Chapter 3
The International Monetary System
Questions
3-1. The Gold Standard and the Money Supply. Under the gold standard all national governments promised to follow the “rules of the game.” This meant defending a fixed exchange rate. What did this promise imply about a country’s money supply?
A country’s money supply was limited to the amount of gold held by its central bank or treasury.
For example, if a country had 1,000,000 ounces of gold and its fixed rate of exchange was
100 local currency units per ounce of gold, that country could have 100,000,000 local currency
units outstanding. Any change in its holdings of gold needed to be matched by a change in the
number of local currency units outstanding.
3-2. Causes of Devaluation. If a country follows a fixed exchange rate regime, what macroeconomic variables could cause the fixed exchange rate to be devalued?
The following macroeconomic variables could cause the fixed exchange rate to be devalued:
?An interest rate that is too low compared to other competing currencies
? A continuing balance of payments deficit
?An inflation rate consistently higher than in other countries.
3-3. Fixed versus Flexible Exchange Rates. What are the advantages and disadvantages of fixed exchange rates?
?Fixed rates provide stability in international prices for the conduct of trade. Stable prices aid in the growth of international trade and lessen risks for all businesses.
?Fixed exchange rates are inherently anti-inflationary, requiring the country to follow restrictive monetary and fiscal policies. This restrictiveness, however, can often be a burden to a country
wishing to pursue policies that alleviate continuing internal economic problems, such as high
unemployment or slow economic growth.
?Fixed exchange rate regimes necessitate that central banks maintain large quantities of international reserves (hard currencies and gold) for use in the occasional defense of the fixed
rate. As international currency markets have grown rapidly in size and volume, increasing
reserve holdings has become a significant burden to many nations.
?Fixed rates, once in place, may be maintained at rates that are inconsistent with economic fundamentals. As the structure of a nation’s economy changes, and as its trade relationships
and balances evolve, the exchange rate itself should change. Flexible exchange rates allow this
to happen gradually and efficiently, but fixed rates must be changed administratively—usually
too late, too highly publicized, and at too large a one-time cost to the nation’s economic health.
Chapter 3 The International Monetary System 13 3-4. The Impossible Trinity. Explain what is meant by the term impossible trinity and why it is true.
?Countries with floating rate regimes can maintain monetary independence and financial integration but must sacrifice exchange rate stability.
?Countries with tight control over capital inflows and outflows can retain their monetary independence and stable exchange rate, but surrender being integrated with the world’s
capital markets.
?Countries that maintain exchange rate stability by having fixed rates give up the ability to have an independent monetary policy.
3-5. Currency Board or Dollarization. Fixed exchange rate regimes are sometimes implemented through a currency board (Hong Kong) or dollarization (Ecuador). What is the difference between the two approaches?
In a currency board arrangement, the country issues its own currency but that currency is backed 100% by foreign exchange holdings of a hard foreign currency—usually the U.S. dollar.
In dollarization, the country abolishes its own currency and uses a foreign currency, such as
the U.S. dollar, for all domestic transactions.
3-6. Emerging Market Exchange Rate Regimes. High capital mobility is forcing emerging market nations to choose between free-floating regimes and currency board or dollarization regimes. What are the main outcomes of each of these regimes from the perspective of emerging market nations?
There is no doubt that for many emerging markets a currency board, dollarization, and freely-
floating exchange rate regimes are all extremes. In fact, many experts feel that the global financial marketplace will drive more and more emerging market nations towards one of these extremes. As illustrated by Exhibit 3.6 (in the chapter and reproduced here), there is a distinct lack of “middle ground” left between rigidly fixed and freely floating. In anecdotal support of this argument,
a poll of the general population in Mexico in 1999 indicated that 9 out of 10 people would prefer
dollarization over a floating-rate peso. Clearly, there are many in the emerging markets of the
world who have little faith in their leadership and institutions to implement an effective exchange rate policy.
14 Eiteman/Stonehill/Moffett ? Multinational Business Finance, Twelfth Edition
3-7.
Argentine Currency Board. How did the Argentine currency board function from 1991 to January 2002 and why did it collapse? Argentina’s currency board exchange regime of fixing the value of its peso on a one-to-one basis
with the U.S. dollar ended for several reasons.
? As the U.S. dollar strengthened against other major world currencies, including the euro, during the 1990s, Argentine export prices rose vis-à-vis the currencies of its major trading partners. ? This problem was aggravated by the devaluation of the Brazilian real in the late 1990s.
? These two problems, in turn, led to continued trade deficits and a loss of foreign exchange reserves by the Argentine central bank. (4) This problem, in turn, led Argentine residents to
flee from the peso and into the dollar, further worsening Argentina’s ability to maintain its
one-to-one peg.
3-8. The Euro. On January 4, 1999, eleven member states of the European Union initiated the
European Monetary Union (EMU) and established a single currency, the euro, which replaced
the individual currencies of participating member states. Describe three of the main ways that
the euro affects the members of the EMU.
The euro affects markets in three ways: (1) countries within the euro zone enjoy cheaper transaction
costs; (2) currency risks and costs related to exchange rate uncertainty are reduced; and (3) all
consumers and businesses both inside and outside the euro zone enjoy price transparency and
increased price-based competition.
3-9. Maveri c ks. The United Kingdom, Denmark, and Sweden have chosen not to adopt the euro but
rather maintain their individual currencies. What are the motivations of each of these three countries that are also members of the European Union?
The United Kingdom chose not to adopt the euro because of the extensive use of the U.K. pound
in international trade and financial transactions. London is still the world’s most important
financial center. The British are also very proud of their long tradition in financial matters when
“Britannia ruled the waves.” They are afraid that monetary and financial matters may eventually migrate to Frankfurt where the European Central Bank is located. The British are also worried
about continued concentration of decision making in Brussels where the main European Union
institutions are located.
Denmark is also worried about losing its economic independence as a small country surrounded
by big neighbors. Denmark’s currency, the krone, is mostly tied to the euro anyway, so it does not suffer a misalignment with the primary currency unit of the surrounding economies. Sweden has strong economic ties to Denmark, Norway, and the United Kingdom, none of which adopted the
euro so far. Sweden, like the others, is afraid of over-concentration of power within European
Union institutions.
Despite popular fears and a certain amount of nationalism, all three countries have strong forces
within that would like these countries to adopt the euro. This would usually require popular
referendums, so you may see them adopt the euro in the future.
Chapter 3 The International Monetary System 15
3-10. International Monetary Fund (IMF). The IMF was established by the Bretton Woods
Agreement (1944). What were its original objectives?
