非金融企业债务融资工具比较

非金融企业定向债务融资工具业务指引随着国家金融市场的不断发展和完善，定向债务融资工具成为非金融企业融资的重要手段。

定向债务融资工具是指非金融企业通过发行债券或其他债务工具，向特定对象融资的行为。

为了规范和指导非金融企业定向债务融资工具的发行，促进企业融资结构优化和市场健康发展，金融监管部门制定了一系列的业务指引，以便企业在融资过程中能够遵循相关规定，保证融资的合法性和安全性。

一、定向债务融资工具概述1. 定向债务融资工具的含义和特点定向债务融资工具是指非金融企业通过向特定投资者发行债券等债务工具，募集资金的行为。

它具有对象明确、投资者限定、发行方式灵活等特点。

非金融企业可以根据自身的资金需求和投资者的要求，灵活选择发行对象和发行方式，实现资金的有效配置。

2. 定向债务融资工具的种类定向债务融资工具包括公司债券、中期票据、短期融资券等多种形式，可以根据企业的资金需求和市场情况进行选择。

二、定向债务融资工具发行流程及相关申报材料1. 发行流程（1）确定融资方案：非金融企业首先需确定融资规模、融资成本和融资用途等关键因素，制定详细的融资方案。

（2）选择发行对象：企业可以根据自身的情况选择机构投资者或个人投资者作为发行对象，确保投资者的合法性和资信状况。

（3）准备申报材料：企业需准备相关的申报材料，包括融资方案、发行计划、募集说明书等，进行内部审查和完善。

（4）提交申报材料：企业通过指定渠道向相关金融监管部门提交融资方案和相关材料，等待审查和批准。

2. 相关申报材料（1）融资方案：包括融资规模、融资用途、融资期限、融资成本等。

（2）发行计划：包括发行对象、发行方式、发行时间等。

（3）募集说明书：包括企业基本情况、财务状况、经营情况、融资用途、风险提示等。

三、定向债务融资工具发行的监管要求1. 投资者适当性管理发行非公开定向债务融资工具的企业应当对投资者进行适当性管理，确保投资者具有相应的风险承受能力和投资经验，不得向不具备相应投资能力和经验的个人投资者发行债务融资工具。

上市公司主要融资方式及比拟上市公司在首次发行新股后，会不断地进展融资来满足生产经营和投资活动等所需的资金，融资的方式具有多样性，如公开市场发行股票、发行债券等直接融资和其他间接融资。

公司通过掌握多样性的融资方式来规划和调整适宜的融资构造，有利于到达融资本钱最低、市场约束最小、市场价值最大的目标。

一、债权融资1、企业债、公司债及银行间市场非金融企业债务融资工具〔1〕企业债：企业债券是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券，企业债券的发行主体是股份公司，也可以是**公司，归发改委监管。

2018 年2 月8 日，国家开展改革委、财政部联合发布"关于进一步增强企业债券效劳实体经济能力严格防*地方债务风险的通知"〔发改办财金〔2018〕194 号〕，旨在进一步发挥企业债券直接融资功能，增强金融效劳实体经济能力，坚决打好防*化解重大风险攻坚战，严格防*地方债务风险，坚决遏制地方政府隐性债务增量。

〔2〕工程收益债〔属企业债〕：工程收益债券是指债券的本息归还资金完全或主要来源于工程建成后运营收益的企业债券。

2015 年8 月5 日，国家开展改革委制定并印发了"工程收益债券管理暂行方法"，重点鼓励根底设施和公用事业特许经营工程，以及其他有利于构造调整和改善民生的工程、提供公共产品和效劳的工程。

在目前国家稳增长的大背景及城镇化建立不断推进的情况下，工程收益债将成为支撑基建融资的新通道。

工程收益债券具有三大特征：一是在发行主体方面，以公司下属承当各类固定资产投资工程的工程公司为主；二是在募集资金投向方面，在开展初期应主要投向市政根底设施建立以及国家产业政策支持行业的工程建立；三是在偿债资金来源方面，以工程产生的现金流作为债券还本付息的第一来源，附加适当的内外部增信。

〔3〕公司债：公司债是公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，是由证监会监管的中长期直接融资品种。

