百年前的股灾值得反思 概念炒作引发下跌

中国近代史上的三次大股灾股市在今天已成为很多人投资理财的一个重要所在。

其实早在100多年前，中国就已经出现了股市，而且在短短几十年间就发生了三次大股灾。

胡雪岩垮台引起股市下跌1850年代，中国已经出现了股市，最早是一些在华的外国人从事外企的股票投机，后来一些中方买办看到有利可图，也加入进来。

洋务运动兴起后，很多近代意义的中国企业开始出现，为了融资的需要，这些企业也开始发行股票，进入股票市场。

经过20多年的培育，中国股市迎来了一个黄金时期，从1870年代开始，上海股市开始疯涨。

许多商人和投机者大肆追捧新上市的中方企业股票。

因为在他们眼中，这些企业多半是官督商办，有着很强的官方背景，经营上也少有竞争对手。

在投机者的追捧下，这些企业的股票开始疯涨，当时轮船招商局的股票一开始一股只有几十两，短短几个月便上涨到近300两，而开平矿务局的股票也在短时间内从不足十两涨到百余两。

受股市疯涨的刺激，不仅普通投机者开始大量涌入，一些钱庄也不甘人后，开始将钱庄资金投入股市。

钱庄逐渐成为股市中的主力军，其用于拉升股价的资金几乎全为钱庄的流通资金，而在这些资金大量进入股市后，由流通资金变成企业的生产资金，也就意味着市场流通货币开始减少，这离股灾的爆发就不远了。

而这次股灾的诱因与当时鼎鼎大名的红顶商人胡雪岩的垮台密切相关。

胡雪岩在短短几十年间，依靠灵活的手腕在官场和商场长袖善舞，很快建立起自己的商业帝国。

他所掌握的阜康钱庄营业区域遍布大江南北。

在这次股市繁荣之中，阜康将掌握的大量流通资金投入股市。

正当阜康大肆牟利时，作为阜康的老板胡雪岩突然垮台，这使得阜康发生挤兑风潮，由于无力应对，阜康只得宣布倒闭。

阜康的倒闭令早就岌岌可危的股市终于崩盘，股价一泻千里。

开平矿务局的股票1883年5月还是每股210两以上，并且很难买到，到了8月，其股价已跌至120两，而有人则"愿意以115两或更低的价格随意出让"。

到了10月，开平股票每股只值70两，到1884年则跌落到29两。

2016年第22期封面文章Cover ·Story2015年6月1日，上证指数尚处4800多点，当日一根涨幅4.71％的大阳线，让市场人气达到顶峰，此后股指继续上扬，6月12日达到5178点的高点。

其时，在“4000点是牛市起点”的感召下，大量新股民加入到炒股大军中，同时很多投资者以杠杆的方式参与盛宴炒作。

乐观者甚至喊出“A 股将上1万点”的口号。

但谁也没有料到，其后A 股在去杠杆引发的踩踏事件中，股指短时间内迅速下跌，至7月初已经跌至3300点的位置，跌幅接近35％。

由于大量的融资盘被强平，千股跌停成为当时市场独特一景。

为拯救流动性，国家队开始进场救市，在此背景下，市场也曾暂时稳定了一段时间。

但是8月下旬以后，第二波杀跌迎来，上证指数最低下跌至2850点，较最高的5178点，跌幅达到45％。

2016年1月，熔断机制的实施，让本来就弱不禁风A 股再次重创，而这一次跌至了2638点。

三轮股灾在短短半年内发生，实属罕见。

有投资者苦中作乐，称自己“经历了三轮股灾，还活着，真够顽强！”股灾一周年，市场究竟发生了哪些变化？首先，从指数表现来看，上证指数从4611点下跌至2916点，跌幅36.76％；创业板指从3542点下跌至2159点，跌幅39.04％。

随着市场的下跌，伴随的是流通市值的迅速缩水。

根据交易所公布的数据显示，2015年5月底两市流通市值为504682.85亿元，而到了2016年5月底，流通市值为354078.23亿元，一年时间缩水15.06万亿。

