房地产财富与消费_来自于家庭微观调查数据的证据_黄静

，将家庭消费按层次划分为四大类，同时充分考虑家庭异质性，按家庭住房产权
归属、家 庭 拥 有 住 房 套 数 和 家 庭 所 属 地 区 对 样 本 进 行 分 类 ，详 细 对 比 分 析 了 家 庭 消 费 与 家 庭 住 房 资 产 价 值 与 价 格
之 间 关 系 及 其 存 在 的 结 构 性 差 异 。 实 证 结 果 显 示 ：家 庭 住 房 资 产 只 存 在 微 弱 的 “资 产 效 应 ”，而 作 为 住 房 “负 资 产 ”
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裴 育 ，徐炜锋:中国家庭房产财富与家庭消费
是 我 国 应 长 期 坚 持 的 经 济 政 策 。本 文 以 微 观 家 庭 房 产 财 富 与 家 庭 消 费 之 间 关 系 为 研 究 视 角 ，利 用 最 新 的 家 庭 微 观 调 查 数 据 ，从 实 证 角 度 对 家 庭 房 产 财 富 影 响 家 庭 消 费 的 作 用 机 理 和 路 径 进 行 检 验 与 分 析 ，以期为规范房地产市场健康发展、增强房地产行业对消费内需拉动提供政策参考。
二 、文 献 回 顾
国内外学者就家庭拥有房产对家庭消费的影响展开了较为丰富的研究，我国学者李亮就曾对房 地产财富与消费关系相关研究进行了系统性梳理和总结[2]。从 研 究 角 度 看 ，现有文献大多集中于探 讨家庭住宅房产的“财富效应”，即家庭房产价格波动对于家庭消费的影响。在 “财富效应”是否存在 这点上，目前学界仍存在争议，有些学者基于国家或地区层面的数据认为，房价上涨具有显著的“财 富效应”[M ]，而有些学者则提出不同意见，认 为 “财富效应”可能并不存在[5< 。黄 静和屠 梅 曾 指 出 ， 房价上涨的“财富效应”受到房地产市场规模、发育程度以及房产流动性强弱等因素的影响[7]。但总 的来说，国内外学者普遍倾向于房价上涨存在“财富效应”。随着对“财富效应”研究的深化，一些学 者在区分家庭异质性的基础上，对房价上涨与家庭消费之间关系进行探讨。如 C a m p b e ll和 C 〇CC〇将 家庭划分为老年自住房家庭和年轻自有住房家庭[];解 垩 将 家 庭 按 户主年龄是否大于6 0 岁进行分 组 [9];李涛和陈斌开则根据住房产权性质不同对家庭进行区分[1°];况伟大讨论了房东和租客对房价 变动的反应[]。一些学者不仅关注家庭异质性，而且对家庭消费进行层次性划分，以区分房价变动对 不同种类家庭消费的影响[h 〇]。

家庭固定资产、财富效应与居民消费_来自中国城镇家庭的经验证据家庭固定资产、财富效应与居民消费:来自中国城镇家庭的经验证据引言：近年来，中国经济快速增长，城镇化进程加快，居民的固定资产和财富水平也在提升。

