重磅发布2018年中国城投行业发展趋势报告
编者按令城投行业瞩目的《2018年中国城投行业发展
趋势》，已于12月7日在南京举行的第十一届中国城建投融资论坛上，由最早服务于中国城市建设投融资行业的权威民间智库——中国现代集团现代研究院隆重发布。现代研究院在结合对中国城投行业的发展历史与时代特点进行长期研
究的基础上，从宏观与微观两个层面，对2018年中国城投
行业的发展趋势做出了分析和预判，对八个方面的发展趋势进行了总结和归纳，也可以用16个关键字来进行描述：即
转型、融资、偿债、改革、发债、多元、创新、退出。此外，《21世纪经济报道》和《上海证券报》对此作了相关报道，详见文末“媒体解读中国现代集团现代研究院2018年中国城投行业发展趋势报告”。2018年中国城投行业发展趋势报告中国现代集团现代研究院
（2017年12月8日发布）
中国城市投融资行业经过2015、2016两年的持续发展，终于在2017年迎来了历史上最为严厉的管控时期。特别是今
年四月份以来，财政部等部门发布的《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（财预50号）和《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》（财预〔2017〕87号），使地方政府和投融资平台公司陷入前所未有的困难
和困惑之中。地方政府存量债务如何从根本上解决？地方政府的融资活动如何继续开展？政府融资平台公司又怎样实
现转型？这些问题已成为行业争相议论的话题。中国现代集团现代研究院，作为最早服务于中国城市建设投融资行业的权威民间智库，在结合对中国城投行业的发展历史与时代特点进行长期研究的基础上，从宏观与微观两个层面，对2018年中国城投行业的发展趋势做出了分析和预判，对八个方面的发展趋势进行了总结和归纳，也可以用16个关键字来进行描述：即转型、融资、偿债、改革、发债、多元、创新、退出。
趋势一，三次浪潮热点转移，作用影响倒逼转型。
从1998年的探索发现，到2008年4万亿的野蛮生长，城投公司迎来了第三次发展浪潮，那就是在深化投融资体制改革和国资国企改革、国家经济进入新常态三层背景下，城投公司要实现政企分开、规范融资、重新定位和战略转型。这种转型的趋势是显而易见，并且是正在进行的。
趋势二，融资难度逐渐加大，规模下降成本升高。
从2010年的19号文，到2014年的43号文、新预算法，以及2017年的50号文和87号文，一系列的重大政策重压之下，以前那些不合规的融资方式被彻底叫停，城投公司的规模将会下降，而受融资渠道的收窄影响和项目实际需求资金与中央对地方新增债务规模控制的多层挤压，平台公司的
融资成本将会进一步升高。
趋势三，偿债压力不断增加，存量债务成为聚点。
随着中国经济进入新常态，地方政府债务被中央高度关注，为了不发生系统性风险，必将对债务进行强力控制，避免系统性风险发生。而对于2015年-2021年大批城投债密集到期，可融资的空间变小，特别是在2014年底没有纳入政府
债务的一般债务，很难通过政府财政资金和平台自身运作收益进行化解。那么存量债务化解将成为难点。
趋势四，国企改革深入推进，整合重组步伐加快。
在国企改革“1 N”文件的出台和十九大的明确指示下，2018
年国企改革将全面提速，平台公司应抓着改革的红利，加快重组步伐，进行市场化转型，而整合重组将是明年的主基调。通过资产注入、股权划拨、资产划转、置换、剥离对区域内的平台公司进行整合重组。这种方式也是顺应国企改革的大方向和平台发展的内在需求。
趋势五，海外发债审批收紧，城投公司热情不减。
在当前国内资本市场，面临着资金成本上升、融资渠道变窄、政府举债受到广泛严控的情况下，谋求海外融资渠道，既可以解决融资问题，并且相对于国内资金的融资成本还比较低，出于宏观调控的目的，政府加强了海外发债企业的监管，特别是房地产和城投两类发债主体，但面对海外发展限制少、效率高的优势，城投公司海外发债的热潮还会持续。
趋势六，面向市场积极造血，多元发展达成共识。
平台公司剥离政府融资职能，平台公司设立的初衷已经动摇，政企关系愈加明朗，企业定位更加明晰，“政府主导、市场化运行”的模式不断走向成熟。由于他们自身定位也发生改变，多元化业务布局也是生存的需要。围绕城市产业链延伸和构建多元化业务布局，例如城市资产运营、产业投资、文化旅游、金融等，不少城投公司已经将自身产业进行了多元化延伸，增强造血机能。
趋势七，融资模式持续创新，担保基金成为新宠。
传统的城投公司，间接融资比率过高，直接融资比率较低。平台公司要适应资金供给端去杠杆的趋势，构建多层次的融资体系。之前的融资模式难以为继，2018年财预【2017】50号文给平台公司融资增信开了一扇窗，运行设立或参股担保公司或担保基金进行，并鼓励担保服务。这将是继PPP
模式之后有一个政府力推的融资模式。未来，PPP仍然会持续，只是说融资模式会多样化，例如ABS、Reits等会在更多领域进行应用，而不是单一的推某一种模式。
趋势八，退出平台依旧持续，实质转型任务艰巨。
作者：记者王海平南京报道
防范金融风险，就要有效化解地方债；化解地方债，则关联到投融资体制改革；投融资改革，重点是平台（城投行业）的转型。
那么，在过去一系列的政策下，2018年，中国城投行业会迎来哪些哪些变化？会产生什么影响？又如何应对？
在不久前举办的中国城市建设投融资论坛上，21世纪经济报道记者为此进行了多方采访，并整理了相关看法。
具体的意见如下：
第一、城投公司仍继续发挥作用，转型迫切
中国的城投行业约从1998年开始探索，2008年迎来高速成长。如今，则是在经济进入新常态、国企改革等大背景下，城投公司要实现政企分开、规范融资、重新定位和战略转型。不过，从十九大有关投融资的表述可以看出，当前和未来，中国仍要继续发挥投资优化供给侧结构的关键性作用，即强化投资在供给侧的作用。因此，城投公司仍会继续发挥重要作用。
据官方最新数据，到2017年9月30日，银监会融资平台名单中共有11734家，其中9236家仍然按照平台管理，有2498家已经退出政府融资平台。对此，中国现代研究院高级研究员李鑫对21世纪经济报道记者表示，本质上，退出的平台更多的是应对监管政策关于融资平台加快市场化转型、剥离政府融资职能加码的要求，并非是退出银监会对政府融资平台监管。
国企改革“1 N”文件的出台，2018年国企改革将全面提速，平台公司应抓改革的红利，加快重组步伐，进行市场化转型，