其次，从市场活跃度来看，股灾前沪深两市的日成交金额为1.76万亿，到今年5月31日两市的成交金额仅有6303.89亿。

而在前段时间市场最低迷时期，成交量不及去年峰值的20％。

作为成也杠杆，败也杠杆的两融业务，也出现大的回落，截至5月31日，两融余额仅有8200多亿，而在去年高峰时期这一数值曾达到过2.27万亿。

最后，从市场整体估值来看，股灾前全部A 股的平均市盈率为29.64倍，目前为19.92倍。

2015年股灾暴跌股民当时的评论2015年股灾是中国股市的一次重大事件，给股民们带来了巨大的损失。

在这个时期，股民们的评论和观点各种各样。

以下是对2015年股灾过程中股民评论的一部分整理，希望能够满足您的要求。

1.痛失血汗钱很多股民在股灾中痛失血汗钱，他们抱怨市场不稳定，无法预测，失去了对市场的信心。

许多股民感到被市场所淘汰，他们责怪政府对市场的干预不力，认为政府应该提供更多的保护措施，减少股市的波动性。

2.投资风险意识极低一些股民在股灾中受到重创后，反思自己过去的投资行为，认为自己缺乏对风险的认识。

他们怀疑自己当初为什么没有足够的风险意识，过分追求高额收益，没有控制好仓位，盲目追涨杀跌。

他们开始重视风险管理，决心提高自己的投资水平。

3.大V们的失误在股灾期间，不少知名投资人也遭遇重创，这让一些股民感到失望。

他们曾经盲目地相信这些所谓的“大V”的分析和推荐。

现在，他们对这些所谓的专家感到失望，认为不能相信他们的建议。

他们决定独立思考，不再盲目追随他人。

4.高杠杆操作的悲剧很多股民在2015年股灾中因为高杠杆操作而雪上加霜，他们对自己的错误决策感到懊悔。

他们提醒其他投资者不要过度使用杠杆，以免受到过大的损失。

他们认为投资应该是谨慎和稳健的。

5.市场暴力呼吁监管加强一些股民认为股灾暴跌是市场的暴力行为，要求监管机构加强对市场的监管，遏制市场的非理性波动。

他们认为政府应该介入市场，维护投资者的利益，提供更加健康、公正的投资环境。

6.追求短期收益的陷阱许多股民在股灾中认识到自己曾经追求短期收益的陷阱。

他们认为投资应该是长期的，不能眼前一亮就追涨杀跌。

他们决心从容应对市场波动，不盲目跟风。

7.恐慌情绪的加剧在2015年股灾期间，市场恐慌情绪加剧，不少股民纷纷抛售股票以避险。

一些人认为这种恐慌情绪是市场的自我放大效应，加剧了股市的下跌。

他们呼吁投资者保持冷静，不要因为恐慌而做出错误决策。

8.系统风险的暴露股灾期间，一些人对中国股市的风险暴露感到担忧。

股灾引发的危机事件管理及思考事件回顾：2015年，中国股市上演了一场波澜壮阔的过山车行情，上半年一路飙升，6月起，跌势若雪崩，成为一场股灾。

当时我在x公司工作，公司的经营范围之一便是负责向基金经理提供数据报送及分析等相关业务。

由于股灾事件，作为我们公司客户的一名基金经理突然失联，有消息传出，该名基金经理因操作违规，谎报数据、涉嫌利益输送等问题被追查，可能已被监管机构带走，也可能失联原因是因为自杀身亡（后续证实为因违规操作及谎报业绩导致大规模经营业绩亏损在股灾情况发生后自杀身亡）。

虽然只是内部消息流出，但该部分投资过该基金经理推荐产品的客户已顺藤摸瓜找至我们公司，寻衅滋事甚至予以加压，甚至找来媒体拍照报道，给公司带来一定负面影响。

针对这个事件，作为公司HR负责人，我在公司迅速成立了危机处理小组，将公司风控主管、信息管理部负责人员、财务负责人及负责该基金经理客户的项目销售紧急召集，讨论内部相关应对措施。

该事件的处理让我认识到，在企业在进行危机管理的时候，沟通是最有效且关键的办法。

而沟通方式主要分为对内员工沟通及对外媒体沟通和两种。

1.对内部员工的有效沟通危机事件发生后，如果内部员工对公司保持认同感及信心，他们是企业在面临危机时最忠实的支持者。

在紧急成立了危机处理小组后，与内部员工的沟通时我总结了以下两个步骤：1）真诚有效地沟通。

针对这一事件，内部人员是从企业以外的信息来源，甚至是间接并非直接的客户而得知相关的消息，而因为当时又处在股灾事件段内，可谓人心惶惶之时，这可能会员工对企业就会产生怀疑与不安。

因此这时我们不能假设员工知道所有的信息，更不能认为员工应无条件站在公司的一边，而是要诚实公开地将事件的经过向员工说明，让员工们有足够的权利被告知企业所遇到的情况。

2）统一对外话述，防止谣言散布。

在员工认同企业在危机处理的诚意与行动方案后，员工由上到下便能持有共同的立场来共度危机，对于那些有损企业形象的谣言便能有效地控制。

股灾一周年：教训反思与政策建议陈华【期刊名称】《中国发展观察》【年(卷),期】2016(000)013【总页数】3页(P25-26,38)【作者】陈华【作者单位】中国人民银行金融研究所【正文语种】中文2016年6月12日，股灾满一周年。

6月8日，上证指数收盘2927.16点，与上年6月12日的盘中高点5178.19点相比，累计下跌43.47%。

从千股涨停到千股跌停、千股停牌，股市暴跌之惨烈至今仍历历在目，其中教训引人深思。

上轮牛市启动于2014年7月22日，止步于2015年6月12日，上证指数累计涨幅逾150%。

大涨之后，A股经历三波大跌。

一是上证指数从5178点跌至3507点（2015年6月12日至7月8日）；二是从3993点跌至2927点（2015年8月18日至26日）；三是从3651点跌至最低2638.30点（2015年12月23日至2016年1月27日）。

