上市公司国有股权出资问题探讨

国有资产收购股权分配方案

国有资产收购股权分配方案

一、引言

随着国有资产收购活动的增加，如何科学、公平地进行国有资产收购股权分配，成为了一个重要的课题。本文旨在探讨国有资产收购股权分配的原则、方法以及可能的问题，并提出相应的解决方案。

二、国有资产收购股权分配的原则

国有资产的收购股权分配应遵循以下原则：

1. 公平公正：国有资产收购股权分配应公平公正，不偏袒任何一方。

2. 保护利益最大化：国有资产收购的目的是为了保护国家和人民的利益，因此在股权分配中应尽量使国家和人民的利益最大化。

3. 合理多样：国有资产收购股权分配应灵活多样，根据不同的公司特点和收购目标制定不同的分配方案。

4. 长期稳定：国有资产收购股权分配应具有长期稳定性，以避免频繁的变动对企业经营和发展造成不良影响。

三、国有资产收购股权分配的方法

国有资产收购股权分配的方法主要包括均分法、市场化法和协商一致法。

1. 均分法：均分法是指按照股权比例均分国有资产收购所得的股权。这种方法简单明了，不需要过多的讨论和协商，但可能会忽略了其他因素对公司价值的影响，无法保证最大化利益。

2. 市场化法：市场化法是指将国有资产收购的股权进行公开招标或竞价出售。这种方法可以通过市场的竞争来确定股权的最佳分配对象和价格，保证了公平性和效率性，但也存在可能被操纵或垄断的问题。

3. 协商一致法：协商一致法是指通过各方协商和谈判来确定国有资产收购股权的分配。这种方法需要各方积极参与，能够充分考虑各方的利益和需求，但可能会出现利益博弈和谈判成本过高的问题。

四、国有资产收购股权分配的问题及对策

1. 利益博弈：在国有资产收购股权分配的过程中，各方往往因利益分配的不均衡而产生利益博弈。针对这个问题，可以建立健全的利益分配机制，明确各方的权益和责任。

2. 谈判成本过高：协商一致法需要各方进行谈判和协商，往往需要投入大量的时间和精力，谈判成本较高。为了降低谈判成本，可以加强协商能力培训，提高各方的谈判技巧和协商能力。

股权结构与上市公司治理问题浅析

摘要本文试图分析目前我国上市公司股权结构的现状,并提出优化股权结构的途径。

关键词股权结构公司治理

一、我国上市公司股权结构现状分析

1.我国上市公司的股权结构现状

我国上市公司结构较为复杂,有国家股、法人股、转配股、a股、b股、h股。其中,国家股、法人股、内部职工股和转配股不能在市场上流通;a、b、h股虽然可以在股票市场上自由流通,但三种股票市场是相互分割的。截至2007年12月,我国上市公司总股本已达到17000.45亿股,其中国有股占40%以上;流通股4933.64亿股,占总发行量的29.02%。我国这种向国有股倾斜的制度安排,使得我国上市公司有着与其他国家显著不同的股权结构(见表1)。

表1我国上市公司股权结构分布情况

资料来源:中国证监会

2.我国上市公司的股权结构特点

(1)非流通股比例高,流通股比例低;国有股比重偏高,处于控股地位。从上市公司近年来的结构看,上市公司股本结构组成中,非流通股一直占据优势地位。目前我国上市公司,国有股比重一直偏高。股权结构呈现着国家股占绝对优势,流通股比例低的状况。国有股份过大,对国有资产的约束和监督机制相对薄弱,势必会形成内部人机制,难以形成有效的公司治理机制。 (2)股权集中度高,第一大股东持股比例高。la porta,rafael等人对49个国家最大10家公司股权结构的研究证实,股权结构在世界范围内是相当集中的。在全球45个国家中,最大3个股东持有股最高的为希腊,达67%;50%以上的国家(地区)有17个之多,占样本国家数的34.7%,平均数低于30%的国家只有美国、澳大利亚、英国、中国台湾、日本、韩国和瑞典,最低是日本为18%。东亚的公司股权集中度都相对很高。在中国,这一特征十分明显,从中国公司的所有者的性质来看,有国家、私人、外资等。但从公司所有权结构来看,国家股一股独大的情形还十分突出。