固定资产和财富对家庭消费起到重要作用，然而其具体对消费的影响如何仍存在分歧。

本文旨在通过对中国城镇家庭的经验证据，探讨家庭固定资产和财富对居民消费的影响，并分析其中的机制和效应。

家庭固定资产与消费的关系：家庭固定资产是指一系列可以用于生产和消费的实物资产，例如住房、汽车等。

家庭拥有较多的固定资产可以提高居民的生活质量和舒适度，进而影响其消费行为。

研究表明，家庭拥有较高价值的住房和汽车等固定资产可以增加居民的消费意愿和能力。

因此，家庭固定资产的增加有助于促进居民的消费，进而推动经济的发展。

财富效应与居民消费：财富是家庭拥有的所有资产减去其负债。

家庭财富的增加可以增强居民的购买力，提高其消费能力。

同时，财富的增长也会带来心理上的舒适感，促使居民更愿意消费。

经济学家提出了“财富效应”的理论，即家庭财富的增加会带动消费的增长。

经验证据表明，中国城镇家庭财富的增加与居民消费之间存在正向关系，其具体体现在居民的消费支出增加、消费结构升级等方面。

机制和效应：首先，家庭固定资产和财富的增加会提高居民的信心和安全感，从而增加其消费。

具备一定的固定资产和财富，使得家庭成员对未来的经济状况更加乐观，对消费的需求也更加强烈。

其次，固定资产和财富的增长也会提高居民负债能力，进而促进消费的增加。

对于中国城镇家庭而言，购房和购车属于常见的负债行为，因此增加固定资产同时也意味着家庭的负债增加，进而推动了消费的增长。

此外，财富增长还可以提高家庭的信用等级，使得家庭能够更容易地获得贷款和信贷，进一步刺激居民的消费。

结论：中国城镇家庭的固定资产与财富水平的增长对居民消费具有正向影响。

家庭固定资产的增加有助于提高居民的消费能力和消费意愿，而财富的增长则通过提高居民的购买力和信心，进一步促进居民的消费。

房价会下降时，其减少家庭消费的可能性会更高。但是对拥有不同房产财富和收入的家庭而言，房价预期
对其家庭消费行为的影响存在一定的差异性。对房产财富较少和收入较低的家庭而言，房价预期对家庭消
费行为的影响并不显著，而对拥有多套房产和高收入的家庭而言，其对房价下降的预期越高，家庭消费支出
减少的可能性会越大。
[关键词] 房价预期；家庭消费；财富效应
（北京 100000）；陈力朋（1988-），河南洛阳人，郑州大学商学院讲师，尤努斯社会企业中心研究员，管理学
博士，研究方向为财政金融管理；周曼扬（2000-），山东德州人，郑州大学商学院，研究方向为金融学。
（河南郑州 450001）
一、引言与文献综述 近十多年来，随着我国房地产市场的飞速发展 与房价的持续上涨，购置房产已成为居民投资的重 要渠道之一，房产财富已经是我国大多数家庭的主 要 财 富 ，房 产 价 格 的 上 升 或 下 降 备 受 社 会 各 界 关 注。但是，由于这几年我国的房价在短期内出现了 非理性的暴涨，为了抑制房地产泡沫与房价过快上 涨，政府部门在调控房价的过程中采用了“限购、限 贷、限价”等一系列行政手段。尽管行政手段可以 在短期内抑制房价上涨，但是行政干预手段不具有 长期性，容易使房价出现波动并影响居民的房价预 期，甚至会进一步影响居民的家庭消费行为和国民 经济的发展。在当前经济面临巨大下行压力和中 美贸易战持续升级的背景下，如何通过刺激内需进 而扩大国内居民家庭的消费需求，对促进经济增长 至关重要。 国内学者就房价上涨对居民消费的影响问题
J 金融与经济
2019.09
ournal of Finance and Economics
房价预期对居民家庭消费行为的影响
——基于微观调查数据的实证分析

住房财富的城镇家庭消费效应研究——基于CFPS数据库的
证据
张萍;周倩如
【期刊名称】《金融经济学研究》
【年(卷),期】2022(37)3
【摘要】与一些具有高稳定消费率的发达国家相比,中国消费率持续低位。

住房是居民家庭消费品,也是重要家庭资产,如何利用好住房与消费之间的关系促进经济内循环具有重要意义。

基于CFPS 2016年和2018年数据,以拥有住房的城镇居民为研究对象,探讨住房财富对家庭消费的影响和作用机制,研究发现,住房的正向财富效应广泛存在,且对食品衣着、文娱美容和耐用品消费的促进作用更明显,在一、二线城市更是如此。

