券商盈利模式转型的四个阶段
市场的变化要求证券行业通过转型创新来获得持续发展的动能。从《转型—未来制胜》这篇文章中，我们不难发现，有些国外成功转型的案例，国内券商进行模式的移植也有部分取得成效，更多的是需要结合国内某些实际区域的特点，找到适合自身发展方向的模式。
从国际、国内券商经纪业务发展所走过的路可以看出，其盈利模式的转型和创新大致可以分为四个阶段：
第一阶段：“通道服务”阶段
在“通道服务”阶段，交易信道是券商获利的主要来源，谁能够为客户提供便利、安全、快速的交易信道服务，谁就能够在竞争中处于优势地位。营销上采取“坐商”的模式，凭借自己的交易信道等客上门，很少走出去进行主动营销。
第二阶段：“通道服务＋营销服务”阶段
随覂信息技术的不断进步，券商发现靠技术手段很难与竞争对手拉开差距，于是，其盈利模式进入到了“信道服务＋营销服务”阶段。在这一阶段，各家券商纷纷通过全员营销、渠道营销、大力发展经纪人和客户经理队伍等手段，来争夺客户，提升自身的获利能力。此时，券商的核心竞争力不再是交易信道，而是营销服务，其经营理念逐渐由“以我为中心”转变为“以关系为中心”，营销上主动采取“行商”的模式，通过走出去、组建自己的营销团队、实施“关系营销”等手段将客户拉进来。
第三阶段：“通道服务＋营销服务＋增值服务”阶段
随覂客户规模的增加和券商间竞争的白热化，券商们发现，客户的类型不同的，需求也是多种多样的。他们不仅关注关系的建立，更加看重自身财富的保值和增值，谁能够为他们提供高水平的投资咨询等增值服务，谁就能在客户争夺中处于优势地位。因此，券商的盈利模式进入到了“信道服务＋营销服务＋增值服务”阶段。在这一阶段，券商的核心竞争力不仅有营销能力，还有投资咨询服务能力，其经营理念也由“以关系为中心”逐步向“关系和产品并重”转型，在营销上开始尝试“营商”的模式，即通过初步的客户细分，根据客户不同的需求和偏好，推出不同类型的产品和服务，通过提升客户服务水平，来吸引和保留客户，深入挖掘客户价值。
第四阶段：“通道服务＋营销服务＋增值服务＋财富管理”阶段
在“财富管理”模式下，券商的竞争将不仅局限于证券行业，而是涉及到整个金融系统，券商要面临来自银行、基金、保险等多行业的竞争，券商的核心竞争力将会是其全方位的资源整合和理财服务能力，其经营理念将会由“关系和产品并重”逐步转移到“以客户为中心”上来，对“客户”的整个生命周期进行财富管理，在营销上也将更加强调“营”的成分，他们的工作重心将会从分析“人”出发，通过深入的客户类型、偏好和需求细分，为客户定制财富管理计划，而不是从券商自身的盈利目标出发，去推销自身的产品。
我国的证券市场仍然处于跑马圈地的阶段：客户的理财观念不成熟，券商的发展不均衡，也就是说，券商之间真正的竞争才刚刚开始。加上目前国内政策和业务环境的限制，以及券商产品不够丰富和人员素质很难达到全方位服务的要求等原因，对“财富管理”这种新型盈利模式的探索还只是处于萌芽阶段，因此，“交易佣金收费”的模式仍将是今后相当长一个时期主要的收入来源，但是“通道服务＋营销服务＋增值服务”的盈利模式，尤其是“营销”加“服
务”这种双轮驱动的经营思想，必将是券商未来三到五年内提升经纪业务竞争力的不二选择。
华西证券由“低风险投资的最佳选择、家庭理财的专业顾问”的经营理念，逐步发展成为“专注服务个人客户和中小企业的证券服务商”，已经将目光转移到个人家庭客户转移到中小企业服务上，是一个适合本地市场情况以及公司本地第一大券商的投资平台的转变。从服务客户的阶段来看，目前公司搭建的投顾服务体系也处在第三阶段，达到为个人为企业提供定制的财富管理模式还需要一个质的飞跃。这需要公司各部门的努力和无缝配合，一步一步尝试和创新，在转型之路上走得更远。
胡明静
2012.11.13
我国商业银行盈利模式的现状、影响因素及发展建议 叶松盛 摘要：随着金融市场的逐步开放，商业银行传统的盈利模式已逐渐不能满足新形势下的发展需要，如何创新盈利模式成为商业银行面临的一个重要课题。本文认为目前我国商业银行盈利模式存在盈利模式单一、业务品种较少、资金运用结构不合理等问题，而影响商业银行盈利模式的因素主要有利率市场化、客户金融需求多元化、金融托媒现象加剧等，并在此基础上提出了相关的发展建议。 关键词：盈利模式利率市场化金融托媒中间业务 2011 年，我国商业银行全年累计实现净利润10412亿元，比2010年增加2775亿元，同比增长36.3%。在实现利润高速增长的同时，商业银行也面临着日益激烈的金融市场竞争，如何解决商业银行在新的市场环境下的盈利模式构建问题，实现其可持续发展，已成为我国商业银行积极探索和实践的重要工作。一、我国商业银行盈利模式存在的问题 商业银行盈利模式是指商业银行在一定的经济环境下，以资产负债结构为基础的财务收支结构。商业银行的盈利模式主要有利差主导型和非利差主导型两种模式，前者是以传统的资产负债业务为基础，而后者则与现代商业银行中间业务及混业经营模式的发展相关。目前我国还处在利差主导型盈利模式阶段，从实际情况来看，主要存在以下三个问题： （一）盈利模式比较单一，传统业务占主导 长期以来，我国商业银行的盈利模式现状体现为两个主体：一是收入总额中以利差收入为主体；二是利差收入中批发业务占主体。这是由于各家商业银行运用资金的渠道极为有限，主要通过发放贷款、上存存款金融机构往来等渠道来运用资金，由此决定了商业银行盈利模式的单一。根据实际情况，美国等西方国家的商业银行中间业务收入比重在50%左右，与之相比，我国商业银行非利息收入所占比重较小，尚有很大的提升空间。
