融资融券与企业创新_基于数量与质量视角的分析

金融市场对我国推行融资融券制度的分析与思考t卢宁玲一、融资融券交易的基本方式融资融券交易是证券信用交易的一种形式。

相对于证券现货交易而言,证券信用交易是交易客户在买卖股票等有价证券时,向经纪人支付一定比例的现金或者证券,其差额部分由经纪人或者银行通过借贷而补足的一种交易形式,其又被称为保证金交易或垫头交易。

它的基本作用在于通过信用的授予,满足投资者利用财务杠杆追求最大利润的动机,并进而活跃证券市场。

11融资交易当投资者预期某种股票将会大幅上涨,而自己手里有没有足够多的资金,那么投资者这时可以选择融资交易。

融资方式购买证券,首先要在证券公司开设保证金账户,每次购买都需要按规定的保证金比率交纳保证金,证券公司则向客户收取垫付款的利息和经纪业务的佣金。

用保证金购入证券的动机是以较少的资本投入获取较多的收益,即产生杠杆效应。

信用交易在带来杠杆收益的同时也带来了杠杆风险。

例如,某客户有本金2万元,他要买的证券价格为20元,假设融资比例为50%,则从表1中可以看出信用交易和现货交易的区别。

表1信用交易和现货交易之间区别的例表现货交易融资(信用)交易买入股份数量1000股2000股股票涨到30元所获收益50%100%股票下跌到10元所受损失50%100% 21融券交易当投资者预测某种证券价格不久将下跌时,可以进行融券卖空交易。

