产业投资基金的三种组织形式

产业投资基金运作模式第一章产业投资基金第一节产业投资基金的含义及特点产业投资基金简称产业基金,是符合中国经济发展客观需要的金融创新工具。

产业基金的设立到目前为止尚无法可依，因此一直以来对产业基金的界定没有统一的标准。

未获通过的《产业投资基金管理暂行办法》讨论稿中所定义的产业投资基金是指“一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资".从以上定义中可以看出,产业投资基金具有以下特征:（1)集合投资制度；（2）投资于未上市公司股权。

（3）基金机构与管理机构分开。

第二节发展我国产业基金的政策制约虽然目前我国产业投资基金的实践已经风起云涌，但产业基金的法律框架和监管体系还未建立,并且存在着较大的争论。

对于监管部门来说,主要担心设立产业基金的风险，但风险是可以通过制度设计和法律规定控制的，这一点并不能成为产业基金法难产的理由。

实际上,现在的障碍主要存在于对创业投资和产业基金的概念和作用的争论上。

其中,科技部和原国家计委之争最具代表性。

原国家计委和科技部的立法思路从一开始就有分歧。

产业基金立法的提出在原国家计委，但占产业基金半壁江山的创业投资基金立法,却由科技部倡导.科技部是七部委文件(即《关于建立风险投资机制若干意见》）的牵头单位，它主张制订《创业投资公司暂行办法》,再附加《外商投资创业投资企业管理规定》，来规制产业基金的主体－创业投资基金,以加强科技产业的发展力度。

它认为完全没有必要再另行制订一套所谓的“创业投资基金”的法律法规.而原国家计委则希望通过发展产业基金在基础设施、房地产等方面发挥积极作用,以替代积极的财政政策融资方式。

因此，早在2001年，原国家计委就向国务院报批了《产业投资基金管理暂行条例》，但因在立法过程中引发的类似以上所述的许多争论性意见迟迟无法通过.当年7月，该《暂行办法》被国务院常务会议搁置。

关键词：产业投资基金；存在问题；应对措施在市场经济环境下，融资方式和融资渠道越发多元化，为中小企业融资提供了便利。

产业投资基金作为一种股权融资方式，对比传统融资渠道，具有操作灵活、准入门槛低、受众广泛的优势，其规模的扩大也进一步增强了产业投资基金应对风险的抵抗能力。

但是就目前来看，产业投资基金在发展中依然面临不少问题，需要得到及时有效的解决。

一、产业投资基金概述产业投资基金指通过对基金权益凭证的发行，将资金集中后，为拟上市企业提供相应的管理和服务，属于一种特殊的集合投资制度，强调风险共担和利益共享，其本质是通过设立基金公司的方式来发行相应的基金，并且以基金作为管理对象，从事风险投资、创业投资和基础设施投资等产业投资活动。

产业投资基金主要有三种组织形式：契约型、公司型、有限合伙型。

第一，契约型基金最大的特点是经营权和所有权相分离。

投资人不得参与到基金的运作过程中，而是借助信托计划、资管计划，委托基金管理公司运作；第二，公司型基金以公司法为依据成立，具有法人资格。

与其他类型的公司有着一样的治理结构，投资人拥有较大的参与权和知情权；第三，有限合伙型基金由普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）共同投资。

普通合伙人承担无限责任，主要负责基金的募资和运作管理工作，出资比例较小。

有限合伙人以出资额为限承担有限责任，不参与具体的基金运作管理，是基金的主要出资人。

在经济新常态下，如何将市场经济的功能充分发挥出来，通过市场决定具体的资源配置，由政府部门来对产业投资基金的发展方向进行引导。

对比以上三种基金的组织形式，从税收和法律两个角度考虑，有限合伙型更具有优势。

二、产业投资基金面临的问题1.绩效评价不健全从目前来看，现行的绩效评价机制仅仅体现在投资机制和退出机制评价方面，缺乏募集期和投后管理期的绩效评价。

在这种情况下，无法很好地对投资者的资金来源和投资资质进行评估，容易引发产业投资基金的同质化问题。

另外，产业投资基金缺乏对基金项目投后管理情况的评估工作，出现了重投资轻管理的问题。

产业投资基金试点管理办法文章作者：刘振冬张…文章来源：经济参考报发布时间：2008-11-21 9:34:23 也许在不久的将来，私募股权基金将以合法的身份行走在阳光下。

