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公司理财_6

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《公司理财》习题及答案

《公司理财》习题及答案

项目一财务管理总体认知一、单项选择题1．下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（ D ）。

A．产值最大化 B．利润最大化C．每股收益最大化 D．企业价值最大化2．企业筹资活动的最终结果是（ D ）。

A。

银行借款 B.发行债券C.发行股票D.资金流入7．相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（ D )。

A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑投资的风险价值C．不能反映企业潜在的获利能力 D．某些情况下确定比较困难9．下列法律法规同时影响企业筹资、投资和收益分配的是（ A ）。

A．公司法 B．金融法C．税法 D．企业财务通则10．在市场经济条件下，财务管理的核心是( B )。

A。

财务预测 B.财务决策C.财务控制 D。

财务分析二、多项选择题2．企业财务管理的基本内容包括( ACD )。

A。

筹资决策 B．技术决策C．投资决策 D．盈利分配决策3．财务管理的环境包括( ABCD ).A．技术环境 B．经济环境C．金融环境 D．法律环境4．以下项目中属于“利润最大化"目标存在的问题有（ ABCD ）。

A．没有考虑利润实现时间和资金时间价值B．没有考虑风险问题C．没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系D．可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展5．以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题有（ ABC ).A．通常只适用于上市公司B．股价不能完全准确反映企业财务管理状况C．对其他相关者的利益重视不够D．没有考虑风险因素6．下列财务管理的目标当中,考虑了风险因素的有( BCD )。

A．利润最大化 B．股东财富最大化C．企业价值最大化 D．相关者利益最大化7．在分配活动中，企业财务管理的核心任务是（ BC ）。

A. 确定筹资结构 B。

确定分配规模C．确定分配方式 D。

确定投资方向8．利润最大化目标和每股利润最大化目标存在的共同缺陷有（ ABD )。

公司理财习题4-6

公司理财习题4-6

第一章单项选择题参考答案1 ．C 2. A 3．B 4. C 5．C 6. D 7. B 8.A 9.C多项选择题参考答案：1 ．ABD 2. AC 3. ABCD 4. ABCD 5．ABD 6. ABCD 7. CD 8. BD 9. ABC10.ABC 11.ABC判断题参考答案：1 ．X 2. √ 3．X 4. X 5. X 6. √ 7. X 8. √第二章单项选择题参考答案：1.B2. B3. D4. D5. C6. C7. A8. B多项选择题参考答案：1 ．AC 2. ABCD 3. AC 4. AC 5. BCD判断题参考答案：1．√ 2. X 3．√ 4. V 5. X第三章单项选择题参考答案：1.D2. D 3．B 4. B多项选择题参考答案：1.ABCD2. BD3. ABCD4. ABCD5. BCD6. AD判断题参考答案：1 ．X 2. X 3．X第四章练习题一、单项选择：1．一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着（）。

A．该公司不会发生偿债危机 B．该公司当期没有股利分配C．该公司当期的营业收入都是现金流入D．该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用2．年末，ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以40 000元入，税法规定的折旧年限为10年，按照直线法计提折旧，预计残值率为10%，己提折旧28800元。

目前可以按10 000元价格卖出，假设所得税税率为30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。

A．减少360元 B．减少1200元 C．增加9 640元 D.增加10 360元3．已知某设备原值60 000元，税法规定残值率为10%，最终报废残值5000元，该公司所得税税率为40%，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为（）元。

A. 5 400B. 6 000C. 5 000D.46004．在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有（）。

公司理财(MBA全景教程之六)

公司理财(MBA全景教程之六)

