保险资金投资方式及风险研究研究背景
对于保险资金投资方式及风险研究，有着非常实际的实际意义，可以更好地指导保险公司进行更好的投资，并且可以为保险公司的投资提供更多切实可行的理论基础。伴随着快速发展带来的潜在保险资金投资风险也日益增多,如何实现保险资金运用的有效管控,直接关系到保险业的可持续发展。保险资金的投资运用直接关系到被保险人的根本利益，同时保险资金在投资运作中除了具有一般投资风险的共性,还有其自身的特殊性,加上受到了经济全球化以及对外开放的影响,导致我国的保险资金投资风险的不稳定性和国际性不断加大,因此必须要对我国的保险资金投资进行有效的风险管理。因此，对于保险资金投资方式及风险研究，还能够帮助保险公司进一步加强股权投资的一些相关的分配与控制和降低管理风险，投资风险。进而促进保险公司的经济发展，甚至是国家经济的发展。
第二章文献综述
2.1投资现状综述
从邓小平同志对中国实行改革开放制度以来，中国经济进入飞速发展的时代。并且近些年来,我国市场经济呈现出持续稳健发展的态势,随着中国保险业的不断发展,保险资金可以投资的范围得到了极大的拓宽,投资渠道也逐步拓宽,保险资
金投资业务已经成为关系保险公司生存和保险行业发展的重要因素，保险机构作为重要的机构投资者也活跃在资本市场中。从2006年我国的一些保险公司开始投资到现在为止，各个保险公司的投资都得到了极大的增长。到2017年为止，根据相关的数据统计，各个保险公司的投资额大约达到93000亿元，比2014年增长了21.4个百分点，并且在这保险公司的投资额之中长期股权投资也比2016年增长了59个百分点，大约达到6398.8亿元，占总的投资额的6.9个百分点。并且到2015年年初的时候，一些保险公司一起成立了私募基金管理机构。到2018年年初的时候，42 家保险公司总共募集的保险投资基金就非常可观，远远超过了人们的预期，达到了400 亿元。由于保险资金具有越来越宽广的投资渠道,投资方向也不限于传统的固定收益类资产,开始向股票、基金、不动产、基础设施
投资计划、境外投资等多元化投资组合模式转变。同时伴随着快速发展带来的潜在保险资金投资风险也日益增多,如何实现保险资金运用的有效管控,直接关系到保险业的可持续发展。保险资金的投资运用直接关系到被保险人的根本利益，同时保险资金在投资运作中除了具有一般投资风险的共性,还有其自身的特殊性,加上受到了经济全球化以及对外开放的影响,导致我国的保险资金投资风险的不稳
定性和国际性不断加大,因此必须要对我国的保险资金投资进行有效的风险管理。
2.2国内外研究现状
2.2.1国外研究现状
对于保险资金投资方式及风险这一方面的研究，国外还是相对比较早的，并且经过大量的实验，众多经济学家得到了这样一个结论，“保险资金经济发展与投资方式的选择及风险控制是相互促进，相辅相成的，更加好的投资方式与更好的风险控制可以促进经济的发展，同样的经济的发展也可以催生出更加好的投资
方式与更好的风险控制。”因此对于经济发展来说，不可忽略的因素就是投资方式及风险的控制，所以国外早早的就开始了保险资金投资方式及风险的相关研究。
著名经济学家Markowitz在1952年的时候，对于投资回报率与投资风险就进行了深入地研究，并且在这基础上发表了《资产组合的选择》，得出了究竟怎样才能使得投资回报率最大。并且在1958年的时候，著名经济学家Tobin在进行投资回报率与投资风险的研究的时候，自己从各地收集数据，科学的分析出了证券市场投资的收益率是有规律分布的，也就是数学之中常用的成正态分布，这一发现非常有利于CAPM 模型的进一步完善。随后，著名经济学家Lintner，在1965年的时候，在著名经济学家Tobin的研究基础之上，对于投资回报率与投资风险的研究的时候，加入了股东价值的因素还有投保人利益的因素，这二个因素的加入又进一步完善了CAPM 模型。一直到21世纪的时候，著名经济学家David F. Babbel在进行选择最优的投资的时候，必须通过定价模型的思路来考虑利率的风险管理。在2015年的时候，著名经济学家Bernard，为了可以更好地分辨出投资决策究竟是好是坏，研究出了衡量投资决策好坏的模型。
2.2.2国内研究现状
对于保险资金投资方式及风险这一方面的研究，国内相对于国外来说还是相对比较晚的，但是发展十分迅速，在保险资金投资方式及风险这一方面的研究，也是取得了非常多的成果。
在2008年的时候，著名经济学家吴韧强通过自己搜集到的数据，预想自己在投资的时候的一些具体的情况，也就是过程之中可能遇到的困难或者说存在的优势，将这些加入到了评估的参数。在2014年的时候，著名经济学家张磊考虑了将投资投资在海外的情况，认为在投资的时候不仅要更加好的投资方式与更好的风险控制还应该考虑和国外的一些情况的对接。。并且到2015年年初的时候，一些保险公司一起成立了私募基金管理机构。到2016年年初的时候，42 家保险公司总共募集的保险投资基金就非常可观，远远超过了人们的预期，达到了400 亿元。在2017年的时候，著名经济学家苗雨露研究了法律对投资行为的监管以及投资导致的风险进行了研究。
2.3研究内容
本文对于保险资金投资方式及风险研究做了下面的研究：首先从保险资金投资方式及风险的研究背景还有研究意义出发，然后对于保险资金投资方式及风险的一些国内外研究现状进行了探讨，并且阐述了一些本文用到的研究方法。接着对于保险资金投资方式及风险的一些基础理论知识进行了解，对于保险资金，保险投资进行了一定的了解。然后对于保险资金投资方式及风险以及相关的建议进行了分析。最后对于保险资金投资方式及风险进行了总结。