The IMF was established to render temporary assistance to member countries trying to defend the value of their currencies against cyclical, seasonal, or random occurrences. Additionally it was to
assist countries having structural trade problems. More recently it has attempted to help countries, such as Russia, Brazil, Argentina, and Indonesia, to resolve financial crises.
3-11. Special Drawing Rights. What are Special Drawing Rights ?
The Special Drawing Right (SDR) is an international reserve asset created by the IMF to supplement
existing foreign exchange reserves. It serves as a unit of account for the IMF and other international and regional organizations and is also the base against which some countries peg the exchange
rate for their currencies.
Defined initially in terms of a fixed quantity of gold, the SDR has been redefined several times.
It is currently the weighted value of currencies of the five IMF members having the largest exports of goods and services. Individual countries hold SDRs in the form of deposits in the IMF. These holdings are part of each country’s international monetary reserves, along with official holdings of gold, foreign exchange, and its reserve position at the IMF. Members may settle transactions
among themselves by transferring SDRs. 3-12. Exchange Rate Regime Classifications. The IMF classifies all exchange rate regimes into eight
specific categories that are summarized in this chapter. Under which exchange rate regime would you classify each of the following countries?
a. France: Exchange arrangements with no separate legal tender.
b. The United States: independent floating.
c. Japan: independent floating.
d. Thailand: managed floating with no pre-announced path for the exchange rat
e. Prior to the
Asian Crisis of 1997 it was tied to the U.S. dollar.
3-13. The Ideal Currency. What are the attributes of the ideal currency?
If the ideal currency existed in today’s world, it would possess three attributes (illustrated in
Exhibit 3.4), often referred to as The Impossible Trinity .
a. Exchange rate stability. The value of the currency would be fixed in relationship to other
major currencies so traders and investors could be relatively certain of the foreign exchange
value of each currency in the present and into the near future.
b. Full financial integration. Complete freedom of monetary flows would be allowed, so traders
and investors could willingly and easily move funds from one country and currency to another
in response to perceived economic opportunities or risks.
c. Monetary independen c e. Domestic monetary and interest rate policies would be set by each
individual country to pursue desired national economic policies, especially as they might
relate to limiting inflation, combating recessions, and fostering prosperity and full employment.
The reason that it is termed The Impossible Trinity is that a country must give up one of the three goals described by the sides of the triangle, monetary independence, exchange rate stability, or
full financial integration. The forces of economics do not allow the simultaneous achievement of all three.
16 Eiteman/Stonehill/Moffett ?Multinational Business Finance, Twelfth Edition
3-14. Bretton Woods Failure. Why did the fixed exchange rate regime of 1945–1973 eventually fail?
The fixed exchange rate regime of 1945–1973 failed because of widely diverging national
monetary and fiscal policies, differential rates of inflation, and various unexpected external
