金融衍生工具金融远期合约交易
应用经济学朱亚男
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远期合约
?
第一节远期合约概述定义特点种类功能构成要素盈亏分析?
第二节远期利率协议?
第三节远期外汇协议?第四节远期合约定价无收益资产的远期合约定价
支付已知现金收益资产远期合约的定价
支付已知收益率资产远期合约的定价
第一节远期合约概述
?远期合约（Forward Contracts）：交易双方分别
承诺在将来某一特定时间购买和提供某种金融工具，并事先签订合约，确定价格，以便将来进行交割的一种金融衍生工具。远期合约是为了规避现货交易风险的需要而产生的。
?标的资产：合约中用于交易的资产，标的资产的价格
直接影响衍生工具的价值。主要包括外汇、利率、股票等。
?多头和空头：合约中标的资产的买方和卖方。
?到期日：远期合约中所确定的交割时间为到期日。此
时多头支付现金给空头，空头支付标的资产给多头。
交割价格和远期价格
?交割价格（Delivery price）：合约中规定的未来买卖
标的物的价格。
?远期价格（Forward price）：使得远期合约价值为零的
交割价格。
?在合约签署的时刻远期价格等于交割价格，随着时间的推
移远期价格可能有所改变，但是交割价格始终不变，除了偶然，两者并不相等。
?远期价格与远期价值的区别
远期合约的特点?标准化程度低
?交易场所不固定
?违约风险高
?价格确定方式不固定?结算方式单一
远期合约损益分析
如果设S T 为远期合约标的资产在到期日的市场价格，T 为到期日，K 为交割价格。则一单位资产远期合约的多头损益即为买方损益V 多=S T -K
对应的，一单位资产远期合约的空头损益即为卖方损益V 空=K-S T 之所以如此，主要是因为合约的多头在到期日按照交割价格K 购买即时市场价格为S T 的标的资产，而空头则以价格K 出售该种资产。多头和空头的损益图形如图所示。
?保值（Hedging）：是市场交易者现在利用远
期交易确定某种资产的未来价格一次来降低甚至消除价格变化带来的不确定性。
?投机（Speculation）：是交易者利用远期交
易来赚取价格与到期日价格之间的差额。当投资者估计资产价格上涨时做多头远期交易，否则做空头远期交易。
?价格发现（Price Discovery）：是指通过远
期市场推算出现货市场的未来价格。
远期利率协议（Forward Rate Agreements，FRA）
远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）
远期股票合约（Equity Forwards）
第二节远期利率协议
?远期利率协议（FRA），是买卖双方同意从未来一个商定的
时期开始，在某一特定时期内，按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金协议。
?远期利率协议的买方就是名义借款人，利率上升，避免了
利率风险；但利率下将，会受到损失。卖方是名义贷款人，若市场利率下跌，他将受益；若利率上升，则受损。
?所谓远期利率是指现在时刻开始的将来一定期限上的利率。
如1×4远期利率，即表示一个月后开始的期限3个月的远期利率。
?买方和卖方——担心或希望利率上涨的保值者或投机者应买入FRA协议称买方；担心或希望利率下跌的一方应该出售FRA协议称卖方。
?合同数额——名义上借贷本金额。
?合同货币——协议数额的面值货币。
?交易日——协议交易的执行日。
?交割日（结算日）——名义贷款或存款开始日。
?基准日——决定参考利率的日子。
?到期日——名义贷款或存款的到期日。
?合同期限——交割日和到期日之间的天数。
?合同利率——协议规定的固定利率。
?参考利率——市场决定的利率，在固定日计算交
割额。
?结算金——在结算日，协议一方交给另一方的金
额，根据协议利率和参考利率之差计算得出。
远期合约交易流程图
两天两天
延后期合约期
交易日起算日基准日交割日到期日
确定FRA合约利率确定FRA参
考利率
支付FRA
结算金
1×4：起算日到交割日之间1个月起算日到到期日之间4个月3×6：起算日到交割日之间3个月起算日到到期日之间6个月
远期利率合约交易流程：案例
◆假定今天是2007年10月8日星期一，双方同意成交一份
1×4名义金额为100万美元合同利率为4.75%的FRA。
◆交易日与起算日时隔一般两个交易日。本例中起算日是
2007年10月10日星期三，而结算日则是2007年11月12日星期一（11.10日和11.11日为非营业日），到期日为
2008年2月11日星期一，合同期为2007年11月12日至2008年2月11日，共92天。
◆在结算日之前的两个交易日（2007年11月9日星期五）为
基准日，确定参考利率。参考利率通常为确定日的LIBOR。
结算金的计算
A×（r M-r K）×D/B
FRA结算金= 1+（r M×D/B）
?式中：r M为参照利率；r K为A合同的协议利率；
A为合同金额；D为合同期天数；B为天数计算惯例（美元为360，英镑为365）。
?在远期利率协议下，如果参照利率超过合同的
协议利率，那么卖方就要支付给买方一笔结算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升造成的损失；反之，则由买方支付给卖方一笔结算金。
结算金计算案例
某公司买入一份本金为2000万美元的6*9远期利率协议，合约利率为9.8%，结算日市场参考利率为11.9%。请问（1）合约到期日的结算金是多少?（2）合约结算日的结算金是多少？（3）买方得到结算金还是付出结算金？
参照利率rM =11.9% ，合约利率rK=9.8%，合约金额
A=2000000美元，合约期限D=90天，远期利率协议到期日的结算金、结算日的结算金如下。
(1)到期日的结算金为
（11.9%-9.8%）×20000000×90/360=105000（美元）（2）结算日的结算金为
105000/(1+11.9%×90/360)=101966.5（美元）
即这份远期利率协议到期日的结算金是105000美元，结算日的结算金为101966.5美元。由于结算金是正数，所以买方得到由卖方支付的结算金。
关于远期利率协议的两点说明
?大多数借款者需要付出高于LIBOR的金额，比如高于
LIBOR 1个百分点。也就是说实际的借款成本是在协议利率上再加1%。
?在决定交割额大小的折现时，假定协议的双方都能以
LIBOR进行投资。实际上，只有银行才能这样，而商业客户只能得到一个低于LIBOR的金额。
