011年为止的40多年里，3/4以上的主动型基 金，绩效不如标准普尔500指数。从长期来看，指数基金能够取得优于70%主
动型股票基金的业绩，是长期定投的良好选择。
3
2、指数基金品质更值得信赖
WIND资讯统计显示，截至2012年5月，股票型开放式基金历任基金经理
4. 费率成本低和尽量规避纳税或延迟纳税
29
ETF套利的图示说明
30
ETF投资汇报
短期投资：
对于那些希望能够迅速进出整个市场或市场特定的部分以捕捉一些短期 机会的投资者，ETF是一种理想的工具。这是因为ETF在交易制度上与 股票和债券一样，可以以极快的速度买入卖出以对市场的变化做出反应， 虽然每次交易都有成本，但交易费率相对低廉。投资者可以通过积极交 易ETF，获取指数日内波动、短期波动(一日以上)带来的波段收益。
指数型ETF
指数型LOF
可以在二级 市场交易， 也可以申购、 赎回，但申 购、赎回必 须采用组合 证券的形式
既可以在二 级市场交易， 也可以申购、 赎回。
16
（5）基金特点
费用低廉
分散和防 范风险
延迟纳税 监控较少
17
2.4 ETF与封闭式、传统开放式指数基金的比较
项目
封闭式指数基金 传统开放式指数基金
ETF
对标的指数的 跟踪误差
组合透明度
较小
低，每季公告持股前 10
交易便利性
较高，可盘中实时交 易
交易价格
按市场成交价格，存 在较高折价率， 目前平均20%
较小
最小
低，每季公告持股前 高，每日公告投资组合 10
——巴菲特在伯克希尔公司报告中写道
据美国某权威机构统计，截至2011年为止的40多年里，3/4以上的主动型基 金，绩效不如标准普尔500指数。从长期来看，指数基金能够取得优于70%主
动型股票基金的业绩，是长期定投的良好选择。
3
2、指数基金品质更值得信赖
WIND资讯统计显示，截至2012年5月，股票型开放式基金历任基金经理
4. 费率成本低和尽量规避纳税或延迟纳税
29
ETF套利的图示说明
30
ETF投资汇报
短期投资：
对于那些希望能够迅速进出整个市场或市场特定的部分以捕捉一些短期 机会的投资者，ETF是一种理想的工具。这是因为ETF在交易制度上与 股票和债券一样，可以以极快的速度买入卖出以对市场的变化做出反应， 虽然每次交易都有成本，但交易费率相对低廉。投资者可以通过积极交 易ETF，获取指数日内波动、短期波动(一日以上)带来的波段收益。
指数型ETF
指数型LOF
可以在二级 市场交易， 也可以申购、 赎回，但申 购、赎回必 须采用组合 证券的形式
既可以在二 级市场交易， 也可以申购、 赎回。
16
（5）基金特点
费用低廉
分散和防 范风险
延迟纳税 监控较少
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股票知识：指数基金PPT课件40页PPT文档
基金：
基金是一种间接的证券投资方式。基 金管理公司通过发行基金单位，集中 投资者的资金，由基金托管人（即具 有资格的银行）托管，由基金管理人 管理和运用资金，从事股票、债券等 金融工具投资，然后共担投资风险、 分享收益。
基金分类（按投资对象 分类）
货币市场基金 指数基金 股票基金 债券基金
认股权证基金司
基金托管人：中国建设银 行股份有限公司
管理费率: 0.50%
最高申购费率：1.20%
最低申购金额：
华安180ETF
基金买卖通暂不代销
托管费率: 0.10%
收益率走势图
基金净值走势图
3.案例二----（投资者角度）
35岁的王先生夫妇都是教师，每月收入不下万 元，家里刚买了一套两居室的二手房，还准备 再买辆车。目前两人的积蓄6万元都存在银行里 ，但王先生不甘心只赚那点可怜的利息，买股 票又怕被套，想要投资基金，但又不知购买哪 种类型的更好？
2.分散和防范风险
.
