投资学第2章金融工具.ppt

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投资学第2章金融工具

注：传统的债券附有息票，投资者需要撕下息传统的债券附有息票，票到债券发行机构的代理处索取相应的利息，票到债券发行机构的代理处索取相应的利息，但现在都被计算机取代。但现在都被计算机取代。几个名词：几个名词：Yield to maturity; annual percentage rate; bond equivalent yield
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（3）可赎回债券（Redemptive Bonds））可赎回债券（）（4）可转换（Convertible）债券）可转换（）注意：赎回权属于发行者（持有人卖出一注意：赎回权属于发行者（个看涨期权），转换权属于持有人。），转换权属于持有人个看涨期权），转换权属于持有人。现行收益率(current yield) 现行收益率 =每年息票收入现行价格每年息票收入/现行价格每年息票收入
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案例：案例：美国宾州中央运输公司商业票据
在1970年，宾州中央（Penn Central）运输年宾州中央（）公司违约，未付的商业票据高达8200万美公司违约，未付的商业票据高达万美但是，事件是过去40年中元。但是，Penn Central事件是过去年中事件是过去商业票据违约的唯一大案。商业票据违约的唯一大案。原因：贷款人对公司前景过于乐观，原因：贷款人对公司前景过于乐观，卷入公司循环信用式的滚动发行，公司循环信用式的滚动发行，就可能遭受巨大的损失。巨大的损失。由于该事件的影响，由于该事件的影响，今天几乎所有的商业票据都要经过信用评级机构进行信用评级，票据都要经过信用评级机构进行信用评级，才能为市场所认可。才能为市场所认可。
r = rm /(1 − t ) t = 1 − rm / r
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完整课件：投资学基础

三、投机与投资
投资：“合理、可预期”，“股利、利息和租金”、“长期内在价值增值” 投机：“不确定性”、“资本利得”、“短期价格走势预测” 投机行为的存在为证券市场提供了流动性，但投机过度可能造成市场的泡沫，引发证券市场动荡树立现代投资观念
3.社会公众股
投资学基础
知识目标
理解投资的概念了解投资主体、金融机构及投资环境掌握投资环境分析方法
模块一投资概述
能力目标与要求
学习任务
能够辨认身边的投资活动能够运用投资学的思维看待问题能够结合实例进行投资环境分析
掌握投资的含义、特点和基本方法了解各类投资主体及其动机熟悉各类金融机构及其作用分析目前投资环境的优势及局限性
第四单元投资环境
三、投资环境评价方法
冷热图表法
等级尺度法
双重评估法
投资环境评价方法
知识目标
理解货币市场的含义掌握储蓄投资的种类及技巧了解票据的种类与票据市场的功能了解银行间同业市场和中央银行公开市场的含义
模块二货币市场投资
能力目标与要求
学习任务
能够辨认货币市场的各种投资工具能够运用各种储蓄技巧
（三）一般意义上投资的含义一般来说，投资是指经济主体（国家、企业、个人）以获得未来货币增值或收益为目的，预先垫付一定量的货币与实物，经营某项事业的经济行为。
三、投机与投资
投机：Speculation，原词意思是“在不掌握实物的具体事实和细节的情况下思考和讨论事情的原因和结果” 在我国传统商业文化背景下，“投机”成为违法、违规等商业活动的代名词在现代市场经济背景下，“投机”是指投资者通过正常风险来获取经济利益的正常投资行为另外，还指市场上以获取资本利得为目的的短期证券买卖行为。