借：LIBOR +1%，投：LIBOR -1%，
远期利率协议的应用
?远期利率协议应用原则是：未来时间里持有大额负
债的银行，在面临利率上升、负债成本增加的风险时，必须买进远期利率协议；
?未来时间里拥有大笔资产的银行，在面临利率下降、
收益减少的风险时，必须卖出远期利率协议。
第三节远期外汇合约
?远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约
定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
?汇率直接报价：是以一个单位的外国货币表示若
干本国货币的方法，如USD/CNY=6.82 。
?汇率间接报价：是以一定单位的本国货币为标准，
来计算应该收取多少单位的外国货币，如
EUR/USD=1.34。
远期汇率
?远期汇率（Forward Exchange Rate）是指两种货币在未来某一日期交割的买卖价格。
?直接标出远期汇率的实际价格。
?标出远期汇水（差价）：远期汇率与即期汇率的差价。
不同标价方式下远期汇率的计
算
?直接标价法：远期汇率=即期汇率＋升水，或远
期汇率=即期汇率－贴水。
?间接标价法：远期汇率=即期汇率－升水，或远
期汇率=即期汇率＋贴水。
?若标价中将买卖价格全部列出，则计算原则：
i）若远期汇水前大后小，则为贴水；
ii）若远期汇水前小后大，则为升水；
我国期货交易所合约规格 (2021新版) Effectively restrain the parties’ actions and ensure that the legitimate rights and interests of the state, collectives and individuals are not harmed ( 合同范本 ) 甲方：______________________ 乙方：______________________ 日期：_______年_____月_____日 编号：MZ-HT-073418
我国期货交易所合约规格(2021新版)说明：本合同内容的主要作用是有效地约束当事人的行为，保证国家、集体和个人的合法权益不受损害；促进社会组织的正常运转，是强化管理体制的有力工具，如果您有需要可以下载修改或直接打印。 中国·上海__年__月__日 ____会员已于今日售出（购入）２５吨（溢短２％）符合下列第３条规定的一号铜，价格为每吨__元，交割月份__。 本合约根据《上海金属交易所管理暂行规定》和《上海金属交易所商品期货交易规则》制订，由你方和上海金属交易所（以下简称交易所）作为当事方签订，你方接受本合约的所有义务与规定，并同意按下列规则履行责任。 为了保证合约的严格履行，你方必须在成交时向交易所交纳初始保证金。根据市场变化，当价格波动向不利于你方变化时，你方将被要求支付追加保证金，以弥补合约价格与结算价格之间的差额。如果发生任何你方不能履行上述义务的情况，交易所有权将你方所持有的所有或部分合约强制平仓以补偿由于你方违约造成的
我国期货交易所合约规格 (2021) What the parties to the contract ultimately expect to get or achieve through the conclusion and performance of the contract ( 合同范本 ) 甲方：______________________ 乙方：______________________ 日期：_______年_____月_____日 编号：MZ-HT-022454
我国期货交易所合约规格(2021) 中国·上海__年__月__日 ____会员已于今日售出（购入）２５吨（溢短２％）符合下列第３条规定的一号铜，价格为每吨__元，交割月份__。 本合约根据《上海金属交易所管理暂行规定》和《上海金属交易所商品期货交易规则》制订，由你方和上海金属交易所（以下简称交易所）作为当事方签订，你方接受本合约的所有义务与规定，并同意按下列规则履行责任。 为了保证合约的严格履行，你方必须在成交时向交易所交纳初始保证金。根据市场变化，当价格波动向不利于你方变化时，你方将被要求支付追加保证金，以弥补合约价格与结算价格之间的差额。如果发生任何你方不能履行上述义务的情况，交易所有权将你方所持有的所有或部分合约强制平仓以补偿由于你方违约造成的损失。
交易所在采取上述行动时，并无任何责任和义务使你方减少或免受损失。如不足以抵偿损失时，交易所有权向你方继续追索。 一号铜的具体规定 １．质量：本合约中一号电解铜（整板或切割片板）的等级必须符合国标ｇｂ４６７－８２、ｇｂ４６６－８２的规定，铜＋银的含量不小于９９。９５％，每块重量在３０－１５０公斤之间。 所有的交货铜必须是上海金属交易所注册认可的一号铜，并附有生产厂的质检合格证。注册牌号清单见附件一。 ２．结算：合约按《上海金属交易所商品期货交易规则》中的结算规则结算。 ３．交货：本合约的一号铜必须在交割日按卖方选择的牌号和交货地点向交易所的核准仓库交货。在履行合约中所提供的指定仓库标准栈单的数量以２５吨（溢短２％）或其整数倍开出。同一合约的货必须存放在同一仓库并是同一牌号和同一规格。所交货物必须是整板或切割片板，以达到货盘化的目的，切割片板的长、宽均不得小于整板的二分之一。捆扎包装每捆不超过２．５吨。标准栈单
( 合同范本 ) 甲方： 乙方： 日期：年月日 精品合同 / Word文档 / 文字可改 2020我国期货交易所合约规格 Constrain both parties to perform their responsibilities and obligations together, and clarify the obligations that both parties need to perform within the time limit
2020我国期货交易所合约规格 上海金属交易所一号铜标准合约 （经上海金属交易所管理委员会1993年2月6日通过） 上海金属交易所 中国。上海＿＿年＿＿月＿＿日 ＿＿＿＿会员已于今日售出（购入）25吨（溢短2％）符合下列第3条规定的一号铜，价格为每吨＿＿元，交割月份＿＿。 本合约根据《上海金属交易所管理暂行规定》和《上海金属交易所商品期货交易规则》制订，由你方和上海金属交易所（以下简称交易所）作为当事方签订，你方接受本合约的所有义务与规定，并同意按下列规则履行责任。 为了保证合约的严格履行，你方必须在成交时向交易所交纳初始保证金。根据市场变化，当价格波动向不利于你方变化时，你方将被要求支付追加保证金，以弥补合约价格与结算价格之间的差额。