非金融企业债务融资工具新规1. 引言非金融企业债务融资工具新规自发布以来，备受市场关注。

这一规定的出台对于企业债务融资有着深远的影响，同时也影响着整个金融市场的运行。

在本文中，我们将对非金融企业债务融资工具新规进行全面评估，并就其对企业、投资者和市场的影响展开深入探讨。

2. 规定内容概述非金融企业债务融资工具新规主要包括以下几个方面的内容：首先是对企业发行债务融资工具的准入条件和审核要求，其次是对债务融资工具发行和交易的监管要求，最后是对投资者权益保护的规定。

这些规定的出台，旨在规范企业债务融资行为，降低金融市场风险，保护投资者权益，促进市场健康发展。

3. 对企业的影响新规的出台对于企业而言，意味着在发行债务融资工具时需要更加严格地审核条件和履行监管要求。

这将推动企业在债务融资行为上更加审慎，提高信息披露的透明度，降低企业债务风险。

对于一些质量较低、风险较高的企业来说，新规的执行可能增加融资成本，限制其对外债务融资工具的发行。

企业需要加强内部管理，提升自身信用水平，以适应新规的要求。

4. 对投资者的影响对于投资者而言，新规的出台将提升债务融资工具市场的透明度和规范性，减少投资风险。

对企业债务融资工具的监管力度加大，将增强投资者对市场的信心，吸引更多投资者进入债务融资工具市场。

然而，新规的执行也将提高投资者对债务融资工具的投资门槛，一些中小投资者可能会因为风险过高而望而却步。

投资者需要更加理性和审慎地进行投资，同时加强对市场的监测和研究，做出更加明智的投资决策。

5. 对市场的影响在整个金融市场层面上，非金融企业债务融资工具新规的出台将带来积极的影响。

规范企业债务融资行为将降低市场潜在风险，增强市场的健康运行。

增加监管力度将提高市场透明度，吸引更多投资者进入市场，扩大债务融资工具市场规模。

然而，市场也面临着一些挑战，比如对于监管力度加大后的市场变化如何及时应对，如何促进市场创新和融资环境的加强等问题需要引起关注。

非金融企业债务融资工具非金融企业债务融资工具是指非金融企业为满足经营发展和资金需求，通过发行债券、商业票据等方式，吸收债务资金的一种融资手段。

债务融资工具在市场主体之间进行债务关系的建立和资金流转，为非金融企业提供了一种多元化的融资方式，同时也促进了市场的健康发展。

一、债券融资债券是最常见的非金融企业债务融资工具之一。

债券融资是指非金融企业通过发行债券，向投资者募集资金的方式。

债券持有人作为债权人，拥有债券到期日前利息收入和本金偿还的权益。

债券的发行主体可以是国有企业、民营企业或外资企业等。

债券投资者可以是机构投资者、个人投资者或其他金融机构。

债券融资具有以下特点：1. 利率确定性：债券融资通常采用固定利率，债券持有人在购买债券时已知道未来的利息支付金额。

这使得债券融资在规划企业资金成本和收益时更加可预期。

2. 资金规模大：债券融资通常规模较大，可以满足企业较大规模资金需求。

3. 期限多样化：债券可以根据企业的需要，发行不同期限的债券，以满足企业的长期或短期融资需求。

4. 债券类型多样化：根据不同企业的特点和需求，债券可以分为公司债、中期票据、短期融资券等不同类型。

二、商业票据融资商业票据是非金融企业常用的短期融资工具之一。

商业票据是指企业依法利用其信用，向金融机构或其他企业借款，并以标有期限、金额、债务人和收款人等要素的票据形式借款的一种债权工具。

商业票据融资通常由企业出具票据并将其贴现、转让给金融机构或其他企业，以获取资金。

商业票据融资具有以下特点：1. 期限短：商业票据通常期限短，一般在6个月以内，适合企业短期资金需求。

2. 灵活便捷：商业票据可以转让，企业可以通过贴现或转让票据的方式，快速获取资金。

3. 资金成本低：商业票据通常利率较低，企业可以以比较低廉的成本获取资金。

4. 风险较低：商业票据是以企业信用作为支撑，相对于其他融资方式，商业票据的风险较低。

三、信托融资信托是一种非金融企业债务融资工具，是指企业委托信托公司按约定的方式管理和运用一定的财产、收益，并按照合同约定将收益分配给信托受益人的一种金融业务。

非金融企业债务融资工具承做标准一、主体评级要求1. 非金融企业债务融资工具的发行人应具备一定的信用评级，原则上主体评级应达到AA级或以上。

对于新发行债务融资工具的企业，若无公开评级，需由专业评级机构进行评估，并提供相关证明材料。

2. 对于已发行债务融资工具的企业，主体评级应保持稳定，且不得低于其前次发行时的评级。

若企业主体评级发生变化，需及时披露相关信息。