保险资金入市的风险及其防范国家从禁止保险资金入市到允许其间接入市,再到出台政策允许其直接入市,保险资金投资的渠道也随之不断拓宽。目前,保险资金运用范围涉及到银行存款、国债、企业债券、证券投资基金、同业拆借市场、中央银行票据等众多领域。 一、保险资金入市历程及资金运用情况 1995年国内第一部《保险法》出台,放宽了保险资金的运用限制,但是不得用于设立证券经营机构和向企业投资。1999年10月出台的《保险公司投资证券投资基金暂行管理办法》,实现了保险资金间接入市的目标,但是对保险资金投资证券投资基金的额度有所限制。2004年8月18日,《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》允许符合资格条件的保险公司可以将外汇资金存入境外银行或者投资境外债券以及银行票据、大额可转让存单等货币市场产品。2005年3月,中国人寿、泰康人寿、新华人寿等保险公司的高调入市以及平安保险完成A股第一单的投资是保险投资渠道扩展实质性的一步。2005年2月17日,《保险公司股票资产托管指引》和《关于保险资金股票投资有关问题的通知》连同之前颁布的一些文件,保险资金直接入市的配套文件全部出台,相关制度安排和机制建设也基本形成。 保险资金的运用渠道是多种多样的,英美两国保险公司主要投资于有价证券,日本是以间接融资为主的国家,保险公司投资于银行和信贷领域的比重较高,德国保险公司资金投放于贷款的比例较高,我国台湾的保险公司投资主要集中于银行存款。我国保险资金的运用在政策出台的不同阶段也是不同的,在1999年之前无投资基金,2000年至2004年投资于国债比例降低,运用于投资基金的开始增加,入市资金收益率也达到3―4%之间,2005年之后运用于投资基金的保险资金开始大幅扩张,收益率也稳步上升。 事实上,我国保险资金入市也是有其背景的。随着我国经济实力的提升,我国的保险业也得到了迅速发展,近年保险业总资产年均增长速度达35%,截至2009年底,我国保费收入世界排名第10位,占全球总保费收入的2%,国内保险机构达到100多家。保险业“国十条”也为这个朝阳行业的发展拓宽了空间。保险资金直接入市作为我国政府一项重要的金融决策,对推动股市发展,进一步加强证券市场建设,培养保险公司投资能力等都会产生深远的影响。但是如果保险资金投资这个手段运用的不正常,那么保险业的发展就会失去平衡,甚至发生经营风险和行业危机。 二、保险资金入市的风险分析 对于一项投资其风险和收益是相匹配的,高风险匹配高收益,预期的收益会被不确定的风险所冲击,目前保险资金进入证券市场主要有以下的风险: 第一,保险资金进入市场会不可避免地面临系统性风险,比如政策变动的风险,经济周期波动的风险,利率风险以及市场风险。资料显示国外证券市场的系统性风险通常占证券市场风险不足20%,而我国证券市场的系统风险已经达到了60%以上。可见我国保险资金投资证券市场的过程中系统性风险招致的损失可能远比非系统性风险要大。 第二,从保险公司自身分析。首先,我国保险企业内控机制不健全、公司治理结构不完善,影响保险资金营运安全;其次,保险资金入市的时候存在操作风险。保险公司根据证券发行公司公开的信息进行投资,但是有些上市公司对社会披露的会计信息是失真的,保险公司作为社会机构投资者可能会遭受重大损失;再次,保险公司从事资金规划、划款和调拨任务的专业人才的匮乏,可能带来投资效益不佳。 第三,从资本市场来分析。首先,很多上市公司质量不高,可能产生短期投机,加剧市场不稳定。保险资金直接入市利好效应从长期来看,是为市场增添了长期投资者,在当前证券市场投机行为较严重的情况下,保险机构也可能短期操作而不是长期持有,尤其股市目前极不明朗,保险公司作为低风险偏好的机构投资者,出于对资金安全性的考虑,在入市上也会更加谨慎。
保险资金运用渠道拓展与策略分析 内容摘要：近年来保险市场规模日益扩大，快速积累的保险资金因运用渠道狭窄、保值增值难度加大而成为保险业发展的瓶颈。积极拓展保险资金运用渠道有利于稳定当前保险资金的收益率。其中黄金的保值增值性以及不动产的长期性投资是最值得我们关注的。因此，能够在规避投资风险的同时拓宽保险资金的投资渠道，这能有限的增加我国保险资金的投资收益率，并更好得起到保值增值的作用。 关键词：保险资金；投资渠道；黄金；不动产；策略分析 近年来保险业对外开放不断深化，外资金融保险机构对华投资不断增加，我国保险市场与国际金融保险市场的联系更加紧密。在这种情况下，国际金融危机将不可避免地波及到我国保险业，我国保险业的发展面临着巨大的挑战和考验。而与中国保险业资产规模及资金运用规模的快速增长相比，保险资金运用依然受到多方面直接或间接的限制，投资渠道相对狭窄，资产配置效率不高，投资收益率偏低。从而在很大程度上削弱了保险业的竞争力和发展潜力，造成了金融资源的耗损，降低了社会资源的配置效率。特别是在保险资金的运用管理上，与西方发达国家之间存在着明显的差距。业内人士认为，在保费收入持续增加、协议存款和债券收益率下滑的情况下，保险资金正在力图突出重围，确保保险资产的保值增值。因此如何面对这种差距并着力于改善这种差距，是我们仍需不断研究和探讨的。 一、保险资金的投资现状 保险资金运用是保险公司重要的利润来源，而我国的保险资金运用率、收益率偏低，且主要用于银行存款。保险公司手中握有大量资金，却苦于没有畅通的投资渠道，而这一矛盾也影响着保险公司的偿付能力和经营的稳定性。由于缺乏中长期的投资工具，这样，一旦某个投资领域出现大幅的市场波动，就可能波及保险资金的收益率水平。从现在的保险资金运用的现状来看，主要呈现在以下两方面的问题： （一）保险投资收益不稳定 由于保险资金投资的分配不合理导致大量资金投资于债券和银行存款，而这两种投资虽然风险较低但它与银行利息直接挂钩，而我国的银行利率又直接受到央行调控，这样的结构必然导致保险资金过于受制于中央决策而无法做到自行保值增值，所以我国的几大保险公司的投资收益率明显偏低。目前，我国保险资金的运用渠道不断扩展，但保险资金的运用仍处于初级阶段，一方面，可进入到资本市场上的资金容量受到较大的限制；另一方面，我国资本市场不完善，投资工具缺乏。 据统计，保险公司2001年到2005年之间的投资收益率大约在3.3%左右，这是由于资金投资
