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财务管理_项目投资PPT课件

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《财务管理项目投资》课件

《财务管理项目投资》课件

2
风险评估
较为科学和专业的方法包括BOO、TORC、AHP等，既考虑了风险的严重程度又考 虑了概率。
3
风险管理
可通过合理选择投资方式、保险、衍生工具等来降低风险。
项目投资财务分析
投资财务管理概述
投资收益率和现金流量分析 财务指标分析
介绍投资决策时如何考虑时间价 值、投资回报率和风险收益权衡。
使用DCF模型来计算净现值和内 部收益率，同时使用财务比率来 评估投资项目可行性。
3
投资组合分散化原则
避免单一证券代表的公司风险和市场风险，分类和分散投资降低个体投资风险。
投资案例分析
投资分析流程
针对具体案例进行分析，包括必 要的背景介绍、数据分析及结论 说明。
实例分析及结论
经验总结
根据分析结果，引出相应结论和 相关问题（是否可以进一步拓展、 风险是否值得投资等）。
综合案例涉及到的因素，提取一 般可参考的经验和方法。
总结
1 重要性
项目投资管理对于个人和 企业都意义重大，意味着 机会选择和决策权力。
2 投资机会
发掘投资机会的方法包括 分析趋势、寻找自身投资 优势和突出特长等。
3 注意事项
投资时要认真对待风险， 以防遭到严重的损失和损 害自身的经济安全。
财务管理项目投资
这份PPT课件将带你了解投资的基础知识、风险分析、财务分析和组合管理， 以及投资案例分析。学习如何发掘投资机会并注意投资中的注意事项。
项目投资概念和定义
项目投资
将可变成实际资产的一定数量的资金或其他可 交换的货币价值投入到某一特定项目的资金活 动。
投资组合
投资组合是指在市场上不同的投资项目之间的 权衡分配，以达到风险和收益的最优化组合。

财务管理-项目投资

财务管理-项目投资

第三节 投资评价的方法
一、贴现现金流量法 （一）净现值法 （二）内含报酬率法 （三）获利指数法
二、非贴现现金流量法 （一）投资回收期法 （二）平均报酬率法 三、投资评价方法的比较 （一）净现值法和内含报酬率法的比较 （二）净现值法和获利指数法的比较 （三）内项目投资
第一节 项目投资概述
一、投资 （一）投资的概念 （二）投资的种类
二、项目投资
（一）项目投资的含义 （二）项目投资的特点
第二节 现金流量
一、现金流量的概念 二、现金流量的意义 三、现金流量的构成 （一）初始现金流量 （二）经营现金流量
（三）终结现金流量 四、现金流量的估计 （一）现金流量估计的主体 （二）现金流量估计的原则 （三）现金流量估计的假设 五、现金流量表的编制
一、独立方案与互斥方案的决策 （一）独立方案的决策 （二）互斥方案的决策 二、资本限额决策
三、投资的风险决策 （一）风险调整贴现率法 （二）肯定当量法 四、通货膨胀对投资的影响

《财务管理》5项目投资

《财务管理》5项目投资

【例2—1】A企业拟新建一条生产线，需 要在建设起点一次投入固定资产投资 200万元，在建设期末投入无形资产投 资25万元。建设期为1年，建设期资本 化利息为10万元，全部计入固定资产原 值。垫支营运资金合计为20万元。 要求计算：固定资产原值、建设投资、 原始投资、投资总额。 固定资产原值＝200+10＝210（万元） 建设投资＝200+25＝225（万元） 原始投资＝225+20＝245（万元） 投资总额＝245+10＝255（万元）
● ● ● ● ●
●
(二)现金流量的估算
增量现金流量
是指由于接受或放弃某个投资项目所引起的现金 变动部分。 由于采纳某个投资方案引起的现金流入增加额， 才是该方案的现金流入。 某个投资方案引起的现金流出增加额，才是该方 案的现金流出。
现金流入
现金流出
● ● ● ●
● ● ● ● ●
●
案例引入——
指以恢复或改善生产能力为目的的 更新改造项目。包括固定资产的改 良和扩充、更新或技术改造。
不仅包括固定资产投资，而 且还涉及流动资产甚至其他 长期资产项目的投资。
● ● ● ● ●
（二）项目计算期的构成和资金投入方式
1、项目计算期指投资项目从投资建设开始到最 终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和 运营期。
各年经营现金净流量NCF2~10=30+50=80万元
（4）终结点现金净流量NCF11=80+10=90万元
● ● ● ● ●
● ● ● ● ●
五、确定现金流量时应考虑的问题 (二)现金流量的估算
确定项目投资的现金流量时，应遵循的基本原则
只有增量现金流量才是与投资项目相关的现 金流量。