股灾使沪深两市市值在一年之内蒸发了25.69万亿元，投资者财富严重缩水。

1.散户为主的投资者特质和非理性预期形成了没有经济基本面支撑的政策市和资金市。

上海证券交易所的统计数据显示，2014年散户投资者的交易金额占比82.24%，占据绝对主导地位，而专业机构投资者占比仅为15.30%。

散户投资行为普遍趋于短视和情绪化，容易跟风，追涨杀跌。

一是对中国经济改革和增长模式转型的短期预期过高，急功近利，短期炒作。

一带一路、“互联网+”、新兴产业崛起、自由贸易试验区建设、经济发展新多极圈等政策本是逐步释放“红利”的长期发展战略。

但市场却过度解读，夸大政策的短期效应。

于是在“改革牛”的炒作下，市场迅速泡沫化。

二是误读大力发展资本市场的政策本意，功利化地认为发展资本市场即是推高股价。

大力发展资本市场的根本目的其实在于完善金融市场的资源配置功能，提升金融服务实体经济效率。

但市场却把发展资本市场的国家战略误读为“国家牛”，“慢牛”演变成“快牛”。

三是放松风险意识，借助杠杆追求股票投机收益最大化，导致市场暴涨暴跌。

封面文章Cover·Story2014年下半年启动了一轮波澜壮阔的牛市。

与此前的牛市不一样的是，这轮牛市是带杠杆的。

不少投资者通过配资的模式参与到行情中，对行情起到了推波助澜的作用。

短时间内，指数从2014年的2000点涨至5000多点。

当时有数据显示，截至2015年6月，场内配资活动通过三个系统接入的客户资产规模合计近5000亿元，但实际规模远超该数据。

另外，场外配资的杠杆往往在1：3－1：5之间，更甚者高达1：10，因此，整个市场的配资规模不会低于1.5万亿元。

去杠杆引发踩踏事件或许是杠杆助推的牛市超出了监管层的预期，“慢牛”并没有迎来，杠杆的助推使得“疯牛”越来越疯。

监管层终于对配资开始出手。

6月12日，证监会要求各证券公司不得通过网上证券交易接口为任何机构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便利。

6月13日，证监会官微发布《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》。

一石激起千层浪，自6月15日起，A股开启暴跌之旅。

此后，监管层继续收紧配资。

7月12日，证监会官网公布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，再次要求派出机构和证券公司加强对场外配资业务的清理整顿业务。

重拳之下，场外配资的清理也获得了阶段性的胜果。

据证监会数据显示，截至9月16日，3577个资金账户的清理已完成，占全部涉嫌违法从事证券业务活动账户的61.30％。

“一刀切”强平是否恰当？5000点高位进行的清理场外配资，时间短、手段强硬，同时，高杠杆的场外配资盘爆仓、强平推倒了股市下跌的“多米诺骨牌”第一张，紧股灾1.0反思发生时间：2015年6月15日形成原因：清理场外配资造成踩踏事件。

造成结果：17个交易日上证指数从5178点直泻到3500点，跌幅超32％，多个交易日上演千股跌停的惨剧。

072016年第04期2016年第04期Cover ·Story封面文章随着其后的做空、伞形信托和两融平仓……一系列连锁反应和恶性循环，最终造成股市非理性踩踏事件的发生，大盘亦遭遇前所未有的下跌，而跌速之快，跌幅之深亦属历史罕见。

