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财务杠杆效应的三种形式(一)经营杠杆的含义经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。
(二)经营杠杆的计量对经营杠杆的计量最常用的指标是经营杠杆系数或经营杠杆度。
经营杠杆系数，是指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。
计算公式为：经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率经营杠杆系数的简化公式为：报告期经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润(三)经营杠杆与经营风险的关系经营杠杆系数、固定成本和经营风险三者呈同方向变化，即在其他因素一定的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业经营风险也就越大。
其关系可表示为：经营杠杆系数=基期边际贡献/(边际贡献-基期固定成本)(一)财务杠杆的概念财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。
(二)财务杠杆的计量对财务杠杆计量的主要指标是财务杠杆系数。
财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。
计算公式为：财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息)对于同时存在银行借款、融资租赁，且发行优先股的企业来说，可以按以下公式计算财务杠杆系数：财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息-融资租赁积金-(优先股股利/1-所得税税率)](三)财务杠杆与财务风险的关系财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股每股利润大幅度变动的机会所带来的风险。
财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，财务杠杆效应越强，财务风险越大。
财务杠杆与财务风险的关系可通过计算分析不同资金结构下普通股每股利润及其标准离差和标准离差率来进行测试。
(一)复合杠杆的概念复合杠杆是指由于固定生产经营成本和固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。
(二)复合杠杆的计量对复合杠杆计量的主要指标是复合杠杆系数或复合杠杆度。
第六章杠杆原理与资本结构1. 财务管理的杠杆效应：表现为在存在特定费用的情况下，一个财务变量以某一比例变化时，引起另一个相关的财务变量以一个较大的比例变化。
合理运用杠杆可以有助于公司合理规避风险，提高资本运营效率。
财务管理中的杠杆效应有三种：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。
2. 经营风险和经营杠杆（1）经营风险：指由生产经营活动而产生的未来经营收益或者息税前利润的不确定性。
任何公司只要从事经营活动，就必然承受不同程度的经营风险。
在控制经营风险的各种方法中，合理地调整经营杠杆是非常有效的方法。
2015.4多2015.10多在市场经济中，经营风险的发生及大小取决于多方面：①市场需求变化的敏感性。
②销售价格的稳定性。
③投入生产要素价格的稳定性。
④产品更新周期以及公司研发能力。
⑤固定成本占总成本的比重。
（2）经营杠杆：指在某一固定生产经营成本存在的情况下，销售量变动对息税前利润产生的作用。
