博时精选混合型证券投资基金2018年第1季度报告
2018年3月31日
基金管理人：博时基金管理有限公司基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一八年四月二十日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年4月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年1月1日起至3月31日止。
§2 基金产品概况
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
比较
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，由于证券市场波动等原因，本基金曾出现个别投资监控指标超标的情况，基金管理人在规定期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损害。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析
报告期A股市场先扬后抑，一波三折。在短短三个月内，市场风格出现多次转变，转换和分化是关键词。整体来说成长风格表现最佳、消费股内部开始分化、周期股和大金融板块大起大落表现较差。分指数看，一季度上证50、沪深300、上证综指分别下跌4.83%、3.28%、4.18%，深证成指、中小板指分别下跌1.56%、1.47%，而创业板指数则大涨8.43%。分行业看，一季度排名前三的行业，也是仅有的取得正收益的三个行业，分别为计算机（11.42%）、餐饮旅游（6.78%）、医药（6.66%），表现最差的行业为煤炭（-10.38%）、非银行金融（-8.43%）、农林牧渔（-7.56%）。一季度出现风格转换和剧烈波动的原因是：一是投资者担忧国内宏观经济增长有所放缓，加上1月底美股大跌带动全球市场下跌，A股春季上涨行情被打断。随后市场出现反弹，直至中美贸易摩擦加剧引发市场二次调整，主板持续低迷，创业板则走出独立反弹行情。
报告期本基金的收益率超越了同期业绩基准及上证指数的涨幅；主要原因来自本基金在报告期对医药、旅游、计算机配置较多，同时本基金在强周期行业方面的配置比例相对较低。
展望二季度，我们认为A股市场仍有结构性投资机会。首先，经过1季度结构性分化以后，价值和成长的风格将趋于均衡。价值股尤其是大银行、龙头地产经过调整后估值已具备吸引力，后续由于业绩增长确定性强可能会有所表现。而强周期行业由于春节后开工普遍不达预期，其业绩持续性有待观察，因而其投资机会可能是阶段性的修复。对于大消费龙头，业绩具有持续性的公司依然有较好的长期投资机会。其次，在成长股方面，未来有利因素有：（1）政策转向支持新经济发展新动能，引导市场对中小创风险偏好回升；（2）业绩层面，经历了2017年大幅下滑后，2018年部分成长龙头公司与主板的相对估值处于历史底部区域，而业绩有望保持较高的增长，因而具备反弹的基础。我们相对看好制造业升级和创新药以及TMT里有竞争优势的龙头公司。最后，在主题投资层面，我们会关注军工的投资机会。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至2018年03月31日,本基金基金份额净值为1.8504元，份额累计净值为3.4969元。报告期内,本基金基金份额净值增长率为-1.96%,同期业绩基准增长率-2.63%
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明无
§5投资组合报告5.1 报告期末基金资产组合情况
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券投资。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金报告期末未持有权证投资。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
5.11.3其他资产构成
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
基金管理人未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。
§8影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
无。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是博时的使命。博时的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至2018年03月31日，博时基金公司共管理188只开放式基金，并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金账户，管理资产总规模逾7310亿元人民币，其中非货币公募基金规模逾2146亿元人民币，累计分红逾855亿元人民币，是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一，养老金资产管理规模在同业中名列前茅。
1、基金业绩
根据银河证券基金研究中心统计，截至2018年1季末：
权益基金方面，标准指数股票型基金里，博时中证500指数增强(A类)等今年以来净值增长率同类排名为前1/4，博时中证银联智惠大数据100指数(A类)等今年以来净值增长率排名前1/3；股票型分级子基金里，博时中证银行分级指数(A级)、博时中证800证券保险分级指数(A级)今年以来净值增长率均为1.22%，同类基金中排名均为前1/3；混合偏股型基金中, 博时医疗保健行业混合今年以来净值增长率为10.14%，同类基金排名第一，博时创业成长混合(A类)、博时创业成长混合(C类)、博时第三产业混合、博时新兴成长混合今年以来净值增长率分别为9.41%、9.29%、4.95%、4.63%，同类基金排名位居前1/10；混合灵活配置型基金中，博时裕益灵活配置混合基金今年以来净值增长率为10.25%，同类171只基金中排名第四，博时裕隆灵活配置混合基金今年以来净值增长率为7.36%，同类基金排名位居前1/10，博时文体娱乐主题混合今年以来净值增长率分别为4.80%，同类基金中排名位于前1/6。
黄金基金类，博时黄金ETF联接(A类)、博时黄金ETF联接(C类)今年以来净值增长率同类排名第一。
