财务比率分析在企业管理中的应用：以龙湖集团为例
1.绪论
1.1选题目的及意义
财务比率能在原始财务报表数据的基础上，就公司财务健康状况提供额外的信息，不考虑规模所造成的影响，令各个比较对象之间构建起比较的关系，在财务分析中其意义重大。第一，财务比率分析有效结合企业的偿债能力、经营能力、盈利能力等不同分析指标，彼此配合应用，由权值方面掌握企业的运营情况和财务情况。让企业管理者能够全方位、有条理地管辖企业所有的财务活动；第二，财务比率分析能够找到限制企业发展的问题所在，为企业管理与控制指明方向和重点。第三，通过财务比率分析可以为企业进行财务综合评价奠定基础。财务比率分析使企业能明确自己的经营水平与位置，指出指标之间的横向以及纵向关系，继而由根本上描述企业经济活动的整体变化规律。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
财务报表分析最早出现在19世纪末的美国，银行以资产负债表作为财务报表分析的基准，进行财务数据的调查与分析，顾客的信用情况和偿债能力也以此为衡量基础，故此产生现代财务分析。
20世纪初，亚历山大沃尔被称作为财务报表分析的开山人，他提出并且形成了比率分析体系；华尔和邓里于1928年第一次提出了综合比率分析，在出版的《财务报表比率分析》这本书中进行了详细的描述，后来又被称作为华尔分析模式。上世纪30年代，财务失败预测学派认为企业破产以及出现财政困难的趋势能够通过相关比
率的指标而进行预测。
1.2.2国内研究现状
财务分析思想在中国出现的时间较早，基于计划经济体制，可以说，它是企业经济活动里必不可缺的一部分，不过，它应当具备的关键作用并没有得以充分发挥。当前改革不断深入进行，企业拥有的自主权越来越大，现在财务分析研究领域延伸范围越来越广，其方法论体系也渐渐得到健全和确立，比较分析方法成为财务分析普遍使用的重要的分析方法。研究现行财务分析体系，改进财务分析方法提高分析效率已经成为了社会的共识。
蔡奎生在文章《财务分析方法及问题研究》中写道“财务分析融合了经济、金融、运筹、管理以及数学等相关知识，是一项综合性特别强的经济分析工作，并且财务分析包括比率分析法和比较分析法等，但是不管哪一种财务分析方法都能够反映过去的经济活动。”
上面便是如今关于财务比率分析体系以及财务报告在国内外的发展历程和研究现状的大致情况，尽管如今国内的相关研究依然处在发展阶段，但仍然可以为企业的经济活动提供一定的参考。
2. 财务比率分析的相关理论
2.1比率分析的概念
财务比率分析是通过财务报告而比较所有项目的分项或者整体金额，然后运算出各个方面的比率，总结反映企业偿还债务方面、获取利润方面、周转方面和发展方面的状况，继而让公司管理人员发现财务所存在的问题得以拥有参考的渠道。
2.2常用的财务比率指标
（一）偿债能力分析指标
偿债能力比率度量资产转化为现金的速度在多大程度上满足到期债务的还款需要。（1）营运资本=流动资产-流动负债
营运资本主要考察的是公司在短时间内可以偿还债务的能力，它对公司在短时间内的财务健康情况进行度量，不过对于规模不一的企业，它不能进行分析
（2）流动比率=流动资产/流动负债
流动比率主要对流动资产和流动负债所需程度相符进行计量，流动比率高则体现企业拥有强大的流动性，拥有越多能够偿还债务的流动资产；越低，偿债能力有问题；太高有资产闲置的问题。
（3）速动比率（酸性测试比率）=流动资产-存货/流动负债
=现金+有价证券+应收账款/流动负债
速动比率对流动性进行的考察是基于更短于流动比率的层面，将流动性最强的资产与流动负债联系起来，挤掉了计算。
（二）营运能力分析指标
营运能力体现的是资产管理水准的财务比率，企业整年的收益除以资产获得周转率，便能够明晰企业通过资产获得经济收益的有效性，也能够对企业资产投资水平适合与否进行衡量
（1）应收账款周转率和应收账款周转天数
应收账款周转率=年赊销额/应收账款平均余额
应收账款周转天数=一年的天数/应收账款周转率
应收账款周转率考察的是一整年里有出售产品到获得应收账款的平均次数数量，数值
越高，体现收账速度越迅速
流动性强。影响因素主要有：1、企业选择哪种财务年度2、季节性波动3、企业的信用政策
（2）存货周转率和存货周转天数
存货周转率=销货成本/平均存货
存货周转天数=365天/存货周转率
存货周转率用于体现存货周转速度。
（3）总资产周转率和固定资产周转率
总资产周转率=销售额/总资产平均余额
固定资产周转率=销售收入/不动产、厂房设备的平均净值
（三）盈利能力分析指标
盈利能力分析体现企业获取经济利润的能力
（1）销售毛利率=销售毛利/销售净收入×100%
=净销售额-销货成本/净销售额
（2）营运利润率=营业利润/销售额
=销售毛利-各种管理费用、销售费用/销售净收入×100%
（3）总资产收益率=税后利润/总资产×100%
（4）市盈率=市场价格/每股收益
2.3财务比率分析的缺点及其局限性
2.3.1财务比率分析的缺点
（1）与财务报表一样，财务比率体现的是历史数据。
（2）当不同公司之间的比率进行比较分析时，需注意各公司采用的不同会计政策。（3）要注意是否有特殊事件会影响公司的财务比率。
2.3.2财务比率分析的局限性
（1）单一比率并不能揭示与公司相关的所有信息，必须计算一组财务比率来对企业进行适当的评估。
（2）比率标准不存在统一的标准，取决于行业特征以及企业的业务模式，要与行业平均值以及竞争对手比较。
（3）财务比率是计算的结果，这些比率本身无法揭示企业所面临的问题。
（4）将收益的持续性作为首要考虑因素时，收益管理就不可避免。
3.财务比率分析在龙湖集团财务管理中的应用及问题
3.1偿债能力分析
3.1.1短期偿债能力分析
表3-1 龙湖集团2015年-2018年短期偿债能力指数表
指标2015年2016年2017年2018年
流动比率 1.48 1.69 1.51 1.32
速动比率 1.47 1.68 1.50 1.31
现金比率 0.25 0.25 0.19 1.15
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
2015年2016年2017年2018年
图3-1龙湖集团2015年-2018年短期偿债能力折线图
综合上述图表，龙湖集团的流动比率和速动比率高于标准水平1。流动比率围绕在1.55上下波动，4年间其数值始终在1-2之间，体现了流动负债的偿还具有保障性。企业流动性强，可以用来偿付流动负债的资产较多，短期偿债能力强。但总体呈下降趋势，到2018年下降到了1.32和1.31。这可能是因为一部分流动资产并不能马上变
现，流动负债中的预收账款增加的原因。
速度比率在1.5附近上下变化，这个比值在4年以来一直出现上下起伏，体现了最近这段时间以来龙湖集团偿还短期债务的近期资产的保障程度比较稳定。还应该考虑2016-2017年度是否有高估的嫌疑，当应收账款账龄很长的时候，算出来的流动比率也是含有水分的。经调查，未来10家房地产企业销售增长的可持续性更多的是受调控政策的干扰。
现金比率体现了企业直接支付能力，度量的是公司的近期流动性，不过若非特殊情况，企业绝不而且不必要保存数额较高的现金资产，假如现金比率较高就意味着企业没有合理的运用筹集到的流动负债。龙湖集团2015-2017年现金比率较低，说明未能充分利用货币资金，安排了过多的现金资产，可能导致资金闲置，但到了2018年有所改善。
3.1.2长期偿债能力分析
表3-2 龙湖集团2015年-2018年长期偿债能力指数表
图3-2 龙湖集团2015年-2018年长期偿付能力指标图
资产负债比率反映通过债务融资的资产比例，表明债权人处在破产状态获得保护的程度，于房地产企业而言，60%的资产负债率为正常，即使70%也属正常。按照中国指数研究院的研究报告表明，上海和深圳上市房地产公司资产负债率平均数为63%；内地在境外上市房地产公司资产负债率平均数为73%，企业资产负债率的上升需要和企业本年达成的利润和去年同期作比较，还有对比利润和资产负债率的上升幅度，假如资产上升幅度小于利润，便体现企业获得正面效应，而它所带来的明显影响便是企业所有者拥有更多的权益。伴随企业所有者拥有更多的权益，其后资产负债率下降。按照上图可知，龙湖集团的资产负债率为70%上下，并且利润较上年同期有所增长，对房地产行业而言是较优的债务比率。