由于固定成本存在而导致的息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应，称为经营杠杆2017.10单。
公司只要存在固定成本，就存在经营杠杆作用2015.4单。
经营杠杆是把“双刃剑”，不仅可以放大公司的息税前利润，也可以放大公司的亏损。
经营杠杆系数（DOL）：指息税前利润变动率相对于销售量变动率的倍数。
EBIT为基期息税前利润，△EBIT为息税前利润变动额；Q为基期销售量，△Q为销售量的变动。
注意：经营杠杆系数的定义公式和简化计算公式均是建立在假设产量等于销量的前提下。
2017.4单如果某公司经营杠杆系数为2，则息税前利润变动百分比与销售量变动百分比的比值为2。
简化计算公式：经营杠杆系数=（销售额-变动成本总额）÷（销售额-变动成本总额-固定成本总额）2015.4计经营杠杆系数=1+固定成本总额÷息税前利润（3）经营杠杆和经营风险的关系引起公司经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身不是利润不稳定的根源。
经营杠杆是什么意思经营杠杆是一个广泛应用于商业管理和财务分析中的概念，用于描述企业如何利用不同的资源和策略来提高其盈利能力和财务状况。
经营杠杆在公司的运营中起到了至关重要的作用，并且对公司的长期发展也有着深远的影响。
经营杠杆的基本概念经营杠杆是指企业通过采取不同经营策略和利用不同的资源来改善其盈利状况的能力。
它涉及到多个方面，包括资本结构、成本管理、销售和市场营销、生产效率等等。
通过合理利用这些杠杆，企业可以增加其盈利能力，提高市场占有率，降低风险等。
资本结构杠杆资本结构杠杆是指企业通过调整其权益和债务的比例来影响资本成本和盈利能力的能力。
通过增加债务比例，企业可以获得更多的借款资金，从而扩大业务规模，增加利润。
然而，债务融资也带来了风险，因为企业需要支付利息并履行债务偿还的责任。
因此，在利用资本结构杠杆时，企业需要权衡风险与回报之间的关系。
成本管理杠杆成本管理杠杆是指企业通过优化生产和管理成本来提高盈利能力的能力。
通过降低生产成本、节约能源、优化供应链等手段，企业可以提高其产品和服务的竞争力，从而提高销售额和利润率。
此外，成本管理杠杆还包括改进内部流程、优化员工配置等方面的努力，这些措施有助于提高企业的工作效率和生产效率。
销售与市场营销杠杆销售与市场营销杠杆是指通过增加销售数量、提高产品定价、扩大市场份额等手段来提高盈利能力的能力。
企业可以通过营销策略、市场推广、客户关系管理等手段，吸引更多的客户和提高客户忠诚度，从而增加销售额和市场份额。
通过有效的销售与市场营销杠杆，企业可以提高其市场定位，增强其品牌影响力，进而提高其盈利水平。
生产效率杠杆生产效率杠杆是指企业通过提高生产效率来降低单位成本，从而提高利润率和盈利能力的能力。
企业可以通过引入新技术、改进生产流程、提高设备利用率等手段，提高生产效率，减少生产成本，提高产品质量和交付时间。
生产效率杠杆对于制造业和服务业都非常重要，可以帮助企业在激烈的市场竞争中获得竞争优势。
简述财务管理中的三类杠杆-回复在财务管理中，杠杆是一个非常重要的概念。
杠杆可以帮助我们理解公司的财务结构，并分析其对利润和风险的影响。
本文将从财务杠杆、经营杠杆和复合杠杆三个角度来阐述这个主题。
一、引言在经济学领域，杠杆被用来描述一个实体使用债务或外部资金以提高潜在回报的行为。
这种策略可以通过增加风险和收益的潜力来帮助投资者最大化他们的投资回报。
在财务管理中，杠杆分为三类：财务杠杆、经营杠杆和复合杠杆。
这三种类型的杠杆都有其独特的特点和作用，下面我们逐一进行详细介绍。
二、财务杠杆财务杠杆是指公司通过借款等方式筹集资金，用以扩大生产经营规模，从而获得更高的盈利水平。
在这种情况下，公司的负债（如借款）成为财务杠杆的基础。
财务杠杆效应体现在以下两个方面：1. 财务杠杆利益：当公司利用财务杠杆时，由于借款成本较低，因此可以降低资金成本，提高利润率。