a股股灾历史自2005年以来，中国股市经历了多次股灾，给投资者和市场带来了巨大的冲击和损失。

本文将回顾a股股灾的历史，并分析其原因和影响。

2007年，中国股市发生了一次严重的股灾，被称为“7·24股灾”。

这次股灾主要是由于过度炒作和投机导致的。

在短短一年内，a股指数翻了一番，投资者纷纷涌入股市。

然而，由于缺乏基本面支撑和资金的迅速撤离，股市在2007年7月24日当天大幅下跌，引发了连锁反应，导致市场恐慌。

这次股灾对中国股市的影响非常深远，许多投资者因此蒙受了巨大的损失。

2015年，中国股市再次经历了一次严重的股灾，被称为“2015年股灾”。

这次股灾的原因主要是由于杠杆交易的疯狂扩张和监管不力。

在2014年底和2015年初，中国股市经历了一波疯狂的牛市，吸引了大量散户投资者进入市场。

然而，随着股市的下跌，许多散户投资者不得不借贷购买股票，形成了大量的杠杆交易。

当市场开始下跌时，这些杠杆交易加速了股市的崩盘，导致市场恐慌和投资者的巨额损失。

股灾不仅对投资者造成了巨大的损失，也对中国经济产生了重大影响。

股灾使得投资者对股市失去了信心，导致资金流出股市，给实体经济带来了不利影响。

此外，股灾也暴露了中国股市监管的薄弱环节，监管部门的不作为和监管漏洞被广大投资者所诟病。

为了应对股灾，中国政府采取了一系列措施来稳定股市和恢复市场信心。

政府出台了一揽子救市政策，包括减少交易费用、暂停新股发行、禁止大股东减持等。

此外，政府还加强了对股市的监管和执法力度，对违法违规行为进行了打击。

这些政策和措施在一定程度上稳定了股市，并使市场信心逐渐恢复。

然而，股灾的教训依然深刻，为了避免类似的事件再次发生，中国股市还需要进一步完善监管机制，提高市场透明度和投资者保护水平。

此外，投资者也需要加强风险意识和理性投资，避免盲目跟风和短期投机行为。

a股股灾的历史给中国股市带来了巨大的冲击和教训。

通过回顾股灾的原因和影响，我们可以更好地认识到股市的风险和投资的重要性。

股市历史事件：影响市场的重大事件股市作为经济中的重要组成部分，其走势和波动对于投资者和整个经济体系都具有重要的影响。

在股市的历史中，曾经发生了许多重大事件，这些事件不仅仅改变了股市的格局，也对整个市场产生了深远的影响。

本文将回顾并分析这些影响市场的重大事件，包括股市崩盘、金融危机、政治事件等。

1. 股市崩盘事件股市崩盘是指股市在短时间内发生大幅下跌并引发市场恐慌的事件。

历史上最著名的股市崩盘事件之一是1929年的“黑色星期四”，也被称为1929年经济大萧条的起点。

在这一事件中，股市崩盘导致了全球范围内的经济大衰退，并对世界经济产生了长期的影响。

2. 金融危机事件金融危机是由于金融系统出现严重问题而引发的一系列经济事件。

其中最引人注目的是2008年的全球金融危机，该危机源于美国次贷危机的爆发，随后迅速蔓延到全球。

这场危机对全球股市造成了巨大冲击，许多公司倒闭，投资者遭受重大损失，市场信心受到极大打击。

3. 政治事件政治事件也是对股市有着重要影响的因素之一。

例如，英国脱欧公投是2016年股市最重要的事件之一，投票结果意味着英国将离开欧盟。

这一事件引发了市场的剧烈波动，股市指数下跌，投资者对市场前景产生了担忧。

4. 自然灾害事件自然灾害事件也会对股市产生重大影响。

例如，日本2011年的东日本大地震和海啸，导致福岛核事故，对日本股市造成了严重的冲击。

此外，自然灾害还可能导致供应链中断、生产设施损毁等问题，进而影响到上市公司的业绩和股价。

5. 经济政策调整事件当政府宣布或实施重大的经济政策调整时，也会对股市产生影响。

例如，中国政府的股市救市行动和经济改革政策调整，都对中国股市的稳定和发展产生了重大影响。

类似的事件也出现在其他国家，政府的经济政策调整能够直接改变市场的供求关系和投资氛围。

综上所述，股市历史中的重大事件对市场产生了重要的影响。

股市崩盘、金融危机、政治事件、自然灾害以及经济政策调整等，都曾改变市场的格局，对投资者和经济带来了长期的影响。

股市回顾历史股灾的教训与启示股市作为经济的晴雨表，扮演着重要的角色。

然而，历史上曾经发生过多次股市灾难，对投资者和市场产生了深远的影响。

本文将回顾历史股灾，总结其教训与启示，以期引起人们对股市风险的重视，并探索投资者应该采取的策略来应对未来的市场波动。

一、股灾回顾1. 1929年的大萧条1929年10月，美国股市遭遇了史上最严重的一次崩盘，被称为大萧条。

这次股灾引发了整个世界的金融危机，导致全球经济大幅度下滑，持续多年。

2. 1987年的黑色星期一1987年10月19日，美国股市遭遇了一次剧烈的崩盘，被称为黑色星期一。

当时，道琼斯工业指数一天内下跌了22.6%，全球股市纷纷受到冲击。

3. 2008年的次贷危机2008年，次贷危机爆发，导致全球金融市场陷入动荡。

这场危机揭示了金融体系的脆弱性，并且给各国经济造成了巨大的冲击。

二、股灾教训1. 风险控制的重要性股灾教育我们，投资过程中风险控制至关重要。

投资者应该建立风险意识，合理分配资金，避免盲目追涨杀跌，以防止损失过大。

2. 分散投资的必要性股灾告诉我们，对投资组合进行适当的分散是降低风险的有效方法。

不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，而是应该根据个人的风险承受能力和投资目标，分散投资于不同的资产类别和行业。

