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目录 一、工业互联网是制造业升级的核心 (2) 1、工业互联网平台是工业全要素链接的枢纽 (2) 2、政策春风拂面，市场前景可期 (4) 二、平台体系是工业互联网的关键 (6) 1、不同分类下，国内外工业互联网平台一览 (6) 2、三类平台的比较分析及未来发展趋势 (9) 3、他山之石：GEPredix——全球工业互联网平台的典型11 三、工业软件应用构成工业互联网平台的重要资源 (15) 1、工业软件丰富程度决定工业平台整体竞争力 (15) 2、工业互联网平台助力软件企业打开发展空间 (20) 四、投资标的 (21) 五．风险提示 (26) 一、工业互联网是制造业升级的核心 1、工业互联网平台是工业全要素链接的枢纽 工业互联网是制造业数字化、网络化、智能化的重要载体，也是全球新一轮产业竞争的制高点。工业互联网是新一代信息通信技术与现代工业技术深度融合的产物，通过构建链接机器、物料、人、信息系统的基础网络，实现工业数据的全面感知、动态传输、实时分析、形成科学决策与智能控制，提供制造资源配置效率，正成为领军企业竞争的新赛道、全球布局的新方向、制造大国竞争的新焦点。
工业互联网平台是工业全要素链接的枢纽，是工业资源配置的核心。工业互联网构建基于海量数据采集、汇聚、分析的服务体系，支撑制造资源泛在链接、弹性供给和高效配置。工业互联网平台可以分为4个部分：1>边缘层：通过协议转化和边缘计算形成有效的数据采集体系，从而将物理空间的隐形数据在网络空间显性化。2>IaaS层：将基础的计算网络存储资源虚拟化，实现基础设施资源池化；3>工业PaaS层：工业操作系统，向下对接海量工业装备、仪器、产品，向上支撑工业智能化应用的快速开发和部署；4>工业APP：通过调用和封装工业PaaS平台上的开放工具，形成面向行业和场景的应用。对于工业互联网平台来说，数据采集、工业PaaS、工业APP是核心三大要素。 1>数据采集是基础。工业大数据有三类：生产经营相关业务数据、设备物联数据、外部互联网数据。其中，设备物联数据采集受制于传感器部署不足，装备智能化水平低，数据采集颗粒度不足，无法支持上层应用。随着兼容多种协议的技术产品构建，此类问题将得到改善。同时通过部署边缘计算模块，实现数据在生产现场的轻量级运算和实时分析。可以缓解数据的云端计算压力。 2>工业PaaS是关键。现有的通用PaaS平台尚不能满足工业级应用需要。未来通过对通用PaaS的深度改造，构造满足工业实时、可靠、安全需求的云平台，将大量工业技术原理、行业知识、基础模型模块化，并封装成为可重复使用的API，降低应用
２０１８年母婴行业洞察报告
目录 CONTENTS 01 母婴行业发展概况---------------------------------03 02母婴行业人群基本情况----------------------------12 03不同级别城市母婴人群异同------------------------21 04母婴行业未来趋势---------------------------------28
1 母婴行业发展概况母婴行业外部环境 母婴行业市场需求 移动母婴市场规模 移动母婴应用概览
母婴行业前景可期，消费升级、理念转变、中产崛起等共同助力 母婴市场充满机会随着中国二胎政策的实施、消费结构的升级，育儿观念的转变和新零售模式的崛起，加之母婴群体从妈妈扩大至爸爸和祖父母，中国母婴行业的发展迎来更多推力。 母婴行业PEST分析 政策因素 经济因素 社会因素 技术因素PEST P E S T 受全面二孩政策实施和实体零售转型升 级推动，母婴行业仍将持续上升。 在消费结构升级和中产 家庭崛起等影响下，母 婴消费获得发展机会。 年轻一代的育儿观念愈加注重科学和教 育功能，对于品牌、渠道、内容、平台 等的认知更加理性。 以新零售、OMO等为 代表的新兴零售模式， 促进母婴市场转型升级。
母婴人群孕育观念和消费理念升级带动更高层次情感/精神需求 母婴行业主要需求生理的需要安全的需要 社交的需要受尊重的需要 自我成就的需要母婴人群最为基本的需求面，主要围绕婴童的生存、健康、安全等功能性需要，通过消费母婴用品以促进成长。 基本物质需求 情感/精神需求 母婴人群升级/改善的需求面，希望通过社群、活动、专业机构等帮助提升婴童的生活质量、情感热度和个人能力。
报告：《2018年新零售行业发展趋势研究报告》（全文） (电子商务研究中心讯)传统零售业形态 传统零售产业链 传统零售的痛点 1）利润与成本 以传统商超为例，经过多年的发展，商超的经营模式趋于固定，其所售卖的商品毛利率都不高，一般都不会超过20%。传统商超的利润来源主要倚仗其所占据的黄金地段优势，使卖场得以轻松获取大量客流，因此薄利多销才是传统商超一直以来的生存之道；
2）坪效 坪效（1坪=3.3平方米）指终端卖场单位面积（1平米）上产生的销售额，是评估卖场实力的重要标准之一。据统计，传统百货、购物中心，包括奥特莱斯，它们的平均坪效仅有0.5~1万元/平方米/年，盈利效率偏低。 3）流量 传统零售业态往往开设在人口稠密的住宅区或客流密集的商业中心区，依靠庞大流量实现薄利多销的盈利模式。线上电商的蓬勃发展已经把线下零售业态的流量带走了一部分。 中国零售传统模式痛点 30年间相继出现百货、购物中心和连锁超市业态，实体零售处于追赶式发展的初级阶段；人均零售设施面积远不及发达国家。地区发展不均衡，超级城市供给过剩与低线城市供给不足并存，大量消费者无法享受高质量的零售服务（以购物中心为例，如图）；“租赁柜台+商业地产”盈利模式偏离零售服务核心，不可持续。 零售业的变迁与发展：从传统零售到新零售