北京大学金融系主任何小锋日前告诉记者，由他主持起草的《产业投资基金试点管理办法》(下称《试点管理办法》)已经上交发改委，正在发改委、银监会、证监会、保监会和国资委等相关部门讨论。

长期以来，监管法规方面的缺失，成为国内股权基金发展绕不过去的坎。

据了解，在现有法律框架下，国内的私募股权基金主要有三种形式：一种是通过信托计划形成的契约型私人股权投资；第二种是国家发改委特批的公司型产业基金，迄今为止只有中瑞、中国东盟、中比三只合资产业基金，以及天津的渤海产业基金；第三种是各种类型的创业投资公司以及投资顾问公司等，而这种数量最多的私募股权基金却处于监管法律缺失的状态。

同时，由于法律环境的不健全，监管部门对股权基金的态度谨慎，一直坚持“先立法再放行”的原则，正式获批在中国注册的产业基金少之又少，包括渤海产业基金在内的四家获批准的产业投资基金都是由国务院特批。

据全国人大财经委基金法起草小组首任组长王连洲回忆，当年基金立法的主流思路是统一立法，出台囊括证券投资基金、风险投资基金和产业投资基金的《投资基金法》。

但立法工作几经变故，最终出台的只是《证券投资基金法》。

“从法律角度，众多私募基金还没有合法身份。

”何小锋说。

目前，对于产业投资基金，还实行国务院的个案审批制，只有审批通过才能以“产业投资基金”的身份出现，而众多实际上从事私募股权投资的企业还“名不正、言不顺”。

据记者了解，随着《试点管理办法》的出台，私募股权基金的组建将有法可循。

《试点管理办法》草案规定，产业投资基金的组织形式可以分为公司制、有限合伙企业或信托等三种形式。

发改委负责基金设立及其投资运作的监督管理。

《试点管理办法》草案中还将产业投资基金定义为，在境内以产业投资基金名义，通过私募形式主要向特定机构投资者筹集资金设立的产业投资基金，由基金管理人管理，在境内主要从事未上市企业股权投资活动。

产业基金运作模式大全根据原国家发展计划委员会2006年制定的《产业投资基金管理暂行办法》，产业投资基金（或简称产业基金），是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。

