非公开定向债务融资工具(PPN)

⾮⾦融债务融资⼯具在我国的有价证券中有这样⼀种：⾮⾦融企业债务融资⼯具，简称债务融资⼯具。

⽬前主要是银⾏间债券市场的机构投资者在进⾏发⾏。

这样⼀个名词初听起来是不是专业到很难理解？您别着急，接下来就由店铺⼩编为您详细介绍，希望对您有所帮助。

⾮⾦融债务融资⼯具⾮⾦融企业债务融资⼯具(简称债务融资⼯具)是指具有法⼈资格的⾮⾦融企业(以下简称企业)在银⾏间债券市场发⾏的，约定在⼀定期限内还本付息的有价证券。

主要类型⾮⾦融企业债务融资⼯具⽬前主要包括短期融资券(短融,CP)、中期票据(中票,MTN)、中⼩企业集合票据(SMECN)、超级短期融资券(超短融,SCP)、⾮公开定向发⾏债务融资⼯具(PPN)、资产⽀持票据(ABN)等类型。

主要特点债券融资⼯具发⾏对象为银⾏间债券市场的机构投资者，包括银⾏、证券公司、保险资产管理公司、基⾦公司等;债券融资⼯具发⾏参与⽅包括主承销商、评级公司、增信机构、审计师事务所、律师事务所等中介服务机构，需要对发⾏的企业进⾏财务审计，并对企业和融资⼯具进⾏评级，主承销商负责撰写募集说明书，安排企业进⾏信息披露等⼯作;债务融资⼯具采⽤市场化定价⽅式，融资⼯具的发⾏利率根据企业和融资⼯具级别，结合银⾏间市场资⾦⾯情况进⾏定价，⼀般低于银⾏贷款基准利率。

发⾏期限可以根据资⾦需求灵活安排;四是市场化发⾏⽅式，实⾏按照交易商协会相关⼯作指引注册发⾏，⼀次注册后可根据资⾦需求及市场情况分期发⾏，不需要监管机构审批。

以上就是店铺⼩编为您整理的有关“⾮⾦融债务融资⼯具”的法律内容，⾮⾦融企业债务融资⼯具主要包括短期融资券、中期票据。

发⾏对象是银⾏间债券市场的机构投资者。

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证券代码：600497 证券简称：驰宏锌锗公告编号：临2013－046 云南驰宏锌锗股份有限公司
关于发行第一期非公开定向债务融资工具
的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

经云南驰宏锌锗股份有限公司（以下简称“公司”）2011年年度股东大会审议通过《关于公司发行私募债券的议案》和公司2012年年度股东大会审议通过《关于延长公司发行私募债决议有效期的议案》，同意公司在2014年3月31日前向中国银行间市场交易商协会申请注册金额不超过20亿元人民币的私募债券。

2013年3月，公司收到中国银行间市场交易商协会《接受注册通知书》(中市协注【2013】PPN60号)，接受公司非公开定向债务融资工具注册。

本次注册金额为20亿元，注册额度自注册通知书发出之日起2年内有效，由兴业银行股份有限公司主承销。

2013年6月17日，公司完成了第一期非公开定向债务融资工具的发行工作。

第一期发行金额为10亿元人民币，单位面值为100元人民币，发行票面利率为5.60%，期限3年，计息方式为固定利率按年付息。

本期定向工具的发行有利于降低公司融资成本，进一步改善公司债务结构。

特此公告。

云南驰宏锌锗股份有限公司董事会 2013年6月19日。

DCMDCM (Debt Capital Markets)债券资本市场注册发⾏⼀、超短期融资券（SCP）⼀种回收短期流动性的⼯具，超级短期融资券，SCP。

超级短期融资券（简称“超级短融”）有望在今年年内推出，最先试点的⼀批发⾏主体都是“超级企业”，诸如中国移动、中国⽯油等中字头⼤型企业。

超级短融发⾏规则已经制定完毕，根据拟定规则，超级短融期限为7-270天，将有助于丰富货币市场产品，完善债券收益率曲线。

【定义】所谓超短期融资券(Super & Short-term Commercial Paper，SCP)，是指具有法⼈资格、信⽤评级较⾼（⼀般为中央AAA级企业）的⾮⾦融企业在银⾏间债券市场发⾏的，期限在270天(九个⽉)以内的短期融资券。