新零售诞生契机及推动因素 1）线上零售遭遇天花板 虽然线上零售一段时期以来替代了传统零售的功能，但从两大电商平台，天猫和京东的获客成本可以看出，电商的线上流量红利见顶；与此同时线下边际获客成本几乎不变，且实体零售进入整改关键期，因此导致的线下渠道价值正面临重估。
2018年下半年，中国手机市场首次出现“量价双降”的局面。2018年三季度，中国手机市场销量同比下滑19%，销售额同比下滑9%。同时预计2018年中国智能手机销量将达到4.5亿部，同比下降超15%。 2016年Q3-2018年Q3中国手机市场销售业绩统计及增长情 况
数据来源：前瞻产业研究院整理 在这一年里，手机市场陷入低迷的同时，行业产生巨变，企业也呈现多极化的发展态势。昔日霸主面临份额迅速丧失的处境踏上自救之路，曾位列第二梯队的企业已实现逆袭开始冲击全球 TOP3，部分中小企业迅速坠落、十几年的基业轰然倒塌，走入绝境。
当下，全球智能手机市场萎缩之势已无法阻挡，如何生存和扩张成为所有手机品牌所要面对的共同难题。 这是一个最好的时代，对于主导企业而言，其踏入了在全球新市场开拓的新征程;这也是一个最坏的时代，对于处在夹缝中求生存、濒临绝境的企业而言，市场已经没有更多的机会留给它们。未来的手机市场格局将呈现更多的是不均衡性。 关厂、砍单巨头格局被颠覆 危机不再是中小企业的专利，当下手机巨头们也正面临一场前所未有的危机。市场经历过这一两年的震荡再生变，原有的格局已被颠覆。 前瞻产业研究院数据显示，中国智能手机市场从2017年第二季度开始持续下滑，到2018年第三季度已经连续六个季度出现萎缩。不过这种下滑到2019年就会有所改变，智能手机市场将恢复平稳缓慢的增长。 2019年将给更多的企业留下一个窗口期，是走是留，到了该抉择的时候。 据前瞻产业研究院发布的《中国手机行业市场前瞻与投资预测分析报告》统计数据显示，2018年第三季度全球手机出货量为3.87亿台，其中三星第三季度手机出货量为0.723亿台，市场份
２０１８年母婴行业深度研究报告
核心观点 ?母婴产业是从人群年龄角度划分出的一个跨行业、跨部门的综合产业群， 是为满足孕产妇及0-12岁阶段婴童用户的衣、食、住、行、用、娱、教等需求而形成的消费产业体系。2010年以来中国母婴市场呈现爆发式增长态势，整体市场规模从2010年的1.0万亿元增长至2017年的2.9万亿元，年均复合增长率达到16.3%，预计2018年母婴用品整体交易规模将达到3.2万亿元，未来市场规模的整体增长率将逐渐趋于稳定。2017年母婴线下渠道市场占比78%，线上渠道占比22%；线下渠道占比受线上电商分流影响有所下降，但未来一段时间内线下渠道仍将是母婴用品的主流销售途径。 ?近年来出生小高峰叠加消费升级驱动母婴市场快速发展，今后母婴行业向 前发展的主要动因更偏向于消费升级。一方面，尽管人口红利将逐渐消退，但“二胎”政策红利下二孩占比不断增大，二孩家庭在母婴市场的消费能力不容小觑。另一方面，消费红利随着时间推移不断显现，由于当前消费习惯、消费理念和消费需求等多方面升级，加上母婴消费者对价格的敏感度较低，母婴产业整体规模预计将会不断向好发展，母婴市场中的中高端领域或将持续扩大。 ?母婴线上销售渠道主要包括综合电商平台、母婴垂直电商、母婴社区、海 淘、零售商或品牌商自建的电商平台等。综合电商占据最大的线上市场份额，近年来综合电商逐渐探索新的母婴商业模式，出现全渠道布局的新零售趋势。相对于综合电商，母婴垂直电商在平台影响力、商品价格方面并不占优势。因此母婴垂直电商需要寻找海淘和非标品类等差异化机会，并融合社交和专业知识等功能，专注垂直领域，满足基于母婴特性的更多个性化需求。知识获取和情感交流是母婴用户的刚性需求，在移动母婴的各领域中，母婴综合社区拥有最大的用户规模和最长的人均单日使用时长，同时具有使用人数和用户粘性两方面的优势。目前来看，母婴社区的主要收入来源依然是线上广告收入，但营收结构已经出现了多样化的趋势，电商和付费知识等收入比重不断加大。从融资情况、活跃用户数量、用户粘性以及便于借助微信平台等方面考虑，我们更加看好母婴社区的未来发展前景。预计未来母婴电商和母婴社区的功能将逐渐融合，二者边界将更加模糊，线上母婴领域“垂直一体化”的趋势将愈发明显，“社交电商”可能成为未来发展的主流。 ?相较于线上渠道，我国母婴用品线下渠道开始时间较早，整体市场份额占 据主导优势。由于母婴用品消费者更加关注产品质量与安全性，重视消费体验，因此“触手可及”的线下渠道更容易获得消费者的信任，并触发更多消费行为。母婴线下渠道涵盖了母婴连锁店、超市卖场、品牌专卖店等多种销售模式，其中母婴连锁店的市场份额最大。由于母婴连锁店在品牌效应、规模效应、专业服务、一站式服务等方面更具优势，因此我们更加看好母婴连锁店的未来发展前景。 ?2000年以来，母婴用品连锁店逐渐发展，孩子王、乐友、爱婴室、爱婴 岛、贝贝熊、丽家宝贝等集合零售商随着消费需求的升级逐渐涌现，成为区域性的强势企业。整体来看，我国线下母婴市场仍处于快速发展期，各连锁品牌的门店数量增速较快。但是，母婴连锁店区域性特征明显，我国目前尚未出现全国性连锁的母婴零售商，行业竞争格局分散，市场集中度较低。与超过2万亿元的线下母婴市场规模相比，母婴连锁店仍有相当大的发展以及整合空间。