权益乘数从资产是权益倍数的角度反映了企业的债务水平，权益乘数越大，表明权益越小，债务水平相对较高；而权益乘数越小，表明权益越大，债务水平相对较低。龙湖集团2015-2018年权益乘数一直保持在3左右，处于较高的水平。说明企业充分利用负债进行经营活动。
利息保障倍数度量通过经营活动付息的能力，利息保障倍数高表明可以满足利息支付的需要；与债务比率指标结合使用，判断有效管理债务的能力。龙湖集团2015年-2018年利息保障倍数在500左右，2016-2017年只有300多，不过总体而言比率处于较高水平，体现债务比率高则偿债能力强
3.2营运能力分析
（一）存货周转率
图3-4存货周转率
中国金茂的存货周转率在过去的五年波动比较大，但整体水平保持不变。碧桂园和龙湖的存货较以前年度相比有了明显的增加，然而由于房地产行业销售成本结转存在着滞后性，所以碧桂园和龙湖的存货周转率整体处于下降趋势。三家企业的存货周转率在过去的五年中处于下降趋势，因为房地产行业成本结转不够实时，尽管这几家公司销售成本不断上升，不过由于存货上升速度快于成本，致使存货周转率降低；周转率高体现企业可以折现的能力更强，资金周转速度更快。
（二）应收账款周转率
图3-5应收账款周转率
在最近几年来，龙湖的应收账款周转率呈现降低走向，不过要高于碧桂园和中国金茂，体现了龙湖拥有更好的资金流动性，而碧桂园和中国金茂的资金流动性则不如龙湖。应收账款周转率体现企业可以迅速收回应收账款，其效率越高则体现企业拥有更强的资产流动性以及短期偿债能力，与此同时，所造成的损失能够通过居高不下的应收账款周转率得以有效下降，继而让流动资产的收益能力得以提升，与其相反，应收账款周转率低则体现企业应收账款管理效率不高，需要在应收账款的催收方面予以加强，公司应收账款管理效率主要通过应收账款周转天数以及企业信用期限进行对比而得出
（三）总资产周转率和总资产周转天数
表3-3龙湖集团2015年-2018年总资产周转率及天数
图3-6总资产周转率
实质上总资产周转情况的分析便是分析企业的总资产以及形成总资产的要素的运营能力，往往通过两个指标而进行分析，这两个指标是总资产周转天数和周转率，三家公司的总资产周转率在过去5年内整体上处于下降趋势，其中，在最近几年来，所有公司的销售收入不断上升，不过由于资产上升的速度更迅速总资产周转率不断下滑，龙湖集团，在2015年的，总资产周转率为0.39，总资产周转天数为923天，2018
年龙湖集团的总资产周转率为0.61，周转天数下降到590天，体现了龙湖集团总资产周转速度越来越迅速，从资产变现所需时间越来越少，销售能力增强，企业运用资产的效率更好。
总资产周转率，具有较强的综合性，由对比分析层面出发，不但可以体现企业该年度和历史。年度总资产，运营效率还可以反映出和同类企业相比，在资产利用方面所存在的差异，促使企业发掘潜能。增加经济效益，提升资产利用率
3.3盈利能力分析
（一）销售毛利率
表3-4龙湖集团2015年-2018年销售毛利率
项目2015年2016年2017年2018年
龙湖26.51 29.08 27.44 33.90
碧桂园30.4 29 20 22.6
中国金茂44.85 38.57 37.69 36
图3-7销售毛利率
房地产行业在最近这些年来，慢慢进入了白银时代，权益回报率下降，毛利率也不断减少。房地产企业毛利率的转折点在 2011 年——40%的毛利率成为了商品房时代至今的最高点，同时也结束了一路走高的局势。虽然在2013年龙湖集团的销售毛利率暂时低于其他两家房企，但从长期来看是较为平稳的增长。2017年，龙湖地产的毛利率超过了行业领先的碧桂园，呈现出可喜的态势，2015年为26.51,2018年上升为33.90。这在一定程度上，表明该公司市场定位准确，市场占有额逐年增加，消费者群体对于产品的接受情况较好，公司营销和经营策略比较成功。至于该公司盈利能力的强弱，须与行业平均值相联系实行评价。
（二）净资产收益率（ROE）
净资产收益率，指的是在一段时间内，企业达成的净利润和平均净资产的比率，它能够反映，企业自有资本中得到进利益的能力
表3-5龙湖集团2015年-2018年净资产收益率
图3-8净资产收益率
总体来看，龙湖集团的净资产收益率始终处于较高水平并且保持平稳，其趋势和房地产市场的总体趋势相似，由此可推测其净资产收益率可能受外部影响较大。2015年到2018年间净资产收益率持续下行，这是由于进入2016年后，房地产开发投资增速放缓，住宅成交市场持续回落，房地产开发市场传递出消极信号。
净资产收益率，是对企业盈利能力进行评判的重要指标，又称作为净值报酬率，体现了股东权益的收益水准，通常认为，企业自有资本获取利润能力和净资产收益率呈现正向关系，能力伴随收益率上升而增强，企业获得越好的运营效益，则企业和债权人，得到保障的程度也便越高，与之相反则体现企业盈利能力低下
由表可知，2016-2017年RoE呈下降趋势，2018年又提升到19%，说明导致企业净资产收益率大起大落的主要原因是净利润变化的大小。
（三）总资产报酬率（ROA）
总资产报酬率可以体现企业的盈利能力以及经营效率，分解总资产报酬率，能够得出结论，这个指标的构成是营业净利率以及资产周转率
表3-6龙湖集团2015年至2018年总资产报酬率
图3-9总资产报酬率
由上表可知，2016年到2017年企业的总资产报酬率低于5，为最低水平；到了2018年有所上升，在5.1左右。说明导致企业总资产报酬率波动大的主要原因是利润总额的变化较大。
通过净资产收益率和总资产报酬率的对比可以发现，龙湖集团和中国金茂的走势大致相同，但碧桂园的两项指标却有明显差别：净资产收益率较高，总资产报酬率较低，在2017年时净资产收益率更是迅速增长，这说明碧桂园利润的获取在很大程度上依靠资金的举债。总体来讲，龙湖集团的盈利能力较为稳定，并且呈现出乐观的发展趋势。
4. 龙湖集团财务状况的问题分析
4.1流动比率呈下降趋势
①通常来说，企业短期偿债能力和流动比率呈现正向关系，随着流动比率的升高而增强企业用于抵债的可变现资产充分只可以提现它的流动比率较高，但是这并不代表企业，偿债现金充足，假如，企业此时流动资产质量不高，（例如，积压颇多、应收账款的数量多且收账时间长），就会高估流动比率，从而忽略真正用来偿债的现金，造成严重的现金短缺。
②由债权人层面出发，流动比率，越高越符合预期当具有较高的流动比率，债权人才有更大概率收回借出的资金，能够确保自身权益，不过由经营者以及所有者层面出发，流动比率越低越好，假如具有较高的流动比率则体现企业具有很多停留在流动资产的资金，继而无法行之有效的利用资金，致使企业承担更多的机会成本，不利于企业的盈利能力发展
③存在着一个复杂的问题，那就是流动比率合理性的标准受企业所在行业的性质与特点的影响比较大，所以流动比率高低的标准十分的复杂。
④在以下企业中，企业的偿债能力并不能通过流动比率精准的体现出来，以销售变化范围较大，季度性运营，应用很多分期付款，结算形式的企业
⑤人为因素的控制容易改变流动比率的准确性。
4.2利息保障倍数波动较大且存在局限性
一般来说，利息保障倍数为3-4倍较安全。由长远角度出发，利息保障倍数，不应当，小于一，并且，当比值较大时，则体现企业拥有强大的长期偿债能力。而该指标大于1也不一定说明偿付利息的能力强，因为息税前利润毕竟是按权责发生制核算出来的，只代表应计利润而非收现利润。
利息保障倍数指标不足之处，主要在以下两点得以体现，第一，粤企业而言，举债经营存在着一定的风险，每隔一段固定的时间支付利息，在企业需要支付的利息大约本溪息税前利润时，企业变，有可能出现亏损，都务必偿还期限到来的本金时，面对企业偿债能力进行衡量，假如只对其中一点进行衡量，那么最终得到的结果也有所偏颇，利息保障倍数指标反映的是企业负债运营的基础条件体现了企业偿还利息的能力而无法体现企业偿还本金加利息的能力，第二，企业的本性支付是使用现金支付而非利润
4.3财务报表数据的提供具有滞后性
对企业财务报表对外披露而言，其实性十分关键，披露年度财务报表，所耗费的时间越多，参考价值以及及时性也便越低，通过对财经网站上搜集到的公开资料能够知道，许多企业的财务报表的披露存在着滞后的问题。如龙湖集团2016年的年报在2017年4月25日才对外公布，并且每一年的年报基本都是第二年的4月才对外公布。根据财经网站的数据资料可以看出，许多企业的财务报表披露是非常滞后的。当有投资者在2016年想对公司进行投资时，却只能分析2015年的年报得出相应参考，但经历过一年复杂多变的经济形势后，此时企业的报表已经没有什么重大的参考价值了。