【功能】SCP期限最短为7天，也可以此类推为14天、21天，最长期限不超过九个⽉。

这意味着SCP不同于⼀般的企业债券产品，发⾏规模将不受净资产40%的红线约束。

这将进⼀步丰富市场的利率期限结构、风险结构以及流动性结构，有利于形成短、中、长期兼备的市场化收益率曲线。

【优势】SCP⽐短期融资券更为灵活，可以满⾜企业短期流动资⾦不⾜的瓶颈，有助于提⾼企业流动性管理⽔平，特别适合财务集中管理的⼤型企业集团；在利率上也⽐银⾏流动性贷款更有竞争优势、更市场化，⽽银⾏贷款还要制约于央⾏的管制利率。

【现状】12⽉22⽇，中国银⾏间市场交易商协会推出了⼀种新型短期直接债务融资产品——超短期融资券(SCP)。

虽然与短期融资券⼀样，针对企业发⾏，但最⼤不同在于，央⾏正在研究将SCP纳⼊公开市场操作⼯具箱。

这也意味着，央⾏将货币市场⾦融⼯具的应⽤，从⾦融机构扩展到⾮⾦融机构。

截⾄2012年5⽉初，7家超级央企和3家发电企业发⾏SCP，共注册4300亿元，累计发⾏3480亿，存续期余额1580亿元。

其中3个⽉期占⽐24.7%，6个⽉期占35.9%，9个⽉期占⽐39.4%。

【发⾏范围】⽬前超短期融资券试点范围包括九家⼤型国有企业及中国铁道部，根据试点结果将会决定是否进⼀步扩⼤到其他的企业。

非金融企业债务融资工具产品简介2017年目录债务融资工具介绍 (4)第一节债券融资的作用 (5)第二节非金融企业债务融资工具产品介绍 (6)一、公募债券 (7)（一）短期融资券 (7)（二）超短期融资券 (8)（三）中期票据 (9)二、非公开定向债务融资工具 (10)三、创新产品 (11)（一）长期限含权中期票据 (11)（二）项目收益票据（PRN） (13)（三）资产支持票据 (16)（四）并购债券 (20)第三节募集资金的使用方向 (21)第四节承销发行保障措施 (22)一、余额包销 (22)二、发行利率 (22)三、工作计划 (23)债务融资工具介绍根据发行主体的不同，我国债券可以分为政府信用债券、金融债券、非金融企业债券三大类。

其中，政府信用债券包括政府债券（细分为国债与地方政府债）和央行票据，发行主体分别为财政部、地方政府和人民银行; 金融债券包括政策性金融债、商业银行债、非银行金融机构债、证券公司债，发行主体分别为政策性银行、商业银行、非银行金融机构和证券公司；非金融企业债券包括企业债、短期融资券、超短期融资券、中期票据、集合票据、公司债和可转债等，发行主体为非金融企业。

按照监管主体不同，非金融企业债券由三大板块构成：1、中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”、“协会”）注册发交易商协会 永续债 发改委 证监会短期融资券非公开定向债中期票据资产支持票据 并购债项目收益票据 超短期融资券 · 企业债 公司债 中小企业可转债中小企业集合行的非金融企业债务融资工具，包括超短期融资券（SCP ）、短期融资券（CP ）、中期票据（MTN ）、非公开定向债务融资工具（PPN ）、项目收益票据（PRN ）等；2、国家发展改革委员会负责核准的包括城投债、产业债在内的企业债；3、中国证监会核准发行的公司债和中小企业私募债。