从1980年PC时代起，IT行业走过了以2G移动网络和宽带网络、PC终端为主要载体，软件产品、应用软件和门户网站为特征产品的互联网时代；以3/4G移动和高速宽带和移动终端为主要载体，移动支付、社交网络为特征产品的移动互联网时代；如今已迈进以云计算、物联网和人工智能为代表的智能化时代。 在智能化时代，IT产业链发生了根本性变化，由过去提供软件产品、软件服务转变为提供云计算服务从而产生数据留存，通过AI进行智能化数据分析进而出现智能化应用，用以提升效率，创建新的产品或商业模式。 因此，云计算、物联网和人工智能这三大技术和领域的发展将驱动着智能化时代IT行业的发展。 中国云计算增速领跑全球 近年来，我国云计算，特别是物联网等新兴产业快速推进，多个城市开展了试点和示范项目，涉及电网、交通、物流、智能家居、节能环保、工业自动控制、医疗卫生、精细农牧业、金融服务业、公共安全等多个方面，试点已经取得初步的成果，将产生巨大的应用市场。 数据显示，2013-2017年，中国云计算市场规模逐年增长，从2013年的216.6亿元增长到2017年的672.8亿元，年均复合增
长率达到32.8%，领跑全球。2017年，中国云计算市场规模为672.8亿元，同比增长30.72%。预计2018年中国云计算市场规模达864.6亿元，同比增长28.51%。 从云服务的使用现状来看，2017年，中国95%的被调查企业使用云服务。其中，89%的企业有使用公共云，而72%的企业有使用私有云。值得注意的是，仅使用公共云服务的企业只占22%，而仅使用私有云服务的企业只占5%，这意味着有67%的企业采用多云策略。
中国母婴行业研究报告 一、母婴行业发展概况 （一）万亿市场嗷嗷待哺 母婴产业是从人群年龄角度划分出的一个跨行业、跨部门的综合产业群，是满足孕产妇及 0-6 岁婴童群体，满足其衣、食、住、行、用、玩、教等全方位需求，涉及商品制造、零售、生活服务、教育、娱乐、医疗卫生等多个行业的综合性消费产业体系。母婴市场近年来保持快速发展，据 21 世纪经济研究院的测算，2014 年开始行业增速超过 15%，2016 年母婴行业整体规模达到 2.23 万亿，万亿级的市场给行业内企业提供广阔的发展舞台。 儿童产业研究中心统计，2010 年中国母婴商品市场交易规模约为1万亿元，2016 年已经上升至2.2万亿元，CAGR 达14.2%，且增长速度呈上升趋势。儿童产业研究中心预计，2018 年中国母婴行业市场规模将达到3.0 万亿元，未来 10 年将保持 20%-30%的高增长率。 图表1 ： 2010-2018年中国母婴行业市场规模（亿元）、增速及占社零总额比例（含预测）（二）驱动因素：生育高峰叠加消费升级 1.人口增长促使适龄消费者增多 随着建国后第三次婴儿潮（1985-1997 年）出生人口进入育龄，同时叠加二胎政策影响，我国正在迎来新的人口出生小高峰。国家统计局数据显示，2016 年
中国出生人口数量达1786 万，2017 年略有下降。出生人口数量回暖成为母婴消费需求提升的驱动力之一。 2.消费升级推动人均消费升高 随着社会经济的发展我国居民收入稳步增长，近年来城镇居民和农村居民实际收入增速（扣除物价因素）都保持在 5%以上，收入增长带来中国家庭消费能力和消费理念的升级，新一代 80、90 后群体目前是母婴消费主力，他们的消费理念跟 60、70 后有所不同，在下一代培育上更精细化，消费意愿更强。而中国特色的 421 漏斗式家庭结构，也使得祖辈在第三代培育上愿意投入，延伸母婴产品消费群体。母婴消费群体的不断壮大和育儿理念的转变，是母婴行业长期发展的重要驱动力。 （三）品类丰富多样，产品和服务需求均升级 母婴产业围绕孕、婴、童三类群体的衣、食、住、行、用、玩、教等多种需求，形成了丰富多样的品类，从形态上可大致分为产品和服务两大类别。 图表2：母婴产品和服务品类众多 母婴产品的核心关注点是质量和安全性。艾瑞咨询研究表明，母婴产品消费者对质量和安全性非常重视，其中对质量的重视程度更是高达 74.8%，遥遥领先于其他因素，因为产品的质量直接关系到母婴的健康和安全，因此消费者对此非常重视。 而相对来说价格的敏感度较低，仅 33%，大部分用户愿意支付更高的价格来购买高质量有保障的母婴产品。
重磅发布2018年中国城投行业发展趋势报告 编者按令城投行业瞩目的《2018年中国城投行业发展 趋势》，已于12月7日在南京举行的第十一届中国城建投融资论坛上，由最早服务于中国城市建设投融资行业的权威民间智库——中国现代集团现代研究院隆重发布。现代研究院在结合对中国城投行业的发展历史与时代特点进行长期研 究的基础上，从宏观与微观两个层面，对2018年中国城投 行业的发展趋势做出了分析和预判，对八个方面的发展趋势进行了总结和归纳，也可以用16个关键字来进行描述：即 转型、融资、偿债、改革、发债、多元、创新、退出。此外，《21世纪经济报道》和《上海证券报》对此作了相关报道，详见文末“媒体解读中国现代集团现代研究院2018年中国城投行业发展趋势报告”。2018年中国城投行业发展趋势报告中国现代集团现代研究院 （2017年12月8日发布） 中国城市投融资行业经过2015、2016两年的持续发展，终于在2017年迎来了历史上最为严厉的管控时期。特别是今 年四月份以来，财政部等部门发布的《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（财预50号）和《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》（财预〔2017〕87号），使地方政府和投融资平台公司陷入前所未有的困难