不同群体中,低收入、中年组、持有2~3套房的城镇居民受住房财富波动影响较大。

住房信贷能够通过缓解流动性约束刺激家庭消费。

因此,丰富住房抵押贷款产品,完善信贷市场,稳健实行差异化房贷、因城制宜的住房相关政策十分必要。

【总页数】14页(P117-130)
【作者】张萍;周倩如
【作者单位】浙江科技学院经济与管理学院
【正文语种】中文
【中图分类】F832.45;F063.2;F063.4
【相关文献】
1.住房财富价值与居民家庭消费结构升级r——来自CFPS(2014)数据的证据
2.财富效应还是挤出效应?——基于CFPS数据的住房价值增加对居民家庭消费影响的实证分析
3.农户家庭商业保险决策行为对家庭消费支出的影响
——基于CFPS数据对商业保险财富效应的检验4.房屋财富效应、异质性与城镇居民家庭消费
——基于CFPS数据的实证分析5.住房价格波动对中国城镇家庭消费的影响研究——基于2012-2018年CFPS数据的实证
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研究意义
空巢阶段：夫妻退休，家庭收入减少 ，但医疗和养老支出增加。
家庭生命周期对消费行为的影响- 随 着家庭生命周期的演变，家庭消费需 求和消费结构也会发生变化。在初期 阶段，家庭主要消费在购房和家居用 品上；在中期阶段，教育、医疗和旅 游等消费增加；在后期和空巢阶段， 养老和医疗等长期消费成为重点。
实证分析结果
住房财富对家庭消费具有显著的正向影响
住房财富的增加会提高家庭消费水平，特别是在购房后的初期阶段。
不同生命周期阶段的影响程度不同
在家庭形成期和成长期，住房财富对消费的促进作用较为明显；而在家庭成熟期和空巢 期，这种影响逐渐减弱。
不同地区和城市的差异
在房价较高的一线城市，住房财富对消费的促进作用更为显著；而在二线和三线城市， 这种影响相对较弱。
家庭生命周期不同阶段面临的住房需 求和财务状况不同，住房财富对消费 的影响也存在差异。
研究意义
01
深入理解家庭生命周期中住房财富对消费的影响机制，有助于制定更加精准的 消费政策，促进经济健康发展。
02
通过研究不同生命周期阶段家庭的消费行为，可以为家庭提供更有针对性的财 务规划建议，提高家庭财富管理效率。
住房消费
家庭在住房方面的支出，包括房屋贷款、物业费、水电费等。
住房财富与家庭消费的关系
住房财富的积累通常会提高家庭的消费水平，因为家庭可以将住房 资产用于抵押贷款、应急资金或作为其他投资的基础。
住房财富对家庭消费的直接效应
抵押贷款
家庭可以利用住房资产作为抵押 物获得贷款，用于其他消费或投
资。
应急资金
THANKS
谢谢您的观看
03
家庭生命周期的定义- 家庭生命周期是指一个家庭从形成到解体，经历不同阶 段的过程。这个过程包括结婚、生育、子女成长、空巢期和退休等阶段，每个 阶段都有不同的家庭特征和需求。

