大而不倒、系统重要性与金融宏观审慎管理.pdf

金融机构的宏观审慎政策宏观审慎政策是金融监管机构在宏观经济层面上采取的一系列政策措施，旨在促进金融体系的稳定和可持续发展。

这些政策涵盖了监管机构对金融机构的风险管理、资本充足、流动性风险和资产质量等方面的要求。

本文将探讨金融机构宏观审慎政策的重要性和实施的具体措施。

一、宏观审慎政策的重要性金融机构作为经济中的重要一环，对经济的稳定和发展起到至关重要的作用。

然而，由于其业务特性以及金融市场的不确定性，金融机构容易受到外部冲击和风险的影响，进而可能引发金融危机。

为了防范金融风险并保持金融体系的稳定，宏观审慎政策应运而生。

首先，宏观审慎政策有助于预防系统性风险。

金融机构在市场上承担了大量的风险，一旦某个金融机构发生问题，可能会波及整个金融体系。

通过对金融机构的资本充足率、流动性管理和风险控制等方面的要求，宏观审慎政策可以降低金融机构的违约风险，减少系统性风险的发生。

其次，宏观审慎政策有助于提升金融机构的抗风险能力。

金融机构必须能够应对市场的波动和冲击，以保证其正常运营。

宏观审慎政策通过对金融机构的风险管理能力和资产质量的要求，促使金融机构加强风险管理和内部控制，增强其抵御金融风险的能力。

最后，宏观审慎政策有助于稳定金融市场。

金融市场的稳定对整个经济体系的发展至关重要。

通过对金融机构的监管要求，宏观审慎政策可以减少金融机构之间的激烈竞争，降低市场不确定性，稳定金融市场的运行。

二、宏观审慎政策的具体措施宏观审慎政策的具体措施主要包括风险管理要求、资本充足要求、流动性要求和资产质量要求等。

下面将分别对这些要求进行介绍。

1. 风险管理要求金融机构应建立完善的风险管理制度，包括市场风险管理、信用风险管理、操作风险管理等。

金融机构需要识别、度量并合理控制其面临的各类风险，并建立相应的风险管理制度和流程。

2. 资本充足要求宏观审慎政策要求金融机构必须维持一定的资本充足率，以应对可能面临的损失风险。

通常采用的是风险加权资产比例法，即根据不同的资产风险性质给予不同的风险权重，计算出金融机构的资本充足率。

金融宏观审慎管理制度一、金融宏观审慎管理制度的意义及内容金融宏观审慎管理制度是一种对金融系统整体进行监管和管理的制度。

其目的在于维护金融系统的稳定性和健康发展，防范金融风险，保障金融市场的安全和稳定。

金融宏观审慎管理制度一般包括以下几个方面的内容：1、监管制度：建立健全的金融监管制度，明确各监管机构的职责和权限，加强监管协调，形成监管合力。

2、风险评估：对金融机构的资产负债表和利润表进行定期评估，识别和评估潜在风险，采取相应措施加以遏制。

3、资本要求：设立合理的资本充足率，确保金融机构能够承受一定程度的风险，避免资本过度杠杆。

4、流动性要求：对金融机构的流动性状况进行监管，确保其具有足够的流动性支持，防范因流动性不足而引发的危机。

5、管制措施：建立严格的风险管制措施，包括对衍生品交易、外汇交易和利率交易等的管制。

金融宏观审慎管理制度的建立和完善，对于维护金融市场的稳定和持续发展，防范金融风险，促进金融创新和产品多样化具有重要意义。

二、中国金融宏观审慎管理现状中国的金融宏观审慎管理制度建立于20世纪80年代，但直至2008年金融危机之后才逐渐完善。

目前，中国的金融宏观审慎管理制度已经基本建立，包括了监管制度、风险评估、资本要求、流动性要求和管制措施等方面。

中国的金融宏观审慎管理制度在监管制度上，由中国人民银行、银监会、证监会、保监会等监管机构负责对不同部门的金融机构进行不同方式的监管，并通过协调合作加强金融监管的统一性。