而整合重组将是明年的主基调。可通过资产注入、股权划拨、资产划转、置换、剥离对区域内的平台公司进行整合重组。从发展和转型角度看，这一方式也是顺应国企改革的大方向和平台发展的内在需求，对城投公司来说，是一个重要的转型战略机遇。
第二、存量债务化解成焦点
不难看出，19号文（2010年）、43号文（2014年）、新预算法（2015年），以及2017年的50号文和87号文等一系列重要政策，多个部委“联合踩刹车”，彻底叫停了之前那些不合规的融资方式。受此影响，城投公司的规模将会出现不小的下降趋势，而受融资渠道的收窄影响和项目实际需求，以及在中央对地方新增债务规模控制的多层挤压下，平台公司的融资成本会进一步增加。
实践看，目前大批城投债密集到期，可融资的空间变小，特别是在2014年底没有纳入政府债务的一般债务，很难通过政府财政资金和平台自身运作收益进行化解，因此存量债务化解将成为焦点。
第三、融资模式转向综合体系
从当前国内市场看，城投行业面临着资金成本上升、融资渠道变窄、政府举债严控等情形，那么，如果谋求海外融资渠道，是否可以有效解决压力？
对此，李鑫认为，海外融资成本相对低，不过，国家出于宏
观调控的目的，加强了对房地产和城投两类发债主体在海外发债的监管。但是，因为海外融资具备限制少、效率高的特点，城投公司海外发债的热潮仍会持续。
而从城投公司的自身调整转型看，传统城投的间接融资比率过高，平台公司要适应资金供给端去杠杆的趋势，构建多层次的融资体系。
李鑫认为，之前的融资模式已走到尽头，根据2018年财预【2017】50号文，则给平台公司融资增信开了一扇窗，即运行设立或参股担保公司（或担保基金）进行，并鼓励担保服务。
这是继PPP模式之后，又一个政府力推的融资模式。未来，PPP仍然会持续，但融资模式会呈现多样化，如ABS（以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式）、Reits（房地产信托投资基金）等会在更多领域进行应用，而不会单一的推某一种模式。
此外，由于平台公司自身定位发生改变，多元化业务布局是生存所需。可围绕城市产业链延伸和构建多元化业务布局，例如城市资产运营、产业投资，文化旅游、金融等，实践中不少城投公司已经将自身产业进行了多元化延伸，增强造血机能。
关于重大建设项目投融资创新情况的调研报告 为进一步拓宽和创新企业债券等融资功能对重点建设项目的支持，2015年4-5月，由省发改委徐幸副主任带领委财金处、基综办（省重点办）、法规处、省招标办、省信用中心、宏观经济研究所等部门主要负责人赴中信建投证券股份有限公司、大公国际资信评估有限公司、惠誉（北京）信用评级有限公司、东方金诚国际信用评估有限公司等中介机构及湖南、湖北等省份就如何拓宽我省重大建设项目融资路径创新问题进行专题调研。力求准确把脉重大项目建设特点及投融资创新，及早谋划并拓展我省重点项目融资思路和渠道。 一、券商、信用评级等中介机构业务开展基本情况 中信建投证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的全国性大型综合证券公司，其前身为中信建投证券有限责任公司，由中信证券股份有限公司和中国建银投资有限责任公司共同出资设立，注册资本61亿元，在全国30个省、市、自治区设有205家营业网点，并设有中信建投期货有限公司、中信建投资本管理有限公司、中信建投（国际）金融控股有限公司、中信建投基金管理有限公司等4家子公司。公司拥有350万客户，客户资产规模4000亿元。业务范围涉及证券承销与保荐、证券投资咨询、证券资产管理、证券投资基金代销等，并搭建了研究咨询、信息技术、运营管理、风险管理、合规管理等专业高效的业务支持体系，同时中信建投证券也是浙江企业债发行的主要承销商之一。大公国际是中国行业、地区、国家信用评级标准创立者，大公国际参加了国内大部分债务工具的创新设计与推广应用，企业债券、金融债券、结构融资债券等信用评级市场占有率均名列前茅。此外，作为中国国际化程度最高的评级机构，大公受国家财政部推荐参加亚洲债券市场建设，并作为亚洲信用评级机构协会会员，中日韩三国信用评级机构合作的倡导者，大公在亚洲信用体系建设中发挥着重要的作用。惠誉评级是全球三大评级公司之一，侧重于金融机构的评级。惠誉的评级类型主要包括企业、金融机构、结构融资和地方政府、国家主权等方面。惠誉对新兴市场的敏感度较高，尤其是在新兴市场企业债券发行方面有着较为深入的研究。东方金诚国际信用评估有限公司是根据国际通行规则组建的全国性、专业化信用评级机构，并全资控股一家专业数据咨询公司。 这四家机构在与政府合作的过程中都积累了较为丰富的经验，并具有良好业务水平。尤其是中信集团凭借其强大的综合实力，在与政府合作方面取得了显著的成绩。中信金融控股平台业务涵盖了证券、基金、银行、期货、信托、保险、资管等，能够为相关产业基金运作和项目融资等提供全方位的资本运作支持。此外，中信集团约4万亿的资产形成的实业网络庞大，涉及能源和资源业务、文化传媒产业、制造业、海外平台、基础设施、房地产、工程承包、商贸服务业等，也会带来良好的投资机会和协同效应。2008年，中信集团根据业务发展需要设立中
2018年汽车内饰件行业分析报告 2018年11月
目录 一、汽车内外饰简介 (6) 1、汽车内饰件 (7) （1）汽车内饰简介 (7) （2）汽车内饰工艺 (8) ①搪塑成型 (8) ②PU（聚氨酯）喷涂 (9) ③模内转印（IMD） (10) ④模内嵌膜（INS） (11) ⑤水辅注塑 (11) ⑥低压注塑 (12) （3）汽车内饰原材料 (13) 2、汽车外饰件 (15) （1）汽车外饰简介 (15) （2）汽车外饰工艺 (16) ①外饰件成型工艺 (16) A.注塑成型 (16) B.吸塑成型 (17) C.吹塑成型 (17) D.挤出成型 (17) ②外饰件表面工艺 (18) A.喷涂 (18) B.电镀 (18) C.热烫印 (19) （3）汽车外饰原材料 (19) 二、汽车内外饰市场空间 (20) 1、汽车内饰件市场空间 (20)