3. 长期投资的价值股灾让我们认识到，长期投资的价值是无可替代的。

尽管股市会有波动和震荡，但经历过历史股灾的股票最终都能够恢复并创造新的高峰。

因此，投资者应该保持冷静，并坚持长期投资策略。

三、股灾启示1. 加强监管股灾启示我们，监管机构应加强对股市的监管，制定更严格的规则和制度，以防范金融风险的发生。

只有通过更加健全的监管来规范市场行为，才能确保市场的健康发展。

2. 投资者教育的重要性股灾告诉我们，投资者教育是至关重要的。

政府、学校和金融机构应共同努力，提供更多的股市知识和投资技巧，帮助投资者理解市场规律，减少盲目跟风和投机行为。

3. 适当引导投资热点股灾启示我们，政府和监管机构在引导投资热点时应慎之又慎。

我所经历的五次股灾“泡沫是很难确定的，除非它破了。

”——格林斯潘一、1987年香港股灾：千万富翁变街边小贩1986年，我在深圳见到了十几年没见的小学老师。

他是出生在印尼的广东华侨，上个世纪50年代他刚从雅加达大学金融系毕业，响应祖国号召，同一大批东南亚华侨的知识青年跑到中国参加社会主义建设。

于是，他成了我在长春市小学读书时的语文和数学老师。

经历了中国的反右、大跃进、人民公社、文革，这个老师从爱国青年变成了三个孩子的父亲。

为了孩子能吃饱饭，1977年他带着老婆和孩子来到香港。

不愧是学金融的，他先从建筑工人开始，几年后就开始自己在家里装电子表往大陆卖，后来深圳开放了，他跑到深圳办了手表厂。

在深圳第一次见面，他给我一张名片，上面写着深圳（香港）环亚电子集团公司董事长，他在深圳的工厂有一千多名工人，是深圳当时最大的电子厂之一。

之后三年，我们没再联系。

1990年我在香港油麻地逛街，突然听到一个很熟悉的声音：十元两件啦！十元两件啦！我一回头，不敢相信我的眼睛，我的老师站在三轮车上在大声叫卖日本的二手衣服。

怕他尴尬，更怕自己尴尬，不知怎的我没敢上去跟他打招呼。

正在犹豫，突然有人大叫：“走鬼啦！”只见我的老师和其他几个同样卖东西的人，像疯了一样把衣服用任何人类都想象不到的速度塞进包里，推着车子跑了。

原来是市政管理人员来了，香港无照小贩专门请人给他们把风放哨。

从油麻地回来后，连忙找名片给老师打电话，所有电话都不通了。

第二个星期天我又去了，那天没市政的人来，老师的生意也很冷清，我鼓着勇气上前跟他打招呼，本以为他会尴尬，可是老师毕竟是老师。

老师跟我说：“我破产了，现在只能做这个生意了。

见到你真好，如果没事陪我聊聊天。

”我问：“那么大的工厂，怎么破产了？”老师说：“咳！都是一个贪字。

（19）86年香港股市疯了，我看不少人赚钱，我这个学金融的虽然知道股市风险大，但还是忍不住进去了，结果越炒越大，最多一天赚一千万，我把工厂也抵押给银行借钱炒股，哪承想（19）87年股灾一来，我的资金一下子转不动，房子和工厂都给了银行。

历年股市股灾背景“每逢大事有静气”，不要用愿望代替趋势，用情绪代替思考，让我们来研究点问题、弄清点情况，提出些切实可行的措施。

摘要：通过比较全球历史上几次重要股灾、救市政策和效果，可以得出以下几点启示：1)股票市场有自身涨跌规律。

所有的股灾均发生在股票价格偏高时期，而且泡沫化程度越高，跌幅越深。

2)杠杆工具会放大股市的波动。

比如美国1929年股灾、1987年股灾、台湾1990年股灾。

3)新兴经济体在推动金融自由化过程中容易出现股灾，在资本账户开放、金融创新工具增加的过程中，政府监管体系不完善，投资者对新环境不熟悉。

比如1989年日本股灾、1990年台湾股灾、1997年亚洲金融[-5.93%]危机。

4)如果股灾发在经济周期上升期或降息周期，股市具有较强的恢复能力且调整较浅较快，有基本面或政策面资金面的支撑，比如美国1987年股灾、2011年受主权债务危机冲击；但是如果股灾发生在经济周期下降期或加息周期，股市恢复力较弱且调整较深，比如美国1929年大萧条、2008年次贷危机、日本1989年股灾。

5)政府救市是正常的逆周期调节，该出手时就出手。

股票市场也是市场经济体系之一，因此需要政府逆周期调节，比如股市过热时加息、增加IPO供给等，股市暴跌时注入流动性、降息、减少股票供给等；6)股灾发生时政府救市要及时有效，防止股灾对金融体系和实体经济的过大伤害。

同样处于经济周期的拐点，1929年大萧条的最大教训是政府救助不及时，放任股灾蔓延成金融危机和经济危机；而2008年次贷危机由于及时启动注入流动性、QE等，一度被称为“百年一遇”的股灾对实体经济冲击相对较小，股灾后美国经济恢复较快。