一方面，由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股 票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从 而分散风险。另一个方面，由于指数基金所钉住的指 数一般都具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程 度上指数基金的风险是可以预测的。
3.延迟纳税
由于指数基金采取了一种购买并持有的策略，所持有股票 的换手率很低，只有当一个股票从指数中剔除的时候，或 者投资者要求赎回投资的时候，指数基金才会出售持有的 股票，实现部分资本利得，这样，每年所交纳的资本利得 税（在美国等发达国家中，资本利得属于所得纳税的范围 ）很少，再加上复利效应，延迟纳税会给投资者带来很多 好处，尤其在累积多年以后，这种效应就会愈加突出。
美国电报电话公司 AT&T，部分地改变了 对指数投资的看法。
基金是一种间接的证券投资方式。基 金管理公司通过发行基金单位，集中 投资者的资金，由基金托管人（即具 有资格的银行）托管，由基金管理人 管理和运用资金，从事股票、债券等 金融工具投资，然后共担投资风险、 分享收益。
基金分类（按投资对象 分类）
货币市场基金 指数基金 股票基金 债券基金
认股权证基金司
基金托管人：中国建设银 行股份有限公司
管理费率: 0.50%
最高申购费率：1.20%
最低申购金额：
华安180ETF
基金买卖通暂不代销
托管费率: 0.10%
收益率走势图
基金净值走势图
3.案例二----（投资者角度）
35岁的王先生夫妇都是教师，每月收入不下万 元，家里刚买了一套两居室的二手房，还准备 再买辆车。目前两人的积蓄6万元都存在银行里 ，但王先生不甘心只赚那点可怜的利息，买股 票又怕被套，想要投资基金，但又不知购买哪 种类型的更好？
2.分散和防范风险
.
一方面，由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股 票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从 而分散风险。另一个方面，由于指数基金所钉住的指 数一般都具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程 度上指数基金的风险是可以预测的。
3.延迟纳税
由于指数基金采取了一种购买并持有的策略，所持有股票 的换手率很低，只有当一个股票从指数中剔除的时候，或 者投资者要求赎回投资的时候，指数基金才会出售持有的 股票，实现部分资本利得，这样，每年所交纳的资本利得 税（在美国等发达国家中，资本利得属于所得纳税的范围 ）很少，再加上复利效应，延迟纳税会给投资者带来很多 好处，尤其在累积多年以后，这种效应就会愈加突出。
美国电报电话公司 AT&T，部分地改变了 对指数投资的看法。
沪深300 交易策略
沪深300 交易策略了解沪深300指数是非常重要的。
沪深300指数是中国A股市场中规模最大、流动性最好的300只股票组成的股票指数。
它代表了中国股市的整体状况，因此对于投资者来说，掌握沪深300指数的走势对于决策非常关键。
根据沪深300指数的特点，我们可以制定一些交易策略来应对不同的市场情况。
以下是一些常用的交易策略供参考：1. 趋势跟踪策略：沪深300指数具有一定的趋势性，当指数出现明显上涨或下跌趋势时，可以采取趋势跟踪策略进行交易。
即在上涨趋势中买入，下跌趋势中卖出。
这个策略的关键是抓住趋势的起点和终点，需要技术分析工具的支持。
2. 均值回归策略：沪深300指数在短期内可能会出现超买或超卖的情况，这时可以采取均值回归策略进行交易。
当指数偏离其均值过多时，即可采取相反的操作，以期回归到均值。
这个策略适用于短期波动较大的市场。
3. 股票选择策略：沪深300指数中包含了多个行业的股票，而不同行业的股票可能有不同的表现。