2012年第2期下旬刊（总第472期） 时 代 金 融 Times Finance NO.2，2012 （CumulativetyNO.472） 一、经纪业务的现状 经纪业务收入逐年下降，2008年券商经纪业务收入为71.84%，到 2011年上半年这一比例下降至43.87%。究其原因主要有： （一）同质化的服务水平和佣金价格大战，营业部营业收入持续下降 经纪业务一直是券商收入和利润的主要来源，作为利润贡献的大头，券商的收入来源非常单一，就是交易通道费用，而在国外成熟资本市场，券商的主要收入来源来自增值服务。在营销手段单一，服务同质化的情况下，只有拼价格，拼礼品，佣金率下滑的最本质原因还是券商同质化竞争局面没有得到改变，各家券商提供的服务类同，都是“一勺烩”。同质化的竞争和价格血拼，使得营业收入直线下降。 （二）新设网点数量激增和营销费用的增加，营业部营业成本不断提高 同业之间的竞争方式最典型的是“跑马圈地”运动，通过增加营业部数量和人海战术来抢占市场份额。网点放开后，新设营业部如雨后春笋一般冒出来，可是店多米少，特别是新开业网点为了“立住脚”，大手笔投入营销费用，争夺客户的战争不断“翻新花样”，而当地老牌营业部为了“护脚”，也只好被动应战。同时为了抢占市场份额，提高市场占有率，各家券商开始大量招聘客户经理，组建营销团队，人工成本和营销费用不断提高。 （三）行情的不稳定，收益水平不稳定 券商交易佣金收入高度依赖于市场的成交量，当行情暴涨时，赚得盆满钵满，而当行情低迷时，可能会颗粒无收，甚至亏损，正所谓“三年不开张，开张吃三年”，这种高度不稳定的收益模式，对券商的经营管理造成了巨大冲击，这就迫使券商必须寻求交易佣金之外的其他盈利模式，走出收益大起大落的宿命。随着新设网点的增多和佣金水平的下降，即使再来一个07年一样的牛市，也很难再现07年的利润水平，经纪业务收入下降已不可避免。 二、经纪业务的转型 尽管现在券商之间不再上演2010年那样惨烈的“佣金战”，但上半年券商交易佣金费率呈继续下降之势，幅度达14.4%，受宏观大环境影响，股市持续低迷，经纪业务仅依靠佣金生存的经营模式已经越来越受到严重的挑战，在激烈的市场竞争中突围转型，挖掘内生动力，提升服务的附加值，实现由“通道”向“服务”的转型，已成为业界的一致诉求，而投资顾问业务的开展在提升服务能力、形成差异化竞争的大背景下，成为转型的突破口，无疑将给证券公司带来更大的创新动力，也将为受到交投、佣金费率下滑‘双杀’的证券经纪业务注入新的活力，是经纪业务转型的合适切入点。 （一）从“交易通道”到“财富管理”，传统盈利模式发生转变 通道服务一直以来是证券公司安身立命之本，不过随着资本市场的逐渐成熟与证券行业市场化竞争的日益激烈，靠守住一两个通道“发家”的日子已逐渐远去。在“通道服务”阶段，交易通道是券商获利的主要来源，随着信息技术的不断进步，仅靠技术手段很难与竞争对手拉开差距，各家券商纷纷通过全员营销、渠道营销、大力发展经纪人和客户经理队伍等手段，来争夺客户，提升自身的获利能力， 通过“通道服务＋营销服务”，主动出击、组建自己的营销团队、实施“关系营销”等手段将客户拉进来。 日益增加的客户规模和券商间竞争的白热化使得客户更加看重自身财富的保值和增值，谁能够为他们提供高水平的投资咨询等增值服务，谁就能取得客户资源， “通道服务＋营销服务＋增值服务”成为券商新的服务模式，通过初步的客户细分，根据客户不同的需求和偏好，推出不同类型的产品和服务，通过提升客户服务水平，来吸引和留住客户。 随着经济的发展，未来券商不仅面对同行业内的竞争，也要面临来自银行、基金、保险等多行业的竞争，经纪业务转型必须在两条线上推进，一是建立全覆盖、差异化的客服体系，二是改进收费模式，提高服务性收费比重，扭转靠天吃饭的局面。经纪业务的发展趋势是为客户提供投资顾问业务和财富管理服务实现收入，通过深入的客户类型、偏好和需求细分，为客户定制财富管理计划，使券商通过由“交易佣金收费”模式转向“管理收费”模式，基于收费模式的财富管理对券商的好处是不言而喻的，因为这使得券商有了长期稳定的收入来源，反映了券商提供增值服务的价值，更使券商不再只是依赖于短期交易的佣金收入，有效地淡化了股市起伏对券商业绩的影响，使得券商的收益趋于稳定，这无疑是未来券商盈利模式转型和发展的重要方向。投顾业务是转型的合适切入点。通过投顾服务，证券公司可以向客户收取服务增值费，券商可以将签约客户的佣金比例提升至千分之三。投顾业务也成为券商提供了新的盈利增长点，假设目前全行业的平均股票交易佣金率为万分之八，接受投资顾问服务的客户佣金率提升至千分之三上限，那么10%的客户签约率相当于为全行业贡献了万分之二点二的增量佣金率。 （二）从“免费午餐”到“服务收费”，细分客户需求，提高服务含金量 中国经济的高速发展给老百姓带来了富足的生活，大多数普 如何理解投资顾问业务是经纪业务转型的合适切入点 刘小娟 (华福证券福清营业部，福建 福州 350003) 【摘要】证券经纪业务作为传统业务，是证券业生存和发展的基础，随着佣金率持续走低，在传统的经纪业务渐步入发展瓶颈之际，券商经纪业务转型已是当务之急，本文通过对当前经纪业务现状的分析，阐述了投资顾问业务是经纪业务转型的合适切入点。 【关键词】投资顾问 经纪业务 券商转型 Times Finance 157
中国证券业盈利模式剖析 1.盈利结构分析 在过去的进展历程中，由于受到政策和行业垄断的多重爱护，中国证券公司并没有进行深刻的业务变革，证券公司的盈利结构没有发生多大的变化，利润来源结构比较稳固，要紧由六大块组成，即手续费收入(经纪业务收入)、自营收入、证券发行收入、利息收入、金融企业往来收入和其他收入等，其中的核心收入要紧来源于手续费收入、证券发行收入、金融企业往来收入和自营收入。 在这六项收入中，服务性的经纪业务收入一直占据了中国证券公司收入结构的主导部分，而实际上金融企业往来收入也是与经纪业务直截了当相关的，因为只有开展了经纪业务，才能有相应的客户保证金，从而才能享受客户保证金的利差收入。因此假如算上金融企业往来收入和证券发行收入，那么2001年中国证券公司以提供通道而获得的收入占总收入的比重达到71.52％。如此一种盈利结构直截了当印证了中国证券公司通道业务盈利模式的判定。 以华夏证券、中信证券和宏源证券近三年的收入结构为例来看，不管是华夏证券、中信证券依旧宏源证券，经纪业务收入差不多上三家公司当之无愧的要紧收入来源，专门是华夏证券的经纪业务收入占