如果发生任何你方不能履行上述义务的情况，交易所有权将你方所持有的所有或部分合约强制平仓以补偿由于你方违约造成的损失。交易所在采取上述行动时，并无任何责任和义务使你方减少或免受损失。如不足以抵偿损失时，交易所有权向你方继续追索。 一号铜的具体规定 1.质量：本合约中一号电解铜（整板或切割片板）的等级必须符合国标GB467－82、GB466－82的规定，铜＋银的含量不小于99.95％，每块重量在30－150公斤之间。 所有的交货铜必须是上海金属交易所注册认可的一号铜，并附有生产厂的质检合格证。注册牌号清单见附件一。 2.结算：合约按《上海金属交易所商品期货交易规则》中的结算规则结算。 3.交货：本合约的一号铜必须在交割日按卖方选择的牌号和交货地点向交易所的核准仓库交货。在履行合约中所提供的指定仓库标准栈单的数量以25吨（溢短2％）或其整数倍开出。同一合约的货必须存放在同一仓库并是同一牌号和同一规格。所交货物必须是
第一章 1.金融基础工具主要包括（） A.货币 B.外汇 C.利率工具 D.股票 E.远期 2.金融衍生工具按照自身交易方法可分为（） A.金融远期 B.金融期权 C.金融期货 D.金融互换 3.金融互换主要包括（）。 A.股票互换 B.货币互换 C.利率互换 D.债券互换 4.具有无固定场所、较少的交易约束规则，以及在某种程度上更为国际化特征的市场是指（）。 A.场内交易 B.场外交易 C.自动配对系统 D.自由交易 5.金融衍生工具市场的组织结构由（）构成 A.咨询机构 B.交易所 C.监管机构 D.金融全球化 E.经纪行 6.通过同时在两个或两个以上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润的参与者是（） A.保值者 B.投机者 C.套利者 D.经纪人 7.金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基础功能是指（）。 A.转化功能 B.定价功能 C.规避风险功能 D.盈利功能 E.资源配置功能 8.1972年12月，诺贝尔经济学奖获得者（）的一篇题为《货币需要期货市场》的论文为货币期货的诞生奠定了理论基础。 A.米尔顿弗里德曼（Milton Friedman） B.费雪和布莱克（Fisher and Black） C.默顿和斯克尔斯（Myron and Scholes） D.约翰纳什（John Nash） 9.（）是20世纪80年代以来国际资本市场的最主要特征之一。 A.金融市场资本化 B.金融市场国际化 C.金融市场创新化 D.金融市场证券化 10.下面选项中属于金融衍生工具新产品的有（） A.巨灾再保险期货 B.巨灾期权合约 C.气候衍生品
D. 信用衍生产品 二、思考题 1.如何定义金融衍生工具？怎样理解金融衍生工具的含义？ 2.与基础工具相比，金融衍生工具有哪些特点？ 3.金融衍生工具的功能有哪些？ 4.金融衍生工具市场的参与者有哪些？ 5.请简述金融衍生工具对金融业的正、负两方面影响。 6.请根据下述各种情况，指出分别运用了哪种金融衍生工具，并简要说明如何操作。
金融衍生工具金融远期合约交易 应用经济学朱亚男
Click to add title in here 远期合约 ? 第一节远期合约概述定义特点种类功能构成要素盈亏分析? 第二节远期利率协议? 第三节远期外汇协议?第四节远期合约定价无收益资产的远期合约定价 支付已知现金收益资产远期合约的定价 支付已知收益率资产远期合约的定价
第一节远期合约概述 ?远期合约（Forward Contracts）：交易双方分别 承诺在将来某一特定时间购买和提供某种金融工具，并事先签订合约，确定价格，以便将来进行交割的一种金融衍生工具。远期合约是为了规避现货交易风险的需要而产生的。 ?标的资产：合约中用于交易的资产，标的资产的价格 直接影响衍生工具的价值。主要包括外汇、利率、股票等。 ?多头和空头：合约中标的资产的买方和卖方。 ?到期日：远期合约中所确定的交割时间为到期日。此 时多头支付现金给空头，空头支付标的资产给多头。
交割价格和远期价格 ?交割价格（Delivery price）：合约中规定的未来买卖 标的物的价格。 ?远期价格（Forward price）：使得远期合约价值为零的 交割价格。 ?在合约签署的时刻远期价格等于交割价格，随着时间的推 移远期价格可能有所改变，但是交割价格始终不变，除了偶然，两者并不相等。 ?远期价格与远期价值的区别
远期合约的特点?标准化程度低 ?交易场所不固定 ?违约风险高 ?价格确定方式不固定?结算方式单一
远期合约损益分析 如果设S T 为远期合约标的资产在到期日的市场价格，T 为到期日，K 为交割价格。则一单位资产远期合约的多头损益即为买方损益V 多=S T -K 对应的，一单位资产远期合约的空头损益即为卖方损益V 空=K-S T 之所以如此，主要是因为合约的多头在到期日按照交割价格K 购买即时市场价格为S T 的标的资产，而空头则以价格K 出售该种资产。多头和空头的损益图形如图所示。
中国期货交易所合约规格 上海金属交易所一号铜标准合约 （经上海金属交易所管理委员会1993年2月6日通过） 上海金属交易所 中国·上海年月日 会员已于今日售出（购入）25吨（溢短2％）符合下列第3条规定的一号铜，价格为每吨元，交割月份。 本合约根据《上海金属交易所管理暂行规定》和《上海金属交易所商品期货交易规则》制订，由你方和上海金属交易所（以下简称交易所）作为当事方签订，你方接受本合约的所有义务与规定，并同意按下列规则履行责任。 为了保证合约的严格履行，你方必须在成交时向交易所交纳初始保证金。根据市场变化，当价格波动向不利于你方变化时，你方将被要求支付追加保证金，以弥补合约价格与结算价格之间的差额。如果发生任何你方不能履行上述义务的情况，交易所有权将你方所持有的所有或部分合约强制平仓以补偿由于你方违约造成的损失。交易所在采取上述行动时，并无任何责任和义务使你方减少或免受损失。如不足以抵偿损失时，交易所有权向你方继续追索。 一号铜的具体规定 1.质量：本合约中一号电解铜（整板或切割片板）的等级必须符合国标GB 467－82、GB466－82的规定，铜＋银的含量不小于99.95％，每块重量在30－150公斤之间。 所有的交货铜必须是上海金属交易所注册认可的一号铜，并附有生产厂的质检合格证。注册牌号清单见附件一。 2.结算：合约按《上海金属交易所商品期货交易规则》中的结算规则结算。 3.