三、主观题(共3道小题)： 19. 什么是投资风险管理？其主要程序包括哪些？ 案：投资风险管理：包括风险规划、鉴别、评估、评价、监控、对策等过程，是以科学的管理方法实现最大安全保障的实践活动总称。 程序：风险规划→风险鉴别→风险估算→分析评价→防对策→风险监督→风险规划。 20. 简述资本金的时间价值及意义。 答：资本金时间价值的含义：资本金在运用过程中随着时间的增长而增值的现象。 意义：资本金的时间价值是动态经济分析与静态经济分析的分界线，符合资本金价值运行形式和规律，可促进资本金的合理使用。 21. 某企业现投资400万元,预期5年每年可获收益80万元,若折现率为i = 10%,试分析该投资在经济上是否可行？ 答：P =303.28（万元）＜400 万元经济上是不可行的。
三、主观题(共6道小题)： 5. 线性盈亏平衡分析有哪些局限性？ 答：(1) 假定产量=销售量，有些理想化。 (2) 将收入和成本分别由一条曲线代表，准确性方面不足。 (3) 采用正常生产年份数据，而正常生产年份数据不易选取 (4) 静态分析，未考虑时间价值与项目周期现金流量。 6. 什么是敏感性因素分析？ 答：通过测试、计算各种不确定因素的变化对项目经济评估指标的影响，从中找出最敏感性因素并确定其敏感程度的一种分析方法。 7. 什么是不确定型风险分析？ 答：事件发生的概率难以预测，其出现的自然状态难也确定，这种情况的风险分析称为不确定型风险分析。 8. 概率分析有什么优点？ 答：①它使投资项目的不确定性明晰化,②它是一种更全面的分析,③它可以估算出经济收益变化的围及其风险的大小。 9. 什么是后验概率？什么是贝叶斯风险分析？ 答：后验概率：通过反复试验、抽样调查、统计分析等对先验概率加以修正，经修正的概率称为后验概率。 贝叶斯风险分析：用后验概率进行风险分析决策的方法。 10. 某公司生产一种新产品，规模难以确定，有4种方案可供选择，大、中、小、不扩转包，市场情况有差、中、好三种可能，基概率分别为0.25、0.4、0.35，其损益如下表所示，折中系数为0.8。请用不同方法进行不确定型风险分析，优选方案，并加以分析比较。 答：①等概率法：大；②悲观法：小；③乐观法：大；④系数法：大；⑤后悔值法：大；⑥期望值法：E4＝1.33最高，a4；⑦分析比较：多数为大规模a1。故可考虑建大厂，扩大规模。
目录 中文摘要 (Ⅰ) 英文摘要 (Ⅱ) 前言 (1) 一、我国保险资金投资渠道拓宽的历程 (3) （一）1995年之前保险资金处于无序投资阶段 (3) （二）1995年至2003年保险资金投资受到严格的约束 (3) （三）2004年至2008年保险资金投资渠道的限制逐步放松 (4) （四）2009年至今新《保险法》对保险资金投资渠道的进一步拓宽 (4) 二、新《保险法》下我国保险资金投资存在的不足 (5) （一）保险资金的投资渠道过于单一 (5) （二）保险资金的投资结构与比例不尽合理 (5) （三）保险资金投资收益率偏低稳定性差 (6) （四）保险资金投资监管法规不健全 (8) 三、新《保险法》下拓宽保险资金投资渠道的策略建议 (8) （一）继续拓宽投资渠道，放宽投资比例 (8) （二）加强保险公司资金运用管理，提高投资收益率 (11) （三）完善保险资金投资监管，加强风险控制 (12) 结论 (13) 参考文献 (15) 致谢 (17)
新《保险法》下我国保险资金 投资渠道的拓宽 摘要：为解决保险资金运用渠道狭窄，保值增值难度大的问题，新修订的《中华人民共和国保险法》对保险资金的运用作出规定，拓宽了保险资金的运用渠道。如何科学合理地运用保险资金渠道,达到既能充分有效地运用保险资金、提高收益又能防范风险、分散风险的目标,已成为保险界人士十分关注的焦点问题之一。本文从我国保险公司资金运用的现状出发,分析了我国保险资金运用存在的问题,结合国外保险资金运用的相关经验,提出了我国保险资金运用的对策。 关键字：保险法；投资渠道；保险资金；保险投资监管
New"Insurance Law"to broaden the Investment Channels of China's Insurance Funds Abstract:Use of insurance funds resolve the narrow channels,increasing value of difficult problems,the newly revised"The People's Republic of China Insurance Law"to provide for the use of insurance funds and broaden the channels for insurance funds can be sued.How to scientifically and reasonably using insurance capital channel,achieve already can fully the effective use of insurance capital, increase the profit and risk prevention,dispersive risk target,has become the focus of attention of the people insurance sectors is one of the problems.This paper, from the our country insurance company of the present situation of capital operation in China is analyzed,and the use of insurance capital problems with foreign insurance funds utilization related experience in China and proposes the countermeasures of insurance funds utilization. Key words:insurance law;Investment channels;Insurance funds;Insurance investment regulatory.