5.龙湖集团财务状况的优化建议
5.1合理安排流动资产，提高流动比率
①企业应当科学安排流动负债和流动资产的规模，主要基于风险权衡以及收益层面进行考虑，不应盲目的追求流动比率的提高。所以企业应充分利用好机会成本，从而在放弃某种选择时尽可能地获得最大利益。
②流动比率的高低受所在行业的性质和特点的影响较大，房地产企业和商品流通业的流动比率会比较低，各行业应根据自身的情况与行业特色，确定出一个最佳点来计算流动比率。不同国家、行业以及同一个企业的不同时期的评价标准是不同的，也就是说以不同的评价标准计算出来的流动比率存在明显的差别。由此可见，要计算出精确的流动比率就必须要与同行业的平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较才可以减少差别。
③如果企业的流动比率大于1，企业可以在临近期末的时候通过年末突击、下年初如数举借新债等手段来提高流动比率；或通过临时借入一笔款项来增加货币资金和短期借款，从而达到降低流动比率的目的。因此，企业在进行流动比率分析的基础上应进一步对流动资产质量及现金流量加以分析。
5.2使用“息税前利润”计算和分析利息保障倍数
①通常来说，公式里的息税前利润指的是，利润表中，尚未扣除税费以及利息以前的利润，所表示的公式为利息费用加利润总数，不过由于企业没有，将利息费用独立列出来，因此，多数企业计算时，将利息费用取代为财务费用，因此，息税前利润等同于税费，财务费和净利润之和订货财务费和利润总数之和
②由于两个因素所以使用“息税前利润”：一是用于支付利息费用的所有利润可以在缴纳所得税费用之前支付，如果不想低估偿付能力就不要使用“利润总额”；二
是所得税费用是在支付利息后计算的，它不会影响利息支付的安全性，如果计算公式中使用“净利润”，就会低估偿息能力。
实际上，假如，在偿付利息费用方面，企业拥有良好的表现，一般不必偿还本金原因是，当旧债期限即将到来时，企业有足够的能力再次筹集资金，所以为了对企业偿付利息能力的稳定性进行考察，通常应当计算，5年以后，多于5年的利息保障倍数，为了稳妥起见，应当选取的基本值为，5年中，最小的利息保障倍数
5.3.对财务比率分析的改进
5.3.1比率分析方法的使用注意
（1）对比项目的相关性。只有比率计算的分子分母具有相关性，计算出来的比率才能说明一定的问题，即比率具有财务意义。一些指标在比率的构成中务必是整体指标的子集，效率比率中的投入和产出务必要形成因果联系，相关比率的，两个对比指标也要有所关联，如此一来才能够对有关经济活动的合理性进行评判（2）对比口径的一致性。计算比率的数据务必要在时间和范畴方面维持一致的口径，也就是所计算比率的分子分母务必源自同一家企业以及同一时间的财务报表，不过，并不要求务必要位于同一张财务报表。
（3）衡量标准的科学性。运用比率分析，亟待选取足够合理的准则，例如过往的标准，行内标准，预期目，目标以及公认标准，这样才能对企业的财务状况做出科学的评价。
5.3.2从制度上改进比率分析方法
一、强化约束机制
企业应建立一个严格的合同约束机制，并且配合司法介入机制和民事赔偿机制。但订立合同应留有一定余地，今后当经济活动或其他方面的发生变化时来调整报酬和
风险。如此一来不但能够发挥限制违规行为的效果，又可以激发员工的工作积极性，继而让财务信息失真的风险得以下降。另外，对财务信息虚假舞弊的行为也要从重处罚。
二、健全企业内控
首先要构建，改善企业的会计计量体制，以及会计核算方法，例如，内部审计体制以及账务处理，程序等等，为了确保会计信息，符合事实，需要结合会计核算制度以及会计工作规范化，提升会计信息质量的一个关键方面便是，结合国际，健全会计核算制度，企业还应当，尽可能规范化会计信息披露，及时了解企业的财务情况
三、加强企业财务人员的教育
要着重于实行关于财务人员的素质教育，令财务人的综合素养提升，要企业财务人员，兼具企业运营财务和会计方面的知识，并且熟练运用电算化的方法和操作工具，财务人员应当构建正确的观念，形成以及提升自身分析问题的判断力，这面需要企业，强化培养以及在教育财务人员的力度
{财务管理财务分析}杜邦财务分析法与实例应用分 析
杜邦财务分析法与实例应用分析 杜邦分析法（DuPontAnalysis）概念 杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 杜邦分析法的特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法的的基本思路 1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的
综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率＝资产净利率×权益乘数 而：资产净利率＝销售净利率×资产周转率 即：净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 杜邦分析法的局限性 从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在： 1.对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。
管理会计在企业集团的10个应 用案例大盘点-20170823 管理会计在企业集团的10个应用案例大盘点中国企业一直在试图创新和改革，其中最为典型的就是借助西方管理会计的理论，通过实践应用形成具有中国企业独立特色的发展模式。从管理和发展出发，管理会计帮助了一大批企业走上了改革创新的新道路，并取得了不错的成绩，下面就来盘点一下。 （1）兵装集团：引入十大管理会计工具推进管理会计体系建设
在集团“ SRRV”战略的指导下，兵装集团系统性导入全面预算管理、标准成本法、内部管理报告、经营预测、EVA提升管理、投资决策、价值链成本管理、作业基础管理、客户盈利能力管理和平衡记分卡等十项管理会计工具，推进兵装集团管理会计体系化建设。 在该体系中，兵装集团以全面预算管理推进财务转型、以标准成本和作业成本支撑全价值链的 成本管理效益提升、以动态经营分析和内部管理 报告为管理决策提供依据、以平衡计分卡确保战 略落地、以信息技术提升企业管理效率，实现了 管理会计对企业发展战略的全方位支撑。 （2）京东集团基于价值链的全方位成本管理 京东是我国知名的综合网络零售商，在线销售
家电、数码、电脑、家居百货、服装服饰、母婴、图书、视频、在线旅游等12大类数万个品牌百万种产品。2014年5月，京东成功在美国纳斯达克挂牌上市，总结该成功背后的重要原因之一就是其基于价值链的全方位成本管理。 京东基于价值链的全方位成本管理以先进的信息系统为基础，以即时库存管理为前提，以高效的物流体系为核心。该公司通过“提高价值链效率"和"降低价值链各个环节的成本两条曲线，将成本管理嵌入价值链的各个环节，采取有针对性的措施对价值链节点加以完善，全方位降低成本，实现企业战略目标。 （3）宝钢集团：建立“四位一体”的管理会计框架，推进成本领先战略落地
重庆房地产行业 竞争结构分析报告 ——以龙湖地产为例
前言 “四面青山拥，两江碧水流。花环树绕中，鳞次见重楼。”这是古代诗人对重庆主城中心渝中居住的描述。 如今的重庆，青山绿水依然环绕，人们的居住条件却发生了天翻地覆的变化，从传统的吊脚楼、老式民居到现在的各种主题大型住宅区、花园洋房、联排别墅、生态小区、节能建筑、科技住宅等等，各种类别的居住物业形态分别呈现出不同的风格情调：巴渝山水、中式民居、英伦风情、北美风光…… 物业管理也更具人情味。其中龙湖物业连续荣获全国满意度调查第一；金科物管用服务创造出无数感动；华宇物业用“诚心”、“用心”、“细心”、“恒心”执着呵护……不久前，中国质量协会、全国用户委员会对全国住宅用户满意度测评结果显示，2005年重庆的总体满意度最高。 凭着优美的山水景观、独具魅力的人居环境、浓厚的社区人文风貌、优秀的物业管理和低价优质的高性价比，重庆正吸引着越来越多的外来者定居安家，并成为投资置业最理想的选择地之一。 近年来，新老竞争者的进入，市场的发展变化，消费者观念的改变，国家政策的调整，都给龙湖地产的发展，带来了不同程度的影响。 企业简介 龙湖地产有限公司，创建于1994年，成长于重庆，发展于全国经过十几年的潜心发展，龙湖形成了集投资规划、开发建设、商业管理和物业服务为一体的全过程运作能力和系统、高效的多业态综合开发能力，产品覆盖了普通住宅、写字楼、高层公寓、花园洋房、别墅、综合商业及大型城市综合体等多种业态，每一种业态都拥有城市标杆性的代表作品。 从2004年起，通过实施“区域聚焦、多业态”战略，龙湖进入全国化扩张的发展阶段——即由北向南、从沿海经济圈、中心城市辐射到周边城市，利用业态和区域的双重平衡来实现可持续的发展。在每个城市，龙湖都坚持进行多项目、多业态的开发思路，目标是争取在每一个进入的城市都成为业内领先的企业。 龙湖为自己订立的经营管理原则中，给自己提出很高的要求：企业的质量标准应略高于行业标准、国家标准以及市场期许标准。“为客户提供优质的产品和服务并影响他们的行为。在此过程中，成为卓越的企业并创造机会。”龙湖把“为客户提供最优质的产品和服务”写入自己的使命，认为给业主提供满意的房子既是龙湖的经济责任，更是龙湖的社会责任。凭借“志存高远、坚韧踏实”的独特气质，龙湖成立16年来赢得了客户、合作伙伴、业内同行、政府的信任、尊重和赞誉。