和困惑之中。地方政府存量债务如何从根本上解决？地方政府的融资活动如何继续开展？政府融资平台公司又怎样实 现转型？这些问题已成为行业争相议论的话题。中国现代集团现代研究院，作为最早服务于中国城市建设投融资行业的权威民间智库，在结合对中国城投行业的发展历史与时代特点进行长期研究的基础上，从宏观与微观两个层面，对2018年中国城投行业的发展趋势做出了分析和预判，对八个方面的发展趋势进行了总结和归纳，也可以用16个关键字来进行描述：即转型、融资、偿债、改革、发债、多元、创新、退出。 趋势一，三次浪潮热点转移，作用影响倒逼转型。 从1998年的探索发现，到2008年4万亿的野蛮生长，城投公司迎来了第三次发展浪潮，那就是在深化投融资体制改革和国资国企改革、国家经济进入新常态三层背景下，城投公司要实现政企分开、规范融资、重新定位和战略转型。这种转型的趋势是显而易见，并且是正在进行的。 趋势二，融资难度逐渐加大，规模下降成本升高。 从2010年的19号文，到2014年的43号文、新预算法，以及2017年的50号文和87号文，一系列的重大政策重压之下，以前那些不合规的融资方式被彻底叫停，城投公司的规模将会下降，而受融资渠道的收窄影响和项目实际需求资金与中央对地方新增债务规模控制的多层挤压，平台公司的
2018年母婴消费市场研究报告 3万亿市场 二胎潮动，红利汇涌 2018年8月
母婴行业定义以及研究范围 母婴行业是指 “面向孕产妇及婴童群体，满足其衣、食、住、行、用、玩、教等全方位需求，涉及商品制造、零售、生活服务、教育、娱乐、医疗卫生等多个行业的综合性消费产业体系”本报告研究范围 “母婴行业整体情况，涵盖衣食住行全方位总体规模； 母婴线上生态，涵盖母婴电商、母婴社区等； 母婴线下生态，包含连锁店、商超、大卖场经营等情况“
中国母婴市场研究总结 中国母婴行业整体情况 母婴市场线下渠道分析 母婴市场需求分析母婴市场线上渠道分析 未来发展趋势 ?二胎政策实施，人口福利推 动市场 ?2018年整体规模将超3万亿 ?早幼教受追捧，母婴人工智 能方兴未艾 ?孕期/备孕+婴幼儿父母是母婴市场 绝对消费主力 ?进口奶粉和纸尿裤受追捧 ?孕产妈妈怀孕期间自身对衣着和护 肤的关注更高 ?线下运营是母婴市场的主要销 售渠道 ?母婴连锁店发展迅猛 ?尚未出现全国性的母婴连锁企 业，区域性强势企业开始显现 ?电商类+社区/工具类是互联网母婴 市场的两大分类 ?母婴电商规模2018年预计将达到 7670亿 ?母婴电商用户年轻辣妈居多，偏好 OV与华为机 ?婴幼儿用品质量安全问题频发，树立 高质量品牌形象是第一要务 ?当前消费者对国产品牌信心尚需重塑 ?“电商+社区”一站式母婴平台是未 来发展主流
目录 01 02 母婴市场整体情况 母婴市场线上渠道分析—以母婴电商为例未来发展趋势分析 03 04 05 母婴市场需求分析 母婴市场线下渠道分析—以母婴连锁店为例
2018年CAR-T行业现状及前景分析报告
正文目录 1 CAR-T打开百亿美元市场，迎十年黄金时代 (6) 1.1白血病康复奇迹鼓舞CAR-T疗法，2017年正式通过FDA“安检” (6) 1.2 2017年为CAR-T商业化元年，产业将迎来黄金十年 (7) 1.2.1在研血液瘤适应症全球销量或近300亿美元 (7) 1.2.2在研血液瘤适应症中国市场达百亿人民币 (9) 1.3适应症拓展+疗法前移至前线，CAR-T将攫取更大市场份额 (10) 1.3.1翘楚靶点CD19成绩斐然，尚有成长空间 (11) 1.3.2多发性骨髓瘤空白市场吸引CAR-T巨头追捧BCMA靶点 (13) 1.4 CAR-T有望实现技术突破，或斩获千亿美元实体瘤市场 (14) 1.4.1 CAR-T治疗实体瘤适用靶点种类众多 (14) 1.4.2努力限制“脱靶”毒性，实体瘤试验研究热情高涨 (15) 2 海外CAR-T产品集中获批风头正盛 (16) 2.1 CAR-T三大全球标杆企业竞争格局转变 (16) 2.1.1诺华拓展Kymriah适应症，力求打开新市场 (16) 2.1.2 Gilead（Kite）完善Yescarta，显著延长患者生存期 (18) 2.2新适应症成CAR-T新秀决斗场—Bluebird和南京传奇 (21) 2.3异体回输CAR-T或异军突起占据技术高地 (22) 3 中国CAR-T进入黄金时代：政策变革+技术突破 (23) 3.1中国政策瓶颈已无，行业迎来重生 (23) 3.2首批临床试验获受理，CAR-T将迎来新药研究申请获批潮 (25) 3.3中国CAR-T研究项目为欧洲两倍，仅次美国位居世界第二 (26) 4 CAR-T成就细胞免疫时代传奇 (26) 4.1过继细胞疗法历经30余年研究，集大成者CAR-T进入收获期 (27) 4.2 CAR-T细胞疗法从第一代到第三代的飞跃 (29) 5 CAR-T储运、生产、产业化模式初具雏形 (30) 5.1以确保CAR-T产品质量为核心，规范生产工艺及存储运输 (30) 5.1.1细胞制品放行检测——质控检测至关重要 (31) 5.1.2 CAR-T产业链依赖可靠的冷链物流服务 (32) 5.2 CAR-T产业利润预计将向少数厂商及医院富集 (32)
2018年母婴跨境电商行业分析报告 2018年6月