公司理财(MBA全景教程之六)★课程提纲——通过本课程，您能学到什么？第一讲1.财务与会计的内涵2.财务与会计的关系3.评判现行财务制度4.如何认识会计工作（一）第二讲1.如何认识会计工作（二）2.会计等式与会计报表第三讲1.现金流量表2.财务治理的目标3.财务治理的内容4.财务治理的职能第四讲1.财务分析概述2.流淌性分析3.资产治理分析4.长期偿债能力分析5.盈利能力分析6.上市公司财务分析第五讲1.财务推测（一）2.财务推测（二）第六讲1.财务推测（三）2.本量利分析3.财务预算4.作业成本与作业预算5.一般股筹资第七讲1.负债筹资2.营运资金政策3.资本成本4.财务杠杆5.资本结构第八讲1.三种投资分类方式2.投资中考虑的因素3.项目投资决策基础4.长期投资决策方法（一）第九讲1.长期投资决策方法（二）2.证券的评判第十讲1.现金和有价证券治理2.应收账款和存货治理3.利润分配活动的治理4.构建现代企业财务治理体系第1讲财务治理基础知识(一)【本讲重点】财务与会计的关系会计的基础知识(一)财务与会计的关系【重点提示】财务与会计的内涵财务与会计的关系评判现行财务制度财务与会计的内涵1.会计会计工作要紧是解决三个环节的咨询题：会计凭证会计账簿会计报表图1－1 会计工作的三个环节2.财务财务不是解决对外报告的咨询题，而是要解决企业内部资金运作过程中的一系列咨询题，涉及到推测、决策、操纵和规划。

财务所要解决的是如何筹集资金，筹集资金以后如何进行投资，项目投资完成以后，在经营过程当中营运资本如何治理，以及最后盈利如何分配的咨询题，它包括筹资治理、投资治理、经营活动的治理和分配活动的治理。

财务与会计的关系1．理论上财务和会计的关系过去理论上对财务和会计的关系有三种看法：(1)大财务：财务决定会计；(2)大会计：会计决定财务；(3)平行观：财务和会计是一种平行的关系，不存在谁决定谁的咨询题。

2.实务上财务和会计的关系实务上这三种观点不可能同时存在。

罗斯公司理财PPT第6章

罗斯公司理财PPT第6章
6-7

净资本投资


净营运资本变动

利息费用
后续章节将讨论资本结构中债务所占
比重大小对公司的影响 目前，我们暂且假定公司的负债水平 （以及由此产生的利息费用）与眼前 的项目之间是互相独立的。
6-8
6.2 包尔得文公司：一个例子
市场考察成本（已花费）： $250,000 生产厂址（是我们所拥有的）的目前市价： $150,000 保龄球设备的成本： $100,000 (按改进的 加速成本折旧法分5年折旧） 净营运资本增加: $10,000 设备在5年中的产量分别为：5,000, 8,000, 12,000, 10,000, 6,000

6-3
现金流量—而非会计利润
考虑折旧费用
你从来不会为“折旧”而开支票进行支
票吧？
项目评价的大部分工作都需要利用会
计数据来推导现金流量
6-4
增量现金流量

沉没成本是不相关的

―我们已经……‖并不是继续往坏项目上投钱的 理由

机会成本是相关的！如果一个项目的NPV 为正，并不意味着我们就应当自动接受它。 特别地，如果将资金用于另一个项目还可 能带来更高的NPV，我们显然就不应继续 这个项目。

6-27
6-13
包尔得文公司：一个例子
第0年 收益: (8) 销售收入 (9) 经营成本
第1 年
163.20 88.00
第2年
第3 年
第4年 第 5年
100.00 50.00
249.70 212.24 129.89 145.20 133.10 87.85
同样，设备在5年内的产量分布为：
(5,000, 8,000, 12,000, 10,000, 6,000). 第1年的生产成本为每件$10, 以后每年增长10% 因此第2年的生产成本为： = 8,000×[$10×(1.10)1] = $88,000

例题整理

例题整理

或 PV = ¥20,000 [1 - 1/(1+4%)3]/4%
= ¥20,000 2.775091 = ¥55,501.82
CUFE 金融学院 公司理财
19
例题：如何计算等额支付 C ？
问题：如果你想买一辆价值￥25,000的车，首付10％，其余 部分银行按12％的年利率给你贷款60个月，你的月供是 多少？ 回答：你将借贷的总额是90% ×￥25,000 = ￥22,500 . 这是 贷款的现值，月利率为1％，连续计复利60次:
例题：增长型永续年金的现值
• 某增长型永续年金明年将分红1.30元，并将以5% 的速度增长下去，年贴现率为10%, 那么该年金 的现值是多少？
¥ 1.30 ¥ 1.30×(1.05) ¥ 1.30 ×(1.05)2
…
0
1
2
3
¥ 1.30 PVA ¥ 26.00 0.10 0.05
CUFE 金融学院 公司理财 24
CUFE 金融学院 公司理财 14
计息频率
• 注意：当计息频率增大时，真实年利率 上升
• 当计息频率趋于无穷大时，真实年利率 也趋于无穷吗?
m k EFF Lim 1 1 e k 1 m m
CUFE 金融学院 公司理财
15
计息次数的例子
25
• 假定收入发生在工作1年之后，那么相当于 2000年7月1日的价值为
P A (P / A,5%,40) (P / F,5%,1) 36000 17.159 0.9524 588320
• 而相当于2041年的价值为
F A (F / A,5%,40) 36000 120 .8 4348800