就国内外学者针对房价对我国居民消费的影响已经开展的研究来看 ， 目前仍 然 是 争 议 多 于 共 识， 其中一种观点认为房价上升抑制居民消费 （ 陈健等 ， 谢 洁 玉 等， 颜 色、 朱 国 钟， ２ ０ １ ２； ２ ０ １ ２； ２ ０ １ ３； ， ， ） ， 甚至主张 “ 为住房而储蓄 ” 是我国城镇居民高储蓄的重要原因 （ 陈斌 Ｃ ｈ ａ ｏ Ｌ ａ ｆ ｆ ａ ｒ ｕ ｅ和 Ｙ ｕ ２ ０ １ １ ｇ 、 ， ） ， （ ， ； 、 开 杨汝岱 ２ ０ １ ３ 而另 一 种 观 点 认 为 房 价 上 升 促 进 我 国 居 民 消 费 杜 莉 等 ２ ０ １ ３ 黄 静 屠 梅 曾， ， 解垩 ， 宋 勃， 赵 西 亮 等， 当然也有学者认为房价对我国居民消费影响不显 ２ ０ ０ ９； ２ ０ １ ２； ２ ０ ０ ７； ２ ０ １ ４） ） 。 况伟大 ， 著（ ２ ０ １ １； Ｗ ａ ｎ ｅ ｎ， ２ ０ １ ２ ｇ和 Ｗ 进一步梳理国内外学者的相关论述 ， 可以发现认为房价上升对居民消费有显 著 影 响 的 学 者 主 、 “ 。 要提出了三种影响机制 ， 即“ 财富效应 ” 流动性约束效应 ” 和“ 替代效应 ” “ 财富效应 ” 是目前关于房价上升如何影响居民消费的最主流也是最传统的理 论 ： 住房资产是 家庭财富的重要组成部分 ， 其价格上 升 意 味 着 拥 有 房 产 的 家 庭 财 富 的 增 加 ， 因而将带来更多的消 ， ） 。Ｌ （ ） 费（ 在他们的研究中 ， 把财富效应进一步细分为 Ａ ｎ ｄ ｏ和 Ｍ ｏ ｄ ｉ ｌ ｉ ａ ｎ ｉ １ ９ ６ ３ ｕ ｄ ｗ ｉ ｌ ｋ ２ ０ ０ ２ ｇ ｇ和 Ｓ 。 转让 兑现的和未兑现的财富效应 兑现的财富效应是指住房资产的增值使家庭的房屋 出 租 收 入 、 收入或者住宅抵押贷款收入上升 ， 从而带动其 当 期 消 费 的 上 升； 未兑现的财富效应指家庭在房价 上涨时可能并不立即变现 ， 但是将因 为 拥 有 增 值 的 房 产 而 预 期 未 来 更 高 的 收 入 ， 因此也会选择提 （ ） 高当前的消费水平 。Ｐ 也区分了这两种财富效应 ， 并认为财富效应的发生只是时间早 ｏ ｔ ｅ ｒ ｂ ａ ２ ０ ０ ０ ， （ ） 利用美国 ２ 晚的问题 。Ｃ ａ ｓ ｅ Ｓ ｈ ｉ ｌ ｌ ｅ ｒ和 Ｑ ｕ ｉ ｌ ｅ ２ ０ ０ １ ０ 世纪 ８ ０ 年代和 ９ ０ 年代的州数据和其他 １ ４ ｇ ｙ

基 金 项 目 ：国 家 社 科 基 金 项 目“我 国城 市 ‘可 支 付 住 房 ’供 给 体 系 构 建 、实 现 机 制 与 政 策组 合 研究 ”（１７ＢＪＹ０５６）；天 津 市 教 委 社 会 科 学 重 大 项 目 “民 生 视 域 下 天 津 市 住 房 与 交 通 问 题 治 理 对 策 研 究 ” （２０１７ＪＷＺＤ２５）；“十 三 五 ”天 津 市 高 等 学 校 创 新 团 队 培 养 计 划 项 目 “新 型 城 镇化 与 城 市 可 持续 发 展 ”（ＴＤＩ３—５００１）
收 入 、资 产 或 财 富 对 消 费 支 出 的 影 响 一 直 以 来 都 是 学 者 们 关 注 的 重 要 问 题 。早 期 ，国 外 学 者 对 家 庭 消 费 的研 究 主 要 基 于 确 定 性 消 费 理 论 ，如 凯 恩 斯 消费 理 论 、生 命 周 期 理 论 及 持 久 收 入 理 论 ， 上 述 理 论 认 为 收 入 是 影 响 消 费 支 出 的 主 要 因 素 ¨’ 。 同样 ，在 旅 游 消 费 的研 究 中 ，其 与 收 入 之 间 的 关 系 也 是 研 究 者 关 注 的 焦 点 ，多 数 成 果 认 为 收 入是 旅 游 消 费 的重 要 影 响 因 素 ’ 。姚 丽 芬 、龙 如 银 、李 庆 辰 利 用 协 整 理 论 得 出 旅 游 消 费 与 居 民 收 入 之 间 有 较 强 相 关 性 ，且 两 者 是 长 期 均 衡 关 系 ；周 文丽 、李 世 平 基 于 凯 恩 斯 理 论 ，利 用 １９９４ ～ ２００７年 数 据 得 出 城 镇 居 民 年 总 可 支 配 收 入 增 加 １００亿 元 ，年 总 国 内旅 游 消费 增 加 ６．４亿 元 。 随 着 研 究 的 深 入 ，一 些 学 者 发 现 旅 游 消 费 是 居 民 家 庭 经济 条 件 、家 庭 资 产 、家 庭 结 构 、人 口特 征 及 行 为 特征 等 共 同作 用 的结 果 。收 入 仅 是 影 响旅 游 消 费 的一 个 重 要 因 素 ¨ ，旅 游 者 所 拥 有 的 财 富 （资 产 ）也 是 重 要 影 响 因 素 之 一 。学 者 们 运 用 不 同 的方 法 、数 据 分 析 了家 庭 资 产 、财 富 对 消 费 的 影 响 。Ｈａｌｌ构 建 了 生 命 周 期 持 久 收 人 假 说 模 型 ，