到了总收入的将近一半。中信证券的经纪业务收入占比尽管并不是每年都位居第一，但近三年来这一比例却一直保持上升。三家公司的投行业务收入所占比重均不大，还有专门多新的业务能够开创。中信证券2002年投行业务收入占到了总收入的25％左右，比较理想。金融企业往来收入在华夏证券和中信证券都占到了专门大的比例，对证券公司的盈利扮演着极为重要的角色。而直截了当与市场相关的自营和资产治理收入占比则随着二级市场的波动而变化。中信证券2000年这两者的收入总和占到了总收入的57％左右，而宏源证券则在2001年创下了63.38％的纪录。 2.中国证券业务项收入分析 (1)经纪业务。经纪业务一直是我国证券公司的要紧收入来源。从总量上看，由于近5年内中国证券市场的交易量表现为一个先增后减的走势，相应的证券公司的经纪业务收入也表达为先增后减。我们利用股票、基金的总成交金额对佣金收入进行了测算，得出了平均每个营业部月佣金收入的大致数据，营业部的月佣金收入在2000年达到最高点，平均每个营业部每月佣金收入为70.35万元，2002年为最低点，为25.18万元。而依照业内人士的测算，每个营业部的年运行费用大约为300万元～500万元，平均每月为25万元～42万元，也确实是说，到了2002年，国内平均每个营业部的佣金收入还不够支付费用，营业部显现整体亏损，见表5。
券商经纪业务转型分析 内容摘要：如何做好差异化服务，如何做好客户财富的适当性管理是未来决定券商持续发展的核心竞争力。本文就券商经纪业务面临的压力以及转型的深层次原因进行分析，提出了加快转型的措施。 关键词：经纪业务转型证券投资顾问财富管理差异化适当性管理目前券商经纪业务面临的市场压力 证券市场竞争不断加剧，佣金费率持续下滑。随着证券公司之间竞争的日益白热化，“价格战”这一恶性竞争模式已严重影响了整个行业的健康发展。2006年至今，行业整体佣金已下降了60%，估计目前行业平均佣金率已低于1%。并且未来下降的速度还将加速。 证券营业部数量不断增加。2009年以来，监管层放开证券营业网点的批设，营业部数量不断增加，行业竞争压力日益激烈。据《上证统计月报》数据显示，截至2010年7月份，全国共设有营业部4326家，仅北京地区就有217家。其中，今年以来共新增营业部493家，同往期数据2009年509家、2008年258家已是显著增长，将进一步加大经纪业务领域的竞争压力。 客户对证券服务质量要求逐渐增强。随着证券市场的逐渐成熟，客户对于资讯及券商客服的要求愈来愈多样化，客户已不满足于传统温和式的服务模式，而希望获得更具个性的特色化服务。券商客服水平及资讯产品质量正逐渐成为比拼券商实力的重要参考。 券商经纪业务转型深层次原因分析 （一）短期行业佣金费率下降趋势难以改变 2009年以来，由于行业营业部数量的增多，各券商均调低了经纪业务佣金率以抢占市场份额。数据统计，在13家上市券商中，除国金和华泰证券外，其余券商佣金水平均不同程度有所下降，平均降幅为10.66%，其中以国元、光大和东北证券降幅最大（见表1）。目前在增值服务对于客户拓展作用不明显的情况下，各家券商只能通过价格战以争取更大的经纪业务市场份额。2010年一季度，上市券商平均净手续费率下降了11.6%，而同期代理成交额仅增长6.97%。如果市场继续维持低迷态势，那么券商整体经纪业务收入将会受到直接影响。由图1可以看出行业佣金费率下降趋势短期难以改变，并且应经对券商整体经纪业务收入及核心竞争力产生较为显著的影响。 （二）经纪业务的“中介”本质决定了同质化“通道服务”的价值将越来越低我国券商经纪业务模式目前总的来说是一种营业部模式，学术上也把它叫做通道模式，是一种粗放式的经营策略。目前券商从事的经纪业务主要是低层次的代理买卖业务，即券商为客户提供买卖通道而进行的业务。经营模式基本相同，缺乏独特的经营特色。目前，我国130多家券商不管是综合券商还是经纪券商，其业务结构、经营内容、盈利来源、盈利方式都基本相同。券商的经营模式“千店一面”，能为客户提供高质量的投资咨询业务和投资理财服务的很少，而能为客户提供个性化、满足客户多元化需求的高附加值服务的更少，因而券商之间低层次的恶性竞争、违规竞争不可避免。过去由于严格的行业准入制度，这种通道是一种垄断资源，券商仅靠这种垄断资源就能获高额利润。而随着市场的放开，同质化的“通道服务”决定了这种粗放式的经营模式价值将越来越低。 （三）传统经纪业务客户服务模式难以落实“投资者适当性管理”的监管要求
试题 一、单项选择题 1. 下列哪个券商是以互联网证券为契机，推出网上交易系统，获得快速发展（）。 A. 高盛 B. 拉扎德 C. 嘉信理财 D. 杰富瑞 描述：美国投行三大主要盈利模式 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 美国于（）通过《金融服务现代化法案》，允许金融机构混业经营，同时由强制监管向自律 监管转型。 A. 1989年 B. 1999年 C. 2000年 D. 2009年 描述：美国资本市场发展重要转折点 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 3. 对比美国证券行业格局，国内券商盈利模式转型或将呈现两大战略方向，分别是（）。 A. 低佣金策略 B. 高佣金策略 C. 增值服务策略 D. 规模扩张策略
描述：国内证券公司盈利模式及发展趋势 您的答案：A,C 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 4. 对比中、美综合型券商，整体来看，中国的券商收入结构更为均衡。（） 描述：境内外券商盈利模式对比 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 1975年，美国证券行业佣金率市场化之前券商的收入利润率处于较高水平。（） 描述：美国投行盈利模式发展 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 在轻资产业务方面，国内大型综合类券商着力于新业务开拓及人才储备，而中小型券商则通过 互联网产品加速转型。（） 描述：国内证券公司盈利模式及发展趋势 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 相较于美国等成熟市场，中国券商侧重于挖掘资产负债表，资本中介等业务贡献更为突出。（） 描述：境内外券商盈利模式对比 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 美国资本市场发展到固定佣金制阶段时，证券业主要依靠垄断或行政定价赚取高额的通道费 用。（） 描述：美国资本市场发展重要转折点 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