证券公司按照客户的要求卖出客户并未拥有的股票,所需的股票由证券公司从自己的账户或其他证券公司处融通解决,/卖空0所得价款存于证券公司处。

当证券价格下跌时,投资者再买入证券归还证券公司。

客户在借入证券时,则需要向证券公司支付一定比例的保证金。

根据卖空的目的和形式,卖空可分为三类:¹投机性卖空。

投机性卖空是大多数投资者进行卖空的目的。

投资者利用某种股票将下跌的预期,融券卖出,在未来价格真正下跌后,以较低价格买入股票进行交割,从而赚取一定的差额;º对冲性卖空。

在这种情况下,投资者持有股票,但担心市场价格将在未来会下跌,而导致其投资组合遭受损失,因此投资者进行卖空,以避免投资组合的损失;»持有卖空。

《云南财经大学学报》2020年总目录2020年第1期中华人民共和国成立70年外汇管理政策的演变与发展马宇，张婷婷（3）……………………集体产权、资源禀赋与农村政治生态优化研究张毅，董江爱（14）………………………科技创新对产业结构升级的空间外溢效应研究———基于省域空间面板模型的分析陈堂，陈光（21）………………………………技术创新对区域“产业－金融”耦合的异质性研究范文祥，李将军（32）………………………中国金融结构演进、信用中介链条与金融稳定朱凯（41）…………………………………内部控制、外部审计和金融化相关股价崩盘风险王贞洁，徐静（54）………………………政治关联、营商环境与企业创新投入———基于模糊集定性比较分析罗天正，关皓（67）……………………………………要素市场扭曲与家庭创业———基于中国家庭追踪调查（CFPS ）数据的实证分析于明超，吴淑媛（78）…………………企业创新与出口产品质量提升———基于中国制造业企业的实证研究耿晔强，常德鸿（89）……………………………云南地级市经济空间集聚特征研究———基于“密度、距离、分割、依赖”的角度陆亚琴，李静（102）……………………2020年第2期从人口红利到人力资本红利———基于新经济生产方式的考量董翔宇，赵守国，王忠民（3）…………………………中央银行数字货币面临的挑战及风险防范研究王雨薇，国世平（12）………………………城镇化、基础设施建设与区域均衡发展———基于2003—2017年省际面板数据的实证检验陈智颖，钱崇秀，陈苗臻（19）………环境分权与地区经济增长的内在作用机制———基于央地关系的调节作用罗斌，凌鸿程（32）……………………………………人口流动对中国经济增长收敛性影响———基于空间溢出角度的研究周少甫，陈哲（49）……………………………………公司丑闻的强制披露是否影响内外部投资人“用脚投票”和“用手投票”？金缦（60）…………市场竞争、并购商誉与投资效率张安军（74）…………………………………………………晋升压力、官员任期与公共服务供给效率———基于中国70个城市的实证杨刚强，程恒祥，吴斯（89）…………………………外资占比、产业集聚和企业创新———基于工业企业数据的研究邢震，梁君（101）……………………………………2020年第3期论贸易优势理论的当代发展吴杨伟，李晓丹（3）………………………………………………科技创新供给侧高质量发展要处理好“十大关系”曾繁华，吴阳芬（11）……………………要素市场扭曲的增长方式效应研究解晋（20）………………………………………………大数据能促进中国制造业结构优化吗吕明元，苗效东（31）………………………………保障性住房对区域人口流动的“双向涟漪效应”研究———基于空间计量交互模型分析郑芳，王建生，位梦蕊（43）…………………………遗产继承是否显著促进了家庭财富的积累———来自中国家庭微观调查数据的证据韦宏耀，杨政怡，钟涨宝（54）…………………人民币汇率对我国进口价格的传递效应研究———基于拔靴滚动因果方法尹晓娜，李静萍，苏志伟（67）………………………………多中心空间演化促进了制造业全球价值链分工地位攀升吗陈秀英，刘胜（79）……………政府补贴、寻租与企业研发人力资本投入张志昌，任淮秀（92）……………………………管理者特征对组织惯例更新的影响———环境动态性的调节作用宋哲，于克信（104）………………………………………2020年第4期发展中国家如何缩小与发达国家的收入差距？