总结历次股灾的救市措施，包括：1)政府发布声明，建立常态透明的沟通机制，稳定预期。

比如美国1987年股灾，总统和财长发布稳定市场预期的声明，理性引导。

2)投放流动性，降息降准，减缓或暂停IPO。

属于逆周期调节工具。

3)降低交易税费。

股票市场崩盘：历史上的教训市场经济中，股票市场作为重要的经济交易场所，扮演着促进经济发展和资金配置的重要角色。

然而，股票市场也存在波动风险，有时会出现崩盘现象，给经济和投资者带来严重损失，给我们带来了重要的教训。

本文将回顾几次历史上的股市崩盘事件，总结教训，并探讨如何规避类似风险。

一、1929年美国股市崩盘1929年美国股市崩盘也被称为“黑色星期四”，当时股市在短短几天内蒸发了大量资本。

这场崩盘引发了大规模的金融危机，导致全球范围内的经济衰退。

教训之一是市场过度狂热和过度杠杆。

当时的投机热情使得许多投资者借贷购买股票，当市场出现下跌时，这些投资者无法偿还贷款，引发了恶性循环。

二、1987年全球股市崩盘1987年10月19日，全球股市普遍遭受重大冲击，这次崩盘被称为“黑色星期一”。

教训之一是市场机器交易的脆弱性。

当时，大规模的电脑指令交易在数分钟内导致股票价格暴跌，市场陷入混乱。

这次事件迫使监管机构采取措施，限制机器交易，并加强市场监管。

三、2008年金融危机2008年，由于次贷危机和金融衍生品市场的暴雷，全球经济陷入大萧条，被誉为自1929年以来最严重的金融危机。

这次事件展示了金融市场的系统性风险和波动传染性。

教训之一是金融监管的重要性。

监管机构需要加强对金融活动的监管，并设立有效的风险管理制度，以减少类似事件的发生。

四、中国股市崩盘2015年中国股市经历了一次剧烈的崩盘，被称为“中国股市黑周一”。

这次崩盘揭示了资本市场结构问题和市场操纵行为。

教训之一是市场风险的内外因素。

内因包括股市泡沫、杠杆交易等，外因包括经济下行压力和全球市场影响。

维护市场稳定需要从制度、政策和市场参与者多个方面入手。

总结以上几次股市崩盘事件给我们提供了宝贵的教训。

第一，市场的过度狂热和过度杠杆是产生崩盘的重要原因，理性投资和风险管理至关重要。

第二，市场机器交易的脆弱性需要引起高度重视，监管机构应加强市场监管。

第三，金融监管的重要性不容忽视，有效的监管制度和风险管理制度是预防类似风险的有效手段。

来看看曾经的股灾，真的不是吓你这些日子除了股市，似乎谈什么都不能吊起读者诸君的胃口。

无奈评论没有政策快，国家队一个接一个进来，各种救市措施层出不穷：证监会一夜放四箭，21家券商斥资1200亿救市，国务院令暂缓IPO……除此之外，还有陈平、熊鹏、刘纪鹏、方健等专家学者借观察者网建言献策，据观察者网小编讲，就连一向很难约稿的击哥这些天都卯足了劲写文章。

既然这样，我也就不追赶大家的脚步了，不妨转身看看曾经发生过的那些股灾，以及政府那只看得见的手是如何出击拯救股市的。

真的不是吓唬诸君，只是想以前车之鉴给大家提个醒，还是那句老话，股市有风险入市需谨慎。

你懂的。

1929年美国股市崩盘：从未觉得星期二如此可怕1929年10月29日，星期二。

早晨10点钟，纽约证券交易所刚刚开市，猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来，人人都在不计价格地抛售，经纪人被团团围住，交易大厅一片混乱。

道·琼斯指数一泻千里，至此，股价指数已从最高点386点跌至298点，跌幅达22%。

当天收市，股市创造了1641万股成交的历史最高纪录。

一名交易员将这一天形容为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”，这就是史上最著名的“黑色星期二”。

危机并不是没有征兆。

早在1926年秋天，投机狂潮下的佛罗里达房地产泡沫破裂，却丝毫没有给华尔街的疯狂带来多少警醒。

从1928年开始，股市的上涨进入最后的疯狂。

事实上，在20年代，美国许多产业仍然没有从一战后的萧条中恢复过来，股市的过热已经与现实经济的状况完全脱节了。

1929年3月，美国联邦储备委员会对股票价格的高涨感到了忧虑，宣布将紧缩利率以抑制股价暴涨，但美国国民商业银行的总裁查尔斯·米切尔从自身利益考虑，向股市中增加资金投入以避免下跌，股票经纪商和银行家们仍在极力鼓动人们加入投机。

甚至一些著名的学者也失去了冷静，其中最为典型的是耶鲁大学的欧文·费雪，这位大经济学家不仅自己融进了投机者的行列，而且还在公开演讲中宣称：“股票价格已达到了某种持久的高峰状态。

