2018年眼科医疗行业
分析报告
2018年3月
目录
一、行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策 (5)
1、行业主管部门 (5)
2、监管体制 (6)
（1）医疗机构设置 (6)
（2）医疗机构分类 (6)
3、行业主要法律、法规及政策 (7)
（1）关于医疗服务市场的法律法规及政策 (7)
（2）关于医疗服务价格的法律法规及政策 (10)
（3）关于医疗服务质量的法律法规及政策 (11)
（4）关于医疗服务人员的法律法规及政策 (11)
（5）关于医疗机构管理的法律法规及政策 (13)
（6）关于医疗机构药品及医用设备监督的法律法规及政策 (13)
（7）关于医疗广告的法律法规及政策 (14)
（8）关于医疗事故的法律法规及政策 (14)
（9）关于医疗机构环境保护的法律法规及政策 (15)
二、行业市场情况及发展趋势 (16)
1、我国医疗服务行业概况 (16)
（1）全国卫生总费用持续增长 (17)
（2）居民卫生支出持续增长 (18)
（3）政府和社会卫生支出占卫生总费用的比例在逐年提高 (19)
2、我国眼科医疗行业概况 (20)
（1）基本情况 (20)
（2）我国眼科医疗服务行业市场规模 (20)
3、行业发展趋势 (21)
（1）对高端服务的需求持续增长 (21)
（2）发展私营眼科医疗连锁 (21)
（3）更为先进的设备 (22)
三、行业竞争情况 (22)
1、市场供求状况及变动原因 (22)
2、行业利润水平 (23)
四、影响行业发展的因素 (23)
1、有利因素 (23)
（1）国家政策的促进 (23)
（2）居民医疗支付能力的逐步提高 (23)
（3）居民眼保健意识逐步增强 (24)
（4）眼科医疗需求的不断增加 (24)
2、不利因素 (25)
（1）我国眼科医疗资源的分布不合理 (25)
（2）我国的眼科医师资源短缺 (25)
五、行业进入壁垒 (25)
1、市场准入 (25)
2、医疗人才 (26)
3、行业经验和管理水平 (26)
4、资本实力 (26)
六、行业技术状况、周期性、区域性及季节性特征 (27)
1、行业技术水平和技术特点 (27)
（1）行业技术水平 (27)
（2）行业技术特点 (28)
2、行业周期性、区域性及季节性 (28)
（1）行业周期性 (28)
（2）行业区域性 (28)
（3）行业季节性 (29)
七、行业上下游的关联性 (29)
八、行业主要企业简况 (30)
1、复旦大学附属眼耳鼻喉科医院 (30)
2、青岛眼科医院 (30)
3、四川大学华西医院眼科 (31)
4、爱尔眼科 (31)
5、普瑞眼科 (32)
6、华夏眼科 (32)
一、行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策
1、行业主管部门
行业主管部门是卫生行政管理部门即国家卫计委及各地方卫生局，其主要职责如下：
研究、起草卫生工作的法规、规章草案和政策；研究制订并组织实施卫生事业发展改革的有关方案、工作规划、政策和指导性意见、卫生事业的发展规划、区域卫生规划；负责各级各类医疗卫生机构设置、医疗服务项目开设、医疗新技术运用、大型医用设备配置、医疗卫生从业人员等事项实施许可准入的批准和监督；指导、组织开展卫生专业技术职务聘任和任职资格认证的有关工作；负责制定并组织实施卫生从业人员继续教育和有关专业培养计划和方案；会同有关部门共同管理本地医疗保险部门；制订或审定（审核、批准）各级各类医疗卫生机构的医疗、护理、医技及相关服务的质量标准、技术规范、职业道德规范，并实施监督和管理；依法管理医疗机构内部临床药事工作，协助价格主管部门制订医疗卫生服务价格，负责监管各级各类医疗卫生机构的医疗服务价格执行情况。同时，卫生行政管理部门负责监督管理医疗机构的药品及其生产设施与设备、进货与验收、储存与保管、处方调配和配制制剂等。
此外，诊疗业务开展过程中涉及的发展政策及定价相关、药品相关、医疗保险相关、医疗质量相关、工商行政相关等事项还分别受到发展和改革委员会、食品药品监督管理部门、医保部门、质量技术监
LH Views 中国体检市场：朝阳还是夕阳？ 2015年12月 在爱康国宾从美国退市私有化的过程中，中国民营体检行业另一巨头美年大健康与多家投资公司组成财团，以爱康管理层私有化价格溢价两成向爱康提出要约收购。此次事件与去年复星联手TPG 对美中互利私有化过程中受到的春华资本的阻击较为类似，都是市场中的竞争对手认为私有化价格过低而发起的。 过去两年美国中概股的估值长期低于A 股市场，这引发了中概股的回归热潮，但这一回归也带来了很多不确定性，美年要约收购爱康正是在这一背景下展开的。但如果从资本市场抽身出来看，从整个民营体检行业的视角来分析，美年对爱康的收购突出了体检行业自身的发展困境。 中国的体检市场的规模是非常庞大的，私立体检机构只获取了较小的市场份额。因此，很多分析认为未来的私立体检市场的空间仍较大，体检市场仍是朝阳行业。但从目前体检市场自然增长所面临的困境来看，私立体检公司必须大规模转型才能保持高增长，否则将面临较大的压力，又属于夕阳产业。如何来看待体检市场自身面临的发展悖论，体检市场到底是朝阳还是日近黄昏？报告将从体检市场的两大巨头数据分析展开，进而指出体检市场面临的困境和各自做出的转型，并对未来可能颠覆体检市场的因素做出分析，最后对体检市场未来可能 的发展方向进行展望并提出资本可能的操作方向。 爱康国宾与美年大健康业务能力比较 通过比较爱康国宾和美年大健康的财务数据可以发现以下几点区别。 首先，爱康国宾的净利润率较高。2012财年到2015财年（截至至当年3月底）的净利润率一直保持在9%到11%的区间内。而美年大健康的净利润率则相对较低，2015年前三季度的净利润率为6% ，但如果剔除营业外收入、投资收益、以及资产减值损失等几项，其净利润率只有3%。 图表1，2：爱康国宾与美年大健康总营收及净利润比较1