目录 一、行业监管体制及行业政策 (4) 1、行业主管部门及自律性组织 (4) 2、行业法律法规 (5) 3、行业政策 (6) 二、行业概况及发展现状 (8) 三、行业上下游的关系 (11) 1、上游行业 (11) 2、下游行业 (11) 四、行业壁垒 (12) 1、品牌壁垒 (12) 2、资金壁垒 (13) 3、供应链管理壁垒 (13) 4、规模化壁垒 (13) 5、客户依赖壁垒 (14) 五、行业市场规模 (14) 六、影响行业发展的因素 (17) 1、有利因素 (17) （1）国家政策大力支持 (17) （2）人口生育高峰带来的发展 (18) （3）自贸区开放加速跨境电商发展 (19) （4）保税区加速建设推动进口跨境电商发展 (19) 2、不利因素 (20)
（1）国际物流成本高时效低 (20) （2）人才缺乏 (20) （3）中小企业融资困难 (21) 七、行业风险特征 (21) 1、国家政策及体制变动的风险 (21) 2、市场竞争加剧及产品同质化严重的风险 (21) 3、交易信用风险 (22) 4、汇率波动的风险 (22) 八、行业竞争格局 (23) 1、爱婴室 (23) 2、乐友孕婴童 (23) 3、爱婴岛 (24) 4、孩子王 (24) 5、贝贝网 (24) 6、蜜芽宝贝 (25) 7、母婴之家 (25) 8、宝贝格子 (25) 9、渝欧股份 (26)
狭义上的跨境电商实际上基本等同于跨境零售，是指分属于不同关境的交易主体，借助计算机网络达成交易、进行支付结算，并采用快件、小包等行邮的方式通过跨境物流将商品送达消费者手中的交易过程。广义上的跨境电商基本等同于外贸电商，是指分属不同关境的交易主体，通过电子商务的手段将传统进出口贸易中的展示、洽谈和成交环节电子化，并通过跨境物流送达商品、完成交易的一种国际商业活动。 一、行业监管体制及行业政策 1、行业主管部门及自律性组织 我国对电子商务行业的管理采取政府部门监管和行业自律相结 合的方式。商务部电子商务和信息化司负责具体相关工作。商务部是我国电子商务行业的国家监督管理机构，商务部电子商务和信息化司负责具体相关工作，包括电子商务行业标准、规则和政策的制定，市场运行状态的监管。 中国电子商务协会是电子商务行业的自律性组织，经国务院批准，国家民政部核准登记注册的全国性社团组织，其业务活动受国家工业和信息化部的指导和国家民政部的监督管理。中国电子商务协会的主要职能为：贯彻执行国家有关方针政策；遵守社会道德风尚；在建设有中国特色的社会主义理论指导下，努力为政府服务，为会员服务，为社会服务；按照“公正、团结、服务”的原则开展工作；在政府管理
2018年物业行业现状及发展趋势分析报告
正文目录 1. 研究框架 (5) 2. 行业政策 (5) 2.1 行业发展初期 (6) 2.2 行业规范期 (7) 2.3 行业市场化和多元发展期 (7) 2.4 行业仍然面临的压力 (8) 2.4.1物业费市场化定价虽打开制度空间，但现实操作有难度 (8) 2.4.2 营改增后税负压力有增有减 (9) 3. 商业模式 (9) 3.1 物业管理的定义及分类 (9) 3.2 盈利模式 (10) 3.2.1基础物业服务 (10) 3.2.2增值业务 (13) 3.3 社区O2O模式，开启物管新纪元 (16) 4. 行业发展现状与趋势 (18) 4.1 行业规模持续扩大，集中度逐步提升 (18) 4.2 初步完成全国化布局，城市深耕是方向 (21) 4.3 兼并收购成趋势，发力平台扩规模 (24) 4.4 开源节流双向发力，提高利润率 (26) 4.5 资本关注度上升，板块估值持续走高 (30) 5. 未来空间 (31) 6. 海外案例——FirstService Corporation (34) 6.1 业务模式 (34) 6.2 增长策略 (36) 6.3 财报表现 (37) 7. 相关建议 (39) 8. 风险提示 (40)
图目录 图1 物业服务行业政策发展过程 (6) 图2 百强企业基础物业服务营业收入均值占比 (12) 图3 百强企业基础物业服务收入及同比增速 (12) 图4 百强企业基础物业净利润均值占比 (13) 图5 百强企业基础物业服务净利润及同比增速 (13) 图6 2017年百强企业增值服务收入构成情况 (14) 图7 百强企业增值服务营业收入均值占比 (15) 图8 百强企业增值服务营业收入及同比增速 (15) 图9 百强企业增值服务净利润均值占比 (16) 图10 百强企业增值服务净利润及同比增速 (16) 图11 社区O2O模式 (17) 图12 互联网与物管公司融合历程 (17) 图13 行业管理面积持续增长 (18) 图14 行业企业数量持续增长 (18) 图15 物业从业管理人员稳定增长 (19) 图16 百强企业管理面积均值及增长率 (20) 图17 百强企业管理项目数量均值及增长率 (20) 图18 百强企业市场份额及增长率 (21) 图19 TOP10企业市场份额及增长率 (21) 图20 2016年百强企业管理项目数量城市分布情况 (22) 图21 2017年百强企业城市群管理面积占总管理面积比例 (22) 图22 百强企业进入城市数量均值及增长率 (23) 图23 百强企业单位项目数均值及增长率 (23) 图24 百强企业管理项目数量城市分布及占比情况 (23) 图25 彩生活平台输出模式图 (26) 图26 2016-2017年百强企业营业成本构成情况对比 (27) 图27 物业管理全行业销售利润率和净资产收益率 (27) 图28 百强企业人均产值变化情况 (28) 图29 百强企业人均管理面积变化情况 (28) 图30 2016-2017年百强企业基础业务外包项目数量占比 (28)