（1）内饰件的单车配套价值约为4000元 (20) （2）国内内饰件市场空间超1000亿 (20) （3）全球内饰件市场空间约4000亿 (21) 2、汽车外饰件市场空间 (22) （1）外饰件的单车配套价值约为2500元 (22) （2）国内外饰件市场空间超700亿 (22) （3）全球外饰件市场空间约2500亿 (23) 三、汽车内外饰行业格局 (23) 1、行业格局散乱，集中度较低 (23) （1）产品差异化 (24) （2）技术要求多样 (24) （3）模具开发费用大 (25) （4）单件价值量低 (25) 2、行业整合进行时，集中度正在提升 (28) 3、全球内外饰巨头梳理 (29) （1）安道拓：全球汽车座椅龙头 (29) （2）麦格纳：全球最大的汽车零部件供应商之一 (30) （3）李尔：全球最大的内饰系统供应商之一 (32) （4）佛吉亚：背靠PSA的全球大型零部件供应商 (33) （5）安通林：全球最大的内外饰件供应商之一 (34) 四、内外饰行业国际对比 (35) 1、中国内外饰行业市场格局 (35) （1）国内内外饰行业呈现一超多强格局 (35) （2）内外饰件行业进入壁垒较低，同类产品竞争激烈 (36) （3）做精单一产品的细分龙头亦有望脱颖而出 (37) 2、内外饰行业国内外对比 (38) （1）规模对比 (38)
2018年汽车行业市场调研分析报告 报告编号：3
目录 第一节乘用车：增速下行、行业分化 (4) 一、优惠政策退出、关税下降，行业承压 (4) 二、自主品牌强者恒强，豪华车渗透率提高 (7) 第二节新能源：补贴退去，主流车企优势明显 (13) 一、过渡期内，销售超预期，新车高端化明显 (13) 二、政策护航，行业景气度无忧 (16) 三、后补贴时代，竞争加剧 (18) 第三节商用车：重卡持续高增长，关注新能源客车龙头 (21) 一、重卡：持续高增长，全年销量有望破百万 (21) 二、新能源客车：行业分化，关注龙头 (25) 第四节零部件：关注上汽、吉利、大众产业链 (28) 一、当前零部件估值存在下行风险 (28) 二、关注上汽、吉利、大众产业链 (30) 第五节风险提示 (34)
图表目录 图表1：我国乘用车年销量（辆）、增速 (4) 图表2：我国乘用车月销量增速 (4) 图表3：我国汽车进口量（辆） (5) 图表4：我国汽车产品进口金额（亿美元） (6) 图表5：2018年中国品牌乘用车前十家生产企业销售情况（万辆） (7) 图表6：上汽通用五菱中宝骏品牌占比逐年提升 (7) 图表7：自主品牌分车型渗透率情况 (8) 图表8：国内豪华品牌销量（万辆） (9) 图表9：2017年中国复购用户汽车品牌国别选择 (10) 图表10：2017年中国复购用户购车价格区间变化 (10) 图表11：豪华品牌分层销量占比 (11) 图表12：BBA国内销量（万辆） (12) 图表13：2018年豪华品牌新车上市计划 (13) 图表14：新能源汽车月度销量（辆） (14) 图表15：2018年新车产品力提升明显 (14) 图表16：电动车续航和带电量明显提升 (15) 图表17：18年4月结构升级明显 (16) 图表18：热销电动车新能源积分情况 (17) 图表19：限牌城市销售占比持续下降 (18) 图表20：2017及20181Q新能源整车上市公司业绩 (18) 图表21：造车新势力融资及车型情况 (19) 图表22：国内外主力新能源汽车对比 (20) 图表23：2017年全球新能源汽车销量排名 (20) 图表24：2018年1-4月新能源汽车车企销售排名 (21) 图表25：我国重卡月度销量（辆） (21) 图表26：重卡分种类销量（辆） (22) 图表27：2016年超载标准后单车运力下降20%左右 (23) 图表28：国三柴油机主要技术路线比较 (23) 图表29：多地禁行国三车辆 (23) 图表30：2016年重卡按排放标准保有量构成（万辆） (24) 图表31：重卡销量预测（万辆） (25) 图表32：2017年新能源客车补贴方案 (25) 图表33：2018年新能源客车补贴调整方案 (26) 图表34：2017年新能源客车销量结构 (26) 图表35：2018年1-4月新能源客车销量结构 (27) 图表36：中国汽车销量（万辆） (28) 图表37：WIND汽车行业单季度ROE（%） (29) 图表38：上汽乘用车销量（万辆） (30) 图表39：吉利汽车销量（万辆） (30) 图表40：乘用车月零售销量（辆） (31) 图表41：乘用车累计零售销量（辆） (32) 图表42：大众集团主要新车（含换代）投放计划 (33) 图表43：今年上半年一汽大众四家新工厂建成并投产 (34)
2018年汽车行业广州车展分析 一、豪华品牌：横纵双维度扩充产品线，核心车型稳健更新 (3) 二、合资品牌：丰田轿车产品线更新，大众强产品周期持续验证 (5) 三、自主品牌：长续航纯电车型集中发布，A级MPV市场竞争或加剧 (6) 四、造车新势力：行业竞争有望加剧，新势力进入交卷高峰期 (8)
新能源车型集中发布，造车新势力陆续交卷。上汽、广汽、长安、长城以及比亚迪等自主品牌在本届车展上集中发布了一系列主力纯 电动车型，同以往自主的A00小车相比，本届自主品牌的新能源车型NEDC续航里程均超过300km，其中唐EV600和广汽Aion S甚至超过了500km。我们认为2019年的补贴政策仍旧会以“扶优扶强”为主要目标，高续航里程的产品有望获得更多补贴增厚公司业绩，推荐行业龙头比亚迪，上汽集团。此外造车新势力们也在车展中陆续交卷，合众、小鹏和电咖共带来了4款新作品。随着新能源补贴大限2020年临近以及特斯拉上海工厂敲定，留给造车新势力的时间窗口已经十分有限，2019年有望成为造车新势力的集中交卷期。后续随着新能源补贴退出，合资大厂新能源车型集中涌入，行业竞争将会加剧，新能源汽车行业将加速出清，集中度有望快速提升，届时国内的造车新势力将会面临更大的考验。 跨界SUV有望成为下一个造型趋势。本届车展中，长安CS85和柯迪亚克GT均为亮眼的跨界型SUV新品，跨界的造型风格由宝马X6首先尝试，其个性鲜明，优劣势均十分突出。一方面流线的车身造型有效的提升了整车的颜值，非常吸引眼球；另一方面由于B柱之后是一个遛背的造型，导致第二排的头部空间被压缩，乘坐舒适性降低。我们认为跨界车身形式在颜值方面的较高表现有望吸引年轻消费者 的注意，在当前SUV的一片红海中，高颜值的车身形式有望助力产品脱颖而出，跨界风格或将成为SUV的下一个造型趋势。 自主A级MPV市场竞争或将加剧。当前自主A级MPV市场的参与