按投资领域的不同，产业投资基金可分为创业投资基金、企业重组投资基金、基础设施投资基金等类别。

随着2006年《中华人民共和国合伙企业法》、2014年《私募投资基金监督管理暂行办法》等法律法规的出台，产业投资基金的组织形式向着多样化的方向发展。

产业投资基金的组织形式根据产业投资基金的法律实体的不同，产业投资基金的组织形式可分为公司型、契约型和有限合伙型。

（1）公司型公司型产业投资基金是依据公司法成立的法人实体，通过募集股份将集中起来的资金进行投资。

公司型基金有着与一般公司相类似的治理结构，基金很大一部分决策权掌握在投资人组成的董事会，投资人的知情权和参与权较大。

公司型产业基金的结构在资本运作及项目选择上受到的限制较少，具有较大的灵活性。

在基金管理人选择上，既可以由基金公司自行管理，也可以委托其他机构进行管理。

公司型基金比较容易被投资人接受，但也存在双重征税、基金运营的重大事项决策效率不高的缺点。

公司型产业投资基金由于是公司法人，在融资方式更为丰富，例如可以发行公司债。

（2）契约型契约型产业投资基金一般采用资管计划、信托和私募基金的形式，投资者作为信托、资管等契约的当事人和产业投资基金的受益者，一般不参与管理决策。

契约型产业投资基金不是法人，必须委托基金管理公司管理运作基金资产，所有权和经营权分离，有利于产业投资基金进行长期稳定的运作。

但契约型基金是一种资金的集合，不具有法人地位，在投资未上市企业的股权时，无法直接作为股东进行工商登记的，一般只能以基金管理人的名义认购项目公司股份。

上市公司产业投资基金的组织形式上市公司产业投资基金是一种由上市公司设立并管理的投资基金，其组织形式可以分为以下几种：1.子公司形式：上市公司可以设立全资或控股子公司，并通过子公司来管理产业投资基金。

这种组织形式相对简单，上市公司可以直接控制子公司的运营和资金运作，更加灵活地进行投资决策和管理。

2.股权投资基金形式：上市公司可以设立股权投资基金，将部分股权出资给基金经理或基金管理公司进行管理。

基金经理或基金管理公司将代表基金出资参与投资决策和股权权益管理，上市公司作为有限合伙人或股东参与基金运作。

3.资产管理公司形式：上市公司也可以设立资产管理公司，作为独立的机构管理产业投资基金。

资产管理公司可以由上市公司直接设立，也可以由多家上市公司联合设立。

资产管理公司独立于上市公司，具有独立的法人地位和运营能力，通过专业的投资团队进行投资决策和资产管理。

不论采用哪种组织形式，上市公司产业投资基金通常具有以下特点：1.目标明确：上市公司产业投资基金的主要目标是通过投资产业公司来实现资本增值和经营收益。

上市公司会根据自身战略发展方向和产业布局来确定投资的方向和领域。

2.投资决策独立：上市公司产业投资基金通常拥有独立的投资决策权和管理团队，与上市公司的经营决策相分离。

这样可以避免上市公司的利益被过分干预，保证投资决策的独立性和专业性。

3.风险控制严格：上市公司产业投资基金通常会制定严格的风险控制机制，包括投资风险评估、投资协议约束、投资回报考核等，以确保投资项目的风险可控和回报可观。

4.退出机制完善：上市公司产业投资基金在投资决策时通常会考虑退出机制。

一旦投资目标实现或者不符合预期，基金可以通过股权转让、定向增发、IPO等方式退出投资，实现资金回流和利润实现。

总的来说，上市公司产业投资基金的组织形式可以根据实际情况和发展需求选择，但无论哪种形式，都需要具备明确的投资目标、独立的投资决策和风险控制机制以及完善的退出机制，以确保基金的投资回报和价值实现。

一文读懂PPP产业基金模式2016-10-24PPP，即Public—Private—Partnership，公私合营模式，多用于基础建设方面。

PPP模式最早诞生于二十世纪八十年代的英国，历经30余年的发展，已经成为世界各国纷纷效仿、创新的模式之一。

十八大后，各级政府纷纷出台支持PPP项目的相关政策和管理办法，使PPP模式从探索发展逐步转向规范化发展。

2016年以来，PPP类项目需求不断扩大，入库项目已超过9000起，同时，以PPP为核心的产业基金也成为业内关注的焦点。

PPP产业基金为何物呢？简单地说，就是通过产业基金投资PPP 项目或运作PPP项目的运营公司，其基金上层资金结构多为政府、金融机构及运营公司多方参与，待基金存续期结束时，采用政府回购、份额转让等方式退出。

