现代证券投资理论(PPT 53页)

03
投资组合构建
将选定的投资品种按照资产配 置策略进行组合，形成具有特 定风险收益特征的投资组合。
04
投资组合调整
根据市场环境的变化和投资品 种的表现，适时调整投资组合 的结构和比例。
资产组合调整与优化策略
投资组合绩效评估
投资组合再平衡
定期或不定期对投资组合进行 再平衡，使各类资产的投资比 例恢复到初始配置状态。
投资行为心理学基本概念
01
介绍投资行为心理学的定义、研究对象和方法，以及与其他学
科的关系。
投资心理与行为偏差
02
分析投资者在投资决策中常见的心理和行为偏差，如过度自信、
羊群效应、处置效应等。
投资行为心理学在投资实践中的应用
03
探讨如何将投资行为心理学原理应用于投资策略、资产配置、
交易行为等方面，提高投资业绩。
通过构建多元化的投资组合，降低单 一债券的风险，提高整体投资收益的 稳定性。
收益计算
债券收益主要包括利息收入和资本利 得。投资者可根据债券的票面利率、 市场价格等因素计算预期收益。
04
基金投资分析
基金类型及运作原理
开放式基金与封闭式基金
主要区别在于基金份额的发行和交易方式，开放式基金可随时申购和赎回，而封闭式基金 在封闭期内份额固定。
投资组合优化
运用数学优化方法，对投资组 合进行优化调整，以提高投资 组合的收益风险比。
投资组合风险管理
采用风险度量指标和风险管理 工具，对投资组合的风险进行 实时监控和预警。
定期对投资组合的绩效进行评 估，以便及时发现投资组合存 在的问题并进行改进。
07
投资行为心理学与风险管理
投资行为心理学原理及应用

实物投资是指创办一个生产经营性实体，从事某种（些）产 品（劳务）的生产经营活动，或者是投资于某些实际资产 （如房地产、古董、字画、艺术品等）以期获利的行为。
金融投资是指投资金融产品以期获利的行为，如投资于银行 和金融机构的储蓄产品、股票、债券、证券投资基金。随着 我国经济社会的不断发展和人民生活水平的不断提高，金融 投资在人们生活中扮演着越来越重要的角色。
01 证券与有价证券
1、证券
证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特 定权益，或证明其曾经发生过的行为。按照证券性质的不同，可以将其划分为证据证券、凭证证券和 有价证券。证据证券和凭证证券属于无价证券，本书主要讨论的是有价证券。
证据证券
证券
凭证证券（存款单、借据、收据等） 商品证券（提货单、运货单、仓库栈单等）
01 证券与有价证券
3.有价证券的特征
有价证券的特征
收益性 流动性 风险性 期限性
03 证券与有价证券
3.有价证券的特征
1 收益性
证券的收益性是指持有证券本身可以获得一定数量
的收益，这是投资者转让资本所有权或使用权的回报。 证券代表的是对一定数额的某种特定资产的所有权或 债权，投资者持有证券也就同时拥有取得这部分资产 增值收益的权利，因而证券本身具有收益性。
3 风险性
证券的风险性是指实际收益与预期收益的背
离，或者说是证券收益的不确定性。从整体上 说，证券的风险与其收益成正比。通常情况下， 风险越大的证券，投资者要求的预期收益越高； 风险越小的证券，投资者要求的预期收益越低。
投资
02 投资
1.投资的概念
在商品经济社会中，投资是普通存在的现象。诺贝尔经济学奖获得者威廉・夏的要求也是不一样的。债券一般有明 确的还本付息期限，以满足不同筹资者和投资者对融资期限以 及与此相关的收益率需求。债券的期限具有法律约東力，是对 融资双方权益的保护。股票没有期限，可以视为无期证券。

额自下一个工作日起享有基金的分配
权益，当日赎回的基金份额自下一个、
工作日起不享有基金的分配权益。
证券投资的风险
01
二
系统性风险
政策风险
系
统
风
险
市场风险
利率风险
购买力风险等
证券投资风险
所谓风险就是指未来不确
定性因素的变动导致投资
者收益变动的可能性。即
风险与未来发生事件的不
确定性有关，不确定性越
非
系
和股票市场的价格变化，同时与投资者的投资心态、
投资经验及投资技巧也有很大关系。
资本利得
01
股票投资的收益
2、股利收益率的计算
（1）股利收益率：是指股份公司以现金形式派发股息与股票市场价格的比率，反映
了投资者以现行价格购买股票的预期收益水平。