固收方面，长期标准债券型基金中，博时天颐债券（A类)今年以来净值增长率为4.77%，同类225只基金中排名第2，博时天颐债券(C类)、博时宏观回报债券(A/B类)、博时宏观回报债券(C类)、博时信用债券(R类)、博时信用债券(A/B类)、博时稳健回报债券(LOF)(A类)、博时稳健回报债券(LOF)(C类)、博时盈海纯债债券、博时裕晟纯债债券、博时信用债纯债债券(C类)、博时景兴纯债债券、博时裕康纯债债券今年以来净值增长率分别为4.53%、3.13%、2.97%、2.90%、2.87%、2.60%、2.44%、2.24%、2.12%、2.11%、2.09%、2.08%，同类基金排名位于前1/10，博时信用债券(C类)等今年以来净值增长率排名前1/8，博时聚盈纯债债券、博时富益纯债债券、博时裕泰纯债债券等今年以来净值增长率排名前1/6；货币基金类，博时兴荣货币、博时外服货币今年以来净值增长率分别为1.16%、1.11%，在317只同类基金排名中位列第5位与第19位。
QDII基金方面，博时亚洲票息收益债券(QDII)、博时亚洲票息收益债券(QDII)(美元)，今年以来净值增长率同类排名分别位于前1/5、1/4。
2、其他大事件
2018年3月26日，第十五届中国基金业金牛奖评奖结果也拉开帷幕。公募“老五家”之一的博时基金凭借长期出色的投资业绩、锐意进取的创新姿态和对价值投资的坚守一举夺得全场份量最重的“中国基金业20年卓越贡献公司”大奖。同时，旗下绩优产品博时主题行业混合(LOF)（160505）荣获“2017年度开放式混合型金牛基金”奖；博时信用债纯债债券（050027）荣获“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”奖。
2018年3月22日，由中国基金报、香山财富论坛主办的“第五届中国机构投资者峰会暨中国基金业英华奖公募基金20周年特别评选、中国基金业明星基金奖颁奖典礼”在北京举办，本次评选中，博时基金一举斩获本届“20周年特别评选”中最具分量的两项公司级大奖——公募基金20年“十大最佳基金管理人”奖和“最佳固定收益基金管理人”奖，同时，旗下明星基金博时主题行业、博时信用债券分别将“最佳回报混合型基金”奖和“最佳回报债券型基金（二级债）”奖双双收入囊中，博时聚润纯债债券则获得“2017年度普通债券型明星基金”奖。
2018年2月2日，由金融界举办“第二届智能金融国际论坛” 暨第六届金融界“领航中国”年度盛典在南京举办，此次论坛以“安全与创新”为主题，邀请业内专家学者就现阶段行业发展的热点问题深入探讨。博时基金凭借优异的业绩与卓越的品牌影响力斩获“五年期投资回报基金管理公司奖”和“杰出品牌影响力奖”两项大奖。
2018年1月11日，由中国基金报主办的“中国基金产品创新高峰论坛暨中国基金业20年最佳创新产品奖颁奖典礼”在上海举办。博时基金一举摘得“十大产品创新基金公司奖”，旗下产品博时主题行业混合基金（160505）和博时黄金ETF分别获得“最佳主动权益创新产品奖”和“最佳互联网创新产品奖”，成为当天最大赢家之一。
2018年1月9日，由信息时报主办的“第六届信息时报金狮奖——2017年度金融行业风云榜颁奖典礼”在广州隆重举行。博时基金凭借优秀的基金业绩和广泛的社会影响力荣获“年度最具影响力基金公司”大奖。
§9备查文件目录
9.1备查文件目录
9.1.1 中国证监会批准博时精选混合型证券投资基金设立的文件
9.1.2《博时精选混合型证券投资基金基金合同》
9.1.3《博时精选混合型证券投资基金基金合同》
9.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
9.1.5 博时精选混合型证券投资基金各年度审计报告正本
9.1.6 报告期内博时精选混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
9.2存放地点
基金管理人、基金托管人处
9.3查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
博时一线通：95105568（免长途话费）
博时基金管理有限公司
二〇一八年四月二十日
博时抗通胀基金产品简介 一、基本情况 1、基金名称：博时抗通胀增强回报证券投资基金 2、基金代码：050020 3、基本性质：QDII-FOF基金，投资于境外ETF及债券的基金 4、投资标的：该基金通过进行全球大类资产配置，投资于通胀（通缩）相关的各类资 产，在有效控制风险的前提下，力争为投资者资产提供通胀（通缩）保护，同时力争获取较高的超额收益。 5、资产配置策略 基金投资（含ETF）比例不低于基金资产的60%，其中不低于80% 投资于抗通胀相关主题的基金。 股票、债券、货币市场工具、权证、期权、期货、远期、互换等其他金融工具投资比例合计不高于基金资产的40%。 抗通胀相关主题的基金主要包括大宗商品类ETF，可细分为跟踪大宗商品综合指数，跟踪分类大宗商品指数如贵金属类、农产品类、能源类和工业金属类等或单个商品的ETF；业绩比较基准90%以上是商品指数的共同基金；主要投资于通货膨胀保护债券的ETF或债券型基金；以及主要投资于自然资源类公司股票的ETF和共同基金。 6、风险收益特点： 该基金为基金中基金，主要投资范围为抗通胀相关主题的资产。该基金的收益和风险低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金，属于中高风险/收益特征的开放式基金 7、发行期间：3月21日-4月21日 二、产品特色 1、投资一篮子资产，分散非系统风险 博时抗通胀增强回报基金为QDII-FOF基金，通过投资于全球各类抗通胀资产，在有效控制风险的前提下，力争为投资者资产提供通胀（通缩）保护，同时力争获取较高的收益。 2、紧扣三大通胀根源，从源头上控制通胀风险
博时基金研究认为，我国CPI升高有3个主要原因：货币泛滥、食品价格上涨以及经济发展拉动。博时抗通胀拟通过投资于贵金属、农产品和石油等大宗商品类ETF来对冲化解通胀风险。 3、间接投资大宗商品，享受人民币升值 博时抗通胀主要投资于大宗商品类ETF，进而间接投资于大宗商品。 三、基金经理 四、基金配置海外投资顾问 Mr. Brynjolfsson毕业于麻省理工大学，是美国金融行业顾问委员会成员。 在太平洋投资管理公司（PIMCO）工作的十九年中，一手筹建了真实收益部, 将管理的资产规模从零增加到800亿美金。创建并管理了PIMCO第二，第三和第四大公募基金, 其中包括全球最大的大宗商品基金（规模250亿美金），和全球最大的通胀保护债券基金。 Mr.Brynjolfsson是投资美国通胀保护债券的第一人, 曾参与美国财政部设计通胀保护债券。他管理的通胀保护债券基金为全球最大的通胀保护债券基金，多次获得理柏的基金大奖，过去10年在同类中排前1%。 五、费率结构 认申购费率