其中，以中国银行间市场交易商协会推出的各类债务融资工具发行规模最大，在整个债券市场的占比最大，影响也最大。

DCM (Debt Capital Markets)债券资本市场注册发行一、超短期融资券（SCP）一种回收短期流动性的工具，超级短期融资券，SCP。

超级短期融资券（简称“超级短融”）有望在今年年内推出，最先试点的一批发行主体都是“超级企业”，诸如中国移动、中国石油等中字头大型企业。

超级短融发行规则已经制定完毕，根据拟定规则，超级短融期限为7-270天，将有助于丰富货币市场产品，完善债券收益率曲线。

【定义】所谓超短期融资券(Super & Short-term Commercial Paper，SCP)，是指具有法人资格、信用评级较高（一般为中央AAA级企业）的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天(九个月)以内的短期融资券。

【功能】SCP期限最短为7天，也可以此类推为14天、21天，最长期限不超过九个月。

这意味着SCP不同于一般的企业债券产品，发行规模将不受净资产40%的红线约束。

这将进一步丰富市场的利率期限结构、风险结构以及流动性结构，有利于形成短、中、长期兼备的市场化收益率曲线。

【优势】SCP比短期融资券更为灵活，可以满足企业短期流动资金不足的瓶颈，有助于提高企业流动性管理水平，特别适合财务集中管理的大型企业集团；在利率上也比银行流动性贷款更有竞争优势、更市场化，而银行贷款还要制约于央行的管制利率。

【现状】12月22日，中国银行间市场交易商协会推出了一种新型短期直接债务融资产品——超短期融资券(SCP)。

虽然与短期融资券一样，针对企业发行，但最大不同在于，央行正在研究将SCP纳入公开市场操作工具箱。

这也意味着，央行将货币市场金融工具的应用，从金融机构扩展到非金融机构。

截至2012年5月初，7家超级央企和3家发电企业发行SCP，共注册4300亿元，累计发行3480亿，存续期余额1580亿元。

其中3个月期占比24.7%，6个月期占35.9%，9个月期占比39.4%。

【发行范围】目前超短期融资券试点范围包括九家大型国有企业及中国铁道部，根据试点结果将会决定是否进一步扩大到其他的企业。

非公开定向发行产品信息管理系统需求说明书中国银行间市场交易商协会1背景介绍1.1协会介绍中国银行间市场交易商协会是由市场参与者自愿组成的，包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场在内的银行间市场的自律组织，会址设在北京。

协会经国务院同意、民政部批准于2007年9月3日成立，为全国性的非营利性社会团体法人，其业务主管部门为中国人民银行。

协会会员包括单位会员和个人会员，银行间债券市场、拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场的参与者、中介机构及相关领域的从业人员和专家学者均可自愿申请成为协会会员。

协会单位会员将涵盖政策性银行、商业银行、信用社、保险公司、证券公司、信托公司、投资基金、财务公司、信用评级公司、大中型工商企业等各类金融机构和非金融机构。

协会的宗旨是：✧自律：对银行间市场进行自律管理，维持银行间市场正当竞争秩序✧创新：推动金融产品创新，促进市场健康快速发展✧服务：为会员服务，组织会员交流，依法维护会员的合法权益；为政府服务，贯彻政府政策意图，更好促进政府和市场的双向沟通。

1.2部门介绍市场创新部是协会秘书处负责组织会员进行银行间市场产品研发创新、对创新活动进行自律管理的职能部门，具有推动金融产品创新、促进银行间市场制度创新、规范债务融资市场运行等职能。

工作职责（一）跟踪分析国家宏观政策，研判宏观经济波动，提出贯彻落实国家宏观政策的市场创新建议；（二）分析评估金融市场发展趋势和外部环境变化，研究银行间市场总量增长、结构优化、功能提升等综合性问题，组织拟订银行间市场创新规划；（三）研究银行间市场深化改革的相关问题，提出银行间市场制度创新的政策建议；（四）调查研究市场需求，组织会员进行银行间市场产品创新，研究拟订与产品创新相关的自律规则和指引；（五）综合分析成熟市场经济国家和新兴经济体金融市场创新经验，跟踪评估国际金融市场创新动态，提出金融市场组织创新和对外开放的政策建议；（六）对会员从事银行间市场创新活动进行自律管理；（七）研究完善市场创新机制相关问题，促进行政主导创新向市场自主创新的机制转变，推进长效创新机制建设；（八）会同相关部门评估产品创新效应，修订相关自律规则和指引；（九）承办秘书处领导交办的其他事项。