券商营业部商业模式面临的挑战与转型 内容提要 证券营业部作为当前我国证券经营机构从事证券经纪业务的主要运作模式，它的建设和发展受到业内人士的普遍关注。证券营业部经历了高速发展、发展缓慢到现在发展稳步等几个阶段，目前券商行业内部竞争日益激烈，经纪业务已开始进入“微利时代”，证券营业部的经营环境也正在发生重大变化，正面临着信息技术、境外证券公司介入、佣金改革、商业银行业务多元化等带来的新挑战。在新形势下，对券商营业部的商业模式转型进行分析研究具有重要的现实意义。 1. 新形势下券商营业部面临的挑战 伴随着证券市场的发展而急剧膨胀起来的大量证券营业部，其行业内部竞争日益激烈，经纪业务已开始进入“微利时代”，证券营业部的经营环境正在发生重大变化，正面临着信息技术、境外证券公司介入、佣金改革、商业银行业务多元化等带来的新挑战。 佣金自由化对券商营业部的影响 佣金自由化作为国际趋势，也是我国佣金制度改革的方向，随着制度的变革，市场机会将不断转移，券商为了保持竞争优势，必须顺势而动，突破传统的证券业务，紧跟国际金融创新的步伐，实现业务重点的战略调整。现有的由营业点的多寡和地区布局所决定的券商经纪业务竞争格局将发生重大变化，传统的营业部经营方式可能发生变化，经纪业务的种类和范围将不断扩大。券商应及时转变观念，优化经纪业务络、形成自身经营特色。 经纪业务收入在我国券商的业务收入构成中占有更重要的比例，我国券商的这一比例一直保持在40％以上，因此，佣金的调整对我国券商的经营业绩将产生重大的影响。 以某地一营业部去年的情况为例。据透露，20XX年该营业部手续费总收入3124万元，手续费返还330万元，手续费净收入2794万元，享受佣金返还的交易量为745万元，其返还比例为%。如果今年官方将佣金收费标准统一降低20%，假定其大户在新的佣金收费标准下还要求40%的手续费返还，则该营业部手续费净收入将因此减少%。假定该营业部20XX年的经营费用还是950万元不变，则其经纪业务利润将因此从1844万元下降到万元(不考虑交易所分成和营业税)，减
股份制商业银行的 盈 利 模 式 转 型 研 究
内容摘要 随着经济全球化的发展，世界多元化的不断加强，国家与国家之间交流也在不断的加深。因此国际金融的全面开放及发展的趋势不可逆转。而我国随着改革开放和加入世界贸易组织，金融领域也收到一定冲击，所以近几年来，我国面对激烈的竞争，股份制商业银行都进行转型发展。因此进行股份制商业银行的转型不仅是商业银行自身发展的客观需要，更是商业银行应对国际挑战和竞争的现实需要。所以股份制商业银行的盈利模式转型应保持贷款业务的平稳增长，优化贷款资产结构，提高其他资产的管理和运作能力；积极培育投资银行类业务市场；做好发展好股份制商业银行的盈利模式转型。
目录 第一章 1.1股份制商业银行转型的背景及发展历程。1.2股份制商业银行盈利模式转型的原因 1.2．1股份制商业银行面临的挑战 第二章 2.1股份制商业银行的发展探讨以及解决方法。 第三章 3.1股份制商业银行创新发展。
第一章 1.1股份制商业银行转型的背景及发展历程。 随着经济的发展，资本约束的强化，人民币逐渐走向国际化和经济周期的波动、互联网金融的崛起。在当前经济形势的背景下，股份制商业银行盈利模式转型势在必行，目前，存贷利息差仍是各大股份制商业银行的主要利润来源，持续依存这种单一的盈利模式无疑会对以后的股份制商业银行的发展带来阻力。对新形势下的股份制商业银行盈利模式转型进行研究和分析。所以股份制商业银行应拓宽盈利渠道，寻求新的盈利来源并提出相应的建议和对策。 我国商业银行主要包括大型股份制商业银行、中小型股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行等四大类（大型股份制商业银行：中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行共5家。中小型股份制商业银行：招商银行、上海浦东发展银行、中信银行、华夏银行、中国光大银行、中国民生银行、广发银行等。）发展历程：1986年7月24日，国务院根据经济体制改革的需要，批准恢复设立交通银行，总部位于上海。交通银行成为中国第一家全国性股份制商业银行。 1987年4月8日，招商银行在深圳特区成立，成为第一家由国有企业兴办的银行。2002年3月，招商银行正式在A股挂牌上市，2006年9月22日招商银行登陆H股市场。 1987年4月14日，中信集团银行部改组成中信实业银行，总部设于北京，成为第二家由国有企业兴办的银行。2005年8月，中信实业银行更名中信银行。 1987年，深圳特区6家信用社联合改制，成立深圳发展银行，5月10日以自由认购形式首次向社会公开发售人民币普通股，并于1987年12月22日正式宣告成立，成为国内第一家上市的银行。2010-2012年，中国平安保险集团控股的平安银行吸收合并发展，2012年8月2日，深圳发展银行正式更名为平安银行。