股利收益率 = ∗ 100%
0
D：年现金股息
P0：股票买入价
01
03
股票投资的收益
（2）持有期收益率：股票持有期间股息收入与买卖差价之和占股票买入价格的比率
+ (1 − 0 )
股持有期收益率 =
∗ 100%
0
D:年现金股息
P1:股票买入价
P2：股票卖出价
（二）
债券收益
债券收益的来源：
① 债券的利息收益
• 这是债券发行时就决定的，除了保值贴补债券和浮动利
P1 为债券卖出价，
n为债券到期年限
02
债券收益
（4）到期收益率
C + （V − P0 ）/n
Ym =
× 100%
P0
Ym:到期收益率 V：债券面额 P0：债券买入价

第二阶段：这是一个恐慌阶段，这时买方数目减少而卖方数目增多， 证券价格急剧下跌，交易量已大幅度减少，投资者参与交易的活跃程 度已大幅度下降。这一阶段过后，一般都必须经过较长时间的喘息或 停滞才进入第三阶段。
第三阶段：在经历了上述的恐慌阶段以后，先前买进的投资者纷纷卖 出，证券的市场价格再次急剧下跌；有关公司收益恶化的消息到处流 传，加速了投资者的卖出。但各种证券市场价格的下跌程度各不一样 ，一流的股票与债券的市价较平稳，而投资价值较低的股票和债券下 跌较为剧烈。在这个下跌趋势的最后阶段，各种坏消息弥漫整个证券 市场，只有在这些坏消息消失之后，这一阶段才告结束。
11.3.3 趋势线和轨道线
1）趋势线
趋势线是衡量价格波动方向的，由趋势线的方向可以明确地看出股价的趋 势。
在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。 在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线，如图11-
16中的直线L。
图11-16 趋势线
一般说来，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线 的有效性越被得到确认，用它进行预测越准确有效。另外， 这条直线延续的时间越长，就越具有有效性。
1.191 1.382 1.618 1.809
2
2.618 4.236
这些数字中，0.618，1.618和4.236最为重要，股价极容易
在由这三个数产生的黄金分割线处产生支撑和压力。
2）百分比线 百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一 些整数位的分界点。
11.4 形态理论
股价的移动是由多空双方力量大小决定的。一个时期内， 多方处于优势，力量增强，股价将向上移动，这是众所周 知的。在另一个时期内，如果空方处于优势，则股价将向 下移动，这也是显然的。

时间加权收益率
实际收益率
(费雪关系式)
证
券
投 期望收益率
资
证券投资的期望收益率就是证券投资的各种可能收益率的加
学
权平均数，以各种可能收益率发生的概率为权数。
例：表8-1列示了四种证券的未来可能收益率概率，运用期望收 益率公式，可以得到各证券的期望收益率。
证 券 投 资 学
第二节 证券投资风险的度量
预 0.1 期
基础资产
证 券
收 益
0.08
率 0.06
最小风 险组合
无效前沿
0.04
投
0.02
资
0
0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 0.35
学
组合的标准差（紫线施加非卖空约束）
由此可见，资产组合的分散化会带来风险的降低。在此
例中，如果再继续增加相互独立的风险资产，则最终的 风险会降为多少？
证券组合分析的简化—单指数模型
当市场价格上涨时，大部分股票的价格也上涨， 证 当市场价格下跌时，大部分股票价格也下跌。这
说明，股票的价格除了受本身特定因素的影响外， 券 还受某些共同因素的影响，而后者往往通过市场 投 变化反映出来。
资
学 将一个证券的收益分解成两部分：由市场决定的 部分和由市场以外的因素决定的部分
学
（2）有效证券组合必须包含三个条件：第一，在预
期收益率一定时，是风险最小的证券组合；第二，在
风险一定时，是预期收益率最高的证券组合；第三，
不存在其它的比其预期收益率更高和风险更小的证券
组合。
两个风险资产的最优组合
卖空：期初通过先借入证券并卖出，到期末再补进用
于归还所借证券的行为。（对应资产头寸为负值的情