Ch 6 Cost of Capital(公司理财(哈工大深圳研究生院,王苏生)

Ch 6 Cost of Capital(公司理财(哈工大深圳研究生院,王苏生)

HIT SGS
RISK AND RETURN

Shareholders' required rate of return, rE , compensates for • Time value of money - riskless rate of return, rf • Risk - they require a risk premium depending on the risk level
HIT SGS
COST OF DEBT, WEIGHTS AND TAX RATE

The cost of debt capital, rD is the current Yield to Maturity, or YTM, on the bond - it is the IRR on the company's bonds Note that it is the current IRR, not historical coupon rates. Often estimated as a spread over T-bond rates
Learn how to incorporate risk in DCF valuations
HIT SGS
DEFINITION OF COST OF CAPITAL
The opportunity cost of capital is expected return that the owners of the firm could have earned if they invested in other projects with similar risk • It recognizes the foregone opportunities when investing in the project as opposed to other projects with similar risk

《公司理财》教学大纲

《公司理财》课程教学大纲课程英文名称：Corporate Finance课程代码：课程性质：文化素质选修课适用专业：各专业适用总学时数：24 其中讲课学时：24 实验学时：总学分数：1编写人：刘承智审核人：廖国和一、课程简介（一）课程性质及其在课程体系中的地位《公司理财》是管理类专业的专业基础课，也是经济类专业的专业必修课。

对于非经济管理类专业而言，通过《公司理财》课程的学习，了解理财学的基本思想和原理，树立正确的理财观念，掌握基本的公司理财的方法手段，对提升学生文化素质，培养其创业思想和能力会起到重要作用。

该课程运用西方财务理论的基本立场、观点和方法，从客观资本市场现实出发，对于理财的本质及其发展规律展开深入的分析和探讨，并把它概括归纳、总结上升为理论形态。

它主要解决的是为什么要理财以及如何理财的问题，是人们认识、把握和分析理财的理论基础和基本的方法论，是一门培养理财能力非常重要的文化素质选修课。

（二）课程教学目标1、课程能力目标：能够初步利用公司理财的基本技能分析企业经营和日常生活中和财务有关的经济现象。

能够运用筹资的基本知识对企业的筹资方案进行预测、决策分析。

能够运用投资的基本知识对企业的投资方案进行预测、决策分析。

能够结合日常财务管理的具体方法对企业理财的不足之处提出管理建议。

能够阅读并对公司财务报表进行指标分析和综合分析。

2、课程知识目标：掌握公司理财的概念，财务活动、财务关系、理财基本环节的主要内容，明确理财目标的含义、特点及优缺点，并掌握其实现与协调方法。

理解各种外部环境对公司理财的影响。

明确资金时间价值各要素的实质意义，掌握并熟练运用公式。

掌握资本成本的概念、构成和作用，并能计算各种不同类型的资本成本。

掌握各种杠杆效益的原理和最佳资本结构的衡量方法。

掌握债券、股票等筹资方式的分类、基本要素及优缺点，掌握长期借款、融资租赁等筹资方式的分类、基本要素及优缺点。

理解投资决策分析中用现金流量而不用利润指标的原因。

公司理财第九版 -第6章

6F-15
Quick Quiz – Part I
• Suppose you are looking at the following possible cash flows: Year 1 CF = $100; Years 2 and 3 CFs = $200; Years 4 and 5 CFs = $300. The required discount rate is 7%. • What is the value of the cash flows at year 5? • What is the value of the cash flows today? • What is the value of the cash flows at year 3?
6F-10
Multiple Cash Flows – PV Another Example 求多期现值
• You are considering an investment that will pay you $1,000 in one year, $2,000 in two years and $3000 in three years. If you want to earn 10% on your money, how much would you be willing to pay?
0 0 0
…
0
25K 25K 25K
25K 25K
Notice that the year 0 cash flow = 0 (CF0 = 0)
The cash flows in years 1 – 39 are 0 (C01 = 0; F01 = 39)
The cash flows in years 40 – 44 are 25,000 (C02 = 25,000; F02 = 5)