C15079 一、单项选择题 1. 下列哪个券商是以互联网证券为契机，推出网上交易系 统，获得快速发展（）。 A. 高盛 B. 拉扎德 C. 嘉信理财 D. 杰富瑞 描述：美国投行三大主要盈利模式 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 美国于（）通过《金融服务现代化法案》，允许金融机 构混业经营，同时由强制监管向自律监管转型。 A. 1989年 B. 1999年 C. 2000年 D. 2009年 描述：美国资本市场发展重要转折点 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 3. 对比美国证券行业格局，国内券商盈利模式转型或将呈 现两大战略方向，分别是（）。 A. 低佣金策略 B. 高佣金策略 C. 增值服务策略 D. 规模扩张策略 描述：国内证券公司盈利模式及发展趋势
您的答案：B,A,C 题目分数：10 此题得分：0.0 三、判断题 4. 对比中、美综合型券商，整体来看，中国的券商收入结 构更为均衡。（） 描述：境内外券商盈利模式对比 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 1975年，美国证券行业佣金率市场化之前券商的收入利 润率处于较高水平。（） 描述：美国投行盈利模式发展 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 在轻资产业务方面，国内大型综合类券商着力于新业务 开拓及人才储备，而中小型券商则通过互联网产品加速转 型。（） 描述：国内证券公司盈利模式及发展趋势 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 相较于美国等成熟市场，中国券商侧重于挖掘资产负债 表，资本中介等业务贡献更为突出。（） 描述：境内外券商盈利模式对比 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0
证券经纪业务面临八大问题浮动佣金制的实施,正在对证券经纪业务构成巨大冲击。经营环境变了,经纪业务经营方式也必须作调整。现在各家券商甚至各个营业部都在寻找经纪业务新的生存之道,但是又难以理出头绪来。近期通过对一些营业部的调研,我们发现,无论各家券商调整的思路有何差异,面临的核心问题都差不多。必须要理清这些核心问题的解决思路,通盘考虑,才能拿出经纪业务改革的整体方案来 1选择发展什么类型的证券经纪业务?国外证券经纪业务的类型化十分明显。一是交易方式上的差别,是网上交易还是现场交易。二是服务质量上的差异,是只提供交易手段,还是附加高质量的咨询服务；三是经纪业务种类上的差异,是提供单一的证券经纪服务,还是提供综合理财业务。每一类券商(投资银行)重点发展一类到两类经纪业务,占据优势,形成特色和品牌,不可能在所有类型上都占尽优势。近年来,国内券商甚至每家营业部都在努力寻求差异化服务,也采取了各种手段和方法,但最终结果的差异不大,效果不明显。一些营业部为追求硬件上的差异进行了过大的投资,反而套了进去。核心原因是在固定佣金制下,差异化服务没有和差别化佣金结合起来,这样无论对券商还是对客户,驱动性都不强。目前的证券经纪业务,大致可分为三大类:第一类是大券商提供的,将现场交易和非现场交易结合起来,同时附加咨询服务；第二类是网络经纪商(新型券商)提供的以网络交易为核心的非现场交易经纪业务；第三类是中小券商或落后地区营业部提供的以现场交易为核心的低附加值经纪业务。这三类跟西方相比都有很大差异。如国内大券商都想跟美林靠拢,在经纪业务中以优质咨询取得优势。但是美林提供的是综合理财咨询和服务,国内券商只能提供证券投资咨询服务,两者的附加值有很大区别。综合理财业务的开展要与金融混业化结合在一起,目前国内做不到。国外的网络经纪商主要提供互联网式经纪交易服务；国内互联网交易比重低,电话委托等其他通信手段实现的交易比重大。国内网络经纪商也不想发展成单纯的互联网交易商,而想发展成集各种非现场交易手段于一身的服务中心。部分中小券商、落后地区或中小城市营业部,既没有能力提供高质量的咨询服务,也没有技术条件扩展非现场交易,适合当地市场状况的方式仍然是传统的低附加值现场交易。这三类证券经纪业务,在特定市场环境下都有生存和发展的空间,短期内很难说孰优孰劣。目前对券商来说,一要准确定位,二要采取行动。现在不在于你标榜如何定位,而在于你为这种定位实际做了什么。你怎样把自己跟别人区别开来。大券商都声称要提供高质量、高附加值的咨询服务,有的声称要提供综合理财服务,要推行经纪人战略。但是在如何提供高质量的咨询服务,如何改革对营业部的咨询服务模式,如何将经纪人制度和研究咨询平台结合起来等方面并没有实质性举措。目前还很难看出大券商与中小券商有什么本质区别。网络经纪商在如何以非现场交易替代现场交易的同时又不降低服务质量,如何将各种通信手段有机配合起来,如何提供有效的非现场交易咨询服务等方面,也没有迈出实质性的步伐。很多网络经纪商仍然停留在对大好形势和美好前程的展望上。中小券商和落后地区营业部,在如何充分利用区域垄断优势,如何提供地方性特色化服务,如何利用采购的咨询产品对客户提供服务,如何在以现场交易为主、中小散户为主的市场环境下有效控制成本等方面,也没有实质性举措。[!--empirenews.page--]准确定位是为了取得某方面的竞争优势:或成本优势、或技术优势、或咨询优势。什么优势都没有,那就只能被淘汰。2如何形成以客户资源开发和管理为核心的业务流程?实施浮动佣金制后,营业部有一点变化很明显,大家都认识到争夺和占有客户资源最重要。争夺的目标不再是中小散户,而是大客户特别是机构客户。有的营业部适应不了这种变革,不但增量客户来不了,存量客户也被挖走。这意味着营业部的核心职能变了,由经纪业务的经营场所,转变为客户资源开发、服务和管理中心。过去营业部的岗位设置和人员安排都是按照经纪业务的流水线来确定的,柜台、财务和电脑是核心岗位,现在要转变为客户开发和管理中心,就必须要进行业务流程再造。业务流程改造的首要环节是员工思想观念的改造,要在员工中树立以客户为中心的工作理念。以客户为中心,这类口号并不新鲜,但是要真正转变为员工的工作理念,时时刻刻体现在各项具体业务中,就并不那么容易了。长期以来,营业部员工都是以经纪业务链条中的某项业务为中心,业务流