究其 对 总消 费和非 居住 消 费的 影响 。
研 究发现 ：１ ９ ９ ８ — ２ ０ ０ ５ 年 ，房 价平 稳 增
是 没有对不 同群体 进行分类 。 大多数研 究 都是直 接对房价 和消费进行 回归来分 析 ，
长 ，带 动 了居 民消 费增 加 ；２ ０ ０ ６ － ２ ０ １ ２
后于 ２ ０ ０ ５年开 始快速上涨 ，由 １ ９ ９ ８年的
２ ０ ６ ３ 元每平方米增加到 ２ ０ １ ２ 年 的５ ７ ９ １ 元 每平方米 ， 增加了 １ ８ ０ ＿ ７ ％ ；同时人 均 ＧＤ Ｐ
间 ５ ％的 实 物 财 富 占 至 Ｉ … … 一 一 的 ｌ 腐 ｌ
５ ５ ８ ７ ％， 财富 最高５ ％的 实物财 富占总财富的５ ８ ３ ４ ％， 这些数据 可以说明假设 １ 成立。 假设２ ： 居民有三类： 无 住房 者、 住房自 住者、 住房投机者。 房
者 进 行 了大 量 的 实 证 研 究 ， 但 出现 了 三 种
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如图 １ 所示。
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当 房 价 不变 或 者 平 稳增 长的 ｌ 竹ｌ 时 候， 七 个收 入 ｇ － － 级的 居民 都 可 ｌ ： 鑫 ｌ
理 论 分 析
假设 １ ：收入 越低 ，住房资产 就越少 ，
购房能力越低。
由北 京奥尔 多投 资 中心在 ２ ０ ０ ７年所
做 的 《中国投 资者行 为调 查 问卷 》数据库 可 知：财 富最低 ５ ％ 的城 市居 民的实物财
富 占总 财 富 的 ２ ０ ７ ２ ％ ，财 富 中

家庭财富与消费：基于微观调查数据的分析*张大永曹红内容提要：本文基于我国首次较详尽的家庭金融微观调查数据，探讨了家庭房屋价值、金融资产及其他财富对消费的影响。

研究发现，是否拥有自有住房、房屋价值高低和金融资产规模等对家庭消费都存在显著影响。

具体而言，房地产总财富效应大于金融资产的财富效应，且住房价值对家庭非耐用品消费行为的影响程度大于耐用品；金融资产中的无风险资产和风险资产对消费的影响也存在差异———无风险资产对非耐用品消费的影响较大，而风险资产对耐用品消费的影响较大。

此外，结果表明年轻的低收入家庭所表现出来的财富效应较大。

关键词：家庭消费房地产财富金融资产财富效应*张大永、曹红，西南财经大学经济与管理研究院，邮政编码：610074，电子信箱：dzhang@swufe．edu．cn 。

作者感谢审稿人意见，文责自负。

一、引言自1998年住房改革实施以来，我国居民的房屋拥有率大幅提高，目前已达80%以上。

同时，我国房地产价格在2005年至2011年期间经历了一个快速上涨的过程，使得居民的购房负担偏离正常收入支付水平，带来各界人士对“高房价是否导致国内高储蓄、低消费”的猜疑。

根据生命周期假设和持久收入理论的观点，消费不仅取决于收入，还会受到财产的影响。

住房除了是消费品外，同时兼具投资品的属性，从这个角度来说，高房价带来的房地产财富增加可能会引起家庭消费行为的改变。

那么，高房价到底会降低还是提高家庭消费水平呢？或者从财富存量的水平上来看，我们可以提出这样一些问题：房地产财富是否以及如何影响居民家庭消费？其对不同群体，如租房者与住房拥有者、不同年龄段及不同收入水平家庭的影响是否有差异？除住房市场外，近年来我国资本市场，尤其是股票市场，也得到不断发展和完善，金融资产的重要性不断得到加强。