从其本质属性来看，PPP产业基金仍属于我们熟知的私募股权基金，具备私募股权基金的诸多特点，所以并非想象中那般高冷。

PPP产业基金有哪些种类呢？谈起分类，区分角度不同将产生各种不同的分类方式和类群，对此业内众说纷纭。

笔者习惯性地用两种方式分类，一种是从基金的资金层面划分，鉴别谁是发起主体；另一种则是从法律组织形式的层面划分，沿袭私募股权基金的三种组织形式。

笔者认为，事件的发起人往往也是利益的设计者，而法律组织形式多为其利益运作模式，PPP 产业基金的运作本质离不开交易，而交易离不开利益相关者的关联结构。

从基金的资金层面上划分，一般可分为政府主导、金融机构主导和社会企业主导。

图为政府主导的PPP产业基金政府主导的PPP产业基金通常是由省级政府和地方政府以子母基金模式进行操作的。

先由省级政府与金融机构发起成立省级母基金（俗称引导基金），母基金与地方政府、金融机构共同成立子基金，用于当地基建、交通等PPP类项目。

并由地方政府作为劣后方，为项目风险兜底。

这一模式贯通省政府和地方政府，政府资信高，吸引更多银行等金融机构的参与，当然对所投的PPP项目也是优中选优。

基金的三种组织形式
1、公司型
公司型产业投资基金是依据公司法成立的法人实体，通过募集股份将集中起来的资金进行投资。

公司型基金有着与一般公司相类似的治理结构，基金很大一部分决策权掌握在投资人组成的董事会,投资人的知情权和参与权较大。

公司型产业基金的结构在资本运作及项目选择上受到的限制较少，具有较大的灵活性。

在基金管理人选择上，既可以由基金公司自行管理，也可以委托其他机构进行管理。

2、契约型
契约型产业投资基金一般采用资管计划、信托和私募基金的形式,投资者作为信托、资管等契约的当事人和产业投资基金的受益者,一般不参与管理决策。

契约型产业投资基金不是法人，必须委托基金管理公司管理运作基金资产，所有权和经营权分离，有利于产业投资基金进行长期稳定的运作.但契约型基金是一种资金的集合，不具有法人地位，在投资未上市企业的股权时,无法直接作为股东进行工商登记的，一般只能以基金管理人的名义认购项目公司股份。

3、有限合伙型
有限合伙型产业基金由普通合伙人（GeneralPartner，GP）和有限合伙人（LimitedPartner，LP)组成。

普通合伙人通常是资深的基金管理人或运营管理人,负责有限合伙基金的投资，一般在有限合伙基金的资本中占有很小的份额。

而有限合伙人主要是机构投资者，他们是投资基金的主要提供者，有限合伙基金一般都有固定的存续期，也可以根据条款延长存续期。

通常情况下，有限合伙人实际上放弃了对有限合伙基金的控制权,只保留一定的监督权，将基金的运营交给普通合伙人负责.普通合伙人的报酬结构以利润分成为主要形式。

产业投资基金最全解析！根据国家发改委曾起草的《产业投资基金管理暂行办法》来看，产业发展基金是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资等实业投资。

根据目标企业所处阶段不同，产业基金分种子期（早期产业基金）、成长期产业基金和重组产业基金等。

一、产业发展基金的特点与单纯的投资行为相比，产业发展基金主要有以下几个特点：1.产业发基金定位于实业投资,其投资对象是产业尤其是高成长性产业中的创业企业的股权。

即产业发展基金是通过直接投资企业来发展企业,通过发展企业来实现自身的增值。

2.产业发展基金是一种专家管理型资本。

它不仅为企业直接提供资本金支持,而且提供特有的资本经营、增值服务,与单纯的投资行为有着明显区别。

3.产业发展基金是一种专业化、机构化、组织化管理的创业资本。

它通过专业化的创业资本经营机构,实现了创业资本经营主体的专业化和机构化,因而是创业资本的最高状态。

4.产业发展基金的运作是融资与投资结合的过程,属于买方金融。

与一般的商业银行不同,产业发展基金的运作首先是要筹集一笔资金,而这笔资金是以权益资本形式存在的,然后以所筹集的资金购买刚刚经营或已经经营的企业的资产,并为企业提供资本经营服务,其利润主要来自资产买卖的差价,而不是股权的分红。