城投公司投融资情况调研报告 xx城投公司是在我区城市基础设施薄弱、财政投入有限、建设资金短缺、融资渠道封闭的情况下，为加大融资力度，拓展投融资渠道，推动城市现代化建设而于1996成立的区属国有独资公司。自XX年末重组以来，通过制度、机制和管理创新，从单一的投融资平台发展成为以基础设施投融资为核心，集城市资产运营、保障性住房开发、项目代建、项目咨询为一体的综合型公益性国有企业，成为xx城市基础设施领域投融资和建设的重要力量。但是，经过多年运行，在实际工作中也遇到一些困难和问题，为了充分发挥城投公司在城建领域的影响力和带动力，促进城市资源与资本的有机结合，使该公司在建设和谐宜居新xx的过程中更好地分担基础设施投融资等公益性职能，区人大财经工委进行了专题调研。 一、城投公司发展现状 城投公司依托xx区位交通、土地资源、经济优势，以市场化运作方式，加大资源整合力度，逐步实现多元化投资。目前，在资产总量方面，截至XX年末，总资产、净资产规模双双突破百亿，达到260亿元和148亿元，分别占全区国有资产总量的50%以上，综合资产负债率43%。国有资产的保值增值效应进一步显现。在融资创新方面，完成平台整改
分类定级，实现了1家公司类、2家全覆盖支持类平台的目标；迈出了直接融资的步伐，在全市郊区城投类企业中率先成功发行12亿元企业债券；组建并完成了9号线两期银团共38.72亿元的提款，为一期及南延伸工程顺利通车奠定了扎实的资金基础；通过BT回购、资产抵押、股权质押、信托理财、补差协议等方式，不断提高银贷落地成功率，开拓了基建类项目融资新途径。XX年融通资金近41亿元，创历年新高。在企业改革方面，进一步建立健全了法人治理结构，以资产为纽带对相关企业进行了整合，初步理顺了投资关系。对外投资涵盖融资、置业、咨询、能源、水务、交通、金融等七个板块，涉及企业15家，其中全资企业9家，控股企业1家，参股企业5家，对外投资的质和量都有明显提升。在项目管理方面，一方面打通资金运行脉络，为金山铁路支线、杭申线苏申外港航线航道整治等一批国家、市、区重点工程、实事项目建设提供资金保障。至今，计划投资总额达到280亿元，已投入资金189亿元；计划投资项目493项，已竣工项目382项，项目投资涉及道路、桥梁、水务、绿化、环境整治、公共管理、交通枢纽、文教卫生等八大类。一方面在公益性项目从“建用合一”向“建用分离”的试点过程中承担了11个政府项目的委托代建任务，总投资6.1亿元，总建筑规模13.5万平方米，涵盖医疗卫生、教育、机关办公、公共配套等。同时，经区政府授权，城投公司启
中国自媒体行业市场专题分析报告
目录 第一节社群经济是自媒体的放大器 (5) 一、自媒体发展的前提 (5) 二、自媒体突破了传统电商的瓶颈 (8) 第二节自媒体信息传播媒介多样 (9) 一、社交平台—微博、微信等 (9) 二、自媒体平台—综合平台、垂直平台 (11) 三、视频平台—优酷、 AcFun 等 (14) 第三节自媒体盈利模式分析 (15) 一、电商和垂直产业延伸是未来方向 (16) 二、小众自媒体仍是主流 (20) 三、他国之鉴----股权投资 (21) 第四节自媒体未来发展趋势 (22) 一、优质内容是核心 (22) 二、资本介入是趋势 (22) 三、产业延伸是未来 (25) 第五节企业分析 (25)
图1：我国网民数量和手机网民数量不断增长 (5) 图2：移动互联网智能终端数已达9亿 (5) 图3：2015年下半年社群经济开始进入人们的视线 (6) 图4：消费者四大分类 (7) 图5：文化娱乐和生活类的自媒体占据了一半左右的自媒体 (7) 图6：产品质量是网购用户最为关注的一点 (8) 图7：微博普通用户占比93% (9) 图8：微博用户74%为高等学历 (10) 图9：微信月活跃用户数量仍在不断增加 (10) 图10：百度百家主页 (11) 图11：今日头条主页 (12) 图12：虎嗅网主页 (13) 图13：钛媒体主页 (13) 图14：伍声09优酷DOTA视频 (14) 图15：罗辑思维AcFun页面 (15) 图16：自媒体盈利模式 (16) 图17：09淘宝外设星店 (17) 图18：罗辑思维微信商城界面 (18) 图19：新浪达人通B2C2C流程图 (18) 图20：自媒体盈利方式 (20) 图21：仅一半的自媒体实现盈利 (20) 图22：盈利1万以下的自媒体占比64% (21) 图23：内容价值性是用户最关注的一点 (22) 图24：微信公众号总量上升的同时，活跃比例不断下降 (23) 图25：自媒体对微信公众号的投资额扩大 (23) 图26：WeMedia的自媒体矩阵 (25) 图27：汉鼎股份流量入口图 (26) 图28：P2P观察公众号理财页面 (27) 图29：微梦想收入利润状况 (28)
2018年新能源汽车行业分析报告 2018年9月
目录 一、行业管理 (4) 1、行业主管部门和监管体制 (4) 2、行业主要法律法规和政策 (5) 二、新能源汽车行业概况 (7) 1、全球新能源汽车市场概况 (7) 2、我国新能源汽车市场概况 (9) 三、新能源汽车市场竞争格局与市场化程度 (11) 四、行业主要企业及其市场份额 (13) 1、郑州宇通客车股份有限公司 (13) 2、中通客车控股股份有限公司 (14) 3、比亚迪股份有限公司 (14) 4、厦门金龙旅行车有限公司 (14) 5、北汽福田汽车股份有限公司 (15) 6、东风汽车股份有限公司 (15) 五、行业市场供求状况及变动原因 (15) 六、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (17) 七、影响行业发展的因素 (18) 1、有利因素 (18) （1）宏观经济运行良好，居民收入保持较快增长 (18) （2）国家相关政策支持 (18) （3）我国发展新能源汽车产业具有资源优势 (20)
2、不利因素 (20) （1）配套设施有待完善 (20) （2）未来新能源汽车补贴将逐步退坡 (21) 八、进入行业的主要壁垒 (21) 1、生产资质壁垒 (21) 2、资金壁垒 (22) 3、技术壁垒 (23) 4、规模壁垒 (23) 九、行业技术水平及技术特点 (24) 十、行业经营模式及特征 (25) 1、行业经营模式 (25) 2、周期性 (27) 3、季节性 (27) 4、地域性 (28) 十一、上下游行业的关联性及对本行业的影响 (28) 1、与上游行业的关联性 (29) （1）与动力电池行业的关联性 (29) （2）与驱动电机行业的关联性 (30) （3）与其他零部件行业的关联性 (31) 2、与下游行业的关联性 (31) （1）与公共交通系统的关联性 (31) （2）与充电设施的关联性 (33)