保险资金运用的市场风险管理模型研究 内容摘要：保险资金与其他的资金相比,对资产的安全性要求更高,因此保险资金运用的市场风险度量和管理已经成为保险公司当前面临的核心问题,迫切地需要能够度量和管理市场风险的有效方法。本文通过对风险价值法VaR方法三种计量模型的分析,提出在保险资金运用过程中,应根据保险资产收益率的实际分布情况,选择历史模拟法进行保险资金运用的市场风险度量和管理。 关键词：保险资金、市场风险、风险管理、模型选择 保险资金运用的渠道分析 我国自1980年恢复国内保险业务以来,保险资金运用大致经历了四个阶段,这四个阶段分别为无投资阶段、无序投资阶段、逐步规范阶段和拓宽投资领域阶段。第一阶段(1980-1987年),为无投资或忽视投资阶段,保险公司的资金基本上进入了银行,形成银行存款;第二阶段(1987-1995),为无序投资阶段,由于经济增长过热,同时又无法可循,导致盲目投资,房地产、证券、信托、甚至借贷,无所不及,从而形成大量不良资产;第三阶段(1995-1998年),为逐步规范阶段,1995年以来先后颁布了《保险法》、《中华人民共和国银行法》等有关金融法律法规。《保险法》规定,保险资金运用限于银行存款、买卖政府债券和金融债券。由于投资渠道的限制,加之1996年5月1日以来的8次利率调整,使保险资金处于闲置状态或低收益状态,导致出现了严重的利差损问题,严重影响了保险公司的生存和发展。第四个阶段：
1998年以后,为拓宽投资领域阶段。1998年以后保险公司陆续获准可以进行同业拆借、买卖中央企业AA公司债券、国债回购、协议存款、企业债券及证券投资基金。2004年,保险公司又获准可以买卖可转换债券、保险外汇资金境外运用、投资银行次级债。2004年10月24日,随着《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》的颁布,标志着我国保险资金可以直接进入证券市场进行股票投资。 从表1可以看出,银行存款在我国保险资金运用中的比重一直比较高,是保险资金运用的主要方式,近几年随着保险资金运用渠道的不断拓宽,我国银行存款的比重从2002年开始出现了逐步下降的趋势,与此相对应,保险资金投资的比例则呈现出逐年上升的状况。在保险资金投资中,证券投资基金的投资比例一直相对比较稳定,基本上保持在5%-8%之间。相比较而言,国债投资的比例则变动比较大,呈现出很强的波动性。此外,我们可以看出其他投资的比例从2000年开始,一直处于一个上升的态势,这也反映出保险公司投资能力的不断增强,投资范围的不断扩大。 随着保险资金运用渠道的不断拓宽,在提高保险资金收益的同时也带来了巨大的市场风险,这也迫切地需要对保险资金运用的市场风险进行有效地管理和控制。而科学地测量风险,则是整个风险管理和控制的重要环节。随着现代金融工具和技术的不断出现,应用数学模型来测量市场风险已经成为世界范围内众多风险管理的要点,目前已经开发出一套较为成熟的风险技术工具体系,在所有风险技术工具库中,风险价值法(ValueatRisk,VaR)应用最为广泛。
关于印发《保险资金境外投资管理暂行办法 实施细则》的通知 保监发〔2012〕93号 各保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司：为规范保险资金境外投资运作行为，防范投资管理风险，实现保险资产保值增值，根据《保险资金境外投资管理暂行办法》，我会制定了《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，现印发给你们，请遵照执行。 中国保监会 2012年10月12日 保险资金境外投资管理暂行办法实施细则 第一章总则
第一条为规范保险资金境外投资运作行为，防范投资管理风险，实现保险资产保值增值，根据《保险资金境外投资管理暂行办法》（以下简称《办法》），制定本细则。 第二条保险资金境外投资当事人，应当根据《办法》和本细则规定，充分研判拟投资国家或者地区的政治、经济和法律等风险，审慎开展境外投资。 第三条中国保监会依法对保险资金境外投资当事人的管理能力进行持续评估和监管。 第二章资质条件 第四条委托人除符合《办法》第九条规定外，还应当满足下列条件： （一）设置境外投资相关岗位，境外投资专业人员不少于3人，其中具有3年以上境外证券市场投资管理经验人员不少于2人； （二）投资时上季度末偿付能力充足率不低于120%；
（三）投资境外未上市企业股权、不动产及相关金融产品，投资管理能力应当符合有关规定。 第五条境内受托人除符合《办法》第十条规定外，还应当满足下列条件： （一）具有3年以上保险资产管理经验； （二）最近一个会计年度受托管理资产规模不低于100亿元人民币； （三）境外投资专业人员不少于5人，其中具有5年以上境外证券市场投资管理经验人员不少于3人，3年以上境外证券市场投资管理经验人员不少于2人。 境内受托人受托管理保险资金，限于投资香港市场。 第六条境外受托人除符合《办法》第十一条规定外，还应当满足下列条件： （一）具有5年以上国际资产管理经验，以及3年以上养老金或
本科毕业设计（论文） 题LI： A企业财务风险管理研究 系别： 专业： 班级： 学生： 学号： 指导教师： A企业财务风险管理研究 摘要 本文以A企业财务报表为基础，以风险管理和财务比率的有关理论和研究方法为依据，通过流动性分析、长期偿债能力分析、经营效率分析三种方法来分析A 公司三年财务报表和年度报告，运用现金比率，存货周转率，应收账款周转率等财务指标来判断企业财务风险存在的主要问题。得出应收账款和存货管理机制、财务人员的风险意识以及财务管理内部控制制度等方面存在问题，并就此提出树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制和建立财务风险识别预警系统等相应的防范措施。本文观点可供并为同行业其他企业参考。