5.产业发展基金有确定的退出机制。

即在所投资的企业发育成长到相对成熟后即退出投资,以便于一方面实现自身的增值,一方面能够进行新一轮的产业投资,因而有别于长期持有所投资企业的股权,以获得股息为主要收益来源的普通资本形态。

6.产业基金是一种综合性管理行为。

它的整个管理活动涉及到多个当事人，具体包括：基金股东、基金管理人、基金托管人以及会计师、财务分析师、律师等中介服务机构，其中基金管理人是负责基金的具体投资操作和日常管理的机构。

一、产业基金概念产业基金，是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。

国企牵头类产业基金：此类主要做大国企产业链上下游的投资，“股”或“债”的投资形式都有，侧重于产业整合。

近两年来“混改”主题的基金也很常见。

这类基金的劣后级通常就是参与混改的社会资本来承担，撬动优先级资金以解决参与混改中的资金需求。

最为常见的是设定优先劣后结构化设计，杠杆比2:1到4:1不等，胆子大的杠杆可以放得更高。

国企牵头类应该是众多银行最喜欢参与的基金类型，优质国企兜底、投资方向清晰、退出渠道明确，典型架构如下：二、产业投资基金如何运作（一）产业投资基金运作模式一是在更大的区域内串联产业资源，推动产业导入；二是从资本的视角下进行资产重组，逐步优化资本结构；三是用创新的商业模式进行高效的投融资安排；四是采取市场化运作机制，保障投资效率与效益。

（1）“基金+基地+产业”的模式，系统性支持区域开发和新业态培育。

通过设立基金，吸引更多的社会资本参与，以园区基地建设为圆心，引入和培育优质产业，以市场化的方式推动区域经济实现良性循环发展。

“基金”：在全国甚至全球找到产业链主力企业，进行大比例投资；“基地”：搭建产业孵化平台，实现主力企业的新增部分、产业链条配套、创业型企业集中在当地落地；“产业”：提供产业链配套服务；上述模式能够成立的基本条件是，对产业方向有准确的预判，对区域现有资源有清晰的复盘，最重要的是坚定的决心。

（2）兼并收购新一轮的国资国企改革正如火如荼地持续推进中，国家相关管理部门陆续颁布了鼓励兼并收购的政策性文件和指引，为国资背景的产业集团借助产业投资基金开展兼并收购工作营造了积极有利的条件。

目前国企相关的兼并收购主要集中在以下三种形式：一是资产注入；二是战略投资、三是跨行业的横向并购和向行业上下游企业的纵向并购。

合伙制、公司制和信托制PE业务模式比较从国内外的情况看，PE业务的开展可以采用有限合伙制、投资公司制、信托制等三种模式。

因此，中国PE可行的模式实际上只有三种：合伙制、公司制和信托制。

1、合伙制在合伙制模式中，资产管理机构（或团队）设立投资顾问公司，从事直接投资的资产管理业务，其中投资顾问公司以普通合伙人身份发起设立有限合伙企业（基金），承担无限责任，基金的其他普通投资人担任有限合伙人，承担有限责任。

该模式的优点是合伙制企业按照相关法律无该企业层次的所得纳税义务。

该模式的缺点是：（1）国内《合伙企业法》颁布实施不久，企业注册时候经常遇到有关管理部门的审查障碍。

（2）合伙人的诚信问题无法得以保障。

中国目前并没有建立自然人的破产制度，逃废债务的情况非常普遍，所谓的承担无限责任，在实践中根本无从落实。

因此，普通合伙人侵害投资者利益的潜在问题难以解决。

（3）税收法规配套不全，实施难度大。

自2011年12月国家发改委《关于促进股权投资企业规范发展的通知》(发改办财金[2011]2864号)(简称“2864号文”)出台后，关于谁是有限合伙制PE基金合格的LP变得莫衷一是，业界有关出台PE基金合格LP制度的呼声也愈发强烈了。