中国眼科医疗行业市场现状及发展前景预测
内容目录 眼科医疗市场概览 (6) 眼科医疗市场包括眼病诊疗、激光近视手术和医学视光三大板块 (6) 眼病诊疗：以白内障等眼病为主，市场空间大、增长快 (6) 激光近视手术：飞秒快速兴起，逐渐替代LASIK (8) 医学视光：未来医学验光配镜有望成为市场主流 (10) 眼科行业产业链：上游药品和器械需求巨大，下游医院整合加快 (11) 上游：眼科用药和眼科器械&耗材 (11) 眼科用药：外企凭借技术实力和学术推广能力占据领先地位 (12) 眼科器械&耗材：技术和品牌壁垒较高，进口替代潜力巨大 (19) 下游：眼科医院 (21) 眼科医疗市场需求大、资源缺乏、分布不均，行业处于整合期 (21) 眼科专科医院运营效率分析—资产投入直接拉动收入增长 (23) 投资建议：给予眼科行业“超配”评级，重点推荐康弘药业和爱尔眼科 (26) 康弘药业：重磅生物药康柏西普有望爆发式增长，首次覆盖，增持评级 (27) 爱尔眼科：眼科连锁龙头加快纵深布局，首次覆盖，增持评级 (32) 风险提示 (39) 国信证券投资评级
图表目录 图1：眼科医疗市场的主要构成 (6) 图2：2014不同国家百万人口白内障复明手术率(CSR)比较 (7) 图3：中国每年开展白内障手术例数（卫计委统计） (7) 图4：2014年各省（区、市）报告白内障复明手术例数前15名（单位：万例） (7) 图5：2014年全国报告手术例数最多的20家医院（单位：例） (7) 图6：中国白内障治疗市场规模概览 (8) 图7：准分子激光治疗近视过程 (9) 图8：2015年中国眼视光市场业务格局（单位：亿元） (11) 图9：全球眼科产业链上游主要生产商（按2014年收入排名，单位：十亿美元） (12) 图10：2010年全球眼科用药市场规模（单位：亿美元，按地区分） (13) 图11：2010年全球眼科用药市场规模（单位：亿美元，按病种分） (13) 图12：全球眼科领域主要用药产品 (13) 图13：全球知名青光眼领域的在研产品(截至2015年8月) (14) 图14：干眼症领域的在研产品(截至2015年10月) (15) 图15：2009年国内眼科用药市场份额前十大药物 (18) 图16：国内眼科耗材市场现状 (20) 图17：中国眼科门急诊人数变化 (21) 图18：中国眼科入院人数变化(万人) (21) 图19：爱尔眼科单位资产及人均创收产值增长情况 (24) 图20：何氏眼科部分下属医院过往营业收入（单位：万元） (25) 图21：何氏眼科15及16年一季度业绩情况（单位：万元） (25) 图22：2016年一季度末何氏眼科资产结构（单位：万元） (25) 图23：康柏西普与VEGF结合的作用机理 (28) 图24：Eylea在美国销售随获批准适应症的增多而加快增长（单位：百万美元） (29) 图25：中国各类眼底疾病的理论患病人群数量 (29) 图26：爱尔眼科股权结构 (33) 图27：公司主营业务收入及增长情况（单位：百万元） (34) 图28：公司上市以来净利润及增长情况（单位：百万元） (34) 图29：公司门诊量和手术量的增长情况 (34) 图30：公司利润率及费用率（%）的变化情况 (34) 图31：公司主营业务的收入及毛利率情况（单位：百万元） (34) 图32：公司主营业务收入构成变化 (34) 图33：公司近几年折旧费用占营业收入比重 (35) 图34：爱尔眼科未来四大发展战略 (35) 图35：2015年爱尔主要子公司盈利情况（单位：万元） (37) 图36：爱尔眼科未来门诊量和手术量的增长情况预测 (38) 图37：爱尔眼科与医疗服务板块历史估值水平比较（历史PE TTM） (39) 表1：FDA批准的准分子激光治疗系统 (9) 表2：普通验光配镜与医学验光配镜的区别 (11) 表3：全球眼科用药市场主要产品销售额排行榜（2010年） (13) 表4：美国市场AMD药物的临床治疗成本比较（单位：美元） (16) 表5：2009年国内眼科用药市场份额前十大生产厂家 (18) 表6：国内拉坦前列素原料药及制剂生产商 (19) 表7：新三板挂牌的眼科器械生产企业 (19) 表8：CFDA批准的国产人工晶状体 (20) 表9：2015年中国最佳眼科医院评估排行榜 (22) 表10：国内部分知名眼科专科医院比较 (23) 表11：爱尔眼科营业收入与资产及人力投入关系分析（单位：万元） (24) 表12：何氏眼科股东结构 (25) 表13：几家眼科医院的经营财务数据比较 (26) 表14：康弘药业产品线布局 (27) 表15：Lucentis和Eylea在美国获得FDA相应眼科适应症的时间 (29) 表16：公司主要精神类药物的销售增长情况（单位：万元） (30) 表17：康弘药业在研生物制剂品种 (30)
眼科医疗行业品牌企业爱尔眼科调研分析报告