shocks. The U.S. dollar was the main reserve currency held by central banks and was the key to the web of exchange rate values. The United States ran persistent and growing deficits in its
balance of payments, which required a heavy outflow of dollars to finance the deficits. Eventually the heavy overhang of dollars held by foreigners forced the United States to devalue the dollar
because the United States was no longer able to guarantee conversion of dollars into its diminishing store of gold.
3-15. EU and Euro Expansion. With so many new countries joining the European Union in 2004, when will they officially move to the euro—if ever?
In January 2007 two more countries were added to the EU’s growing membership—Bulgaria and Romania. Their entry was little more than two years after the EU had added 10 more countries
to its ranks. As illustrated by Global Finance in Practice 3.2, to date only one of these new
12 members has actually adopted the euro. Although all members are expected to eventually
replace their currencies with the euro, recent years have seen growing debates and continual
postponements by the new members in moving toward full euro adoption.
《国际金融学》课堂练习题（二） 1．假定在同一时间里，英镑兑美元汇率在纽约市场上为1英镑＝2 .2010/2.2015美元，在伦敦市场上为1英镑＝2 .2020/2.2025美元。请问在这种市场行情下（不考虑套汇成本）如何套汇？100万英镑的套汇利润是多少？（金融联考2002） 解： （1）在纽约外汇市场上，英镑的银行买入价和卖出价均低于伦敦市场。即对客户而言，纽约市场上买卖英镑的价格均低于伦敦市场。所以客户可以在纽约市场买入英镑并在伦敦市场卖出；或者在伦敦市场买入美元并在纽约市场上卖出以获取套汇利润。 （2）客户可以在伦敦卖出英镑买入美元并且在美国卖出美元买入英镑，100万英镑交易额的套汇本利和为： 2.2020÷2.2015×1000000＝1000227(英镑) 所以套汇利润为：1000227－1000000＝227（英镑）技巧：英镑都在左边，且伦敦的数字均小于纽约的数字，所以x1/x2=2 .2010/2.2015；x3/x4=2 .2020/2.2025，套汇者的利润为： 100*(x3/x2-1)=100*(2.2020/2.2015-1)=0.000227 万英镑＝277英镑。
2.已知：在纽约外汇市场，＄1＝€ 0.6822～0.6832；在法兰克福外汇市场，￡1＝€ 1.2982～1.2992；在伦敦外汇市场，￡1＝＄2.0040～2.0050。 （1）请问套汇者可进行怎样的操作策略？ （2）套汇者手头上持有100万的美元，请问该套汇者进行以上操作策略的利润率是多少？ 解：（1）a 、计算各个市场上的中间汇率 纽约市场：＄1＝€ 0.6827 法兰克福市场：￡1＝€ 1.2987 伦敦市场：￡1＝＄2.0045 b 、转换成同一种标价方法 由￡1＝€ 1.2987，可得1€=0.7700 c 、计算再经汇率套算，如果等于1，不存在套汇机会，不等于1则存在套汇机会。 0．6827×0.7700×2.0045≈1.0537>1，即存在套汇机会 由于///1a b b c c a ??>，所以按照乘的方向做，即： 经过比较，纽约市场美元贵、法兰克福市场马克贵、伦敦市场英镑贵，根据
第四章课后习题答案 一、判断题 1. X。补贴政策、关税政策和汇率政策都属于支出转换型政策。 2. X。外部均衡是内部均衡基础上的外部平衡，具体而言，反映为内部均衡实现条件下的国际收支平衡，它不能脱离内部均衡的条件。 3. X。丁伯根原则的含义是，要实现N个独立的政策目标，至少需要相互独立的N个有效的政策工具。将货币政策和财政政策分别应用于影响力相对较大的目标，以求得内外平衡是蒙代尔提出的政策指派原则的要求。 4. X .“蒙代尔分配法则”认为，财政政策解决内部均衡问题更为有效，货币政策解决外部平衡问题更为有效。 6. X。应使用紧缩的财政政策来压缩国内需求，紧缩的货币政策来改善国际收支。 7.√。 二、不定项选择题 1. B 2. D 3. BC 4. BD 5. A 6. BD 7. CDE（说明：一般而言，汇率变动会通过影响自发性贸易余额而引起BP曲线移动，但是，在资本完全流动的情况下，国际收支完全由资本流动决定，贸易收支的变动能够被资本流动无限抵销，此时的BP曲线反映为一条水平线，仅仅与国际利率水平有关） 8. ABD 9. CD 三、简答题 1．按照斯旺模型，当国际收支顺差和国内经济过热时，应当采取怎样的政策搭配？ 答：斯旺模型用支出转换与支出增减政策搭配来解决内外均衡的冲突问题。政府的支出增减型政策（譬如财政政策）可以直接改变国内支出总水平，主要用来解决内部均衡问题。政府的支出转换型政策（譬如实际汇率水平的调节）可以改变对本国产品和进口产品的相对需求，主要用来解决外部平衡问题。当出现国际收支顺差和国内经济过热时，应当一方面缩减国内支出，一方面促进本币升值，从而使进口增加，并使国内支出中由国内供给满足的部分进一步减少，从而降低国际收支顺差和国内收人水平。 2．在斯旺的内外均衡分析框架中，当内外均衡时，国内的产出水平、就业水平是唯一的吗？ 答：在斯旺模型中，内部均衡意味着本国生产的产品被全部销售掉，并且国内支出得到满足。当国内产出一定时，如果国内支出扩大，为了满足国内支出，就需要本币升值以减少出口或增加进口。外部平衡意味着净出口为零。当国内产出一定时，如果国内支出扩大，进口商品增加或出口商品减少，此时就需要本币贬值以同时增加出口或减少进口，以实现国际收支平衡。 可见，斯旺模型中推导的国内支出与实际汇率的关系，是在国内产出水平一定的条件下成立的。反过来说，如果国内产出水平可变，那么，无论是内部均衡还是外部平衡，在国内支出扩大时，只需要国内产出水平上升即可，不会发生进出口的变动，也不会影响实际汇率。所以，当斯旺模型的内外均衡同时成立时，国内的产出水平是唯一的，对应的是充分就业时的就业水平。 （说明：斯旺模型中的国内支出和净出口的关系，用文字描述可能较为难以理解，不妨用一些具体的数字来解释。 假设本国产出水平为100单位，原来处于内外均衡状态，具体而言，国内生产100单位的产品，其中出口20单位，国内支出100单位，其中80单位由国内生产的产品满足，20