2864号文的附件《股权投资企业资本招募说明书指引》(简称《指引》)关于“投资者资格要求”中，“建议单个投资者对股权投资企业的最低出资金额不低于1000万元。

”虽然仅为“建议”，并非强制性要求，但是业界已经传闻如果不满足单个LP最低1000万元的出资，在发改委实际备案时将遭遇阻碍。

把出资人的门槛提高至1000万元，合格的出资人数量必将大幅度减少，目前绝大多数PE是无法满足这一要求的。

2864号文的出台无疑将增加这些PE基金募集资金的难度，PE 行业洗牌在所难免。

而各地关于PE基金 LP的投资门槛要比2864号文都要宽松得多，各个地方政府对于LP的要求不同，加之优惠政策不同，而且不执行发改委关于PE基金备案的法律后果不明晰，因此在实践中存在明显选择PE基金注册地的行为。

产业基金的设立方式作者：暂无来源：《商讯·公司金融》 2013年第4期产业投资基金按设立发起人的不同，可以分为三种类型，即政府背景型产业基金、机构背景型产业基金、产业背景型产业基金。

不同基金的设立方式是怎样的？各自的架构和特点如何？文／郑知行类型一：政府背景型产业基金1、根据“新兴产业创投计划”，由政府财政资金出资设立“新兴产业创投计划”，是指中央财政资金通过直接投资创业企业、参股创业投资基金，从而达到培育和促进新兴产业发展的活动。

因此，这一类型产业基金的出资人包括了中央财政资金、地方政府资金以及各社会资本。

目前通过“新兴产业创投计划”设立的产业基金已经超过70支。

《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》对这种产业基金的设立模式做了清晰的说明（如图一）。

“新兴产业创投计划”对所投领域方向以至比例都有较详尽的规定。

参与该计划的基金需具备专一性，锁定一个特定的新兴产业中的初创期以及早中期创新型企业。

《管理暂行办法》规定，投资此类企业的资金比例不低于基金注册资本或承诺出资额的60%，并给予相应的让利措施给予那些投资初创期创新型企业超过70%的基金。

2、由各级政府或有垄断性质的大型央企、国企发起这类基金的主要出资人一般包括各级财政资金、政策性银行、各大型国企民企、社保基金、保险资金等，基金规模相对也比较大，通过产业基金的建立带动相关的产业资本，也提升民间资本对该产业的关注度。

由这种方式发起的产业基金不少采用公司制的组织形式（如图二）。

类型二：机构背景型产业基金VC/PE机构在设计产业基金时通常会综合考虑自身资源与潜在合作对象，这类基金主要的资源类型和募资渠道有：政府资源：这类机构通常与地方政府保持较好的关系，因此除了与上文呼应的结合新兴产业创投计划寻求中央财政资金支持外，也易得到地方政府委托及引导金的注入，机构可联合政府发掘当地的优势产业，其良好的政府资源也容易帮助机构撬动其他社会资金，所设产业基金多带有地域特点，如明石投资旗下酒业基金，就是当地茅台镇政府极力发展的产业（如表1）。