1. 眼科专科连锁龙头，十年十倍 (5) 1.1. 由小到大，由弱到强，稳健发展的眼科龙头 (5) 1.2. 创业板“老大哥”，十年表现优秀 (6) 2. 细致耕耘，十年稳健成长 (8) 2.1. 规模利润双双高成长，规模效应凸显 (8) 2.2. 三大业务齐头并进，推动公司长期发展 (13) 2.3. 爱尔十年既有赛道红利，又建立了自身护城河 (16) 2.3.1. 时代的浪潮推动医疗服务发展，赶上政策春天 (16) 2.3.2. 眼科技术发展，带动需求端的不断释放 (18) 2.3.3. 优质赛道—眼科连锁的高复制性 (18) 2.3.4. 打铁还需自身硬——爱尔苦修内功 (20) 2.3.5. 激励机制完善，紧握“人才”核心资源 (20) 2.3.6. 分级连锁模式锁定更多客户资源 (21) 2.3.7. 优秀的管理层奠定发展基石，资本助力扩张能力 (22) 2.3.8. 公益模式获推广，回馈社会强化软实力 (22) 3. 行业与自身空间，双引擎推动爱尔的快速发展 (22) 3.1. 行业的增长来源与需求端的不断释放与结构的变化 (22) 3.1.1. 眼科行业存千亿空间，潜在需求端不断提升 (23) 3.1.2. 公立vs民营，优质民营专科连锁服务机构崛起 (24) 3.2. 爱尔自身的空间：老店的“魅力”与新店的“潜力” (25) 3.2.1. 老店的增长来自于时间叠加下品牌与口碑的双提升 (25) 3.2.2. 新店的增长来自于需求端的释放与品牌效应的放大 (26) 3.2.3. 渠道下沉，开拓更大的市场需求 (27) 3.3. 爱尔的国际化战略：市场的“走出去”，技术与服务的“引进来” (27) 4. 从产业与资本两个角度看优秀公司的成长 (28) 4.1. 产业角度：由点到面，扩张复制能力强 (28) 4.2. 资本角度，好公司是在为股东持续创造回报 (29) 5. 业绩分拆与估值讨论 (29) 图1：爱尔眼科医院的全球布局 (5) 图2：爱尔眼科股权结构 (5) 图3：爱尔发展历史 (6) 图4：爱尔眼科上市以来股价走势复盘（截止2019年5月7日） (6) 图5：爱尔眼科上市以来PE（TTM变化） (7) 图6：爱尔眼科上市以来股价走势与医药生物指数走势变化（截止2019年5月7日） (7)
2016-2022年中国体检中心行业市场竞争格局分析与投资风险预测报告 中国产业信息网
什么是行业研究报告 行业研究是通过深入研究某一行业发展动态、规模结构、竞争格局以及综合经济信息等，为企业自身发展或行业投资者等相关客户提供重要的参考依据。 企业通常通过自身的营销网络了解到所在行业的微观市场，但微观市场中的假象经常误导管理者对行业发展全局的判断和把握。一个全面竞争的时代，不但要了解自己现状，还要了解对手动向，更需要将整个行业系统的运行规律了然于胸。 行业研究报告的构成 一般来说，行业研究报告的核心内容包括以下五方面：
行业研究的目的及主要任务 行业研究是进行资源整合的前提和基础。 对企业而言，发展战略的制定通常由三部分构成：外部的行业研究、内部的企业资源评估以及基于两者之上的战略制定和设计。 行业与企业之间的关系是面和点的关系，行业的规模和发展趋势决定了企业的成长空间；企业的发展永远必须遵循行业的经营特征和规律。 行业研究的主要任务： 解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位 分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度 预测并引导行业的未来发展趋势 判断行业投资价值 揭示行业投资风险 为投资者提供依据
2016-2022年中国体检中心行业市场竞争格局分析与投资风险 预测报告 【出版日期】2015年 【交付方式】Email电子版/特快专递 【价格】纸介版：7000元电子版：7200元纸介+电子：7500元【报告编号】R335492 报告目录： 根据我们的测算，2013年我国健康检查人次为3.88亿，占人口总数的比值为28.5%，复合增长率是14.7%。2013年健康体检市场的总收入规模约为1,001亿。 根据我们的预测，未来中国的健康体检总市场收入规模可达3,920亿，未来5年行业复合增速将达14%，预计2020年行业规模将达2560亿，是空间广阔的蓝海市场。 中国健康体检市场容量测算
2014年眼科药物大输液行业分析报告 2014年4月
目录 一、行业管理体制和行业政策 (5) 1、行业主管部门 (5) 2、行业管理制度 (5) （1）药品生产许可制度 (6) （2）药品注册管理制度 (6) ①新药申请 (6) ②新药监测期 (7) ③仿制药申请 (7) ④再注册申请 (7) （3）药品生产质量管理规范制度 (8) （4）国家基本药物制度 (8) （5）药品分类管理制度 (9) （6）药品质量标准和安全监管制度 (9) （7）药品商品名管理制度 (10) 3、行业发展相关主要规划与政策 (10) （1）《关于深化医药卫生体制改革的意见》 (10) （2）《建立和规范政府办基层医疗卫生机构基本药物采购机制的指导意见》 (11) （3）《药品生产质量管理规范（2010 年修订）》（下称“新版GMP”） (11) （4）《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》 (12) 二、医药行业发展概况 (12) 1、全球医药行业发展概况 (12) 2、中国医药行业发展概况 (13) （1）医疗卫生市场需求 (13) （2）医药制造行业发展 (14) （3）医药卫生体制改革促进行业发展 (15) 三、中国眼科药物行业市场概况 (15) 1、眼科药物总体市场规模 (15)
2、眼科用药主要细分市场 (16) 四、中国白内障药物市场概况 (18) 1、白内障疾病概述及治疗方法 (18) （1）白内障疾病概述 (18) （2）中国白内障疾病患病率调查 (19) （3）白内障疾病治疗方法 (19) 2、白内障药物市场分析 (20) （1）白内障药物总体市场规模 (20) （2）白内障药物主要类别及滴眼液市场规模 (21) （3）白内障药物终端市场格局 (22) 3、白内障药物市场前景分析 (22) 4、白内障药物市场竞争格局 (23) 五、抗感染眼科药物市场概况 (24) 1、抗感染眼科药物总体情况 (24) 2、抗感染滴眼液市场格局 (24) 六、大输液行业市场概况 (25) 1、按包装分类 (26) 2、按临床用途分类 (26) 七、进入医药行业的主要壁垒 (28) 1、政策壁垒 (28) 2、技术与知识产权壁垒 (29) 3、资金壁垒 (29) 4、市场壁垒 (30) 八、影响医药行业发展的有利和不利因素 (30) 1、有利因素 (30) （1）人口结构老龄化的影响 (30) （2）居民卫生保健意识的提高 (31) （3）医疗体制改革的深入 (31)