国际金融学习题第三章 第一章外汇与汇率 复习思考题 ?什么是国际货币？它与外汇有何区别？ ?国际货币的发展经历了哪些主要阶段？ ?什么是外汇汇率？它有哪几种标价方法？ ?金本位制度下汇率是如何决定的？ ?浮动汇率制度的利弊分析。 ?简述人民币汇率制度的演变过程。 ?评价现行人民币汇率制度及其特点。 ?西方主要汇率理论有哪些？如何正确对其评析？ 第二章汇率与经济的关系 复习思考题： ?影响汇率变动的主要因素有哪些？ ?中央银行干预外汇市场的必要条件是什么？干预的效果如何？ ?汇率变动对一国国内经济的影响是怎样的？ ?简述汇率变动对国际资本流动的影响。 第三章外汇市场与外汇风险 复习思考题： ?简述现代外汇市场的特点。 ?外汇市场的基本功能有哪些？
?说明升（贴）水与利率的关系。 ?试述远期外汇交易与外汇期货教育的联系与区别。 ?简述货币期货价格的决定因素。 ?什么是外汇风险？外汇风险哪些类型？ ?外汇风险的构成要素是什么？ ?简述不同类型的外汇风险管理战略。 ?简述进行汇率预测的基本方法。 ．试述应如何通过选择计价货币来防范外汇风险。 第四章国际货币体系 复习思考题： ?简述国际货币体系的概念及其进程。 ?简述布雷顿森林体系的特点、内容和崩溃的原因。 ?简述现代国际货币体系的特点和存在的问题。 ?简述欧洲货币体系的内容及其汇率机制。 第五章国际银行 复习思考题： ?战后国际银行经营环境有哪些变化 ?什么是银行并购？目前银行并购的特点、原因及影响怎样？ ?我国银行怎么向国际银行发展 第六章国际金融市场（ International financial market ）复习思考题：
第一章外汇与外汇汇率 1.请列举20世纪90年代的一些重大国际金融事件，说明汇率波动对经济的重大影响。 （仅作参考，也可见书本P23-27，并结合相关的重大金融事件） 答：90年代以来的几次重大国际金融动荡事件中，从北欧银行业的倒闭到欧洲货币危机入墨西哥金融危机到巴林银行的倒闭、大和银行的巨额亏损，再到亚洲金融危机，外汇投机的确起了推波助澜的作用。 以1997年爆发的亚洲金融危机为例，1997年7月，泰国的泰铢因为被人为高估而遭到国际投机商的攻击，泰国中央银行动用外汇储备来维系较固定的联系汇率，但随着市场信心的不断下降，联系汇率越来越难维持，1997年7月2号，泰国中央银行宣布泰铢实行有管理的浮动汇率，致使泰铢一跌千丈，并且迅速波及到周边国家，其中包括印尼，马来西亚，菲律宾，韩国等，直到1999年下半年，受波及的亚洲国家才逐渐走出金融危机的阴影。从中我们可以看出，汇率波动对经济的影响是巨大的，它具体表现在几个方面：（1）汇率波动对进出口贸易的影响，汇率变化一个最为直接也是最为重要的影响就是对贸易的影响。当一国货币汇率下降、外汇汇率上升时，其出口商品在国际市场上以外币表示的价格降低，从而刺激国外对该国商品的需求，有利于扩大出口。 （2）汇率波动对物价水平的影响，汇率变动一个直接后果就是对物价的影响水平，以本国货币贬值为例，本国货币贬值，以本国货币表示的进口商品的价格上升。 （3）汇率波动对资本流动的影响，资本流动不仅是影响汇率变化的重要因素，同时也受汇率变动的直接影响。以贬值为例，本币对外贬值后，单位外币能折合更多的本币，这样就会促使外国资本流入增加，国内资本流出减少。如果出现本币对外价值将贬未贬、外汇汇价将升未升的情况，则会通过影响人们对汇率的预期，进而引起本国资本外逃。 （4）汇率对外汇储备的影响，汇率波动会从外汇储备的规模，外汇储备的实际价值，储备货币的地位三方面影响外汇储备。
第四章思考题详解 一、思考题A：基础知识题 1（A）2（C）3（B）4( A) 5( D) 解析： 1. 怀特计划和凯恩斯计划虽然目的相似，但两者的运营方式是不同的，反映了英美两国经济实力的对比变化和在争夺金融霸权上的尖锐矛盾 2. SDR是国际货币基金组织于1969年创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金”，最初是为了支持布雷顿森林体系而创设，后称为“特别提款权”。 3. 在金币本位制下，流通中使用的是具有一定成色和重量的金币，金币可以自由铸造、自由兑换、自由输出输入国境。 4. 布雷顿森林体系确定了以黄金为基础，以美元为最主要的国际储备货币的储备体系。 5. 明确现行的国际货币体系是牙买加体系。 二、思考题B：名校试题 2.1.何谓国际货币体系?它包括哪些内容？试说明其演进历程。 国际货币体系是指影响国际支付的原则、惯例、安排以及组织机构的总和，它包含的主要内容有：（1）国际结算制度，即国际交往中使用什么样的货币--金币还是不兑现的信用货币；（2）汇率制度：各国货币间的汇率安排，是钉住某一种货币，还是允许汇率随市场供求自由变动；（3）国际收支调节机制：各国外汇收支不平衡如何进行调节；（4）国际储备资产的确定。 随着世界经济和政治形势发展，各个时期对上述几个方面的安排也有所不同，从而形成具有不同特征的国际货币体系，大体可分为金本位下的国际货币体系、以美元为中心的国际货币体系、牙买加协定之后以浮动汇率为特征的国际货币体系。
2. 简述金币本位制的特点。 （1）国家以法律形式规定铸造一定形状、重量和成色的金币，具有无限法偿效力的自由流通。 （2）金币和黄金可以自由输出和输入国境。 （3）金币可以自由铸造，也可以自由熔毁。 （4）银行券可以自由兑换成金币或等量的黄金。 3.简述布雷顿森林体系的主要内容。 （1）建立国际货币基金组织，对国际事项进行磋商； （2）采用可调整的钉住汇率制； （3）通过“双挂钩，确定美元和黄金并列作为国际储备资产的体制； （4）由IMF 提供短期融资或在国际收支出现根本性不平衡时调整汇率平价进行国际收支调节。 （5）取消外汇管制。 （6）制定稀缺性货币条款。 主要内容包括：建立国际货币基金组织，对国际事项进行磋商；采用可调整的钉住汇率制；通过“双挂钩，确定美元和黄金并列作为国际储备资产的体制；由 IMF 提供短期融资或在国际收支出现根本性不平衡时调整汇率平价进行国际收支调节；取消外汇管制；制定稀缺性货币条款。 崩溃的根本原因主要在于布雷顿森林体系的内在矛盾，尤其是特里芬两难。即在布雷顿森林体系下，由于美元充当唯一的国际储备货币而带来的一种内在矛盾。当美国保持国际收支顺差时，国际储备供应不足，从而国际清偿力不足并不能满足国际贸易发展的需要；当美国出现国际收支逆差时，美元在国际市场上的信用就难以保持，产生美元危机。 4. 牙买加货币体系存在的问题有哪些? (1)在多元化国际储备格局下，储备货币发行国仍享有“铸币税”等多种好处，同时，在多元化国际储备下，缺乏统一的稳定的货币标准，这本身就可能造成国际金融的不稳定； (2)汇率大起大落，变动不定，汇率体系极不稳定。其消极影响之一是增大了
第四章汇率与汇率制度一、单项选择题 1.1949年1月18日，中国人民银行开始在( )公布人民币汇率。A．北京 B．上海 C．天津 D．广州 2.“二战”后美元对主要工业国汇率的第一次贬值是在( )。A．1962年 B．1971年 C．1974年 D．1979年 3.以下各因素对汇率变动有短期影响的是( )。 A．通货膨胀 B．经济增长 C．利率 D．国际收支 4.利率对汇率的影响主要通过( )的跨国流动实现。 A．短期资本 B．长期资本 C．流动资本 D．借贷资本 5.资产组合平衡理论偏重于( )决定的分析。 A．长期汇率 B．短期汇率 C．远期汇率 D．即期汇率 6.利率平价理论片面强调( )对汇率的决定作用。 A．利差 B．利率 C．利息 D．本利和 7.利率平价理论成立的重要前提是( )。 A．自由竞争 B．自由交易 C．资本自由流动 D．自由贸易 8.汇兑心理说的基础是( )。 A．边际收益理论 B．平均值理论
C．边际贡献理论 D．边际效用价值论 9.购买力平价理论从货币的基本功能、角度出发研究汇率的决定问题，这项货币的基本功能是指( )。A．价值尺度 B．交易媒介 C．支付手段 D．贮值能力 10.在国际借贷说中，当流动债权小于流动债务时，外汇供( )求，外汇汇率( )。 A．小于，上升 B．大于，上升 C．大于，下跌 D．小于，下跌 11.有效汇率是指( )汇率。 A．比值 B．加权平均 C．平均数 D．算术平均数 12.外汇市场上公布的汇率通常都是( )。 A．名义汇率 B．实际汇率 C．即期汇率 D．官方汇率 13.按照国家对汇率管制的宽严程度可将汇率划分为( )。 A．名义汇率与实际汇率 B．官方汇率与市场汇率 C．即期汇率与远期汇率 D．基准汇率与套算汇率 14.中间汇率与买入汇率、卖出汇率的正确关系是( )。 A．中间汇率=买入汇率÷2 B．中间汇率=卖出汇率÷2 C．中间汇率=(买入汇率+卖出汇率)÷2 D．中间汇率=(买入汇率-卖出汇率)÷2 15.远期汇率的期限一般是( )。 A．1～6个月 B．2～3个月 C．3～4个月 D．4～5个月 16.套算汇率又称( )。 A．基准汇率 B．间接汇率