上市公司产业投资基金的组织形式随着经济的发展和金融市场的壮大，产业投资基金作为一种新的投资方式迅速崛起。

特别是上市公司产业投资基金，其组织形式更加多样化和复杂化，因此我们有必要对其进行深入了解。

一、上市公司产业投资基金的定义上市公司产业投资基金是指上市公司利用自身的资金或股权投资基金，通过对不同行业的企业进行投资，以实现资本的增值和资源的优化配置。

与传统的上市公司融资方式相比，上市公司产业投资基金更具灵活性和多样性，可以更好地推动企业的战略转型和发展。

二、上市公司产业投资基金的组织形式1. 股权投资基金股权投资基金是上市公司产业投资的主要形式之一。

上市公司通过设立子公司或控股公司，将一定比例的股权投资于目标企业，以实现资本的增值。

这种方式可以通过股权的流动实现企业间的资源整合和价值链的优化，同时还可以为上市公司提供更多的经营和管理机会。

2. 产业并购基金产业并购基金是上市公司进行产业投资的另一种形式。

上市公司通过设立并购基金，将一定比例的资金投入到目标企业的并购项目中，以实现资源整合和规模效应的提升。

产业并购基金在推动上市公司战略转型和提升企业综合竞争力方面具有重要作用。

3. 创业投资基金创业投资基金是上市公司进行产业投资的一种较为灵活的方式。

上市公司通过设立创业投资基金，将一定比例的资金投入到早期创业企业或创新项目中，以实现资本的增值和技术的引进。

这种方式不仅可以为上市公司带来高额的投资回报，还能够促进创新创业的发展，为经济的转型升级提供动力。

4. 基础设施投资基金基础设施投资基金是上市公司进行产业投资的一种长期稳定的方式。

上市公司通过设立基础设施投资基金，将资金投入到基础设施建设项目中，以实现资本的稳定增值和公共设施的改善。

这种方式不仅可以为上市公司带来可观的收益，还能够促进社会经济的发展和民生福祉的提升。

三、上市公司产业投资基金的优势1. 多样化的投资方式：上市公司产业投资基金具有多种组织形式，可以根据不同的投资需求和战略目标选择合适的方式，灵活性较高。

政府产业基金知识简析一、政府产业投资基金概述（一）基本概念政府产业投资基金，是指有政府出资，主要投资于非公开交易企业股权的股权投资基金和创业投资基金。

资金和基金的区别：基金就是通过一系列的包装形成的产品化的资金，本质上还是资金，是资金的产品化，具备转让、流通等产品特性。

（二）资金来源财政预算内投资、中央和地方各类专项建设基金及其它财政性资金。

（三）组织形式（可以理解为包装成基金的形式）主要有公司制、合伙制、契约制等组织形式，目前市场上主要组织形式为合伙制。

合伙企业：分为普通合伙企业（律师、会所）和有限合伙企业（股权投资基金等），合伙企业本身无需交缴纳企业所得税，纳税义务穿透到各个合伙人。

公司制：采取公司制的基金多数为政府产业投资基金，公司制是所有组织形式中最成熟、法律制度最健全的一种形式，有董事会、监事会、股东大会、公司管理层，需要按照公司法规定开展工作。

（四）运作原则坚持市场化运作、专业化管理原则，政府出资人不得参与基金日常管理事务。

（五）管理形式由基金管理人管理基金资产，由基金托管人托管基金资产。

基金托管人：在基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。

基金管理人：是基金资产的管理者运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或合伙协议的规定，按照科学、规范的方式进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。

二、政府产业投资基金募集（一）出资形式可以采取全部由政府出资、与社会资本共同出资等形式。

（二）社会募集方式应当采取私募方式募集，募集行为应符合相关法律法规及国家有关部门规定。

私募可理解为私人募集或私下募集。

对应的公开募集常见形式有IPO、定向增发等；IPO不等同于上市；新三板和省股权托管交易中心挂牌不属于上市。

（三）投资者要求除政府外的其他基金投资者为具备一定风险识别和承受能力的合格机构投资者。

三、政府产业投资基金投向及要求（一）基金投资方向政府产业投资基金主要投资于未上市企业股权；参与上市公司定向增发、并购重组等。

家产投资基金运作解答1、家产投资基金的定义依据原国家发展计划委员会2006 年拟订的《家产投资基金管理暂行方法》，家产投资基金（或简称家产基金），是指一种对未上市公司进行股权投资和供给经营管理服务的利益共享、风险共担的会合投资制度，即经过向多半投资者刊行基金份额建立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行拜托基金管理人管理基金财产，拜托基金托管人托管基金财产，从事创业投资、公司重组投资和基础设备投资等实业投资。

