第4章 风险及其评估
时间：2学时
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目标
课程结束时，学生应该能够：
1. 理解风险及其评估的含义
2. 熟悉、掌握风险的分类以及风险评估的目的、意义以及程序
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主要内容
风险的理解及其分类；
风险与不确定性的关系；
风险评估的意义、内容、程序与方法。
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重点
风险评估的内容
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难点
风险评估的方法
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4.1 风险概述
起源：19世纪末期西方经济学；
应用：广泛应用到像灾害学等诸多领域； 理解：定义尚未统一，常见几种定义如下。
风险（Risk）一词最早出现在19世纪末期西方经济学中，目前已经被广泛应用到像灾害学等诸多领域中。但是迄今为止，学术界对风险的定义尚未统一，从不同的专业角度出发、不同的应用背景对风险的定义也不尽相同。为了更全面的了解风险的内涵，首先来看一下常见的几种风险定义：
4.1.1 风险概念
⑴ 风险是面临的伤害或损失的可能性
个人、团体或社会面临某种损失或伤害的可能性，这种可能性及引起损失及伤害的状态被称作风险。例如，风暴损失、洪水损失、地震损失、战争损失等，它只表明人们面临种种风险的存在。 这种含义主要是从风险与伤害或损失之间的内在联系探讨了风险的概念，强调风险发生的可能性以及产生伤害或损失的可能性，但没有阐明损失可能性的大小以损失程度。该定义只能定性说明风险的存在，但无法具体来衡量风险的大小。
第4章 资本预算中的风险分析
一、选择题。
1.甲项目收益率的期望值为10％，标准差为10％，乙项目收益率的期望值为15％，标准差为10％，则可以判断（ ）。
A. 由于甲乙项目的标准差相等，所以两个项目的风险相等
B. 由于甲乙项目的期望值不等，所以无法判断二者的风险大小
C. 由于甲项目期望值小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目
D. 由于甲项目的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目
2.下列有关系统性风险和非系统性风险描述正确的是（ ）。
A. 系统性风险是不可分散的风险
B. 非系统性风险是那些影响整个市场的风险因素所引起的
C. 投资组合充分有效时，非系统性风险就可以被消除
D. 总风险由系统性风险和非系统性风险组成
二、判断题
1. 两只股票的投资组合的标准差就是两只股票的加权平均标准差。（ ）
2. 当两只股票之间为正相关时，投资组合后风险不会降低。（ ）
3. ＞1时，表明某种证券的期望收益率的变动大于市场组合收益率的变动。（ ）
三、计算题。
1.某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示：
市场状况 概率 甲项目 乙项目
好 0.3 20% 30%
一般 0.5 10% 10%
差 0.2 5% -5%
要求：
（1）分别计算甲乙两个项目收益率的期望值。
（2）分别计算甲乙两个项目收益率的标准差。
（3）比较甲乙两个投资项目风险的大小。
2. 新星公司的系数为1.4，无风险收益率fR为3%，市场组合收益率mR为9%，，该公司的股票要求的收益率是多少？
答案：
一、选择题
1、D 2、ACD
二、判断题
1-3：××√
三、计算题
1、（1）R甲=0.3*20%+0.5*10%+0.2*5%=12%
R乙=0.3*30%+0.5*10%+0.2*( -5%)=13%
上财投资学教程第⼆版课后练习第4章习题集
习题集
⼀、判断题（40题）1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。F
2、CAPM模型表明，如果要投资者持有⾼风险的证券，相应地也要更⾼的回报率。T
3、通过将0.75的投资预算投⼊到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为0.75的资产组合。F
4、CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。T
5、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。F
6、投资组合中成分证券相关系数越⼤，投资组合的相关度⾼，投资组合的风险就越⼩。F
7、对于不同的投资者⽽⾔，其投资组合的效率边界也是不同的。F
8、偏好⽆差异曲线位置⾼低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。T
9、在市场模型中，β⼤于1的证券被称为防御型证券。F
10、同⼀投资者的偏好⽆差异曲线不可能相交。T
11、收益的不确定性即为投资的风险，风险的⼤⼩与投资时间的长短成反⽐。F
12、对于某⼀股票，股利收益率越⾼，持有期回收率也就越⾼。F
13、资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。F
14、证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预
期收益的背离。T15、市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。F
16、利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同⽽有区
别，对于固定收益证券的要⼤于对浮动利率证券的影响。T17、购买⼒风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益⽔平下降的风险。T
18、⾮系统风险可以通过组合投资的⽅式进⾏分散，如果组合⽅式恰当，甚⾄可
以实现组合资产没有⾮系统风险。T19、信⽤风险属于⾮系统风险，当证券发⽣信⽤风险时，投资股票⽐投资债券的损失⼤。F
20、经营风险是由于公司经营状况变化⽽引起盈利⽔平的改变，从⽽产⽣投资者
预期收益下降的可能。经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是⽆法规避经营风险的。F21、收益与风险的关系表现在⼀般情况下，风险较⼤的证券，收益率也较⾼；收
第 1 页 共 20 页 第一章 导论
一、名词解释
1.财务监督
2.财务管理体制
3.企业财务管理制度
4.财务计划
5.财务控制
6.财务
7.财务关系
8.企业财务管理
二、判断并改错
1．企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。（ ）
2．股东从公司取得股利，体现的是企业与受资者之间的财务关系；企业向税务部门上缴税金，体现了企业与债权人之间的财务关系。（ ）
三、回答问题
1.企业财务管理的特点是什么?
2.企业财务管理的基础工作是什么？
3.什么是企业财务管理。
4.简述企业财务管理工作的内容。
5.简述什么是财务管理体制，它包含哪两个层次？
6.企业内部财务管理制度包括哪些？
7.什么是企业财务管理制度？简述我国目前财务制度的内容。
8.简述企业财务管理的基础工作的内容。
9.什么是企业的财务关系，包括哪些内容？
10. 简述企业财务管理的含义。
11.不同企业财务管理的目标具有怎样的共性？
12.简述企业同投资者、债权人、被投资单位以及内部各单位之间的关系。 第 2 页 共 20 页
第二章 企业财务管理目标和财务管理环境
一、名词解释
1.企业财务管理目标
2.企业财务管理环境
3.宏观财务管理环境
4.微观财务管理环境
5.财政税收政策
6.货币政策
二、判断并改错
1．企业财务管理目标是企业设立时特定政治经济环境的产物，具有稳定性。（ ）
2．企业财务管理目标是一定时期政治经济环境的产物，随着环境的变化，目标也会变化。（ ）
3.法人股东持有一家公司股票的目的是为了控股或稳定购销关系，而对该公司的股价最大化目标没有足够的兴趣。（ ）
三、回答问题
1.利润最大化财务管理目标的缺陷主要表现在？
2.财富（资金增值）最大化财务管理目标的优点？
3.企业财务管理目标的协调包括哪些内容，其措施分别是什么？
4.简述企业财务管理目标的特点。
5.研究财务管理环境的重要意义。