因此，选择具备良好基本面和发展前景的个股进行投资，可以获得超过指数的收益。
这个策略需要对个股进行深入的研究和分析。
4. 止损策略：在任何交易策略中，止损都是非常重要的一环。
当市场出现逆转时，及时设置止损位可以避免进一步的损失。
根据个人的风险承受能力和交易策略的特点，合理设置止损位可以保护资金安全。
5. 分散投资策略：由于沪深300指数中包含了多个股票，分散投资可以降低单个股票波动对整体投资组合的影响。
通过买入不同行业、不同市值和不同风格的股票，可以降低风险并提高收益的稳定性。
制定交易策略只是第一步，严格执行交易策略同样重要。
遵循交易纪律，不盲目追求短期利润，保持冷静和耐心，才能在沪深300交易中获得长期收益。
总结起来，沪深300交易策略的制定需要对指数有充分的了解，根据不同的市场情况选择适合的策略，并严格执行交易纪律。
同时，投资者还可以根据自身情况和风险承受能力进行适当调整。
通过科学合理的交易策略，我们可以更好地应对沪深300指数的波动，实现稳定和长期的投资收益。
沪深300指数基金投资策略ppt课件
中证500指数：由全部A股中剔除沪深300指数成 份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排 名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市 场中一批中小市值公司的股票价格表现。
中国大类资产历年收益汇总
指数型基金的分类
按复制方式： 完全复制型指数基金：力求按照基准指数的成分和权重进行配置， 以最大限度地减小跟踪误差为目标。
• 沪深300指数样本覆盖了沪深 市场六成左右的市值，具有良 好的市场代表性。
沪深300指数
沪深300指数是由上海和深圳 证券市场中选取300只A股作为 样本，其中沪市有179只，深 市模大12、1只流。动样性本好选的择股标票。准为规
沪深300指数
沪深300指数样本需要同时满足以下条件： 1.上市时间超过一个季度，除非该股票 自上市以来的日均A股总市值在全部沪 深A股中排在前30位； 2.非ST、*ST、非暂停上市股票； 3.公司经营状况良好，最近一年无重大 违法违规事件、财务报告无重大问题； 4.股票价格无明显的异常波动或市场操 纵； 5.剔除其它经专家委员会认定不能进入 指数的股票。
沪深300指数基金投资策略
A股常见的六个综合指数
A股中最重要的综合指数主要有： • 上证指数（000001） • 创业板指（399006） • 深证成指（399001） • 上证50（000016） • 沪深300（399300） • 中证500（000905）
三大常见指数
上证50指数：由沪市A股中规模大、流动性好的 最具代表性的50只股票组成，反映上海证券市 场最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现。 从利润总额和分红总额来看，这50只股票的总 市值可以占到全部A股的50%。 沪深300指数：由上海和深圳证券市场中市值大、 流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股 市场上市股票价格的整体表现。
中国大类资产历年收益汇总
指数型基金的分类
按复制方式： 完全复制型指数基金：力求按照基准指数的成分和权重进行配置， 以最大限度地减小跟踪误差为目标。
• 沪深300指数样本覆盖了沪深 市场六成左右的市值，具有良 好的市场代表性。
沪深300指数
沪深300指数是由上海和深圳 证券市场中选取300只A股作为 样本，其中沪市有179只，深 市模大12、1只流。动样性本好选的择股标票。准为规
沪深300指数
沪深300指数样本需要同时满足以下条件： 1.上市时间超过一个季度，除非该股票 自上市以来的日均A股总市值在全部沪 深A股中排在前30位； 2.非ST、*ST、非暂停上市股票； 3.公司经营状况良好，最近一年无重大 违法违规事件、财务报告无重大问题； 4.股票价格无明显的异常波动或市场操 纵； 5.剔除其它经专家委员会认定不能进入 指数的股票。