证券投资学--PPT课件

精品课件
2
（二）证券市场
证券市场是有价证券发行和流通的总和，是证券的交易场所。
18.04.2020
精品课件
3
二、股份制与股份公司
• （一）股份制 • 股份制是按照一定的法律程序，通过发行股票来筹集资金，
建立股份公司，并实行所有权与经营权相分离，按投资人股份份额参与企业管理和分配收益的一种企业组织形式和财产制度
基期股票市价总值
18.04.2020
精
• 上证综合指数的计算范围是上证所所有的A、 B股，以股票的发行股本数为权数进行加权计算，上证综合指数以1990年12月19日为基日，以该日所有股票的市价总值为基期，基期指数定为100点。
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精品课件
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精品课件
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• 6.崩盘 • 7.突破 • 8.反转 • 9.板块联动 • 10.个股轮涨 • 11.比价效应 • 12.马太效应 • 13.翘板效应
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精品课件
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• 1.建仓 • 2.补仓 • 3. 平仓 • 4. 斩仓 • 5.割肉
三、投资术语
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• 1. 板块 • 在股市中，按照不同的标志可以把股票分成不同
的类别，即不同板块的股票。同一板块的股票具有某种相同的特征。 • 按照不同的标志把目前股市中的股票可以分为7种主要板块 • 2.个股与大盘 • 个股指股市中每一个具体的股票，大盘是股市中所有股票的总称。大盘行情一般用股价指数来表示，如上证综合指数、深圳成份股指数等。
• 10. 强庄股
• 强庄股也称强势股，是指股市中受资金雄厚的大主力机构操纵，市场表现突出，涨幅远远强于大盘的股票。

博迪《投资学》(第9版)课后习题-资产类别与金融工具(圣才出品)

第2章资产类别与金融工具一、习题1．优先股与长期债务的相似点是什么？其与权益的相似点又是什么？答：优先股像长期债务一样，它承诺向持有者每年支付固定的收益。

从这个角度讲，优先股类似于无限期的债券，即永久债券。

优先股另一个与长期债务相似的特点是：它没有赋予其持有者参与公司决策的权利。

优先股是一种权益投资，公司保留向优先股股东支付股利的自主权，支付股利并不是公司的合同义务。

若无法支付，公司并不会破产。

而在公司破产的情况下，优先股对公司资产的求偿权优先于普通股，但位于债券之后。

2．为什么有时把货币市场证券称为“现金等价物”？答：货币市场证券被称为“现金等价物”，是因为它们具有很大的流动性。

货币市场证券的价格都非常稳定，它们可以在极短的时间内变现（即卖出），并且具有非常低的交易成本。

3．下面哪一项对回购协议的描述是正确的？a．出售证券时承诺将在特定的日期按确定的价格回购这些证券。

b．出售证券时承诺将在不确定的日期按确定的价格回购这些证券。

c．购买证券时承诺将在特定的日期购买更多的同种证券。

答：a项正确。

回购协议是证券的卖方同意在约定时间以约定价格向买方“回购”该证券的协议。

这通常是证券交易商获取资金购买证券的手段。

4．如果发生严重的经济衰退，你预期商业票据的收益率与短期国库券的收益率之差将如何变化？答：它们的收益率之差将会扩大。

经济的恶化会增加信贷风险，即增加违约的可能性。

因此，对于具有较高违约风险的债务证券，投资者将要求更高的溢价。

5．普通股、优先股以及公司债券之间的主要区别是什么？答：普通股、优先股以及公司债券之间的主要区别如下表所示：6．为什么与低税率等级的投资者相比，高税率等级的投资者更倾向于投资市政债券？答：市政债券的利息是免税的。

当面临更高的边际税率时，高收入的投资者更倾向于投资免税的证券。

7．回顾教材图2-3，观察将于2039年2月到期的长期国债：a．购买这样一张证券你需要支付多少钱？b．它的利率是多少？c．该国债当前的收益率是多少？答：a．需要支付的价格为：86:14＝面值×86.43750%＝864.375（美元）。