2017年健康体检市场调研分析报告
目录 第一节健康体检市场未来空间广阔 (5) 一、健康体检的必要性：符合慢病管理需求，有效减少医保支出 (5) 二、国家政策鼓励和支持健康体检行业的发展 (7) 三、近千亿市场规模，仍有巨大发展空间 (8) 四、公立医院体检为主、民营专业体检为辅 (10) 第二节专业体检市占率逐年提升，有望部分替代医院体检市场 (11) 一、市场集中度将提升，市场规模有望达到586亿元 (11) 二、专业体检机构有望对医院体检形成部分替代 (12) 三、专业体检机构亟需加强体检前后端服务 (13) 第三节美年健康：专业体检行业龙头，打造全产业链 (15) 一、公司简述：连锁扩张、产业链延伸成为专业体检龙头 (15) 二、快速构建全国战略布局，依托产品延伸打造全产业链 (16) 第四节爱康国宾：健康体检行业标杆，提供个性化服务 (23) 一、公司简述：直营连锁和并购扩张成为健康管理服务领域的行业标杆 (23) 二、建设互联网平台、提供个性化体检服务提升综合竞争力 (24) 第五节美年健康和爱康国宾的对比 (28)
图表目录 图表1：中国人口老龄化加剧 (5) 图表2：早期治疗可提高恶性肿瘤患者的生存率 (5) 图表3：我国体检行业市场规模不断提高 (9) 图表4：我国参加健康体检人次及其增速 (9) 图表5：专业体检机构占体检机构数量的7.7% (10) 图表6：2014年专业体检机构占体检市场份额的16.6% (10) 图表7：预计2020年民营专业体检机构市场规模将达到586亿元 (12) 图表8：专业体检市场具有更大的增长潜力 (12) 图表9：大数据将促进医疗产业链的延伸 (14) 图表10：大数据将促进健康体检商业保险的发展 (14) 图表11：美年健康发展成为国内健康管理行业的龙头企业 (16) 图表12：美年健康门店数量扩张加速 (16) 图表13：美年健康营业收入区域分布图 (17) 图表14：美年健康营业利润区域分布 (17) 图表15：美年健康标准化的体检流程 (18) 图表16：美年大健康快速布局移动终端App产品 (19) 图表17：慈铭体检全国门店布局 (21) 图表18：美年健康持有慈铭体检27.78%的股份 (21) 图表19：美年大健康品牌分布图 (22) 图表20：爱康国宾迅速发展成为健康管理行业的标杆企业 (23) 图表21：导医通App实现移动终端的预约挂号 (25) 图表22：爱康体检宝App实现体检个性化定制 (26) 图表23：爱康集团利用多品牌战略增加产品深度 (26) 图表24：企业营业收入对比（亿元） (29) 图表25：企业净利润对比（亿元） (30) 图表26：企业销售费用/营业收入对比 (30) 图表27：企业管理费用/营业收入对比 (30)
2020年眼科行业研究报告 导语 数据显示，我国眼科市场规模由2013 年的467.7 亿元增长至2018 年的979.7 亿元，年复合增长率高达17%。 1、小眼睛，大世界 眼睛是人体重要感觉器官之一，超过90%的感官外界信息通过眼睛获取，却常被人们所忽略。眼科专病或视觉系统疾病，通常研究玻璃体、视网膜疾病、眼视光学，治疗青光眼和视神经病、白内障等多种眼科疾病。 过去眼科市场受到一定的忽视，主要是因为（1）眼科专病高度细分：眼部结构的复杂程度超过大众认知，技术要求较高；（2）国内眼科渗透率处在较低水平：和“牙疼不是病”类似，对于眼睛干涩、中轻度近视、中轻度白内障等认知不清，常“自我诊断”或忽视，或耽误治疗时间进展致盲；（3）国产眼科药品和器械发展处于初期阶段，国内眼科基础研究和技术积累相对薄弱，部分眼疾缺乏治愈方法，仅能缓解，药品和器械均以进口为主导。 而实质上，眼科疾病拥有庞大的患者群体基础，且患病率仍在提升。以常见眼病来说，青少年近视人口数预计在1 亿左右、成年近视人
口数 4.5 亿以及黄斑眼底病变疾病约6400 万人。随着我国老龄化程度加深、工作强度增大、生活方式转变、过敏原增加及用眼不当等因素的影响，白内障、青光眼、干眼症、角结膜炎、角膜损伤溃疡及视频终端综合症等多种眼疾罹患率逐年升高，眼科治疗需求急剧增加，致使眼科市场快速增长。 同时，不同生命阶段对于眼科健康需求提升，治疗渗透率处在“起飞”初期。 青少年：重视青少年近视，认知度和渗透率提升是视光行业发展的主要引擎，角膜塑形镜首当其冲受益。预计未来五年，存量屈光不正青少年患者预计达到一亿人。目前渗透率仅为1.5%，预计有望在未来3 年内提升到3%，市场空间有望达到200 亿元。
２０１７年眼科行业深度分析报告
投资摘要 关键结论与投资建议 随着中国人口老龄化的加剧及电子产品的普及使得各种眼科疾病发病人群日益年轻化，国内眼科医疗市场正迎来蓬勃发展的新时期。我们看好国内眼科医疗行业的巨大市场空间和发展前景，对行业给予“超配”评级。 从眼科产业链来看，上游眼科器械和药品市场目前主要被进口产品占据，本土品牌正处于起步阶段，我们重点推荐研发创新能力较强、重磅生物药康柏西普正处于爆发增长阶段同时在研储备产品丰富的康弘药业（002773.SZ，首次覆盖，增持评级）；下游眼科医院行业我们看好民营专科连锁集团的发展前景，通过标准化连锁复制将不断产生规模效应和品牌效应，在目前政府大力推动分级诊疗的政策环境下最有条件将渠道和网络不断下沉，覆盖基层的广大就医人群，重点推荐国内眼科连锁龙头爱尔眼科（300015.SZ，首次覆盖，增持评级）。 核心假设或逻辑 ?老龄化等因素加快各类眼科疾病的发病率，未来眼病市场可能迎来爆发期； ?生活方式的改变和经济水平的提高使得人们日益重视眼睛健康，眼科医疗市场的渗透率有望不断提升； ?