财务-股利政策与企业价值

股利政策简要分析通常企业面临的重要财务决策有两个，一个是投资决策，另一个是筹资决策，但是在投资与筹资决策拟定以后，公司的经营阶层还要决定股利政策。

所谓股利政策是企业在经营过程中所赚取的利润，应该在什么时候、按那种比率、以那种支付工具分配股利的决策。

股利的发放，不但显示企业经营的绩效，也是投资者(股东)获取投资报酬的具体表现。

股利发放的时间在美国，每季发放股利。

在其它地区(比如台湾)，每年年底结算，需等次年股东会议通过之后，于上半年发放现金股利，另于下半年发放股票股利。

股利发放的四个步骤(1). 宣告发放。

那一天称之宣告日(Declaration Date)(2). 完成股东名册登记。

那一天称之登记基准日(Holder-of-record Date)(3). 除息。

股利权利与股票脱钩的那一天称之除息日(Ex-dividend Date)，通常规定应比登记基准日倒推早几天(3-4天左右)。

(4). 支付股利。

那一天称之发放日(Payment Date)6.1 影响股利政策的因素公司制定股利政策时有下列常见的因素影响或者限制其股利的发放：6.1.a 因素A: 法律上的规定法律上常限制股利的支付必需在某些条件之内，比如台湾的公司法中规定，公司不能将股本以股利方式发放给股东，只能在公司过去或者现在存有盈余时，才可发放现金股利，以保障债权人的利益。

此外，当公司的净值为负，即总负债大于总资产而面临倒闭时，法律规定公司不得发放股利，以防止股东非法收回其股本，而使债权人的利益受损。

换言之，发放股利必需符合净利润原则、防治资本损害原则、防治破产原则。

6.1.b因素B: 债务契约的限制债务契约中常限制盈余中股利的发放。

债务契约中，债权人常限制在贷款给予之后，有关盈余中股利发放的部份。

同时，债务契约通常规定除非流淌比率、利息保障倍数及其它安全比率超过设定的最低值外，不得发放股利。

因此，由于债务契约的规定，常使公司股利的制定受到某种程度的限制。

基于生命周期视角的股利政策与企业价值研究引言股利政策作为企业财务管理的重要组成部分，对企业的发展和价值创造起到至关重要的作用。

在投资者眼中，股利往往是衡量企业价值和投资回报的重要指标之一。

因此，研究股利政策与企业价值之间的关系对于投资者、企业和研究者来说都有着重要的意义。

本文将基于生命周期视角，探讨股利政策对企业价值的影响。

生命周期理论与企业发展生命周期理论是经济学中一种常用的理论框架，用于描述产品、产业和企业的发展过程。

根据生命周期理论，企业发展通常可以分为创业期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。

在不同的阶段，企业面临着不同的市场竞争环境和发展机遇。

股利政策的定义和影响因素股利政策是指企业在分配利润时所采取的策略和方式。

一般来说，企业可以选择将利润以现金股利或股票股利的形式回报给股东。

股利政策的决策涉及到多个因素，包括企业的盈利能力、现金流状况、资本需求等。

在生命周期的不同阶段，企业的股利政策可能会发生变化。

在创业期和成长期，企业一般会选择将利润用于投资和扩张，因此往往会较少分配股利。

而在成熟期，企业的盈利能力相对稳定，可以考虑适当增加股利分配，以回报股东并吸引更多投资者。

在衰退期，企业经营状况可能下滑，甚至面临亏损，因此往往会减少或取消股利分配。

股利政策与企业价值的关系股利政策与企业价值之间存在着密切的关系。

一方面，股利政策的选择会影响企业的资本结构和财务风险，进而影响企业的价值。

通过适当的股利分配，可以提高企业的市值和投资者对企业的认可度。

另一方面，企业的价值水平也会影响股利政策的制定。

一般来说，价值较高的企业更有能力分配较高的股利，以回报股东并吸引更多投资者。

股利政策对不同投资者的影响股利政策的制定对不同类型的投资者有着不同的影响。

对于资本增值型投资者而言，他们更关注企业的长期发展潜力，因此可能对高股利分配不感兴趣，更倾向于将利润用于企业的扩张和发展。

而对于收益型投资者来说，他们更关注企业的当期收益，因此更倾向于投资那些有稳定和高分红政策的企业。

股利政策的主要理论股利政策的基本理论各位读友大家好，此文档由网络收集而来，欢迎您下载，谢谢公司股利政策一直是国内外学者关注的热点问题之一。

以下是小编精心整理的股利政策的基本理论的相关资料，希望对你有帮助!股利政策的基本理论一、股利政策定义股利政策是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的具有原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。

它有狭义和广义之分。

从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。

而广义的股利政策则包括：股利宣布日�A确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。

二、股利政策理论对比分析20世纪六七十年代，西方学术界对股利政策的研究主要集中于股利政策与公司股价的市场反应之间的关系，代表观点有Miller和Modigliani的股利无关论、“一鸟在手”理论，以及税差理论。