《投资学》第2章金融市场与金融工具

《投资学》第2章金融市场与金融工具第2章金融市场与金融工具A. 多项选择题2.1 下面哪些不是货币市场工具的特征？a.流动性b.可销售性c.长期限d.股金变现e. c和d2.2 下面哪些不是货币市场工具()？a.短期国库券b.存款单c.商业票据d.长期国债e. 欧洲美元2.3 为筹集基金，美国短期国库券最初是由()发行的。

a. 商业银行b. 美国政府c. 地方政府或州政府d. 联邦政府机构e. b和d2.4 短期国库券在二级市场的出价是()。

a. 交易商愿意出售的价格b. 交易商愿意购买的价格c. 高于短期国库券的卖方报价d. 投资者的购买价格e. 不在财务压力下开价2.5 商业票据是由谁为筹资而发行的短期证券()？a. 联邦储备银行b. 商业银行c. 大型著名公司d. 纽约证券交易所e. 地方政府或州政府2.6 下面哪项内容最有效地阐述了欧洲美元的特点()？a. 存在欧洲银行的美元b. 存在美国的外国银行分行的美元c. 存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元d. 存在美国的美国银行的美元e. 和欧洲现金交易过的美元2.7 商业银行在联邦储备银行的存款叫()。

a.银行承兑汇票b.回购协议c.定期存款d.联邦基金e. 准备金要求2.8 为满足准备金要求，银行为在美联储借的隔夜的超额保证金所支付的利率是()。

a.优惠利率b.贴现利率c.联邦基金利率d.买入利率e. 货币市场利率2.9 下面哪些论述是正确的()？a. 中期国债期限可达10年b. 长期国债期限可达10年c. 中期国债期限可达10 ~ 30年d. 中期国债可随时支取e. 短期国库券期限可达10年2.10 关于市政债券，下例哪些说法是正确的()？I. 市政债券是州政府或地方政府发行的一种债券II. 市政债券是联邦政府发行的一种债券III. 由市政债券所得的利息收入可免缴联邦税I V. 由市政债券所得利息收入可免缴发行所在地的州政府税和地方政府税a. 只有I和I Ib. 只有I和I IIc. 只有I、II和IIId. 只有I、III和IVe. 上述各项均不准确2.11 关于公司债券，下面哪些说法是正确的()？a. 公司的提前赎回债券允许债券持有者按一定比例将债券转换成公司普通股b. 公司信用债券是经担保的债券c. 公司证券契约是经担保的债券d. 公司可转换债券允许债券持有者按一定比例将债券转换成公司普通股e. 公司债券持有者在公司有选举权2.12 在公司破产事件中()。

吴晓求证券投资学PPT课件

31主讲：张三宝来自1.4.2 证券投资基金的特点
1.集合理财、专业管理 2.组合投资、分散风险 3.利益共享、风险共担 4.严格监管、信息透明 5.独立托管、保障安全
2021
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主讲：张三宝
1.4.3 证券投资基金的分类
基金分类的标准主要包括：组织形式、规模固定与否、投资渠道、资金募集方式 1.组织形式
3、股份公司将资本划分为等额股份股份公司将所需要的资本化分为等额股份，便于社会上的投资者对股份进行认购。同时，股份等额化更有利于表决权的分配，同股同权，同股同利，同时也承担同样的责任。
4、经营业绩公开化
2021
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主讲：张三宝
股份有限责任公司组织结构图
股东代表大会（所有权）
（最高权力机构）
投资具有两面性：投资收益、投资风险。不同的人有不同的风险承受能力和偏好。
2021
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主讲：张三宝
1.1.2 风险和风险偏好
1.风险（RISK):未来结果的不确定性或损失。
2.不同的投资者对于同一种风险，可能也有不同的看法，主要是由于不同投资者的风险承受能力和风险偏好。
3.风险偏好可分为三大类：风险规避、风险中立、风险爱好。
1、股份公司是独立的法人股份公司在设立时就具有法人资格，公司有自己的章程，有独立的财产和组织机构，具有独立承担责任义务的能力。
2、股份公司所有权与经营权分离股份公司的股东具有表决权，其所拥有的股份额决定了其表决权力的大小。在股份公司内部，所有权与经营权分离，董事会决定总经理的人选，总经理负责日常经营活动，对正常的经营活动有决定权。
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案例分析
❖ 股权案例\股权分置改革.doc分置改革
2021