在风险评估方面，中国建立了风险监测和评估机制，对金融机构的资产和负债进行定期、全面的评估，并提出相应的风险预警和管理建议。

在资本要求方面，中国实施了资本充足率制度，并严格监管金融机构的资本充足水平，确保其能够承受一定程度的风险。

在流动性要求方面，中国规定各金融机构应保持合理的流动性储备，确保其具有足够的流动性支持。

在管制措施方面，中国加强了对金融交易的监管，通过规范金融市场交易行为，保护投资者利益，防范金融市场的不稳定性和风险。

“大而不倒”金融机构系统性风险传导及防范机制研究作者：吴琳琳付克华来源：《中国经贸导刊》2012年第06期摘要：系统重要性机构在系统性风险的产生、积累以及在金融危机的触发、演进升级中都扮演了重大的作用。

系统性风险的防范和应对是金融宏观审慎管理框架的主要政策目标，可以从规模、可替代性和内在关联性等3个维度制定相应的宏观审慎管理政策，以防范系统重要性机构引发的系统性风险。

关键词：大而不倒系统重要性系统性风险宏观审慎始于2007年8月的美国次贷危机对全球金融系统的核心市场和机构造成了全面冲击，并演变为一场自大萧条以来最严重的全球性金融危机，与以往金融危机存在差别的地方在于，本轮金融危机中大型复杂的金融机构在危机中扮演了主角，是金融风险和金融危机的制造和传递者。

为此，金融危机之后，如何应对大型金融机构的破产及其影响问题成为美国和国际社会一个重大的议题。

美联储主席伯南克指出，“如果说本次金融危机的教训只有一个的话，那就是大型金融机构所带来的‘大而不倒’问题必须加以解决”。

一、“大而不倒”金融机构的界定随着金融业综合化经营的不断发展，金融机构“大而不倒”的现象越来越突出。

根据美联储的定义：如果一家金融机构的倒闭会引起显著的经济外溢效应，即如果对它的倒闭不加以控制的话，可能会动摇金融系统，对实体经济造成负面影响，那么它就被认为具有系统重要性。

判别一家金融机构是否为“大而不倒”，对于监管者来说是至关重要的。

2009年10月，国际货币基金组织、国际清算银行和金融稳定理事会共同发布了《评估系统重要性金融机构、市场和产品的指引》，该报告建议从规模、关联度和可替代性3个方面衡量金融机构的系统重要性。

该报告同时认为，在评估金融机构的系统重要性时，应当同时将杠杆化水平、流动性风险、期限错配和复杂性等因素以及特定国家和地区处理金融机构倒闭的制度框架等纳入考虑。

为加强对系统重要性金融机构的识别和评估，根据20国集团领导人峰会要求，金融稳定理事会、巴塞尔银行监督委员会和国际保险监督官协会等组织积极推进了系统重要性金融机构识别和评估方法的研究，其中巴塞尔银行监管委员会负责提出系统重要性银行识别和评估方法。