二、债项评级要求1. 债务融资工具的债项评级应不低于投资级（BBB-或以上），以确保投资风险可控。

2. 债项评级的确定应综合考虑多种因素，包括但不限于债务工具的还款来源、抵押担保、风险分散等。

三、发行条件1. 非金融企业债务融资工具的发行规模应符合国家相关法律法规的规定，不得超过企业净资产的40%。

2. 发行期限应根据企业的实际需求和债务结构确定，原则上不应超过5年。

3. 发行利率应根据市场利率和风险水平确定，不得超过同类债务融资工具的平均利率水平。

四、信用增进措施1. 为提高债务融资工具的信用等级，发行人可采取信用增进措施，如第三方担保、资产抵押等。

2. 信用增进措施应经过专业评估机构的评估，确保其合法性、合规性和有效性。

五、风险管理1. 承销商应建立完善的风险管理体系，对债务融资工具的信用风险、市场风险、流动性风险等进行全面评估和管理。

2. 对于高风险债务融资工具，承销商应制定相应的风险控制措施，如限制发行规模、要求提供担保等。

六、信息披露要求1. 发行人应按照相关法律法规和自律规则的要求，及时披露债务融资工具的相关信息，包括但不限于发行规模、利率、还款方式等。

2. 对于涉及重大风险的事项，发行人应及时披露，并说明其影响和应对措施。

七、投资者保护1. 发行人应建立完善的投资者保护机制，确保投资者的合法权益得到保障。

2. 在债务融资工具存续期间，发行人应定期向投资者披露财务状况、经营情况等信息，确保信息的透明度和公正性。

3. 若发行人出现违约情况，应按照相关法律法规和合同约定承担违约责任。

非金融企业主要债务融资工具一、银行间交易商协会产品（一）SCP超短期融资券定义：超短期融资券，是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270 天以内的短期融资券。

主管部门：交易商协会审批机制：注册制发行、交易市场：银行间债券市场募集资金用途：发行方生产经营活动担保方式：无担保发行成本：票面利率；承销费用为募集资金的0.5%左右；评级费用债项信用评级收费15 万元，主体信用评级收费最低10 万元，跟踪评级费约为 5 万元/年；律师费用5-15 万元（如有其他方式增信等会有相应的费用成本）分期发行：可在2 年内分多次发行，应在注册后2 个月内完成首期发行审核时间：2 个月左右发行准备、审核时间合计：3-4 个月发行规模：不受企业净资产（含少数股东权益）的40%的限制发行额度：不占用其它公开发行债务融资工具的额度简要发行流程：1、与企业沟通，取得发行初步意向和方案；讨论确定发行方案：规模、期限、担保方式、预计利率、募集资金用2、确立初步意向，签署主承销协议（或联合主承销协议）；确定评级机构、律师事务所、审计事务所3、承销机构等各中介机构组织开展尽职调查，完成相关报告；召开董事会、股东大会4、签署各项协议文件；完成申请及注册文件5、银行间市场交易商协会注册；寻找潜在投资者6、完成注册后择机发行7、发行工作结束后的信息披露8、到期按时还本付息（二）CP短期融资券定义：具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年（365天）内还本付息的债务融资工具。

主管部门：交易商协会审批机制：注册制发行、交易市场：银行间债券市场募集资金用途：发行方生产经营活动担保方式：无担保发行成本：票面利率；承销费用为募集资金的0.5%左右；评级费用债项信用评级收费15 万元，主体信用评级收费最低10 万元，跟踪评级费约为5 万元/年；律师费用5-15 万元（如有其他方式增信等会有相应的费用成本）分期发行：可在 2 年内分多次发行，应在注册后 2 个月内完成首期发行审核时间：2 个月左右发行准备、审核时间合计：3-4 个月发行规模：不超过企业净资产（含少数股东权益）的40% 发行额度：不占用其它公开发行债务融资工具的额度简要发行流程：1、与企业沟通，取得发行初步意向和方案；讨论确定发行方案：规模、期限、担保方式、预计利率、募集资金用途等；2、确立初步意向，签署主承销协议（或联合主承销协议）；确定评级机构、律师事务所、审计事务所3、承销机构等各中介机构组织开展尽职调查，完成相关报告；召开董事会、股东大会4、签署各项协议文件；完成申请及注册文件5、银行间市场交易商协会注册；寻找潜在投资者6、完成注册后择机7、发行工作结束后的信息披露8、到期按时还本付息（三）MTN中期票据（含永续债）定义：具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具（一般1 年以上，市场上最长的为10 年；永续债无固定期限，发行人具有赎回权）。