中票，短融以及PPN的比较 交易商协会 注册制 银行间债券市场 具有法人资格的非金融企业 1年以上，3、5年为主，7年以上较少 1年及以内 3年期以下居多

不超过净资产40% 不超过净资产40% 不受净资产的限制 注册2个月内完成首期发行，可在2年内分多次发行 注册有效期为2年，注册有效期内可分期发行；企业应在注册后2个月内完成首期发行。 注册后6个月内完成首期发行，可分期发行。注册有效期为2年

银行间公开发行 银行间公开发行 非公开发行 可用于补充营运资金、偿还债务等、实际使用较为灵活 可用于补充营运资金、偿还债务等、实际使用较为灵活 无需政府部门审批。主要用途包括固定资产投资、技术更新改改善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公司财务成本、支持公司并购和资产重组等。

信息披露详尽，存续期内定期披露年报、信息披露详尽，存续期内定期披露年报、半年严格发债主体信息披露，重视发债后的市场监管工作 半年报、季报 报、季报 主体AA-以上 未作要求，一般在AA以上 中票与PPN发行条件的比较 中期票据的发行条件 1、具有法人资格的非金融企业； 2、具有稳定的偿债资金来源； 3、拥有连续三年的经审计的会计报表； 4、最近一个会计年度盈利； 5、待偿还债券余额不超过企业净资产的40%. 非公开定向债券融资工具发行条件 1. 募集资金应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动；

2. 发行和流通只对特定投资人； 3. 发行额度无上限规定，不受净资产40%的约束； 4. 无需向市场公开披露信息； 5. 可以不进行外部评级； 6. 发行定向工具只需提供一年的财务报表，对没有财务报表的特殊企业可以不提供。

二、短期融资券四、中小非金融企业集合票据五、非金融企业非公开定向债务融资工具（PPN）（一）概念PPN是指非金融企业向专项机构投资人或特定机构投资人定向发行，并在前述投资人范围内流通转让的行为。

不强制信用评级。

PPN应在交易商协会注册，可用于回购交易（二）PPN投资人1、PPN投资人包括专项机构投资人和特定机构投资人，专项机构投资人由交易商协会按照程序遴选确定并在交易商协会认可的网站公告；特定机构投资人由企业和主承销商遴选确定。

2、企业和主承销商应当在报送注册文件前确定PPN投资人范围。

3、向专项机构投资人和特定机构投资人（如有）定向发行债务融资工具的，企业应当按照交易商协会规定编制定向募集说明书等相关文件；只向特定机构投资人定向发行债务融资工具的，企业应当与特定机构投资人签署定向发行协议。

4、企业和主承销商可遴选增加特定机构投资人为债务融资工具投资人。

（三）注册有效期交易商协会接受发行注册的，应向企业出具《接受注册通知书》，注册有效期2年。

（四）待偿还余额PPN只能非公开发行，不受“净资产40%”限制。

（五）发行与承销1、首期发行：企业可在注册有效期内自主定向发行债务融资工具，企业在接受注册后12个月内（含）未发行的，12个月后首期发行应事先向交易商协会备案。

2、承销方式：（1）PPN应由符合条件的承销机构承销，企业不得自行销售。

（2）企业自主选择主承销商，需要组织承销团的，由主承销商组织承销团。

3、流通转让（1）流通场所：仅限银行间债券市场，不包括证券交易所；（2）投资者范围：只能在定向募集说明书约定的专项机构投资人和特定机构投资人之间转让六、非金融企业项目收益票据（一）概念银行间债券市场发行的，募集资金用于项目建设且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源的债务融资工具。