关键字：风险管理；财务风险；财务比率 A enterprise financial risk management research Abstract Taking A financial statements of the enterprise as the basis, risk management and finance ratio of relevant theories and research methods as the basis, through the liquidity analysis, long-term debt paying ability analysis, operation efficiency analysis three methods to analysis of A company three years financial statements and the annual report, the use of cash ratio inventory turnover, accounts receivable turnover and financial data to determine the financial risks of enterprise, the main problems of accounts receivable and that inventory management mechanism is not sound, financial personneT s risk consciousness and the internal control system of financial management the reasons and puts forward set up risk awareness, set up effective risk prevention treatment mechanism and set up A financial risk identification early warning system for corresponding preventive measures, and for most other enterprise to provide the reference? Key Words: Risk management; Financial risk; Financial ratios 目录 1绪论1 1.1选题背景、主要内容及研究意义1 1.1.1选题背景1
中国保险监督管理委员会 关于印发《保险资金投资债券暂行办法》的通知 保监发〔2012〕58号 各保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司： 为规范保险资金投资债券行为，改善资产配置，维护保险当事人合法权益，我会制定了《保险资金投资债券暂行办法》，现印发给你们，请遵照执行。 中国保险监督管理委员会 二○一二年七月十六日 保险资金投资债券暂行办法 第一章总则 第一条为规范保险资金投资债券行为，改善资产配置，维护保险当事人合法权益，根据《中华人民共和国保险法》、《保险资金运用管理暂行办法》及有关规定，制定本办法。 第二条中国境内依法设立的保险集团（控股）公司和保险公司（以下统称保险公司）投资债券，符合中国保监会规定的专业投资管理机构受托保险资金投资债券，适用本办法。 本办法所称债券，是指依法在中国境内发行的人民币债券和外币债券，包括政府债券、准政府债券、企业（公司）债券及符合规定的其他债券。 第三条中国保险监督管理委员会（以下简称中国保监会）负责制定保险资金投资债券政策，依法对债券投资活动实施监督管理。 第二章资质条件 第四条保险公司投资债券，应当符合下列条件： （一）具有完善的公司治理、决策流程和内控机制，健全的债券投资管理制度、风险控制制度和信用评级体系； （二）已经建立资产托管、集中交易和防火墙机制，资金管理规范透明；
（三）合理设置债券研究、投资、交易、清算、核算、信用评估和风险管理等岗位；投资和交易实行专人专岗； （四）具有债券投资经验的专业人员不少于2人，其中具有3年以上债券投资经验的专业人员不少于1人；信用评估专业人员不少于2人，其中具有2年以上信用分析经验的专业人员不少于1人； （五）建立与债券投资业务相应的管理信息系统。 第五条保险资金投资无担保非金融企业（公司）债券，其信用风险管理能力应当达到中国保监会规定的标准。 第三章政府债券和准政府债券 第六条保险资金投资的政府债券，是指中华人民共和国省（自治区、直辖市、计划单列市）以上政府财政部门或其代理机构，依法在境内发行的，以政府信用为基础并由财政支持的债券，包括中央政府债券和省级政府债券。 中央银行票据、财政部代理省级政府发行并代办兑付的债券，比照中央政府债券的投资规定执行。 保险资金投资省级政府债券的规定，由中国保监会另行制定。 第七条保险资金投资的准政府债券，是指经国务院或国务院有关部门批准，由特定机构发行的，信用水平与中央政府债券相当的债券。 以国家预算管理的中央政府性基金，作为还款来源或提供信用支持的债券，纳入准政府债券管理。政策性银行发行的金融债券和次级债券、国务院批准特定机构发行的特别机构债券，比照准政府债券的投资规定执行。 第四章企业（公司）债券 第八条保险资金投资的企业（公司）债券，是指由企业（公司）依法合规发行，且不具备政府信用的债券，包括金融企业（公司）债券和非金融企业（公司）债券。 第九条金融企业（公司）债券包括商业银行可转换债券、混合资本债券、次级债券以及金融债券，证券公司债券，保险公司可转换债券、混合资本债券、次级定期债券和公司债券，国际开发机构人民币债券以及中国保监会规定的投资