同时，如果公司的盈利能力超过借款利率，那么公司将实现财务杠杆利益。
2. 财务风险：然而，财务杠杆也存在风险。
当公司的盈利能力低于借款利率时，财务杠杆会放大亏损，导致公司的财务状况恶化。
此外，高负债也会使公司在面临经济波动时更加脆弱。
三、经营杠杆经营杠杆是指公司的固定成本对公司盈亏的影响程度。
固定成本包括租金、工资等不变的成本，这些成本不会随着产量的变化而变化。
经营杠杆效应体现在以下两个方面：1. 经营杠杆利益：当公司的销售量增加时，由于固定成本相对稳定，因此单位产品的成本会降低，从而提高公司的边际贡献率和净利润率。
2. 经营风险：然而，经营杠杆也存在风险。
当市场需求下降，销售量减少时，固定成本并不会随之降低。
因此，单位产品的成本会上升，导致公司的边际贡献率和净利润率下降。
四、复合杠杆复合杠杆是指财务杠杆与经营杠杆共同作用的结果。
它反映了公司总的风险水平。
复合杠杆效应体现在以下两个方面：1. 复合杠杆利益：当市场状况良好，销售量和价格都上升时，公司可以获得财务杠杆利益和经营杠杆利益，从而使利润大幅增长。
经营杠杆原理及其应用分析经营杠杆是指企业在经营和管理过程中通过调整不同的经营要素，以实现利润、收入、价值或投资的成倍增长的一种方法。
杠杆原理是指通过改变企业的固定成本和变动成本的比例，来影响企业利润和收入的增长速度。
经营杠杆原理可以用以下公式表示：杠杆=（Δ利润/Δ销量）/（利润/销量）杠杆原理的核心理念是通过提高销量和降低成本来提高企业的利润和收入。
通过调整企业的经营要素，如产品定价、市场推广、生产效率和成本控制等，可以实现经营杠杆的效应。
经营杠杆可以分为市场需求杠杆和成本杠杆两种类型。
市场需求杠杆是指通过调整销售量或销售价格来影响企业利润的增长速度。
当企业的销售量无法大幅增长时，可以通过提高产品价格来实现利润的增长。
市场需求杠杆的应用包括差异化定价策略、市场扩张和产品创新等。
成本杠杆是指通过降低企业的固定成本或变动成本来影响企业利润的增长速度。
通过提高生产效率、降低成本和优化资源配置等措施，可以实现成本杠杆的效应。
成本杠杆的应用包括生产规模经济、供应链管理和成本控制等。
经营杠杆的应用分析主要包括以下几个方面：1. 利润增长预测：通过对企业经营杠杆的分析，可以预测企业在不同经营环境下的利润增长情况。
根据市场需求和成本变化的预测，可以评估不同经营要素对企业利润增长的贡献程度，并制定相应的经营策略。
2. 经营决策优化：通过对经营杠杆的应用分析，可以优化企业的经营决策。
在产品定价决策中，可以通过考虑市场需求和成本杠杆的影响，确定最佳的定价策略，实现最大化利润。
3. 市场竞争优势：通过差异化经营和创新，可以提高企业的市场竞争力。
经营杠杆的应用可以帮助企业发掘市场需求和成本优势，提高产品的附加值和市场认可度，从而获得竞争优势。
4. 风险管理：经营杠杆的应用可以帮助企业降低风险和不确定性。
通过灵活调整不同经营要素，可以实现风险的分散和抵消效应，提高企业的回报和抗风险能力。
经营杠杆原理及其应用分析在企业经营和管理中具有重要的意义。
经营杠杆的应用技巧与问题解决经营杠杆是企业在经营过程中常常会遇到的一种管理工具和技巧。
其核心原理是通过合理配置企业资源和运用各种策略手段，以达到降低成本、提高效率、增加收入等目标。
然而，正确应用经营杠杆并不容易，同时也会伴随着一系列的问题。
本文将重点探讨经营杠杆的应用技巧以及如何解决相关问题。
一、经营杠杆的应用技巧1. 成本杠杆的应用成本杠杆是运用成本结构和规模效应来提高企业利润的一种杠杆方式。
在应用成本杠杆时，企业可以考虑以下技巧：（1）降低固定成本：通过减少开支、合理规划资源，降低固定成本，以降低企业的运营风险。
（2）提高规模效应：增加生产规模，降低单位产品成本，以提高经营效率。
（3）灵活运用可变成本：增加可变成本的比例，使企业能够根据市场需求灵活调整成本。