01 选股策略
蓝。 筹股指的是投资报酬优厚，股价变动幅度较小，且在市场行情来
临时，并不一定领先上涨的这样一类股票。蓝筹股一般会缓慢上涨，
当空头市场来临时，其他股票大幅下跌，蓝筹股往往能够坚守阵地， 价格不会下降到过低。
蓝
筹
➢ 蓝筹股是非常好的中期投资对象，买进蓝筹股一定要在合适的价
股
位进行，不宜频繁进出。
①如果估计某支股票会有下跌的趋势，则可以按照股 票价格下跌的不同阶段分批次买入，这种情况只有价 格上升超过购买价格时才能盈利
②与第一种情况相反，当某只股票价格出现上升趋势 时，可以将资金分批次慢慢买入。此时，当价格超过 最后一次购买的价格时，就可以成批将持有股票卖出， 以获取利润。
0063 买卖策略与技巧
选
➢ 蓝筹股可能在短期内的收益不太好，但是无需担心，一旦市场行
股
情到来，就会获得较高的收益，如果进行长期投资，单是分红、
策
送配股就是一笔很可观的收益。
略
➢ 这一类股票对于初涉证券市场的投资者来说是一种理想的选择。
01 选股策略
股票市场中，有的公司处于快速发展期，公司股票有着较高
的报酬成长率，这样的股票就是成长股。成长股易跑出“黑 马”，获得的收益可观，但风险也较大。
解套策略的三种方式：
01 快刀斩乱麻，忍痛止损。就是将所有股票抛售，以免股价进一步下跌造成的 更大损失。这样的解套策略适合投机倒把型的投资者
03 解套策略
02 抛弃弱势股票，买入强势股票。投资者忍痛将自己的弱势股抛售，换市场中的强势股， 希望通过换股让自己的损失得到弥补，这种解套策略在自己所持股票已经成下降趋势， 短期内无翻身机会时采用
成 长
股
成长股必须有持续成长的后劲，判断成长股不是一件容易的事情，

由所有有效资产组合构成的集合，称之为有效集 或有效边界。投资者的最优资产组合将从有效集 中产生，而对所有不在有效集内的其它投资组合 则无须考虑。
28
整个可行集中，G点为最左边的点，具有最小标准差。从 G点沿可行集右上方的边界直到整个可行集的最高点S（具 有最大期望收益率），这一边界线GS即是有效集。例如： 自G点向右上方的边界线GS上的点所对应的投资组合如Ｐ
w1

2 1
2
时
,
p

0
当
w1

2 1
2
时
，

p
( w1 ) = w1
1

(1
w1 )
2
当
w1

2 1
2
时
，

p
( w1 ) = (1

w1 )
2

w 1
1
17
命题6.2：完全负相关的两种资产构成的可行集是两
条直线，其截距相同，斜率异号。
证明：
当w1

2 1 2
概率 Pi
预期收益率（ R）
（R i）*（ Pi）
方差（ i ）
(Ri R)2Pi
0.05 0.10 0.20
-0.005 -0.002 0.008
(-0.10-0.09)2(0.05) (-0.02-0.09)2(0.10) (0.04 - 0.09)2(0.20)
0.30 0.20 0.10 0.05
0.027 0.028 0.020 0.014
(0.09 - 0.09)2(0.30) (0.14 - 0.09)2(0.20) (0.20 - 0.09)2(0.10) (0.28 - 0.09)2(0.05)