2、项目收益票据应在交易商协会注册。

3、待偿还余额不受“净资产40%”限制。

4、项目收益票据可以获取财政补贴，但不应存在任何直接、间接形式的地方政府担保（二）发行方式与期限1、企业可通过成立项目公司等方式注册发行项目收益票据。

标准化投资品种简介现阶段，企业融资方式按资金来源类别可分为股权融资和债权融资，与此两种方式对应，又形成了众多的股权融资产品和债权融资产品。

而无论是股权融资产品和债权融资产品，依据其是否是在公开市场上上市交易，从而区分为标准化投资品种或资产和非标准化投资品种或资产。

标准化资产，指在银行间市场及证券交易所市场上市交易的债权性金融产品或股权性金融产品。

与标准化资产对应，非标准化资产主要是非标准化债权资产，其范围更为广泛。

主要指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。

这类资产一般不公开发行，风险较高，流动性也低，缺乏标准化的证券特征，但名义收益率会高很多。

标准化股权资产，现阶段主要是在沪深交易所市场上市的股票、权证等品种，依据其上市条件的不同，又分为主板股票、中小板股票、创业板股票和新三板股票等。

标准化债权资产，主要是指在银行间市场和沪深交易所市场上市交易的债券产品。

主要包括国债、企业债（银行间市场）、公司债（交易所市场）、银行中期票据和短期融资券（银行间市场），以及中小企业私募债（交易所市场）等，以及为腾挪非标债权规模而创新设立的商业银行债权直接融资工具和资管计划、资产支持证券（ABS）、资产支持票据（ABN）产品等。

以下重点按债券的属性介绍：1、利率债券主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据；利率债的发行主体是国家或政府，安全等级最高，但利率偏低。

（1）政府债券政府债券包括国债和地方政府债。

其中，国债的发行人为中国财政部，主要品种有记账式国债和储蓄国债。

其中，储蓄国债分为传统凭证式和电子式两类。

传统凭证式国债通过商业银行柜台发行和分散托管，储蓄国债（电子式）在中央结算公司集中登记。

地方政府债包括由中央财政代理发行和地方政府自主发行的由地方政府负责偿还的债券。

（2）中央银行债中央银行债，即央行票据，其发行人为中国人民银行，期限从3个月——3年，以1年期以下的短期票据为主。

中期票据知识要点简介中期票据(MTN, Medium-term Notes)是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

2008年4月在国内银行间市场推出。

中期票据资金用途广泛，可用于中长期流动资金、置换银行借款、项目建设等；最大注册额度为企业净资产40%；目前主要是信用发行，接受担保增信。

监管机构中国银行间市场交易商协会主承销商商业银行占据绝对主体地位，已有部分券商获得独立主承销商资格注册时效注册有效期2年。

注册有效期内可一次发行或分期发行，首期发行应在注册2个月内完成发行对象基本上所有的银行间市场投资者都可以参与投资中期票据市场规模中期票据推出至今，总发行规模约38643.70亿元，占同期债券市场总发行量的比例约7.4%发行机制发行人发行中期票据实行余额管理，最高不超过企业净资产的40%，发行人完成注册之后，可根据市场情况和自身需要在额度内自主确定每期发行数量、发行期限，择机发行，具有较大的灵活性定价机制采取簿记发行机制，类似于荷兰式的单一价格招标，发行利率相对市场化，由发行人与承销机构自由协商确定。

〔可提醒大家思考，中期票据发行可否采取美国式招标方式！〕重点关注第一，近期开始推出永续中票、浮动利率中票等创新品种2013年末，国电电力发行首单永续中票，采取固定利率，前5年票面利率为基准利率加上初始利差；如果发行人不行使赎回权，则每5年重置一次票面利率，重置票面利率以当期基准利率加上初始利差再加上300个基点确定。

2014年5月，浮动利率中票〔14核风电MTN001〕。

第二，交易商协会推出“非金融企业债务融资工具簿记建档系统平台”，组团、申购、发行利率确定、信息披露等环节均通过线上簿记建档系统进行。

非公开定向债务融资工具知识要点简介非公开定向债务融资工具〔PPN，private placement note〕，是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让。