财务比率分析在企业管理中的应用：以龙湖集团为例 1.绪论 1.1选题目的及意义 财务比率能在原始财务报表数据的基础上，就公司财务健康状况提供额外的信息，不考虑规模所造成的影响，令各个比较对象之间构建起比较的关系，在财务分析中其意义重大。第一，财务比率分析有效结合企业的偿债能力、经营能力、盈利能力等不同分析指标，彼此配合应用，由权值方面掌握企业的运营情况和财务情况。让企业管理者能够全方位、有条理地管辖企业所有的财务活动；第二，财务比率分析能够找到限制企业发展的问题所在，为企业管理与控制指明方向和重点。第三，通过财务比率分析可以为企业进行财务综合评价奠定基础。财务比率分析使企业能明确自己的经营水平与位置，指出指标之间的横向以及纵向关系，继而由根本上描述企业经济活动的整体变化规律。 1.2国内外研究现状 1.2.1国外研究现状 财务报表分析最早出现在19世纪末的美国，银行以资产负债表作为财务报表分析的基准，进行财务数据的调查与分析，顾客的信用情况和偿债能力也以此为衡量基础，故此产生现代财务分析。 20世纪初，亚历山大沃尔被称作为财务报表分析的开山人，他提出并且形成了比率分析体系；华尔和邓里于1928年第一次提出了综合比率分析，在出版的《财务报表比率分析》这本书中进行了详细的描述，后来又被称作为华尔分析模式。上世纪30年代，财务失败预测学派认为企业破产以及出现财政困难的趋势能够通过相关比
率的指标而进行预测。 1.2.2国内研究现状 财务分析思想在中国出现的时间较早，基于计划经济体制，可以说，它是企业经济活动里必不可缺的一部分，不过，它应当具备的关键作用并没有得以充分发挥。当前改革不断深入进行，企业拥有的自主权越来越大，现在财务分析研究领域延伸范围越来越广，其方法论体系也渐渐得到健全和确立，比较分析方法成为财务分析普遍使用的重要的分析方法。研究现行财务分析体系，改进财务分析方法提高分析效率已经成为了社会的共识。 蔡奎生在文章《财务分析方法及问题研究》中写道“财务分析融合了经济、金融、运筹、管理以及数学等相关知识，是一项综合性特别强的经济分析工作，并且财务分析包括比率分析法和比较分析法等，但是不管哪一种财务分析方法都能够反映过去的经济活动。” 上面便是如今关于财务比率分析体系以及财务报告在国内外的发展历程和研究现状的大致情况，尽管如今国内的相关研究依然处在发展阶段，但仍然可以为企业的经济活动提供一定的参考。 2. 财务比率分析的相关理论 2.1比率分析的概念 财务比率分析是通过财务报告而比较所有项目的分项或者整体金额，然后运算出各个方面的比率，总结反映企业偿还债务方面、获取利润方面、周转方面和发展方面的状况，继而让公司管理人员发现财务所存在的问题得以拥有参考的渠道。
财务比率分析在企业管理中的应用摘要：财务比率分析是指将财务报表相关项目的金额进行对比，得出一系列具有一定意义和逻辑关系的财务比率，以此来揭示企业的财务状况、经营成果、现金流量情况的一种分析技巧。具体而言比率分析法有反映企业偿债能力的比率、盈利能力的比率以及营运能力的比率等，通过一系列财务比率指标的分析，为企业的经营管理提供决策依据。 关键词：财务比率能力企业管理 一.财务比率分析概述。 财务比率分析法是把会计报表数据，结合公司财务报告中的其他有关信息，对同一报表内部或不同报表间的相关项目联系起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，用以评价公司财务状况和经营状况，是财务分析中最基本、最重要的方法。财务比率分析法所用的比率种类很多，其关键是要选择有意义的、互相关联的项目数据进行比较。作为企业管理者，需要掌握和运用以下四类比率来进行财务分析： 1．反映企业偿债能力的比率。这一类比率根据期限又可分为两类：①反映企业短期偿债能力的比率，如流动比率、速动比率、流动资产构成比率等;②反映企业长期偿债能力的比率，如负债比率、举债经营比率、股东权益对负债比率、利息保障倍数等。 2．反映企业获利能力的比率，主要有资产报酬率、资本报酬率、股本报酬率、股东权益报酬率、股利报酬率、每股账面价值、每股盈利、价格盈利比率、普通股的利润率、价格收益率、股利分配率、销售利润率、销售毛利率、营业纯利润率、营业比率、税前利润与销售收入比率等等。 3．反映企业经营效率的比率，主要有应收账款周转率、存款周转率、固定资产周转率、资本周转率、总资产周转率等。 4．反映企业扩展能力的比率，主要是通过再投资率来反映公司的内部扩展能力，通过举债经营比率、固定资产对长期负债比率来反映企业外部的扩展经营能力。 这么多的比率可以按分析的具体要求进行选择。计算出所要求的比率后，可以通过与通用的正确值的比较来判断企业的经营状况，也可以将比率与经验值，或者行业平均水平进行比较，也可以考察比率在各时期上的变化。 企业财务比率分析一览表 变现能力企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少，是考察企业短期偿债能力的关键 流动比率流动比率 =流动资产/流动负债 反映短期偿债能力，生产型企业合理的最低流 动比率是2。 营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货 的周转速度是影响流动比率的主要因素。
一、什么是杜邦财务分析体系 杜邦财务分析是利用各主要财务比率之间的内在联系,对企业财务状况以及经济效益进行综合系统分析和评价的方法;该体系以股东所有者权益报酬率为龙头,以总资产利润率为核心,重点揭示企业获利能力以及前因后果; 二、杜邦分析体系的作用 1、通过分析了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标之间的结构关系,查明各项财务指标增减变动的影响因素及其存在的问题,为了进一步采取具体措 , 3、影响资产周转率的一个重要因素是资产总额;它是由流动资产和长期资产组成的,他们之间的结构是否合理直接影响着资产的周转速度,应该引起分析者的重视;一般说来,流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力,而长期资产则体现企业的经营规模和发展潜力;二者之间应该保持一个合理的比例关系;如果某项资产比重过大,影响自己周转,就应该进行深入地分析; 4、权益乘数主要受资产负债率的影响,负债比率越大,权益乘数越高,说明企业负债程度越高,给企业带来比较多的杠杆利益,同时也带来了比较多的风险;对权益乘数的分析要联系销售收入分析企业资产使用是否合理,联系权益结构分析企业的偿债能力;在总资产不变的条件下,开展合理地负债经营,可以减少所有者
权益的占有份额,从而达到提高所有者净利率的目的;因此,权益乘数得到经营者和投资者的高度重视; 从杜邦分析图可以看出权益净利率和企业销售规模、成本水平、资产营运、资本结构有着密切的联系;这些因素构成一个相互依存的系统,只有把这些系统内各因素的关系安排好、协调好、才能使权益净利率达到最大,才能实现股东财富最大化的理财目标 1.权益净利率是一个综合性最强的财务比率,是杜邦系统的核心,同时也是综合评价指标体 ; , 权益乘数的水平; 1.改善资本结构,提高权益利润率提高权益乘数和总资产利润率均可提高权益利润率; 当企业资金需要总量一定时, 在资产利润率基本保持不变的情况下, 适当增加负债, 提高权益乘数, 可以达到提高权益利润率的目的, 其原因是利用了财务杠杆原理,获得杠杆收益所致;相反, 当负债比率过大时, 增加负债将使资本成本急剧增加, 导致总资产利润率下降, 而影响权益利润率的提高;因此, 优化资本结构, 使权益乘数和总资产利润率增加, 可达到提高权益利润率的目的; 2.扩大销售收入、降低成本费用, 提高总资产利润; 当权益乘数一定时, 提高总资产利润率可达到提高权益利润率的目的;总资产利润率是一个重要的财务比率, 反映企业在一定时期内每百元资产所获得的利润数额, 它是销售利润