沪深300指数基金投资策略
A股常见的六个综合指数
A股中最重要的综合指数主要有： • 上证指数（000001） • 创业板指（399006） • 深证成指（399001） • 上证50（000016） • 沪深300（399300） • 中证500（000905）
三大常见指数
上证50指数：由沪市A股中规模大、流动性好的 最具代表性的50只股票组成，反映上海证券市 场最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现。 从利润总额和分红总额来看，这50只股票的总 市值可以占到全部A股的50%。 沪深300指数：由上海和深圳证券市场中市值大、 流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股 市场上市股票价格的整体表现。
华泰柏瑞沪深300ETF产品应用与投资策略-仅供内部学习参考
26
不运用融券机制（持仓套利） 不运用融券机制（持仓套利）的基本做法
持仓套利：同时具备一篮子股票和 份额的投资者可以完成瞬时套利， 持仓套利：同时具备一篮子股票和ETF份额的投资者可以完成瞬时套利，如保险机 份额的投资者可以完成瞬时套利 的代办证券公司等长期投资者等。 构、海外沪深300ETF的代办证券公司等长期投资者等。 海外沪深 的代办证券公司等长期投资者等 出现溢价时： 当300ETF出现溢价时： 出现溢价时 • 卖出300ETF，买入组合证券：一方面因为同时卖出ETF和买入组合证券， 锁定了套利价差；另一方面一卖一买，持仓整体风险暴露并不发生改变， 利于运用期指稳定管理持仓风险； • 为保证未来出现溢价时仍有足够的ETF可立即卖出，一般做法是还原资产 ，即将组合证券申购ETF，于T+3日转换成300ETF份额并入持仓组合。 出现折价时： 当300ETF出现折价时： 出现折价时 • 买入300ETF，卖出组合证券：一方面因为同时买入ETF和卖出组合证券， 锁定了套利价差；另一方面一买一卖，持仓整体风险暴露基本不变，利于 运用期指稳定管理持仓风险； • 为保证未来出现溢价时仍有足够的ETF可立即卖出，一般做法是还原资产 ，即将买入的ETF份额赎回，于T+4日转换成组合证券并入持仓组合。
数据来源：WIND资讯，华泰柏瑞基金； 10
高频交易的可选标的
沪深300指数日内振幅可满足 指数日内振幅可满足ETF 沪深 指数日内振幅可满足 高频交易要求： 高频交易要求： 超过2%的交易日占57% 超过4%的交易日占15%
沪深300指数成分股流动性可满足 指数成分股流动性可满足 沪深 瞬时交易要求： 瞬时交易要求： 绝对多数股票不超过3%的日 均成交金额，冲击成本小 个别流动性较差股票可通过提 前持仓完成交易
指数基金投资策略
指数基金与其他基金类型的对比
01
与主动管理基金对比
• 收益稳定性较高，但超额收益较低
• 费用较低，投资成本较低
02
与股票对比
• 风险分散，降低单一股票风险
• 无需关注个股，适合投资者
02
指数基金的投资策略与方法
被动投资与主动投资的区别
被动投资
• 跟踪指数，与市场整体表现相关
• 低费用，投资成本较低
• 风险分散，降低单一股票风险
主动投资
• 通过主动管理追求超额收益
• 费用较高，投资成本较高
• 风险较高，需要较高的投资技能
指数基金的投资策略选择
01
长期持有策略
• 定期定额投资，降低市场波动影响
• 持有至退休，实现长期财富增值
02
定投策略
• 定期定额投资，降低市场波动影响
• 达到预期收益后赎回，实现收益目标
法
实践指数基金
投资策略
01
02
03
• 根据年龄、收入、家庭状况
• 学习被动投资、主动投资、
• 制定投资计划，分配资产权
等因素确定投资目标
资产配置等投资策略
重
• 根据风险承受能力选择合适
• 了解指数基金的投资时机、
• 定期评估投资效果，调整投
的指数基金
资产配置、持有策略等
资策略
谢谢观看
THANK YOU FOR WATCHING