———基于跨越低收入均衡和中等收入均衡视角周文（3）…………………………………如何让绿水青山成为金山银山———基于碳排放对高质量发展作用的经验证据刘梦，胡汉辉（19）………………………FDI 对“一带一路”沿线国家经济增长的空间溢出效应———一个基于区域外部性的扩展模型刘清杰，任德孝，刘倩（36）……………………劳动力价格扭曲与绿色经济效率损失张政，李雪松，王冲（51）…………………………财政教育支出对城乡居民收入差距的影响研究———基于十分位点的分层省级数据分析宫锡强（64）……………………………………政治和经济利益相关者对企业碳绩效的影响研究———基于中国上市公司的实证分析周志方，李瑾瑾，曾辉祥（72）………………………金融去杠杆与企业风险承担———来自民营企业的证据覃飞，石小霞（89）…………………………………………靠“关系”还是靠“学历”？———私营企业员工薪酬中的亲属关联效应和文凭效应研究赵秋成，马洪旭（101）………2020年第5期我国粮食安全保障效能的空间差异及演化趋势的实证研究罗海平，艾主河，何志文（3）………………中国科技进步对居民福利影响的实证研究徐淑红（15）………………………………………中国财政支出对碳排放影响的双重效应分析赵哲，谭建立（24）…………………………内部人减持对高送转的影响———基于媒体关注视角康明惠，陈佳敏，苗苗（37）……………………………………普惠金融发展、经济增长与城乡收入差距影响研究———基于云南省面板数据的实证分析杨虹，张柯（52）……………………………文化因素如何影响供应链中的信息共享水平———一个基于我国农业领域中“关系”的实证研究刘胜春，阮萍（66）…………………服务主导逻辑下价值共创影响研究———平台能力的中介作用杨路明，张惠恒，许文东（76）…………………………………职场孤独感对员工创新行为影响的机制研究———基于情感理论的研究视角何雨珊，陈鹏宇，陶向南，彭达枫（92）…………………精准视角下扶贫绩效模糊综合评价———以湘西土家族苗族自治州为例柳志，王善平（104）………………………………2020年第6期土地租税与土地财政演进———基于公共物品融资的经济逻辑张垒磊，闫晨（3）…………………………………地方政府“土地生税”研究：基于工业用地视角李学增，郭贯成，崔久富（17）………………跨省份人口城镇化迁移与城乡收入差距：理论假说与实证检验陈海龙，陈小昆（29）……………我国产业结构升级与经济高质量发展———基于地级及以上城市经验数据朱风慧，刘立峰（42）………………………………行政分权、财政分权与金融资源配置厉华威（54）……………………………………………党组织嵌入、审计监督与预算松弛———来自国有上市公司的经验证据代彬，谈星辰，刘怡（64）………………………企业价值观对工作投入的影响研究杨玥，张强，江新会（80）……………………………研发投入的创新绩效综合评估研究———基于仪器设备视角冷松（92）……中国企业对东南亚投资的政治风险及其调节因素———基于微观数据的实证分析谭立力，刘小莞（104）……………………………………2020年第7期交通基础设施建设、互联网发展对区域市场分割的影响研究王伟，孔繁利（3）………………城市群发展战略下中心城市金融溢出效应研究罗小伟（17）…………………………………交通信息高度联通下的西南地区旅游增长新特征及其验证黄书雷，方行明，全诗凡（28）……技术创新、金融约束与产业结构研究庄雷，王飞（40）…………………………………股权集中或股权制衡能否缓解融资约束对企业绩效的束缚———基于房地产上市公司数据张力派，于文领，陈玲玲，郭晓华（51）…………………家庭社会经济地位与居民健康———基于生活方式和社会支持双重视角的研究黄倩，李宽，熊德平（66）……………资本市场开放如何影响中国企业对外直接投资杨晓亮，李冬，王维红（81）………………知识积累、开放式创新与高技术企业新产品绩效研究杨立生，陈倩（98）………………………2020年第8期人力资本对经济增长的贡献：直接影响与间接效应———来自OECD 成员国的经验证据张文爱（3）…………………………………………全球治理参与能力对国家价值链分工地位的影响———兼议突破全球价值链治理困境的政策逻辑陈秀英（18）………………………………中国居民住房资产与金融资产的财富效应研究严艳，陈磊（26）………………………城市化和老龄化对城乡居民消费差距影响研究———理论模型与实证分析王健，赵凯（38）…………………………………………货币政策的利率传导机制及其有效性研究黄晶（55）………………………………………云南省农村金融资源可得性的脱贫效应分析马骥，杨振宇，马金书（68）…………………企业家精神与经济高质量发展———基于需求结构转变视角陈欢，庄尚文，周密（80）………………………………如何识别R＆D 税收激励效应？