金融衍生讲义产品概论第五讲

创新产品：金融衍生工具的创新和发展，为投资者提供了更多的投资选 择和机会
监管挑战：金融衍生工具的应用也带来了监管挑战，需要加强监管和规 范市场秩序
金融衍生工具的发展趋势和未来展望
市场规模不断 扩大，交易量
持续增长
创新产品不断 涌现，满足不 同投资者的需
求
监管政策不断 完善，提高市 场透明度和规
价格发现：通过市场交易发现资产的真实 价值
创新金融产品：为投资者提供更多投资选 择，满足不同投资者的需求
提高流动性：增加市场流动性，降低交易 成本
促进金融创新：推动金融市场的创新和发 展，提高金融市场的竞争力
金融衍生工具的风险管理
风险转移：通过 金融衍生工具将 风险转移给其他 市场参与者
风险对冲：通过 金融衍生工具对 冲市场风险，降 低投资组合的风 险
等
监管措施：信 息披露、风险 控制、投资者
教育等
金融衍生工具的监管和规范
监管机构：各国金融监管机构，如美国证券交易委员会（SEC）、中国证监会等 监管法规：如《金融衍生工具交易管理条例》、《证券法》等 监管措施：如风险控制、信息披露、投资者教育等 国际合作：各国监管机构之间的合作与协调，如国际证监会组织（IOSCO）等
金融衍生工具在风险管理中的应用
风险转移：通过金融衍生工具将风险转移给其他市场参与 者
风险对冲：利用金融衍生工具对冲市场风险，降低投资组 合的风险
风险管理：通过金融衍生工具进行风险管理，提高投资回 报率
风险定价：利用金融衍生工具进行风险定价，提高市场效 率
风险控制：通过金融衍生工具进行风险控制，降低市场波 动性
风险监测：利用金融衍生工具进行风险监测，及时发现市 场风险并采取措施
金融衍生工具在投资和资产管理中的应用

• 交易手续费 2元/手（含风险准备金）
• 交易保证金 合约价值的5％
• 交割日期
合约交割月份的第一交易日至最后交易日
• 交割品级标准品：二等硬冬白小麦符合GB 1351-1999替代品：
•
一、三等硬冬白小麦符合GB 1351-1999
• 交割地点： 交易所指定交割仓库
• 交割方式： 实物交割
• 上市交易所： 郑州商品交易所
远期汇率协议：是指按照约定的汇率，交易双方在
约定未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。
.
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（2）远期合约的特点：
远期合约的这种交易方式是相对于即期交易而言。即 期交易交易双方对现在时间的交易达成协议，并现在 就货款交割；远期交易是交易双方对未来时间的交易 达成协议，协议是现在定下来，但合约的履行、货款 的交割是在未来时刻。
.
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金融期货合约(Financial Futures) ：是标准化的金融远期合
约。
（1）金融期货合约的特点：
指定交易所。
合约标准化。对于交易的金融商品的品质、数量及到期日、
交易时间、交割等级都有严格而详尽的规定。
保证金与逐日结算。必须在交易前交纳合约金额的5％~10％
为保征金，并由清算公司进行逐日结算。
股权类资产的远期合约：包括单个股票的远期合约 、一揽子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约 三个子类。
债权类资产的远期合约：主要包括定期存款单、短 期债券、长期债券、商业票据等固定收益证券的远期 合约。
远期利率协议：是指按照约定的名义本金，交易双 方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的 远期协议。
.
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• 交易品种 小麦
交易代码 WT

（三）金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生 和发展的又一重要原因
基于扩大利润来源以及金融衍生工具是表外业务的 考虑，金融机构积极通过金融衍生工具的设计开发并 担任中介，显著推动了金融衍生工具的发展。
（四）新技术革命为金融衍生工具的产生与发展 提供了物质基础与手段
计算机和通信技术突飞猛进为金融衍生工具的开 发设计与交易带来便利
2、货币衍生工具 指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具。
3、利率衍生工具 指以利率或者利率的载础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍 生工具。
5、其他衍生工具 在非金融变量的基础上开发的，如天气期货、政治期货、巨灾衍 生产品等
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（四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类
到导致的法律风险。
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二、金融衍生工具的分类
（一）按产品的形态分类 1998年美国财务会计准则委员会发布的《衍生工具与
避险业务会计准则》将金融衍生工具划分为 1、独立衍生工具 指本身即为独立存在的金融合约，例如期权合约、
期货合约或者互换合约等 2、嵌入式衍生工具
指嵌入非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的 全部或部分现金流量随特定利率、汇率、指数、信用 等级等基础变量或其他类似变量的变动而变动的衍生 工具。如可转换公司债中的赎回条款、转股条款等。
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随堂练习
1.(单选）下面不属于独立衍生工具的是（ ）A.
可转换公司债券
B.远期合同
C.期货合同
D.互换和期权
2.(单选）金融衍生工具交易一般只需要支付少
量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或
互换不同的金融工具，这是金融衍生工具的
（ ）特性。
A.跨期性
B.联动性