财务比率分析在企业财务管理中的运用研究—以浙江森 马服饰为例 在企业财务管理中，财务比率分析是一种非常重要的工具，可以帮助 企业了解其财务状况、经营效益和风险水平，有助于企业制定合理的财务 决策和战略规划。本文以浙江森马服饰为例，来探讨财务比率分析在企业 财务管理中的运用。 首先，财务比率分析可以帮助企业评估其财务状况。通过分析企业的 偿付能力和盈利能力等财务比率，可以评估企业的财务风险和收益水平。 例如，浙江森马服饰可以通过计算流动比率、速动比率等指标来评估其偿 付能力，通过计算净资产收益率、总资产收益率等指标来评估其盈利能力。通过比对这些指标与同行业企业或历史数据的对比，可以判断浙江森马服 饰的财务状况是否健康。 其次，财务比率分析可以帮助企业评估其经营效益。通过分析企业的 利润率、销售增长率等指标，可以评估企业的经营效益和竞争力。例如， 浙江森马服饰可以通过计算营业利润率、销售增长率等指标来评估其经营 效益。这些指标可以帮助浙江森马服饰了解其产品的盈利能力和市场占有率，从而制定相应的市场策略和产品调整方案。 此外，财务比率分析可以帮助企业评估其风险水平。通过分析企业的 财务杠杆比率、流动负债比率等指标，可以评估企业的债务风险和流动性 风险。例如，浙江森马服饰可以通过计算负债资产比率、流动负债比率等 指标来评估其债务风险和偿债能力。这些指标可以帮助浙江森马服饰控制 债务规模和优化债务结构，以降低财务风险。 最后，财务比率分析可以帮助企业比较不同时间段或不同企业之间的 财务状况。通过比较企业在不同时间点或与同行业企业的财务比率，可以
评估企业的财务变化和相对竞争力。例如，浙江森马服饰可以通过比较其自身在不同年份的财务比率，来了解其财务状况的变化趋势；同时，浙江森马服饰还可以通过比较其与同行业企业的财务比率，来了解自身在行业中的竞争水平。 综上所述，财务比率分析在企业财务管理中的运用是非常重要的。通过财务比率分析，企业可以全面了解自身的财务状况、经营效益和风险水平，有助于企业制定合理的财务决策和战略规划。对于浙江森马服饰这样的企业来说，财务比率分析可以帮助其把握市场机会，优化财务结构，提高盈利能力，并在竞争激烈的市场中取得更好的发展。
最全面的企业管理的29种分析工具 企业管理是一门综合性学科，涵盖了各个方面的知识和技巧。在企业 管理中，分析工具是帮助管理者评估企业绩效、制定战略和解决问题的重 要工具。以下是最全面的29种企业管理分析工具： 市场分析工具： 1.SWOT分析：评估企业的优势、劣势、机会和威胁，帮助制定战略。 2.5C分析：从顾客、公司、竞争对手、渠道和环境等方面分析市场 情况。 3.市场细分分析：将市场划分为不同的细分市场，以便更好地了解目 标客户群体。 4.PESTEL分析：评估政治、经济、社会、技术、环境和法律等方面 的外部环境对企业的影响。 财务分析工具： 5.资产负债表：显示企业的资产、负债和净资产状况。 6.利润表：显示企业的收入、成本和利润情况。 7.现金流量表：显示企业的现金流入和流出情况。 8.财务比率分析：通过比较不同的财务比率，评估企业的财务表现。 组织分析工具： 9.人力资源规划：预测和解决组织中人力资源的需求和供应问题。
10.管理层次分析：将组织划分为不同的层次，以便更好地了解权责关系和沟通渠道。 11.组织结构图：显示组织的不同部门和层级之间的关系。 12.功能配置图：显示各个职能部门在组织中的位置和职责。 运营分析工具： 13.价值链分析：评估企业的价值链，以便找到提高效率和降低成本的机会。 14.策略地图：将企业的战略目标和执行计划可视化。 15.流程图：显示业务流程中的各个步骤和流程之间的关系。 16.供应链分析：评估供应链的效率和可靠性，以优化供应链管理。营销分析工具： 17.品牌价值链模型：评估企业品牌的价值和影响力。 18.客户满意度调查：评估客户对产品或服务的满意度，以改进营销策略。 19.市场份额分析：评估企业在特定市场中的份额和竞争地位。 20.产品生命周期分析：评估产品的生命周期阶段和未来发展趋势。创新分析工具： 21.创新链模型：评估企业在创新领域的优势和短板。 22.技术路线图：显示技术发展和创新的计划和时间表。
财务比率分析在企业管理中的应用【摘要】 本文探讨了财务比率分析在企业管理中的应用。首先介绍了财务比率分析的基本概念与意义，包括其在财务管理、经营决策、绩效评估和风险管理中的重要作用。通过对企业财务比率的分析，可以帮助企业管理者全面了解企业的财务状况，指导企业的经营决策和管理活动。财务比率分析还可以帮助企业评估绩效，发现问题并及时调整改进。在风险管理方面，财务比率分析也可以帮助企业预警潜在的财务风险并加以控制。财务比率分析在企业管理中起着不可替代的重要作用，对企业的稳健发展具有至关重要的意义。 【关键词】 财务比率分析、企业管理、财务管理、经营决策、绩效评估、风险管理、重要性。 1. 引言 1.1 概述财务比率分析在企业管理中的应用 财务比率分析是企业管理中一项非常重要的工具，通过对企业财务报表中的各项财务指标进行比较和分析，可以帮助管理者全面了解企业的财务状况和经营情况，从而制定出更加科学合理的经营策略。 财务比率分析在企业管理中的应用是多方面的。通过对财务比率的分析，可以帮助企业管理者了解企业的盈利能力、偿债能力、运营
效率等方面的情况，从而及时调整经营策略，确保企业能够持续稳定地发展。 财务比率分析在财务管理中起着至关重要的作用。管理者可以通过对财务比率的监控和分析，及时发现财务问题，并采取相应措施加以解决，有效管理企业的资金流动，避免财务风险的发生。 财务比率分析还可以帮助企业管理者进行经营决策。通过对财务比率的对比分析，可以为管理者提供客观的数据支持，帮助他们做出正确的经营决策，提高企业的经营效率和竞争力。 2. 正文 2.1 财务比率分析的基本概念与意义 财务比率分析是一种通过比较和计算企业财务指标，从而评估企业财务状况和运营绩效的方法。其基本概念包括利润比率、偿债能力比率、运营效率比率等，通过对这些指标的分析，可以帮助企业了解自身的财务状况并及时调整经营策略。 财务比率分析的意义在于提供了客观的数据基础，帮助企业管理者更全面、更深入地了解企业的财务状况，避免盲目决策和风险。通过比率分析，企业可以及时发现财务问题，并制定相应的调整和改进措施，保持财务稳健，提高企业的盈利能力和竞争力。 财务比率分析还可以为投资者和债权人提供重要的参考信息，帮助他们评估企业的价值和风险水平，从而更好地做出投资和融资决策。
财务比率分析在企业经营中的应用 财务比率分析是企业经营中重要的工具之一，它通过对公司的财务报表进行定 量分析，揭示了企业的财务状况和经营绩效，帮助管理者更好地理解和评估企业的经营情况。财务比率分析不仅可以用于内部管理决策，还可以向外界传递企业的财务健康状况，对投资者、银行、供应商等外部利益相关者提供参考依据。本文将探讨财务比率分析的应用，旨在帮助读者更好地理解财务比率分析在企业经营中的重要性。 财务比率分析可以帮助管理者评估企业的财务状况。通过对企业的财务指标进 行分析，管理者可以判断企业当前的经营状态，及时发现存在的问题。比如，流动比率可以帮助管理者判断企业是否能够及时偿还短期债务，长期债务比率可以评估企业的偿债能力，净利润率可以说明企业的盈利能力。通过对这些财务指标进行分析，管理者可以及时调整经营策略，避免出现财务危机。 财务比率分析可以帮助管理者衡量企业的经营绩效。通过对比企业与行业的财 务指标，管理者可以评估企业相对于竞争对手的竞争优势。比如，净利润率的高低可以说明企业是否能够获得更高的利润，总资产周转率可以评估企业的资产利用效率。通过对这些财务指标进行比较，管理者可以识别出企业的优势和劣势，针对性地制定相应的经营策略，提高企业的经营绩效。 财务比率分析还可以向外部利益相关者传递企业的财务健康状况。投资者、银行、供应商等外部利益相关者通常会关注企业的财务状况，以确定是否与企业进行合作。财务比率分析提供了客观的财务指标，可以为外部利益相关者提供参考依据。比如，流动比率可以帮助投资者评估企业的偿债能力，净利润率可以说明企业的盈利能力。通过向外界展示企业的财务健康状况，企业可以增加外部利益相关者的信任，提高企业的声誉和形象。 然而，财务比率分析也存在着一些局限性。财务比率分析只侧重于过去的数据，而不能预测未来的发展趋势。财务指标是历史数据的反映，不能全面反映企业未来