交货：本合约的一号铜必须在交割日按卖方选择的牌号和交货地点向交易所的核准仓库交货。在履行合约中所提供的指定仓库标准栈单的数量以25吨（溢短2％）或其整数倍开出。同一合 约的货必须存放在同一仓库并是同一牌号和同一规格。所交货物必须是整板或切割片板，以达到货盘化的目的，切割片板的长、宽均不得小于整板的二分之一。捆扎包装每捆不超过2.5吨。标准栈单按上海金属交易所指定仓库标准栈单实施细则施行。 4.允许磅差：2‰。 5.交割月份：本合约的交割应于交易当月或其后的任何一个月，实施每月交割。 6.最小浮动价位：合约中的每吨铜的最小浮动价位为10元，或是其整数倍。 7.仲裁：由本合约引起的争端，如果不能协商解决，那么根据《上海金属交易所章程》提请交易所监事会仲裁。提请仲裁的当事者，应提出书面申请，并承认由监事会作出的书面裁决为终局裁决。 8.其它：本合约未提到的事宜均按《上海金属交易所管理暂行规定》和《上海金属交易所商品期货交易规则》进行处理。 南京石油交易所轻柴油标准合约 1.01商品名称：轻柴油（Gasoil） 定义：原油经蒸馏或其他加工精制的烃类液体燃料，运用于全负荷在1000－1500赫／分的高速柴油燃料。 1.02期货合约的要求（1）月份和时间：按交易所规定时间并在指定月份交货。
我国期货交易所合约规格 In accordance with the relevant provisions and clear responsibilities and obligations of both parties, the following terms are reached on the principle of voluntariness, equality and mutual benefit. 甲方：__________________ 乙方：__________________ 签订日期：__________________ 本合约书下载后可随意修改
合约编号：YH-FS-466406我国期货交易所合约规格 说明：本服务合约书根据有关规定，及明确双方责任与义务，同时对当事人进行法律约束，本着自愿及平等互利的原则达成以下条款。文档格式为docx可任意编辑使用时请仔细阅读。 中国·上海__年__月__日 ____会员已于今日售出（购入）２５吨（溢短２％）符合下列第３条规定的一号铜，价格为每吨__元，交割月份__。 本合约根据《上海金属交易所管理暂行规定》和《上海金属交易所商品期货交易规则》制订，由你方和上海金属交易所（以下简称交易所）作为当事方签订，你方接受本合约的所有义务与规定，并同意按下列规则履行责任。 为了保证合约的严格履行，你方必须在成交时向交易所交纳初始保证金。根据市场变化，当价格波动向不利于你方变化时，你方将被要求支付追加保证金，以弥补合约价格与结算价格之间的差额。如果发生任何你方不能履行上述义务的情况，交易所有权将你方所持有的所有或部分合约强制平仓以补偿由于你方违约造成的损失。交易所在采取上述
我国期货交易所合约完整 版 In the legal cooperation, the legitimate rights and obligations of all parties can be guaranteed. In case of disputes, we can protect our own rights and interests through legal channels to achieve the effect of stopping the loss or minimizing the loss. 【适用合作签约/约束责任/违约追究/维护权益等场景】 甲方：________________________ 乙方：________________________ 签订时间：________________________ 签订地点：________________________
我国期货交易所合约完整版 下载说明：本合同资料适合用于合法的合作里保障合作多方的合法权利和指明责任义务，一旦发生纠纷，可以通过法律途径来保护自己的权益，实现停止损失或把损失降到最低的效果。可直接应用日常文档制作，也可以根据实际需要对其进行修改。 我国期货交易所合约规格 上海_____交易所一号铜标准合约 （经上海_____交易所管理委员会１９９３年２月６日通过） 上海XX交易所 中国上海____年_____月____日 _________会员已于今日售出（购入）２５吨（溢短２％）符合下列第３条规定的一号铜，价格为每吨____元，交割月份_____。 本合约根据《上海金属交易所管理
我国期货交易所合约(2021新 版) Clarify their rights and obligations, and ensure that the legitimate rights and interests of both parties are not harmed ( 合同范本 ) 甲方：______________________ 乙方：______________________ 日期：_______年_____月_____日 编号：MZ-HT-014946
我国期货交易所合约(2021新版) 上海金属交易所中国上海__年__月__日 ____会员已于今日售出（购入）２５吨（溢短２％）符合下列第３条规定的一号铜，价格为每吨__元，交割月份__。 本合约根据《上海金属交易所管理暂行规定》和《上海金属交易所商品期货交易规则》制订，由你方和上海金属交易所（以下简称交易所）作为当事方签订，你方接受本合约的所有义务与规定，并同意按下列规则履行责任。 为了保证合约的严格履行，你方必须在成交时向交易所交纳初始保证金。根据市场变化，当价格波动向不利于你方变化时，你方将被要求支付追加保证金，以弥补合约价格与结算价格之间的差额。如果发生任何你方不能履行上述义务的情况，交易所有权将你方所持有的所有或部分合约强制平仓以补偿由于你方违约造成的损失。交
易所在采取上述行动时，并无任何责任和义务使你方减少或免受损失。如不足以抵偿损失时，交易所有权向你方继续追索。一号铜的具体规定１．质量：本合约中一号电解铜（整板或切割片板）的等级必须符合国标ｇｂ４６７－８２、ｇｂ４６６－８２的规定，铜＋银的含量不小于９９。９５％，每块重量在３０－１５０公斤之间。 所有的交货铜必须是上海金属交易所注册认可的一号铜，并附有生产厂的质检合格证。注册牌号清单见附件一。 ２．结算：合约按《上海金属交易所商品期货交易规则》中的结算规则结算。 ３．交货：本合约的一号铜必须在交割日按卖方选择的牌号和交货地点向交易所的核准仓库交货。在履行合约中所提供的指定仓库标准栈单的数量以２５吨（溢短２％）或其整数倍开出。同一合约的货必须存放在同一仓库并是同一牌号和同一规格。所交货物必须是整板或切割片板，以达到货盘化的目的，切割片板的长、宽均不得小于整板的二分之一。捆扎包装每捆不超过２．５吨。标准栈单按