前言 蓝草咨询的目标：为用户提升工作业绩优异而努力，为用户明天事业腾飞以蓄能！蓝草咨询的老师：都有多年实战经验，拒绝传统的说教，以案例分析，讲故事为核心，化繁为简，互动体验场景，把学员当成真诚的朋友！ 蓝草咨询的课程：以满足初级、中级、中高级的学员的个性化培训为出发点，通过学习达成不仅当前岗位知识与技能，同时为晋升岗位所需知识与技能做准备。课程设计不仅注意突出落地性、实战性、技能型，而且特别关注新技术、新渠道、新知识、创新型在实践中运用。 蓝草咨询的愿景：卓越的培训是获得知识的绝佳路径，同时是学员快乐的旅程，为快乐而培训为培训更快乐！ 蓝草咨询的增值服务：培训成绩合格的学员获颁培训结业证书，某些课程可以获得证书权威机构认证证书（学员仅仅承担成本费用）。 目前合作权威机构：中国管理科学研究院 （中央编办成立的国家事业单位，登记号：210000005343） 根据《职业教育法》的相关规定，该证书是对劳动者岗前培训，在职培训，能力提升培训，继续教育和创业培训的证明。持证者，说明其通过了职业能力培训考核与测评，具备了相应的专业知识和能力，可作为学员能力评价，考核，聘用和从业的重要凭证。 成为“蓝草club”会员的学员，报名参加另外蓝草举办的培训课程的，可以享受该培训课程多种优惠。
投融资项目分析与决策2020年课程计划： 课程价格：4980（含授课费、资料费、午餐费） 上海：1月16-17 2月22-23 3月19-20 4月22-23 5月23-24 7月11-12 8月22-23 9月26-27 10月22-23 11月19-20 12月10-11 深圳：4月25-26 5月27-28 7月14-15 9月28-29 11月19-20 北京：5月30-31 9月16-17 苏州：4月18-19 7月8-9 9月23-24 11月14-15 无锡：4月11-12 9月26-27 大连：7月11-12 宁波：5月11-12 重庆：4月11-12 香格里拉：7月11-12 荔波：5月11-12 9月14-15 培训对象：公司高管及投资决策的参与者、投资部门、资产管理部门、计划发展部门、财务部门相关人员公司高管及投资决策的参与者、公司涉及投资决策与分析的相关人员(如,投资经理,财务经理,财务分析师,计划绩效经理,等等 培训收益： 企业并购，资产购置，设施建造，成本优化等项目的决策过程中经常遇到的问题，提高投资分析评估技能及决策能力，确保全面达成投资项目的设定目标。 1.掌握投资评估分析的工具和方法，确保评估指标的正确性和适用性 2. 学会系统分析相关指标的方法，充分理解蕴涵在数字中的机会和风险 3. 通过对项目的投资回报和风险的深入分析，优化项目结构，找到最佳投资方
自媒体人生存状态调查报告 自媒体是这个社会最为年轻的产业，并日渐成为整个互联网创业生态中的基石。为了还原这个行业的本来面貌，了解千万计自媒体人真实的职业与生存状态，我们来看看新榜发起的《自媒体人生存状态调查》。 2015年下半载，互联网创业遭遇“资本寒冬”。然而在自媒体领域，众多内容创业者却逆流而上，捷报频传。先是吴晓波领衔的狮享家基金为一众优质大号注入资本，自媒体标杆“罗辑思维”也完成亿元级别B轮融资。11月9日，知名媒体人范卫锋又宣布其创办的高樟资本将专注于自媒体产业投资，高调杀入战场。此外，今日头条张一鸣宣布要为其平台上的优质头条号提供每月一万元保底收入，这样的新闻也颇受自媒体圈关注。 自媒体行业似乎迎来了一个爆发期。然而，受到资本青睐的自媒体创业者，在整个行业中仍属极少数。在塔尖之外，支撑起这座金字塔的、规模庞大却鲜为人知的基层自媒体从业者，其生存状态究竟如何，则被淹没在知名大号的融资喜讯中，不为人知。 自媒体是这个社会最为年轻的产业，并日渐成为整个互联网创业生态中的基石。为了还原这个行业的本来面貌，了解千万计自媒体人真实的职业与生存状态，新榜于2015年11月发起了《自媒体人生存状态调查》，通过多种渠道，收集样本共1964份，从盈利状况、商业模式、职业满意度等多角度解读自媒体人的生存现状。
●●● 专业化程度低，多新手你在为谁做自媒体？ 你从事自媒体有多久？
你的年龄是？ 数据显示，23.73%的自媒体从业者目前仅将自媒体视作一项业余爱好，另有18.46%的自媒体人则是兼职运营者，全职从事自媒体工作者约为58%，比例较低。 不仅如此，自媒体从业者年龄普遍较低，年龄在25岁以下的“90后”比例最高，约36%，
2018年中国汽车产业发展情况分析报告
目录 一、产销增速远超GDP，自主品牌继续主导市场结构变化 (4) 1.市场规模稳居世界第一 (4) 2.国际地位进一步提升 (5) 3.自主品牌乘用车市场份额再度提升 (6) 4.自主品牌继续主导乘用车市场结构变化 (7) 二、一系列管理政策出台或正式实施，注重对企业的引导和监管 (10) 1.《节能与新能源汽车技术路线图》 (11) 2.乘用车油耗四阶段和国五、国六排放标准 (11) 3.新能源汽车购车补贴退坡及碳配额和双积分 (13) 4.小排量购置税优惠政策和汽车销售管理办法 (15) 5.汽车准入和退出政策 (16) 三、自主品牌迎来第二个高速增长期，市场份额、性能品质、品牌价值全面提升 (17) 1.多家车企自主品牌销量达百万级，明星车型跻身乘用车各细分市场 (18) 2.强力布局自主研发，平台建设成果显著 (19) 3.从量变到质变，自主品牌开始全面向上 (21) 四、政策明确、目标清晰，智能网联汽车发展大大提速 (24) 1.路线图和实施方案为智能网联汽车发展提供基本遵循 (24) 2.标准体系规划和单项标准研制取得重要成果 (26) 3.跨行业企业间合作和智能网联汽车示范区建设方兴未艾 (27) 4.长安无人驾驶汽车2000公里测试和上汽RX5热销具有里程碑意义 (29) 五、新能源汽车发展向成长期转型，面临补贴退坡及国际巨头发力双重挑战 (30) 1.产销增速比上年减缓，产销规模继续位列世界第一 (31) 2.市场仍有赖多种政策的推动和拉动，政策性市场特征依旧 (32) 3.产业发展面临补贴政策退坡、竞争加剧、地方保护及电池安全等诸多挑战 (34)
关于重大建设项目投融资创新情况的 调研报告