玩转杠杆基金（分级B基金）常识 “站在台风口，猪也能飞起来”—小米科技创始人雷军的这句名言，用来描述时下的杠杆基金市场，可谓恰如其分。前几年熊市行情中被边缘化的这类基金，遇上了红红火火的股市，整体表现明显超越市场，成为本轮行情的大赢家。 赚钱效应放大器 所谓杠杆基金，也就是分级基金中的B类份额（又叫进取份额）。具体来说，老百姓熟知的“基金”可以拆分为A类份额和B类份额。其中，A类份额适合个性稳健的投资者，风险较低，具备稳定收益的预期；B类份额适合理财风格较为激进的投资者，具备高风险、高预期收益特征。 相对于老百姓较为熟悉的股票投资而言，杠杆基金往往不受到重视。事实上，在大级别的反弹行情和行业性牛市中，杠杆基金堪称有效的冲锋工具。 鹏华基金量化投资部总经理王咏辉认为，分级基金的收益对个人的择时、对市场敏感度很高，适合于波段操作，收益非常可观，“相比投资分级基金，做个股的投资难度更大，投资个股不仅要对行业进行判断，还要对公司经营层面的风险进行判断，指数分级基金是投资一揽子的股票，如果看准了某个行业的投资机会，投资者可以通过进取份额获取收益机会。使用有杠杆效应的投资工具，可以更好地把握行业投资机会。” 如何玩转杠杆基金,分级B基金,定价与交易方法
从央行宣布降息以来，股市出现了连续放量上行的火爆行情，特别是金融、房地产等大盘蓝筹板块表现更为惊艳。而分级基金通过对母基金收益的再分配，形成两级具有不同特点的子份额，其中激进的子份额是杠杆份额，具有杠杆效应。举个例子，假设杠杆份额的杠杆倍数是2倍，母基金的净值上涨1%，杠杆份额会上涨2%。因此，在近期市场大涨的背景下，在杠杆效应下，分级基金的杠杆份额出现了异常火爆的行情，纷纷出现涨停。那么，问题来了：分级基金究竟是什么？投资者应该如何操作分级基金？ 分级基金的概念与定价 分级基金具有三种份额，分别是母份额、A份额（稳健份额）、B份额（激进份额）。其母基金和传统的基金类似，但分级基金通过对母基金的收益的再分配，形成两级不同风险与收益特征的基金：一个是A类份额，每年获得固定的约定收益，约定收益每天在净值中累计；一个是B类份额，它是在支付A类份额约定收益后，享受剩余收益或承担剩余风险。本质上，B份额是通过向A份额以一定的融资成本融资，实现杠杆投资于标的指数；而A份额获得利息收入。因此，分级基金为三类不同类型的投资者均提供了合适的交易工具，低风险的固定收益投资者可以买入A份额，稳健的权益投资者可以申购母基金，而激进的权益类投资者可以买入B份额。 在了解分级基金的概念之后，我们关心的是收益分配的具体操作是怎么实现的呢？分级基金是通过折算机制来实现收益分配，分级基金的折算有定期折算和不定期折算。 定期折算是在每一个计息周期结束后将A份额的约定收益（即大于1元以上的部分）以母基金的形式兑付给投资者，保证了利息的支付，定期折算就相当于付息。 不定期折算分为向下不定期折算和向上不定期折算。 当B份额净值跌至一定阀值时（一般是0.25元），为了不使B份额净值继续跌到0，进而威胁到A份额的本息安全，此时发生向下不定期折算，返还A份额大部分本金，使A份额不会遭受本息损失。 当母基金净值上涨到一定阀值时（一般为1.5元或2元），为了使B份额兑现收益，将B份额大于1元净值以上的部分以母基金的形式返还投资者实现B份额的收益分配。 从分级基金的概念，我们知道了分级基金的A份额是每年获得固定收益的稳健份额，B 份额是具有杠杆效应的激进份额。A份额的净值是每天累计一点利息，几乎没有波动，而B 份额的净值会有涨有跌，因此B份额的杠杆大小会发生变化，当市场上涨时，B份额的杠杆减小；当市场下跌时，B份额的杠杆提升。举个例子，对于一个A、B份额配比为1:1的分级基金，如果今天A份额和B份额的净值都是1元，今天B的杠杆倍数是2，如果明天母基金上涨了1%，A份额的净值涨至1.0001，B份额的净值涨至1.1999，此时B的杠杆倍数下降到1.83倍。 在了解了分级基金的运作机制和子份额之后，我们应该了解一下配对转换机制。与传统
基金风险等级 基金代码风险级别名称基金名称 000001 高风险华夏成长基金 000002 高风险华夏成长基金 000003 低风险中海可转债A 000004 低风险中海可转债C 000009 低风险易方达天天理财货币A 000010 低风险易方达天天理财货币B 000011 高风险华夏大盘精选基金 000012 高风险华夏大盘精选基金 000014 低风险华夏一年定开债券 000015 低风险华夏纯债债券A 000016 低风险华夏纯债债券C 000017 高风险财通可持续股票 000020 高风险景顺品质投资 000021 高风险华夏优势增长股票型基金 000022 低风险南方中票指数债券A 000023 低风险南方中票指数债券C 000024 低风险摩根士丹利华鑫双利增强债券型基金A 000025 低风险摩根士丹利华鑫双利增强债券型基金C 000026 低风险泰达信用合利债券A 000027 低风险泰达信用合利债券B 000028 中风险华富保本 000029 中风险富国宏观策略 000030 中风险长城久利 000031 高风险华夏复兴股票型基金 000032 低风险易方达信用债A 000033 低风险易方达信用债C 000041 高风险华夏全球精选股票型基金 000042 高风险财通中国可持续发展指数100 000045 低风险工银产业债A 000046 低风险工银产业债B 000047 高风险华夏双债债券A 000048 高风险华夏双债债券C 000050 低风险长盛纯债A 000051 高风险华夏沪深300指数基金 000052 低风险长盛纯债C 000056 中风险建信消费升级混合 000060 中风险国联安中证股债指数 000061 高风险华夏盛世精选股票型基金 000062 中风险银华中证成长股债恒定组合30/70指数 000064 低风险大摩18个月定期开放债
XXXX股权投资基金管理有限公司投 资管理制度 目录 第一■章总贝U .................................................... 3.第二章投资管理制度的目标和原则 . (3)
第三章投资决策机构 (4) 第四章投资范围和投资限制 (5) 第五章投资业务流程 (5) 第六章投资业务档案管理 (8) 第七章附则.......................................................... 8.附件一：工作流程图.. (9) 附件二：业务档案参考 (10) 附件三：项目阶段性工作报告 (26) 附件四：工作月报（样本） (27) 附件五：文档移交清单 (28)