论述金融宏观审慎管理制度引言金融宏观审慎管理制度是为了应对金融系统中的风险而设立的一种管理制度。

在金融危机频发的今天，金融宏观审慎管理制度扮演着重要的角色，以预防金融风险，维护金融业的稳定运行。

本文将论述金融宏观审慎管理制度的概念、目标、原则以及实施过程等内容。

概念金融宏观审慎管理制度是指在国家层面建立的一系列金融监管政策和措施，旨在监测和管理宏观经济环境下金融系统的稳定性和风险。

通过宏观审慎管理制度，发展中国家可以有效预防金融风险，降低金融系统的脆弱性，并确保金融机构的健康发展。

目标金融宏观审慎管理制度的目标是保护金融体系的稳定，防止金融风险对经济的负面影响。

具体目标包括：1.防范系统性金融风险：宏观审慎管理制度的核心任务之一是确保金融系统的稳定，防范金融危机的爆发。

通过监测金融机构的资本充足度、风险暴露度等指标，及时发现和纠正存在的问题，防止金融体系出现系统性风险。

2.促进金融机构的有效运营：金融宏观审慎管理制度鼓励金融机构制定健全的风险管理政策和制度，提升风险管理水平，以确保金融机构的正常运营。

同时，还要保护金融机构的利益，防止不当竞争和压力对金融机构造成过度风险。

3.维护金融市场的公平和透明：金融宏观审慎管理制度促进金融市场的公平和透明，减少信息不对称，提高市场效率。

通过完善信息披露制度、加强监管和执法力度，保护投资者利益，维护金融市场的秩序。

原则金融宏观审慎管理制度的实施应遵循以下原则：1.综合性原则：宏观审慎管理制度应综合兼顾金融稳定、保护消费者权益等多个方面的因素，以促进金融体系的稳定和可持续发展。

2.风险导向原则：宏观审慎管理制度应以风险为中心，关注金融机构和金融市场的风险状况，采取相应的监管措施，防范风险发生。

3.灵活性原则：宏观审慎管理制度应具有一定的灵活性，以适应金融市场的变化和发展。

同时，还应根据具体情况采取差异化的监管政策和措施，确保监管的针对性和有效性。

实施过程金融宏观审慎管理制度的实施过程包括以下几个关键步骤：1.监测与评估：通过建立健全的监测和评估体系，对金融体系的稳定性和风险状况进行实时监测和评估。

全球金融危机以来，国际上形成共识要加强对系统重要性金融机构的监管。

在外汇管理领域，随着我国资本项目可兑换程度提高，重要性机构在外汇交易中的主导地位不断强化。

强化外汇领域对于重点银行、重点企业和高风险业务的监管，有助于维持国际收支基本平衡，防范跨境资金流动风险。

在外汇管理中，结合外汇管理对象特点，探索强化外汇领域重点涉外主体以及重要业务的识别、风险评估和监管，有助于提升外汇监管质效，具有较强的现实意义。

外汇监管；系统重要性机构；宏观审慎管理十九大报告指出，要健全货币政策和宏观审慎双支柱调控框架，健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险底线。

宏观审慎管理是在金融危机后兴起的新的宏观管理理念。

2008年全球金融危机中，许多大型金融机构出现经营困难，带来了严重的系统性风险，成为关注热点，国际上形成共识要加强对系统重要性金融机构的监管。

在外汇管理领域，随着我国资本项目可兑换程度提高，重要性机构在外汇交易中的主导地位不断强化，重点银行、重点企业涉外业务直接加大了跨境资金流动的波动性，影响到跨境收支的整体形势，抓好系统重要性机构外汇管理，强化对于重点银行、重点企业和高风险业务的监管，有助于维持国际收支基本平衡，抵御系统性、区域性风险发生。

外汇领域加强系统性重要机构监管的重要性外汇管理部门承担着对金融机构、企业、个人等各类市场主体外汇业务的监管职责，监管职责涉及面广，业务条线较多。

同时，从外汇业务领域实际发生情况看，一些涉外业务开展的重要银行、重要企业等直接影响到整体跨境资金的流动及风险管理。

近年来，外汇部门注重从功能监管、行为监管角度加强对于涉外主体的监管，探索主体分类监管，但目前尚未建立起对于外汇系统重要性机构监管的管理架构。

在外汇管理中，理顺银行和其他各类市场主体之间的监管逻辑，坚持抓大放小、抓重放轻的监管原则，确定监管重点和次序，有助于合理分配监管资源，提升外汇监管的针对性和有效性。

因此，思考和探索如何在外汇管理领域借鉴国际、国内系统重要性机构管理经验，结合外汇管理对象的特点，将系统重要性机构监管运用到外汇管理中具有较强的现实意义。

关于系统重要性金融机构监管的文献综述摘要：在本轮国际经济危机之后，对系统重要性金融机构的监管引起了国际金融监管当局和各国金融监管机构的重视。

系统重要性金融机构在整个金融体系中发挥着重要的作用。

部分金融机构表现出明显的“大而不能倒”特征。

由此产生明显的负外部效应和道德风险，甚至对实体经济造成严重的负面影响。

降低系统重要性金融机构的道德风险及其倒闭带来的负外部性、减少纳税人负担、维护市场公平竞争成为国际金融监管改革的重要内容。

本文首先解释了系统重要性金融机构的概念，随后阐述系统重要性金融机构的评估标准和引起的系统性风险，最后总结系统重要性金融机构监管的相关措施。

关键词：“大而不倒”系统性风险金融监管宏观审慎一、系统重要性金融机构的概念系统重要性金融机构的概念虽然是在这次金融危机后首次提出，但其实质上却是金融领域一个长期存在的老问题，那就是“大而不能倒”问题，只不过这次金融危机中“大而不能倒”问题无论是范围还是程度较危机之前都大大加深。