关于重大建设项目投融资创新情况的调研报告 为进一步拓宽和创新企业债券等融资功能对重点建设项目的支持，4-5月，由省发改委徐幸副主任带领委财金处、基综办（省重点办）、法规处、省招标办、省信用中心、宏观经济研究所等部门主要负责人赴中信建投证券股份有限公司、大公国际资信评估有限公司、惠誉（北京）信用评级有限公司、东方金诚国际信用评估有限公司等中介机构及湖南、湖北等省份就如何拓宽我省重大建设项目融资路径创新问题进行专题调研。力求准确把脉重大项目建设特点及投融资创新，及早谋划并拓展我省重点项目融资思路和渠道。 一、券商、信用评级等中介机构业务开展基本情况 中信建投证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的全国性大型综合证券公司，其前身为中信建投证券有限责任公司，由中信证券股份有限公司和中国建银投资有限责任公司共同出资设立，注册资本61亿元，在全国30个省、市、自治区设有205家营业网点，并设有中信建投期货有限公司、中信建投资本管理有限公司、中信建投（国际）金融控股有限公司、中信建投基金管理有限公司等4家子公司。公司拥有350万客户，客户资产规模4000
亿元。业务范围涉及证券承销与保荐、证券投资咨询、证券资产管理、证券投资基金代销等，并搭建了研究咨询、信息技术、运营管理、风险管理、合规管理等专业高效的业务支持体系，同时中信建投证券也是浙江企业债发行的主要承销商之一。大公国际是中国行业、地区、国家信用评级标准创立者，大公国际参加了国内大部分债务工具的创新设计与推广应用，企业债券、金融债券、结构融资债券等信用评级市场占有率均名列前茅。另外，作为中国国际化程度最高的评级机构，大公受国家财政部推荐参加亚洲债券市场建设，并作为亚洲信用评级机构协会会员，中日韩三国信用评级机构合作的倡导者，大公在亚洲信用体系建设中发挥着重要的作用。惠誉评级是全球三大评级公司之一，侧重于金融机构的评级。惠誉的评级类型主要包括企业、金融机构、结构融资和地方政府、国家主权等方面。惠誉对新兴市场的敏感度较高，特别是在新兴市场企业债券发行方面有着较为深入的研究。东方金诚国际信用评估有限公司是根据国际通行规则组建的全国性、专业化信用评级机构，并全资控股一家专业数据咨询公司。 这四家机构在与政府合作的过程中都积累了较为丰富的经验，并具有良好业务水平。特别是中信集团凭借其强大的综合实力，在与政府合作方面取得了显著的成绩。中信金融控股平台业务涵盖了证券、基金、银行、期货、信托、保险、资管等，能够为相关产业基金运作和项目融资等提供全方位的资本运作支持。另外，
2018年宝马汽车行业 分析报告 2018年11月
目录 一、全球运动型豪华车龙头 (4) 1、宝马汽车处于行业全球领先地位 (5) 2、宝马汽车经营状况 (5) 二、匡特家族：低调、富有 (7) 三、过去一百年：定位、站稳、创新、做强 (10) 1、第一辆车诞生背景：从飞机到汽车 (11) 2、第二次世界大战：分崩离析 (13) 3、经营不善：匡特家族收购宝马 (15) 4、扩张发展：收购罗孚，陷入被动 (17) 5、金融危机：营收下滑 (19) 四、均衡布局：进入中国，赢在中国 (22) 1、均衡布局：抵御区域风险的重要发展战略 (22) 2、进军中国：合资成立华晨宝马 (24) （1）成立合资公司，华晨宝马 (24) （2）华晨宝马业绩状况 (25) （3）提升股比，加大投资 (26) 3、赢在中国：中国市场只会越来越重要 (27) 五、下个一百年：向高科技公司转型 (28) 1、电气化 (29) 2、自动化 (32) 3、共享化 (34) 4、互联化 (36) 六、附录 (38) 1、宝马发展历程、车型、销量 (38) 2、国际重点车企财务对比 (51)
百年宝马，运动]型豪华车龙头。宝马自1916年创立，历经百年，目前已成为全球运动型豪华车龙头企业，旗下拥有宝马、MINI、劳斯莱斯三个品牌。2017年公司豪华车销量（不含MINI）超200万辆，仅次于奔驰品牌。2017年营收987亿欧元，全球汽车厂商排名前十，净利润86亿欧元，排名前五。匡特家族目前持股46.77%，为实际控制人。 找准定位，站稳脚跟。公司1916年创立之初，主营飞机领域，到1928年转型拓展下线第一辆汽车，二战后资产被分割，发展停滞，直到1947年恢复摩托车生产，之后恢复汽车生产，但资金缺乏，叠加定位失策，面临破产，得益匡特家族介入并控股宝马汽车，带来资金，开发新车型宝马1500，定位于奔驰和大众之间的中型四缸轿车，以运动豪华大力营销，获得成功。 创新发展，做大做强。宝马汽车1994年以8亿英镑收购罗孚汽车，获得MINI、路虎、名爵、罗孚品牌，拓展小型车、越野车、跑车等领域，持续亏损的罗孚汽车截至1998年底给宝马带来亏损超过30亿美元。2000年宝马将罗孚汽车拆分，保留MINI 品牌，1998年通过并购获得劳斯莱斯品牌，至此，宝马汽车拥有宝马、MINI、劳斯莱斯三大品牌。 均衡布局，进入中国，赢在中国。宝马较为强调全球市场均衡发展的战略，2017年德国产量贡献分别为46%，海外产量贡献超50%，其中，美国、中国分别贡献产量15%、16%。2003年在中国成立合资公司华晨宝马，先后引进宝马5系、3系、X1、2系、1系、X3等车型，
技术研发中心建设立项投资融资项目可行性研究报告 (典型案例〃仅供参考) 广州中撰企业投资咨询有限公司 地址：中国〃广州
目录 第一章技术研发中心建设项目概论 (1) 一、技术研发中心建设项目名称及承办单位 (1) 二、技术研发中心建设项目可行性研究报告委托编制单位 (1) 三、可行性研究的目的 (1) 四、可行性研究报告编制依据原则和范围 (2) （一）项目可行性报告编制依据 (2) （二）可行性研究报告编制原则 (2) （三）可行性研究报告编制范围 (4) 五、研究的主要过程 (5) 六、技术研发中心建设产品方案及建设规模 (6) 七、技术研发中心建设项目总投资估算 (6) 八、工艺技术装备方案的选择 (6) 九、项目实施进度建议 (6) 十、研究结论 (6) 十一、技术研发中心建设项目主要经济技术指标 (8) 项目主要经济技术指标一览表 (9) 第二章技术研发中心建设产品说明 (15) 第三章技术研发中心建设项目市场分析预测 (15) 第四章项目选址科学性分析 (15) 一、厂址的选择原则 (15) 二、厂址选择方案 (16) 四、选址用地权属性质类别及占地面积 (16) 五、项目用地利用指标 (17) 项目占地及建筑工程投资一览表 (17) 六、项目选址综合评价 (18)