第一章总则 第一条为加强公司治理，规范公司的投资行为，提高投资决策的科学性, 防范投资风险，促进公司及投资业务持续、稳定、健康发展，根据《中华人民共和国公司法》及公司相关决议，制定本制度。 第二条本制度所称投资，是指运用公司所管理的资产对外进行的股权投资及其他类型的投资行为。 第三条投资管理制度体系是指公司为了防范和化解风险，保护资产的安全与完整，保证经营活动合法合规和有效开展，在充分考虑外部环境的基础上，通过制定和实施一系列组织机制、管理办法、操作程序与控制措施而形成的系统。投资管理制度体系包括本制度、公司章程、股东会决议、董事会决议中有关投资管理的内容及公司关于投资管理的规章制度。 第四条本制度适用于公司参与投资管理业务相关的部门和人员。 第五条公司投资管理业务采用集中领导、科学决策、分级管理、及时反馈的投资管理模式。 第二章投资管理制度的目标和原则 第六条投资管理制度的总体目标： （一）保证公司运作严格遵守国家有关法律法规和行业监管规则，形成守 法经营、规范运作的经营思想和经营风格； （二）防范和化解经营风险，提高经营管理效益，确保经营业务的稳健运行和公司资产的安全完整，实现公司的持续、稳定和健康发展。 第七条公司投资管理应遵循的原则： （一）健全性原则。投资管理须覆盖公司投资相关的各部门和各级岗位，并渗透到投资业务的全过程，涵盖决策、执行、监督、反馈等各个经营环节； （二）有效性原则。通过科学的内控手段和方法，建立合理适用的投资决策流程，并适时调整和不断完善，维护投资决策的有效执行； （三）成本效益原则。公司运用科学化的经营管理方法降低运作成本，提高经济效益，以合理的投资管理成本实现最大的投资产出。
农行可购买的 [农行卡网上直销优惠的鸡: 1.鹏华基金：0.6%-0.602% 2.中海基金：0.6% 3.国泰基金：0.6% 4.富国基金：0.6% 5.长盛基金：0.6% 6.大成基金：0.6% 7.长信基金：0.6% 8.嘉实基金：0.6% 9.中信基金：0.6% 10.华夏基金：0.6%，华夏二号0.8% 11.泰达基金：0.6%至07年3月。以后1.05% 12.交银施罗德：0.6% 13.上投摩根：0.9% 14.易方达基金：0.6%，转换的话0.3% 15.景顺基金：1.5%-2.5% 农行定投基金名单 基金公司TA 基金代码基金名称 长盛099 510080 长盛债券（前） 099 511080 长盛债券（后） 099 510081 长盛动态（前） 099 511081 长盛动态（后） 099 519100 长盛中证100 大成009 090001 大成价值 009 090002 大成债券 009 092002 大成债券（C） 009 090004 大成精选 099 519300 大成沪深300（前） 519301 大成沪深300（后） 富国010 100016 富国动态平衡（前） 010 100017 富国动态平衡（后） 010 100022 富国天瑞（前） 010 100023 富国天瑞（后） 010 100025 富国天时货币A 010 100028 富国天时货币B 国泰002 020007 国泰货币 华夏099 519029 华夏平稳增长 交银施罗德099 519688 交银精选（前） 099 519689 交银精选（后） 099 519589 交银货币 099 519692 交银成长（前） 099 519693 交银成长（后） 景顺长城026 260104 景顺内需增长
股票指数基金管理的优化策略 上海证券交易所——博时基金管理有限公司联合课题组 课题主持人：王政、卢涛 课题组成员：黄仕宇、王政，卢涛
内容提要 本文的目的在于探讨如何采用优化技术来构建指数基金。我们首先介绍刻画投资者风险规避和交易费用的效用函数，再深入说明风险和交易费用模型的结构，并简要地讨论优化中约束条件的作用。我们以上证A股指数为例，演示优化策略在创建跟踪上证A股指数的指数基金中的实际应用，并通过抽样调查不同资产管理公司中指数基金的管理策略，指出优化策略不仅应用在组合管理中，在指数构建里也扮演着重要角色。
目录 股票指数基金管理的优化策略 (1) 1. 效用函数‐ 公式和直观性 (4) 2.1风险模型 (6) 2.2交易成本模型 (7) 2.3约束和惩罚 (8) 3. 利用优化策略创建上证指数投资组合 (10) 3.1上证综合指数 (10) 3.2 优化指数投资组合‐股票数和跟踪误差间的权衡 (10) 3.3 时间序列表现‐测试包含100只股票的组合 (12) 4. 不同资产管理公司指数基金经理管理应用回顾 (13) 5. 优化复制在指数构建中的应用 (15) 6. 结论 (17)
1. 引言 本文所指的优化策略是指运用数学方法构建和管理股票型指数投资组合的策略，它在因无法买入某些股票或流动性较差带来高额交易费用而无法完全复制指数时尤其适用。优化策略本质上是遵循一系列的约束条件，将目标函数最大化（或最小化）的一种技术手段。优化策略应用于投资组合管理时，其目标用 “效用” 函数来描述，即通过构建数学模型来权衡投资组合中股票的收益与风险以及组合构建成本之间的关系，同时满足投资者和市场对于证券持有的限制等约束条件。给定以上参数，优化过程搜寻出能够实现最大效用的投资组合。 在使用优化策略之前，基金经理只能使用数学方法模拟投资组合构建过程。必须承认的是模拟过程可能非常困难，但一经建立，将使得投资组合构建可以通过更加连贯和系统的方式实现。 1.效用函数‐ 公式和直观性 指数基金经理希望构建一个跟基准指数表现接近的投资组合。他们并不太关心基金的绝对收益，而更关注相对标的指数的表现。基金经理不在乎组合中个股的贡献(预期收益)，但希望能够尽量的减少持有股票权重与基准权重的差异带来的主动风险(跟踪误差)并保持较低的交易成本。主动风险或跟踪误差通常使用组合回报与基准回报的差的年化标准差来衡量。 基金经理需要利用风险模型估计跟踪误差，利用交易成本模型估计用构建目标投资组合产生的固定成本和可变成本。另外，基金经理需要遵循组合构建时的某些约束条件。基金经理的优化策略问题可以简单的用以下形式表示： 最大化U(h) = ‐ λ ?风险– 交易费用 = ‐ λ h T V h – (h – h0)T T (h – h0) (1) 限制: ? 95% 证券持有 + 5% 现金持有 ?只做多 其中: ? U(h)-效用函数，标量； ?h-投资域中各资产的主动权重向量； ?h0 - 投资域中各资产的初始主动权重向量；
基金的绩效评估 -------基于博时基金的案例分析 2009118238 注册会计 摘要：本文从普通投资者常用的基金评价指标开始，逐步深入到经过风险调整的评价指标。 经典的评价体系里面包涵了詹森指数、特雷诺指数、夏普指数、信息比率；而TM、HM 模型和TM、HM多因素模型则进一步拓展了衡量的空间，通过把基金的业绩分解成承担系统风险所必要的收益和选择性收益，引入二次项去评价基金的择时能力，同时模型也给出了选股能力的测度。我们选取了博时旗下3只类似的基金，用以上方法去评价，并检测这些指标的一致性，最后给出评价。 一、研究的标的。 我们选取了博时基金旗下的3只基金，分别是博时新兴成长、博时创业成长、博时精选股票。前两只基金旨在精选具有高成长潜力的公司，以期待获得较好的收益。博时精选则奉行价值投资的理念，精选股票，分享中国经济的成长。从他们对基金的描述可以看书，公司运作这三只基金的成功关键因素是个股的选择。投资者会期待这些精选的个股能战胜市场。 二、对3只基金表现的一般描述。 我们站在普通投资者的角度，对这3只基金的历史业绩和其特征进行简单的描述。 1本文以80%的沪深300指数加上20%的国债指数作为市场组合，无风险利率为一年期存款利率。