《财务管理》第6章项目投资决策

《财务管理》第6章项目投资决策

K公司拟新建一条生产线，预计主要设备的使用寿命 为5年。在建设起点投资并投产，或建设期为1年的情况 下，分别确定该项目的计算期。
（1）项目计算期=0+5=5（年）
（2）项目计算期=1+5=6（年）
2019/12/23
7
第六章 项目投资决策
包括非货币资源的变现价值 二、现金流量含义
一个项目引起的企业现金支出和收入增加的数 量。———增量的现金流量
2019/12/23
15
第六章 项目投资决策
例题:H公司准备购入一设备以扩充生产能力，需投资 30000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值。5年中每年营业收入为15000元，每 年的付现成本为5000元。假设所得税税率30%，
要求：估算方案的现金流量。
每年折旧额=30000/5=6000（元）
收回的流动资金
固定资产报废的现金流入
固定资产报废的现金流入
=预计净残值+（账面价值-预计净残值）×税率
例题:设备原值60000元，税法规定的净残值率10%，
最终报废时净残值5000元，所得税税率为25%。设备
报废时由于残值带来的现金流量是多少？
解答：残值现金流量
=5000+（6000-5000）×25%=5250（元）
2019/12/23
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第六章 项目投资决策
三、现金流量的估算 • 初始现金流量
建设期某年的净现金流量＝﹣该年原始投资
固定资产投资 开办费投资 无形资产投资 流动资金投资
2019/12/23
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第六章 项目投资决策
旧设备出售现金流量
=出售收入+（账面价值-出售收入）×税率

财务管理-第四讲 项目投资

财务管理-第四讲 项目投资

【例题·多选题】已知某项目需投资20000元，建设期1年，项目投资额为借款， 年利率为5%，采用直线法计提折旧，项目寿命期为5年，净残值为1000，投产需 垫支的流动资金为10000元，则下列表述正确的是（ ） A.原始投资为20000元 B.项目投资总额为31000元 C.折旧为4000元 D.建设投资为30000元 【解析】因为有建设期，故建设期资本化利息＝20000×5％＝1000元，该项目 年折旧额＝(20000＋1000－1000）/5＝4000元。建设投资＝20000， 原始投资＝建设投资＋流动资金投资＝30000元， 项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息＝31000＋1000＝31000元。
【答案】BC
【例题·单选题】某公司购入一批价值20万元的专用材料， 因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已 找到购买单位。此时，技术部门完成一项新品开发，并 准备支出50万元购入设备当年投产。经化验，上述专用 材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业 避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支营运资金。 因此，若不考虑所得税影响的话，在评价该项目时第一 年的现金流出应为（ ） A.50 B.45 C.60 D.65 【答案】D 【解析】专用材料应以其变现值15万元考虑，所以项目 第一年的现金流出=50+15=65（万元）。
(四)在估算现金流量时应注意的问题(P126) 1.区分相关成本 非相关成本 相关成本与非相关成本 相关成本 2.不要忽视机会成本 机会成本 3.要考虑投资方案对公司其他项目 其他项目的影响 其他项目 4.要考虑投资方案对净营运资金 净营运资金的影响 净营运资金 5.现金流量估算应由企业内不同部门的人员共同参与进行
三、所得税对现金流量的影响(P128) 所得税对现金流量的影响

财务管理_第7章_项目投资

财务管理_第7章_项目投资

计算
NPV

[
NCF1 (1 i)1

NCF2 (1 i)2
...
NCFn (1 i)n
]C
见教材P188
NPV

n t 1
NCFt (1 i)t
C
第t年净现金 流量
净现值
贴现率
初始投资额
资本成本
或 企业要求的最低报酬率
22
净现值法的决策判断标准：
投资决策所涉及到的几个概念：
因为甲方案的净现值大于乙方案，所以应选择甲方案。
26
净现值法的优缺点 优点
考虑到资金的时间价值 能够反映各种投资方案的净收益
缺点 不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际
报酬率
27
(二)获利指数 (profitability index缩写为PI)
净现值率：是投资项目未来现金净流量的现值与初始投资 额的现值之比。
10
第二节 投资决策的基本指标
非折现的投资决策指标 折现的投资决策指标
11
一、非贴现投资决策指标
非贴现投资决策指标是指不考虑 资金时间价值的各种指标。
12
(一)投资回收期(Payback Period缩写为PP )
1．投资回收期的计算 每年的营业现金净流量(NCF)相等
投资回收期=原始投资额/每年NCF 每年的营业现金净流量(NCF)不相等
内部报酬率是指使投资项目的净现值等于零的折现率。
NCF1 (1 r )1