第五章项目建设内容与建设规模 (19) 一、建设内容 (19) （一）土建工程 (19) （二）设备购臵 (20) 二、建设规模 (20) 第六章原辅材料供应及基本生产条件 (20) 一、原辅材料供应条件 (20) （一）主要原辅材料供应 (20) （二）原辅材料来源 (21) 原辅材料及能源供应情况一览表 (21) 二、基本生产条件 (22) 第七章工程技术方案 (23) 一、工艺技术方案的选用原则 (23) 二、工艺技术方案 (24) （一）工艺技术来源及特点 (24) （二）技术保障措施 (24) （三）产品生产工艺流程 (25) 技术研发中心建设生产工艺流程示意简图 (25) 三、设备的选择 (25) （一）设备配臵原则 (25) （二）设备配臵方案 (26) 主要设备投资明细表 (27) 第八章环境保护 (27) 一、环境保护设计依据 (28) 二、污染物的来源 (29) （一）技术研发中心建设项目建设期污染源 (30) （二）技术研发中心建设项目运营期污染源 (30)
２０１８年汽车车灯行业深度分析报告
投资摘要 关键结论与投资建议 1）车灯是细分零部件行业里面最优质的赛道。 2）2018年是LED前大灯在中低端车型中全面渗透的元年。 3）前大灯LED化是车灯行业确定性趋势，未来趋势在于激光大灯。 4）推荐零部件细分最优质赛道的自主龙头企业：星宇股份、华域汽车。 核心假设或逻辑 我们坚持认为车灯行业是汽车零部件中较为优质的细分板块，主要逻辑在于以下三点： 第一，起点高-单车价值量高 汽车零部件中超过车灯单车价值量的部件只有动力总成（发动机变速箱6000-10000均价）和座椅总成（2000均价），车灯总成（1600左右），车机系统（1500左右），轮胎（1000左右），玻璃（600左右）。以60%卤素、30%氙气、10%LED假设下，单车全套车灯的价值量大约在1600元左右，对应国内现有的前装空间在500亿左右。 第二，弹性大-技术升级带来的价值量大幅提升 车灯是汽车车身上重要的外观件，车灯的形态和设计对汽车消费者有重大影响，在汽车电子化、个性化的趋势当中，车灯在整车中的成本占比也越来越高。以前大灯为例：“卤素-氙气-LED-激光-”的技术路径下，单只大灯的均价大致从：“200元-400元-1000元-1万元以上-”，价值量持续快速提升。 第三，持续长-空间广，产品持续升级 车灯目前经历了从卤素-氙气-LED的产品升级，未来更智能的矩阵式ADB大灯、激光大灯是发展方向，升级过程中，单车价值量持续提升（大灯LED化过程，全套车灯从1600元到3000元）。汽车车灯在前照大灯、后尾灯、氛围灯等各领域，均存在较大的技术升级空间，光、电等前沿领域在汽车车灯上的应用相对具备较大的空间。 总结而言，能和车灯的单车价值量相匹敌的其余零部件细分行业中比较的话，1）车灯比动力总成更通用（不会在新能源趋势下萎缩）；2）车灯比座椅、轮胎总成有更强更确定性的升级趋势（座椅和轮胎相对产品形态和价值量稳定）。我们认为，车灯是细分零部件行业里面最优质的赛道。 股价变化的催化因素 第一，激光大灯/OLED的量产进度。 第二，主流光源企业的成本下降速度。 核心假设或逻辑的主要风险 第一，LED车灯降价风险。 第二，激光大灯的稳定性问题。
“世纪星”项目融资决策报告 “世纪星”项目概况 总投资8.99亿元，项目前期己经投入2.8亿，项目2003年竣工，建设期一年，预计总投资8.99亿元，己取得一期土地建设用地规划许可证，还需要取得开工证和建设工程规划许可证;同时，天鸿房地产开发有限公司依靠自有资金建设并封顶的“鸿盛大厦”项目同样也急需下一步外部工程和装修工程的资金。所以资金缺口比较大。这个项目是天鸿地产公司的第四个项目，项目建设上存在的问题不大，融资便成了重中之重。 投资所面临的环境 项目区域房地产市场分析：随着我国房地产投融资体制的变化和央行关于住宅开发贷款和住宅按揭贷款限制性规定等政策出台后，金融业门槛逐步加高，再加上土地招投标政策的实施，房地产企业的核心竞争力业己不再局限于产品本身，资本实力成为企业乃至整个行业健康发展的决定性力量。多渠道融资成为房地产企业生存、发展的必经之路。房地产业在90年代中期之后开始成为中国经济的支柱产业，房地产业的发展将成为中国今后20年持续经济成长的重要推动力量。而且其发展势头正盛，是投资的黄金时期。 世纪星项目位于城市繁华商业地段，商业建筑较多，如果继续开发商业建筑则会造成资源的浪费，反观由于居民住房相对较少，所以该项目建成后对于促进当地商业进一步繁荣有着积极意义。通过调查比较我们发现世纪星项目最合适的用途即为高档民用建筑，可以突显该建筑的气质特色和该地区能够很好的融为一体。 地区房地产各类市场在国家大的宏观环境下发展前景十分良好，中国社会财富的积累，首先表现为居民拥有金融货币数量的迅速增长，作为社会公众而言，房地产既是一种消费品，也是一种资本品。世纪星项目所在的建设项目专业市场就处在这正高速发展的经济大潮中。2003年，我国人口达到一个新的小高峰，居民对居住环境的要求随着解决温饱提升到了一定的高度，人们对居房有了更高的要求。 从政策的角度来看，中国人民银行2003年6月13日发布了《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，对于房地产开发项目，121号文件的核心内容是: 1.房地产开发项目申请银行贷款，其企业自有资金(指所有者权益)应不低于开发项目总投资的30%;商业银行发放的房地产贷款，严禁跨地区使用;