关于系统重要性金融机构在金融危机之前它的范围仅仅局限于大规模的银行类金融机构，危机之后系统重要性金融机构的范围有所扩展。

毛奉君(2011)认为系统重要性金融机构不应指的是传统的银行类金融机构，它的范围应该从银行类金融机构扩展到投资银行、保险公司、政府特许企业（GSE）等多种类型的金融机构。

齐数天认为系统重要性金融机构（SIFIs）是指的是在金融市场中承担关键功能，其倒闭可能给整个金融体系造成损害，并对实体经济产生严重负面影响的金融机构。

按照金融稳定理事会等机构的定义，系统重要性金融机构是指那些由于自身规模、复杂性、系统性关联等原因，一旦无序倒闭将会对更大范围的金融体系和实体经济运行造成显著破坏的金融机构。

二、系统重要性金融机构的评估目前来说，对系统重要性金融机构的评估并没有一个统一的国际标准。

由于受到多方面因素的影响，对于系统重要性金融机构评估标准和方法的研究，目前仍处于起步阶段。

宏观审慎监管在系统性金融风险管理中的作用作者：朱鸿洋来源：《今日财富》2018年第01期长期发展以来，宏观经济政策和金融监管政策之间存在密切的关联，且微观审慎监督在实际应用中存在一些问题，宏观审慎监管的出现有效弥补了这个问题。

同时，2008年爆发的金融危机再次验证了单个金融机构的稳定运行不代表整个金融系统的健康，传统以单个金融机构为研究对象的微观审慎监管体系防范作用不明显，甚至还会加重金融系统风险。

为此，在新的历史时期，探究宏观审慎监管在系统性金融风险管理中的作用变得尤为重要。

一、宏观审慎监督宏观审慎监管主要是指有利于维护金融系统稳定的一系列方法。

宏观审慎监管在20世纪八十年代的时候正式出现在BIS公开文件中。

但由于当时全球化金融发展稳定，宏观审慎监管这一概念没有得到人们多关注。

在亚洲金融危机之后，国际组织开始认识到宏观审慎监管的重要性，但是对于宏观审慎监管的研究进展比较缓慢。

直到2008年金融危机的爆发使得宏观审慎监管得到了完善发展。

之后有学者从监管对象、监管目的、风险性质、监管手段四个方面对宏观审慎监管与微观审慎监管进行了比较。

宏观审慎监管与微观审慎监管的比较如表1所示。

从监管对象上看，宏观审慎监管更加注重关注整个经济系统以及金融系统的稳定。

宏观审慎监管指的不仅是单个金融机构，而是指监管机构对影响金融系统稳定要素的监管。

第二，从监管目的上看，宏观审慎监管是为了防范系统性风险的发生。

第三，从风险特性方面来看，宏观审慎监管则认为风险是内生的，因而监管工作更加注重整个金融系统的内部。

二、系统性金融风险来源（一）时间维度风险的累积——顺周期风险系统性金融风险的重要来源是金融机构顺周期行为累积的总体风险。

在经济特定发展周期，金融机构和非金融机构一样，发展中面临相似的风险，相似的风险导致同质化行为，在同质化行为下加大市场波动，由此使得金融系统顺周期特性成为系统性风险的重要驱动力量。

金融系统顺周期特性下的风险表现在以下几个方面：第一，羊群行为、聚集倾向。

系统性金融风险和宏观审慎监管策略作者：苏玉峰来源：《人民论坛》2016年第14期【摘要】系统性金融风险主要包括较高杠杆比例、较低现金资产比率和资产负债结构不匹配等隐患。