保险资金运用国际比较研究 杨 帆1 韩卫国2 甘 露2 (1.武汉大学法学院,湖北武汉430072;2.中国人寿保险公司发展研究部,北京100035) [关键词] 资金运用监管;运用规模;运用模式;运用收益;专业化资金运用体系 [摘 要] 各国监管部门对资金运用的管理,主要有以英国为代表的宽松型管理和以美国为代表的严格型管理两种模式;国外保险公司管理资产与年营业收入比率甚高,而国内保险公司可运用资金与年保费收入比率偏低;国外资金运用模式主要有:投资管理公司运作模式、投资部运作模式和第三方投资管理公司模式。我国正在积极探索资金运用专业化运作模式。国外保险公司资金运用渠道广泛,资金运用成为主要利润来源,而国内保险公司资金运用率偏低,寿险公司原有高预定利率有效保单出现利差损。建议修改《保险法》,提高资金运用收益率;明确资金运用方式和范围,提高资金运用能力;建立专业化资金运用体系,提高专业化经营水平;完善风险监督机制,提高资金运用的安全性。 一、国内外资金运用监管比较 各国政府对保险公司资金运用的监管,主要有横向和纵向两种方式。由于经济环境和历史背景的差异,各国对保险资金运用的横向与纵向管理千差万别,其中最有代表性的是以英国为代表的宽松型管理和以美国为代表的严格型管理。 保险资金运用在我国保险公司业务中一直处于从属地位,被列为兼营业务。在《保险法》实施之前,我国规定用于购买有价证券、发放流动资金贷款和拆出的资金只能来源于财产保险总准备金和人身保险责任准备金,其他资金只限于银行存款,不能进行运用。资金运用规模采取金额总量控制方式。1995年,我国《保险法》要求保险公司资金运用要做到稳健、安全,规定:“保险公司的资金运用,限于在银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用方式。”但是,银发(1992)221号《上海外资保险机构暂行管理办法》却允许外资保险公司比中资保险公司拥有更多的资金运用方式和更广泛的资金运用渠道,一是境内外委托放款,该放款应有抵押品或金融机构的担保,对每一单位的放款,不得超过可投资金额的5%,所有放款的总额不得超过可投资总额的30%;二是股权投资不得超过可投资总额的15%。 近年来,国家开始拓宽保险资金投资渠道,允许保险公司进入全国银行同业拆借市场,从事债券买卖业务;可申请购买信用评级在AA+以上的中央企业债券;可参加沪、深两家证券交易所债券交易;可以通过购买证券投资基金间接进入证券市场。 与国外保险公司资金运用监管方式相比较,我国属严格型监管,这样做比较符合我国保险业发展历史短、资金运用水平不高的客观现状。随着我国保险业开发程度的不断提高和保险市场的持续发展,保险资金运用渠道应不断扩展,逐步引导其向有利于保险公司吸收国际保险资金运用的先进经验、有利于引进资金运用专门人才、有利于新型产品的创新方向发展。为此,在一定时期内,我国保险资金运用监管应坚持和逐步完善严格型管理模式,在逐步拓宽资金运用范围的前提下,继续明确规范资金运用方式,继续审慎地控制资金运用比例,要做到既有利于资金运用工作健康发展,又有利于防范风险,确保资金保值增值。 [收稿日期] 2002203215 [作者简介] 杨 帆(1960-),男,武汉大学法学院博士后;韩卫国(1969-),男,甘 露(1975-),男,两人均供职于中国人寿保险公司发展研究部规划处。
高等教育投资风险探究 一、国家高等教育的投资收益与风险 高等教育是一个国家创造并积累人力资本的重要路径。随着经济和社会的发展，人力资本的增殖与积累对于经济增长与社会发展的贡献度要远远高于物质资本与劳动力数量的增加，这从发达国家的相关统计数据就可以看出。在美国，1990年的人均社会总财富大约是42.1万美元，其中约59%表现为人力资本形式，约为24.8万美元。改革开放初期至90年代中期，劳动力数量增加和劳动力质量提升在推动中国经济发展方面共同发挥着作用。但发展进入世纪之交，这样的情况迅速出现转变。人力资本继续保持较快增速，而劳动力数量增长率却显著滞缓，由1978—1995年的2.4%急剧下降到1.0%（数据来源于MBA智库百科）。当前中国社会进入老年化，各种因素导致劳动力增长率在未来还将继续下降。随着互联网时代的到来和全民教育的普及，人力资本却依旧保持较高增速与增幅，并已成为推动经济建设与社会发展的主要动力。与此同时，经济增长驱动与模式的转变，也对人力资本的增长和积累提出了越来越大的需求。在这样的背景下，中国现有的人力资源如何转化为有效的人力资本，如何提高劳动力素养和价值，其重要渠道之一就是推动国家高等教育发展。所以，投资高等教育是必然的。有投资就会有风险。世界各国经济发展水平一定程度上决定了教育的发展水平，也体现了不同的教育收益率。所谓教育收益率（Thereturnstoeducation），是指个人或社会因增加其受教育投入而得到的未来净经济报酬的一种测量。根据数据统计，中国高等教育经过大众化的规模扩张后，大学本科教育与研究生教育的收益率分别为16.43%和12.23%[2]。研究表明，教育投资风险与教育投资收益之间是正相关关系，较高的投资收益也对应着较高的投资风险[3]。因此，我国个人高等教育投资风险也日益增大。 二、大学生个人高等教育的投资风险 （一）高等教育是消费，也是人力资本投资。对于中国家庭来说，培养孩子上大学是最重要的任务。支付高等教育费用占家庭收入很大的比重。对他们的人性假设为“经济人”[4]，从“经济人”的角度出发，读大学的现实目的就是扩充孩子的知识面，提升竞争力，将来有更好的发展前途，从而给自身和家庭带来
我国保险资金运用的风险分析及对策 保险资金的来源及其性质决定了保险投资必须坚持安全性原则，因此保险资金的运用必须以安全返还为前提。这就要求我们的保险企业在进行保险投资时，要特别注重对投资风险的管理。 一、我国保险资金运用的风险分析 1、保险资金运用的外部风险 （1）市场风险 市场价格风险是证券投资活动中最普遍的风险，证券市场价格的频繁波动使证券投资者未来收益变得难于确定。无论是投资于股票、债券、期货，还是投资于外汇、基金市场，几乎所有投资者都必须承担这种风险。通常用证券市场价格指数变化来衡量价格风险的大小。 （2）利率风险 对于保险公司这样特殊性质的企业，我所理解利率风险主要包括：由于银行利率的调整而产生的利差损，以及由于银行产品和保险产品具有一定的可代替性而降低保险险产品的购买率。 （3）信用风险 信用风险包括：违约风险，评级降级或变动风险，间接信贷或价差风险，集中风险。另一种信用风险与金融交易处理的流程有关。其发生情形通常是：如果交易的一方已经交割，但另一方未能交割，损失将会发生，损失金额等于这笔交易的本金。