NCF2 (1 r )2
...
NCFn (1 r )n
C

0
n
t 1
NCFt (1 r )t

六章项目投资管理[精品ppt课件]


4869 15861 -15000 NPV=861
2024/10/26
财务管理
2．现值（获利）指数
①含义与公式：
现值指数=未来现金流入量（报酬）总现值/现 金流出量（原始投资）现值
②决策运用：
动态相对指标，大于1可行，越大越好。
③例证分析 ：见教材
2024/10/26
财务管理
3．内含（内部）报酬率
2024/10/26
财务管理
二、现金流量的构成内容
现金流入量
现金流量
现金流出量

现金净流量
2024/10/26
财务管理
1．现金流出量的内容
项目投资的现金流出量是指该项目投资引起企 业的现金支出的增加量、主要包括：
建设投资：建设期内固定资产、无形资产、开办
费用投资；
垫支流资：项目投产前后投放于工程项目的营运
3200 3200
2024/10/26
财务管理
表2 乙方案投资项目营业现金流量计算表 单位：元
乙方案 t 销售收入 付现成本 折旧 税前净利 所得税 税后净利 营业现金流量
1 8000 3000 2000 3000 1200 1800 3800
2 8000 3400 2000 2600 1040 1560 3560
解：先计算两方案每年折旧额：
甲方案每年折旧额=10000/5=2000元 乙方案每年折旧额=（12000-2000）/5=2000元
财务管理
再计算各方案的现金流量，如下各表所示：
表1 甲方案投资项目营业现金流量计算表 单位：元
甲方案 t 销售收入 付现成本 折旧 税前净利 所得税 税后净利 营业现金流量
④决策运用： 动态绝对正指标，正值可行，大者为优。 对互斥选择投资决策时，净现值越大的方案

MBA财务管理课件：项目投资管理


MBA财务管理课程
2．实际现金流量原则
实际现金流量原则是指在计量投资项目的成本和收益时， 是用现金流量而不是会计收益。因为在会计收益的计算中还 包含了一些非现金因素，如固定资产的折旧、无形资产的摊 销等。除此之外，还应注意剔除收益中的非现金项目。实际 现金流量原则的另一层含义是项目未来的现金流量不是用现 在的价格和成本计算，而必须用预计未来的价格和成本计算。
MBA财务管理课程
5.1.4 项目投资资金的投入方式
从时间特征上看，投资主体将原始总投资注入具体项目 的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。
MBA财务管理课程
5.2 现金流量测算
在整个项目投资决策过程中，估计或预测投资项目的现 金流量是非常关键的，是项目投资评价的首要环节，也是最 重要、最困难的步骤之一。现金流量所包含的内容是否完整， 预测结果是否准确，直接关系到投资项目的决策结果。
MBA财务管理课程
三是：要考虑投资方案对企业其他部门的影响
当我们采纳一个新的项目后，该项目可能对企业的其他 部门造成有利或不利的影响。例如，若新建车间生产的产品 上市后，原有其他产品的销路可能减少，而且整个企业的销 售额也许不增加甚至减少。有时也可能发生相反的情况。当 然，这类影响事实上是很难准确计量的，但决策时仍要将其 考虑在内。
MBA财务管理课程
不同类型的投资项目，其现金流量的具体内容存在差异。
1．单纯固定资产投资项目的现金流量
(1)现金流入量。包括：增加的营业收入和回收固定资产余 值等内容。 (2)现金流出量。包括：固定资产投资、新增经营成本和增 加的各项税款等内容。
2．完整工业投资项目的现金流量
(1)现金流入量。包括：营业收入、补贴收入、回收固定资 产余值和回收流动资金。 (2)现金流出量。包括：建设投资、流动资金投资、经营成 本、营业税金及附加、维持运营投资和调整所得税。