《金融工程学》章节考试试题（一） 第二章远期交易 组别：分数： 签名： 时间：2011-9-26 班级：金融0801/02/03班教师：经济学院喻平副教授 一、名词解释（每小题3分，共15分） 1. 远期价格 2. 掉期交易 3. 远期利率协议 4. 远期交易 5. 远期汇率 二、填空题（每空1分，共10分） 1. 远期价格有__________和____________两种常见的类型. 2. __________ _是管理未来利率风险的主要金融工具。 3. 管理利率风险的金融衍生工具主要有__________,_________和___________. 4. FRA的表示方法是_________________. 5. 如果___________，FRA的卖方支付给买方结算金. 6. 如果未来市场利率可能下跌,为了避免利率风险,则公司的财务经理决定做一笔______________交易. 7. 远期交易比较适合________________的交易商. 三、选择题 1.单项选择（每小题1分，共5分） （1）远期利率协议用______来进行结算. A. 合同利率 B. 合约利率与参考利率的差额 C. 参考利率 D. 参考利率与合约利率的差额 （2）________风险可以通过多样化来消除. A. 预想到的风险 B. 系统性风险 C. 市场风险 D. 非系统性风险 （3）远期合约的多头是_________ A. 合约的买方 B. 合约的卖方 C. 交割资产的人 D. 经纪人
（4）期货合约的条款_______标准化的；远期合约的条款_________标准化的 A. 是，是 B.不是，是 C.是，不是 D. 不是，不是 (5) 远期合约_____________ A. 是合约，在到期日以现货价格买进或卖出一定数量财产的协议 B. 是合约，在到期日以预定价格买进或卖出一定数量财产的协议 C. 是给予买方的权利，而非义务，即这些权利能让买方在将来某时间买进一定的财产 D. 是有商品的卖方和买方将来签定的合约 2.多项选择（每小题2分，共10分） (1) 远期交易中最常见的标价是___________ A. 远期汇率 B. 即期汇率 C. 远期利率 D. 远期标价 (2) 远期交易可以应用于______________ A. 商业性远期交易 B.金融性远期交易 C.保值性远期交易 D.投机性远期交易 (3) “1×4”的远期利率协议表示________________ A. 1月对4月的远期利率协议 B. 3个月后开始的1月期FRA C. 为期3个月的借款协议 D. 1个月后开始的3月期FRA (4) 期货交易的优势主要有_________ A. 具有极强的流动性 B. 具有一整套防范违约的机制 C. 交易成本较低 D. 可在到期日前任何一天进行交易（买卖） (5) 期权按形式可以分为__________ A. 看涨期权 B. 美式期权 C. 欧式期权 D. 看跌期权 四、判断题(正确的打ν,错误的打×) （每小题1分，共5分） 1. FRA合约可以在到期日前进行交易. ( ) 2. 根据无套利均衡分析原理,远期利率应当等于FRA的合约利率，否则会产生套利机会。( ) 3. FRA合约的结算金采取现金方式进行交割. ( ) 4.远期价格是指即期之后的未来的某个时间商品交易的价格. ( ) 5. 远期利率协议的雏形是远期对远期贷款. ( ) 五、简答题（每小题5分，共25分） 1. 请说明取得一份远期价格为40元的远期合约多头与取得一份协议价格为40元的看涨期权多头有何区别? 2. 试比较远期和期货合约的异同.
金融期货与金融远期比较 期货交易由远期交易发展而来，是标准化的远期交易，金融期货交易与金融远期交易之间也存在一定的差异。 1.金融期货交易是标准化交易金融期货交易中，基础资产的质量、合约时间、合约规模、交割安排、交易时间、报价方式、价格波动限制、持仓限额、保证金水平等内容都由交易所明确规定，金融期货合约具有显着的标准化特征。而远期合约的内容由交易双方协商确定，由于交易双方的需要千差万别，订立的合约条款的内容也各有不同，即使像远期外汇类的主要发生在银行与客户之间的金融远期交易，远期合约中的相关条款，如基础资产的质量、数量、合约月份、交易时间、交割安排、报价方式、价格波动限制等方面的标准化程度也要低于金融期货合约。金融远期合约虽然具有灵活的优点，但合约的转手很麻烦。相对来说，标准化的金融期货合约吸引了众多的投资者，合约在市场上的流动性极好。 2.价格确定方式不同金融远期合约的成交价格由交易双方直接谈判私下决定，而像交易量比较大的外汇远期、债券远期等交易，交易者可通过专线交易系统进行电子交易，也可以通过电话、传真等方式自行询价，确定交易。而期货合约的成交价格是在交易所内由众多的买方卖方公开竞价决定的。价格的确定能够体现商品的价值与市场供求关系的影响，因而金融期货市场的定价效率更高。 3.交易场所不同远期交易没有固定的场所，交易双方各自寻找合适的交易对手，因而是一个效率低、松散的市场，多在场外市场进行双边交易。但由于远期合约交割比较方便，因此很多银行都提供重要金融工具或金融变量的远期买卖报价供客户选择。期货交易集中在交易所内完成，一般不允许场外交易。相应的，交易所也制定了一系列规则保证交易的顺利进行。 4.违约风险不同远期合约是非标准化的，转让较困难，因此绝大多数远期合约要通过交割方式来结束。 期货合约是标准化的，交易十分方便。当交易者的获利目的达到，就可以在市场上将合约平仓了结。而且期货合约在交易所内交易，结算所将在交易所交易的期货合约登记并提供履约担保，结算所成为所有未平仓合约的对手。再加上保证金制度和
合同编号：YT-FS-1304-69 我国期货交易所合约(完 整版) Clarify Each Clause Under The Cooperation Framework, And Formulate It According To The Agreement Reached By The Parties Through Consensus, Which Is Legally Binding On The Parties. 互惠互利共同繁荣 Mutual Benefit And Common Prosperity