2. 财务杠杆的应用财务杠杆是通过运用借款和融资等财务手段，以期望利用外部资金的成本与企业盈利能力之间的差异，从而提高投资回报率的一种杠杆方式。
在应用财务杠杆时，企业可以考虑以下技巧：（1）选择适当的融资方式：根据企业的实际情况选择适合的融资方式，如银行贷款、发行债券等。
（2）控制财务风险：合理控制借款规模和期限，避免过度负债，防止财务风险的积累。
（3）提高利润率：通过提高销售价格、改进产品结构等方式，提高企业的利润率，从而提高投资回报率。
3. 市场杠杆的应用市场杠杆是通过扩大市场份额、改善品牌形象等手段增强市场竞争力的一种杠杆方式。
在应用市场杠杆时，企业可以考虑以下技巧：（1）不断创新：不断推出新产品、提升产品质量，以满足市场需求，并与竞争对手产生差异化竞争。
（2）加强品牌宣传：通过广告、营销等方式提升品牌知名度，吸引更多消费者，提升市场份额。
（3）建立合作伙伴关系：与供应商、经销商建立长期稳定的合作伙伴关系，共同推动企业市场拓展。
二、经营杠杆的问题解决1. 风险控制问题在应用经营杠杆时，企业必须充分考虑风险控制。
以下是一些解决风险控制问题的方法：（1）建立风险评估体系：对企业运营中的各种风险进行评估和量化，以便及时应对可能出现的风险。
对企业杠杆的理解一、什么是企业杠杆企业杠杆是指企业在资本结构中使用债务融资的比例。
杠杆可以放大企业的盈利能力，但同时也增加了企业的风险。
二、企业杠杆的种类企业杠杆可以分为财务杠杆和经营杠杆两种。
1. 财务杠杆：财务杠杆是指企业利用借贷资本进行投资的比例。
借贷资本一般是指债务，如银行贷款、债券等。
财务杠杆可以放大企业的盈利，但同时也增加了企业的财务风险。
2. 经营杠杆：经营杠杆是指企业在运营过程中，通过提高销售额或降低成本来提高盈利能力。
经营杠杆可以通过提高销售价格、降低生产成本、增加销售量等方式实现。
三、企业杠杆的优势1. 提高盈利能力：通过借贷资本进行投资，可以放大企业的盈利能力。
借贷资本可以用于扩大生产规模、开拓新市场、研发新产品等，从而提高企业的盈利水平。
2. 分散风险：企业杠杆可以分散风险，降低企业的经营风险。
当企业面临经营困难或市场波动时，债务可以起到缓冲作用，减少企业的财务压力。
3. 提高企业竞争力：借贷资本可以用于技术升级、设备更新等，从而提高企业的竞争力。
企业借助杠杆可以更快地适应市场变化，抢占市场份额，增加收入。
四、企业杠杆的劣势1. 增加财务风险：借贷资本带来了企业的财务风险。
如果企业无法按时偿还债务，可能会导致信用受损、资金链断裂等问题。
2. 限制经营自由：借贷资本往往会对企业的经营自由造成一定限制。
债权人可能要求企业按照一定的条件经营，如限制企业的资本支出、分红等。
3. 增加利息支出：借贷资本需要支付利息，这会增加企业的财务负担。
如果企业的利润水平无法满足利息支付，可能会导致财务困境。
五、企业杠杆的应用企业杠杆的应用需要谨慎选择，合理规划。
以下是一些企业杠杆的应用情况：1. 大型企业：大型企业通常有稳定的盈利能力和较高的信用评级，可以通过债务融资来扩大规模、进行并购，进一步提高盈利能力。
2. 初创企业：初创企业通常面临资金短缺的问题，可以通过借贷资本来支持创业过程，实现初期的快速发展。
财务管理中有哪些杠杆作用，如何理解杠杆与风险间的关系？在财务管理中主要涉及三类杠杆：经营杠杆，财务杠杆和总杠杆。
1、经营杠杆⑴经营杠杆，亦称营业杠杆或营运杠杆，是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。
企业可以通过扩大营业总额而降低单位营业额的固定成本，从而增加企业的营业利润，如此就形成企业的经营杠杆。
⑵经营杠杆系数 DOL=EBIT---营业利润，即息税前利润；S---营业额⑶经营杠杆与企业经营风险的关系企业经营风险的大小与经营杠杆有重要关系，一般来说，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，利润变动越激烈，企业的经营风险也就越大，反之就越小。