国内眼科药品和器械生产企业开始重视研发，未来有望不断对进口产品进行替代； ?眼科医院行业竞争加剧，整合加快，龙头企业继续扩大规模优势和品牌优势；与市场预期不同之处 市场认为眼科上游产品细分市场规模有限，单个品种很难做大。我们认为各类眼科疾病的高发蕴育巨大的市场需求，但过去受制于技术不成熟、诊疗成本较高、眼健康教育宣传不足等因素，需求未能充分释放。但近年来这些限制因素已发生改变，眼科上游药品或器械不断涌现各种重磅品种，未来这种趋势将会加快。 市场认为眼科医院本质上开展的是医疗行为，单个医生的诊所形式已能够成功运营，连锁扩张后并不具备优势。我们认为眼科医疗行为中，医生和器械同样不可或缺，器械的投放需要充实的资本实力，连锁集团更具备规模效应；同时，民营医院获得消费者信任的关键因素是品牌，连锁集团也更容易产生品牌效应。 股价变化的催化因素 ?眼科药品或器械生产企业的重要新产品获批； ?医疗服务行业改革政策不断落地； ?政策推动社会办医，民营资本持续接手公立医院的医疗资源； ?企业实施外延收购战略； 核心假设或逻辑的主要风险 ?上游药品和器械企业研发失败及市场拓展不达预期； ?眼科医院连锁扩张整合失败、医生资源流失及医疗事故风险； ?医药行业政策变动及行业负面事件冲击的风险。
目录 需求拉动的规模增长，健康体检市场前景可期 (2) 需求增长拉动健康体检行业进入快速发展时期 (2) 政策鼓励和支持健康体检行业的发展 (7) 体检市场规模保持高速稳健增长，未来市场前景可期 (9) 专业体检市场占有率逐步提高，美年健康抢占市场龙头地位 (10) 专业体检机构市占率尚低，可提升空间较大 (10) 专业体检将部分替代公立医院体检 (11) 专业体检竞争态势已逐步转变 (13) 专业体检机构市场集中度在逐步提高，美年健康成为行业绝对龙头14 打造全产业链生态闭环：关注体检行业龙头美年健康 (17) 历经多年布局，打造体检全产业链 (17) 体检业务全国开花，收益贡献逐步攀升 (19) 产业链渠道延伸，打造美年+平台价值 (25) 打造全产业链生态闭环：关注体检行业龙头美年健康 (28) 需求拉动的规模增长，健康体检市场前景可期 需求增长拉动健康体检行业进入快速发展时期 健康体检，是指通过医学手段和方法对受检者进行检
查，了解受检者健康状况、早期发现疾病和健康隐患的诊疗行为。健康体检行业属于医疗服务行业，近年来，随着国民经济的发展和人们生活水平的提高，健康意识的不断增强，强化了医疗服务需求的刚性特征，促进了医疗服务市场的快速持续发展。健康体检行业作为医疗服务的子行业，随着人们对慢病管理和健康体检的意识不断增强，也拉动了整体市场的快速增长。 从人均医疗保健支出来看，我国城市居民保健支出额从1990年的25.70元增长到2016年的1630.8元，年复合增长率为17.31%；农村居民人均保健支出额从1990年的19.00元增长到2016年的929.2元，年复合增长率为16.14%。 图表1：我国人均医疗保健支出增长 从诊疗人次来看，近年来，我国就医人数保持持续增长。
中国健康体检市场调研分析报告
目录 第一节健康体检市场未来空间广阔 (5) 一、健康体检的必要性：符合慢病管理需求，有效减少医保支出 (5) 二、国家政策鼓励和支持健康体检行业的发展 (7) 三、近千亿市场规模，仍有巨大发展空间 (8) 四、公立医院体检为主、民营专业体检为辅 (10) 第二节专业体检市占率逐年提升，有望部分替代医院体检市场 (11) 一、市场集中度将提升，市场规模有望达到586亿元 (11) 二、专业体检机构有望对医院体检形成部分替代 (12) 三、专业体检机构亟需加强体检前后端服务 (13) 第三节美年健康：专业体检行业龙头，打造全产业链 (15) 一、公司简述：连锁扩张、产业链延伸成为专业体检龙头 (15) 二、快速构建全国战略布局，依托产品延伸打造全产业链 (16) 第四节爱康国宾：健康体检行业标杆，提供个性化服务 (23) 一、公司简述：直营连锁和并购扩张成为健康管理服务领域的行业标杆 (23) 二、建设互联网平台、提供个性化体检服务提升综合竞争力 (24) 第五节美年健康和爱康国宾的对比 (28)
图表目录 图表1：中国人口老龄化加剧 (5) 图表2：早期治疗可提高恶性肿瘤患者的生存率 (5) 图表3：我国体检行业市场规模不断提高 (9) 图表4：我国参加健康体检人次及其增速 (9) 图表5：专业体检机构占体检机构数量的7.7% (10) 图表6：2014年专业体检机构占体检市场份额的16.6% (10) 图表7：预计2020年民营专业体检机构市场规模将达到586亿元 (12) 图表8：专业体检市场具有更大的增长潜力 (12) 图表9：大数据将促进医疗产业链的延伸 (14) 图表10：大数据将促进健康体检商业保险的发展 (14) 图表11：美年健康发展成为国内健康管理行业的龙头企业 (16) 图表12：美年健康门店数量扩张加速 (16) 图表13：美年健康营业收入区域分布图 (17) 图表14：美年健康营业利润区域分布 (17) 图表15：美年健康标准化的体检流程 (18) 图表16：美年大健康快速布局移动终端App产品 (19) 图表17：慈铭体检全国门店布局 (21) 图表18：美年健康持有慈铭体检27.78%的股份 (21) 图表19：美年大健康品牌分布图 (22) 图表20：爱康国宾迅速发展成为健康管理行业的标杆企业 (23) 图表21：导医通App实现移动终端的预约挂号 (25) 图表22：爱康体检宝App实现体检个性化定制 (26) 图表23：爱康集团利用多品牌战略增加产品深度 (26) 图表24：企业营业收入对比（亿元） (29) 图表25：企业净利润对比（亿元） (30) 图表26：企业销售费用/营业收入对比 (30) 图表27：企业管理费用/营业收入对比 (30)
2018年眼科医疗行业 分析报告 2018年3月