加强金融危机中的系统性金融风险宏观审慎监管应该从构建准确及时的风险预警体系、进行严格的压力测试评估、借鉴“巴塞尔协议III”的资本充足率策略、适时动态的贷款损失拨备策略以及完善存款保险机制等几个方面着手。

【关键词】金融危机系统性金融风险宏观审慎监管【中图分类号】F832.1 【文献标识码】A金融危机的产生有多方面原因，系统性金融风险是其中之一。

在系统性金融风险出现并扩大的过程中，金融机构对于金融风险的控制发挥着举足轻重的作用。

金融机构对系统性金融风险进行宏观审慎监管，是降低金融危机破坏程度的重要途径。

文章深入探讨了金融危机中的系统性金融风险及其宏观审慎监管的策略。

系统性金融风险与宏观审慎监管概念系统性金融风险。

系统性金融风险是指因为一个金融机构在运营的过程中由于各方面原因导致支付困难，出现违约行为，甚至不得不破产清算，最终引发危机出现的风险。

危机通过金融体系传导链条被传递到其他金融机构，甚至很多联系较少的第三方机构，风险的扩大与风险要素的不断聚集，导致更大范围的金融危机爆发。

系统性金融风险具有传播性广、破坏性大的特点，它会在初期导致一至两家机构破产，进而由于其传播性强，它会使整个国家，甚至全球都陷入于危机之中。

系统金融风险的“触发源”有很多，一旦发生，就会在实体经济与虚拟经济中循环往复，进而导致更大范围的金融危机出现。

宏观审慎监管。

宏观审慎监管是指为了达到金融稳定的目的，针对系统性金融风险提出的一系列措施，对重要的金融机构对象，通过措施的推行可以减缓金融风险要素的积累，并致力于将金融危机消灭在萌芽状态下，这样可以有效扼制金融风险的传播，避免金融风险的进一步扩散，降低更大的金融危机发生的可能性。