主要内容
03
统计套利策略
04
算法交易策略
05
大数据选股策略
04 证券投资策略与风险控制
04 证券投资策略与风险控制
资产配置策略
资产配置
杠铃策略
是指投资者根据自己的投资目的和风 险承受能力，将资金分配到不同的资 产类别中，以达到风险和收益的平衡。
投资者同时持有两种相反性质的资产， 以获取稳定的收益并降低风险。
外汇风险
外汇风险是指由于汇率变动导致的投资损失 或收益的不确定性。
金融衍生品
金融衍生品定义
金融衍生品是基于基础资产派生出来的金融 工具，包括远期合约、期权、期货等。
金融衍生品交易
金融衍生品通常在场外市场进行交易，通过 协商达成合约条款。
金融衍生品种类
金融衍生品根据标的物不同可以分为商品衍 生品、股票衍生品、利率衍生品等。
创新性
证券市场不断变化，需要不断创新投 资理念和策略来应对市场的变化。
国际性
证券市场是全球性的市场，需要具备 国际视野和跨文化交流能力。
定义与特点
定义
证券投资学是一门研究证券市场及其 运行规律、证券投资理论、证券投资 策略和技巧的学科。
特点
综合性、应用性、创新性、国际性。
综合性
证券投资学涉及金融、经济、法律、 会计等多个领域，需要综合运用各种 知识和理论。
股票分为普通股和优先股，优 先股通常有固定的股息收益。
股票交易
股票在证券交易所进行买卖交 易，投资者通过证券公司或经
纪商进行交易。
股票市场
股票市场是买卖股票的场所， 包括主板市场、创业板市场等
。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务 凭证，代表债券持有人对发行

直观的解释，贝塔系 数是度量一种证券对于市 场综合变动的反应程度的 指标。
（15%，20%）
10%
10%
（-5%，-10%）
市 场 回 报 率 波 动
四、套利定价理论（APT）
套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory，简记为APT）
是由美国经济学家罗斯和罗尔于1976年建立的一种资 本资产定价的理论。
E(Rp )

无风险资产
政府可以用征税的收入偿还它的债务，所以一般认为政府的
债务没有违约风险。因此，我们可以将短期政府债券（一般 为1年）视为无风险资产，其收益率为无风险收益率。
具有风险的投资工具其收益与无风险收益之差通常被称为
“风险资产的超额收益”。风险资产的超额收益往往被视为 对风险的对价，所以又被称为“风险溢价”。
关于套利定价
套利是市场无效率的产物。 套利是利用资产定价的错误，价格联系的失常，买入价格被
低估的资产，同时卖出价格被高估的资产来获取无风险利润 的行为。
套利定价理论的核心思想是：一旦市场出现了套利机会套利
者会尽可能建立大额的套利头寸，推动市场价格恢复均衡， 迅速消除套利机会。
套利与均衡
也需要度量两个变量之间的相互关系。

协方差 相关系数
A B A B
Cov ( R , R ) E [( R E ( R )) ( R E ( R ) A AB B
AB AB A B
投资组合的特征
期望收益：构成组合的单个证券的期望收益的简单加权平
均
R X R X R p A A B B
证券投资学—— 现代投资理论
吴磊 武汉纺织大学经济学院

证券投资ppt课件
目 录
• 证券投资概述 • 证券投资工具 • 证券投资分析方法 • 证券投资策略 • 证券投资风险与控制 • 证券投资案例分析
目 录
• 证券投资概述 • 证券投资工具 • 证券投资分析方法 • 证券投资策略 • 证券投资风险与控制 • 证券投资案例分析
01 证券投资概述
01 证券投资概述
短期投资策略
总结词
快速交易，高风险高收益
详细描述
短期投资策略是一种以快速买卖股票为主要特点的投资方式，投资者 关注市场短期波动和热点题材，通过快速交易获取短期收益。
操作方式
根据市场走势、政策消息等因素判断短期波动，进行快速买入或卖出 操作。
风险收益特征
风险较高，收益波动较大，适合风险承受能力较高、具备快速反应能 力的投资者。
量化分析法
01 02 03
特点 数据驱动 数学模型和算法应用
量化分析法
01 02 03
特点 数据驱动 数学模型和算法应用
量化分析法
• 适用于大数据分析和高频交易
量化分析法
• 适用于大数据分析和高频交易
量化分析法
步骤 数据收集和清洗
建立数学模型
量化分析法
步骤 数据收集和清洗
建立数学模型
量化分析法
基金种类
基金分为公募基金和私募基金，公募基金可以向公众募集 资金，私募基金则只能向特定的投资者募集资金。
基金投资策略
基金投资策略包括成长型投资、价值型投资、指数型投资 等，投资者可以根据自己的风险偏好和收益预期选择合适 的基金进行投资。
基金
基金定义
基金是指投资者将资金交给专业的基金管理人管理，由基 金管理人投资于股票、债券等金融工具的一种投资方式。