目录 一、行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策 (5) 1、行业主管部门 (5) 2、监管体制 (6) （1）医疗机构设置 (6) （2）医疗机构分类 (6) 3、行业主要法律、法规及政策 (7) （1）关于医疗服务市场的法律法规及政策 (7) （2）关于医疗服务价格的法律法规及政策 (10) （3）关于医疗服务质量的法律法规及政策 (11) （4）关于医疗服务人员的法律法规及政策 (11) （5）关于医疗机构管理的法律法规及政策 (13) （6）关于医疗机构药品及医用设备监督的法律法规及政策 (13) （7）关于医疗广告的法律法规及政策 (14) （8）关于医疗事故的法律法规及政策 (14) （9）关于医疗机构环境保护的法律法规及政策 (15) 二、行业市场情况及发展趋势 (16) 1、我国医疗服务行业概况 (16) （1）全国卫生总费用持续增长 (17) （2）居民卫生支出持续增长 (18) （3）政府和社会卫生支出占卫生总费用的比例在逐年提高 (19) 2、我国眼科医疗行业概况 (20) （1）基本情况 (20) （2）我国眼科医疗服务行业市场规模 (20) 3、行业发展趋势 (21) （1）对高端服务的需求持续增长 (21) （2）发展私营眼科医疗连锁 (21) （3）更为先进的设备 (22)
三、行业竞争情况 (22) 1、市场供求状况及变动原因 (22) 2、行业利润水平 (23) 四、影响行业发展的因素 (23) 1、有利因素 (23) （1）国家政策的促进 (23) （2）居民医疗支付能力的逐步提高 (23) （3）居民眼保健意识逐步增强 (24) （4）眼科医疗需求的不断增加 (24) 2、不利因素 (25) （1）我国眼科医疗资源的分布不合理 (25) （2）我国的眼科医师资源短缺 (25) 五、行业进入壁垒 (25) 1、市场准入 (25) 2、医疗人才 (26) 3、行业经验和管理水平 (26) 4、资本实力 (26) 六、行业技术状况、周期性、区域性及季节性特征 (27) 1、行业技术水平和技术特点 (27) （1）行业技术水平 (27) （2）行业技术特点 (28) 2、行业周期性、区域性及季节性 (28) （1）行业周期性 (28) （2）行业区域性 (28) （3）行业季节性 (29) 七、行业上下游的关联性 (29) 八、行业主要企业简况 (30)
2017年眼科医疗市场现状与发展趋势分析
内容目录 眼科医疗市场概览 (6) 眼科医疗市场包括眼病诊疗、激光近视手术和医学视光三大板块 (6) 眼病诊疗：以白内障等眼病为主，市场空间大、增长快 (6) 激光近视手术：飞秒快速兴起，逐渐替代LASIK (8) 医学视光：未来医学验光配镜有望成为市场主流 (10) 眼科行业产业链：上游药品和器械需求巨大，下游医院整合加快 (11) 上游：眼科用药和眼科器械&耗材 (11) 眼科用药：外企凭借技术实力和学术推广能力占据领先地位 (12) 眼科器械&耗材：技术和品牌壁垒较高，进口替代潜力巨大 (19) 下游：眼科医院 (21) 眼科医疗市场需求大、资源缺乏、分布不均，行业处于整合期 (21) 眼科专科医院运营效率分析—资产投入直接拉动收入增长 (23) 投资建议：给予眼科行业“超配”评级，重点推荐康弘药业和爱尔眼科 (26) 康弘药业：重磅生物药康柏西普有望爆发式增长，首次覆盖，增持评级 (27) 爱尔眼科：眼科连锁龙头加快纵深布局，首次覆盖，增持评级 (32) 风险提示 (39)
图表目录 图1：眼科医疗市场的主要构成 (6) 图2：2014不同国家百万人口白内障复明手术率(CSR)比较 (7) 图3：中国每年开展白内障手术例数（卫计委统计） (7) 图4：2014年各省（区、市）报告白内障复明手术例数前15名（单位：万例） (7) 图5：2014年全国报告手术例数最多的20家医院（单位：例） (7) 图6：中国白内障治疗市场规模概览 (8) 图7：准分子激光治疗近视过程 (9) 图8：2015年中国眼视光市场业务格局（单位：亿元） (11) 图9：全球眼科产业链上游主要生产商（按2014年收入排名，单位：十亿美元） (12) 图10：2010年全球眼科用药市场规模（单位：亿美元，按地区分） (13) 图11：2010年全球眼科用药市场规模（单位：亿美元，按病种分） (13) 图12：全球眼科领域主要用药产品 (13) 图13：全球知名青光眼领域的在研产品(截至2015年8月) (14) 图14：干眼症领域的在研产品(截至2015年10月) (15) 图15：2009年国内眼科用药市场份额前十大药物 (18) 图16：国内眼科耗材市场现状 (20) 图17：中国眼科门急诊人数变化 (21) 图18：中国眼科入院人数变化(万人) (21) 图19：爱尔眼科单位资产及人均创收产值增长情况 (24) 图20：何氏眼科部分下属医院过往营业收入（单位：万元） (25) 图21：何氏眼科15及16年一季度业绩情况（单位：万元） (25) 图22：2016年一季度末何氏眼科资产结构（单位：万元） (25) 图23：康柏西普与VEGF结合的作用机理 (28) 图24：Eylea在美国销售随获批准适应症的增多而加快增长（单位：百万美元） (29) 图25：中国各类眼底疾病的理论患病人群数量 (29) 图26：爱尔眼科股权结构 (33) 图27：公司主营业务收入及增长情况（单位：百万元） (34) 图28：公司上市以来净利润及增长情况（单位：百万元） (34) 图29：公司门诊量和手术量的增长情况 (34) 图30：公司利润率及费用率（%）的变化情况 (34) 图31：公司主营业务的收入及毛利率情况（单位：百万元） (34) 图32：公司主营业务收入构成变化 (34) 