• 按投资风格分：成长型指数基金、价
值型指数基金
指数基金的优势与劣势
优势
• 低费用：管理费、交易费用较低
• 收益稳定：被动投资，与市场整体表现相关
• 风险分散：投资多个成分股，降低单一股票风险
沪深300指数基金投资策略共58页文档PPT文档60页
Thank you
沪深300指数基金投资策略共58页文档
1、合法而稳定的权力在使用得当时很 少遇到 抵抗。 ——塞 ·约翰 逊 2、权力会使人渐渐失去温厚善良的美 德。— —伯克
3、最大限度地行使权力总是令人反感 ；权力 不易确 定之处 始终存 在着危 险。— —塞·约翰逊 4、权力会奴化一切。——塔西佗
5、虽然权力是一头固执的熊，可是金 子可以 拉着它 的鼻子 走最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
沪深300指数基金投资策略共58页文档
1、合法而稳定的权力在使用得当时很 少遇到 抵抗。 ——塞 ·约翰 逊 2、权力会使人渐渐失去温厚善良的美 德。— —伯克
3、最大限度地行使权力总是令人反感 ；权力 不易确 定之处 始终存 在着危 险。— —塞·约翰逊 4、权力会奴化一切。——塔西佗
5、虽然权力是一头固执的熊，可是金 子可以 拉着它 的鼻子 走最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
中信证券 信诚沪深300指数分级基金的投资价值和交易策略-PPT文档资料
11
1.10 分级基金特征比较
第一代分级基金
第二代分级基金
第三代分级基金
分级机制存续期
流动性 低风险份额 高风险份额 本金 约定收益
有限
低 高 高 （定期赎回） 高 （定期赎回） 低 （转LOF后）
有限
高 高 中 （折价交易，封转LOF后赎回） 中 （折价交易，封转LOF后赎回） 低（转LOF后）
无限
高 高 低 （折价交易） 高 （定期折算） 高 （配对拆分）
类固定收益特征 套利机制
12
1.11 主流分级基金设计
目标：透明、高效、廉价的杠杆工具
透明
被动指数化投资为主 收益分级清晰
高效
法律监管适中 流动性好
廉价
相对指数基金和ETF，附带无成本的期权
类固定杠杆
配对拆分机制
2019-07-17 2019-07-17 2019-07-17 2009-05-12 2009-05-12
发行份额 (亿份) 30.00 60.00 30.01 58.75 88.12
最新份额 （亿份） 30.00 60.00 30.01 58.75 88.12
证券简称
国泰估值优先 国泰估值进取 国泰估值优势可分离 国联安双禧A中证100 国联安双禧B中证100
同庆B折溢价率历史走势图
资料来源：中信证券数量化投资分析系统
资料来源：中信证券数量化投资分析系统
8
1.7 国泰可分离系列折溢价率走势图
A份额因为约定固定收益高，上市溢价，定期折算时溢价消失
B份额因为套利效率低，上市期初折价
国泰估值优先折溢价率历史走势图
国泰估值进取折溢价率历史走势图
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增强型指数基金：在将大部分资产按照基准指数权重配置的基础上， 也用一部分资产进行积极的投资。其目标为在紧密跟踪基准指数的 同时获得高于基准指数的收益。
沪深300指数基金投资策略
增强型指数基金
增强型指数基金通过技术面、基本面分析找 出市场中的超额收益因子，例如股票的成长 性、价值、规模、盈利、波动、趋势、动量 等，并为这些因子设定评级权重，接着就是 依照这些因子、权重来择时择股形成一揽子 的股票投资组合。
沪深300指数基金投资策略
沪深300指数
• 沪深300指数是沪深证券交易 所联合发布的反映A股市场整 体走势的指数。
• 沪深300指数编制目标是反映 中国证券市场股票价格变动的 概貌和运行状况，并能够作为 投资业绩的评价标准，为指数 化投资和指数衍生产品创新提 供基础条件。
• 沪深300指数样本覆盖了沪深 市场六成左右的市值，具有良 好的市场代表性。