财务比率分析法在东风汽车公司的应用 财务比率分析法通过对企业财务数据的分析，可帮助分析师和投资者了解企业的财务状况，评估企业的盈利能力、偿债能力和运营效率等方面，是企业财务管理的重要工具之一。以下是财务比率分析法在东风汽车公司的应用： 1. 盈利能力分析 ①利润率：利润率表示企业的销售收入中获得的净利润占比。东风汽车公司2019年的净利润率为4.48%，2020年为4.16%。该指标较低，说明企业盈利能力相对较弱。 ②销售净利率：销售净利率是销售收入减去销售成本后的净利润与销售收入之比。东风汽车公司2019年的销售净利率为3.22%，2020年为2.68%。该指标同样较低，说明企业的销售收入与销售成本之间的利润空间比较小。 2. 偿债能力分析 ①流动比率：流动比率是企业流动资产与流动负债之比，反映企业短期偿债能力。东风汽车公司2019年的流动比率为1.05，2020年为0.91。该指标下降较快，说明企业流动资产规模较小，短期偿债能力不足。 ②速动比率：速动比率是企业速动资产与流动负债之比，速动资产是指除存货外的流动资产，反映企业短期偿债能力。东风汽车公司2019年的速动比率为0.99，2020年为0.86。该指标也下降较快，说明企业的短期偿债能力存在风险。 3. 运营效率分析
①总资产周转率：总资产周转率反映了企业利用资产进行营运活动的效率。东风汽车公司2019年的总资产周转率为1.12，2020年为0.97。该指标下降较快，说明企业资产利用效率较低。 ②存货周转率：存货周转率是企业销售收入与存货成本之比，反映了企业存货利用效率。东风汽车公司2019年的存货周转率为5.04，2020年为4.70。该指标下降较慢，说明企业存货利用效率相对较高。 综上所述，东风汽车公司的财务比率分析结果显示，公司在盈利能力、偿债能力和运营效率等方面存在一些问题，需要采取措施加以改善。
财务比率分析法的评价 09113116陈祎萌 09113114陈培君 09119113郭宇前
摘要：财务比率分析是财务报表分析的核心，被广泛应用于财务分析实践中。既然是核心方法，必然存在不少优点。但凡事都有不足，比率分析法也有劣势。本文主要是对此方法表达一些个人的观点，主要通过这几点反映比率分析的优势和劣势。 关键词：比率分析法优势劣势 比率分析法是财务报表分析的一种重要方法，也是企业普遍采用的一种分析财务状况的方法。它将影响财务状况的相关因素联系起来，通过计算其比率来反映它们之间的关系，借以评价企业财务状况的一种分析方法。比率分析法之所以能广泛应用到企业管理中，因为其具有不少的优势，但有些优势也存在着劣势和局限性。 一、是对复杂报表的简化 比率分析法最大的优势就在于它能将复杂的报表上反映出来的经营状况，用一个简单的数值表示。例如，若分析企业的盈利状况，可以计算企业的利润率、销售率；若要分析企业的偿债能力可以计算资产负债率、流动比率等等。这些指标的计算仅由两个报表中的数据相比而成，分析起来较其他方法而言更为简便，且操作性强。此外由于这个数值是由报表上的数据得出，又有一定的含义，所以可靠性较高。 然而仅是数据的比却又不够严谨，因此，这种方法在简便的同时也存在一些漏洞。 1、只有数据分析，会使管理者思考角度狭隘 有些信息，比如高级管理人员的变动、竞争者的新产品和最新的营销策略、企业占有的市场份额等，对于管理人员判断企业的经营状况非常重要，所以进行财务报表分析不能脱离企业的各项经营活动和企业所处的外界环境。然而这些外界环境的信息是报表中无法反映的，导致比率中没有涉及到此类的信息。比率分析法只是对数据的说明，对于企业经营方面的评价不够说服力。 此外由于数据的出现，会使得管理者仅将注意里集中在如何提高比率或减少比率上，而忽视行业环境、经营理念的变化。例如管理者可能一味的想提高企业的利润率而忽视了当前的行业已属于夕阳行业，利润率正在逐步缩小，管理者在此投钱只有亏本。 2、一些数据已被加总，影响其准确性 很多用于计算财务比率的数据都已经过简单的加总处理，构成总额的项目之间会有一些结构问题，因此比率中用到的一些数据在质量上并没有保证。这样一来，财务比率指标有时不能很好的反映企业财务情况的本质。 3、比率的指标具有前提，导致比值是真 财务比率分析方法本身不严谨。这主要体现在比率的选择、比率的确切定、以及比率的解释在很大程度上带有判断和假定的主观色彩。例如，流动比率、速动比率是反映企业偿债能力的主要指标, 但这些指标是以企业清算为前提的, 一方面是以全部流动资产、速动资产、资产总额来偿还全部流动负债、负债总额的, 而实际上企业要生存下去, 是不可能把所有的流动资产, 资产总额来全部偿还流动负债和负债总额的。 二、使跨部门、跨企业的比较成为可能 第一点已经提到比率分析法是报表简单化的一种方式，正是由于这种简单化，使得其意义更便于理解和交流。很多行业、企业或部门间用利润率、销售率等指标来衡量自己的业绩伙同他人比较。由于企业间经营规模存在差异，因此直接比较各家企业所创造的利润额就可能发生误导，相反如果采用利润额相对于其他项目的比较，那么上述规模问题就可得到消除。这是比率分析法和其他分析法相比具有较大优势的一个特点，它不像其他的分析法那样只能发现企业自身的问题或只能进行纵向分析，它使得横向比较变成可能。 但这种方法的比较却因财务报表自身的缺陷和比率指标的缺陷而具有局限性。 1、比率的可比性较差 由于会计程序的可选择性, 财务报表比率的可比性受到了较大的影响, 这是财务报告比率分析法的最大缺陷。例如，存货计价, 可选用个别计价法、平均成本法、先进先出法或后进先出法等。各企业采用
财务分析在财务管理中的应用财务分析是一种重要的工具，用于帮助企业或个人了解其财务状况，并做出相应的决策。在财务管理中，财务分析扮演着至关重要的角色，可以帮助管理者评估企业的运营状况、负债情况以及未来的发展潜力。本文将探讨财务分析在财务管理中的应用。 一、财务比率分析 财务比率分析是财务分析的核心工具之一。通过计算企业的各项财 务比率，可以了解企业的盈利能力、偿债能力、运营能力以及成长潜力。 1. 盈利能力分析 盈利能力是企业获利能力的度量指标。常用的盈利能力比率包括净 利润率、毛利率和营业利润率。这些比率可以帮助企业评估其产品和 服务的盈利能力，以及与行业竞争对手的比较情况，为企业的决策提 供参考依据。 2. 偿债能力分析 偿债能力是企业偿还债务的能力。债务比率、流动比率和速动比率 等比率可以帮助企业评估其债务水平和偿债能力。这些比率对于确定 企业是否有足够的流动资金来偿还短期债务以及是否能够按时偿还长 期债务非常重要。 3. 运营能力分析
运营能力反映了企业的盈利能力。库存周转率、应收账款周转率和 固定资产周转率等比率可以帮助企业评估其资金运营效率。通过分析 这些比率，企业可以找出改善运营效率的方法，提高企业的盈利能力。 4. 成长潜力分析 成长潜力分析对于投资者和企业管理者来说都非常重要。通过分析 企业的市场份额、销售增长率和利润增长率等比率，可以帮助企业了 解其成长潜力，为未来的发展做出决策。 二、财务预测 财务预测是财务分析的另一个重要应用领域。通过分析历史财务数据，以及考虑市场发展和竞争环境等因素，可以预测企业未来的财务 状况。 1. 销售预测 销售预测是财务预测的基础。通过分析市场需求、行业趋势以及企 业的市场份额等因素，可以预测企业未来的销售情况。这对于企业制 定销售策略和预测收入非常重要。 2. 成本预测 成本预测是企业预测未来盈利能力的重要组成部分。通过分析历史 成本数据，以及考虑原材料价格、劳动力成本和制造成本等因素，可 以预测企业未来的成本水平。这有助于企业制定合理的定价策略和盈 利预期。