从上面的数据来看，我们能初步判断精选股票是一只相对保守的基金，因为它抗跌同时上涨行情中表现不如市场。另外两只基金则不是那么明显，为了进一步考察更长的期间的表现，我们把市场在2010.4.6到2012.4.6划分为不同的波段，并且在每个波段中去考察每只基金的表现。 从上面的表格我们能得到如下的信息： 1.这3只基金具有一个共同的特点：在市场下跌的时候，他们能够战胜市场，相对跌幅小一些； 但是在市场上涨的时候，这些基金则无法战胜市场，上涨幅度不如指数。 2.新兴成长和精选股票具有良好的抗跌性和滞涨性，创业成长和市场走势差别不明显。 三、经典指标衡量。 我们主要使用以下4种指标分别衡量：β 2例如在波段1时，市场在该期间下降12.16%，而新兴成长战胜市场10.62%，即只下跌了1.54%。
基金管理公司大全 基金公司管理基金 宝盈基金管理有限公司基金鸿飞（184700）基金鸿阳（184728） 宝盈鸿利收益（213001）宝盈泛沿海区域增长（213002）宝盈策略增长（213003）宝盈增强收益（213007） 宝盈资源优选（213008） 博时基金管理有限公司博时价值增长（050001）博时裕富（050002） 博时现金收益（050003）博时精选（050004） 博时稳定价值债券B（050006）博时平衡配置（050007） 博时第三产业成长（050008）博时新兴成长（050009） 博时特许价值（050010）博时稳定价值债券A（050106）博时价值增长2号（050201）博时主题行业（160505） 基金裕隆（184692）基金裕华（184696） 基金裕泽（184705）基金裕阳（500006） 基金裕元（500016） 长城基金管理有限公司长城久富核心成长（162006）基金久富（184720） 基金久嘉（184722）长城久恒（200001） 长城久泰中标300（200002）长城货币（200003） 长城消费增值（200006）长城安心回报（200007）长城品牌优选（200008）长城稳健增利（200009） 长盛基金管理有限公司长盛成长价值（080001） 长盛创新先锋灵活配置 （080002） 长盛积极配置（080003）长盛货币（080011） 长盛同智优势成长（160805）基金同益（184690） 基金同盛（184699）基金同智（184702） 基金同德（500039）长盛中信全债（510080） 长盛动态精选（510081）长盛同德主题增长（519039）长盛中证100（519100） 长信基金管理有限公司长信双利优选灵活配置 （519991） 长信增利动态策略（519993）长信金利趋势（519994）长信银利精选（519996） 长信利息收益（519999） 大成基金管理有限公司大成价值增长（090001）大成债券AB（090002） 大成蓝筹稳健（090003）大成精选增值（090004） 大成货币A（090005）大成财富管理2020（090006）大成强化收益A（090008）大成货币B（091005） 大成强化收益B（091008）大成债券C（092002） 大成优选（150002）大成创新成长（160910）
实体经济杠杆 实体经济杠杆我们采用“债务余额/GDP”的计算方式来进行衡量。具体到居民政府与非金融企业部门,公式分别为: (1) 居民部门杠杆率=居民部门贷款余额/GDP (2) 政府部门杠杆率=(国债+政府支持机构债+地方政府负有偿还责任的债务+地方政府或有债务)/GDP (3) 非金融企业部门杠杆率=(银行信贷+企业债券+信托贷款+委托贷款+未贴现银行承兑汇票-城投企业债务余额)/GDP 从实际计算结果来看,居民与政府部门的杠杆率偏低,不足60%,但非金融企业部门的杠杆率较高,2015年底已经达到近140%的高点。展望未来,我们认为居民杠杆在房地产调控政策的影响下将回落,企业杠杆将通过市场化的债转股的方式来降低,为对冲居民与企业部门的高杠杆率,政府部门的杠杆水平未来会逐渐提升,但考虑到财政赤字压力,PPP模式可能会发挥越来越重要的作用。 金融市场杠杆 金融市场杠杆的计算我们借鉴微观企业中的权益法,即“负债总额/所有者权益”,在金融市场中表达为:待购回余额/超储。 从实际计算结果来看,超储规模在不断降低,但待购回余额却仍在持续的上升,导致金融市场的杠杆率近两年来一直处于较高的水平,其主要原因在于机构加杠杆的行为较为普遍。但后续随着资金成本提高,套息空间缩窄,债市可能会迎来调整,待购回余额增速有望减慢。 债市杠杆债市杠杆分为场内场外两种,场外主要依赖结构化的产品来加杠杆,数据可得性不足,因此债市杠杆主要讨论场内杠杆。场内杠杆主要依靠债券回购负债融资来进行,我们采取资产规模/自有资金的方法,将债市杠杆的计算公式写为: 债市杠杆=债券托管量/(债券托管量-待购回余额) 从计算结果来看,债市杠杆总体水平不高,在110%上下徘徊,呈锯齿状,即在每季度末出现小波峰,而后又回落。 金融机构杠杆 与债市杠杆相比,金融机构的杠杆率考虑待购回、待返售、质押式回购与买断式回购的差别,在综合权衡下,我们将金融机构的的杠杆率计算公式定为: 金融
中国四大资产管理公司介绍 四大资产管理公司： 中国长城资产管理公司—农业银行 中国信达资产管理公司—建设银行 中国华融资产管理公司—工商银行 中国东方资产管理公司—中国银行 金融资产管理公司可收购国有银行不良贷款、管理和处置因收购不良贷款形成的资产。金融资产管理公司以最大限度保全资产、减少损失为主要经营目标。在管理和处置资产时，可以从事追偿债务、资产租赁或者以其他形式转让、重组等活动。金融资产管理公司应当按照公开、竞争、择优的原则管理和处置资产，在转让资产时，主要采取招标、拍卖、竞价等方式。 中国华融资产管理公司（华融资产） 华融资产是经国务院批准设立的国有独资金融机构，于1999年成立，注册资本100亿元，总部设立在北京。旗下拥有华融湘江银行、华融证券、华融信托、华融租赁、融德资产、华融渝富、华融期货、华融置业、华融致远投资、华融汇通资产10家子公司，服务网络遍及30个省、市、自治区，可以为客户提供资产经营管理、银行、证券、金融租赁、信托、投资、基金、期货、置业等全牌照、多功能、一揽子综合金融服务。截至2011年底，公司总资产达2185亿元，净资本收益率达12.58%。