交易商协会非金融企业债务融资工具介绍一、前言在当今经济体系中，企业的融资方式多种多样，而非金融企业债务融资工具作为企业融资的重要方式之一，受到了越来越多企业和投资者的关注和重视。

作为交易商协会倡导的一种融资工具，它具有许多独特的优势和特点，对企业的发展和经济的稳定具有重要的促进作用。

本文将对交易商协会非金融企业债务融资工具进行全面深入的介绍和评价，以期帮助读者更好地理解和把握这一重要的融资方式。

二、交易商协会非金融企业债务融资工具是什么？1. 定义和概念交易商协会非金融企业债务融资工具，是指非金融企业通过交易商协会评台，以发行债券或其他形式筹集资金的一种融资工具。

这种融资方式相对于传统的银行贷款、股权融资等方式具有更加灵活多样的特点，能够满足企业多样化的融资需求。

2. 主要形式和特点交易商协会非金融企业债务融资工具主要包括债券和债务融资工具两种形式。

债券作为一种特殊的债务工具，其主要特点是可以在指定的期限内支付利息和本金，并具有一定的流动性和信用性。

而债务融资工具则更加灵活，可以根据企业的具体需求和市场的变化进行调整和选择。

三、交易商协会非金融企业债务融资工具的优势1. 多样化选择交易商协会非金融企业债务融资工具的多样化选择，可以满足企业在不同阶段、不同规模、不同领域的融资需求。

无论是长期债务资本、中期融资工具还是短期流动资金，都可以在这一评台上找到合适的融资方式。

2. 低成本高效率相比于传统的融资方式，交易商协会非金融企业债务融资工具的融资成本普遍较低，并且操作效率较高。

企业可以通过更加便捷的流程和更加优惠的条件获得所需的资金，从而降低了企业的融资成本和融资风险。

3. 风险管理交易商协会非金融企业债务融资工具还可以帮助企业更好地管理融资风险。

通过这一评台，企业可以了解市场对其信用状况和发行产品的具体需求，从而更好地规避和应对各种可能出现的风险。

四、交易商协会非金融企业债务融资工具的现状与发展趋势1. 目前的现状目前，交易商协会非金融企业债务融资工具已经成为企业融资的主要方式之一。

附件六:非金融企业主要债务融资工具介绍非金融企业债务融资工具，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场或证券交易所发行的,约定在一定期限内还本付息的有价证券。