我国期货交易所合约(完整版) 备注：该合同书文本主要阐明合作框架下每个条款，并根据当事人一致协商达成协议，同时也明确各方的权利和义务，对当事人具有法律约束力而制定。文档可根据实际情况进行修改和使用。 上海金属交易所中国上海__年__月__日 ____会员已于今日售出（购入）２５吨（溢短２％）符合下列第３条规定的一号铜，价格为每吨__元，交割月份__。 本合约根据《上海金属交易所管理暂行规定》和《上海金属交易所商品期货交易规则》制订，由你方和上海金属交易所（以下简称交易所）作为当事方签订，你方接受本合约的所有义务与规定，并同意按下列规则履行责任。 为了保证合约的严格履行，你方必须在成交时向交易所交纳初始保证金。根据市场变化，当价格波动向不利于你方变化时，你方将被要求支付追加保证金，以弥补合约价格与结算价格之间的差额。如果发生任何你方不能履行上述义务的情况，交易所有权将你方
所持有的所有或部分合约强制平仓以补偿由于你方违约造成的损失。交易所在采取上述行动时，并无任何责任和义务使你方减少或免受损失。如不足以抵偿损失时，交易所有权向你方继续追索。一号铜的具体规定１．质量：本合约中一号电解铜（整板或切割片板）的等级必须符合国标ｇｂ４６７－８２、ｇｂ４６６－８２的规定，铜＋银的含量不小于９９。９５％，每块重量在３０－１５０公斤之间。 所有的交货铜必须是上海金属交易所注册认可的一号铜，并附有生产厂的质检合格证。注册牌号清单见附件一。 ２．结算：合约按《上海金属交易所商品期货交易规则》中的结算规则结算。 ３．交货：本合约的一号铜必须在交割日按卖方选择的牌号和交货地点向交易所的核准仓库交货。在履行合约中所提供的指定仓库标准栈单的数量以２５吨（溢短２％）或其整数倍开出。同一合约的货必须
STANDARD CONTRACT SAMPLE (合同范本) 甲方：____________________ 乙方：____________________ 签订日期：____________________ 编号：YB-BH-027243 我国期货交易所合约(2021新
我国期货交易所合约(2021新版) 上海金属交易所一号铜标准合约 （经上海金属交易所管理委员会１９９３年２月６日通过） 上海金属交易所中国上海__年__月__日 ____会员已于今日售出（购入）２５吨（溢短２％）符合下列第３条规定的一号铜，价格为每吨__元，交割月份__。 本合约根据《上海金属交易所管理暂行规定》和《上海金属交易所商品期货交易规则》制订，由你方和上海金属交易所（以下简称交易所）作为当事方签订，你方接受本合约的所有义务与规定，并同意按下列规则履行责任。 为了保证合约的严格履行，你方必须在成交时向交易所交纳初始保证金。根据市场变化，当价格波动向不利于你方变化时，你方将被要求支付追加保证金，以弥补合约价格与结算价格之间的差额。如果发生任何你方不能履行上述义务的情况，交易所有权将你方所持有的所有或部分合约强制平仓以补偿由于你方违约造成 的损失。交易所在采取上述行动时，并无任何责任和义务使你方减少或免受损失。如不足以抵偿损失时，交易所有权向你方继续追索。一号铜的具体规定１．质量：本合约中一号电解铜（整板或切割片板）的等级必须符合国标ｇｂ４６７－８２、ｇｂ４６６－８２的规定，铜＋银的含量不小于９９。９５％，每块重量在３０
－１５０公斤之间。 所有的交货铜必须是上海金属交易所注册认可的一号铜，并附有生产厂的质检合格证。注册牌号清单见附件一。 ２．结算：合约按《上海金属交易所商品期货交易规则》中的结算规则结算。３．交货：本合约的一号铜必须在交割日按卖方选择的牌号和交货地点向交易所的核准仓库交货。在履行合约中所提供的指定仓库标准栈单的数量以２５吨（溢短２％）或其整数倍开出。同一合约的货必须存放在同一仓库并是同一牌号和同一规格。所交货物必须是整板或切割片板，以达到货盘化的目的，切割片板的长、宽均不得小于整板的二分之一。捆扎包装每捆不超过２．５吨。标准栈单按上海金属交易所指定仓库标准栈单实施细则施行。 ４．允许磅差：２‰。 ５．交割月份：本合约的交割应于交易当月或其后的任何一个月，实施每月交割。６．最小浮动价位：合约中的每吨铜的最小浮动价位为１０元，或是其整数倍。７．仲裁：由本合约引起的争端，如果不能协商解决，那么根据《上海金属交易所章程》提请交易所监事会仲裁。提请仲裁的当事者，应提出书面申请，并承认由监事会作出的书面裁决为终局裁决。 ８．其它：本合约未提到的事宜均按《上海金属交易所管理暂行规定》和《上海金属交易所商品期货交易规则》进行处理。南京石油交易所轻柴油标准合约１．０１商品名称：轻柴油（ｇａｓｏｉｌ） 定义：原油经蒸馏或其他加工精制的烃类液体燃料，运用于全负荷在１０００－１５００赫／分的高速柴油燃料。 １．０２期货合约的要求
第一章综合远期外汇协议（SAFE交易） 1.请简述金融衍生产品的功能。 2.金融工程的应用领域。 3.金融远期合约有哪些优点？又有哪些缺点？ 4.请简述远期外汇市场的卖出者包括那些人。 5.请简述远期外汇市场的买入者包括那些人。 6.常见的远期合约有哪几种? 7.远期交易主要应用在哪些领域? 8.某交易商拥有1亿日元远期空头,远期汇率为0.008美元/日元.如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元,请计算该交易商的盈亏状况。 9.某日美元对瑞郎即期汇率为USD/CHF1.2200－1.2210，若l个月美元对瑞郎远期汇率点数为20－30，l个月美元对瑞郎远期汇率点数为45－40，分别求l 个月和3个月美元对瑞郎远期汇率。 10．有些学者认为，远期汇率是对未来汇率的无偏预测。请问在什么情况下这种观点是正确的？ 11.请简述影响期货汇率波动的主要因素。 12.请简述有效的外汇风险管理步骤。 第一章答案 1.答：1.规避市场风险 2.套利 3.投机 4.提高效率 5.促进金融市场的完善 2.答：1.公司理财方面2.金融工具及其交易策略 3.投资与货币管理方面 4.风险管理技术与手段 3.答：优点主要是具有较大的灵活性；缺点是市场效率较低、流动性较差、违约风险较高。 4.答：1.有远期外汇收入的出口商2.持有未到期外汇的债权人3.输出短期资本的牟利者4.对远期外汇看跌的投机者 5.答：1.有远期外汇支出的进口商2.负有未到期外汇的债务人3.输入短期资本的牟利者4.对远期外汇看涨的投机者 6.常见的远期合约主要包括远期利率协议和远期外汇协议。 7.主要应用于利率风险和外汇风险防范。 8.若合约到期时汇率为0.0075美元/日元，则他赢利1亿 （0.008-0.0074）=6万美元。