———从创新数量与质量视角说起姜安，黄惠丹，吴松彬（92）…………………………新时代矿产资源国有化模式的探讨王中庆，王继军（104）……………………………………2020年第9期产业专业化集聚、多样化集聚与环境污染———基于中国285个城市的实证分析寇冬雪（3）………………………………………不动产供给数量结构对城市创新产出的加速效应研究赵华平，侯碧瑶，张所地（18）………P2P 平台合规化转型对平台运营风险的异质性影响研究于博，董怡然（31）…………………基于国际视角的人口结构变迁与寿险消费：理论梳理与实证检验袁成，崔慧（49）…………业务结构多元化对商业银行盈利能力和风险影响的理论分析程道金，张东辉，成力为（62）…数字普惠金融发展缓解了企业融资约束吗———基于企业社会责任的调节效应廖婧琳，胡妍，项后军（73）………………………公共服务的供给存在政治周期吗？梅正午，孙玉栋（88）……………………………………收入不平等与公共服务质量———基于CGSS 数据的经验分析李振，吴柏钧，王丹阳（99）…………………………2020年第10期繁荣的诅咒：对金融部门扩张与实体经济发展关系的再认识———基于中国制造业数据的一个分析框架杨宇焰，张柏杨（3）…………………………制度距离与中国对外直接投资的出口贸易效应———对“制度接近性”假说的再检验聂爱云，何小钢，朱国悦，李建体（20）…………产业扶贫降低了贫困脆弱性吗？———基于CLDS 的准实验研究王志涛，徐兵霞（32）……………………………………过度负债会加剧实体企业金融化吗廉永辉，褚冬晓（45）…………………………………卖空机制真的可以抑制公司违规吗———基于中国式融资融券的实证分析武晨，王可第（62）……………………………金融发展、技术进步与产业结构升级周国富，柴宏蕊，方云龙（76）…………………………高管学术背景、市场化进程与企业创新投入何旭，马如飞（88）…………………………企业轻资产运营与全要素生产率盛明泉，冯天宇，谢睿（101）……………………………2020年第11期试析中国现阶段是否具备有效开征房产税的前提和条件周文豪（3）…………………………环境规制对中国制造业绿色全要素生产率的影响———基于贸易比较优势的视角龚梦琪，尤喆，刘海云，成金华（15）…………………教育水平、相对剥夺与流动人口健康成前，李月（26）…………………………………城乡医疗卫生服务差距与居民幸福感———基于CGSS2015调查数据的实证分析缪小林，李闵（36）………………………贫困县脱贫摘帽的影响因素及实践路径———基于中国西南地区60个案例的模糊集定性比较分析冯朝睿，李昊泽（46）……………中国操纵汇率了吗———基于汇率宏观基本面模型的实证分析王盼盼，石建勋（57）………………………科技贷款对技术创新的非线性作用机制研究孙芹，宋夏云（70）…………………………守住底线还是拓展空间：来自企业风险管理的经验证据胡明霞（80）…………………………文化距离对中国入境旅游的影响———以“一带一路”沿线国家为例尹忠明，秦蕾（90）………………………………高技术企业技术创新效率评价及影响因素研究刘永松，王婉楠，于东平（100）……………2020年第12期城乡居民养老保险对代际经济支持的影响———基于中介效应模型的研究刘佩，孙立娟（3）………………………………………基于劳动力就业视角的中国经济增长分析：理论与实践郭兆晖，孙金山，郭路（19）…………基于QCA 的地方政府债务影响因素研究———以湖南省为例何涌，陈梦颖（27）…………………………………………………中国金融周期的再测度———基于动态因子法的分析刘璐，王晋斌（39）………………………………………金融科技对商业银行风险的影响及异质性研究姚婷，宋良荣（53）………………………市场化债转股与高管薪酬业绩敏感性研究李志军，陈龙（64）……………………………智力资本信息披露促进了企业价值提升吗———基于机构投资者异质性视角袁蓓，夏昊（75）…………………………………股权激励水平内部差距与企业创新陈鹏程（89）………………………………………………重大突发公共卫生事件下的风险治理研究———基于“两微”舆论风险的视角李贞，李栋（105）………………………………。