这次股灾给我带来的收货2015年这次的股灾经历，对我而言，是不幸的，同时也是幸运的，只有经过这种历练，才有可能成为一位合格的专业投资者。

看书听故事，和亲身经历差别太大了。

经历这次股灾，一方面感到心有余悸，一方面觉得非常幸运，我觉得这是市场给我们的成功垫脚石。

这次股灾让我收获很多，对我的教训比较深刻。

（1）必须遵守纪律，严格止损，而且要趁早。

这次股灾远超乎市场预料，我相信我们每个人都没有想到，包括一些很有经验的前辈，持续三个星期大面积股票天天跌停。

尽管如此，但是我们没有遵守纪律，严格止损，当手中股票亏损达8%时，竟然没有止损，这是作为交易员最忌讳的，以后不管任何时候必须严格止损，不能抱有侥幸心理。

（2）别人恐惧时你贪婪，别人贪婪时你恐惧。

这句话谁都知道，但是有几个人做到了呢，这句话最主要告诉我们，任何时候都要谨慎，不要被当前牛市氛围冲昏了头，牛市会掩盖很多问题，因为大多是人都赚钱了，但问题却被忽略掉。

大盘上涨到5000点时候，出现了如下事件：很多高管减持，产业资本出逃，清理场外配资等事件，大妈入场，市场涌现大量的股神，这些都是预示很不好的迹象，叶荣添、李大霄等人多番提示风险。

（3）下跌趋势中不要轻易去抄底，耐心等大盘企稳抄底。

我们任何人是股票市场里的弱势，没有能力与趋势作对，趋势的力量具有毁灭性，上升趋势不可阻挡，下降趋势更不可阻挡，不要轻易去抄底，尽量等大盘企稳再抄底入场，相信这次股灾下跌中，有大量散户和机构都进去抄底。

（4）要综合各种信息善于去判断大盘走势，不要轻易相信媒体或者政府救市能立即托起大盘。

人民日报、新华网声称，4000点事牛市的起点，而市场往往出乎意料，大盘像一架往下坠落的飞机一样往下面掉落，突然间没有任何力量能阻挡他继续往下坠落。

不要轻易去相信这些政府媒体的观点，同时也不要去相信政府能立即救起股市。

市场是无法预测，谁都不知道怎么走。

（5）、做人做事不能太死板，买股票也一样。

不能因为你不喜欢银行股，对他有偏见，就一直不买他。

中国股市历史性崩盘的原因及反思一、引言2015年7月，中国股市历史性崩盘，上证综指跌幅超过30%。

这一事件成为中国股市史上最为严重的一次股灾，也严重打击了全球股市的信心。

这场崩盘反映了中国股市在制度、监管、投资者行为等方面存在的诸多问题，需要我们认真反思。

二、制度问题中国股市的制度设置颇为复杂，存在着太多的冗余机构和程序，缺乏统一的监管标准，资本市场缺乏完善的法律体系和法规制度。

此外，投资者对信息披露和市场监管的不了解和不信任，导致了公开的财务报告缺乏可信度，投资者对于公司股票的价值难以判断。

三、监管问题监管是股市的重要血脉，但是中国监管机构在很长一段时间内都存在着各种问题。

监管机构的职责不清，互相推诿，扯皮，监管层管理能力低下，认识不够清醒，监管力量分散，导致了监管空白、监管缝隙等问题。

各种歪门邪道，以及P2P融资、网络配资等流量炒作的抬头，都使得监管者陷入了束手无策的境地。

四、投资者行为问题股市崩盘和投资者行为密不可分。

许多投资者缺乏长远的投资理念，投机心理浓厚，一味将股市当做快速获取财富的工具，而非稳健的投资市场。

在这样的心理驱使下，许多投资者高估了部分公司的价值，加重了市场泡沫的风险。

五、反思股灾后，中国政府采取了相应的救市措施。

但是，在反思过程中，我们还应该更深入地思考如何从根源上解决股市病根。

政策层面，要完善股市的制度与监管机制；公司层面，应该加强自身的合规建设，增强财务透明度，提高投资者信任度；而投资者也应该要遵循理性投资的原则，增强投资意识和风险意识。

在这个过程中，我们需要重视市场力量和社会监管对于股市的调节作用，在严厉的监管政策和市场机制的双重作用下，我们才能使得中国股市真正健康稳定地发展。

中国股灾反思作者：清华大学国家金融研究院课题组来源：《中国经济报告》2016年第01期2015年6-8月份的中国股市经历了“异常波动”，经过政府的有效应对，股市的风险已基本释放，逐步进入恢复调整期。

认真总结本次股市波动的原因，完善制度设计，对资本市场的长远健康发展，对完善企业的融资环境，从而支持经济转型和结构调整，维护经济平稳健康发展都是非常重要的。

本次股市异常波动集中表现为“暴涨”和“急跌”2014年7月开始启动的本轮股票市场异常波动集中表现为“暴涨”和“急跌”。

（一）2014年下半年至2015年6月：杠杆资金跑步入场推升泡沫2014年底股市出现了第一轮的上涨，11月24日到12月31日，短短28个交易日，上证综指上涨30.07%。

经过两个月的调整，改革红利、“互联网+”的预期经过不断放大，推动大量资金涌入继续推高股指，预期获得“自我实现”，又带动更多资金跟进，“一致性”的牛市预期持续强化。

2015年3月13日至6月12日，股指再次急速上攻，上证综指、中小板指数、创业板指数分别上涨54%、75%、93%，银行、石油石化除外的上市公司平均市盈率51倍，创业板142倍，价格大幅偏离价值中枢。