按投资领域的不一样，家产投资基金可分为创业投资基金、公司重组投资基金、基础设备投资基金等类型。

跟着 2006 年《中华人民共和国合伙公司法》、2014 年《私募投资基金监察管理暂行方法》等法律法例的出台，家产投资基金的组织形式向着多样化的方向发展。

2、家产投资基金的组织形式依据家产投资基金的法律实体的不一样，家产投资基金的组织形式可分为公司型、契约型和有限合伙型。

（1）公司型公司型家产投资基金是依照公司法成立的法人实体，经过募集股份将集中起来的资本进行投资。

公司型基金有着与一般公司相近似的治理构造，基金很大一部分决议权掌握在投资人构成的董事会，投资人的知情权和参加权较大。

公司型产业基金的构造在资本运作及项目选择上遇到的限制较少，拥有较大的灵巧性。

在基金管理人选择上，既能够由基金公司自行管理，也能够拜托其余机构进行管理。

公司型基金比较简单被投资人接受，但也存在两重收税、基金营运的重要事项决议效率不高的弊端。

公司型家产投资基金因为是公司法人，在融资方式更加丰富，比如能够刊行公司债。

（2）契约型契约型家产投资基金一般采纳资管计划、信托和私募基金的形式，投资者作为信托、资管等契约的当事人和家产投资基金的得益者，一般不参加管理决议。

契约型家产投资基金不是法人，一定拜托基金管理公司管理运作基金财产，所有权和经营权分别，有益于家产投资基金进行长久稳固的运作。

但契约型基金是一种资本的会合，不拥有法人地位，在投资未上市公司的股权时，没法直接作为股东进行工商登记的，一般只好以基金管理人的名义认购项目公司股份。

912016年第16期主持人:纪 崴方政府产业投资基金是地方政府新的融资方式创新和探索，能够有效撬动金融资金和社会资本参与城镇化建设和基础设施投资，未来很有可能成为政府融资的一条重要渠道。

2014年国务院出台《关于加强地方政府性债务管理的意见》（以下简称“43号文”），针对地方政府债务管理进行了明确的规定和约束，地方政府融资平台政府融资职能被剥离，地方政府举债主要依靠发行一般和专项债券（主要由省级政府发行）、开展政府与社会资本合作模式（PPP）。

因此，地方政府逐步探索利用产业投资基金形式，引入社会资本和银行资金开展投资建设。

在此过程中，部分产业投资基金存在政府负债“表外化”的情况，可能引发金融风险。

地方政府产业投资基金的基本模式产业投资基金是对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的一种集合投资制度。

地方政府产业投资基金一般由地方政府财政、国有企业或者国有投资平台作为基金发起人之一，主导或参与基金的投资决策和管理，同时投资项目一般多为政府主导的基础设施投资、产业转型升级等项目。

按照组织形式，地方政府产业投资基金可分为公司型、契约型和有限合伙型。

公司型基金通过成立公司实体，以募集股份的形式筹集资金并进行投资。

契约型产业投资基金一般采用集合资产管理计划、信托和私募基金的形式，并委托基金管理公司管理运作基金资产，地投资者作为信托、资管等契约的当事人和产业投资基金的受益者，一般不参与管理决策。

有限合伙型产业基金由普通合伙人(General Partner，GP)和有限合伙人(Limited Partner，LP)组成，普通合伙人通常为基金管理人或运营管理人，负责基金投资，有限合伙人主要是机构投资者，是资金的主要提供者，通常情况下，有限合伙人只保留一定的监督权，将基金的运营交给普通合伙人负责。

在实践中，地方政府产业投资基金常常以三种架构存在。

一是由地方政府出资作为引导基金，与金融机构联合出资，成立产业基金母基金，母基金再通过发起子基金或直接投资的方式实现对外投资。