第一节 汇率的决定 汇率是一种货币与另一种货币之间的交换比率。如果把货币视为一种特殊商品，汇率又可被看作是以一种货币表示的另一种货币的价格。 汇率的本质是两国货币以各自所具有的价值量（或所代表的价值量）为基础而形成的交换比率，它的实际水平还受到外汇市场供求的影响。（汇率由什么来确定的？） 一、 金本位制度下的汇率决定 (一)汇率的价值基础 在金币本位制下，各国都以法律形式规定每一金铸币单位所包含的黄金重量与成色，即法定含金量(official gold content)。 两国货币的价值量之比就直接而简单地表现为他们的含金量之比，称为铸币平价(mint parity)或法定平价(par of exchange) 。 铸币平价是决定两国货币之间汇率的价值基础。 例如：1925～1931年英国规定1英镑金币的重量为123.2744格令(grains)，成色为22k(carats)，即： 1英镑含113.0015格令纯金(123.2744×22/24) 美国规定1美元金币的重量为25.8格令，成色为0.9000，则： 1美元含23.22格令纯金(25.8×0.9000) 根据含金量之比，英镑与美元的铸币平价是： 113.0015/23.22=4.8665 A B A 国货币含金量 国货币与国货币的铸币平价＝B 国货币含金量
即1英镑的含金量是1美元含金量的4.8665倍，或1英镑可兑换4.8665美元。 按照等价交换的原则，铸币平价是决定两国货币汇率的基础。 (二)外汇市场的供求 铸币平价是法定的，一般不会轻易变动；而市场汇率受外汇市场供求影响，经常地上下波动。 当外汇供不应求时，市场汇率就会超过铸币平价；当外汇供过于求时，市场汇率就会低于铸币平价。 市场汇率围绕铸币平价不断涨落。 在典型的金币本位制下，市场汇率的涨落都是有限度的，即被限制在黄金的输出点和输入点之间。 黄金输出点和输入点统称黄金输送点，是指金币本位制下，汇率涨落引起黄金输出和输入国境的界限。 它由铸币平价和运送黄金费用(包装费、运费、保险费、运送期的利息等)两部分构成。 以(外币)直接标价法表示 黄金输出点＝铸币平价＋运送黄金费用 黄金输入点＝铸币平价－运送黄金费用 例如：假定，在美国和英国之间运送价值为1英镑黄金的运费为0.03美元，英镑与美元的铸币平价为4.8665美元。那么对美国厂商来说，黄金输送点是： 黄金输出点＝4.8665+0.03=4.8965(美元) 黄金输入点＝4.8665-0.03=4.8365(美元) （三）汇率波动的规则 在金币本位制下，汇率波动的规则是： 汇率围绕铸币平价，根据外汇市场的供求状况，在黄金输出点与输入点之间上下波动。 当汇率高于黄金输出点或低于黄金输入点时，就会引起黄金的跨国流动，从而自动地把汇率稳定在黄金输送点所规定的幅度之内。
第一章：国际收支与调节 1、国际收支统计所指的“居民”是指在一国经济领土上具有经济利益，且居住期限在 一年以上的法人和自然人。它包括——。 A、该国政府及其职能部门 B、外国设在该国的企业 C、外国政府驻该国大使馆 D、外国到该国留学人员 2、国际收支记录的经济交易包括——。 A、海外投资利润转移 B、政府间军事援助 C、商品贸易收支 D、他国爱心捐赠 3、国际收支经常项目包含的经济交易有——。 A、商品贸易 B、债务减免 C、投资收益收支 D、政府单方面转移收支 4、国际收支金融帐户包含的经济交易有——。 A、海外直接投资 B、国际证券投资 C、资本转移 D、非生产非金融资产购买与放弃 5、国际收支平衡表的调节性交易包括——。 A、非生产非金融资产购买与放弃； B、职工报酬收支； C、国际直接投资； D、官方储备资产变动 6、国际收支平衡表的平衡项目是指——。 A、经常项目； B、资本项目； C、金融项目； D、错误与遗漏 7、国际收支记帐方法是——。 A、收付法 B、增减法 C、借贷法 D、总计法 8、商品与服务进出口应计入国际收支平衡表的——。 A、错误与遗漏项目 B、经常项目 C、资本项目 D、金融项目 9、投资收益的收支应计入国际收支平衡表的——。 A、错误与遗漏项目 B、经常项目 C、资本项目 D、金融项目 10、政府提供或接受的国际经济和军事援助应计入国际收支平衡表的——。 A、错误与遗漏项目 B、经常项目 C、资本项目 D、金融项目 11、一国提供或接受国际债务注销应计入国际收支平衡表的——。 A、错误与遗漏项目 B、经常项目 C、资本项目 D、金融项目 12、一国对他国提供投资项目捐赠应计入国际收支平衡表的——。 A、错误与遗漏项目 B、经常项目 C、资本项目 D、金融项目 13、一国商业银行通过股权并购方式参与他国金融体系运作，该笔经济交易应计入国际 收支平衡表的——。 A、资本转移项目 B、国际直接投资项目 C、国际证券投资项目 D、其他投资项目 14、企业通过绿地投资在他国设立分支机构，该笔交易应计入国际收支平衡表的——。 A、资本转移项目 B、国际直接投资项目 C、国际证券投资项目 D、其他投资项目
课后思考题 第一章开放经济下的国民收入账户与收支账户 从国民收入账户角度看，开放经济与封闭经济有哪些区别？ 封闭条件下，国民收入包括私人消费、私人储蓄、政府税收。当经济的开放性仅限于商品的跨国流动时，国民收入还需包括贸易账户余额。当经济的开放性发展到资本、劳动力的国际流动时，国民收入被加以区分。1.国内生产总值，是以一国领土为标准，指的是在一定时期内一国居民生产的产品与服务的总值2.国民生产总值，是以一国国民为标准，指的是在一定时期内一国居民生产的产品与服务总值。国民生产总值等于国内生产总值加上本国从外国取得的净要素收入。 如何完整理解经常账户的宏观经济含义？ 贸易账户余额与经要素收入之和被称为经常账户余额，它在开放经济中居于重要的地位。对经常账户可以从不同角度展开分析：从进出口的角度看，经常账户反映了一国的国际竞争力水平。从国内吸收的角度看，经常账户反映了以国国民收入与国内吸收之间的关系。从国际投资头寸的角度看，经常账户带来了一国国际投资头寸的变化，同时它又受到国际投资头寸状况的影响。从储蓄与投资的角度看，经常账户反应了一国储蓄与投资之间的差额，当私人的投资与储蓄比较稳定时，经常账户反映了政府的财政收支行为。3 对一国经济的开放性进行衡量的基本原理是什么？ 衡量经济开放性的工具是国际收支。国际收支是指一国居民与外国居民在一定时期内各项交易的货币价值总和。国际收支是一个流量概念，它反映的内容是交易，其范围限于居民与非居民之间的交易。 4 国际收支账户各个组成部分之间存在什么关系？ 国际收支账户的账户设置包括经常账户、资本与金融账户、错误与遗漏账户。经常账户记录的是世纪资源的国际流动，它包括货物、服务、收入和经常转移。资本与金融账户是记录资产所有权国际流动行为的账户，其中资本账户包括转移及非生产、非金融资产的收买和放弃；金融账户包括直接投资、证券投资、其他投资、官方储备。 经常账户余额与贸易账户余额之间的关系：经常账户余额与贸易账户余额之间的差别体现在收入账户余额的大小上。 资本与金融账户和经常账户之间的关系：不考虑错误与遗漏因素时，经常账户中的余额必然对应着资本与金融账户在相反方向上的数量相等的余额。 5 国际收支平衡的含义是什么？它可以从哪些角度进行观察？ 国际收支平衡指一国国际收支净额即净出口资本流出额为0。国际收支为狭义的国际收支和广义的国际收支，狭义的国际收支指一国在一定时期内对外收入和支出的总额，广义的国际收支不仅包括外汇收支，还包括一定时期的经济交易，收支相等称为国际收支平衡，否则不平衡。对国际收支进行分析主要是从特定账户余额的状况及它与其他账户余额关系的角度入手。经常账户和金融与资本账户之间存在的融资关系是理解国际收支平衡与否的关键，这一融资关系的发生机制、具体形式决定了国际收支的不同性质。贸易账户余额、经常账户余额、综合账户余额都有着不同的分析意义，都可在一定程度上用于衡量国际收支状况。 第二章开放经济下的国际金融活动 1 什么是国际金融市场？它由哪些部分组成？