财务管理课件：项目投资管理

(6) 净现金流量 净利润 折旧 摊销额 息费用 回收额
NCF2 = 12+100+50+120+0=282（万元） NCF3 = 120+100+0+120+0=340（万元） NCF4 = 170+100+0+120+0=390（万元）
第二节 现金流量
NCF5 = 220+100+0+120+0=440（万元） NCF6 = 270+100+0+0+0=370（万元） NCF7 = 310+100+0+0+0=410（万元） NCF8 = 360+100+0+0+0=460（万元） NCF9 = 410+100+0+0+0=510（万元） NCF10 = 460+100+0+0+0=560（万元） NCF11 = 500+100+0+0+300=900（万元）
二、现金流量假设
– （一）投资项目的类型假设 – 假设投资项目只包括完整工业投资项目、单纯固定
资产投资项目和更新改造投资项目三种类型。 – （二）财务可行性分析假设 – 假设投资决策是从企业投资者的立场出发，投资决
策者确定现金流量就是为了进行项目财务的可行性 研究，且该项目已经符合社会效益，技术上具有可 行性。
第二节 现金流量
二、现金流量假设
– （七）确定性假设 – 本章中假定与投资项目现金流量有关的价格、产销
量、成本水平和所得税率等因素均为已知常数。
第二节 现金流量