金融资产是否以及又是如何影响家庭消费的呢？理论上来说，不同类型的资产或财富对家庭消费行为的影响是不同的，其中可能的原因包括：不同类型资产的流动性强弱存在差异（Pissarides ，1978）；家庭对不同类型资产变化的判断不同，一些资产可能会被视为短期变化或具有较大不确定性（Edison ＆Slok ，2001；Lettau ＆Ludvigson ，2004；Case et al．，2005）；某些财富价值难以准确判断，可能导致误测；资产在不同收入群组间分布不同以及心理因素如“心理账户”（Thaler ，1990）等。

房价如何影响消费？来自微观数据的证明John Y. Campbell, Joa˜o F. CoccoDepartment of Economics, Harvard University, Littauer Center 213, Cambridge, MA 02138 and NBER, USALondon Business School, Regent’s Park, London NW1 4SA, and CEPR, UK摘要住房是居民最主要的财产组成部分。

由于房价随着时间变化会有很大的波动，因此弄懂这些房价波动如何影响家庭的消费决定很重要。

通过增加家庭的财富或者放宽借贷限制来提高房价可能会刺激消费。

本文用英国的微观数据来调查家庭消费对房价的反应。

我们估计年老房主受房价对其消费的影响最大，而年轻房客受的影响最小。

这个发现与这些群体之间异质性的财富效应相符。

此外，我们还发现区域房价影响区域消费的增长。

房价的可预测性变动与消费的可预测性变动相关联，尤其对于那些更可能被借款约束的家庭，但是这种影响是被全国性的房价所驱使的，而不是区域性房价，它对于房客的重要性和房主一样，表明了英国的房价是与整体金融市场状况相关联的。

关键词：财富效应；借款约束；伪面板1.导言对于美国或英国的典型家庭来说，住房是财产最主要的组成部分。

Bertaut 和Starr-McCluer(2002)指出1990年代末的美国，住房资产占到全部家庭财富的四分之一，而Banks 和Tanner(2002)报道1990年代中期的英国，房地产占到全部家庭财富的35﹪。

房屋财富对于美国的中产阶级尤为重要，例如：Tracy 和Schneider(2001)指出住宅资产几乎占到其财富总量的三分之二。

经过数年强劲的房价增长之后，如今房市股票可能会涨得更高。

住房是随价格波动的风险资产。

这种波动大部分是本地的，但是有一个共同组成部分，就是地区性甚至全国性的房价指数是可见的。

作者： 黄静[1];屠梅曾[1]
作者机构： [1]上海交通大学
出版物刊名： 管理世界
页码： 35-45页
主题词： 房地产财富;消费;房地产财富效应
摘要：本文首次利用家庭微观调查数据，对我国近10年居民房地产财富与消费之间的关系进行研究。

家庭微观数据的使用，不仅克服了以往研究中采用房地产宏观数据样本量不足的局限性，还可以对家庭个体行为进行有效检验。

得到的主要结论为：房地产财富对居民消费有显著的促进作用；房价上涨并没有使我国房地产财富效应增强，反而有所减弱；住房来源于“自己的”家庭的财富效应高于住房来源于“单位的”和“国家的”家庭；房地产财富效应在自有产权住房与租私人住房的家庭之间没有差异；户主越年青的家庭，房地产财富效应越大；收入越高的家庭房地产财富效应越大；经济越发达地区房地产财富效应越大。

金融发展与房价对居民消费的影响——基于中国省级面板数据的考察李坤明;黄琛【摘要】以2002-2015年中国省级面板数据为研究样本,利用面板数据模型实证检验了金融发展与房价对居民消费的影响,结果表明:(1)整体上,金融发展对居民消费具有一定的反向抑制作用,房价对居民消费则存在显著的正向影响;(2)金融发展和房价对居民消费的影响均存在显著的区域差异性.建议合理利用金融手段协调金融发展和房价,以促进居民消费.【期刊名称】《福建农林大学学报（哲学社会科学版）》【年(卷),期】2017(020)005【总页数】7页(P36-42)【关键词】金融发展;房价;居民消费;面板数据模型【作者】李坤明;黄琛【作者单位】福建农林大学经济学院,福建福州350002;福建农林大学经济学院,福建福州350002【正文语种】中文【中图分类】F830近年来，中国房地产市场发展迅猛，为经济增长作出了一定贡献。