除固定成本以外，影响企业经营杠杆的因素还有产品供求的变动，产品售价的变动，单位产品变动成本的变动和固定成本总额的变动等。
2、财务杠杆⑴财务杠杆亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利用。
财务杠杆系数反映的是普通股每股收益对息税前利润变动的敏感程度，它衡量了由于企业使用财务杠杆而引起的风险增加相对额。
⑵财务杠杆系数 DFL= 或DFL=EAT---税后利润额；EPS---普通股每股税后利润额⑶财务杠杆与企业财务风险的关系财务风险是指在经营活动中与筹资有关的风险，尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业股权资本所有者收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险。
影响企业财务杠杆系数的因素除了债权资本固定利息以外，还有资本规模的变动，资本结构的变动，债务利息的变动和息税前利润的变动等。
3、总杠杆⑴总杠杆亦称联合杠杆，是指经营杠杆和财务杠杆的综合。
总杠杆衡量的是普通股每股税后利润变动率相当于营业总额变动率的倍数。
⑵总杠杆系数 DCL=DOL×DFL= =DCL---联合杠杆系数⑶综合杠杆与企业总风险的关系综合杠杆系数是对总风险大小的量化。
在其他因素不变的情况下，综合杠杆系数越大，总风险越大，反之则越小。
由综合杠杆系数的计算公式可以知道，企业可以通过很多方式对经营杠杆和财务杠杆进行组合，以获得一个理想的综合杠杆系数和企业总风险。
经营杠杆与经营风险控制
本文受国家自然科学基金项目（编号：70572108）资助
降，企业需要根据经营状况的变化随时调整经营杠杆，要实现这一目标，就要求影响经营杠杆各因素的弹性要大，即能够为企业所控制或调整。
在上述影响经营杠杆的各因素中，就销售数量而言，企业一般总是致力于销售数量的扩大，其最直接的目的是增加营业利润，而不是降低经营杠杆和经营风险，企业当然也不可能为了增大经营杠杆而刻意降低销售数量。
如此一来，企业只能通过销售价格、单位变动成本和固定成本总额三个因素来调整经营杠杆和控制经营风险。
合理定价控制经营风险
如果企业经营的产品处于完全竞争市场，其售价将完全由市场供求关系决定，成为企业的不可控因素，此时，企业也不能借以调整经营杠杆和控制经营风险。
如果企业经营的是垄断产品或全新产品，企业在定价方面就有了相当的主动权。
对于垄断产品，企业一般倾向于高定价，这样可以获得高额垄断利润，并且随着市场经济的发展变化，当该产品不再为企业所垄断时，企业可以通过降价来降低经营杠杆和经营风险。
对于全新产品，企业常用的定价策略有撇油策略和渗透策略两种，前者是指新产品初期以高价销售，待竞争加剧时再逐步降价的策略；后者是指以较低价格为新产品开拓市场，赢得顾客后再逐步提价的策略。
一般而言，顾客乐于接受降价，对涨价则比较反感，也就是说，采取撇油策略的价格弹性较大。
当新产品市场打开时，必然引来竞争者，企业产品市场可能被挤占，销售减少在引起DOL增大的同时带来营业利润的快速下降，此时适当调低价格刺激销售的增长，价格降低引起的DOL增大完全可能被销量上升引起的DOL下降所抵消，经营风险因此不会增大。
如果采取渗透策略，市场开发虽然容易，前期销量高，但因价格低而利润并不高，待产品被市场认可时，提价一般会引起顾客反感，销量降低，即使提价和销量下降对经营杠杆的影响是均衡的，企业的经营风险也无多大变化，但销量的下降最终会导致经营利润的快速下降。
当新的竞争者出现较早时，产品涨价更无可能，又没有降价销售的空间，此时，随着销量下降，DOL增大，经营风险加大，经营利润将以更快的速度下降。
因此，为了控制经营风险，企业宜采取撇油策略。
调节成本控制经营风险
