⾦融衍⽣⼯具作业1. 采⽤期货合约来对冲会产⽣基差风险，怎么理解这句话？（1）基差风险源于对冲者对于对冲到期时现货价格与期货价格差异的不确定性。
（2）需要被对冲的资产与期货合约的标的资产可能并不完全⼀致；对冲者可能并不能确定资产买⼊及卖出的时间；对冲者可能需要在期货到期⽉之前将期货进⾏平仓；这些问题就带来了所谓的基差风险。
（3）基差＝被对冲资产的现货价格－⽤于对冲的期货合约的价格，对于空头套期保值来说，其资产组合由现货市场的多头资产与期货市场的空头资产构成，该套期保值的损益由基差变化决定，当基差扩⼤时盈利，基差缩⼩时亏损。
⽽多头套期保值由现货市场的空头与期货市场的多头资产组成，当基差缩⼩时盈利，基差扩⼤时亏损。
（4）由于期货价格与现货价格都是波动的，⽽且现货和期货价格的波动幅度往往并不完全⼀致，所以在合约有效期内，基差也是波动的。
正是因为基差的不确定性⽽产⽣了基差风险，基差风险的存在使期货合约对冲的效果与期望值有所偏离。
2. 什么是完美对冲？⼀个完美对冲的结果⼀定⽐不完美对冲好吗？请解释原因。
完美对冲是指完全消除风险的策略，在⼤多数情况下找出⼀种期货对冲是指找出⼀种对冲⽅式，使得对冲尽可能接近完美，（对冲并不能⼀定能取得好的财务结果，它只是减少了不确定性，在实践中，对冲并⾮⼗全⼗美，由于多种原因造成了基本风险。
）3. 请解释便利收益与持有成本两个术语的含义。
期货价格、现货价格、便利收益及持有成本的关系式是什么？便利收益：是当存在市场交易限制时，在远期⽆套利定价模型中，对持有成本进⾏的调整。
持有成本：持有成本包括储存、搬运、损坏、折旧、保险等成本。
4.请讨论期货价格能否预测未来的现货价格？他们之间有何联系？1）理性⼈：投资者的⽬的是利润最⼤化，即“收益－成本=利润”。
（2）随着期货合约的交割⽉份的逼近，期货的价格收敛于标的资产的现货价格。
当到达交割期限时，期货的价格等于或⾮常接近于现货的价格。
（3）假设在交割期限内，期货价格⾼于现货价格，那么投资者会存在明显的套利机会：期货市场卖出，现货市场买⼊，利⽤期货价格⾼于现货价格之差进⾏盈利。