公司理财课后习题参考答案

公司理财课后习题参考答案ANSWS第1章习题答案1．在投资活动上，固定资产投资大量增加，增加金额为387270117（万元）2．在筹资活动上，非流动负债减少，流动负债大大增加，增加金额为29990109（万元）3．在营运资本表现上，2022年初的营运资本20220220（万元）2022年末的营运资本21129988（万元）营运资本不仅大大减少，而且已经转为负数。

这与流动负债大大增加，而且主要用于固定资产的形成直接相关。

第2章习题答案1．PV200(P/A,3%,10)(P/F,3%,2)1608.11（元）2．5000012500(P/A,10%,n)(P/A,10%,n)50000/125004查表，(P/A,10%,5)3.7908(P/A,10%,6)4.3553n543.7908(65)(43.7908)插值计算：n5654.35533.79084.35533.7908n5.37最后一次取款的时间为5.37年。

3．租入设备的年金现值14762（元），低于买价。

租入好。

4．乙方案的现值9.942万元，低于甲方案。

乙方案好。

5．40001000(P/F,3%,2)1750(P/F,3%,6)F(P/F,3%,10)F2140.12第五年末应还款2140.12万元。

6．（1）债券价值4(P/A,5%,6)100(P/F,5%,6)20.3074.6294.92（元）（2）2022年7月1日债券价值4(P/A,6%,4)100(P/F,6%,4)13.8679.2193.07（元）（3）4(P/F,i/2,1)104(P/F,i/2,2)97i12%时，4(P/F,6%,1)104(P/F,6%,2)3.7792.5696.33i10%时，4(P/F,5%,1)104(P/F,5%,2)3.8194.3398.14利用内插法：(i10%)/(12%10%)(98.1497)/(98.1496.33)解得i11.26%7．第三种状态估价不正确，应为12.79元。