第七章国际金融 一、填空题 1.在一定时期内一个国家（地区）和其他国家（地区）进行的全部经济交易的系统记录 被称为_________ 。 2.我国的国际收支平衡表组成部分包括_________ 、_________ 、_________和净误 差与遗漏。 3.国际收支平衡表中的_________ 反映的是实际资源在国际间的流动，它包括______、 ______ 和_________ 三个子项目。 4.金融项目主要包括_________ 、_________ 、其他投资。 5.判断一国国际收支实质是平衡还是失衡要区分_________ 交易和_________ 交易。 6.一国官方所拥有的可随时用于弥补国际收支赤字、维持本国货币汇率的国际间可接受 的一切资产是指_________ 。主要由黄金储备、_________ 、_________ 和_________ 构成。 7.当一种货币在全球范围内具有_________ 、_________ 和_________ 三大功能，为 国际社会广泛接受时，该种货币就成为了一种国际货币。 8.国际收支平衡表是按照_________的原理编制的。 9.在国际收支平衡表中，当收入大于支出时，我们称之为_________ ；反之当支出大于 收入时，我们称之为_________ 。 10.外汇主要包括以下几个方面：_________ 、_________、_________ 和其他外汇资 产。 11.从1996 年12 月1 日起，我国基本实现了_________ 的人民币自由兑换，成为 所谓的“_________ ”。 12.在直接标价法下，汇率越高，单位外币所能兑换的本国货币越多，表示外币______ 而 本币______ 。 13.金币本位制下决定两种货币之间汇率的基础是______ 。 14.金币本位制条件下汇率围绕铸币平价波动的上下界限分别是______ 和______ 。 15.根据货币当局是否对汇率变动进行干预，浮动汇率可分为______ 和______ 。 16.根据一国货币是否与他国货币建立稳定关系，浮动汇率可分为______ 、______ 和 盯住浮动。 17.影响汇率变动的主要因素______ 、______ 、______ 和______ 。 18.按期限划分，国际资本流动有两种类型，它们分别是____________ 和 ____________ 。 19.长期资本流动是指期限在一年以上的资本的跨国流动，主要包括___________ 、 ____________ 和_____________ 三种方式。 20.短期资本流动是指期限为一年或一年以下的资本的跨国流动。主要包括__________ 、 __________ 、__________ 以及___________ 等四种类型。 21.国际金融市场按是否与国内金融体系相分离，可以分为___________ 和 __________ ，其中后者又称为___________ 。 22.一国用于国际收支调节的国际储备可以分为_________ 和________ 两大部分。在 _________ 有限的情况下，一国获取__________ 的能力就成为其国际清偿力水平的决定因素。 23. 布雷顿森林体系中的“双挂钩”是指______ 挂钩，______ 挂钩。
第一章习题 一、名词解释 1、国际收支 2、资本账户 3、自主性交易 4、综合账户差额 5、货币性失衡 二、填空 1、国际收支平衡表就是国际收支按特定账户分类和记账原则表示出来的。其任何一笔交易的发生，必然涉及和两个方面。 2、国际收支平衡表中的所有账户可分为三大类：即、和。 3、在国际收支平衡表中，当收入大于支出时，我们称之为；反之当支出大于收入时，我们称之为。 4、补偿性交易，是指为而发生的交易。 5、考察国际收支在性质上是否平衡的四个口径，分别是、、和。 三、单项选择 1、是指一国在一定日期（如某年某月某日）对外债权债务的综合情况。 A、国际收支 B、国际借贷 C、贸易收支 D、资本收支 2、下列四项中不属于经常项目 A 旅游收支 B 侨民汇款 C 通讯运输 D 直接投资 3、下列项目应记入贷方的是 A. 反映进口实际资源的经常项目 B. 反映出口实际资源的经常项目 C. 反映资产增加或负债减少的金融项目
D. 反映资产减少或负债增加的金融项目 4、若在国际收支平衡表，储备资产项目为-100亿美元，则表示该国 A. 增加了100亿美元的储备 B. 减少了100亿美元的储备 C. 人为的账面平衡，不说明问题 D. 无法判断 5、股息、红利等投资收益属于 A、劳务收支 B、贸易收支 C、转移收支 D、资本项目 6、在经济繁荣时期，由于国内需求旺盛，进出口业务会发生相应的变动，则国际收支可能出现。 A、顺差 B、逆差 C、平衡 D、不确定 7、只有才能在总体上反映一国自主性交易的状况。 A、经常项目 B、资本项目 C、贸易收支 D、官方结算 8、游资（Hot Money）应计入项目。 A、长期资本 B、短期资本 C、经常项目 D、资本项目 四、多项选择 1、属于国际收支经常转移的项目有 A．劳务收入B．侨汇C．无偿捐赠D．赔偿 2、下列项目应记入贷方的是 A、基本帐户资产增加 B、储备帐户资产增加 C、基本帐户负债增加 D、储备帐户负债增加
第三章 一、选择题 1、下列哪个模型不是金融机构常用来识别和测度利率风险的模型?(Ｂ) Ａ、久期模型 B、CＡMＥL评级体系 Ｃ、重定价模型 Ｄ、到期模型 ２、利率风险最基本和最常见的表现形式是(A） Ａ、再定价风险 B、基准风险 C、收益率曲线风险 D、期权风险 3、下列资产与负债中,哪一个不是１年期利率敏感性资产或负债？（D） A、20年期浮动利率公司债券,每一年重定价一次 B、３0年期浮动利率抵押贷款，每六个月重定价一次 C、5年期浮动利率定期存款，每一年重定价一次 D、20年期浮动利率抵押贷款,每两年重定价一次 4、假设某金融机构的3个月再定价缺口为5万元，3个月到6个月的再定价缺口为—7万元，6个月到一年的再定价缺口为1０万元,则该金融机构的1年期累计再定价缺口为（A） Ａ、8万元 B、6万元 Ｃ、—8万元 D、10万元 5、假设某金融机构的１年期利率敏感性资产为20万元，利率敏感性负债为15万元,则利用再定价模型,该金融机构在利率上升1个百分点后（假设资产与负债利率变化相同),则利息收 入的变化为(Ｂ) Ａ、利息收入减少0。05万元 B、利息收入增加0．05万元 C、利息收入减少０.０1万元 Ｄ、利息收入增加０.０1万元 6、一个票面利率为10%,票面价值为100万元,还有两年到期的债券其现在的市场价格为（假
设现在的市场利率为1０％）(B) A、9９.７5元 B、１０0元 C、105。37元 D、９8.6７元 7、假设某金融机构由于市场利率的变化,其资产的市场价值增加了３。2５万元,负债的市场价值增加了5。25万元，则该金融机构的股东权益变化为（C) A、增加了2万元 B、维持不变 C、减少了2万 Ｄ、无法判断 8、到期日模型是以(Ｃ)为分析计算的基础来衡量金融机构利率风险的. A、历史价值 Ｂ、经济价值 C、市场价值 Ｄ、账面价值 9、当利率敏感性资产小于利率敏感性负债时,金融机构的再定价缺口为(B） A、正 B、负 C、0 Ｄ、无法确定 １０、利率风险属于(A） Ａ、市场风险 B、非系统性风险 C、政策风险 D、法律风险 １1、下列因素哪个不是影响利率风险的一般因素（Ｃ） Ａ、借贷资金的供求状况 B、通货膨胀率 C、税收政策 D、利率预期 １2、金融的许多属于与证券价格的某些变量的导数有关,并且对术语是用二阶导数定义的?(Ｃ)