系统性金融风险的类型较高杠杆比例的系统性金融风险隐患。

金融宏观审慎管理制度范文金融宏观审慎管理制度是一种通过监管机构对金融体系整体进行监管和管理的制度安排，以确保金融体系的稳定和可持续发展。

在金融危机的背景下，金融宏观审慎管理制度的重要性越来越受到国际社会的关注，许多国家和地区都加强了对金融宏观审慎管理制度建设的力度，以应对金融危机带来的影响。

本文将从金融宏观审慎管理制度的概念、国内外经验和问题、我国现状以及未来发展方向等方面进行探讨，希望为金融宏观审慎管理制度的建设提供一些借鉴和思考。

一、概念金融宏观审慎管理制度是指监管机构通过针对金融体系的整体风险进行监管和管理，以提高金融体系的稳定性和可持续发展能力的制度安排。

其主要目标是通过加强对整个金融体系的监管，预防和化解金融风险，保护金融系统的稳定。

金融宏观审慎管理制度包括对金融体系内成员的监管和管理，以及对金融体系的整体风险的评估和监控。

具体而言，金融宏观审慎管理制度包括对金融机构的资本充足率、负债管理、风险管理等方面的监管要求，以及对金融市场的整体风险和不确定性进行评估和监控。

二、国内外经验和问题金融宏观审慎管理制度的建立和发展经历了多个阶段。

在20世纪80年代以前，金融监管主要集中在对单个金融机构的监管，对整个金融体系的监管和管理相对较少。

随着金融危机的发生，许多国家和地区开始关注金融体系整体风险对金融稳定性的影响，并加强了对金融宏观审慎管理制度的建设。

国际上，许多国家和地区已建立了相应的金融宏观审慎管理制度，并取得了一定的成效。

例如，美国的联邦储备系统通过制定和实施一系列宏观审慎政策，成立了金融稳定委员会，加强了对金融体系整体风险的监管和管理。

欧洲的金融宏观审慎管理制度主要由欧洲央行和欧洲金融稳定局负责，通过定期评估金融体系的整体风险，制定相应的政策措施。

香港的金融宏观审慎管理制度主要由香港金融管理局负责，通过建立宏观审慎要求，评估和控制金融系统的整体风险。

然而，金融宏观审慎管理制度的建设和运行也存在一些问题和挑战。

金融机构“大而不倒”问题与解决方案研究作者：隋平陈平凡来源：《湖南大学学报(社会科学版)》2013年第05期[收稿日期] 2013-04-22[基金项目] 西北大学校级研究课题“金融监管改革研究”（PR12305）[作者简介] 隋平（1974—），男，辽宁大连人，西北大学法学院副教授，法学博士，哈佛大学博士后.研究方向：金融法.[摘要] “大而不倒”问题源于系统重要性大型金融机构突然倒闭会引爆系统性风险，这迫使政府对其救助，滋生了道德风险，加剧金融系统中的风险累积。

因此，对于系统重要性金融机构应在统一监管框架之下，设定事前的审慎监管机制，并约束其复杂性和不透明性。

同时，对于发生问题的系统重要性金融机构应采取风险定价合理的事后救助措施，对确实不能救助的则应当保证对其进行有序清算，避免对金融体系造成系统性负面冲击。

[关键词] 大而不倒；系统性风险；道德风险[中图分类号] F831.2[文献标识码] A[文章编号] 1008—1763（2013）05—0146—06系统重要性金融机构的通俗称谓是“大而不倒”金融机构，它们内部结构复杂，且相互之间存在较强的关联性。

这些金融机构中的道德风险问题提升了金融体系的系统性风险，而它们具有的系统重要性使得其突然倒闭就会引发金融危机，因此需要对其进行救助或者是进行有条不紊的清算。

本文旨在分析该问题的实质原因，并对我国可以采取的解决此问题的监管措施进行论证。

一金融机构“大而不倒”问题分析“大而不倒”金融机构的股东和债权人都在政府明示和暗示的担保下享受冒险行为带来的收益时基本上不承担其外部性成本，这种道德风险加剧了系统性风险。

（一）金融业务中的道德风险分析大型金融机构“大而不倒”问题的根源在于其中的道德风险鼓励这些金融机构大量从事高风险金融业务来获取高额收益。

1.金融机构中的道德风险分析金融机构中的道德风险本源于金融机构在有限责任制度保障下的“拿别人的钱赚钱”业务模式。

金融系统性风险与宏观审慎监管《财经》杂志2009年第17期出版日期2009年08月17日林野/文政府作为金融与非金融资产的主要持有者、金融政策的制定者和金融市场的监管者，是关联交易和系统性风险的重大来源，这是在中国构建宏观审慎监管体系必须面对的问题这场金融危机发生以来，宏观审慎问题成了热门话题。

人们认识到，即使单个金融机构是稳健的，集合的后果也有可能是灾难性的。

例如，单个金融机构为控制风险或提高流动性而出售资产有可能是审慎的，但多数金融机构这样做，则会导致资产价格下跌，进而引发系统性风险。

在经济繁荣时期，大多数企业都显得很有资信。

从单个金融机构的角度看问题，此时扩大信贷规模显然是理性的和审慎的；但所有金融机构都如法炮制，则导致信贷快速扩张，资产泡沫集聚，乃至通货膨胀上升。

在这种情况下，单个金融机构收紧信贷政策同样是审慎的，但如果大多数金融机构都这样做，其结果必然是更快地将经济引入衰退。

相关新闻：宏观审慎监管不限于监管体制重建宏观审慎监管是以制度和措施防控系统性风险，其概念并不复杂，复杂的是实践。

如何识别和度量系统性风险，如何防止风险在不同地域、国家、市场和机构之间传递？如何实现各类宏观审慎当局之间的协调与信息共享？如何在各国监管当局之间形成有效的分工合作？这些都是实在的问题。