图33：公司近几年折旧费用占营业收入比重 (35) 图34：爱尔眼科未来四大发展战略 (35) 图35：2015年爱尔主要子公司盈利情况（单位：万元） (37) 图36：爱尔眼科未来门诊量和手术量的增长情况预测 (38) 图37：爱尔眼科与医疗服务板块历史估值水平比较（历史PE TTM） (39) 表1：FDA批准的准分子激光治疗系统 (9) 表2：普通验光配镜与医学验光配镜的区别 (11) 表3：全球眼科用药市场主要产品销售额排行榜（2010年） (13) 表4：美国市场AMD药物的临床治疗成本比较（单位：美元） (16) 表5：2009年国内眼科用药市场份额前十大生产厂家 (18) 表6：国内拉坦前列素原料药及制剂生产商 (19) 表7：新三板挂牌的眼科器械生产企业 (19) 表8：CFDA批准的国产人工晶状体 (20) 表9：2015年中国最佳眼科医院评估排行榜 (22) 表10：国内部分知名眼科专科医院比较 (23) 表11：爱尔眼科营业收入与资产及人力投入关系分析（单位：万元） (24) 表12：何氏眼科股东结构 (25) 表13：几家眼科医院的经营财务数据比较 (26) 表14：康弘药业产品线布局 (27) 表15：Lucentis和Eylea在美国获得FDA相应眼科适应症的时间 (29) 表16：公司主要精神类药物的销售增长情况（单位：万元） (30) 表17：康弘药业在研生物制剂品种 (30)
关于宁夏银川体检中心调研报告 一．兴庆区 1.慈铭体检 地址：银川市兴庆区文化西街106号国际贸易中心b座四层体检对象：企事业及个人收费标准：男性套餐价：214元—2152元 女性套餐价：319元—2362元 体检项目：常规体检项目，根据套餐不同，体检项目有所增减。综合分析： 1.体检机构规模化、男女区分检，vip专用通道方便快捷。 2.设备一流、技术先进，拥有东芝tba—120fr全自动生化分析仪， 德国罗氏全自动免疫分析仪、飞利浦彩色超声诊断仪、人体代谢热层像系统、动脉硬化检测仪等先进专业检查设备。 3.体检项目多样化，提供多种个性化套餐，模块化加减。 4.专业健康教育系列课程、资深健康管理师主讲。 5.国内就诊绿色通道，权威特色专科医师定向推荐。 6.专业流动体检车，为周边企事业单位提供优质便捷的上门体检服务。 2.宁夏医科大学总医院（附属医院） 医院简介：医院集医疗、教学、科研、预防保健和干部保健等职能于一体，是省内规模大、技术力量雄厚、医疗设备先进、专家队伍荟萃的一所综合性三级甲等医院。 地址：银川市兴庆区胜利南街804号 体检对象：企事业单位及个人 收费标准：男性套餐价：380元—2300元 女性套餐价：510元—2460元 体检项目：常规体检项目，根据套餐不同，体检项目有所增减。还可自选基因检测项目（包括单项或成套项目）。 综合分析：医院拥有一批有实力的科研技术队伍，与世界先进水平的诊疗中心接轨，有力地提高了宁夏医疗和科研的整体水平。拥有国内外大型高、精、尖医疗设备1472台。具备一流水准手术室和现代化教学设施的临床技能培训中心，医院的硬件水平高。 2.武警宁夏总队医院 医院简介：始建于1983年，是一所集医疗、科研、预防、保健为一体的综合性医院。创伤骨科、显微外科、脊柱外科的微创技术和肾移植术在区内外享有盛誉。被中华医学会评为“百姓放心示范医院”，连续2年被自治区表彰为“扶残助残先进集体。 地址：银川市兴庆区清和南街895号 体检对象：企事业单位及个人 收费标准：男性套餐价：286元—1896元 女性套餐价：377元—2063元 体检项目：常规体检项目，根据套餐不同，体检项目有所增减。综合分析：套餐价位合理、医生经验丰富资历深。是全区设施完备的一站式体检中心，全区最大的血液透析中心，全区最先进的妇产科诊治中心。 二．西夏区 1.自治区人民医院西夏分院 医院简介：医院创建于1971年，是一所集医疗、教学、科研、康复于一体的三级甲等医院，是第四军医大学、宁夏医科大学的教学医院和宁夏医师培训教育基地。 地址：银川市西夏区怀远西路（宁夏大学向西500米） 体检对象：企事业单位及个人
投资中国健康体检中心实施方案 第一章健康体检行业发展概况 一、前言 随着中国改革开放与经济的快速发展，人们生活水平的提高，国人的健康意识，特别是城镇居 民的健康意识在逐步加强，对健康和疾病的认识也在不断深化，“有病要治疗，未病要预防，无病 要保健” 的理念已逐渐被人们接受。合理健康投资，定期健康体检，营造健康生活，成为越来越多人的健康选择。一项研究表明，引起人类疾病的各种原因中，病原生物占10%，遗传因素占10%，环境因素占 30%，行为和生活方式占 50%；在心脑血管疾病、糖尿病及恶性 肿瘤的病因统计中，生活方式和行为因素占 70%；人体像机器一样，年复一年的磨损，总是有着 这样那样的疾病，就是没有症状，也处于亚健康状态。要保持身体处于健康状态，早期发现疾病 的蛛丝马迹很重要，定期健康体检是最好的途径。 二、健康体检的发展过程及模式 1、国内外健康体检的进展 健康体检在国外已有上百年的历史，英国的 dobell医生早在1861 年就提出，定期的体检 可以预防疾病及死亡，同时强调，对于没有明显病症的市民，如果能够由受过良好教育的医生 们来进行包括家族史、个人病史、生活环境、生活习惯的调查，对身体器官的状态、机能 及体液、分泌物做显微镜检查等，将检查结果以报告书的方式来通知，并给以必要的建议， 对于民众的健康是有益的。健康检查不仅可以使健康人加深对自我身体机能的了解，改变不 良生活习惯，避免导致疾病的危险因子产生，更重要的是可以帮助人们科学地了解和维护健 康，最大限度降低疾病的困扰。 健康体检最早开始于1908 年美国士兵的征兵体检，第二次世界大战后，人们对健康的理 解和需求发生了很大变化，1947 年，美国医药协会提出了最早的健康体检概念，并郑重向公 众建议：每个 35 岁以上的健康人应每年拜访一次医生，做一次全面的身体检查，并和医生有 一个良好的沟通。