20世纪八十年代，股利政策研究焦点集中于股利政策为何会引起股票价格的变化，代表理论有信号传递理论、股利代理理论等。

以MM理论为起点，众多学者对股利政策进行了长期、大量的研究。

1、MM理论股利无关论是由Miller和Modigliani于1961年首先提出的。

在一系列严格假设的基础上，他们提出，在投资决策给定的情况下，公司的股利分配政策对公司的市场价值不会产生影响。

该理论是基于三个严格理想的假设：完美的资本市场，具体包含：交易双方都是价格接受者;信息对称，双方能无成本获得信息;不存在股票发行费用和交易费用;利润分配和留存收益在税法处理上无差异，投资者资本所得和股利所得无税收上的差异。

理性行为假设，即投资者追求个人财富的最大化，对股利收入和资本利得无偏好。

完全确定性，即每一个投资者对每一家公司的投资计划和收益情况都清楚，没必要区分股票和债券。

股利政策对企业价值的影响股利政策是上市公司财务的核心问题之一，受到企业各方面的重视，但中外学者目前仍未对股利政策形成共识。

研究我国上市公司的股利分配政策对企业价值的影响是一个系统性的问题，而面对复杂的社会问题只用一种理论，只考虑一个方面，是不全面的。

因此，本文从四個方面分析股利政策对企业价值的影响，为上市公司股利政策的制定提供借鉴，进而促进我国证券市场健康有序的发展。

标签：股利政策企业价值现金股利股票股利股利分配政策具体而言，包括股利支付与否、股利支付方式、股利支付水平、股利支付的连续性四个维度。

基于股利政策的理论分析和企业价值的评估方法，本文将从这四个方面分别探讨股利政策对企业价值的影响。

一、是否支付股利对企业价值的影响“一鸟在手”理论尽管不够完善，但是这个理论和大多数股票投资者更倾向于获得股息收入的现实情况相吻合。

股票投资者购买股票是为了获得股息，企业支付股利就会减少投资该公司股票的风险，收益稳定、风险小股票价格就会上升，企业就能筹集到更多的资金，那么企业价值就会得到提升。

另外根据信号传递理论，企业的股利支付会影响投资者对企业未来的预期，从而影响企业股票价格，进而对企业的价值造成影响。

纵观国内外证券价格在股利宣告日的变化，可以发现，股利的宣告发放通常会引起股票价格的波动。

由此可见，股利的支付使投资者获得更加稳定的收益，降低投资该公司股票的风险，并能够向股票投资者传递公司经营状况良好的积极信号。

但是是否支付股利还要看公司的盈利状况，如果公司本身经营状况不好但依然支付股利，就有可能造成公司资金紧张，影响公司的继续运营甚至导致公司破产。

所以股利支付对企业价值的影响是综合的。

二、股利支付方式对企业价值的影响股利支付能够给投资者传递积极的信号，但是股利支付方式的不同形式对企业价值产生影响的作用机理是不同的。

股利支付方式主要有现金股利、股票股利两种。

股票投资者进行投资的目的是要获得收益，包括获得当期收益和获得未来收益的预期。

2024年中级财务管理重要知识点由于没有具体的中级财务管理教材内容，以下为中级财务管理一些常见的重要知识点：一、财务管理基础。

1. 货币时间价值。

- 复利终值与复利现值。

- 复利终值公式：F = P(1 + i)^n，其中F为终值，P为现值，i为利率，n为期数。

- 复利现值公式：P=F/(1 + i)^n。

- 年金终值与年金现值。

- 普通年金终值：F = A×((1 + i)^n-1)/(i)，A为年金金额。

- 普通年金现值：P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}。

- 预付年金终值：F = A×((1 + i)^n-1)/(i)×(1 + i)。

- 预付年金现值：P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}×(1 + i)。

- 递延年金现值：P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}×(1 + i)^-m（m为递延期）。

- 永续年金现值：P = A/i。

2. 风险与收益。

- 单项资产的风险与收益。

- 预期收益率E(R)=∑_i = 1^np_i× r_i，p_i为第i种情况发生的概率，r_i为第i种情况的收益率。

- 方差σ^2=∑_i = 1^np_i×(r_i - E(R))^2。

- 标准差σ=√(∑_i = 1)^np_i×(r_i - E(R))^2。

- 证券资产组合的风险与收益。

- 组合收益率R_p=∑_i = 1^nw_i× R_i，w_i为第i种资产的权重，R_i为第i 种资产的收益率。

- 组合的方差σ_p^2=∑_i = 1^n∑_j = 1^nw_i× w_j×σ_i,j，σ_i,j为两种资产收益率的协方差。

- 当两种资产组合时，σ_p^2=w_1^2σ_1^2+w_2^2σ_2^2+2w_1w_2ρ_1,2σ_1σ_2，ρ_1,2为两种资产的相关系数。