可以证明，2年后，买方总收入超过总归还，即
A(1+11%)（1+11%）> A(1+10%)（1+11.5%）
当FRA的合约利率（本例11.5%）低于12.009%，上述不 等式总是成立。因为，只有当合约利率等于12.009%时左右两 端才相等。说明买方在没有任何自有资金的情况下，可以获得 收入，称为套利，且2年后套利
但远期利率协议的结算金额并不是上述计算的3750， 3750是合约到期日应该支付的金额，而实际上，协议的结算 金额是在结算日结算的。这就需要把3750按合约期折现到结 算日，折现的结果才是双方真正的支付金额，即结算金额。
比如，某公司买入一份3x6FRA，合约金额1000万，合约 利率为10.5%，确定日确定的结算时参考利率为12.25%。则 FRA的卖方向买方支付的结算金额为
借入方可现在就借入资金，显然从现在开始到开始使用这 段时间不需要使用资金，这段时间借入方可把资金短期贷出 以获得利息，贷款期是现在始至借入方开始使用资金止，等 到借入方开始使用资金时，前贷出资金正好收回以供使用。
以上做法称为借入长期、贷出短期。
下面以实例来说明如何确定这一远期利率：
例：某客户6个月后需要100万人民币，使用期6个月（6-12月 ，现客户需全额向银行借款，期限是未来的6-12月。
如果每年计息m次，则n年后获得总额为
当m趋向于无穷大时，相应的计息方式为连续复利，则n年 后获得总额为
特殊地，考虑n=1的情况。
四、远期利率协议（FRA）：
FRA（Forward Rate Agreement）是远期利率协议的 简称。该金融产品诞生于1983年的瑞士，1984年在英国伦敦 的市场得到迅速发展。是银行与客户之间或银行与银行之间 为了对未来远期利率波动进行保值或投机而签订的一种远期 合约。与远期外汇合约一样，均为远期合约的类型。

第三节 金融衍生工具的功能
金融衍生工具的功能
转化功能 • 转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融 衍生工具一切功能得以存在的基础。通过金融衍生工 具，可以实现外部资金向内部资金的转化、短期流动 资金向长期稳定资金的转化、零散小资金向巨额大资 金的转化、消费资金向生产经营资金的转化。 定价功能 • 定价功能是市场经济运行的客观要求。在金融衍生 工具交易中，市场参与者根据自己了解的市场信息和 对价格走势的预期，反复进行金融衍生产品的交易， 在这种交易活动中，通过平衡供求关系，能够较为准 确地为金融产品形成统一的市场价格。
金融衍生工具市场的组织结构
✓ 金融衍生工具交易所 • 金融衍生工具交易所是一种有组织的市场，它是从事金融衍生工具交易者依据 法律所组成的一种会员制的团体组织。金融衍生工具市场本身并不直接参与交易， 价格完全由市场参与者的公开竞价以及影响市场的力量决定；金融衍生工具交易 所仅提供交易的场所与设备，制定规章制度，并充当交易的中介人和仲裁人。 ✓金融衍生工具清算所 • 清算所割断了买卖双方的直接联系，使交易的双方互不依赖，一切交易均通过 清算所来完成。 • 为了保证交易的顺利进行，清算所设立了一套相应的制度。主要有登记结算制 度、保证金制度、每日结清制度、交易限额制度和风险处理制度等。 ✓金融衍生工具经纪行 •金融衍生工具经纪行是介于金融衍生工具交易所会员和投资者之间的中介公司。 其基本职能是为那些不拥有交易所会员资格的投资者服务，代为下达买卖指令， 收取保证金和佣金。
第一节 金融衍生工具的含义、特点和分类
第二节 金融衍生工具的构件
第三节 金融衍生工具的功能
第四节 金融衍生工具的产生背景和影响 第五节 金融衍生工具的新发展 第六节 我国金融衍生品市场的发展状况