《财务管理》第六章


第二节 投资决策中的现金流量
【解】首先，计算A项目每年的折旧额：
年折旧额 （450 000 123 000） 4 81 750
其次，通过营业现金流量计算表计算营业现金净流量。计算如表6-3所示。
表6-3 A项目的营业现金流量
t期 项目 销售收入① 付现成本② 折旧③ 税前利润④= ① ② ③ 所得税⑤= ④ 40% 税后净利⑥ = ④ ⑤ 现金净流量⑦ = ⑥ ③
二、项目投资管理的基本程序
投资项目的提出
投资项目的评价
投资项目是由企业领导者 根据企业的长远发展战略、 中长期投资计划和投资环 境的变化，在把握良好的 投资机会的情况下提出的。
① 对提出的投资项目进行 适当的分类，为后面的分析 评价做好准备；② 计算项 目的建设周期，测算项目投 产后各年的现金流量；③ 运用各种投资评价指标，判 断项目的可行性；④ 写出 详细的评价报告。
（一）按流向分类
按流
向分
现金流出量
现金流入量
第二节 投资决策中的现金流量
1．现金流出量
1）建设投资（含更改投资） 建设投资是指在建设期内按一定生产规模和建设内容进行的固定资产
投资。建设投资主要包括固定资产的购置成本或者建造费用、运输成本和 安装费用等，以及无形资产投资和开办费用。 2）垫支的流动资金
垫支的流动资金是指在投资项目建成投产后，为开展正常的经营活动 而投放在流动资产（如存货、应收账款等）上的营运资金。
第二节 投资决策中的现金流量
1．现金流出量
3）经营成本 经营成本也称付现成本，是指企业为满足其在经营期内的生产经营活
动而用货币资金支付的各项成本费用。如材料费、工资费、办公费、差旅 费等管理费用，以及固定资产修理费等。
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❖3．要考虑投资方案对公司其他 部门的影响
❖ 当采纳一个新的项目后，该项目 可能对公司的其他部门造成有利 或不利的影响。
❖ 4．对净营运资金的影响
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四、利润与现金流量
投资决策中重点研究现金流量，而把利润 放在次要地位。原因有三：
1．整个投资有效年限内，利润总计与现 金净流量总计是相等的，故现金净流量可 以取代利润作为评价净收益指标。
12
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3.税后现金流量 ❖ （1）根据现金流量的定义计算： ❖ 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 ❖ （2）根据年末营业结果来计算： ❖ 营业现金流量=税后净利+折旧 ❖ （3）根据所得税对收入和折旧的影响计算。 ❖ 营业现金流量=税后收入-税后成本+税负减少 ❖ =收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折
1
第五章 投资项目
主要内容： ❖ 现金流量的确定 ❖ 项目投资决策评价指标 ❖ 项目决策评价指标的运用 ❖ 风险投资决策 ❖ 并购投资决策
2
§1 现金流量的确定
一、现金流量的概念 二、现金流量的估计 三、所得税、折旧对现金流量的影响 四、现金与利润的关系
3
一、现金流量的概念 （一）概念： 现金流量是指一个项目引起
3.净现值大于零，贴现后现金流入大于流 出，方案的内含报酬率大于预定贴现率。 反之亦然。
❖ NPV = ΣCFIt ×(1+ i)-t –ΣCFOt×(1+ i)-
t
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例5-3：假设折现率为10%，有三项投资方案，有关数据如下
年份 A方案
B方案
C方案
净收益 NCF 净收益 NCF
净收益 NCF
旧×税率 ❖ 最常用：决定某项目是否投资时，并不知道整
个企业的利润以及相关的所得税。
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三、现金流量的估计
❖基本原则：只有增量的现金流量才 是与项目相关流量
❖增量的现金流量 指接受或拒绝某个 投资方案后，企业现金流量因此而 发生变动，
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❖ 正确估计出投资方案增量的现金流量，必 须注意4个问题。
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3.现金净流量NCF ： ❖ 现金净流量指一定期间内CFI和CFO的差额 。 ❖ NCF=CFI-CFO
实务中按时间划分的现金流量： ----初始的资本性支出 ----项目寿命周期营业现金净流量 ----营业终点的现金流量
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❖ 例5-1：某投资项目需4年建成，每年投 入资金30万元，共投入120万元。建成 投产后，产销A产品，需投入营运资金 40万元，以满足日常经营活动需要。A 产品销售后，估计每年可获利润20万元。 固定资产使用年限为6年，使用第3年需 大修理，估计大修理费用36万元，分三 年摊销。资产使用期满后，估计有残值 收入6万元，采用直线法折旧。项目期 满时，垫支营运资金收回。
的企业现金支出和现金收入增加的数量。 （二）分类： ❖ 现金流出量 CFO（cash flow out） ❖ 现金流入量 CFI （cash flow in） ❖ 现金净流量 NCF （net cash flow ） 例：购置一条生产线
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1.现金流出量CFO： 一个方案的现金流出量，是指该方案引起
的企业现金支出的增加。 包括： （1）增加购置生产线的价款 （2）垫付流动资金
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2.现金流入量 CFI： ❖ 一个方案的现金流入量，是指该方案引
起的企业现金收入的增加额。包括： （1）营业现金流量 营业现金流量=销售收入-付现成本 营业现金流量=利润+折旧 （2）该设备出售或报废时的残值收入 （3）收回的流动资金。
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一、净现值法(Net present value) ❖ 净现值指特定方案未来现金流入的
现值与未来现金流出的现值之间的 差额。或：特定方案未来各年净现 金流量（NCF）的现值之和，（按 预定的贴现率折现22（ Nhomakorabea）基本原理：
1.净现值是按预定贴现率贴现后现金流入 量与流出量的差额。
2.预定贴现率是所要求的最低投资报酬率 或基准收益率，一般为资本成本。
❖ 1．相关成本和非相关成本 ❖ 相关成本:与特定决策有关的，在分析评价
时必须加以考虑的成本。例如：差额成本 未来成本、重置成本和机会成本。 ❖ 非相关成本:与特定决策无关的，在分析评 价时不必加以考虑的成本。例如：过去成 本、账面成本、沉入成本。
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❖2．重视机会成本
❖在投资方案的选择中，选择了一个投 资方案，则必须放弃投资于其他方案 的机会，其他投资机会可能取得的收 益是选择本方案的代价，即机会成本。
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2.折旧的抵税作用
❖ 折旧可以起到减少税负的作用。“折旧 抵税”，“税收挡板”
❖ 税负减少额=折旧额×税率 ❖ 例5-2：假设甲和乙两个公司全年销售收
入和付现费用都相同，但甲公司折旧费 比乙公司多3000元。另有丙公司与乙公 司全年销售收入和折旧费用都相同，但 丙公司付现费用比乙公司多3000元。如 果所得税率均为40%，则三家公司的现 金流量如表所示。
第五章 项目投资
财务管理所讨论的投资是指生产性资本投资。 也叫资本预算（capital budgeting） ❖ 学习目的与要求： ❖ 项目投资是公司的直接性实体资产投资，直接影响
着企业的生产条件和生产能力，通过本章的学习与 研究，熟练掌握项目决策的基本决策方法，灵活运 用于商品市场和资本市场的投资决策实践。
❖ 根据以上资料，编制成“投资项目现金 流量表”如表所示。
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二、所得税与折旧对投资的影响
❖ 所得税是企业的一种现金流出，其大小 取决于利润大小和税率的高低。
❖ 1.税后成本与税后收入 ❖ 凡是减免税负的项目，实际支付额并不
是真实的成本。扣除了所得税影响以后 的费用净额，称为税后成本。 ❖ 税后成本=实际支付×（1-税率） ❖ 税后收入=收入金额×（1-税率）
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2．利润在各年的公布受折旧方法等人为 因素的影响；而现金流量的公布不受人为 因素的影响，可以保证评价结果客观性。
3．在投资分析中，现金流动状况比 盈利状况更重要。
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§2 项目投资决策评价指标
对投资项目进行分析评价的方法： ❖静态分析方法：不考虑货币的时间
价值因素的分析方法，回收期法， 投资报酬率法。 ❖动态分析方法：要考虑货币的时间 价值因素， NPV法，IRR法，PI法。