第一章 2．国际收支总差额是（D ） A.经常账户差额与资本账户差额之和 B.经常账户差额与长期资本账户差额之和 C.资本账户差额与金融账户差额之和 D.经常账户差额、资本账户差额、金融账户差额、净差错与遗漏四项之和 13.国际收支是统计学中的一个（B ） A.存量概念 B.流量概念 C. 衡量概念 D. 变量概念 15.本国居民因购买和持有国外资产而获得的利润、股息及利息应记入（A ） A. 经常账户 B. 资本账户 C.金融账户 D.储备资产账户 1.按照《国际收支手册》第五版的定义，IMF 判断个人居民的标准是（D ） A. 国籍标准 B .时间标准 C .法律标准 D .住所标准 2.保险费记录在经常项目中的（B ） A.货物 B.服务 C.收益 D.经常转移 2. 广义国际收支建立的基础是（C ） A. 收付实现制 B. 国际交易制 C .权责发生制 D .借贷核算制 1.国际收支平衡表的实际核算与编制过程，没有完全按照复式借贷记账法去做，由
此导致了平衡表中什么项目的产生?( D ) A.经常项目 B.资产项目 C.平衡项目 D.错误与遗漏 2.政府贷款及出口信贷记录在金融账户中的哪一个项目?( D ) A.直接投资 B.间接投资 C. 证券投资 D. 其他投资 1.我国企业在香港发行股票所筹集的资金应记入国际收支平衡表的( C ) A. 经常账户 B. 资本账户 C .金融账户 D .储备账户 2.我国国际收支平衡表中经常账户的借方记录( C ) A. 商品的进出口额100 万元 B. 好莱坞电影大片的进口额20 万美元 C .对外经济援助50万美元 D .外国人到中国旅游支出2 万美元 16.我国某企业获得外国汽车专利的使用权。该项交易应记入国际收支平衡表的( B ) A. 贸易收支 B. 服务收支 C.经常转移收支 D.收入收支 13．政府间的经济与军事援助记录在( A ) A.经常账户 B.资本账户 C.金融账户 D.储备资产账户 28. 国际收支差额等于经常账户差额加上资本与金融账户差额。 ( F ) 四、简答题(本大题共5小题，每小题6 分，共30分) 28.经常项目的差额有什么经济内涵？ 答：经常账户差额，也常被称为经常项目差额，是指经常账户所包括的全部项目的外汇收入和支出的对比。从经济内涵上讲，他是指一国通过真实资源流入和流出而形成的外汇收入和支出的对比。当其为顺差时，实际上反映的是由于本国真实资源的流出大于他国真实资源的流入而形成的净外汇收入，也是当期本国让渡给他国的可支配本国物质资源的程度；进一步讲，这种由让渡本国资源支配权而取得的外汇收入，成为一国拥有绝
Chapter 3 The International Monetary System Questions 3-1. The Gold Standard and the Money Supply. Under the gold standard all national governments promised to follow the “rules of the game.” This meant defending a fixed exchange rate. What did this promise imply about a country’s money supply? A country’s money supply was limited to the amount of gold held by its central bank or treasury. For example, if a country had 1,000,000 ounces of gold and its fixed rate of exchange was 100 local currency units per ounce of gold, that country could have 100,000,000 local currency units outstanding. Any change in its holdings of gold needed to be matched by a change in the number of local currency units outstanding. 3-2. Causes of Devaluation. If a country follows a fixed exchange rate regime, what macroeconomic variables could cause the fixed exchange rate to be devalued? The following macroeconomic variables could cause the fixed exchange rate to be devalued: ?An interest rate that is too low compared to other competing currencies ? A continuing balance of payments deficit ?An inflation rate consistently higher than in other countries. 3-3. Fixed versus Flexible Exchange Rates. What are the advantages and disadvantages of fixed exchange rates? ?Fixed rates provide stability in international prices for the conduct of trade. Stable prices aid in the growth of international trade and lessen risks for all businesses. ?Fixed exchange rates are inherently anti-inflationary, requiring the country to follow restrictive monetary and fiscal policies. This restrictiveness, however, can often be a burden to a country wishing to pursue policies that alleviate continuing internal economic problems, such as high unemployment or slow economic growth. ?Fixed exchange rate regimes necessitate that central banks maintain large quantities of international reserves (hard currencies and gold) for use in the occasional defense of the fixed rate. As international currency markets have grown rapidly in size and volume, increasing reserve holdings has become a significant burden to many nations. ?Fixed rates, once in place, may be maintained at rates that are inconsistent with economic fundamentals. As the structure of a nation’s economy changes, and as its trade relationships and balances evolve, the exchange rate itself should change. Flexible exchange rates allow this to happen gradually and efficiently, but fixed rates must be changed administratively—usually too late, too highly publicized, and at too large a one-time cost to the nation’s economic health.