新资本协议框架下提升我行盈利能力 的措施建议 2010年9月巴塞尔委员会管理层会议通过了加强银行体系资本要求的改革方案，标志着商业银行资本监管标准进入了新一阶段，商业银行经营管理正在逐步迈进全面资本管理时代。银监会在2011年5、6月陆续发布了《中国银行业实施新监管标准的指导意见》和《商业银行杠杆率管理办法》，并已开始就《商业银行资本管理办法》征求业内意见。一系列以新资本协议（巴塞尔协议III）为标准的监管标准将构成我国商业银行新的监管体系，中型商业银行在这一体系框架下对盈利的稳定提升能力被赋予更高的要求，本文旨在对我行应对新监管体系，进行盈利能力提升可能采取的措施和建议进行探讨。 一、新版资本监管协议概述（巴塞尔协议III） 《巴塞尔协议》是国际清算银行（BIS）的巴塞尔银行业条例和监督委员会的常设委员会——“巴塞尔银行监管委员会”（BCBS）于1988年7月在瑞士的巴塞尔通过的“关于统一国际银行的资本计算和资本标准的协议”（巴塞尔协议I）的简称。该协议自1999年-2006年间进行了一次重大修订，最终发布实施的协议成为新巴塞尔协议（巴塞尔协议II），该协议一最低资本标准、监管监察和市场纪律为三大支柱，强化了诸如对信用风险精确计量、流动性风险预警及防范、基于公开信息披露的外部监管等商业银行体系稳定运
行的一系列基本要求。目前我国银行业现行监管标准即以该协议为准则制定。而在汲取了全球金融危机教训后，最新一代资本监管协议（巴塞尔协议III）自2011开始分阶段逐步实施，新协议对商业银行的资本结构进行了更科学细致的分类界定，要求商业银行在高速信贷增长的同时必须建立“逆周期资本缓冲”，一方面提高商业银行抵御金融风险的能力；另一方面确保银行持有足够储备金，能不依靠政府救助独自应对今后可能发生的金融危机。新资本协议在监管政策上的应用，可归纳为四个方向八大类监管指标的达标要求，即放映资本规模的核心一级资本充足率、一级资本充足率和总资本充足率指标；约束资本放大水平的杠杆率指标；监测流动性风险的流动性覆盖率（LCR）和净稳定融资比例（NSFR)；意见控制信贷资产质量的贷款拨备率和拨备覆盖率指标。新资本协议框架下的监管目标是通过监管指标体系改革，引导商业银行回归理性增长、实施精细化管理，转变发展方式，注重结构调整，改进风险管理，提高发展质量，增强银行业稳健性和竞争力。 二、我国中型商业银行盈利模式概况及同业比较 截止2011年9月30日，我行资产总额达到10800亿元，利润总额达到87亿元，属于全国性中型商业银行，据此，笔者将此类银行作为本节主要研究对象进行比较分析。 （一）我国中型商业银行盈利模式概况 商业银行是经营货币的特殊企业，而中型商业银行作为上市股份制公司，提高自身盈利能力和实现“股东利益最大
企业最实用的的八种盈利模式 盈利模式是企业获利的方式，是对不同获利方式的一般性概括和总结。新 经济的到来迅速改变了游戏规则，以客户关系和价值为基本内容的新的盈利模式将会在已经出现的网络经济中大行其道，企业关注的重点将是如何以更低的成本获取和利用更有效的资源，从而以更快的速度对市场需求做出响应，实现在投入产出比上质的提高。 美国Mercer咨询公司的四位咨询专家在《发现利润区》一书中，将企业的盈利模式划分为22种。在这里，我们针对新经济和旧经济存在的差异，同时参照网格计算方式本身固有的特点，以客户关系和价值为确定盈利模式的“两个基本点”，对网格计算方式下企业的盈利模式做如下分类： 模式一、关系服务模式 关系服务模式是指通过与客户建立长期、稳定的关系，来为企业带来利润的盈利模式。正如前面所论述的，客户价值是从产品价值、服务价值、品牌价值和关系价值四个方面来体现的。对真正能不断给企业带来利润贡献的客户来说，四种价值的吸引力是逐级递增的。 进入网格时代，产品的同质化现象会更加明显，面对被众多企业共享的客户需求信息，企业应该在提供基本产品（服务）的同时，将工作重点放在客户关系的培养上，利用20%的客户为企业带来80%的利润这一原理，为企业的长期盈利创造条件。
建立关系的基础是能为客户提供令其满意的产品（服务）。全球化趋势使得市场更加透明，企业需要在全球范围内展开竞争，过去那种依赖建立贸易壁垒来保护利润的做法已一去不复返，所以，能否提供优质的产品（服务）是关系服务模式的前提。 模式二、产业标准模式 在一个尚未成熟的产业里，如果能使自己的企业标准具有先进性和可参照性，就应尽可能使它成为产业标准，这会使企业处于一个极为有利的位置。就像上市后企业的财务状况会更加透明一样，进入网格，企业的许多经营活动都将在“阳光”下进行。对参与竞争的企业来说，经营所需要的绝大部分资源是可以共享的，依*垄断和信息不对称来赚取利润已不大可能。要想在产业内的众多竞争企业中脱颖而出，抢占“制高点”非常重要,因此产业标准模式是首选的盈利模式。 在这种模式下，应该尽早地介入具有领先优势的创建产业标准的机会。当年“南极人”参与制订了保暖内衣的产业标准之后，导致了业界创始者和领先者“俞兆林”的破产，可见抢先制订产业标准的重要性不言而喻。即使目前已是产业标准制订者，也不能高枕无忧，新的产业标准随时都会出现，企业应积极更新标准，使其保持着略高于产业的状态。如今，计算机领域内的巨头们已经开始加入到制订网格标准的角逐中，惠普、微软、IBM等跨国巨头纷纷投入巨资开发网格产品，希望能在下一代网络技术标准中拔得头筹。
范文 2020年互联网金融在商业银行盈利模式的影响 1/ 6
互联网金融在商业银行盈利模式的影响摘要：在互联网技术日新月异的当下，互联网金融逐步兴起，给传统商业银行盈利模式造成了一定影响。 互联网金融对商业银行犹如一把双刃剑，有利于促进传统商业银行盈利模式的调整升级，同时在一定程度上也造成了打击。 本文将探讨互联网金融对商业银行盈利模式带来的影响，研究应对这一形式的策略。 1 引言在当前社会经济发展态势下，互联网技术在各行各业均得到普及和应用，其在金融行业的应用，带动了互联网金融的蓬勃发展，给传统商业银行盈利模式造成了一定冲击。 根据当前发展局面，商业银行要积极应对机遇和调整，根据实际问题，采取行之有效的应对措施，调整传统盈利模式。 2 互联网金融对商业银行盈利模式产生的影响