甚至一方只是迟缓交割，另一方也可能由于丧失投资机会而导致损失。 （4）流动性风险 流动性风险是指保险人的流动资产不足以支付到期债务的风险。保险人的流动性风险是资产和负债共同作用的结果。流动性风险包括：清算价值风险，关联投资风险，资本融资风险。 2、保险资金运用的内部风险 保险投资还存在内部风险，所谓内部风险就是指保险企业在投资决策、投资操作过程中存在的决策失误、操作失误等风险，这些风险如不能加以控制的话，也会对保险投资产生巨大的影响。相对于外部风险的难测性来说，保险投资内部风险是可控与可测得，只要平时加强监管是可以降低的。 3、资产负债不匹配风险 对于以负债为中心运作的保险投资部门来说，与其他投资公司不同之处在于，还有一类重要的风险，即因资产与负债无法合理匹配而产生的流动性风险。如果保险公司将资金过多地占用于长期资产，使得流动负债超过了流动资产，就必须降价出售部分长期资产以缓解现金短缺，这种情况也可能发生在账面投资价值远远超过账面负债的情况下。这种风险属于因投资管理不当造成的，具有内生性质。控制流动性风险的最有效途径是以负债为基础确立投资策略，对资产进行合理的组合安排，使资产能够在总量与结构上与负债相匹配，化解流动性风险。 二、我国保险资金运用及风险管理存在的主要问题 1、资金运用及风险管理人才的制约 众所周知，保险公司具有一支具有较强投资意识以及熟悉投资业务的人才队伍，是保险资金成功运作的重要条件。如果保险公司的决策者和广大职工缺乏必要的投资常识和过硬的投资技能，是无法运用与管理好保险资金的。目前，我国的保险企业由于投资人才的缺乏直接造成投资水平普遍不高，大多数保险公司缺
保险资金运用渠道的风险管理 ［摘要]保险资金运用渠道如何拓宽，以及在保险资金运用过程中如何建立风险管理体系，一直是我国保险理论界和实务部门研究和关注的热点问题。尽管近些年来我国在保险资金运用的制度建设方面取得了一定的进展,保险资金运用渠道得到进一步拓宽,但保险资金运用领域仍然极为有限，保险资金运用在结构、收益、策略行为和管理模式上都面临着困境和难题,这种局面与我国保险资金运用制度的变迁背景不无关系。要改善保险资金运用,必须正确处理提高收益与控制风险的两难选择;拓宽资金运用渠道，严格控制投资比例;发展衍生金融市场，开发新的投资产品;选择合适的保险资金运营模式。 一、保险资金投资困境 尽管近些年来我国在保险资金运用的制度建设方面取得了一定的进展，资金运用渠道得到进一步拓宽，但保险资金运用领域仍然极为有限,主要集中在银行存款和债券等低收益的利率产品上。 其中银行存款和国债的投资比例占到近72.8%。而在保险业发达的国家，如美国,２0０1年保险投资用于债券、股票与共同基金的比例为83%,英国为7２%。 自1９96年以来，银行存款和国债利息大幅下调，人民币基准利率由１0.8%下降为2．25％，保险资金运用的收益整体下滑，保险公司以前以９.6%—６.５%的高利率承保的大量保单所带来的利差损问题随着时间的推移不断放大。短时期内，由于保费收入尚能保持一定的增长比例,利差损还能被充足的后续资金暂时掩盖。但长期来看，一方面，入世后激烈的竞争将使承保利润趋薄；另一方面，目前以年金支付的养老保险在寿险业中占很大比重，消费群多在25—40岁之间,20年后寿险公司将面临偿付高峰。如果资金运用的问题仍然没有得到很好地解决，寿险公司在资产无法保值、增值的情况下，就易形成长期以来收益不足以弥补支出的局面,这实际上是在举新债还旧债，根本无法抵御巨灾风险。一旦保费收入发生逆转或出现其他方面的市场诱因，势必引发存量风险，给国内保险业以致命打击，甚至引发整个金融市场的金融危机和社会不稳定。由此看出，保险资金运作的成效已成为制约保险业持续经营和发展的关键环节。 二、保险资金运用渠道的拓宽及其带来的政策性困扰 自1980年恢复国内保险业务以来，保险资金运用渠道大致经历了三个阶段,基本归纳为保险资金运用的无序阶段、严格管制阶段和拓宽投资领域阶段。 1995年《保险法》颁布前,保险资金运用缺乏严格的监管措施,处于无序阶段。保险资金运用渠道较为宽泛，从房地产、有价证券、信托、借贷,无所不及,违背规律运用保险资金,造成相当部分的资金沉淀或损失。无限制的乱投资很快导致了保险公司资产质量出现了不同
本科毕业设计（论文） 题目：A企业财务风险管理研究 系别： 专业： 班级： 学生： 学号： 指导教师： A企业财务风险管理研究 摘要 本文以A企业财务报表为基础，以风险管理和财务比率的有关理论和研究方法为依据，通过流动性分析、长期偿债能力分析、经营效率分析三种方法来分析A 公司三年财务报表和年度报告，运用现金比率，存货周转率，应收账款周转率等财务指标来判断企业财务风险存在的主要问题。得出应收账款和存货管理机制、财务人员的风险意识以及财务管理内部控制制度等方面存在问题，并就此提出树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制和建立财务风险识别预警系统等相应的防范措施。本文观点可供并为同行业其他企业参考。
关键字：风险管理；财务风险；财务比率 A enterprise financial risk management research Abstract Taking A financial statements of the enterprise as the basis, risk management and finance ratio of relevant theories and research methods as the basis, through the liquidity analysis, long-term debt paying ability analysis, operation efficiency analysis three methods to analysis of A company three years financial statements and the annual report, the use of cash ratio inventory