证券公司的融资融券业务的发展现状及其对策分析--招商证券为例融资融券业务是指证券交易所通过证券公司为客户提供的一种交易方式，其主要目的是为了提高投资者的投资收益。

融资融券业务相对于传统的股票交易而言，具有更为灵活的交易方式和更高的盈利风险，因此越来越受到投资者的关注和重视。

目前，整个国家的证券公司融资融券业务已经得到快速的发展，其中领先的券商之一是招商证券。

招商证券已经成为国内证券市场的重要参与者之一，其融资融券业务规模也在不断扩大，市场占有率逐年攀升。

然而，目前招商证券的融资融券业务还存在一些问题和挑战，主要包括以下方面：一是客户类型单一。

目前招商证券的融资融券客户主要集中在机构客户和高净值客户方面，而且这些客户也存在单一的倾向，缺少其他类型的客户，难以从客户群体的多样性中获得更多的市场份额和收益。

二是风险控制不够。

融资融券业务涉及到很高的财务杠杆和持仓风险，因此必须更加重视风险控制，从风控体系、交易流程、业务流程等方面进一步加强。

招商证券需要更加注重客户信用评级和融资融券风险控制，避免资金被大量占用，导致公司风险的扩大。

三是市场竞争激烈。

随着越来越多的机构和公司入市竞争，招商证券需要进一步提高自身的服务水平和产品创新力，以适应市场的变化和挑战。

只有不断升级和改进业务模式，扩大业务规模，才能在这个激烈的市场环境中赢得竞争优势。

为了应对这些问题和挑战，招商证券可以采取一系列的有益措施：一是不断拓宽客户类型。

招商证券可以通过技术创新、市场营销等各个方面，吸引更多的散户、中小投资者等多样化的客户类型，以扩大市场份额和提高市场回报率。

二是加强风险控制管理。

招商证券可以通过完善风险控制体系、实时监测风险等手段，加强对风险的控制和管理，防范潜在的风险和损失，保证公司的稳健运营和健康发展。

三是提高技术创新和服务水平。

招商证券可以通过不断提升技术创新和服务水平，不断推出新的融资融券产品和服务，以满足不同客户的需求和要求，提高市场竞争力和市场份额。

创新型企业融资策略与风险管理的实证分析与总结及改进方案在当今竞争激烈的商业环境中，创新型企业需要不断寻求融资策略，以支持其创新和增长。

然而，创新型企业的融资策略和风险管理面临着一系列挑战和困境。

本文旨在通过实证分析，总结当前创新型企业融资策略和风险管理的现状，并提出改进方案。

一、创新型企业融资策略的实证分析与总结1. 外部融资渠道的实证分析与总结创新型企业通常面临着创业初期资金不足的问题，因此需要利用外部融资渠道来满足其资金需求。

实证研究表明，创新型企业主要通过以下途径进行融资：股权融资、债权融资、风险投资和创业板上市等。

不同的融资渠道具有优缺点，企业需要根据自身的情况选择合适的融资方式。

2. 内部融资渠道的实证分析与总结创新型企业在初始阶段通常难以获得外部融资，因此需要依靠内部融资渠道来支持其发展。

内部融资渠道包括利润再投资、自有资金和关联企业的支持等。

实证分析发现，内部融资渠道虽然相对稳定，但也存在着资金不足和流动性较差等问题。

3. 创新型企业融资策略的优势与风险实证研究表明，创新型企业采用多种融资策略的组合可以更好地满足其资金需求。

不同的融资策略可以带来不同的优势和风险。

例如，股权融资可以吸引更多的投资者和资源，但也会导致股权稀释和管理者失去控制权。

二、创新型企业融资策略与风险管理的改进方案1. 多元化融资渠道的应用创新型企业应该根据自身的发展需求和风险承受能力，通过综合利用多种融资渠道来降低融资风险。

例如，可以结合外部融资和内部融资，灵活运用股权融资、债权融资和风险投资等方式，以实现资金的多元化来源。

2. 加强风险管理与控制创新型企业在融资过程中应加强风险管理与控制，以降低各种风险的发生概率和影响程度。

这需要建立有效的风险管理体系，包括风险识别、风险评估、风险防范和风险监控等环节。

此外，企业还可以通过购买保险和利用衍生品等方式来对冲一些风险。

3. 建立创新生态系统创新型企业的融资和风险管理需要依赖于良好的创新生态系统。

融资融券、股价信息效率与企业创新在全球各国家产业竞争不断加剧及科技飞速发展的背景下,企业创新对于实现企业转型升级、提高核心竞争力的作用日益显著。

而随着企业创新需求的不断增加,仅仅靠企业的内部资源已经难以满足创新需求。

作为企业重要的外部融资渠道,金融市场通过金融工具将其与实体经济联系起来。

目前,金融市场在促进创新方面的作用不仅是学术界研究的热点,也是政策制定者、企业管理层和广大投资者经常面临的问题。

在此背景下,本文立足于金融领域关于融资融券业务的已有研究,以我国A股上市公司被纳入融资融券标的的企业为研究对象,从股价信息效率这一角度,详细阐述了融资融券业务如何通过影响股价信息效率进而影响企业创新这一核心问题。