沪深300指数基金投资策略
沪深300指数主要特点（1）
严格的样本选择标准，定位于交易性成份指数。
沪深300指数以规模和流动性作为选样的两个根本标准，并赋予流 动性更大的权重，符合该指数定位于交易指数的特点。在对上市公 司进行指标排序后进行选择，另外规定了详细的入选条件，比如新 股上市（除少数大市值公司外）不会很快进入指数，一般而言，上 市时间一个季度后的股票才有可能入选指数样本股；剔除暂停上市 股票、ST股票以及经营状况异常或财务报告严重亏损的股票和股价 波动较大、市场表现明显受到操纵的股票。
沪深300指数基金投资策略
现有指数相比，沪深300指数的特点
• 现市场中的股票指数，无论是综合指数，还是成份股指数，只是 分别表征了两个市场各自的行情走势，都不具有反映沪深两个市 场整体走势的能力。
• 沪深300指数则是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。指数 样本选自沪深两个证券市场，覆盖了大部分流通市值。成份股为 市场中市场代表性好，流动性高，交易活跃的主流投资股票，能 够反映市场主流投资的收益情况。
基于此，从择股方式来看，指数增强会有三 种类型，指数成分股、指数成分股+指数外 股票、全市场股票，其中全市场股票选股最 为常见，也是常见的高风险高收益的指数增 强型基金类型。
沪深300指数基金投资策略
宽基指数与窄基指数
宽基指数： 指覆盖股票面广泛，包含行业种类较多，成分股为大盘股，具有相 当代表性的指数基金。上证50指数、中证500指数，中证800指数， 沪深300指数，中小板指数，创业板指数等。如沪深300代表大中 盘股票表现，中证500代表小盘股票。 窄基指数： 相对于宽基指数，其他就是窄基指数，大盘股指数之外的指数，包 括行业指数、主题指数、策略指数、风格指数、大数据指数、量化 指数等一系列指数。风格很鲜明，一般看名字就大概知道成分股市 哪类行业或主题的。
中证500指数：由全部A股中剔除沪深300指数成 份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排 名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市 场中一批中小市值公司的股票价格表现。
沪深300指数基金投资策略
中国大类资产历年收益汇总
沪深300指数基金投资策略
指数型基金的分类
按复制方式： 完全复制型指数基金：力求按照基准指数的成分和权重进行配置， 以最大限度地减小跟踪误差为目标。
三大常见指数
上证50指数：由沪市A股中规模大、流动性好的 最具代表性的50只股票组成，反映上海证券市 场最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现。 从利润总额和分红总额来看，这50只股票的总 市值可以占到全部A股的50%。 沪深300指数：由上海和深圳证券市场中市值大、 流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股 市场上市股票价格的整体表现。
300指数反映的是流动性强和规模大的代表性股票的股价的综合变 动，可以给投资者提供权威的投资方向，也便于投资者进行跟踪和 进行投资组合，保证了指数的稳定性、代表性和可操作性。
沪深300指数基金投资策略
沪深300指数主要特点（2）
采用自由流通量为权数：所谓自由流通量，就是剔除不上市流通的 股本之后的流通量。具体地说，自由流通量就是剔除公司创建者、 家族和高级管理人员长期持有的股份、国有股、战略投资者持股、 冻结股份、受限制的员工持股、交叉持股后的流通量。这既保证了 指数反映流通市场股价的综合动态演变，也便于投资者进行套期保 值、投资组合和指数化投资。
沪深300指数基金投资策略
沪深300指数
沪深300指数是由上海和深圳 证券市场中选取300只A股作 为 样本，其中沪市有179只，深 市121只。样本选择标准为规 模大、流动性好的股票。沪深300指来自基金投资策略沪深300指数