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定的一号铜，价格为每吨元，交割月份 . 本合约根据《上海金属交易所管理暂行规定》和《上海金属交易所商品期货交易规则》制订，由你方和上海金属交易所（以下简称交易所）作为当事方签订，你方接受本合约的所有义务与规定，并同意按下列规则履行责任. 为了保证合约的严格履行，你方必须在成交时向交易所交纳初始保证金.根据市场变化，当价格波动向不利于你方变化时，你方将被要求支付追加保证金，以弥补合约价格与结算价格之间的差额.如果发生任何你方不能履行上述义务的情况，交易所有权将你方所持有的所有或部分合约强制平仓以补偿由于你方违约造成的损失.交易所在采取上述行动时，并无任何责任和义务使你方减少或免受损失.如不足以抵偿损失时，交易所有权向你方继续追索. 一号铜的具体规定 1.质量：本合约中一号电解铜（整板或切割片板）的等级必须符合国标GB 467－82、GB466－82的规定，铜＋银的含量不小于99.95％，每块重量在30－150公斤之间. 所有的交货铜必须是上海金属交易所注册认可的一号铜，并附有生产厂的质检合格证.注册牌号清单见附件一.
我国期货交易所合约规格 上海金属交易所一号铜标准合约 （经上海金属交易所管理委员会1993年2月6日通过） 上海金属交易所 中国·上海年月日 会员已于今日售出（购入）25吨（溢短2％）符合下列第3条规定的一号铜，价格为每吨元，交割月份。 本合约根据《上海金属交易所管理暂行规定》和《上海金属交易所商品期货交易规则》制订，由你方和上海金属交易所（以下简称交易所）作为当事方签订，你方接受本合约的所有义务与规定，并同意按下列规则履行责任。 为了保证合约的严格履行，你方必须在成交时向交易所交纳初始保证金。根据市场变化，当价格波动向不利于你方变化时，你方将被要求支付追加保证金，以弥补合约价格与结算价格之间的差额。如果发生任何你方不能履行上述义务的
情况，交易所有权将你方所持有的所有或部分合约强制平仓以补偿由于你方违约造成的损失。交易所在采取上述行动时，并无任何责任和义务使你方减少或免受损失。如不足以抵偿损失时，交易所有权向你方继续追索。 一号铜的具体规定 1.质量：本合约中一号电解铜（整板或切割片板）的等级必须符合国标GB 467－82、GB466－82的规定，铜＋银的含量不小于99.95％，每块重量在30－150公斤之间。 所有的交货铜必须是上海金属交易所注册认可的一号铜，并附有生产厂的质检合格证。注册牌号清单见附件一。 2.结算：合约按《上海金属交易所商品期货交易规则》中的结算规则结算。 3.交货：本合约的一号铜必须在交割日按卖方选择的牌号和交货地点向交易所的核准仓库交货。在履行合约中所提供的指定仓库标准栈单的数量以25吨（溢短2％）或其整数倍开出。同一合约的货必须存放在同一仓库并是同一牌号和同一规格。所交货物必须是整板或切割片板，以达到货盘化的目的，切割片板的长、宽均不得小于整板的二分之一。捆扎包装每捆不超过2.5吨。标准栈单按上海金属交易所指定仓库标准栈单实施细则施行。
编号：GR-WR-61780 期货交易所合约模板(标 准版) After negotiation and consultation, both parties jointly recognize and abide by their responsibilities and obligations, and elaborate the agreed commitment results within the specified time. 甲方：____________________ 乙方：____________________ 签订时间：____________________ 本文档下载后可任意修改
期货交易所合约模板(标准版) 备注:本合约书适用于约定双方经过谈判、协商而共同承认、共同遵守的责任与义务，同时阐述确定的时间内达成约定的承诺结果。文档可直接下载或修改，使用时请详细阅读内容。 我国期货交易所合约规格 上海金属交易所一号铜标准合约 （经上海金属交易所管理委员会１９９３年２月６日通过） 上海金属交易所 中国·上海__年__月__日 ____会员已于今日售出（购入）２５吨（溢短２％）符合下列第３条规定 的一号铜，价格为每吨__元，交割月份__。 本合约根据《上海金属交易所管理暂行规定》和《上海金属交易所商品期货交 易规则》制订，由你方和上海金属交易所（以下简称交易所）作为当事方签订，你 方接受本合约的所有义务与规定，并同意按下列规则履行责任。
为了保证合约的严格履行，你方必须在成交时向交易所交纳初始保证金。根据 市场变化，当价格波动向不利于你方变化时，你方将被要求支付追加保证金，以弥 补合约价格与结算价格之间的差额。如果发生任何你方不能履行上述义务的情况， 交易所有权将你方所持有的所有或部分合约强制平仓以补偿由于你方违约造成的损 失。交易所在采取上述行动时，并无任何责任和义务使你方减少或免受损失。如不 足以抵偿损失时，交易所有权向你方继续追索。 一号铜的具体规定 １．质量：本合约中一号电解铜（整板或切割片板）的等级必须符合国标ＧＢ ４６７－８２、ＧＢ４６６－８２的规定，铜＋银的含量不小于９９。９５％，每 块重量在３０－１５０公斤之间。 所有的交货铜必须是上海金属交易所注册认可的一号
第七章金融远期，期货和互换 1、衍生金融工具：又称衍生证券、衍生产品，是指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具，如远期，期货，期权，互换等。衍生金融工具的历史虽然短，但却因其在融资。投资。套利保值和套利行为中的巨大作用而获得了飞速的发展。 2、金融远期合约：是指双方约定在未来某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定。 在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方，而在未来卖出标的物的一方称为空方。 未来买卖标的物的价格称为交割价格。 3、远期合约是非标准化合约，它不在交易所交易，而是在金融机构在之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署。 在签署远期合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。 4、远期合约的优缺点： 优点：灵活性较大 缺点：1）由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低。 