具体而言,本文以企业年融资融券余额作为表征企业融资融券业务的变量,基于股价信息效率这一视角深入剖析了融资融券业务对企业创新的影响机制。

本文分两个部分逐层深入:(1)案例研究。

通过案例间对比的研究方式,首先对本文的理论进行验证分析。

其次,深入分析不同企业产权性质对上述机制的影响。

(2)实证研究。

对案例研究得出的结论进行大数据验证,对股价信息效率的中介效应及企业产权性质的调节作用进行检验,提高本文结论的普适性。

基于以上研究工作,本文主要得出了以下结论:(1)融资融券交易对企业创新绩效具有正向影响,即随着企业融资融券交易量的提升,企业的创新绩效也随之增加。

(2)融资融券交易对股价信息效率具有正向影响,这说明融资融券交易的增长有助于企业股价信息效率的提升。

(3)融资融券交易对企业创新绩效有直接作用,同时通过股价信息效率间接作用于企业创新绩效。

研究结论表明,投资者通过融资融券交易参与市场监督,提高股票市场的信息效率,促使股价回归基本面,增加管理层对其职业生涯的关注,从而对管理层进行企业创新这类长期风险投资的决策产生正向的激励作用。

(4)相比于国有企业,融资融券交易对企业创新的影响在民营企业更为显著。

其原因主要有以下两点:其一,民营企业股东和管理层相关利益更为一致,且股东拥有更多的激励手段及自主权去激励并监督管理层实现企业价值最大化这一目标。

融券交易机制是否促进了公司创新作者：马鑫来源：《西部论丛》2019年第26期摘要：本文通过选取我国公司2007-2015年的数据，实证考察了我国的融券交易机制对企业创新能力的影响。

研究结果表明，我国的融券交易机制显著提高了企业的创新能力。

通过本文的研究，可以发现我国的融券交易机制促进了公司创新，对公司的发展提供了较为良好的环境。

因此，我国需要不断完善融资融券交易机制，促进政府、证券交易所、企业、券商、投资者等共同努力探索融资融券机制运行的经济规律，加强日常融资融券业务的监督与管理，积极防范市场风险，促进中国证券市场平稳、快速的发展。

关键词：融券交易机制;公司创新;创新能力一、前言我国的融券交易制度起步较晚，2010年才开始出台融资融券交易制度。

在2010年至 2015年期间主要经历了四次扩容，这段时间内我国融资融券交易标的数量与融资融券交易的金额一路高歌猛进，但是到2015年6月我国证券市场出现了剧烈的震荡，融资融券交易金额直线下降，我国的融券交易制度因此受到了部分学者的诟病。

有学者认为，我国的融资融券制度在市场稳定和风险管理等方面起到了部分作用，但是却部分限制了上市企业的创新力度，公司一旦上市便“高枕无忧”，可以享受国内丰富的资金投入，企业丧失了对国内外激烈竞争的清醒认识，很多企业表现出“上市即养老”的发展态势。