表１非金融企业主要债务融资工具情况对比表2非金融企业主要债务融资工具情况对比(续)简要发行流程1、与企业沟通,取得发行初步意向和方案;讨论确定发行方案:规模、期限、担保方式、预计利率、募集资金用途等；2、确立初步意向,签署主承销协议(或联合主承销协议）;确定评级机构、律师事务所、审计事务所3、承销机构等各中介机构组织开展尽职调查，完成相关报告；召开董事会、股东大会4、签署各项协议文件;完成申请及注册文件５、银行间市场交易商协会注册;寻找潜在投资者６、完成注册后择机发行短期融资券/中期票据／私募债7、发行工作结束后的信息披露8、到期按时还本付息1、与企业沟通，取得发行初步意向和方案；2、确定主承销商、选择会计师事务所、信用评级机构、律师等中介机构；3、进行尽职调查；确定信用增级（担保)方案;4、会计师事务所进行报表审计；信用评级机构进行信用评级；律师出具法律意见书；主承销商制作发行申请材料；召开董事会、股东大会5、向省发改委报送发行材料；由省发改委向国家发改委申报6、与主管机关沟通；根据反馈修改、补充材料；７、国家发改委审批,人民银行、证监会会签,批准发行８、进行信息披露，联系登记托管9、发行企业债10、发行工作结束后的信息披露11、到期按时还本付息1、与企业沟通，取得发行初步意向和方案;讨论确定发行方案：规模、期限、担保方式、预计利率、募集资金用途等;2、确立初步意向，签署主承销协议（或联合主承销协议);确定评级机构、律师事务所、审计事务所3、承销机构等各中介机构组织开展尽职调查，完成相关报告；完成注册文件;召开董事会4、向证监会提交5、企业股东大会决议6、证监会审批通过7、公司债发行8、发行工作结束后的信息披露9、到期按时还本付息1、前期准备阶段讨论确定发行方案:规模、期限、担保方式、预计利率、募集资金用途等;联系担保工作;会计师开展审计工作、券商、律师开展尽职调查；召开董事会、股东大会2、材料制作阶段完成担保工作签署各项协议文件(承销协议、受托管理协议、债券持有人会议规则、设立偿债保障金专户、担保函、担保协议)；中介机构撰写承销协议、募集说明书、尽职调查报告等;律师出具法律意见书完成上报文件初稿3、申报阶段全部文件定稿；申请文件报送上交所备案;寻找潜在投资者４、备案阶段备案期间与主管单位持续跟踪和沟通；完成备案５、发行阶段发行推介及宣传;备案后六个月内择机发行债券附: 常用金融产品英文缩写。

中国金融市场的八大债务融资工具超级详解01 非公开定向债务融资工具（PPN）非公开定向债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场以非公开定向发行方式向特定机构投资人发行的债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通。

法律法规：《中国人民银行法》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、《银行间债券市场非金融企业债券融资工具非公开定向发行规则》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行注册流程》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》及交易商协会相关自律规则。

非公开定向债务融资工具无明确发行条件/发行规模要求。

常见期限非公开定向债务融资工具的常见期限以1—3年为主，对于高信用评级的企业可以达到5年或以上。

增信措施非公开定向债务融资工具发行人可根据市场情况自主决定是否增设保证担保、抵质押等担保措施，当前无监管账户设置的特殊规定。

02企业债券由地方融资平台公司发行的债券为城投债；由一般产业类公司发行的债券为产业债。

企业债券要求募集资金用于预先约定的用途且为固定资产类投资（可以利用不超过发债规模40%的债券资金补充营运资金）。

发改委系统为各地固定资产投资的主要审批机构，地方融资平台公司往往是当地的投资主体，城投类债券是企业债券构成的主体。

发行条件《证券法》第十六条、十八条规定了企业债发行主体需要满足的最低要求，但现实中一方面国内资本市场投资者风险识别、定价、承受能力较弱，另一方面对企业债申报主体的要求较高（民营企业主体评级AA及以上，国企AA-及以上），且受制于资产负债率、募投项目盈利能力等具体情况，监管机构将酌情要求发行主体补充增信措施。

发行规模存量债券的规模不能超过发行人净资产的40%，且近3年平均可分配净利润可以覆盖债券一年利息。

其中融资平台的净资产需要扣除公益性资产（如道路、博物馆等）。

当期债券的发行额不得超过固定资产投资项目总投资的70%。

常见期限发行期限普遍较长，少量高评级的产业类企业债期限可达15年，通过特殊条款设计，市场上已有“永续类”企业债发行；城投类企业债券主要集中在7年期品种，但均按监管要求设计了分期偿还条款。

公司债务融资的具体工具有哪些
公司债务融资的具体工具有哪些
1、短期融资券，具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具；
2、中期票据，具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

法律依据:
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》第八条企业发行债务融资工具应由金融机构承销。