投资学基础讲义第2章资产类别与金融工具

第2章资产类别与金融工具金融市场通常包含货币市场和资本市场货币市场：期限短、变现能力强、流动性好、风险低，交易工具为现金等价物资本市场：期限较长、风险较大，包含长期债券市场、权益市场、期权市场、期货市场等2.1货币市场①货币市场由变现能力极强的超短期债务证券组成，交易面值较大②主要是机构投资者直接参与其中，个人投资者通过购买货币市场基金间接参与其中③货币市场风险较小，并不意味着没有风险④货币市场基金价格一般不会出现低于面值的情况、短期国库券大额存单商业票据银行承兑汇票欧洲美元回购和逆回购2.1.1 短期国库券①政府通过向公众出售短期国库券以筹集资金，投资者以低于面值的折扣购入，到期时政府按照面值赎回，之间的差价构成了投资收益②短期国库券免除所有的州和地方税，流动性最强，变现能力极佳③短期国库券报价并不提供具体价格，而是提供基于贴现的收益率例：某日距到期日还有156天的国库券，卖方报价收益率0.125%，则对应时间的折扣水平为0.125%×（156/360)=0.0542%,面值为10000美元的国库券的出售价格为（1-0.0542%）×10000=9994.58美元，基于卖方报价的年化收益率为0.0542%×365/156=0.127%，称为债券的等值收益率2.1.2 大额存单（CD）①不记名、不能随时提取，银行到期才支付本金和利息②可以将未到期的大额存单转让给他人，变现能力较强2.1.3 商业票据①知名大公司发行的短期无担保债务凭证②商业票据由一定的银行信用额度支持，提高其信用水平③商业票据分为本票、汇票，本票是一种支付保证书，汇票是一种支付命令书，本票的付款方是出票人，汇票的付款方是第三方，通常是银行④商业票据的背书和承兑，背书是一种背面签章行为，作为进行追索的依据，承兑是一种保证行为，保证票据到期进行支付。

2.1.4 银行承兑汇票①是指银行客户向银行发出在未来某一日期支付一笔款项的指令，期限通常为6个月②当银行背书承兑后，银行开始负有向汇票持有人最终付款的责任③银行承兑汇票可以在二级市场转让，像短期国库券一样，在面值的基础上折价销售2.1.5 欧洲美元①是指美国国外银行或美国银行的国外分支机构中以美元计价的存款，这些银行位于美国以外，不受美联储的监管。

投资学课件第二章金融工具15

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债券市场
通胀保值债券
包括美国在内的世界各国政府都发行过与消费者物价指数(CPI)相关联的国债，为其国民提供了一种有效规避通胀风险的方法。通常，通胀保值债券，票面利率保持不变，但其债券面值随着消费者价格指数的变动而作相应变化，因此保证按不变美元价值计算，其债券价格永远不会下跌。比如，如果消费者价格指数上涨了5个百分点，则原面值为1000美元的债券面值会自动调整为1050美元，根据这一调整过的数字就算出的利息也相应增加，每6个月付息一次。相反，如果消费者价格指数下降，投资者仍会受到保护，因为债券的面值没有变化。