中国长城资产管理公司（长城资产） 长城资产是经中国政府批准成立的，具有独立法人资格的国有独资金融企业，注册资本100亿元，由中华人民共和国财政部全额拨入，1999年在北京挂牌成立。该企业是中国拥有金融债权资产资源最多的资产管理公司，共成功收购了中国银行资产包7个、中国工商银行资产包17个，以及华夏银行资产包1个，收购债权本金2634亿元。中国东方资产管理公司（东方资产） 东方资产是经国务院及中国人民银行批准，经国家工商行政管理局注册登记，于1999年在北京成立，注册资本100亿元，其中人民币60亿元，外汇5亿元，由财政部全额拨入。公司下辖25个办事处和东银发展（控股）有限公司、东方酒店管理有限公司和深圳市邦信投资发展有限公司三家直属公司。该公司拥有100亿资本金，其中有以酒店为特色的数十亿投资类资产，主要分布在沿海及内地大城市，三星级以上酒店近三十家，其中四星酒店16家，五星酒店7家，运作前景广阔。 中国信达资产管理公司（信达资产） 信达资产是经国务院批准，于1999年在北京成立，具有独立法人资格的国有独资金融企业，注册资本100亿元。国信达资产管理公司的经营范围包括：收购并经营金融机构剥离的本外币不良资产；追偿本外币债务；对所收购本外币不良贷款形成的资产进行租赁或者以其他形式转让、重组；本外币债权转股权，并对企业阶段性持股；
资本管理有限公司管理中心风控总监年度述职报告 尊敬的董事长；公司各位总监、分公司各位老总、总监；与会的全体同志，大家春节好！ 本人ⅩⅩ年6月入职ⅩⅩ世纪资本管理有限公司，任管理中心风控总监职务至今半年有佘。此间，在公司ⅩⅩ董事长的领导下，在公司、分公司各位老总、总监及全体员工的大力支持下，树立顾全大局，不计得失，以公司利益为重的意识，通过自己的不懈努力，积极工作，履职尽责，在借贷项目尽职调查、贷审会制度的建设和完善、抵押贷业务流程编制、风控人员的业务技能和素质教育培训以及个人业务技能巩固提高等方面取得一些成绩，积累了一些经验，全面完成了职责内的各项工作任务。现将履行职责情况报告如下，请予评议。 一、坚持原则，恪尽职守，高质量完成尽职调查工作入职公司后的首要任务是借贷项目的尽职调查工作。由于公司处于发展的初期阶段，人员少、任务重、时间紧、标准高。为了提高工作效率，确保尽调质量，树立公司良好的公众形象。本人在组织尽调小组赴外调查工作中，重点抓好以下环节： 1、周密安排部署，做到有备无患 每一次的尽职调查任务，都是临时抽调的相关人员组成的尽调小组，尽调人员性格特征，工作方式方法不一。因而做好调查前的准备工作和尽调分工，统一尽调人员思想认识，显得尤为重要。每次接到尽调项目后，我都要求尽调人员通读项目基本资料，组织尽调人员学习尽调提纲，召开尽调人员讨论会，对尽调人员做具体的调查分工，对调查内容提出具体的
标准和要求。这种周密的安排部署，对于提高工作效率，保证调查质量，增强尽调人员的责任感和风险意识具有重要的现实意义。 2、坚持尽调原则，彰显尽调成效 在尽职调查过程中，由于项目方的工作人员对借款目的，偿还意识及抵押担保手续等方面缺乏足够的认识，经常遇到不予积极配合或釆取故意拖延等手段，回避调查的实质内容。遇到此种情况，我要求尽调人员不能放松原则和标准，坚持有理、有力、有节的原则，釆取晓之以理的沟通方式，征得对方的理解与支持。最大限度的调取我们所需要的项目资料和财务数据。在调查过程中调查小组的个别成员也存在怕麻烦，嫌繁琐等认识误区。对此作为主调查人，我坚持要求尽调人员按事先制定的尽调原则执行，不得有懈怠放松之举。记得有一次利用晚上休息时间，在住宿宾馆认真逐页审查小组成员交来的调查文件,发现工商局调档文件中缺失法人代表的身份证明资料。经询问得知，原来是调查人员偷工减料，只打印少部分工商注册文件。对此，我严肃的批评了当事人，并要求第二天补打资料。还有一次去东北调查，由于我们坚持打印客户银行业务流水和客户工商局注册资料，结果发现了重大风险隐患。在未打印调阅相关文件之前，我个人感觉公司法人代表比较诚实，配合程度较高，项目抵押物权属清晰无纠纷，为此内心倾向于支持该项目。当看到调阅的银行业务流水和工商局注册资料后我果断放弃了这个项目。（现场说明）。 3、率先垂范工作，以身作则履职 为了提高工作效率，树立公司良好的公众形象，尽调小组人员，在外出调查过程中不辞辛劳，经常是早出晚归，披星戴月，马不停蹄。我本人
博时裕富证券投资基金 2009年第4季度报告 2009年12月31日 基金管理人：博时基金管理有限公司基金托管人：中国建设银行股份有限公司报告送出日期：2010年1月20日
§1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2010年1月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2009年10月1日起至12月31日止。 §2基金产品概况
§3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益 率变动的比较 本基金合同于2003年8月26日生效。按照本基金的基金合同规定,自基金合同生效之日起3个月内使基金的投资组合比例符合本基金合同第十六条（五）投资对象、（九）投资限制的有关约定。本基金建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同约定。
博时基金管理有限公司 (050001) 博时增长(050002) 博时裕富(050003) 博时现金(050004) 博时精选(050006) 博时稳定B (050007) 博时平衡(050008) 博时第三产业(050009) 博时新兴成长(050010) 博时特许价值(050011) 博时信用A (050012) 博时策略(050106) 博时稳定A(050111) 博时信用C(050201) 博时价值贰(051011) 博时信用B (160505) 博时主题(184692) 基金裕隆(184705) 基金裕泽(500006) 基金裕阳(500016) 基金裕元 宝盈基金管理有限公司 (184700) 基金鸿飞(184728) 基金鸿阳(213001) 宝盈鸿利(213002) 宝盈泛沿海(213003) 宝盈策略(213006) 宝盈优势(213007) 宝盈债券(213008) 宝盈资源(213009) 宝盈货币A(213909) 宝盈货币B (213917) 宝盈债券C(257050) 国联安主题驱动 长城基金管理有限公司 (162006) 长城久富(184722) 基金久嘉(200001) 长城久恒(200002) 长城久泰(200003) 长城货币(200006) 长城消费(200007) 长城回报(200008) 长城品牌(200009) 长城增利(200010) 长城双动力(200011) 长城行业龙头 长盛基金管理有限公司 (080001) 长盛价值(080002) 长盛创新(080003) 长盛积债(080011) 长盛货币(160805) 长盛同智