企业可自主选择主承销商。

需要组织承销团的，由主承销商组织承销团。

1。

非金融企业债务融资工具与公司债非金融企业债务融资工具是指非金融行业企业通过发行债务融资工具来获取资金的行为。

这些工具包括可转换债券、可交换债券和可参与债券等。

相比于传统银行贷款，这些融资工具能够获得更低的成本和更灵活的融资方式。

同时，它们也能够吸引更多的投资者，提高企业的知名度和信誉度。

公司债是一种企业融资的工具，涵盖了公开发行债券、私募债券等多种形式。

公司债是企业向公众募集资金的方式之一，具有高效快捷、规模大、成本低等优势。

与非金融企业债务融资工具相比，公司债受到国家法律法规的限制较多，但其发行主体也更具信用保障，获得更多投资者的认可。

总的来说，非金融企业债务融资工具和公司债都是企业融资的重要手段，它们有着各自的优点和限制。

企业应该根据实际情况选择适合自己的融资方式，在实现财务目标的同时，也要注意风险防范和信用管理。

银行间债市非金融企业债务融资工具规模1. 银行间债市的定义银行间债市是指以金融机构为主体，通过交易所的市场机制进行买卖交易的债券市场。

银行间债券市场是我国债券市场中最活跃的市场之一，也是我国从事债券发行发行和交易的重要场所。

2. 非金融企业债务融资工具的定义非金融企业债务融资工具是指非金融企业通过发行债券等融资工具来筹集资金的方法。

这种债权融资工具可以有效地满足企业对资金需求的多样化。

3. 银行间债市在非金融企业债务融资工具规模中的作用银行间债市作为我国债券市场中的重要组成部分，对于非金融企业债务融资工具的规模有着重要的影响。

银行间债市为非金融企业提供了多元化的融资渠道，帮助企业更好地获取资金；另银行间债市的规模也是监管部门对于宏观经济形势的重要指标之一。

4. 银行间债市在非金融企业债务融资工具规模中的发展历程随着我国金融市场的不断发展和改革开放的推进，银行间债市也在不断壮大和完善。

过去，银行间债市的规模相对较小，市场参与者较少，交易的活跃程度也不高。

但是随着金融市场的不断发展，银行间债市已经成为我国债券市场中的重要组成部分，其规模和活跃度均得到了显著提升。

5. 银行间债市在未来非金融企业债务融资工具规模的发展趋势随着我国经济的进一步发展和金融市场改革的深入，银行间债市在未来对于非金融企业债务融资工具规模的作用还将继续增强。

随着银行间债市的进一步完善，非金融企业将更容易通过发行债券等融资工具来筹集资金；另监管部门也将进一步加强对银行间债市的监管，确保其稳定和健康发展。

6. 结论银行间债市对于非金融企业债务融资工具规模具有重要的影响。

随着我国金融市场的不断发展和改革，银行间债市在未来将继续发挥重要作用，为非金融企业提供更多、更便利的融资渠道，也将成为我国债券市场中的重要组成部分。

7. 银行间债市与非金融企业债务融资工具规模的关系银行间债市作为我国债券市场的重要组成部分，与非金融企业债务融资工具规模之间存在着密切的关系。

定向工具（PPN）简析一、定义①定向工具：在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具（PPN，private placement note）。

非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。

二、定向工具简析根据中信证券相关人员对PPN的描述，PPN可以被简单理解为私募中票，ABN②则可以理解为强制带有抵质押措施的PPN。

因此，本简析主要从该三类融资工具的异同点来分析PPN的产品特点。

中票、PPN、ABN三者比较如下：①定义内容均来源于《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》②指目前在国内发行的，未设严格风险隔离制度的PPN三、发行PPN关注的几个问题1、关于出表由于PPN发行不要求具体的基础资产作为发行前提，因此，PPN发行不涉及出表的问题。

2、关于风险转移PPN是基于发行人自身的信用状况来决定票据本身的信用等级，因此，根据我公司目前的业务模式，并不涉及应收账款的转让。

租金收益权可以作为PPN 发行的担保措施，但租金风险仍由发行人自担。

3、关于承销商和投资人上会银行作为投资人投资资产支持票据，将不会占用发行人在银行的授信额度，并且不需要上贷审会审核；但银行如果作为包销商，在审核时需经过贷审会批准，并自动生成新增授信。

4、关于评级由于PPN是非公开发行，发行未对企业评级做强制性要求。

但鉴于PPN是基于企业信用发行的融资工具，一般在发行过程中，投资者和承销商均会要求发行人做评级。

5、关于利率非金融企业债务融资工具定价估值：鉴于对PPN的流动性补偿，一般发行价会在指导利率上上浮50-80BP。

仅供个人用于学习、研究；不得用于商业用途。

For personal use only in study and research; not for commercial use.Nur für den persönlichen für Studien, Forschung, zu kommerziellen Zwecken verwendet werden.Pour l 'étude et la recherche uniquement à des fins personnelles; pas à des fins commerciales.толькодля людей, которые используются для обучения, исследований и не должны использоваться в коммерческих целях.以下无正文。