BID:买价 ASKED:卖价 ASK YLD:基于卖价的到期收益率 CHG 1/-1:本日收盘价比上一交易日收盘价上升/下降了1%的1/32 RATE:年收益率,半年则直接减半 MATURITY MO/YR:到期月/年注意：买价和卖价之间几乎都是相差1/32。金融票据的到期收益率的计算是先确定半年收益率再乘以2得出, 而不是两个半年期的复利计算。称为债券等价收益率（非有效年收益率）。
短期国库券大额存单商业票据银行承兑汇票欧洲美元回购与反回购联邦基金经纪人拆借伦敦银行同业拆借货币市场的收益率
5
短期国库券（T—bills）
在西方，国库券是指财政部发行的1年期以内的短期国债。美国短期国库券(T—bills)是货币市场所有金融工具中变现能力最强的一种，它代表一种最简单的借款形式，即政府通过向公众出售国库券来筹集资金，投资者以面值的一定折扣购买国库券，政府在债券到期日向债券持有者支付等于债券面值的金额。购买价与面值之间的差额就是投资者的收益。（怎样计算收益率？）短期国库券的期限为28天、91天或182天。

投资银行学ppt课件完整版

业务。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩（Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力资部发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证券。

金融学课程(完整版)权威PPT课件

金融创新的历史与现状
金融创新的意义与影响
金融创新是指在金融领域内，通过引入新的技术、工具、机构、市场等方式，对现有金融体系进行改进和优化的过程。金融创新可以分为产品创新、技术创新、组织创新和市场创新等类型。
金融创新是金融业发展的重要动力之一，历史上经历了多次重要的金融创新浪潮，如货币创新、信用创新、银行创新等。当前，随着科技的快速发展和互联网的普及，金融创新呈现出加速发展的趋势，涌现出大量新的金融产品和服务。
企业风险管理
阐述企业如何利用风险管理和保险精算技术来识别、评估和管理企业面临的各种风险，如自然灾害、市场风险、供应链风险等。
个人风险管理
探讨个人如何利用风险管理和保险精算技术来规划和管理自己的财务风险，如购买合适的保险产品、进行资产配置等。
08
金融创新与金融科技
金融创新概述
金融创新的定义与分类
03
货币与货币政策
货币概述
01
02
03
货币的定义与职能
货币作为一般等价物，具有价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段和世界货币等职能。
货币的形式与演变
从实物货币、金属货币到信用货币，货币形式随着经济发展不断演变。
货币的层次与计量
根据流动性不同，货币可分为M0、M1、M2等不同层次，各国对货币的计量口径也有所不同。
货币政策与其他经济政策的协调
财政政策、产业政策、收入政策等经济政策都会对货币政策产生影响，因此中央银行在制定和执行货币政策时需要考虑与其他经济政策的协调问题。
04
国际金融与汇率制度
国际金融概述
国际金融的定义
国际金融是指跨越国界的货币金融活动，涉及国际收支、外汇交易、国际资本流动融科技的主要应用领域

文库最新发布：投资学第2章

▪ 由于1993年8月14日是星期六，顺延到下一个工
作日就是8月16日（星期一）。递延期限为1个月，
协议期限为3个月。
33
FRA的定价
▪ 利率的预期理论：FRA定价最简单的方法
是把它看作弥补即期市场上不同到期日之
间的 “缺口”的工具。
➢ 回顾：利率期限结构理论包括预期理论、流动
性偏好、市场分割理论
qT
1 rm 1 (e 1)
qT
F0 ( S0 I )e rT S0e( r q )T
注意：债券的贴现率不等于无风险收益率？
24
远期合约的价值
▪ 0时刻：远期合约的价值为零。即交割价格
K=F0 =S0erT
▪ 任意的t时刻，根据定义，远期价格为
▪
Ft =Ster（T－t）
ST－K
▪ 空方的收益为
K－ ST
▪ 注意：任何衍生金融工具都是零和博弈。
6
▪ 定义3.2 ：远期价格（forward price）：任
意时刻t，使远期合约价值为零的价格为远
期价格。
➢ 根据无套利原理，远期合约签订之日，远期合
约价值为零，交割价格＝远期价格。
➢ 随着时间推移，远期理论价格有可能改变，而
金，投资于无风险债券，因此，一年延期的成
本就是放弃的利息收入，当然还有保管费、保
险等费用
➢ 收益：可以开办画展等
▪ 所以，远期价格随着机会成本的增加而上
升，且随着标的资产收益的增加而下降。
16
▪ 回顾：连续复利的概念
若名义利率为r，一年（期）平均付息m次，
则相应的有效利率rm为
r m
r
rm (1 ) 1 lim rm e 1