turnover, accounts receivable turnover and financial data to determine the financial risks of enterprise, the main problems of accounts receivable and that inventory management mechanism is not sound, financial personnel's risk consciousness and the internal control system of financial management the reasons and puts forward set up risk awareness, set up effective risk prevention treatment mechanism and set up A financial risk identification early warning system for corresponding preventive measures, and for most other enterprise to provide the reference. Key Words: Risk management; Financial risk; Financial ratios 目录 1 绪论 1 1.1选题背景、主要内容及研究意义 1 1.1.1选题背景 1
保险公司资金使用及其风险防控 保险公司资金使用也称保险投资，是指保险企业经营过程中，利用保 险聚集与保险企业赔偿给付的时间差，以及收费与支付间的价之差， 对保险资金使用增值，以求稳定经营、分散风险的一种经营活动。在 保险公司利润组成中，资金使用业务是承保业务之外的主要利润来源。在保险竞争格局加重的情况下，保险资金使用已然成为保险公司生存 和发展的重要部分，不但能够补充承保业务的亏损，维持保险公司的 持续经营，对增厚保险公司业绩也发挥着不可小觑的作用。在发达国家，保险公司在激烈的市场竞争中承保业务的收入持续下降甚至亏损，保险公司必须要靠资金使用获取利润，壮大实力。如此一来，保险公 司与资本市场的联系便会更加密切，当资本市场发生变化，就会给保 险业带来牵一发而动全身的结果。2008年由美国次贷危机引起的金融 风暴席卷世界，不但对投资银行、商业银行等金融机构造成巨大影响，也对世界保险业产生了很大冲击。作为世界保险巨头的美国国际集团（AIG）不得不接受美联储1228亿美元贷款而被政府接管。有着悠久 历史的日本“大和”保险公司也因负债高达2695万日元而宣告破产。 在我国A股上市的保险公司也都面临着股权投资市值大幅缩水。这次 金融危机给我国保险资金使用敲响了警钟，对保险公司合理分散投资 风险，使资金使用业务稳健发展提出了更高要求。了解保险公司资金 使用的风险与收益，能让我们更好的面临后金融危机时代的挑战。 一、我国保险公司资金使用概况 (一)我国保险资金使用规模 进入21世纪以来，我国保险业发展迅速，表现在保费收入、保险资 产规模以及保险资金使用额等都表现持续高速发展的态势。2001年到2010年，我国保费收入从2109亿元上升到14528亿元；保险资产规模从2001年末的4591亿元增加到2010年末的50480亿元，保险资产占 金融资产的比重逐年提升。与此同时，我国的保险资金使用也取得了 快速发展。特别是近两年，即使美国次贷危机引发的金融风暴对世界
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/8015018276.html, 我国保险资金运用浅析 作者：翟芳杨金培 来源：《中国证券期货》2013年第09期 【摘要】随着我国保险业的迅速发展，可运用的保险资金的总规模在不断扩大，保险资金的运用越来越成为保险业获取收益、支持自身发展的一个重要手段。本文从分析我国保险资金运用现状及存在问题角度出发，通过借鉴国外部分发达国家保险资金运用监管经验，最终得出改善我国保险资金运用现状的策略。 【关键词】保险资金运用；负债；策略 一、引言 资金运用是保险行业的核心业务，没有资金运用就等于没有保险业。保险行业的主要存在目标是风险转移，保费是风险转移的价格，但由于市场竞争，使得这个价格往往不够支付转移的成本。所以，没有保险资金运用，整个保险行业的经营是不能维持下去的。因此，研究保险公司的资金运用无论是对于保险企业的经营还是对一国保险业的发展都具有至关重要的意义。 二、我国保险资金运用现状及现存问题 （一）我国保险资金运用现状 1.保险资金运用规模在不断增长 自2000年到2011年，伴随着我国保费收入和保险资产规模的增长，保险资金运用的额度也大幅提升。2000年到2011年我国保费收入从1596亿元上升到14339.25亿元，行业规模和抗风险能力明显提高。随着资产规模的不断扩大和保费收入的持续增长，保险资金运用规模日益膨胀，2011年末达55192.98亿元，保险资产占金融资产比重逐年提高，对社会经济影响力和辐射度明显提升。 2.资金运用领域逐渐扩大 1995年《保险法》对保险资金运用作了严格规定：资金运用限于银行存款、买卖政府债 券和国务院规定的其他资金运用模式；保险企业的资金不得用于证券经营机构和向企业投资。之后，1999年《保险法》对前者进行了扩充，允许保险资金进入同业拆借市场、投资企业债券、投资证券投资基金和同商业银行办理大额协议存款，确定保险资金间接进入证券市场的暂定规模为5%。之后保监会陆续颁布了《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》、《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》、《关于保险机构投资商业银行股权的通知》等规范性文件，不断拓宽保险资金运用渠道。直至2009年我国颁布了新《保险法》，第一百零六条提出：保险公司的资金运用必须稳健，遵循安全性原则，保险公司的资金运用限于以下形式，