早期的健康体检没有专门的场所，而是在一般的医疗机构中进行，其执行 医生也是由一般的门诊医生承担，目前，在一些发达国家，已经将“健康体检” 检查的内容、 方式、间隔时间以及执业人员资质和行业机构的建设标准等事宜，以法律的形式固定下来， 我国卫生部于2009 年 9 月 1 日起也出台实施了《健康体检管理暂行规定》。 2、国内外健康体检模式 目前，健康体检发展的模式主要有日本模式、英美模式和国内的kyn 健康管理模式。 kyn 健康管理模式是英文know your number的首字母的缩写，意思是了解你的数据。这 里的数据是指与个人健康相关的各种生物学指标，kyn 健康管理就是通过收集这些生物医学 信息，对影响人类健康和生命的危险因素--- 冠心病、脑中风、肿瘤、糖尿病等进行危险系数 评价，预测发病的危险程度和出现并发症的可能性，按危险程度分级进行管理，并针对个体 不同情况提供个性化的健康促进和健康管理服务，使他们采取行动来改善健康。目前主要应 用于慢性病的防治和管理。 kyn 管理系统由三部分组成，个人健康信息管理系统，个人疾病行为评价系统以及个人健康改 善和指导系统。 kyn管理系统的特点：①个人健康信息数据库式管理；②定量评价个人患慢性病的危险性； ③ 以控制个人危险因素为基础的健康管理处方；④预防和控制慢性病的发生及发展；⑤提 高生活质量，降低医疗费用；⑥为集体人群提供健康管理手段。 3、中国健康体检的发展趋势 我国健康体检产业正处于快速成长期，从政府导向和市场需求看，将朝着以下几个方向发展：a．医检分离是发展趋势。健康体检人群享有独立的空间，体检所用的仪器设备也与病患
2016—2017年眼科医疗行业分析报告 2016年12月
目录 眼科医疗市场概览4 眼科医疗市场包括眼病诊疗、激光近视手术和医学视光三大板块4 眼病诊疗：以白内障等眼病为主，市场空间大、增长快6 激光近视手术：飞秒快速兴起，逐渐替代LASIK8 医学视光：未来医学验光配镜有望成为市场主流10 眼科行业产业链：上游药品和器械需求巨大，下游医院整合加快11 上游：眼科用药和眼科器械&耗材11 眼科用药：外企凭借技术实力和学术推广能力占据领先地位12 眼科器械&耗材：技术和品牌壁垒较高，进口替代潜力巨大19 下游：眼科医院21 眼科医疗市场需求大、资源缺乏、分布不均，行业处于整合期21 眼科专科医院运营效率分析—资产投入直接拉动收入增长23 投资建议：给予眼科行业“超配”评级，重点推荐康弘药业和爱尔眼科26 康弘药业：重磅生物药康柏西普有望爆发式增长，首次覆盖，增持评级29 爱尔眼科：眼科连锁龙头加快纵深布局，首次覆盖，增持评级34 风险提示39 图表目录 图1：眼科医疗市场的主要构成4 图2：2014不同国家百万人口白内障复明手术率(CSR)比较5 图3：中国每年开展白内障手术例数（卫计委统计）6 图4：2014年各省（区、市）报告白内障复明手术例数前15名（单位：万例）7 图5：2014年全国报告手术例数最多的20家医院（单位：例）7 图6：中国白内障治疗市场规模概览8 图7：准分子激光治疗近视过程9 图8：2015年中国眼视光市场业务格局（单位：亿元）11 图9：全球眼科产业链上游主要生产商（按2014年收入排名，单位：十亿美元）12 图10：2010年全球眼科用药市场规模（单位：亿美元，按地区分）13 图11：2010年全球眼科用药市场规模（单位：亿美元，按病种分）13
２０１９年体检行业深度分析报告
内容目录 1. 专业体检将成为我国大众健康管理的超级行业，亦将成就伟大的企业 6 2. 需求端为100%的健康付出1%的努力，推动体检行业扩容的黄金时代到来 (7) 2.1. 人口结构老龄化注定未来10年是体检需求爆发期 (7) 2.2. 慢性病与亚健康的很大人群催生体检需求 (8) 2.3. 国家层面对“抓预防、治未病”的政策倾斜以应对人口结构带来的健康冲击，无 形中成为体检行业发展的推手 (9) 2.4. 企业层面提供的员工福利为体检行业发展提供第一桶金，而个人支付能力的提 升与商业健康险的发展形成体检行业向3.0升级的双擎动力 (10) 3. 供给端为1%的患病风险付出100%的努力，成就伟大企业的诞生 (14) 3.1. 市场空间是孕育伟大企业的土壤 (15) 3.2. 体检内容快速创新是成就伟大企业不可或缺的阳光 (16) 3.3. “低频高价”“可复制”“可选的医疗消费”商业特点是非公立医疗服务行业伟大企 业快速成长的根基 (17) 4. 体检行业成就伟大的企业：美年健康厚积薄发的体检行业龙头 (20) 4.1. 借助资本力量高速扩张，后发先至铸就体检行业龙头地位 (20) 4.2. 美年健康通过区域扩张、体检中心扩张、客流量扩张、体检服务客单价扩张， 引领体检行业升级发展 (21) 4.3. 强大的管理能力推动“先参后控”模式下体检中心的快速复制，合理的收购估值 保证股东利益 (27) 4.4. 横向快速布局三、四、五线城市，纵向深度完善高端体检服务 (29) 5. 管理能力是体检行业真正的壁垒：美年健康强大的管理能力建立的规模优势是无法逾越的护城河 (33) 5.1. 员工管理能力是扩张建立规模优势的基石 (34) 5.2. 营销、体检和后台分部管理提高效率、确保质量 (34) 5.3. 九大规范构建质控体系，从源头掌握质控风险 (36) 5.4. 强大管理能力下建立起的规模优势才是不可逾越的护城河 (37) 6. 伟大的企业引领行业：美年健康用创新重新定义体检行业标准，引领体检行业发展 (37) 6.1. 美年健康用创新引领体检行业发展，创造新的消费需求 (37) 6.2. 美年好医生开启健康体检3.0时代，再塑体检行业标准 (39) 6.3. 建立美年健康生态圈，挖掘体检入口黄金价值 (40)