坚守底线议论文坚守底线议论文在学习和工作的日常里，大家一定都接触过论文吧，论文是学术界进行成果交流的工具。

如何写一篇有思想、有文采的论文呢？以下是小编精心整理的坚守底线议论文，欢迎大家借鉴与参考，希望对大家有所帮助。

坚守底线议论文1近期，云峰集团违约引发的一系列事件引起了各界关注，再次牵出资本市场诚信体系建设这一话题。

云峰集团在20xx年—20xx年共发行了7期非公开定向债务融资工具(PPN)，今年1月，其中两期因触发偿债保障条款而提前回售，发生本息实质性违约。

随后，云峰集团前实际控制人—绿地集团披露半年报数据与云峰集团自身披露的财务信息存在巨大差异。

而瑞华会计师事务所因未能按照相关要求及时提供调查工作所需材料，未履行会员应尽义务，被中国银行间市场交易商协会公开谴责，并作出责令改正、暂停相关业务一年的处分。

在此之前的5月13日，证监会已决定对瑞华等三家会计师事务所和三家资产评估公司立案调查。

真实的财务信息是投资者判断风险的前提，财务信息失真、财务报表粉饰会直接损害投资者利益，给本应立足诚信融资的债券市场蒙上一层阴影。

20xx年前后银广夏事件的曝光，不但直接导致当时名列国内五大会计师事务所之一的深圳中天勤会计师事务所解体，而且引发了包括中介监管及会计制度等方面的一系列重大变化。

在还原事实真相的过程中，市场各方都亟需从结果正义和程序正义两方面寻找答案，置身其中的机构更需予以支持和配合，给市场一个交代。

近年来，我国债券市场快速发展，发挥了服务实体经济的作用，取得了令人瞩目的成绩。

但伴随债券市场扩容和我国经济逐渐步入新常态，需求端的低迷和供给端的过剩拖累了各个行业景气度的回升，发债主体面临的外部环境有所恶化，债券市场违约事件陆续暴露。

20xx年至今，国内债券市场共发生信用风险事件73起，涉及包括上海云峰等在内的67家发债主体。

在债券注册发行制度之下，发行企业的信息披露是核心，中介机构尽职履责是基础。

债券发行人在充分利用债务融资渠道的同时，应遵循相应的市场规则，加强与市场的沟通互动，避免因一时之利而失去资本市场的信任。

2023年中级会计职称之中级会计财务管理模拟题库及答案下载单选题（共30题）1、（2012年真题）下列各项中，不属于存货储存成本的是（）A.存货仓储费用B.存货破损和变质损失C.存货储备不足而造成的损失D.存货占用资金的应计利息【答案】 C2、下列各因素中，其变动会使得股票的内在价值呈反向变动的是（）。

A.股利增长率B.要求的收益率C.持有期限D.内部收益率【答案】 B3、（2020年真题）对于成本中心而言，某项成本成为可控成本的条件不包括（ ）。

A.该成本是成本中心可以计量的B.该成本的发生是成本中心可以预见的C.该成本是总部向成本中心分摊的D.该成本是成本中心可以调节和控制的【答案】 C4、（2020年真题）下列各项中，既可以作为长期筹资方式又可以作为短期筹资方式的是（）。

A.发行可转换债券B.银行借款C.发行普通股D.租赁【答案】 B5、基金可以按照投资对象分类，下列各项中，属于按照投资对象分类结果的是（ ）。

A.公司型基金B.开放式基金C.私募基金D.混合基金【答案】 D6、（2013年真题）上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的条件购买本公司一定数量股份的权利，这种股权激励模式是（ ）。

A.股票期权模式B.限制性股票模式C.股票增值权模式D.业绩股票激励模式【答案】 A7、老李打算在5年后退休时获取本利和12万元，已知年利率4%，半年计息一次，按照复利计算，老李现在应该存入（ ）万元。

A.11.65B.10.84C.11.13D.9.84【答案】 D8、根据本量利分析原理，下列计算利润的公式中，正确的是（ ）。

A.利润=（营业收入-保本销售额）×边际贡献率B.利润=保本销售量×边际贡献率C.利润=营业收入×（1-边际贡献率）-固定成本D.利润=营业收入×变动成本率-固定成本【答案】 A9、（2019年）下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是（ ）。