欧美各国正在酝酿的监管改革，也许能率先摸索出办法。

需要指出的是，与发达的市场经济国家相比，包括逆周期资本管制在内的宏观审慎问题在中国有不同含义。

在市场主导条件下，繁荣时期增加资本金要求，就像给经济安装了限速器，可以防止过度扩张和通胀。

但在政府主导经济的条件下，有没有这种装置不是本质，更起作用的是政府的号召。

发达的市场经济国家，关注金融机构倒闭给经济带来的负面冲击。

在中国，金融机构倒闭不是现实的风险。

具有系统性风险的金融机构“太大而不倒”或者“太关联而不倒”，即使在市场经济国家，也未能例外。

而在中国，不但有“大而不倒”，也有“小而不倒”，还有“少而不倒”；没有人相信政府会任凭经营失败的银行倒闭而坐视不管。

宏观审慎管理框架下系统性金融风险的测度与防范研究随着金融市场的发展，金融风险也越来越突出，尤其是系统性风险。

为了防范系统性风险的出现，各国纷纷采取了不同的宏观审慎管理措施。

本文将从宏观审慎管理框架的角度出发，探讨系统性金融风险的测度与防范。

一、宏观审慎管理框架的概念及意义宏观审慎管理是指各国央行和金融监管部门为预防、管理银行业中普遍出现的系统性风险，而在宏观层面上制定的一系列监管政策和措施的总称。

它的目的是以监管和控制的手段，保持金融机构的稳健、稳定和安全的运营，防范系统性金融风险的出现，以维护金融体系的稳定和整体经济的健康发展。

宏观审慎管理框架可以看作是金融监管的高层框架，它对于维护金融市场稳定和促进经济发展都具有重要的作用。

具体而言，宏观审慎管理框架包括但不限于以下内容：（1）风险监控和风险评估：监测金融市场中的风险并对风险进行分析和评估，确定风险的特征、类型以及影响范围。

（2）资本充足度要求：通过规定资本充足度要求，鼓励银行和金融机构持有足够的资本，以抵御潜在的损失。

（3）流动性管理：监管部门应确保金融机构有足够的流动性，以满足其客户的需求，保持金融市场的稳定。

（4）力度的尝试和管理工具：当风险发生时，监管部门应当采取适当的管理工具和力度，以防范风险的进一步发展。

（5）风险管理和内部控制：金融机构应当建立完善的风险管理和内部控制制度，以确保金融机构的安全和稳健性。

二、系统性金融风险的概念和特征系统性金融风险是指金融市场中的一种状况，在这种状况下，当一个因素或机构遭受损失或承受风险时，这种损失或风险将会传播到整个体系中的其他因素或机构，从而导致整个金融系统的动荡和不确定性，甚至会引发金融危机。

系统性金融风险的特征包括以下几个方面：（1）风险传染：系统性金融风险通常与其他风险共同出现，如信用风险、流动性风险等。

当其中一个风险出现时，会对其他风险产生影响，产生风险传染现象。

（2）波及范围广：系统性金融风险一旦发展，就会涉及到大量的银行、投资机构、企业以及整个经济体系，波及范围广，危害大。

金融周期、“大而不倒”与银行业宏观审慎监管改革姜华东【期刊名称】《华东经济管理》【年(卷),期】2014(28)3【摘要】The paper analyzes financial cyclicality and“too-big-to-fail”problem of important institutions in the industry from the perspective of capital regulation. The empirical study,based on banking paneldata,indicates that the capital regula-tion has a pro-cyclicality,and important institutions in the industry display the feature of“too-big-to-fail”. This cyclicality is somewhat enhanced since China implemented progressively strict regulatory policies in the past ten years. The macro-pruden-tial regulatory reform will help to further avoid financial losses caused by pro-cyclicality. A great importance should also be at-tached to large financial institutions with systemic importance.%文章通过资本监管的视角，讨论了我国的金融周期性和系统重要性机构的“大而不倒”问题。

基于银行业面板数据的实证研究表明，资本监管具有一定的顺周期性，系统重要性机构也存在一定的“大而不倒”特性。

大而不倒和系统重要性机构监管国内金融危机爆发后,华尔街成为众矢之的,银行家被当做过街老鼠人人喊打,民众对大型金融机构的仇视心理直接导致了席卷全球的占领华尔街运动。