但随着房价迅速飙升，居民在住房消费上的比重也在快速增长，而房产在家庭资产中的比重同样持续攀升。

理论上，房价可以通过财富效应和挤出效应等2种途径影响居民消费。

从支出角度，房价上升增加了居民的居住性支出，进而挤出其他类型的消费，其对消费的作用效果取决于不同类型消费的收入弹性大小；从收入角度，房价上升使得房产拥有者的财富升值，根据永久收入假说，财富的增加倾向于刺激消费的增长。

可以预见，高房价背景下中国居民消费受房价的影响可能更为明显。

金融体系的发展与居民消费之间同样存在紧密联系，一个完善的金融体系更有利于居民通过资产管理和资金融通进行消费平滑，实现最优消费路径。

同时，金融发展程度的不同可能会影响房价对居民消费的作用机制。

这种影响的途径之一是，随着金融发展水平的提高，金融市场的信息不对称程度不断减弱，金融机构的信息搜寻成本也趋于下降。

在这种情况下，消费者的贷款可获得性整体上会不断提高，也就是信贷约束趋于弱化，而信贷约束的放松可能会减轻房价提升对其他消费的挤出效应。

人口老龄化、住房价格与家庭消费——来自中国家庭的微观
证据
刘姗姗
【期刊名称】《信阳师范学院学报:哲学社会科学版》
【年(卷),期】2023(43)1
【摘要】利用中国家庭金融调查(CHFS)2011、2013、2015、2017和2019年微观数据,文掌考察了人口老龄化和住房价格对居民家庭消费的影响。

研究发现:(1)通过使用工具变量法处理内生性后,人口老龄化显著抑制居民家庭消费,房价上涨越快,人口老龄化挤出居民家庭消费越多。

(2)随着房价上涨,人口老龄化显著降低了家庭衣服、日用品和教育文化娱乐支出。

(3)从不同区域上看,各区域房价的调节效应都显著存在,中部地区表现得更强烈。

(4)人口老龄化对家庭消费支出的挤出效应存在城乡异质性,房价上涨使得人口老龄化对农村家庭消费的挤出效应更明显。

【总页数】6页(P35-40)
【作者】刘姗姗
【作者单位】辽宁大学经济学院
【正文语种】中文
【中图分类】F126.1
【相关文献】
1.消费模式如何影响家庭碳排放?——来自中国城市家庭的微观证据
2.住房价格对城镇家庭消费的影响——来自多期微观面板数据的证据
3.住房价格对城镇家庭消
费的影响——来自多期微观面板数据的证据4.数字金融发展对我国城乡居民家庭消费的影响分析——来自中国家庭的微观证据5.人口老龄化冲击下的家庭旅游消费:机遇还是挑战?——来自CHFS的微观证据
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住房债务对住房财富效应的抑制作用谢绵陛;颜诤【摘要】本文利用中国家庭金融调查中心(CHFS)的微观家庭金融数据,运用债务杠杆率分组回归分析方法分析家庭住房债务对体现住房财富效应的家庭非自由消费支出的影响.研究表明:家庭非自由消费支出对持久性收入的变化最敏感,其次是家庭人口数量、住房价值和金融资产;无住房债务和低住房债务家庭的住房财富效应显著,高住房债务家庭不仅住房财富效应不显著,而且已呈现出相对贫困化.【期刊名称】《商业研究》【年(卷),期】2017(000)002【总页数】5页(P172-176)【关键词】住房债务;家庭消费支出;抑制作用;住房财富效应【作者】谢绵陛;颜诤【作者单位】集美大学财经学院, 福建厦门 361021;集美大学财经学院, 福建厦门 361021【正文语种】中文【中图分类】F810居民住房商品化改革以来，我国住房金融市场迅猛发展。