2.1 导致商业银行存款业务流失存款业务作为传统商业银行盈利模式中的基本业务，自 2014 年以来，其一贯快速增长的势头被改变，吸纳银行存款的速度逐渐减缓。 近几年来，余额宝作为互联网金融的典型代表，吸纳了大量的存款，其在 2017 年中旬达到的规模已超过了招商银行于 2016 年定期及活期存款的总额。 互联网金融的迅速发展，导致商业银行存款业务大量流失，究其原因，主要是由于互联网金融产品的灵活性更强以及年利率更高。 2.2 导致商业银行贷款业务被抢在商业银行贷款方面，传统商业银行对贷款要求颇为严苛，一般选择信用记录较高的大中型企业，个人及小型企业在申请银行贷款时往往难以通过。 互联网金融有效扭转了这一发展形势，基于现代信息技术手段，能够全方位衡量考核个人及小型企业的信用程度，根据综合信用评估结果判断是否予以贷款，这一模式符合当下绝大多数小型企业的发展需求。 此外，网上信贷在审核评估程序上更为便捷高效，具有门槛低、环节少等优势，使得不少企业及个人更倾向于采取网上贷款。 2.3 对商业银行中间业务造成冲击 3/ 6
一、单项选择题 1. 下列哪个券商是以互联网证券为契机，推出网上交易系统，获得快速发展（）。 A. 高盛 B. 拉扎德 C. 嘉信理财 D. 杰富瑞 描述：美国投行三大主要盈利模式 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 在下列重资产业务中，美国综合型券商高盛业务占比最高的是（）。 A. 融资融券业务 B. FICC业务 C. 做市业务 D. 股票质押融资业务 描述：境内外券商盈利模式对比 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：0.0 二、多项选择题 3. 对比美国证券行业格局，国内券商盈利模式转型或将呈现两大战略方向，分别是（）。 A. 低佣金策略 B. 高佣金策略 C. 增值服务策略 D. 规模扩张策略 描述：国内证券公司盈利模式及发展趋势 您的答案：C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 4. 1975-1999年，随着资产驱动型业务的竞争加剧，美国的券商开始利用财务杠杆来放大资产的收益。（） 描述：美国投行盈利模式发展 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0
5. 对比中、美综合型券商，整体来看，中国的券商收入结构更为均衡。（） 描述：境内外券商盈利模式对比 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 在资产配置和债务融资工具方面，相较于美国等成熟市场，中国的证券公司拥有更多丰富业务和工具，相应地拥有更高的杠杆率水平。（） 描述：境内外券商盈利模式对比 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 相较于美国等成熟市场，中国券商侧重于挖掘资产负债表，资本中介等业务贡献更为突出。（） 描述：境内外券商盈利模式对比 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 美国资本市场发展到固定佣金制阶段时，证券业主要依靠垄断或行政定价赚取高额的通道费用。（） 描述：美国资本市场发展重要转折点 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 9. 自沪港通推出以来，税收、额度等方面政策环境持续完善，资金流通便利性持续提高。（） 描述：国内证券公司盈利模式及发展趋势 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 10. 随着技术的创新，市场化竞争加剧，券商传统业务模式难以为继，驱动证券行业加速布局盈利模式分化转型。（） 描述：国内证券公司盈利模式及发展趋势 您的答案：正确
谈券商经纪业务模式的转型思路 内容摘要:形成于政府政策和行业壁垒保护下的我国券商经纪业务经营模式不仅自身存在很多问题,而且在新形势下还面临诸多挑战,从而使我国券商经营步履维艰,并陷入连续几年行业整体亏损的极端困境。因此,券商要走出经营困境,必须积极对现有的经纪业务经营模式进行转型与创新的对策 关键词:经纪业务经营模式转型与创新 证券经纪业务是我国券商的主要业务,也是我国券商的核心收入来源。据统计,2001—2004年经纪业务收入(包括佣金收入和息差收入)占券商总收入的比重分别是62%、59%、82%、90%。因此,券商经纪业务经营模式的构建是否科学、合理,是否与其经营环境相适应,关系到券商盈利的高低甚至关系到其生死存亡。 然而,对于我国来说,券商在长期的政府政策保护和行业垄断下形成的经纪业务经营模式存在很多问题,而且在新形势下还面临诸多挑战,从而使得我国券商经营步履维艰,并陷入连续几年行业整体亏损的极端困境。因此,分析我国券商经纪业务经营模式存在的问题、面临的挑战及其如何转型与创新是目前我国证券业急需解决的重要课题。 我国券商经纪业务经营模式存在的问题 我国券商经纪业务模式总的来说是一种营业部模式,有的学者也把此叫做通道模式。之所以说是一种营业部模式,是因为其经纪业务主要是通过证券营业部进行的;之所以又叫做通道模式,是因为我国券商的经纪业务主