投资学第1-2章投资概论

11
3.Finance 涵盖的内容
1中央银行、 2商业银行、 3投资银行(如美林、高盛等，我国没有单独投资
银行，一般由证券公司和会计事务所来做、律师事务所)、 4资本市场、 5证券业、 6基金业、 7保险业、8租赁与财务公司、9信托、10企业财务与融资
12
13
Investments是Finance的重要分支，不是指
23
1.2 金融资产
1.2.1 财富与资产财富（ Wealth）：现时收入（Present income）与所有未来收入（Future income）的现值（Present value）的和。资产（Assets）：所有能储存的财富
实物资产（Real
assets）与金融资产（Financial assets）
5
三本著名的金融财务杂志
(1)JFE(Journal
of Financial Economics) (2)JF(Journal of Finance这是美国金融学会的) (3)RFS(Reviews of Financial Stud1)
CFA(Chartered Financial Analyst特许金融分析师：由美国“特许金融分析师学院”(ICFA)发起，每年在全球范围内举行资格考试。
Investments,核心是asset pricing
21
正确理解金融学的内涵与外延：
微观金融学(finance) ：包括公司金融、投资学、证券市场微观结构
宏观金融学(macro-finance) 本质上宏观经济学分支包括货币银行学、国际收支理论、金融体系稳定性研究、微观金融学的自然延伸：以国际资产定价理论为基础的国际证券投资和公司金融、金融市场和中介结构等。