131881 企业研究论文 财务比率分析在企业管理中的应用 一、引言 随着市场经济的发展，企业发展环境也发生了重大转变。企业管理是企业稳定、健康、持续发展的保障，有效的管理可以为企业创造更多的价值和效益。随着企业管理体制改革的深入，传统的管理模式已经不适应现代企业快速发展的需要，企业要想发展下去，在企业管理中就必须不断引进先进的管理方法。本文介绍了多个财务比率在企业管理中的应用，希望能够对企业提供有利的借鉴。 二、企业管理与财务比率分析的联系 企业管理是对企业生产经营活动进行计划、组织、指挥、协调和控制等一系列职能的总称。而财务管理是企业管理的最主要内容之一。财务比率是以财务报表资料为依据，将两个相关的数据进行相除而得到的比率。财务分析是以企业的?务报告等其他会计资料为基础，进而对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价的一种方法。
财务报表所提供的各种会计信息缺乏一定的综合性，对企业的各项财务能力不能进行直观地反映。因此，为了提供提升对财务报表信息的利用程度，我们需要对这些会计信息做进一步的加工处理计算，以便企业的高层在进行企业管理时能够迅速有效的捕获企业的信息，从而在企业的发展过程中做出正确的决策。 三、财务比率分析在企业管理中的应用分析 （一）偿债能力分析的内容 偿债能力是指企业偿还债务的能力，而企业的偿债能力又分为短期和长期。与短期偿债能力相关的因素有流动比率、速动比率以及现金比率，与长期偿债能力相关的因素有资产负债率、产权比率以及利息保障倍数。针对企业偿债能力，本文就从短期和长期两个方面来进行系统分析。 1.短期偿债能力。企业短期偿债能力与企业资金流动性和变现能力有关。所谓资金流动性和变是在没有大幅度降价的前提下，资产转化为现金的可能性以及引起流动资产价值的缩水程度。一般来讲，企业应该以流动资产偿还流动负债，不应该靠变卖长期资产来偿债。所以，针对企
《企业集团财务管理》案例分析 案例一： 互联网巨头美国在线（AOL）与传媒巨人时代华纳（Time Warner）在2000年1月10日宣布了合并计划。合并后的新公司命名为“美国在线时代华纳公司”(AOL Time Warner），被媒体称为全球第一家面向互联网世界的综合性大众传播及通信公司。合并方式是采取换股方式（即股票对价方式）的新设合并。根据双方董事会批准的合并条款，时代华纳公司的股东将按1:1.5的比率置换新公司的股票，美国在线的股东的换股比率为1：1。合并后原美国在线的股东将持有新公司55％的股票，原时代华纳公司的股东将拥有新公司45%的股票。美国在线当前市值为 1640亿美元，时代华纳970亿美元.对美国在线而言，合并对其股票的估值实际上仅是市场价格的75％。而时代华纳在这次合并中的价格已达到了1500亿美元，远远超过其合并前的市值。AOL和时代华纳公司的合并将成为有史以来最大的一起并购案。 问题： 1．企业集团并购过程需要经历哪些主要环节？ 2．何谓股票对价方式，它的优缺点有哪些? 3．企业集团搜寻合适的并购对象时,并购对象一般应符合哪些标准？ 4．本案例给你哪些启示？ 要点提示： 1．企业并购是一个非常复杂的交易过程。并购过程一般需要经历下列主要环节：(1）企业集团制订并购目标规划；（2）寻找和确定潜在的并购目标；（3）对并购目标的发展前景以及技术经济效益等情况进行战略性调查和综合论证；（4）评估目标企业的价值；（5）拟定并购支付方式并策划融资方案等。 2．(1）股票对价方式是指企业集团(主并公司）通过增发新股换取目标公司股权的并购支付方式. (2）优缺点如下： 优点：可以避免企业集团现金大量流出,从而使并购后能够保持良好的现金支付能力,减少财务风险。 缺点：可能会稀释企业集团（主并公司）原有的股权控制结构与每股收益水平,倘若主并公司原有资本结构比较脆弱,极易导致企业集团控制权的稀释、丧失以致被他人收购。此外，股票支付处理程序复杂，可能会延误并购时机，增大并购成本。 3．当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施并购决策最为关键的一环。并购对象一般应符合下列标准：（1）符合并购目标，如在现有领域的扩张、完善产业链等;（2）并购规模的上限或可容忍的并购价格范围；（3）与资源和管理能力匹配等.此外还要考虑地理位置、技术水平、市场地位、避免介入领域等方面。 4．启示 (l）并购目标公司应以增强企业集团(主并公司）的核心竞争力为前提. （2)并购公司应选择恰当的时机进行低成本收购。 （3）用股票对价方式进行收购可以避免大量现金流出，是一种高效的方式。 案例二： 1922年5月23日，迪斯尼公司创始人沃尔特·迪斯尼用1500美元组成了“欢笑卡通公司”.现在,迪斯尼公司已经成为全球最大的一家娱乐公司，也是好莱坞最大的电影制片公司。在迈克尔·艾斯纳长达18年的经营中,融资扩张策略和业务集中策略是其始终坚持的经营理念。这两种经营战略相辅相成,一方面保证了迪斯尼公司业务的不断扩张，创造了连续十数年的高速增长;另一方面确保新业务与公司原有资源的整合,同时起到不断地削减公司运行成本的作用。迪斯尼公司的长期融资行为具有以下四个特点:第一、股权和债权融资基本呈同趋势变动。第二、融资总额除了在1996年有较大的增长,其他年份都比较稳定。而1996年的融资激增,显然是与并购美国广播公司相关的。第三、除了股票分割和分红之外，迪斯尼公司的股权数长期以来变化不大。仅有的一次变动在1996年，由于收购美国广播公司融资数额巨大而进行了新股增发。第四、长期负债比率一直较低，近年来仍在下降。迪斯尼公司的负债平均水平保持在30%左右。1996年为并购融资后，负债率一度超过40％,此后公司每年都通过增加股权融资来逐步偿还债务,降低负债比率.值得注意的是，公司在2000年通过股权融资大幅削减长期债务，为2001 年并购福克斯公司创造了良好的财务条件。 请结合案例分析： 1. 什么是融资战略？企业集团融资战略包括哪些内容？ 2。说明企业集团融资决策权的配置原则。 3．从融资角度分析企业集团财务风险控制的重点。 4。思考形成迪斯尼公司上述长期融资行为特点的原因. 要点提示： 1。融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资规划及相关制度安排。与单一组织不同,企业集团融资战略及融资管理需要从集团整体财务资源优化配置入手，通过合理规划融资需要量、明确融资决策权限、安排资本结构、落实融资主体、选择融资方式等等，以提高集团融资效率、降低融资成本并控制融资风险。 2. 集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。但是,不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原则:（1)统一规划。统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署，并由总部制定统一操作规则等.(2）重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总部直接决策.(3）授权管理.授权管理是指总 部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据“决策权、执行权、监督权”三分离的 风险控制原则,明确不同管理主体的权责. 3．企业集团财务风险控制的重点包括资产负债率控制、担保控制、表外融资控制以 及财务公司风险控制等方面. 以资产负债率控制为例，企业集团资产负债率控制包括两个层面：一是企业集团整 体资产负债率控制.为控制集团整体财务风险，集团总部需明确制定企业集团整体“资产 负债率”控制线。二是母公司、子公司层面的资产负债率控制。为了确保子公司财务风 险不会导致集团整体财务危机，集团总部需要根据子公司的行业特点、资产特点、经营 风险等制定子公司资产负债率的控制线。另外，当母公司、子公司或其他重要成员企业 面临财务危机时，管理总部或财务公司必须发挥内部资金融通调剂的功能，以保证集团 整体财务的安全性，必要时，财务公司还应当利用对外融资的功能，弥补集团内部现金 的短缺。 4. 特点一、二，反映出迪斯尼公司的融资行为与其投资需求是相关的，变动具有一 致性，其融资行为是为投资行为服务的；特点三、四反映出迪斯尼公司偏好于用股权融 资来替换债务融资,不希望有较高的债务比率。 分析其原因有两个方面：首先，迪斯尼公司有优良的业绩作支撑，经营现金流和自 由现金流充足.因此公司有能力减少债务融资,控制债务比率，降低经营风险。而且,并购 行为又进一步推动业绩上升.其次，迪斯尼公司采取的激进的扩张战略本质上来说也是一 种风险偏大的经营策略，为了避免高风险,需要有比较稳健的财务状况与之相配合。 