如何进行公司理财

如何进行公司理财公司理财是指对公司的资金进行有效管理和运用，以实现公司财务目标的过程。

它涉及到资金的筹集、投资、运营和分配等各个环节。

一家公司的理财能力和水平直接影响到其经营业绩和发展潜力。

下面将详细介绍公司理财的一般步骤和主要原则。

一、公司理财的一般步骤1.了解公司财务状况：首先需要了解公司的财务状况，包括资产、负债、现金流、利润等方面的情况。

这可以通过查阅财务报表、分析财务指标等来实现。

2.制定财务目标：根据公司的经营战略和市场环境，制定合理的财务目标。

财务目标应当具体、可衡量和可达到。

3.制定资金筹集计划：根据公司的资金需求和财务目标，制定资金筹集计划。

资金筹集可以通过自有资金、借贷、股权融资等多种方式实现。

4.进行资金投资：根据公司的资金筹集计划和财务目标，进行资金投资。

资金投资可以选择投资项目、购买金融资产等多种方式。

5.进行资金运营：对已经筹集和投资的资金进行运营管理，以实现资金的最大利用和最大增值。

这需要进行风险管理、资产配置、流动性管理、税务规划等工作。

6.进行资金分配：将公司的利润按照一定比例进行分配，以满足投资者和股东的需求，同时为公司的再投资和发展提供足够的资金。

二、公司理财的主要原则1.长期导向原则：公司的理财应当注重长远效益和持续发展。

不能为了眼前利益而牺牲长远发展。

2.风险控制原则：公司理财应当注意风险，采取合理的风险管理措施，减少风险对公司的影响。

3.收益最大化原则：公司理财的目标是追求利润最大化，提高资金的使用效率和增值能力。

4.费用最小化原则：在追求收益最大化的前提下，尽量减少理财过程中的各种费用和成本。

5.信息透明原则：公司理财应当在合法、规范和透明的基础上进行，与投资者、股东、债权人等进行及时、准确的信息沟通。

6.合规管理原则：公司理财应当遵守国家法律法规和公司治理准则，保障公司和股东的合法权益。

7.策略与执行原则：理财工作需要制定合理的理财策略，并注重执行力度，确保理财策略的落地和实施。

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优先股
普通股
14 15 16
22,500元以内 22,500/0.75 30,000元以内 =30,000 22,500~75,000 75,000/0.75 30,000~100,000 75,000元以上 =100,000 100,000元以上
第四步，根据计算的分界点，得出新的筹资 范围。计算加权平均资金成本即为边际资本成本。
§6.4 加权平均资本成本的计算 (WACC法) 综合资本成本 ––– 以各种资金占全部资本 的比重为权数，对各种资本成本加权计算的平 均值。 n
即 : WACC Wi K i
i 1
(6-10)
WACC ––– 加权平均资本成本；
Wi ––– 第i种资本占总资本比重；
Ki ––– 第i种资本的成本。
权益资产 s=1.4，同年无风险收益率为10%，
市场收益率为16.1%。
K s R f Rm R f s 10% 16.1% 10% 1.4 18.54%
可作为资本预算中投资决策的评估标准
表6-5 外部情况 1. 严重衰退 2. 缓和衰退 3. 缓慢恢复 4. 快速恢复 概率 市场收益率 0.1 0.3 0.4 0.2 –0.15 0.05 0.15 0.2
E Rm 0.10
投资方案收益率 (ri) 甲 乙 丙 丁 –0.30 0.10 0.30 0.40 –0.30 –0.09 –0.05 –0.10 0.01 0.05 0.30 0.05 0.10 0.40 0.08 0.15
r1 0.2 r2 0.14 r3 0.03 r4 0.08
考虑资金的时间价值
It P L(1 Fd ) t (i K ) (1 K ) n t 1
It –t年的利息支出
P–n年末应偿还本金
n
（6.2）
K –税前长期借款资本成本
税后：Kd =K(1-T)
上例：
150 10.8% 150 1501 0.2% t 3 (1 K ) (1 K ) t 1
6.7 资本资产定价模型及其应用 1. CAPM模型
E Ri R f i E ( Rm ) R f
(6-11)
E(Ri) ––– 任一种风险资产i的期望收益率。
CAPM模型说明某一特定资产的期望收益 (E(Ri))由下面三个因素决定：
资金的时间价值 (无风险报酬)；
例：某企业共有长期资本(帐面价值) 1000万元，其中长期借款150万元，债券200 万元，优先股100万元，普通股300万元，留 存收益250万元，各种资金成本：Kd=5.64%， Kb=6.25%，Kp=10.5%，Ks=15.7%，Kr=15%， 试计算该企业加权平均的资金成本。
WACC 0.10 10.5% 0.3 15.7% 0.25 15% 0.15 5.64% 0.20 6.25% 11.61%
n
3. 优先股成本
Kp
Pp 1 Fp
Dp
(6-3)
式中：Kp ––– 优先股成本 (固定金额)； Dp ––– 优先股股利； Pp ––– 优先股发行总额 (现值)； Fp ––– 优先股筹资费用率。 例：某企业按面值发行100万元的优先股， 筹资费率为4%，每年支付12%的股利，优先股 成本是多少？
10,000元以内 10,000/0.2 =50,000 50,000元以内 10,000~40,000 40,000/0.2 50,000~200,000 40,000元以上 =200,000 200,000元以上 2,500元以内 2,500元以上 2,500/0.05 =50,000 50,000元以内 50,000元以上
11 .25 13 .25
3
50,000~ 100,000元
4
100,000~ 200,000元
1.4 0.6
12 14
5
200,000元以上
1.6 0.6
12 14.2
14 13 WACC 12
11
10 5 10 15 20
(万元) 新曾筹资金额
图6-1
§6.6 最佳资本预算 某企业的投资机会可列表如下：
Wi ––– 目标资本结构中第i种资本的比重
例：华西公司目前有资金1,000,000元，其 中长期债务200,000元，优先股50,000元，普通 股750,000元 (含留存利润)。现在公司为满足投 资要求，准备筹集更多的资金，试计算资金的 边际成本。
表6-1 华西公司筹资资料
筹资方式 (资本种类) 长期债务 目标资金结构 新筹资的范围 资金成本(%) 10,000元以内 10,000~40,000 40,000元以上 6 7 8
§6.5 边际资本成本
即企业新筹措资本的成本，在已有的资 本规模和明确的资本结构条件下，资本每增 加一个单位而增加的成本。 边际资本成本计算步骤如下： 第一步：确定目标资本结构； 第二步：确定各种资本成本； 第三步：计算筹资总额分界点。
TFi BPi Wi
BPi ––– 筹资总额分界点； TFi ––– 第i种资金成本分界点。
第六章 资本成本
§6.1 §6.2 §6.3 §6.4 §6.5 §6.6 资本成本的概念 资本成本作用 单一资本成本的计算 加权平均资本成本的计算 边际资本成本 最佳资本预算
§6.1 资金成本的概念 资金成本 ––– 指企业筹集和使用资金 必须支付的各种费用。资金成本包括用资 费用和筹资费用两部分。
假设每一方案资本支出数额相同，无风险利 率为5%，加权平均资本成本为10%，为1.0，且 四个方案彼此独立。
2 市场预期收益=0.10，方差 M 0.01，四个方 案的预期收益及与市场收益的协方差：
(甲) r1 0.20, COV (r1 , RM ) 0.02 (乙) r2 0.14, COV (r2 , RM ) 0.023
表6-4 某企业的投资机会 项目 投资额(万元) 内部收益率IRR(%)
A B C D E F
200 100 300 400 202
根据上表，将投资项目按内部收益率从高到低 排序，可作出投资机会曲线 如图6-2。
26 A, 25% 24
IRR, WACC (%) 22 20 18 16 B, 21% C, 19% D, 18% WACC=15.51% WACC=14.06% 边际资本成本曲线
1.2 0.5
11 .25 12 .95
续表
序 号 筹资总额范围 筹资方式 长期债务 优先股 普通股 长期债务 优先股 普通股 长期债务 优先股 普通股 资本结构 0.2 0.05 0.75 0.2 0.05 0.75 0.2 0.05 0.75 资金成本 % 7 12 15 7 12 16 8 12 16 资金的 边际成本 1.4 0.6
作为投资项目的“最低收益率”，决定是否取
舍投资项目。 3. 资金成本是评价企业经营业绩的基准
§6.3 单一资本成本的计算 1. 长期借款成本
长期借款成本: K d
式中：
i L(1 T ) i1 T L(1 Fd ) 1 Fd
(6-1)
Kd ––– 税后长期借款成本； Fd ––– 长期借款筹资费率；
表6-3 资金的边际成本计算表
序 号 筹资总额范围 筹资方式 长期债务 优先股 普通股 资本结构
资金成本 % 6 10 14
6 10 15
资金的 边际成本
1.2 0.5
10.5 12.2
1
30,000元以内
0.2 0.05 0.75
0.2 0.05 0.75
2
30,000~ 50,000元
长期债务 优先股 普通股
(丙) r3 0.030, COV (r3 , RM ) 0.0047
(丁) r4 0.080, COV (r4 , RM ) 0.0055
根据
i
CovRi , Rm