第六章杠杆原理与资本结构 一、单项选择题 1、某公司上年的销售量为10万台，单价为18元/台，销售成本率为60%，变动成本率为70%，固定成本为20万元；预计本年的销售量会提高20%（即达到12万台），单价、销售成本率、变动成本率和固定成本保持不变，则本年的经营杠杆系数为（）。 A.1.45 B.1.30 C.1.59 D.1.38 2、在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列各项会提高企业经营风险的是（）。 A.降低单位变动成本 B.提高固定成本 C.降低利息费用 D.提高销售量 3、下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（）。 A.实际销售额等于目标销售额 B.实际销售额大于目标销售额 C.实际销售额等于盈亏临界点销售额 D.实际销售额大于盈亏临界点销售额 4、某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。 A.4% B.5% C.20% D.25% 5、某企业2011年税前利润500万元，利息50万元，2012年税前利润600万元，利息80万元，所得税税率为25%。则该企业2012年财务杠杆系数为（）。 A.1.1 B.1.13 C.10 D.7.5 6、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。 A.等于0 B.等于1 C.大于1
D.小于1 7、下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是（）。 A.在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长 B.在其他因素不变的情况下，总杠杆系数越大，公司风险越大 C.总杠杆系数越大，企业经营风险越大 D.总杠杆系数越大，销售量的变动所引起的每股收益的变动越大 8、某企业某年的财务杠杆系数为2，经营杠杆系数是3，产销量的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。 A.4% B.25% C.20% D.60% 9、甲企业2012年净利润750万元，所得税率25%。已知甲企业负债10000万元，利率10%。2012年销售收入5000万元，变动成本率40%，固定成本总额与利息费用数额相同。则下列说法错误的是（）。 A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加15% B.如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40% C.如果销售量增加10%，每股收益将增加30% D.如果每股收益增加10%，销售量需要增加30% 10、下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是（）。 A.如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用 B.产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重 C.当所得税税率较高时，应降低负债筹资 D.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构 11、采用比较资本成本法确定合理的资本结构时，需要比较的资本成本是（）。 A.加权平均资本成本 B.边际资本成本 C.债务资本成本 D.权益资本成本 12、下列各项中，运用普通股每股收益（每股收益）无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是（）。 A.息税前利润 B.营业利润 C.净利润 D.利润总额
隆元证券投资基金基金契约（摘要） 一、前言 订立本基金契约的依据是《证券投资基金管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）及其实施准则和中国证监会的有关部门规定。二、基金契约当事人1、基金发起人2、基金管理人：南方基金管理有限公司3、基金托管人：中国工商银行三、基金的基本情况 隆元证券投资基金为契约型封闭式，基金单位每份面值为人民币1．00元，存续期为10年。四、基金的历史沿革 本基金由“兴龙投资基金”、“北疆投资基金”、“大庆投资基金”等三只基金合并而成，其历史沿革分别为： 兴龙投资基金 兴龙投资基金是经中国人民银行黑龙江分行1992年12月29日（银黑金管字［1992］第832号）《中国人民银行黑龙江分行关于设立兴龙投资基金的批复》文件批准设立的。黑龙江省国际信托投资公司是该基金的发起人和管理人。 1992年发行面值为人民币1元，规模为8，000万基金单位。基金规模保持至今。历年以现金分红。 北疆投资基金 北疆投资基金是经中国人民银行黑龙江分行1992年12月29日（银黑金管字［1992］第835号）《中国人民银行黑龙江分行关于设立北疆投资基金的批复》文件批准设立的。中国工商银行黑龙江省信托投资公司是该基金的发起人。中国工商银行黑龙江分行直属支行北疆投资基金管理部是该基金的管理人。 1992年发行面值为人民币1元，实际发行为7，180万基金单位。1997年5月，对1996年红利分配采用派送基金单位与现金红利相结合的方法，转增基金单位后，目前基金规模为8000万基金单位。 大庆投资基金 大庆投资基金是是经中国人民银行黑龙江分行1992年3月6日（银黑金管字［1992］第833号）《中国人民银行黑龙江分行关于设立大庆投资基金的批复》文件批准设立的。 1993年11月以交通银行大庆分行作为发起人和管理人，大庆基金发行总额为8，188万基金单位，基金类型为封闭式契约型，期限为八年。1994年，大庆基金管理人决定将大庆基金进行回购，回购基金单位为61，494，000份，基金规模变为20，386，000份基金单位（含发起人800万份基金单位）。后根据中国人民银行黑龙江省分行的通知，对基金规模重新调整。1995年4月份，大庆基金进行扩募，规模达到4，000万份基金单位。基金规模保持至今。历年以现金形式分红。五、基金的上市和交易安排