(3)股票发行种类过多。我国上市公司a、b、h股市场被分割,存在各自不同的市场价格,法人股和国有股不能自由流通,其协议转让价格更是远低于同一公司的a股价格。并且在a、b股并存的上市公司中,a股股价与b股股价有较大差距,增加了配股融资的成本。

资本市场系列之：国有企业员工持股问题

作者：何园

现实背景：在国企“混改”大背景下，政策允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体，国有上市公司对推行员工持股计划兴趣渐浓。

长期以来，国企最致命的问题是所有者缺位，这导致现代企业制度难以发挥作用、公司治理方式水平也过于行政化。为优化其股权及治理结构，同时，也有利于员工的利益与企业经营效益紧密捆绑，发挥集合优势，留住核心人才，释放企业活力，国企员工持股成为国企混合制改革的一条出路。

据统计，自去年6月证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（简称“指导意见”）后，上市公司员工持股计划开始频繁出现。2015年2月国资委全面深化改革领导小组审议了《关于实行员工持股试点的意见》（以下简称《意见》），这也正是国有企业在充分观察了市场上的案例之后，逐渐试水的有益尝试。据媒体披露，实行员工持股的试点国企将仅限充分竞争行业和领域的企业，且集团层面和央企重要的子企业不推行。另外，员工持股的总比例不能超过25％、个人持股比例不能超过5％。

就资本市场来说，无论是历史原因已形成的还是即将进行的国有企业员工持股计划，国企员工持股问题都是监管部门关注的重点。在国有企业加紧进入资本市场的过程中，目前普遍存在的问题主要是国企员工持股股东同时在任职公司、母公司及相关子公司担任董、监、

高等重要职务。针对这一问题，要求中介机构审慎核查是否存在上述情况并就是否需要按要求进行股权清理以及如何清理发表明确意见。

就国有员工持股问题，目前法律法规规定的具体要求如下：

一、国有企业职工持股的特殊规定

根据《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》（国资发改革[2008]139号） (四)严格控制职工持股企业范围。职工入股原则限于持有本企业股权。国有企业集团公司及其各级子企业改制，经国资监管机构或集团公司批准，职工可投资参与本企业改制，确有必要的，也可持有上一级改制企业股权，但不得直接或间接持有本企业所出资各级子企业、参股企业及本集团公司所出资其他企业股权。科研、设计、高新技术企业科技人员确因特殊情况需要持有子企业股权的，须经同级国资监管机构批准，且不得作为该子企业的国有股东代表。

实用标准文案

精彩文档 国资委直接持股利弊之争

价值中国推荐 2010-04-22 16:33:35 《董事会》

2009年12月18日，国务院国资委主任李荣融在接受媒体采访时透露，经过三年研究，国资委直接持股上市公司股权已经没有法律障碍，将于2010年正式实施。

回溯此前，在国务院国资委2009年9月19日印发的《关于进一步加强地方国有资产监管工作的若干意见》中，要求 “要积极探索国资委直接持股方式，依法加强对上市公司国有股权的监管……积极探索经营性国有资产集中统一监管的方式和途径” 。

国资委直接持股，无疑将改变国有控股上市公司长期存在的所有者缺位，以及国资委出资人权益难以保障等问题。

那么，这项举措将对国有控股或参股上市公司的规范治理产生何等影响？能否开启国有控股上市公司治理的新局面？是否会带来新的问题？就此，请各位嘉宾发表自己的看法。

主持人：本刊记者 郭洪业

讨论嘉宾：招银国际高级副总裁/郑磊

财政部财政科学研究中心主任/文宗瑜

安徽财经大学商务学院院长/刘银国

秦皇岛市市委研究室/熊锦秋

实用标准文案

精彩文档 直接持股改善治理是个伪命题

国企通过上市并由国资委直接持股，并不一定能够解决国内上市企业公司治理的痼疾。如果处理不当，甚至会更恶化

文/郑磊

国资委直接持有上市公司的股权，在地方上已经有了一些实践，从法律角度看，由国资委设立一个直属公司担任上市公司股东，在法律上并无太大障碍。需要着力解决的是，如何将国资委的行政定位与国有控股公司的商业定位之间的关系处理好。关于国资委既当裁判又当运动员的质疑，并没有因变身国有控股公司而自然消失。国资委与国有控股公司实质上仍具有领导和被领导的关系，国资委行政干预上市公司经营的连接纽带反而更明显，从而可能带来更多的治理问题。

在公司治理方面，关键还在于操作的方式方法，而不是控股主体的形式。