根据中国人民银行的数据统计，2000年年底全国个人住房抵押贷款余额仅3 306亿元人民币，截至2015年年底，全国个人住房抵押贷款余额高达13.1万亿元，15年时间内增长了近40倍。

从个人消费信贷的构成看，我国个人住房贷款构成了个人消费信贷的绝大部分。

1998年至2015年间，我国个人住房贷款余额占个人消费信贷余额的比重平均为82%左右。

尽管这一比重自2011年以来有所下降，但仍有70%左右。

房价上涨意味着家庭财富的增加，这被称为住房的财富效应，主要表现为：(1)兑现的财富效应。

住房可以视为家庭的一种投资品，通过出售兑现资本收益，并用于增加家庭消费支出。

(2)未兑现的财富效应。

住房增值提高了住房的贴现价值和预期价值，受心理预期的影响，家庭可能会相应增加消费支出。

(3)金融加速器效应。

住房升值后，以住房为抵押可获得更多外部融资，进一步投资可获得更多的收益，并相应增加消费支出。

一般来说，其财富效应主要是由家庭消费支出的增加来体现。

黄静和屠梅曾(2009)的研究表明房地产财富对居民消费有显著的促进作用。

房产税财富分配效应的微观模拟分析
姚涛;牛舒
【期刊名称】《中央财经大学学报》
【年(卷),期】2018(0)1
【摘要】房产税是对财产征收的存量税,研究其财富分配效应,对于缩小贫富差距,构建有利于财富公平分配的房产税制度具有关键作用.笔者运用微观模拟方法,基于44 343个家庭的调查数据,以及12种房产税改革方案,对房产税的整体财富分配效应进行测度,并深入研究影响财富分配效应的各税制要素及其影响程度.分析结果显示:房产税对调节财富分配不公起到了积极的作用,且主要在调节城镇住房财富的分配方面具有比较明显的效果;房产税财富分配效应程度主要取决于纵向公平效应的大小,亦即由平均税负与税收累进性决定.平均税负对房产税纵向公平效应的影响大于累进性的影响,是房产税调节财富分配的主要方式.根据上述结论,提出如下政策建议:针对城镇居民存量房开征房产税,制定基于适中的免征额与较高的累进税率的房产税改革方案.
【总页数】8页(P12-19)
【作者】姚涛;牛舒
【作者单位】重庆邮电大学经济管理学院;重庆邮电大学经济管理学院
【正文语种】中文
【中图分类】F812.42
【相关文献】
1.养老保险制度改革的财政效应和收入分配效应——基于微观模拟的研究途径 [J], 张世伟;李学
2.分配正义视角下遗产税财富公平分配效应机理分析 [J], 高凤勤;金延敏
3.上市公司自愿信息披露策略及其财富再分配效应——基于定向增发的模型分析[J], 黄立冬
4.新房产税的累进性与充分性测算——基于家户调查数据的微观模拟 [J], 刘金东;王生发
5.房产税对居民消费和收入分配效应的影响研究——基于双重差分法的实证分析[J], 徐鹏杰;王宁
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Real Estate Wealth Effect and Asymmetry of
Chinese Urban Residents＇ Consumption 作者： 齐红倩[1];黄宝敏[2]
作者机构： [1]吉林大学商学院暨数量经济研究中心,长春130012;[2]吉林大学商学院,长春130012
出版物刊名： 南京社会科学
页码： 8-13页
年卷期： 2013年 第6期
主题词： 房地产;财富效应;消费;不对称性
摘要：本文基于消费者效用最大化选择模型，兼顾房地产的抵押信贷效应，综合房屋价格、房屋面积等要素，建立房地产财富效应对居民消费不对称性影响的分析框架。

利用1999—2011年的季度数据，实证检验我国房地产财富效应对我国城镇居民消费的作用程度，以及房地产财富效应对我国城镇居民消费影响的不对称性。

实证表明，我国房地产财富效应显著，且房地产财富升值阶段的消费变化程度大于房地产财富紧缩阶段的消费变化程度，即我国房地产财富效应具有显著的不对称性；同时，对我国房地产财富升值阶段和紧缩阶段构成的系统VECM 估计结果显示，升值和紧缩阶段均具有较好的短期修正机制，对暂时偏离均衡状态的波动也具有较强的调整力度。