第十章杠杆原理与资本结构练习题 1．某公司经营A种产品，销量为10 000件，单位变动成本为100元，变动成本率为40％，息税前利润90万元。已知销售净利率为12％，所得税率25％。要求： (1)计算经营杠杆系数。 (2)计算财务杠杆系数。 (3)计算联合杠杆系数。 2．A公司是一个生产和销售通信器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为40％。对于明年的预算出现三种意见： 方案一：维持现在的生产和财务政策。预计销售45 000件，售价为240元／件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。公司的资本结构为，400万元负债(利率为5％)，普通股20万股。 方案二：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至180元／件，固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元，预计新增借款的利率为6．25％。 方案三：更新设备并用股份筹资。更新设备的情况与方案二相同，不同的是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股30元，需要发行20万股，以筹集600万元资本。 要求：计算三个方案下的经营杠杆、财务杠杆和联合杠杆。 3．某公司目前年销售额为10 000万元，变动成本率为70％，全部固定成本和费用(含利息费用)2 000万元，总优先股股息24万元，普通股股数为2 000万股，该公司目前总资产为5 000万元，资产负债率40％，目前的平均负债利息率为8％，假设所得税率为40％。该公司拟改变经营计划，追加投资4 000万元，预计每年固定成本增加500万元，同时可以视销售额增加20％，并使变动成本率下降至60％。该公司以提高每股收益的同时降低联合杠杆系数作为改进经营计划的标准。要求： (1)计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆。 (2)所需资本以追加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和联合杠杆，判断应否改变经营计划。 (3)所需资本以10％的利率借入，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和联合杠杆，判断应否改变经营计划。 (4)若不考虑风险，两方案相比，哪种方案较好? 4．某公司年销售额100万元，变动成本率70％，全部固定成本(包括利息)20万元，总资产50万元，资产负债率40％，负债的平均利率8％，假设所得税税率为40％。 该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20％，并使变动成本率下降至60％。 该公司以提高权益净利率，同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。 要求： (1)所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。 (2)所需资金以lO％的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。
基金子公司名单汇总 1 嘉实资本管理有限公司2012-11-14 北京10000 嘉实基金管理有限公司100% 2 工银瑞信投资管理有限公司2012-11-14 上海5000 工银瑞信基金管理有限公司100% 3 深圳平安大华汇通财富管理有限公司2012-11-1 4 深圳2000 平安大华基金管理有限公 司100% 4 长安财富资产管理有限公司2012-12-11 上海5000 长安基金管理有限公司100% 5 北京方正富邦创融资产管理有限公司2012-12-12 北京2000 方正富邦管理有限公司 100 6 华夏资本管理有限公司2012-12-31 深圳5000 华夏基金管理有限公司100% 7 北京天地方中资产管理有限公司2013-1-7 北京2000 天弘基金管理有限公司100% 8 深圳市红晟资产管理有限公司2013-1-11 深圳2000 红塔红土基金管理有限公司 100% 9 鹏华资产管理（深圳）有限公司2013-1-12 深圳3000 鹏华基金管理有限公司100% 10上海兴全睿众资产管理有限公司2013-1-17 上海2000 兴业全球基金管理有限公司 100% 11 民生加银资产管理有限公司2012-1-18 广州12500 民生加银基金管理有限公司40% 民生置业有限公司30% 亚洲金融合作联盟（三亚）30% 12 上海锐懿资产管理有限公司2012-1-18 上海2000 泰信基金管理有限公司100% 13 上海新东吴优胜资产管理有限公司2012-1-18 上海2000 东吴基金管理有限公司 70% 昆山永进投资管理中心（有限合伙）30% 14 富安达资产管理（上海）有限公司2013-1-19 上海2000 富安达基金100% 15 万家共赢资产管理有限公司2013-1-29 上海6000 万家基金管理有限公司51% 歌斐资产管理有限公司35% 上海承圆投资管理中心（有限合伙）14% 16 北京千石创富资本管理有限公司2013-2-6 北京2000 国金通用基金管理有限公司 100% 17 上海金元惠理资产管理有限公司2013-2-20 上海2000 金元惠理基金管理有限公司
大数据指数专家——博时基金指慧家产品分析 1、“指慧家”的品牌含义和发展状况 “指慧家”是博时基金在基金行业率先推出的大数据品牌，其含义是“智慧的大数据指数专家”，希望向客户传达博时基金在大数据指数领域的专业和领先的形象。 大数据技术是利用海量的互联网大数据，如搜索热度、关注度、订单数、成交额、消费笔数等多维度的数据，通过量化模型，更早、更快、更准预判某个行业或者企业未来的景气程度。基金公司综合大数据因子、财务价值因子、市场驱动因子，精选出最具投资价值的个股组合编制成指数。 截至2015年9月，“指慧家”品牌旗下目前共有4只大数据指数，是目前国内产品数量最多的大数据指数品牌。淘金100大数据指数偏线上消费数据，银智100聚焦线下消费数据，雪球智选100是社交大数据金融，搜房房天下则聚焦具体行业，后续还将与多个不同领域和行业的龙头企业合作，推出更多的大数据指数，将“指慧家”打造成为业内最大的大数据指数平台，以丰富的大数据产品线满足投资者多样化的投资需求。 2、“指慧家”在大数据时代推出的意义及行业地位 当前我国大数据市场仍处于起步阶段，可以预见，随着国家政策的扶持以及各领域的业务创新，各领域各行业的大数据业务将进入快速发展阶段。“指慧家”在鼓励创新、与互联网信息技术飞速发展的大数据时代推出，正逢其时。 一方面，信息浪潮数据爆发式增长为利用大数据创造了客观条件，传统的投资方式，其信息（数据）已被反复挖掘，存在一定局限性，引入新的数据源能够获得更强的信息优势，从而战胜市场。另一方面，应用大数据信息及技术进行投资分析也是互联网金融的一个重要发展方向，是国务院日前印发《促进大数据发展行动纲要》关于“深化大数据在各行业创新应用”的重要举措，大数据既是“互联网+”技术革命的生产要素，也是“互联网+”的产出成果，是DT时代最大的资源、最具价值的财富。