（二）2015年6月至2015年7月8日：杠杆资金集中平仓引发股价急速下跌6月15日至7月8日，市场进入第一个急跌阶段，上证综指跌幅达32%。

多项因素使得6月份市场流动性趋紧，市场投资者情绪紧张，而证监会严查场外配资成为引发急速下跌的导火索。

1.银行资金供给紧张。

银行资金面历来在6月末由于年中结算、上缴财政存款、上缴存款准备金和进行年终分红的影响会趋于紧张，2015年迭加地方债发行放量的因素使得市场资金供给更加趋紧。

2.IPO申购大量冻结资金。

其中中国核电、国泰君安的两轮巨量IPO连续到来，冻结资金约11万亿，且新一轮IPO被核准信息公布，预计冻结资金规模达4万亿。

3.央行不续作MFL、重启逆回购，导致市场发生货币政策转向质疑。

历次股灾情况汇报
股市是一种重要的金融市场，其波动对经济和投资者都有着重要的影响。

历史上，股市曾多次发生股灾，给投资者带来了巨大的损失。

本文将对历次股灾情况进行汇报，以期对当前和未来的投资者有所启示。

1929年美国股市大崩盘，是20世纪最著名的股灾之一。

当时，股市出现了持续的下跌，导致投资者纷纷抛售股票，最终引发了金融危机。

这次股灾对全球经济产生了深远的影响，许多人失去了财产，经济陷入了长期的衰退。

1987年的黑色星期一是另一次严重的股灾。

当时，美国股市在一天内暴跌22%，引发了全球股市的恐慌性抛售，造成了巨大的经济损失。

这次股灾也让人们重新审视了股市的风险和波动性，加强了监管和风险管理的重要性。

2008年的次贷危机是近年来最严重的股灾之一。

次贷危机导致了金融市场的动荡和信贷紧缩，许多金融机构倒闭，股市大幅下跌。

这次股灾不仅对金融市场造成了巨大冲击，也对实体经济产生了严重影响，许多公司倒闭，失业率飙升。

从历次股灾可以看出，股市的波动和风险是不可忽视的。

投资者应该对股市有充分的认识和理解，做好风险管理和资产配置。

同时，监管部门也应加强对股市的监管和风险防范，避免股灾对经济和投资者造成过大的伤害。

总之，历次股灾都给我们敲响了警钟，对股市的风险和波动性有了更清醒的认识。

投资者和监管部门都需要吸取教训，加强风险管理和监管，以避免类似的股灾再次发生。

希望本文的汇报能够对大家有所启示，引起足够的重视和警惕。

tiger2015关于这次股灾的反思是时候写一下这次股灾的反思了。

这次股灾对我实盘账户的资金净值伤害之大超乎想象。

我的雪球组合的净收...-雪球关于这次股灾的反思是时候写一下这次股灾的反思了。

这次股灾对我实盘账户的资金净值伤害之大，超乎想象。

我的雪球组合的净收益距离高峰值缩水了42%，但实盘由于杠杆的因素，截止目前为止，2015年的净盈利距离高峰值缩水了72%。

2015年的上半年，本应该是我收益率梦幻般的半年，却被6月的股灾击碎了梦想，甚至一度命悬一线临近爆仓。

无论从哪个角度看，在6月15日前保住利润躲过股灾的高手都值得佩服。

在此向@万法归宗，@ETF拯救世界，@白白不爱猫猫，致敬。

股市里永远都不缺机会，关键是要活得足够长。

劫后余生，回首这次史无前例的股灾，我也禁不住浑身寒毛直竖。

对于被这次股灾击倒的兄弟，我深感同情。

但这就是股市，股市不相信眼泪。

痛定思痛，6月29日后的这些天我一直在反思。

一、为什么我没能躲过这次股灾原因有很多。

主要原因应该是三点：1. 水平不够。

2. 贪婪。

3. 过于自信。

技术上看，上证6月15日在前期连续爆出天量后，高位缩量击穿5日线，是非常典型非常危险的顶部信号。

之后两个交易日没有收回5日线的关键位置，是决定性的逃命机会。

事实上，我在5月中旬就开始布局准备应对大盘的中期调整，把创业板的票清仓，主力仓位集中到业绩成长性极好，滞胀调整近半年的非银金融。

仗着丰厚的盈利，按照以往的经验，觉得抗住大盘20-25%的中期回调没问题。

于是对大盘明显的顶部信号视而不见，继续满仓加杠杆。

结果差点被这次超级股灾击穿仓位。

事实是只要还在股市里，无论以前有什么样的成功，无论有多丰富的经验，前面总有一个避免不了的巨大的错误等着你。

而我的错误明显是一连串的。

从实盘操作上看，3月初建立的券商主力仓位在之后的一个月获利60%（实际涨幅40%，杠杆后达到了60%）的时候没有出手，是个巨大的错误。

受当时市场狂热的影响，一个月60%的收益居然还没让我满足，可见已经贪婪到什么程度。