沪深300指数样本需要同时满足以下条 件： 1.上市时间超过一个季度，除非该股票 自上市以来的日均A股总市值在全部沪 深A股中排在前30位； 2.非ST、*ST、非暂停上市股票； 3.公司经营状况良好，最近一年无重大 违法违规事件、财务报告无重大问题； 4.股票价格无明显的异常波动或市场操 纵； 5.剔除其它经专家委员会认定不能进入 指数的股票。
沪深300指数基金投资策略
沪深300指数主要特点（3）
样本股稳定性高，调整设置缓 冲区： 沪深300指数每年调整2次样本 股，并且在调整时采用了缓冲 区技术，这样既保证了样本定 期调整的幅度，提高样本股的 稳定性，也增强了调整的可预 期性和指数管理的透明度。样 本股的稳定性强，可以提高被 复制的准确度，增强可操作性。 得到加强。
沪深300指数基金投资策略
沪深300指数主要特点（4）
指数行业分布状况基本与市场行业分布比例一致：
指数的行业占比指标衡量了指数中的行业结构，市场的行业占比则 衡量市场整体经济结构，二者偏差如果太大，则说明指数的行业结 构失衡，虽然沪深300指数没有明确的行业选择标准，不过样本股 的行业分布状况基本与市场的行业分布状况接近，具有较好的代表 性。
沪深300指数基金投资策略
沪深300指数基金投资策略
A股常见的六个综合指数
A股中最重要的综合指数主要有： • 上证指数（000001） • 创业板指（399006） • 深证成指（399001） • 上证50（000016） • 沪深300（399300） • 中证500（000905）
沪深300指数基金投资策略
沪深300指数基金投资策略
增强型指数基金
增强型指数基金通过技术面、基本面分析找 出市场中的超额收益因子，例如股票的成长 性、价值、规模、盈利、波动、趋势、动量 等，并为这些因子设定评级权重，接着就是 依照这些因子、权重来择时择股形成一揽子 的股票投资组合。
沪深300指数基金投资策略
沪深300指数
• 沪深300指数是沪深证券交易 所联合发布的反映A股市场整 体走势的指数。
• 沪深300指数编制目标是反映 中国证券市场股票价格变动的 概貌和运行状况，并能够作为 投资业绩的评价标准，为指数 化投资和指数衍生产品创新提 供基础条件。
• 沪深300指数样本覆盖了沪深 市场六成左右的市值，具有良 好的市场代表性。
沪深300指数基金投资策略
沪深300指数主要特点（1）
严格的样本选择标准，定位于交易性成份指数。
沪深300指数以规模和流动性作为选样的两个根本标准，并赋予流 动性更大的权重，符合该指数定位于交易指数的特点。在对上市公 司进行指标排序后进行选择，另外规定了详细的入选条件，比如新 股上市（除少数大市值公司外）不会很快进入指数，一般而言，上 市时间一个季度后的股票才有可能入选指数样本股；剔除暂停上市 股票、ST股票以及经营状况异常或财务报告严重亏损的股票和股价 波动较大、市场表现明显受到操纵的股票。
沪深300指数基金投资策略
现有指数相比，沪深300指数的特点
• 现市场中的股票指数，无论是综合指数，还是成份股指数，只是 分别表征了两个市场各自的行情走势，都不具有反映沪深两个市 场整体走势的能力。
• 沪深300指数则是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。指数 样本选自沪深两个证券市场，覆盖了大部分流通市值。成份股为 市场中市场代表性好，流动性高，交易活跃的主流投资股票，能 够反映市场主流投资的收益情况。
基于此，从择股方式来看，指数增强会有三 种类型，指数成分股、指数成分股+指数外 股票、全市场股票，其中全市场股票选股最 为常见，也是常见的高风险高收益的指数增 强型基金类型。
沪深300指数基金投资策略
宽基指数与窄基指数