但是还有部分学者认为融券交易机制所带来的上市的利好能够提升企业管理层对企业未来投资的乐观态度，减少企业管理层的短视行为，进而促进企业的研发创新。

两种观点各执己见，争论不休。

改革开放后，中国经济开始快速发展，到2016年中国已成为仅次于美国的世界第二大经济体，但近年来中国的GDP增长有所放缓。

中国是一个大型制造业国家，但中国的大部分出口都是劳动密集型的，没有核心竞争力的劳动密集型产品很容易被日益激烈的国际竞争所取代。

为了使我国在国际舞台上发挥越来越重要的作用，我们必须努力增加对创新的投资，并开发具有核心竞争力的产品，以在国际竞争中生存。

从中小企业会计信息质量视角谈融资问题【摘要】本文从中小企业会计信息质量的角度探讨了融资问题。

首先介绍了中小企业会计信息质量的特点，然后分析了会计信息质量对融资的影响。

接着对中小企业融资渠道进行了分析，探讨了会计信息质量对各种融资渠道的影响。

最后提出了会计信息质量提升的途径，强调中小企业应关注会计信息质量，并指出会计信息质量的提升能够助力融资。

通过本文的研究，可以帮助中小企业更好地理解会计信息质量对融资的重要性，提高融资效率和成功率。

【关键词】中小企业、会计信息质量、融资、融资渠道、影响、提升途径、关注、助力、结论、特点、分析、背景介绍、研究意义。

1. 引言1.1 背景介绍中小企业是我国经济中的重要组成部分，它们的发展对于促进经济增长、创造就业岗位具有重要意义。

中小企业在融资方面往往面临着诸多困难，这不仅影响了它们的发展速度，还限制了它们的竞争力。

会计信息质量作为中小企业财务信息披露的核心，对于融资问题具有重要影响。

好的会计信息质量不仅可以提高中小企业在融资市场上的形象和信誉，还能增加投资者的信任度，为融资提供更多可能。

研究中小企业会计信息质量在融资中的作用，有助于深入了解中小企业融资困境的根本原因，并提出针对性的解决方案。

本文将从中小企业会计信息质量的特点、会计信息质量对融资的影响、中小企业融资渠道分析等方面展开论述，旨在揭示会计信息质量与融资之间的关系，为中小企业解决融资难题提供理论支持和实践指导。

1.2 研究意义中小企业是一个国家经济发展中非常重要的一部分，对于促进就业、增加国民收入、推动经济增长具有不可替代的作用。

中小企业在融资方面常常面临着种种困难，如融资成本高、融资渠道有限、信息不对称等问题。

在这种情况下，会计信息质量显得尤为重要。

会计信息质量对中小企业的融资问题有着直接的影响。

高质量的会计信息可以提高中小企业的透明度和可信度，有助于降低融资成本，增强投资者和债权人的信心，吸引更多的资金投入。

融资融券的治理效应研究基于公司盈余管理的视角一、本文概述本文旨在从公司盈余管理的视角，深入探讨融资融券的治理效应。

融资融券作为一种重要的资本市场交易机制，不仅丰富了投资者的交易策略，也对上市公司的治理结构产生了深远影响。

本文首先对融资融券的基本概念、运作机制及其在资本市场的地位进行概述，为后续分析奠定理论基础。

接下来，本文将从公司盈余管理的角度出发，分析融资融券对公司治理的具体影响。

盈余管理作为企业财务管理的重要组成部分，其合理与否直接关系到企业的健康发展和资本市场的稳定。

融资融券制度的引入，无疑为上市公司盈余管理提供了新的视角和工具。

本文将通过实证研究和案例分析，揭示融资融券对公司盈余管理行为的约束与激励作用，以及这种作用如何影响公司的治理结构和绩效。

本文还将关注融资融券治理效应在不同类型、不同规模公司中的差异，以及在不同市场环境下的表现。

通过对比分析，以期发现融资融券治理效应的普遍规律与特殊性，为政策制定者和市场监管者提供有益的参考。

本文将对融资融券治理效应的未来发展趋势进行展望，探讨在资本市场改革不断深化、监管环境日趋严格的背景下，融资融券如何更好地发挥其治理作用，促进上市公司的健康发展，维护资本市场的稳定与繁荣。

二、文献综述融资融券作为一种重要的金融衍生工具，其对公司治理及盈余管理的影响一直是学术界研究的热点。

本文旨在探讨融资融券的治理效应，尤其是从公司盈余管理的视角出发，分析融资融券如何影响公司的盈余管理行为。

关于融资融券的治理效应，已有研究表明，融资融券能够增强市场的信息透明度，通过卖空机制的引入，使得投资者能够更准确地评估公司的真实价值，从而抑制股价的过度波动。

融资融券还能提高公司的治理效率，通过引入外部监督机制，对公司的管理层形成压力，减少其损害股东利益的行为。

从盈余管理的视角来看，盈余管理是公司管理层为了自身利益或公司价值最大化而进行的会计政策选择。

盈余管理行为可能包括调整会计政策、变更会计估计等，以达到预期的盈余目标。