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制。
产生的原因：前苏联的美元存款，石油美元的出现。
主要业务：数额巨大、期限少于6个月的定期存款和大额存单。
问题：人民币在境外流通，市场呼唤欧洲人民币业务。
18
2.1.6 回购与反回购（Repos and Reverses ）
概念：证券的卖方承诺在将来某一个指定日期、以约定价格向该证券的买方购回原先已经售出的证券。其实质是卖方向买方发出的以证券为抵押品的抵押贷款。隔夜回购与定期回购反回购交易：回购之镜像
Figure 2.1 Rates on Money Market Securities
9
chinamoney/
看看中国行情报价中国货币网
10
2.1.1 短期国债（Treasury Bills, TBills）
▪ 由美国财政部发行、由该国政府提供信用担保的短期融资工具。
▪ 期限：28天、91天、182天（美国） ▪ 最小面值100美元(2019/04/07,以前为1000
19
回购协议计算公式
▪ 利息=本金*利率*T/360 ▪ 回购价格=本金+利息
美元) ，折价出售，到期按照面值赎回，免税。 ▪ 是货币市场中流动性最好的金融工具，无信用风险。
11
2.1.1 短期国债（Treasury Bills, TBills）
Asked :
3.84% 90 / 360 0.96% 10000 1 0.0096 9904.00
Bid :
1 0 0 0 0 1 0 .0 3 8 5 9 0 / 3 6 0 9 9 0 3 .7 5
▪ 三、英国法，或称365/365计算方法，即按实际天数计算利息，逢闰年则改为366/366。英国法主要为英国、科威特和比利时等国所采用。 13
2.1.2 大额存单（CDs）
▪ 银行的定期存款。 ▪ 面额超过10万美元的可转让。 ▪ 短期流动性强，6个月以上流动性下降。 ▪ 享受存款保险，银行发行的CDs由美国联邦存款保险公司
（FDIC）承保，储蓄互助机构发行的CDs由美国国家储蓄互助管理委员会（NCUA）承保。 ▪ 未在承保范围内的银行或者机构提供更高利率 ▪ 通常本金越高，利率越高 ▪ 通常期限越长，利率越高 ▪ 规模越小的银行或机构提供更高利率
14
2.1.3 商业票据（Commercial Paper）
▪ 著名大公司发行，银行信誉担保，通常没有资产抵押担保（asset-backed）。
▪ 期限最高270天，一般为1-2个月。 ▪ 面额为10万美元或其倍数。 ▪ 安全系数较高，公司滚动发行。
15
案例：美国宾州中央运输公司商业票据
▪ 在1970年，宾州中央（Penn Central）运输公司违约，未付的商业票据高达8200万美元。但是，Penn Central事件是过去40 年中商业票据违约的唯一大案。
▪ 货币市场上的金融工具包括短期的、可交易的、流动的、低风险的债券。货币市场工具有时被称作是现金或现金等价物。相反，资本市场上的金融工具包括一些长期的、风险较大的证券。
4
同业拆借市场
商业票据市场
货币市场工具银行承兑票据市场
金
大额可转让定期存单
融
短期政债券市场
工
货币市场共同基金
具
固定收益证券
投资学第2章资产类别与金融工具
一个投资家的婚礼
——金融工具无所不在
▪ 假设你要结婚了，但是你首先要说服太太：婚纱照我们不拍了。—别急，你仍然爱她，但是有更有利可图的办法来表达你的浪漫。
▪ 出同样的钱，请一位现在还默默无闻的画师来给你们画一幅婚礼盛装的油画。这样你们仍然拥有纪念婚礼的浪漫，同时又创造了一个期权：画师、你和你太太三个人中间，只要有一个人将来出名了，那么这幅油画就价值连城了。因为油画是比照片更好的金融工具，吸收更多市场信息，承载着更多有关画师是否出名的不确定性。
▪ 由于银行的承兑，汇票可在二级市场上交易流通，以银行的信用代替交易者的信用（信用增级），因而是十分安全的金融资产。
▪ 在国际贸易中，交易者互不知晓对方的信用，因而银行承兑汇票得到了广泛的运用。
▪ 贴现、再贴现与追索权问题
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2.1.5 欧洲美元（Eurodollar）
欧洲美元指美元区以外流通的美元。欧洲美元可以免受美国联邦储备委员会的管
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▪ 金融工具（Financial instrument）可以分为原生金融工具和衍生金融工具，原生金融工具的价格和收益直接取决于发行者的经营业绩。衍生工具（Derivative instrument）其价值是原生金融工具的价值派生出来，是或有要求权（Contingent claim）。
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▪ 传统上，按照金融工具的期限：可以分为货币市场（Money market）工具和资本市场（Capital market）工具。
资本市场工具
股票衍生金融工具
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2.1 货币市场
▪ 货币市场（Money market）
➢ 货币市场是固定收益（Fixed income）市场的一部分。
➢ 特点：期限小于1年，大宗交易（Block trading）、适合机构投资者。
➢ 主要品种有：短期国债、欧洲美元等。
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Table 2.1 Major Components of the Money Market
▪ 原因：贷款人对公司前景过于乐观，卷入公司循环信用式的滚动发行，就可能遭受巨大的损失。
▪ 由于该事件的影响，今天几乎所有的商业票据都要经过信用评级机构进行信用评级，才能为市场所认可。
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2.1.4 银行承兑汇票（Banker’s Acceptance Bill）
▪ 银行承兑汇票是指客户委托银行承兑远期汇票，一般期限是6个月。
asked yield 10000 * 365 3.93% 9904 90
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计息期限的计算方法：
▪ 一、欧洲货币法——在欧洲货币市场和美国采取欧洲货币法，或称365/360计算方法，即以360天作为一年的基础天数，但生息天数则按实际天数计算。
▪ 二、大陆法，或称360/360计算方法，即 1个月被看作30天，则l年有360天，生息天数和基础天数均按这个时间概念计算。大陆法在欧洲大陆国家较为流行。

投资学第2章金融工具.ppt

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