时过境迁,人们对大型金融机构及其高管的愤怒已有稍许平息,对大型金融机构带来的问题及应对思路也有了更多理性的思考和建设性的意见。

与此同时,金融稳定理事会和巴塞尔银行监管委员会大力倡导的系统重要性金融机构监管框架也已基本定型。

那么,这一系列针对系统重要性金融机构的监管改革安排是否能够真正发挥作用,给危机前失去约束的大型金融机构重新套上缰绳,使其不再给金融体系稳定和金融安全带来致命的威胁呢?这里,我们将从探讨“大而不倒”的内涵入手,分析“大而不倒”带来的危害、给金融安全带来的挑战,阐述监管改革解决这一问题的思路,以及未来面临的挑战。

“大而不倒”与系统重要性民众对大型金融机构的愤怒来源于危机过程中其寄生虫式的行为方式:一方面接受纳税人承担的巨额政府救助;另一方面却继续享受高薪酬和高分红。

而造成这一极度不公平现状的根源在于“大而不倒”。

“大而不倒”是一个列举式概念,这个名词的重心是“不倒”,“大”是“不倒”的原因之一,但不是全部原因。

如果我们用一个更准确的名词来替代它,应是“由于具有系统重要性而不倒”,但这个词实在太复杂、太拗口了,所以大部分人还是会使用“大而不倒”这个词。

“大而不倒”意味着,一家金融机构具有的系统重要性,决定了如任其倒闭将引发严重的系统性危机,因此政府必将选择救助而不是任其倒闭。

此时,“大而不倒”的金融机构股东和高管不会由于经营不善而被清理出局,原有的债权、股权及薪酬合约继续有效,这时就会出现一边接受救助,一边领取高额薪酬和分红的怪现象。

正是由于系统重要性的存在,才有了“大而不倒”问题,产生系统重要性的渠道至少有三个:一是规模太大而不倒;二是关联程度太高而不倒;三是无可替代而不倒。

后两个渠道产生的系统重要性在本轮危机中出现的更为明显。

“大而不倒”问题及其解决路径［摘要］“大而不倒”现象历史久远,现指金融机构因规模、可替代性与系统关联性等因素具有系统重要性而不能任其倒闭,否则会引发系统性风险。

各国政府对系统重要性金融机构实施救助的根本目的在于防范或遏制系统性风险。

然而,“大而不倒”容易引发金融机构的道德风险,破坏金融体系的市场约束机制。

解决“大而不倒”问题的政策路径主要有：加强审慎监管,增强系统重要性金融机构的损失吸收能力和抵御危机的能力；建立有效处置的制度框架,对发生风险的系统重要性金融机构进行有序处置,以减轻其倒闭可能对金融体系造成的负面效应。

［关键词］大而不倒；系统重要性；系统性风险；道德风险；有效处置“大而不倒”(Too-Big-To-Fail)是此次金融危机中出现率最高的词汇,其字面意义是指金融机构的规模太大以至于不能倒闭。

次贷危机爆发后,为了防止整个金融体系的系统性风险甚至经济崩溃,美国及相关国家的政府相继对本国大型的金融机构进行了大规模的财政救助即纾困(bail-out)行动,使这些机构最终得以转危为安,从而形成“大而不倒”现象。

金融机构“大而不倒”所带来的道德风险,引起各国政府乃至国际社会的普遍关注。

如何有效处理“大而不倒”问题,既防范金融体系的系统性风险,又降低金融机构的道德风险,成为后危机时代金融监管改革的热点和难点问题。

1 “大而不倒”与系统重要性金融机构“大而不倒”的基本含义是：金融机构因其规模太大而不能任其倒闭,否则会引发系统性风险。

“大而不倒”现象的历史久远,最早可追溯到1890年因阿根廷债务危机导致的英国巴林银行危机事件。

当时,已成为整个英国商业和经济的信用基石的巴林银行因所持的阿根廷政府债券巨幅贬值而命悬一线,但由于英格兰银行发起金融救助,最终得以化险为夷。

不过,“大而不倒”作为政府对问题金融机构展开紧急救助的政策措施,则应以1984年美联储和联邦存款保险公司联手救助伊利诺伊州大陆银行事件为标志。