2 m
可得：
0.02 (甲) 1 2.0 0.01 0.023 (乙) 2 2.3 0.01
i ––– 长期借款年利率；
T ––– 企业所得税税率；L ––– 长期借款筹资总额；
例：某企业取得三年期长期借款150万元， 年利率10.8%，每年付息一次，到期一次还本， 筹资费用率0.2%，企业所得税税率33%，该项 长期借款的资金成本为多少。
150 10.8% 1 33% Kd 7.25% 1501 0.2%
0.2
优先股
0.05
2,500元以内 2,500元以上
22,500元以内 22,500~75,000 75,000元以上
10 12
14 15 16
普通股
0.75
表6-2 筹资总额分界点计算表
筹资方式 资金 (资本种类) 成本% 长期债务 6 7 8 10 12 新筹资的 筹资范围 筹资总额 分界点 筹资总额 范围
100 12% Kp 12.5% 100(1 4%)
4. 普通股的资金成本
Dt D1 D2 D P0 2 t (6-4) 1 K s 1 K s 1 K s t 1 1 K s
D1 假定股利增长率为g，由式(5-5) P0 ，得： Ks g D1 Ks g (6-5) P0
12 Ks 4% 16.63% 100(1 5%)
5. 留成利润成本
D1 Kr g P0
(6-9)
例：某公司下一年度预计每股能实现税 后利润2元，准备每股发放1元股息，目前每 股售价20元，预期未来股息每年将平均增长 5%，计算该股票的资金成本率。
1 Kr 5% 10% 20
(6-2)