2018年母婴产业深度研究报告 母婴产业蓬勃发展，渠道融合是趋势 母婴产业是指面向孕产妇及0-6岁婴童群体，满足其衣、食、住、行、用、玩、教等全方位需求，涉及商品制造、零售、生活服务、教育、娱乐、医疗卫生等多个行业的综合性消费产业体系。 2010年中国母婴商品市场交易规模约为1万亿元，2016年已经上升至2.2万亿元，CAGR 达14.2%，且增长速度呈上升趋势。 预计2018年中国母婴行业市场规模将达到3.0万亿元，未来10年将保持20%-30%的高增长率。 母婴消费需求有一定的非理性特点，家长对质量和安全性有较高的要求，也有“不输在起跑线上”的心理，因此对价格相对不敏感。这导致了母婴产品及服务的价格相对较高，且价格仍然有不断上涨的空间。 通过对以下不同零售业上市公司的毛利率进行比较，我们发现母婴行业的渠道毛利率要高于传统零售业。 中国母婴消费市场中吃、穿、用类消费约占90%，娱教类消费约占10%，而发达国家娱教类消费占比较高。 从消费结构上看中国的母婴市场尚属于早期发展阶段，有较大升级空间。随着育儿观念升级，家长越来越重视育儿过程中的科学性和教育功能，隔代养育的现实也促进了对于育儿指导和教育服务的需求。母婴服务消费的比重在未来有望持续提升。 渠道为王，线上线下融合是趋势 产品和渠道之间的博弈是所有消费品行业共同的主题。随着母婴产品品类日渐丰富，获取更加便捷，消费者面对众多商品出现更多的选择困难，渠道对于消费者的影响力正在不断增强。
国内母婴商品销售渠道可分为线下和线上两大类。 线下渠道主要包括母婴连锁店(如乐友、孩子王、爱婴室等)、商场/百货(如万达广场、大悦城等)、超市(如沃尔玛、家乐福、大润发等)三大类。 线上渠道除了品牌商自主开发的网店和海淘之外，主要包括社区电商(如宝宝树、妈妈网、育儿网等)、综合电商(如天猫、京东等)和垂直电商(如蜜芽宝贝、麦乐购等)三大类。 同时，随着产业的发展，线上和线下渠道也逐渐向彼此延伸，形成线上线下相融合的全渠道零售业态。 国内母婴商品渠道以线下为主，线上渗透率逐步提升，但增长趋缓。 根据统计数据，我国母婴商品交易渠道以线下为主，2015年线下占比约为85%，同时份额逐年下降。 上书房信息咨询预计，随着电商分流，未来线下渠道份额将继续下降，2018年预计降至76%，但下降速度趋缓。 数据显示，2017年中国母婴商品线上渠道交易规模为3920亿元，预计未来线上交易规模继续逐年增长，但增速缓慢下降。 两份数据表明，虽然母婴商品线上渠道渗透率持续提升，但增速已在下降。 预计线下渠道在未来相当长的时间内仍是母婴商品的主流渠道。 商场/百货和母婴连锁店是主要线下渠道。母婴商品线下渠道主要包括母婴连锁店、商场/百货、超市/大卖场及其他渠道。 2015年商场/百货的渠道份额最高，约占整体市场的40%，母婴连锁店位居第二，约占31%。 预计到2020年，母婴连锁店将跃升为第一线下渠道，占据40%的线下渠道份额，而商场/百货的占比将下降至36%。
2018年机器人行业趋势与前景 腾讯对外公布了其2018年在AI领域的三大核心战略，其中包括成立机器人实验室“Robotics X”。当然，腾讯并不是唯一一家展开行动的互联网巨头，“三巨头”中的另外两家——百度和阿里，早前已开始对机器人领域进行布局。随着巨头们资本和技术力量的聚集，未来机器人开发应用的将会迎来行业发展的黄金期。 BAT开启机器人竞速模式 2015年我国进入人工智能元年，自此以后，BAT等互联网公司纷纷踏足机器人领域。截至目前，BAT已相继建立与机器人基础科学和技术有关的研发机构。 2016年，腾讯成立AI Lab，肩负腾讯在人工智能领域的基础研究及应用探索。目前，腾讯AI Lab拥有70多位科学家和300多位应用工程师，研发成果已应用在微信、QQ及天天快报等上百个产品。而此次机器人实验室“Robotics X”的诞生，则意味着腾讯要在人工智能领域开辟一块新的战场。 2017年10月，阿里巴巴宣布成立“达摩院”，来进行基础科学和颠覆式技术创新研究。据悉，达摩院将包括亚洲达摩院、美洲达摩院、欧洲达摩院，并在北京、杭州、新加坡、以色列、圣马特奥、贝尔维尤、莫斯科等地设立不同研究方向的实验室。 就在2018年1月份，百度研究院宣布设立“商业智能实验室”和“机器人与自动驾驶实验室”，同时，三位世界级人工智能领域科学家Kenneth Ward Church、浣军、熊辉也加盟百度研究院。目前，百度研究院拥有超过2000名科学家及工程师，并建立起包括七位世界级科学家、五大实验室的阵容。 图表1：BAT在机器人领域布局情况
近年来市场高速增长发展潜力巨大 当前，我国机器人市场进入高速发展期，2017年市场规模约62.8亿美元，2012-2017年平均增长率达到28%。 图表2：2012-2017年我国机器人市场规模增长情况（单位：亿美元，%） 其中，工业机器人连续五年成为全球第一大应用市场，服务机器人需求潜力巨大，特种机器人应用场景显著扩展，核心零部件国产化进程不断加快，创新型企业大量涌现，部分技术已可形成规模化产品，并在某些领域具有明显优势。2017年，工业机器人是机器人市场主要产品，所占整体比重高达67.2%，市场规模为42.2亿美元。此外，得益于互联网巨头对机器人在服务场景应用的投入，服务机器人所占比重也超过20%，市场规模达到13.2亿美元。 图表3：2017年我国机器人市场结构（单位：亿美元，%）