变动成本和固定成本虽然都影响着经营杠杆和经营风险，但它们的影响方式和程度是有差异的，固定成本的影响通常大于变动成本。
并且产品的变动成本与固定成本在很多情况下存在着此消彼长的相关性，如采用自动化程度高的设备进行生产，设备折旧费高而人工费用低；如采用传统工艺设备进行生产，设备折旧费低而人工费用高。
因此，产品变动成本和固定成本的构成比例是有弹性的，企业可以在一定范围内予以调整，这为企业灵活调控经营杠杆和经营风险创造了条件。
人们通常将材料费用和人工费用看作变动成本，制造费用及大多数期间费用看作固定成本，这种划分是很片面的。
事实上，很多费用都兼有固定成本和变动成本的特性，以人工费用为例，即使是直接人工费用，绝大多数企业采取的是“基本工资+效益工资”的报酬形式，其基本工资是不随业务量变动的固定成本，只有效益工资才是随业务量正比例变动的变动成本，将直接人工费用均列入变动成本显然是不切实际的。
又如营业费用，当企业租用大商场的柜台进行产品销售时，向商场交纳的费用中，一部分是按月固定支付的基本租赁费，属固定成本；另一部分是商场按营业额提成的费用，属变动成本。
由于各种成本项目的弹性不同，对经营杠杆和经营风险的可控性影响也不同，下面分别就几种主要的成本项目进行分析说明。
直接材料费用。
直接材料费用均属于变动成本，而且是弹性较差的变动成本，企业一般会在保证产品质量和功能的前提下节约控制材料费用，但材料费用的降低往往受客观条件的限制而难以继续，企业也不可能人为调高材料费用来增大经营杠杆和经营风险。
人工费用。
在“基本工资+效益工资”的报酬方式中，基本工资与效益工资也是此消彼长，基本工资高则单位效益工资低，基本工资低则单位效益工资高。
工资费用中的固定成本总额取决于企业确定的基本工资标准和聘用员工数量。
弹性较大的报酬设计方案应该是基本工资低，聘用员工数量以满足基本生产必须投入的劳动力为限，此时因固定成本低而DOL小，经营风险较低。
单位效益工资高虽然在一定程度上又提高了DOL和经营风险，但有利于促使员工在追求个人收益最大化的同时实现企业业务量最大化，无形中又降低了DOL和经营风险。
当企业经营前景发展好时，可通过提高工资标准、增加员工数量来刺激员工的生产积极性。
与之相反，若企业一开始采用高基本工资、多聘用员工的做法，此时DOL大而经营风险较高，如遇企业生产经营不景气，为降低固定成本而采取减薪、裁员等措施时，经营风险虽然能在一定程度上下降，但此举会极大地伤害员工的士气，生产效率势必受到影响。
固定资产购置成本。
此类成本一般在项目开始时就已经投入了，以后以折旧费用的形式分摊计入各经营年度，完全属固定成本，并且项目实施后不再有弹性，也就不可能在经营期通过该项成本来控制经营风险。
固定资产购置成本的弹性仅存在于项目实施前，生产同一产品的机器设备有自动化程度不同、质量不同、价值高低不同的差别，企业有选择的弹性。
营业费用。
如前所述，营业费用中的门面租赁费也是由固定成本和变动成本两部分构成的，一般来说，基本租赁费低则提成比例高，反之则提成比例低。
如果预计销售前景好，在租赁谈判中宜争取固定租赁费高、提成比例低的租赁方案，此时虽然DOL大，经营风险高，但超过盈亏销售点后的销售额的提成比例低，经营利润高。
如果销售前景难以预计，则宜争取固定租赁费低、提成比例高的租赁方案。
租赁合同一旦签订，成本调整弹性就小了，企业很难以根据以后销售的实际情况再做调整，除非另谋门面。
营业费用中的广告费用基本上属固定成本，但弹性较大，企业可根据需要随时调整各年的广告费投入，也可作为企业调整经
营杠杆和经营风险的主要切入点。
一定数额的广告费投入将促使营业额的增长，所增加的经营风险可完全被营业额的增长所弥补，但随着广告费投入数额的持续增长，营业额的增长效应是递减的。
因此，企业需密切关注广告费与营业额的相关性，寻找最佳结合点，当营业利润的增长减缓，不能补偿增加的广告费投入时，继续增加广告费投入则得不偿失。