要是为投资者提供交易通道。然而这种模式是在长期的政府政策保护和行业垄断下形成的,其问题如果说是在过去高度垄断、政府倍加呵护的环境下有所掩盖的话,则在证券市场日益市场化、国际化、金融混业经营的形势下,暴露无遗,其主要表现在: 粗放式经营,成本高 在过去的高佣金政策和行业壁垒的保护下,证券公司只要能够开设代理证券买卖的证券营业部,就能为其带来丰厚的利润。因此,券商增加收入和利润的主要手段就是靠广设营业网点。在这样一种经营理念下,券商的营业网点越来越多。 到2004年,我国券商的证券营业部达到 3700多家,营业网点的增加必然增加人员、硬件、管理等相关要素的投入,从而导致经营成本的提高。据业内人士估计,我国平均每家营业部的年费用支出约550万元。 依靠政策生存,自生能力弱 券商经纪业务从理论和西方投资银行的实践来看,主要可分为三类:一是代理买卖业务,即收取佣金;二是为客户提供与其交易相关的投资咨询业务,即收取服务费用;三是为客户提供高层次的代客理财服务和资产管理服务,即收取服务费用。 我国券商目前从事的经纪业务主要是低层次的代理买卖业务,经纪业务收入主要是佣金收入,因而券商经纪业务模式又称为佣金模式。这种代理买卖业务又叫通道业务,即券商为客户提供买卖通道而进行的业务。在过去由于严格的行业准入制度,这种通道是政府给予的,是一种垄断资源,券商仅靠这种垄断资源就能获高额垄断利润,他们不必、也没有自主性去开拓
重在商业模式的转变The final revision was on November 23, 2020
我是做微观管理的，即使是做微观管理做决策的时候也要看大环境。你必须分析一下世界经济的大盘和中国经济的个股到底是什么关系在这个经济形势下，大盘都坏了，中国经济到底怎么走是独立于大盘，还是略好于大盘，或是略差于大盘 参加全球浙商论坛的时候，我问了“欧元之父”蒙代尔一个问题，我说用你最聪明的头脑预测一下美国的谷底在哪里中国的谷底在哪里你知道这个谷底的时候微观决策就好了。如果不好的时候抄底会抄到腰上。他说如果看美国的反转大概会是在2009年的下半年，中国的反转会在2010年的上半年或者是下半年。但是后来很多的企业家和其他的学者不大赞同这样的观点。我觉得应该是2—3年的时间，这是一个比较客观的，或者是更安全一点的判断。 谈到具体对策，其实是有一些办法解决这样的问题的。最根本的是我们的盈利模式，国家叫经济增长模式的转变，我们叫商业模式的转变。商业模式的转变可能是一个最根本的东西。你可以更新你的产品，这个叫做变脸，你也可以更新你的组织，这叫做变形。但是最厉害的就是改变商业模式。改变商业模式说明你的思路变了，换了方式去经营一个企业。美国500强里面有一个小企业发展起来，很值得我们现在的小企业来学习，它遇到了灾难怎么办马上把所有的客户都变成了股东，你买了东西年终还有分红，所以在全世界吸收了500个股东。我们为什么不能把供应商作为股东而且盈利模式转变一个最简单的定义是做什么不要按那个行业的规则去做，或者是用另外一个行业的方式做这个行业。
易中天和于丹火了，因为他们不是做学问的，是做娱乐的。他们用做娱乐的方式把十个博士气得发疯，说要消毒。消什么毒你根本没意识到人家是做娱乐的。我的一个亲戚过去做餐饮没赚钱，总是不死不活。现在改了，不做餐饮而做餐饮的买卖，就是给死亡的企业找生机。饭店一往外转让就证明它死了，他就开始买卖饭店，结果真正赚钱是买卖饭店，把饭店做火了以后卖出去，两年赚了100多万。这就是模式转变。 做杂志的不要以为是做杂志的，做出版社也不要以为自己是做出版社的。因为那样的话你的竞争对手太多了，要进行适当的管理模式的改变、人才模式的改变。现在的人才比较好招，着名的大企业都停止了跟我们争抢人员，要利用这个机会储备一点人力资源是很多企业可以做到的。 不是每个企业都能救活的。过去闹灾荒的时候，一个老妈带着孩子养不活就赶紧找人家嫁出去。有一些企业是要死，但是要安乐死，漂漂亮亮地包装一下。
企业的商业模式 集团文件发布号：（9816-UATWW-MWUB-WUNN-INNUL-DQQTY-
企业的商业模式企业领导者可以深刻感受到外部环境的变化从没有像今天这样瞬息万变。企业的消亡与诞生、企业间的并购重组几乎每天都在上演。这些“悲喜剧”的背后有一个需要我们重点关注的因素，那就是企业的商业模式。商业模式，通俗地讲就是企业挣钱的方式，即如何通过生产和服务来获得收入。学者拉里·博西姆和拉姆·查兰指出商业模式有三个组成部分：即外部现实情形，财务目标，以及内部活动（见图1）。 图1 商业模式的构成 只有在清晰地了解了外部现实情形，并且综合自己的财务目标进行分析之后，才能开始考虑内部活动中的战略、经营、人员选拔和组织建设的问题。这三个部分通过不断调整，直至产生可行的商业模式。这是企业不断认识自身和外部现实以调整自己来适应外部环境的过程，正如同自然界的物竞天择理论一样，只有“适者”才能生存，即使你是“巨无霸的恐龙”不能适应也会消亡。商业模式造就了许多伟大的企业，同时也让很多没有及时调整自己的商业模式来适应这种环境变化的企业像流星般销声匿迹，那些曾经很“辉煌”的企业也不例外。 对于企业外部环境的变化，美国学者拉里·博西姆和拉姆·查兰认为有两种：一种是周期性变化，一种是结构性变化。周期性变化属于商务活动中正常的变化，这种变化基本胜任的经理都可以应付自如。但要识别出结构性变化难度要非常大，因为这种变化是对挣钱的基本方式的根本性的、长期的更改。这种变化在初期很难与周期性变化区分开来，而这个时候，正需要你看清楚。等到这种变化已
经显而易见的时候，你的竞争者已经准备行动甚至开始行动了，你能很好地调整到位的机率就大大降低了。举个例子说，它就像2005年发生的东南亚海啸一样，表面似乎海浪很小，甚至风平浪静，但是海面下却已经是波涛汹涌。企业的管理者必须对外部环境的结构性变化保持足够的敏感性。如果没有意识到，很可能被商业环境的“海啸”吞噬掉。两位学者提出了导致当今全球主要三个结构性变化： 1、跨国界商务活动的进一步整合，并在互联网的即时通讯以及巨大的创意和对话宝库作用下加速发展。 2、全球范围内的过度投资，其中90年代的大幅度信贷扩张和风险资金的供应、流动起了推波助澜的作用。 3、全球买方市场，促使资本所有者和经理手中的力量转向了消费者和超级零售商。 适应这种变化最经典的例子应首推沃尔玛和戴尔，这两个企业所创造的商业模式成就了两个成功的企业，可以说是创造商业模式智慧的典范。在沃尔玛同一时期的最大竞争对手凯马特却因为没有及时调整这种变化而在2002年申请破产保护。而在沃尔玛没有出现以前，凯马特无疑是非常成功的。同样，戴尔也有类似的经历，短短时间迅速成为行业的领先企业，它的很多竞争对手则选择了与其他企业合并或退出PC领域。