几乎所有的品类，无论白酒红酒啤酒，所有的经营者，无论厂家、经销商还是零售终端，都在慨叹这世界变化快，消费者越来越精明，需求越来越多样，靠过度营销来忽悠市场，模仿个产品也能卖几千万的好日子一去不复返。 这是酒行业最坏的时代。白酒的消费泡沫急速消退，啤酒旺季不旺，增长乏力，葡萄酒市场鱼龙混杂，艰难转型，黄酒偏安一隅，裹足不前。经过十年野蛮生长，8000亿元的酒行业正酝酿着品类结构和产品结构大变局。 这也是酒行业最好的时代。新世代的年轻消费群崛起，酒的消费呈现休闲化，低度化，多元化趋势。顺势而为，与年轻人做朋友，按他们的兴趣、偏好、生活方式创新产品，进而引领新的生活方式，酒行业的大机会才真正显现！ 这个时代，是每天都上演颠覆故事的时代，是大众消费大众的时代，是传统与时尚一念转换的时代。越初级的市场，越有爆发的潜力，那些曾经默默无闻的酒，通过创新逆袭酒业巨头的时代已经来临！ 越落后的行业，越有爆发的潜力 米酒是酒行业里不太起眼的品类，在中国有6000年的历史，与啤酒和葡萄酒并称世界三大古老酿造酒。在米酒的基础上诞生了黄酒和蒸馏酒（白酒），并在现代形成了诸多的白酒和黄酒品牌，米酒酿造技术传入日韩诞生了清酒和韩国米酒，亦造就了诸多知名品牌。
但可悲的是，几千年来中国的米酒几乎没有质的跨越。米酒行业仍然停留在“作坊式经营，地方性销售”的发展阶段，米酒的消费呈现“自酿自饮、店酿店销、地产地销”的初级形态，放眼全国，很难想出一个全国性的米酒品牌。 米客酒业给自己的定位就是这样一个米酒行业外的颠覆者。2014年，一群从事酒类营销多年的年轻人，将创新的目标投向了米酒行业。当看到市场上米酒主要以土特产的面目出现，只做为人们偶尔尝鲜的产品时，他们感觉到米酒市场大有可为。结合近年来时尚小酒的盛行和年轻人对低度、天然酒的欢迎，开发一款针对年轻人的米酒的市场策略由此确立，于是诞生了米客酒业这家公司。 米客米酒希望在最原始的产品领域，进行最大胆的创新，用新产品、新渠道、新传播方式，给年轻消费者带来新体验，给酒行业带来新思路。 只有破坏式创新才有逆袭可能 2014年底，米客米酒悄然上市。虽然上市时刻意低调，但在上海的酒业圈子里，米客以一种“没想到米酒可以做成这样”的口碑迅速传播开来，引起了市场的广泛关注，产品试销一段时间，获得了终端消费者的一致赞誉。 米客酒业总经理姜晓云总结米客米酒成功要素就两个字：创新。具体说来，包括以下几方面的创新：
２０１９年母婴零售行业深度研究报告
投资摘要 关键结论与投资建议 中国母婴市场度过2008~2018年的“黄金十年”，从量价齐升的增量经济逐步走入存量经济。2018年新增人口下滑明显，然而行业消费升级趋势在价格端的提升足以弥补量的下降。此外，母婴零售行业非常分散，当前龙头积极拓展，展店提速，探索“商品+服务”的结合，集中度提升有望持续。 推荐母婴连锁第一股爱婴室，公司从2019年开始展店提速，未来三年开店有望突破300家，受益于消费升级，2018年/1H19同店增速高达5.2/5.3%。同时公司积极寻求产业链并购机会，进入市场规模高达万亿的母婴服务市场，延长用户生命周期。 核心假设或逻辑 第一，集中度提升：行业市场空间巨大，重新测算0~3岁狭义母婴市场空间：则对应1万亿市场空间（8000亿商品市场，2000亿服务市场）。悲观假设下，市场空间仍达到7800亿（6240亿产品市场，1560亿服务市场）。行业龙头孩子王、爱婴室等2018年销售规模仅为100亿/21亿，对应市场份额仅为1/0.2%,当前龙头维持积极展店趋势，集中度提升有望提速； 第二，消费升级趋势持续：4+2+1”式倒三角家庭结构下，母婴市场的消费者支付能力增强；质量与安全性是重要考量因素，价格敏感度低；消费者愿意为高质量、高安全性和高附加值的母婴童产品支付溢价。。 与市场预期不同之处 第一，新增人口数下滑是隐忧，然而对母婴连锁成长的影响却并没有很大：首先行业市场空间非常大，竞争格局极其分散，龙头份额极低，展店空间巨大；其次，消费升级趋势在母婴行业尤其明显，“4+2+1”的家庭结构下，父母为婴童消费的意义以及支付能力极强；最后，龙头母婴连锁对非连锁在门店运营、供应链能力、品类管理、门店服务层面拥有绝对的竞争优势，在行业增速放缓的时候，小规模经营者经营压力增加，反而利于龙头获得更多市场份额。 第二，电商冲击无可避免，然而优秀专业龙头仍可通过服务和体验塑造竞争壁垒：母婴专卖店的护城河：1）信任度：奶粉、辅食类对于渠道可信度的要求较高；2）体验：品类齐全、一站式服务的体验，家庭购买的乐趣；3）专业与服务：专业导购服务，部分门店设有游乐、教育设施。行业龙头孩子王通过育婴顾问+游乐/教育模式，爱婴室通过“买手制”优秀品类管理、专业导购+积极切入服务领域，打造差异化竞争。 股价变化的催化因素 第一，龙头维持高速展店，市场份额持续集中，优质市场资源的整合使得龙头效应持续加强，最终体现在上市公司业绩层面。 第二，行业龙头加速产业链资源整合，从万亿的母婴产品市场进入万亿的母婴服务市场。 核心假设或逻辑的主要风险 第一，宏观经济增速放缓，社零增速放缓，对同店增速影响较大； 第二，新增人口数如果持续下滑，对行业的长期增长极为不利； 第三，龙头企业采取积极的扩张战略，加速行业整合，如若经营不善，有可能会对经营状况造成拖累； 第四，电商对实体连锁的冲击仍然持续，如果实体零售商无法在全渠道经营、服务和体验方面打造壁垒，则无可避免遭受分流。
2018年中国医药行业发展趋势分析报告 2018年9月