2）由于每份远期合约千差万别，这给远期合约的流通造成较大的不便，远期合约的流动性较差。 3）远期合约的履约没有保障，当价格变动对一方有利时，对方有可能无力或物诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高。 5、远期合约的种类：远期利率协议，远期外汇合约，远期股票合约等 借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。 远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的主要是为了规避利率上升的风险；远期利率协议的卖方则是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是为了规避利率下降的风险。 6、一些重要术语 合同金额——借贷的名义本金额 合同货币——合同金额的货币币种 交易日——远期利率协议成交的日期 结算日——名义借贷开始的日期 确定日——确定参照利率的日期 到期日——名义借贷到期的日期 合同期——结算日至到期日之间的天数 合同利率——在协议中双方商定的借贷利率 参照利率——在确定日用以确定结算金的在协议中指定的某种市场利率 结算金——在结算日，根据合同利率和参照利率的差额计算出来的，由交易一方付给另一方的金额 7、结算金的计算： 结算金=[(r r-r k)*A*D/B]/(1+r r*D/B) r r表示参照利率，r k表示合同利率，A表示合同金额，D表示合同天数，B表
金融远期合约的分类 金融远期合约：是交易双方在场外市场上通过协议，按照约定价格在约定的未来的日期买卖某种标的的金融资产的合约。由于采用了一对一的交易方式，交易事项可以协商确定，较为灵活，金融机构或大型工商企业通常利用远期交易作为风险管理手段，但是非集中交易同时也带来了搜索困难，交易成本较高，存在对手违约风险等缺点。 金融远期合约又称为金融远期、金融远期合约、金融远期交易，是指交易双方分别承诺在将来某一特定时间购买和提供某种金融工具，并事先签订合约，确定价格，以便将来进行交割。 金融远期合约是最基础的金融衍生产品。它是交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格(称为“远期价格”)在约定的未来日期(交易日)买卖某种标的金融资产(或金融变量)的合约。由于采用了一对一交易的方式，交易事项可以协商确定，较为灵活，金融机构或大型工商企业通常利用远期交易作为风险管理手段。 在作为衍生金融工具的远期合约中，目前最常见的是远期外汇合约。金融远期合约与金融期货较为相似，二者的区别在于：标准化和灵活性不一样;场内场外交易、二级市场发展不一样。
根据基础资产划分，常见的金融远期合约包括四个大类。 (一)股权类资产的远期合约 股权类资产的远期合约包括单个股票的远期合约、一篮子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约三个子类。 (二)债券类资产的远期合约 债券类资产的远期合约主要包括定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据等固定收益证券的远期合约。 (三)远期利率协议 远期利率协议是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期合约。 远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日、交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。其中，远期利率协议的买方支付一合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。 (四)远期汇率协议 远期汇率协议是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议。
期货交易所合约 期货交易所合约 我国期货交易所合约规格上海金属交易所一号铜标准合约（经上海金属交易所管理委员会１９９３年２月６日通过）上海金属交易所中国·上海＿＿年＿＿月＿＿日＿＿＿＿会员已于今日售出（购入）２５吨（溢短２％）符合下列第３条规定的一号铜，价格为每吨＿＿元，交割月份＿＿。本合约根据《上海金属交易所管理暂行规定》和《上海金属交易所商品期货交易规则》制订，由你方和上海金属交易所（以下简称交易所）作为当事方签订，你方接受本合约的所有义务与规定，并同意按下列规则履行责任。为了保证合约的严格履行，你方必须在成交时向交易所交纳初始保证金。根据市场变化，当价格波动向不利于你方变化时，你方将被要求支付追加保证金，以弥补合约价格与结算价格之间的差额。如果发生任何你方不能履行上述义务的情况，交易所有权将你方所持有的所有或部分合约强制平仓以补偿由于你方违约造成的损失。交易所在采取上述行动时，并无任何责任和义务使你方减少或免受损失。如不足以抵偿损失时，交易所有权向你方继续追索。一号铜的具体规定１．质量：本合约中一号电解铜（整板或切割片板）的等级必须符合国标ＧＢ４６７－８２、ＧＢ４６６－８２的规定，铜＋银的含量不小于９９。
９５％，每块重量在３０－１５０公斤之间。所有的交货铜必须是上海金属交易所注册认可的一号铜，并附有生产厂的质检合格证。注册牌号清单见附件一。２．结算：合约按《上海金属交易所商品期货交易规则》中的结算规则结算。３．交货：本合约的一号铜必须在交割日按卖方选择的牌号和交货地点向交易所的核准仓库交货。在履行合约中所提供的指定仓库标准栈单的数量以２５吨（溢短２％）或其整数倍开出。同一合约的货必须存放在同一仓库并是同一牌号和同一规格。所交货物必须是整板或切割片板，以达到货盘化的目的，切割片板的长、宽均不得小于整板的二分之一。捆扎包装每捆不超过２．５吨。标准栈单按上海金属交易所指定仓库标准栈单实施细则施行。４．允许磅差：２‰。５．交割月份：本合约的交割应于交易当月或其后的任何一个月，实施每月交割。６．最小浮动价位：合约中的每吨铜的最小浮动价位为１０元，或是其整数倍。７．仲裁：由本合约引起的争端，如果不能协商解决，那么根据《上海金属交易所章程》提请交易所监事会仲裁。提请仲裁的当事者，应提出书面申请，并承认由监事会作出的书面裁决为终局裁决。８．其它：本合约未提到的事宜均按《上海金属交易所管理暂行规定》和《上海金属交易所商品期货交易规则》进行处理。南京石油交易所轻柴油标准合约１．０１商品名称：轻柴油（Ｇａｓｏｉｌ）定义：