宽基指数： 指覆盖股票面广泛，包含行业种类较多，成分股为大盘股，具有相 当代表性的指数基金。上证50指数、中证500指数，中证800指数， 沪深300指数，中小板指数，创业板指数等。如沪深300代表大中 盘股票表现，中证500代表小盘股票。 窄基指数： 相对于宽基指数，其他就是窄基指数，大盘股指数之外的指数，包 括行业指数、主题指数、策略指数、风格指数、大数据指数、量化 指数等一系列指数。风格很鲜明，一般看名字就大概知道成分股市 哪类行业或主题的。
中证500指数：由全部A股中剔除沪深300指数成 份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排 名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市 场中一批中小市值公司的股票价格表现。
沪深300指数基金投资策略
中国大类资产历年收益汇总
沪深300指数基金投资策略
指数型基金的分类
按复制方式： 完全复制型指数基金：力求按照基准指数的成分和权重进行配置， 以最大限度地减小跟踪误差为目标。
三大常见指数
上证50指数：由沪市A股中规模大、流动性好的 最具代表性的50只股票组成，反映上海证券市 场最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现。 从利润总额和分红总额来看，这50只股票的总 市值可以占到全部A股的50%。 沪深300指数：由上海和深圳证券市场中市值大、 流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股 市场上市股票价格的整体表现。
300指数反映的是流动性强和规模大的代表性股票的股价的综合变 动，可以给投资者提供权威的投资方向，也便于投资者进行跟踪和 进行投资组合，保证了指数的稳定性、代表性和可操作性。
沪深300指数基金投资策略
沪深300指数主要特点（2）
采用自由流通量为权数：所谓自由流通量，就是剔除不上市流通的 股本之后的流通量。具体地说，自由流通量就是剔除公司创建者、 家族和高级管理人员长期持有的股份、国有股、战略投资者持股、 冻结股份、受限制的员工持股、交叉持股后的流通量。这既保证了 指数反映流通市场股价的综合动态演变，也便于投资者进行套期保 值、投资组合和指数化投资。
沪深300指数基金投资策略
沪深300指数
沪深300指数是由上海和深圳 证券市场中选取300只A股作 为 样本，其中沪市有179只，深 市121只。样本选择标准为规 模大、流动性好的股票。沪深300指来自基金投资策略沪深300指数
沪深300指数样本需要同时满足以下条 件： 1.上市时间超过一个季度，除非该股票 自上市以来的日均A股总市值在全部沪 深A股中排在前30位； 2.非ST、*ST、非暂停上市股票； 3.公司经营状况良好，最近一年无重大 违法违规事件、财务报告无重大问题； 4.股票价格无明显的异常波动或市场操 纵； 5.剔除其它经专家委员会认定不能进入 指数的股票。
沪深300指数基金投资策略
沪深300指数主要特点（3）
样本股稳定性高，调整设置缓 冲区： 沪深300指数每年调整2次样本 股，并且在调整时采用了缓冲 区技术，这样既保证了样本定 期调整的幅度，提高样本股的 稳定性，也增强了调整的可预 期性和指数管理的透明度。样 本股的稳定性强，可以提高被 复制的准确度，增强可操作性。 得到加强。
沪深300指数基金投资策略
沪深300指数主要特点（4）
指数行业分布状况基本与市场行业分布比例一致：
指数的行业占比指标衡量了指数中的行业结构，市场的行业占比则 衡量市场整体经济结构，二者偏差如果太大，则说明指数的行业结 构失衡，虽然沪深300指数没有明确的行业选择标准，不过样本股 的行业分布状况基本与市场的行业分布状况接近，具有较好的代表 性。
沪深300指数基金投资策略
沪深300指数基金投资策略
A股常见的六个综合指数
A股中最重要的综合指数主要有： • 上证指数（000001） • 创业板指（399006） • 深证成指（399001） • 上证50（000016） • 沪深300（399300） • 中证500（000905）
沪深300指数基金投资策略