目录 一、上半年医药板块维持较快增速 (2) 1.1上半年医药上市公司整体业绩增速符合预期 (2) 1.2同期医药制造业稳健增长 (4) 1.3医药近期延续调整行情 (5) 1.42018Q2基金重仓持股中医药配置比例进一步提升 (9) 二、细分板块业绩概况及盈利指标分析 (10) 2.1化学原料药板块受部分产品提价等因素影响业绩快速增长.10 2.2化学制剂板块政策利好明确，集中度有望提升 (12) 2.3生物制品板块业绩增速进一步提升 (13) 2.4医疗服务板块整体表现亮眼，业绩持续高增长 (14) 2.5医疗器械板块业绩分化明显，龙头表现靓丽 (16) 2.6医药商业板块龙头企业享受集中度提升、处方外流等政策红 利 (17) 2.7中药板块业绩增速有所放缓 (19) 三、风险提示 (21) 一、上半年医药板块维持较快增速 1.1上半年医药上市公司整体业绩增速符合预期 目前，医药板块除ST长生以外的上市公司2018年半年报已披露完毕，剔除部分次新股、数据异常个股后，我们对256家医药上市公司进行统计，2018H1收入、归母净利润、扣非净利润
同比增速分别为22.17%、25.70%、23.62%。医药板块上市公司受医药制造业回暖、新标推进、新版医保目录逐步落地、龙头企业市占率提升等因素影响，2018H1业绩同比增速较2017年全年均进一步提升，处在近5年的高位水平。 图12012-2018H1医药上市公司营业收入（百万元） 图22012-2018H1医药上市公司归母净利润（百万元） 分季度来看，医药上市公司2018Q2实现营业收入、归母净利润分别同比增长18.83%、15.36%，受2017Q1低基数、2018Q1
2018年中国母婴电商行业市场调研分析报 告 北京欧立信研究中心 本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。
目录 第一节母婴电商市场发展环境 (7) 一、母婴电商市场政策环境 (7) 二、母婴电商市场经济环境 (7) 三、母婴电商市场社会环境 (11) 四、母婴电商市场消费环境 (13) 第二节母婴电商市场运行情况 (17) 一、母婴电商市场发展历程 (17) 二、母婴电商市场市场规模 (19) 三、母婴电商市场市场发展特征 (23) 四、母婴电商市场市场驱动因素 (24) 五、母婴电商市场发展优势 (24) 六、母婴电商市场存在问题 (25) 七、母婴电商市场发展趋势 (27) 八、母婴电商市场发展预测 (28) 第三节母婴电商市场竞争格局 (30) 一、母婴电商市场竞争格局 (30) 二、母婴电商市场渠道分析 (31) 三、母婴电商市场融资情况 (36) 四、我国母婴电商发展态势SWOT分析 (39) 五、母婴电商平台发展遭遇三大障碍 (42) 第四节母婴电商市场运营模式 (46) 一、母婴电商经营模式分析 (46) 二、母婴电商市场典型模式分析 (48) 第五节母婴电商市场消费者分析 (53) 一、母婴电商消费者画像 (53) 二、母婴电商消费者行为分析 (57) 第六节母婴电商市场重点企业分析 (66) 一、贝因美婴童食品股份有限公司 (66)
二、上海爱婴室商务服务股份有限公司 (70)
图表目录 图表1：2011-2017年中国电子商务市场交易规模及增速 (8) 图表2：2014-2018年Q1中国网上零售额及增速 (9) 图表3：2008-2017年中国新生人口数量及增速 (12) 图表4：2010-2017年中国网民规模 (14) 图表5：2010-2017年中国互联网普及率走势 (14) 图表6：2015-2017年中国网络购物用户规模及使用率 (15) 图表7：2015-2017年中国手机网络购物规模 (15) 图表8：2010-2018年中国母婴行业市场规模及增速 (19) 图表9：2011-2017年中国母婴用品市场规模及增速 (20) 图表10：中国母婴电商市场移动化占比 (21) 图表11：母婴电商APP下载量 (22) 图表12：2014-2017年移动电商母婴用户规模及增速 (23) 图表13：2018-2023年母婴电商市场规模预测 (28) 图表14：2016年中国移动母婴应用知名度分布 (32) 图表15：2016年中国移动母婴应用用户粘性指数排行 (33) 图表16：中国移动母婴应用类别使用率分布 (33) 图表17:中国移动母婴用户孕育周期需求调查 (34) 图表18:中国移动母婴用户知识获取渠道分布 (35) 图表19：2016年中国移动母婴融资事件轮次分布 (38) 图表20:中国母婴电商市场产品服务四大形态 (39) 图表21：2016年我国母婴行业融资数量统计 (41) 图表22：母婴内容的特征匹配用户的需求 (47) 图表23：育学园商业模式 (48) 图表24：育学园用户相关领域偏好TOP5 (49) 图表25：宝宝树商业模式 (50) 图表26：宝宝树用户相关领域偏好TOP5 (50) 图表27：贝贝网商业模式 (51) 图表28：贝贝网用户相关领域偏好TOP5 (51) 图表29：育儿宝商业模式 (52) 图表30：育儿宝用户相关领域偏好TOP5 (52) 图表31：母婴电商用户性别分布 (53) 图表32：母婴电商年龄分布 (53) 图表33：用户每月母婴电商消费金额占比 (54) 图表34：中国母婴家庭成员与购买母婴产品月开销分析 (55) 图表35：2017年母婴家庭人群地域分布 (56) 图表36：2017年中国母婴家庭人群爸爸妈妈群体职业结构 (57) 图表37：母婴电商购买品类分布 (57) 图表38：2017年中国母婴家庭人群首次触达母婴App渠道分布 (59) 图表39：2017年中国母婴家庭人群使用母婴APP时间分布 (59) 图表40：2017年中国母婴家庭人群使用母婴App频率分布 (60) 图表41：2017年中国母婴家庭人群不同品类购买频率分析 (61) 图表42：2017年中国母婴家庭人群使用母婴App时长分布 (61)