自媒体行业发展分析报告全文 【导语】随着时代的发展，自媒体行业的兴起，越来越多的人像这方面发展。以下是东星资源网整理的自媒体行业发展分析报告，欢迎阅读！ 【篇一】自媒体行业发展分析报告 1）自媒体行业生命周期。通过对自媒体行业的市场增长率、需求增长率、产品品种、竞争者数量、进入壁垒及退出壁垒、技术变革、用户购买行为等研判行业所处的发展阶段。 2）自媒体行业市场供需平衡。通过对自媒体行业的供给状况、需求状况以及进出口状况研判行业的供需平衡状况，以期掌握行业市场饱和程度。 3）自媒体行业竞争格局。通过对自媒体行业的供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力的分析，掌握决定行业利润水平的五种力量。 4）自媒体行业经济运行。主要为数据分析，包括自媒体行业的竞争企业个数、从业人数、工业总产值、销售产值、出口值、产成品、销售收入、利润总额、资产、负债、行业成长能力、盈利能力、偿债能力、运营能力。 5）自媒体行业市场竞争主体企业。包括企业的产品、业务状况（BCG）、财务状况、竞争策略、市场份额、竞争力（swot分析）分析等。 6）投融资及并购分析。包括投融资项目分析、并购分析、投资区域、投资回报、投资结构等。 7）自媒体行业市场营销。包括营销理念、营销模式、营销策略、渠道结构、产品策略等。 自媒体行业现状分析报告是通过对自媒体行业目前的发展特点、所处的发展阶段、供需平衡、竞争格局、经济运行、主要竞争企业、投融资状况等进行分析，旨在掌握自媒体行业目前所处态势，并为研判自媒体行业未来发展趋势提供信息支持。 【篇二】自媒体行业发展分析报告 自媒体行业市场分析报告是对自媒体行业市场规模、市场竞争、区域市场、市场走势及吸引范围等调查资料所进行的分析。它是指通过自媒体行业市场调查和供求预测，根据自媒体行业产品的市场环境、竞争力和竞争者，分析、判断自媒体行业的产品在限定时间内是否有市场，以及采取怎样的营销战略来实现销售目标或采用怎样的投资策略进入自媒体市场。 自媒体市场分析报告的主要分析要点包括 1）自媒体行业市场供给分析及市场供给预测。包括现在自媒体行业市场供给量估计量和预测未来自媒体行业市场的供给能力。
携程网投融资分析报告 年级:2012级 学号:201241101035 姓名:熊志强
专业:旅游管理2班
专业资料 二零壹伍年柒月
第1章携程网简介 (1) 1.1发展概况 (1) 1.2收入来源和发展优势 (1) 1.2.1收入来源 (1) 122发展优势 (2) 1.3携程网的发展阶段 (2) 第2章携程的融资方式及发展 (3) 2.1第一阶段 (3) 2.1.1 背景 (4) 2.1.2融资过程 (4) 2.1.3 总结 (4) 2.2第二阶段 (5) 2.2.1 背景 (5) 2.2.2融资过程 (5) 2.2.3 总结 (6) 2.3第三阶段 (8) 2.3.1 背景 (8) 2.3.2融资过程 (9) 2.3.3 总结 (9) 第3章携程发展的建议 (12)
携程网投融资分析报告 第一章 携程网简介 1. 发展概况 携程网创立于1999年，主要创始人有梁建章、季琦沈南鹏、范敏。总部设在中 国上海，员工 30000余人，目前公司已在北京、广州、青岛、南通等17个城市设 立分支机构，在南通设立服务联络中心。2010年，携程旅行网战略投资台湾易游 网和香港永安旅游，完成了两岸三地的布局。2014年，投资途风旅行网，将触角 延伸及北美洲。 虽然是一家传统的鼠标+水泥”的网络公司，携程网并未执着于点击率，而是 专注于盈利的创造。携程网着力于自助游产品。自助游的服务内容包括基本的 机 票+酒店”模式，也有 机票+酒店+接送机+选择性旅游内容”等不同层次服务，主 要依靠酒店和机票的佣金来获得利润。至今携程已经发展成为中国领先的综合性 旅行服务公司，成功整合了高科技产业与传统旅行业，向超过2.5亿会员提供集无 线应用、酒店预订、机票预订、旅游度假、商旅管理及旅游资讯在内的全方位旅 行服务，被誉为互联网和传统旅游无缝结合的典范。 2. 收入来源和发展优势 （1）收入来源 携程网的业务包括酒店预订、票务服务、打包游、商务旅行和其他五部分，其中 其他包括物业管理系统销售和广告收入。主要的利润来源包括下面几个方面： ① 酒店预订代理费，基本上是从目的地酒店的盈利折扣返还中获取的 ； ② 机票预订代理费，从顾客的订票费中获取的价格的差价； ③ 旅游度假业务 ④ 商旅管理 ⑤ 自助游中的酒店、机票预订代理费以及保险代理费，其收入为盈利折扣和差 价。 ⑥ 在线广告。 ■ Otihe rs (Aclvieirti^inig ：｝ ■ Corporate travel P ２０１８年汽车行业专题研究报告 投资要点： ●我国汽车市场发展潜力依旧较大 1）随着中国经济增速换挡，汽车市场已进入中低速增长阶段，市场竞争将由“做大蛋糕”向“抢夺蛋糕”转变，优胜劣汰将成为常态；但同时我国汽车消费潜力依旧巨大，驾驶员人数的迅速提升、三四线城市和中西部地区的需求增长均为汽车市场发展奠定了良好基础。2）我国汽车市场消费逐步进入刚性消费与消费升级并行发展阶段，一方面首次购车仍是消费主流，另一方面也体现出明显升级的特点，消费者将更加注重品牌、舒适性和操纵便利性，在此情况下，建议布局符合上述发展趋势的强势产业链。 ●强势产业链之大众产业链 1）中国是大众集团在全球最重要的市场之一，2017年大众在华销量达418.42万辆，占全球销量的比重达到了39%，为了继续深耕中国市场，大众集团不断加大在华产能投放和新产品推广力度，尤其加快投放SUV和新能源汽车产品，2018年底大众在华产能有望达到512万辆。2）随着产能的迅速投放以及新车型的不断引进，大众在华产销量有望不断提升，建议关注大众上游供应商相关标的，如宁波高发、西泵股份、精锻科技、星宇股份等。 ●强势产业链之吉利产业链 吉利集团旗下拥有沃尔沃、吉利、领克、Polestar、宝腾、路特斯、伦敦电动汽车、远程新能源商用车等汽车品牌，并规划到2020年实现年产销300万辆，进入世界汽车企业前十强。2）2015年以来，吉利发力SUV领域，推出了博越、远景SUV、领克01等爆款产品，2018年年内，吉利还将推出包括轿车、SUV、跨界车、MPV和新能源在内10款以上的全新产品和改款车型。3）随着吉利汽车在各个细分领域的发力，以及高端品牌领克车型的丰富，吉利汽车产销量有望继续保持快速提升，建议重点关注相关配套供应商，如新泉股份、宁波高发、拓普集团、银轮股份。 强势产业链之上汽自主产业链 ）上汽乘用车拥有荣威、MG两大品牌，并将智能网联汽车和新能源汽车作为发展重点，推出了荣威RX5、MG ZS等爆款SUV产品，产销量迅速提升；2017年公司总产能为60万辆，2020年有望达到140万辆。2）上汽乘用车已成为国内领先的自主品牌企业，并不断深耕SUV和新能源汽车等细分领域，产销量有望不断提升，旗下智能网联汽车的发展也值得期待，建议关注相关供应商，如新泉股份、德尔股份、双环传动以及华域汽车。 强势产业链之豪华车产业链 ）我国汽车市场消费升级带动豪华车销量不断攀升，2017年十大豪华汽车2018年汽车行业专题研究报告
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