衍生金融产品在企业风险管理中的应用广泛，通 过使用衍生工具，企业可以有效地对冲风险、降 低经营风险、提高经营稳定性。
外汇风险管理
外汇风险管理也是企业风险管理的重要方面，企 业可以通过使用外汇衍生工具，如远期结售汇、 货币掉期等，来对冲外汇风险，降低汇率波动对 企业经营的影响。
利率风险管理
利率风险管理是衍生金融产品在企业风险管理中 的重要应用之一，企业可以通过使用利率衍生工 具，如利率互换、利率期货等，来对冲利率风险 ，降低财务成本。
保证金制度
衍生金融产品的交易通常需要缴纳一定的保证金，以降低违约风险和保 证合约履行的资金投资者进行风险对冲和风险管理，通过买
入或卖出相应的衍生品合约，达到规避风险或获取收益的目的。
衍生金融产品的定价与估值
衍生金融产品的定价原理
衍生金融产品的价格受到标的资产价格、利率、汇率等多种因素的影响，其定价原理通常基于无套利原则和风险中性 假设。
衍生金融产品概论(含课 程简介)ppt课件
• 引言 • 衍生金融产品的种类与特点 • 衍生金融产品的市场与交易 • 衍生金融产品的风险与管理 • 衍生金融产品的应用与案例 • 课程总结与展望
01
引言
课程背景与目标
课程背景
随着全球金融市场的快速发展，衍生金融产品在风险管理、 投资组合管理和企业融资等方面发挥着越来越重要的作用。 因此，了解和掌握衍生金融产品的知识和技能对于金融从业 人员和相关专业的学生来说至关重要。
衍生金融产品的重要性
衍生金融产品在金融市场中发挥着重要的作用，它们可以帮助投资者降低风险、提高投资组合的收益，同时也可 以为企业提供更加灵活和有效的融资方式。此外，衍生金融产品还可以作为风险管理工具，帮助金融机构更好地 管理风险。

證券投資與財務分析概論
現金股利與股票股利對履約價 格及行使比例之影響
履約價
調降
調高
證券投資與財務分析概論
影響認購權證價格的因素
標的股票之股價：認購權證價格與 股價成正向關係。 履約價格：認購權證價格與履約價 格成反向關係。 到期日的長短：到期期限愈長，認 購權證的價格會愈高。
證券投資與財務分析概論
保本型債券
保本型債券之投資人，除了投資固 定收益之債券外，尚利用債券之利 息收入買入一個標的商品之選擇權 (買權或賣權)；如果選擇權有獲利， 則可提高整體投資的報酬率；如果 選擇權無法獲利，只不過損失掉以 債券利息收入支付的權利金罷了， 不會侵蝕到本金。
證券投資與財務分析概論
證券投資與財務分析概論
以履約時間分類區分
美式認購權證：美式認購權證的投 資人可在到期日前(含)的任何一天， 向認購權證之發行人要求履約。 歐式選擇權：歐式認購權證的投資 人僅能在到期日當天，向認購權證 之發行人要求履約。
證券投資與財務分析概論
以履約價重設條件分類
重設型認購權證：重設型認購權證 係指認購權證在發行條件中明訂履 約價重新向下調整、重新設定的條 件。 非重設型認購權證：非重設型認購 權證係指認購權證發行條件中的履 約價格是固定的。
證券投資與財務分析概論
價格風險
避險比率(Delta)：用來衡量權證價格 對標的股票股價變動的敏感程度。 槓桿倍數(名目槓桿倍數 )：代表用來購 買一張股票的金額，可以用來購買多少 張認購權證。 實質槓桿倍數(有效槓桿倍數) ：代表股 票上漲1%，認購權證價格應上漲多少 個百分點。
證券投資與財務分析概論
價平認購權證：當股價等於(十分 接近)履約價格時，稱為價平認購 權證。

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金融衍生产品
8.1 四两拨千斤
特点： ◆权证投入资金少：8100 vs46000 ◆有效控制风险：最大风险就是失去所付的权证 金，无须止损 ◆持有正股同时采取止损策略，可能因股价V形 波动而蒙受损失 ◆股价上升利润空间与持有正股接近
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金融衍生产品
8.2 下跌也赚钱
案例2：投资者看淡宝钢后市，买 入认沽权证1万份，其成本及到期 时盈亏分析如下：
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金融衍生产品
8.3 构造保本型理财产品
老赵的到期收益情况如下表： 1、宝钢涨至6元
2、宝钢跌至4.5元以下
债券部分价值 （万元）
权证部分价值 （万元） 总资产价值（万元）
年收益率
961.5x（1+4%）=1000 961.5x（1+4%）=1000
38.5/0.81x（6-4.5） =71.3
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金融衍生产品
8.2 下跌也赚钱
比较 行使价 成本 保本点（每股计） 1年后下跌20%
1年后上涨20%
买入认沽权证 4.5 4500 4.5-0.45=4.05 (4.5-4.6*0.8)*10000-4500=12700
-4500(所付出的权利金)
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8.2 下跌也赚钱
1071.3
7.13%
0
1000 0
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8.4 为持仓证券买保险
案例4：某投资者老张预期未来1年内宝钢将上 涨，于是以4.6元的价格购买了10万股宝钢， 但他又担心预测错误，那么老张可以购买10万 份宝钢认沽权证 。
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