三、判断对错 练习说明：判断下列表述是否正确，。 1.外汇衍生工具是为了防范和管理风险而产生的金融创新，因此在有了外汇衍生工具之后，国际外汇市场的汇率风险大大减小。 答案与解析：选错。外汇衍生工具本身具有高风险性和高投机性，它既可规避风险，也可能因此产生更大的风险。 2.衍生金融工具的复杂化可能给交易主体内部管理带来失误，并导致监管机构难以实施统一监管的风险称为操作风险。 答案与解析：选错。衍生金融工具的复杂化可能给交易主体内部管理带来失误，并导致监管机构难以实施统一监管的风险称为管理风险。 3.远期合约到期前一般不可转让，合约签订时没有价值。 答案与解析：选对。 4.如果远期汇率升水，远期汇率就等于即期汇率加上升水。 答案与解析：选错。在直接标价法下，以上的论断是正确的；但在间接标价法下，远期汇率就等于即期汇率减去贴水。 5.使用外汇衍生工具进行套期保值，一定会改进最终结果。 答案与解析：选错。使用外汇衍生工具进行套期保值，风险和收益并存，既可能改进最终结果，也可能导致高风险。 6.与远期相比，期货的违约风险更高。 答案与解析：选错。外汇远期交易的违约风险较高，而期货交易的保证金制度维持期货市场安全型和流动性，风险较远期有所降低。 7.欧式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权。 答案与解析：选错。美式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权。 8.看涨期权购买者的收益一定为期权到期日市场价格和执行价格的差。 答案与解析：选错。看涨期权购买者的收益为期权到期日市场价格和执行价格的差并扣除期权的购买费用。 9.外汇互换合约相当于一系列的外汇远期合约。 答案与解析：选对。 10.互换合约中合约的价格就是交易双方互相支付的价格。 答案与解析：选错。互换合约中合约的价格对于双方在互换合约初始时期，理论上是相等的（为零），而交易双方支付的价格对于双方在互换合约持续期间始终是不同的。互换合约中合约的价格与交易双方互相支付的价格是两个概念，不能混同。 四、不定项选择 练习说明：以下各题备选答案中有一个或一个以上是正确的，请在正确答案的字母编号上画圈。 1.外汇衍生品的基本特征有（）。 A.未来性 B.投机性 C.杠杆性 D.虚拟性 E.以上都是 答案与解析：选ABCDE。 2.因交易对手违约而蒙受损失的可能性是衍生金融交易中的哪种风险？（） A.操作风险 B.管理风险 C.信用风险 D.价格风险 答案与解析：选C。 3.下面哪种金融产品属于外汇衍生品的基本类型？（）
第六章《外汇风险管理》 第七章《国际金融市场》 ——思考题 一、名词解释 欧洲货币离岸市场外国债券欧洲债券辛迪加贷款 二、单项选择。请将正确答案的字母编号填入括号内。 1、世界上最早的国际金融中心是（）。 A．纽约 B．东京 C．伦敦 D．法兰克福 2、欧洲美元是指：（） A．欧洲地区的美元 B．美国境外的美元 C．世界各国美元的总称 D．各国官方的美元 3、贷款人向借款人收取的一种由于借款人没有按期使用贷款的补偿性费用叫做（）。 A．管理费 B．代理费 C．杂费 D．承担费 4、欧洲货币中最早出现的是（）。 A．欧洲英镑 B．欧洲日元 C．欧洲美元 D．亚洲美元 5、我国在新加坡发行日元债权，属于（）。 A．外国债券 B．欧洲债券 C．国内债券 D．以上说法都不正确 6、一般欧洲资金市场也称为（）。 A．欧洲美元市场 B．短期借贷市场 C．欧洲货币市场 D．欧洲债券市场 E．银行拆借市场 三、多项选择，请将正确答案的字母编号填入括号内。 1、以下哪些不属外国债券（）。 A．扬基债券 B．武士债券 C．猛犬债券 D．欧洲美元债券 E．欧洲日元债券 2、欧洲货币市场的特点（）。 A．借贷自由 B．存贷利差较大 C．具有批发性质 D．主要是银行同业市场
E．利率结构独特 3、欧洲货币市场的形成和发展的因素（ ）。 A．东西方的冷战 B．美国持续国际收支逆差 C．美国实施金融管制 D．西欧国家放松金融管制 4、欧洲货币，这里的“欧洲”是指： A．“非国内的” B．“境外的” C．“离岸的” D．并非地理上的意义 5、国际债券可以分为哪些类别？ A．外国债券 B．美国债券 C．欧洲债券 D．武士债券 6、根据风险补偿的资金来源，外汇风险管理中的风险融资手段为（ ）。 A．自留 B．购买保险 C．期货合约 D．远期合约 7、外汇风险的构成因素有（）： A．风险头寸 B．两种以上货币兑换 C．成交与资金之间的时间 D．汇率波动 8、企业将在三个月后收到美元贷款，担心三个月后美元贬值，可通 过以下哪些手段来实现套期保值的目的？ A．出售远期合约 B．买入期货合约 C．买入看跌期权 D．买入看涨期权 四、判断题，判断下列表述是否正确，并在括号内填入对（√）或错 （×）的判断结果 1、国际金融市场的核心部分，是从事境外金融业务的在岸金融。 （） 2、最早出现的欧洲货币是欧洲美元。（） 3、欧洲美元是一种特殊的美元，它与美国国内流通的美元是不同质 的，具有不同的流动性和相同的购买力。（ ） 4、欧洲债券是指借款人（债券发行人）在欧洲发行的以非发行国货 币标价的债券（）。 5、欧洲货币市场上的借贷业务方式是银行“借短放长”。（ ） 6、欧洲债券市场比一般债券市场的容量大，可以筹集到大额资金， 并且利率低，期限长，所以投资风险大，对于投资者来说不安全。 （）