一、《华润集团及其“6S”管理体系》案例要点提示：（教材第三章） 1．华润集团的公司战略及经营战略是什么？你如何看待其战略定位？ 企业集团战略是指在分析集团内外环境因素基础上,设定企业集团发展目标并规划 其实现路径的总称。企业集团战略是实现企业集团目标的根本。华润集团的公司战略是 “集团多元化、利润中心专业化”.在经营战略规划上华润集团明确“有限度的多元化” 发展思路，将业务进行重组，分为五个部分。 华润集团公司的战略定位是正确的，也是成功的。华润的并购活动相当频繁，领域 跨度宽，动用资金大，但始终没有发生重大投资失误，得益于战略引领下有计划、有目 的、有组织的并购和整合行动。规划战略之初，华润公司就明确了战略指导思想。第一, 发展战略上采取有限度多元化，利润中心专业化发展的方针；第二，发展区域选择上， 采取立足香港,面向内地发展的方针；第三，发展目标选择上,采取做行业而非仅做业务 的方针；第四，从实际情况出发,确定行业选择标准；第五，在发展方式上，采取收购兼 并，快速切入，快速扩张的方针. 2．什么是利润中心？华润集团为什么要将利润中心过渡到战略经营单位（SBU）？ 利润中心是指既对成本承担责任,又对收入和利润承担责任的企业所属单位.由于利 润等于收入减成本和费用，所以利润中心实际上是对利润负责的责任中心。 战略经营单位代表一种单一的事业或相关的事业组合，每一个战略事业单位应当有 自己独特的使命和竞争对手，这使得每一个战略事业单位有自己独立于企业的其他事业 单位的战略.战略经营单位是一个企业值得专门为其制定经营战略的最小经营管理单位. 一个战略经营单位有时是企业的一个部门，或指一个部门中的某类产品，甚至是某种产 品;有时可能包括几个部门、几类产品. 利润中心强调的是责任，一般考核的是企业传统的或现成的业务或行业；战略经营 单位强调是战略，一般经营的是企业的新业务或新行业，且是企业今后发展的重点和方 向。其优点是保证在集团公司中某一产品不被销售量大、利润高的原有产品挤掉,还可以 使负责经营某一产品或产品系列的经理和职工集中注意力并倾注其全部力量。因此它也 是一种组织技巧,可以保护企业家的注意力和精力,是提高集团公司经营能力的好方法。 将利润中心过渡到战略经营单位，是华润集团强化经营战略的具体策略。 3．华润集团管理控制工具是“6S”,你是如何看待这“6S”之间的关系的? 6S管理体系实际上是华润集团基于其组织背景而设计和实施的一种管理控制系统， 是将集团内部多元化的业务及资产划分为责任单位并作为利润中心进行专业化管理的一 种体系。具体包括利润中心编码体系、报表管理体系、预算体系、评价体系、审计体系、 经理人考核体系六个部分。6S管理体系强调战略导向。这一体系以战略为起点，涵盖战 略制定、战略实施与控制和战略评价等整个战略管理过程.编码体系（业务战略体系）负 责构建和确定战略目标，预算体系负责落实和分解战略目标，管理报告体系和审计体系 负责分析和监控战略实施，评价体系和经理人考核体系则负责引导和推进战略实施.6S 管理体系的6个S实际上是与管理控制系统的四个子系统分别相对应的，业务战略体系 和预算体系属于战略计划子系统的一部分,管理报告体系和审计体系共同组成了信息与 沟通子系统，评价体系和经理人考核体系则分别对应业绩评价和激励子系统。 二、《TCL集团“换股+公募"与整体上市融资》案例要点提示（教材第四章) 1．分析企业集团整体上市的动机有哪些。 整体上市，也即上市公司的实际控制人通过一定的金融手段将其全部或绝大部分资 产置于上市公司旗下，是当前中国资本市场重大变革之一。总的来说，整体上市的主要 动机有三：一是符合上市公司的监管要求，避免母公司和上市公司之间的关联交易和同 业竞争，实现上市公司在财务和经营上的完全自主，解决我国企业集团总部与控股上市 子公司之间的各种治理、管理问题.二是通过上市公司的市场化估值溢价，将母公司未来 的增长能力充分“套现"，从而提升母公司的整体价值；三是为母公司旗下的其他业务提 供市场融资渠道，解决公司融资不足问题。 2．TCL集团整体上市的特点是什么?你认为这一模式的操作难点主要体现在哪些 方面？ TCL公司整体上市的主要特点是：一是发挥规模效应与协同效应，避免业务单一带 来的经营风险;二是加大融资规模，扩大流通市值，增强流动性,支持TCL集团的国际化 发展；三是减少关联交易，便于信息公开披露，增加公司运作的透明度；四是原有员工 都在上市公司,不存在是否进入上市公司的问题，避免了内部人员的矛盾冲突；五是有利 于塑造企业品牌和统一的对外形象. 这一模式的操作难点主要体现在换股比例和换股价格的确定。 3．通过各种途径收集宝钢股份的整体上市的资料，并其将TCL集团整体上市案 例进行比较，分析其间的差异。 TCL集团和宝钢股份采用的均是整体上市的方式,但具体模式不同。TCL集团采用“换 股合并”模式实行整体上市；宝钢股份通过“增发与反向收购”模式实行整体上市。具 三、《联想收购IBM个人电脑业务》案例要点提示：（教材第五章) 1．你认为该公司是否是低成本扩张？请依据财务原理对IBM PC事业部价值评估 进行评价？如何看待估值与成交价之间的差异？ 低成本扩张，是指企业采用并购的手段，用较少的投入迅速实现扩张。尽管联想收 购IBM—PC事业部产生了规模经济效益，可以大大节省成本，但是个人认为这次并购不 属于低成本扩张.原因有二：一是从表面上看收购成本低于IBM—PC事业部的评估价值， 但联想另外还要承担三年服务费7。05亿美元等，并购后的亏损已经证明了这一点；二 是联想并购IBM-PC事业部主要是通过IBM的品牌效应、研发力量和技术水平、全球营销 渠道进军国际市场达到扩张,而主要不是通过降低成本来达到扩张。 采用市盈率法进行估价，其客观性取决于盈利预测的准确性和市盈率标准的适当 性。市盈率标准的确定一般要遵循下列原则：(1）根据一家或多家具有相似的发展前景 和风险特征的公司为参照;（2)考虑主并企业自身的市盈率；（3）以最近10个或20个交 易日的市盈率进行加权平均。联想集团的预测只考虑了第二个原则,没有或很少考虑其他 两个原则,而却却第一个原则最重要。并购后希望IBM—PC事业部市盈率达到联想的市盈 率，但实际上PC业务在IBM中属于竞争激烈、技术含量相对较低的业务，已经成了IBM 的“鸡肋”，更何况目前全球PC利润率增长已远远低于销量的增长，没有中国这样巨大 的市场依托，IBM—PC市盈率要达到联想的市盈率谈何容易。另外，对盈利的预测也过 于乐观，对当时个人电脑业务的竞争程度估计不足。实现每年2亿的经营盈利困难重重。 因此,个人认为此价值评估过高,并购后的亏损已经证明了这一点。 如前所述，估价与成交价的差异主要是由于评估价值过高造成的,还有就是成交 价没有考虑另外还要承担三年服务费7。05亿以及5亿美元IBM原有债务，从这个意义 上看，成交价还是偏高，因为联想并购IBM—PC事业部主要看中的是IBM的品牌效应、 研发力量、技术水平和全球营销渠道。 2．联想并购案中的融资方案是否合理?为什么? 正确的融资技巧的使用不仅能够帮助并购者筹集足够的资金以实现目标，还可以 降低收购者的融资成本和今后的债务负担。联想在这次并购中采取的融资策略较为合 理，主要是： （1）合理安排债券融资和股权融资的比例,在一定程度上控制财务风险。在整个 财务安排上，当时自有资金只有4亿美元的联想，为减轻支付6。5亿美元现金的压力， 与IBM签订了一份有效期长达五年的策略性融资的附属协议,而后在IBM与财务顾问高 盛的协助下获得6亿美元国际银行贷款. （2)充分利用境外融资，促进资本结构国际化。境外融资一直是联想持续发展的 动力。在这次并购的国际融资构成中，三家国际投资公司将斥资3。5亿美元认购联想 集团增发的新股。这笔巨资的进入为新联想未来发展上了一份大大的“保险”。 (3)采取“股票+现金”方式，加速与国际接轨的进程。联想并购IBM -PC使用 的“股票和现金”的支付方式，呈现出明显的与国际并购接轨的特点。 （4）选择专业的融资代理人，确保并购融资方案的成功实施.联想并购融资的 方案设计及成功实施，还需要选择好的投资银行作为融资代理人。联想集团能够成 功收购美国IBM公司 PC 个人电脑业务,与高盛5亿美元的过桥融资及优良服务密切 相关。另外，在通过美方审查时，学会依靠外国顾问公司也是联想这次通过审查后 的一条重要经验。麦肯锡、高盛两家顾问公司都起到了很大的作用。 3．并购中的财务问题有哪些？对并购的成败起何作用？ 1