华夏幸福
投资分析报告
引言
在A 股的各指标排行中，华夏幸福盈利能力较强，净资产收益率为29.54%。相对价格较低，市净率为4.14 倍，市盈率为16.20 ，营业利润率为33.03%，净利润率为22.49%，净利润同比增长率为35.22%，营业收入同比增长为40.40%。周、月均价线体系为多头排列，K 线为小阳线。
、公司分析
一）公司介绍
华夏幸福，全称华夏幸福基业股份有限公司，股票代码600340，注册地为河北省固安县，房地产开发企业，主营业务为房地产开发与销售和区域开发，经营范围具体包括房地产、工业园区及基础设施建设投资；房地产中介服务；提供施工设备服务；企业管理咨询；生物医药研发、科技技术推广、服务。①
①百度百科，华夏幸福基业股份有
限公司
二）行业地位
华夏幸福总市值为10 673 267.51 在127家房地产企业中位于第四位，2016 年总收5068581.70 万元，在同业中位于第五，总收入同比增长率为30.47%在同业中位于第三。2016 年净利润为649.157.91 万元，净资产收益率为33.39%，为同业第一。资产收益率4.52%，为同业第四。销售毛利率为28.98%，同业第一。营业利润率为16.38%，为同业第四。综上所述，华夏幸福的市场地位处于行业前列。
表 2 华夏幸福市场综合排名
三）产品竞争力
华夏幸福的产品竞争力主要来源于独特的商业模式。其利润来源主要是园区住宅配套和产业发展服务两大块，园区住宅配套，即负责在委托区域组织道路建
设及供水、供电、供暖、供气、通信基础等。产业发展服务，即委托区域内工业区域内工业园区进行宣传、推广。进行招商引资项目的洽谈，对入园企业提供相应服务，协助企业快速实现生产运营。其市场模式其一是和政府签约，垄断片区一级开发，进行土地整理与配套设施建设，政府通过税收和买地赚取收益，并支付公司一级开发的成本；其二是代政府招商引资发展产业，并未园区提供服务；其三是利用一级开发优势低价获取大片房地产开发用地；其四，通过住宅销售回融资金并为政府提供税收。因为其商业模式具有很强的复制能力，所以为其持续高增长奠定了基础。①
①人民网《华夏幸福独特商业模式利润劲增公募基金获利
颇丰》
四）经营能力
华夏幸福应收账款周转天数逐年增加，证明公司的运营资金过多的滞留在应收账款上影响正常的资金周转，周转天数延长，回款速度变慢，公司将不得不通过借债等方式来补充营运资金，会造成成本的上涨和经营的被动。在相同行业内，应收账款周转天数较长不利于提高公司的竞争力。
图 2 华夏幸福存货周转率
房地产行业的存货周转率都较低，华夏幸福的存货周转率在0.28 左右轻微浮动，说明企业存货周转得较慢，企业的销售能力较弱。主要原因是1 房地产行业的特殊性，开发周期较慢；2 土地储备较多。
但是华夏幸福自2014年到2016年三费比例稳定，销售、管理和财务费用率（包括资本化利息部分）分别为3.5%、6.7%和8.6%，在业务规模迅速扩大的同时保持三费比例稳定，表明公司良好的运营能力和融资水平。（五）成长能力
图 3 华夏幸福总营业收入及同比
2012 年到2016年，华夏幸福总营业收入是逐步增加，在2015年总营业收入达到385.35 ，同比上42.85%，2016年总营业收入538.21 亿元，同比增加40.40%，2016年比2015 年总营业收入增加152.86 亿元，增长能力较强。
图 4 华夏幸福净利润及股利
在净利润和股利支付率方面，自2011 年以来华夏幸福净利润逐步增加，股利的支付率也是不甘示弱，在2015 年股利支付率达到了32.00%，使广大股东充分享受到了企业成长所带来的收益。
六）财务状况
图 5 华夏幸福2016 杜邦分析
从杜邦分析图可以看出，2016年净资产收益率为33.39%，较2015 年41.17% 有所降低，降低幅度较大。观察权益乘数发现，2016 年的权益乘数有了很大的下降，公司的资产负债率有所下降，由于在于平均归属股东的利益的增长幅度大于平均总资产的增长幅度，因为公司在2016 年以发行价格22.64 元增发了309 189 279 股，实际募集资金6 893 635 809 .32 元。虽然房地产企业的资产负债
率普遍较高，但是华夏幸福的资产负债率高达85%，过高的资产负债率给企业带来重大的资金压力，降低资产负债率有利于企业的长期发展，华夏幸福在这方面仍然面临很多困难。
二、行业分析
（一）行业生命周期角度
房地产行业仍处于成长期，增速较快国内需求依然旺盛，对经济增长的驱动力较强，较高的投资回报率。随着城市化进程持续推进，计划生育政策单独二胎逐步放开，以及养老地产、产业地产、旅游地产等业务的开展，未来的增长空间较大。但是房地产开发周期较长，资金需求量大，政策的敏感度高，行业的集中度又低。而政策的调控力度越来越大，土地成本、资金资产不断攀升。市场上保障房的供给不断增加，房屋租赁市场的增长，也分流了一部分需求。
（二）市场结构角度
从区域性或地方性市场的角度来看的话，那么，由于房地产的固定性和不可移动性，以及市场所呈现的鲜明的区域性特点，而且在一个特定的区域内，要素的流动又非常困难，区域内的房地产企业在很大程度是处于一种垄断地位，所以区域性的房地产市场就是一个寡占市场。我国房地产由于市场的区域性，房地产开发企业实际上只是与企业内的相邻的企业发生竞争，它们也还是都有其各自的垄断区域，以及在位当地产开发企业采取策略性行为对新进入者的“进入阻止” 和现有土地出让制度对潜在进入者所形成的进入壁垒加之房地产企业产品的差异化，所以我国的房地产市场就是一个寡占市场。（三）区域政策角度
中央政治局会议，研究决定和部署实施京津冀协同发展战略。要重点打造北京非首都功能疏解集中承载地，在河北适合地段规划建设一座以新发展理念引领的现代新型城区。中央设立"雄安新区"的政策，从区域布局上来看，华夏幸福在京津冀地区的区位优势明显。华夏幸福作为深耕京津冀地区的企业，公司目前环北京土地储备丰富公司期末储备开发用地规划计容建筑面积约为1,116 万平方米；持有待开发土地建面万平米，权益面积577 万
平米。从收入占来看，环北京区域的收入占比为95%贡献的毛利占比近95%。其在固安、大厂、香河、涿州、永安、霸州等环北京地区深入布局，已布局约20 个产业园区。预计公司将充分受益于雄安新区的设立和京津冀协同发展的深化，带动华夏幸福的发展。
（四）经济政策角度
中国过去严重的货币超发加上资金投资渠道的匮乏，大量资金流入房地产市场，使得房价快速上涨。而受传统文化影响，中国人对于房子的需求居高不下，过高的房价已经影响到中国人民生活水平的提高，以及社会的稳定。去年以来中央坚决调控房价，提出房子是“用来住的，不是用来炒的” ，而且地方政府加强了政治意识、大局意识，不能放任房价上涨，从这个角度看，未来对于房企的利润必定会有一定程度的影响。
三、宏观经济分析
（一）经济运行分析
表 4 2017 年第一季度GDP
2017 年第一季度国内生产总值180683亿元，同比增长6.9%，比上年同期提高0.2 个百分点，经济运行稳中有进、稳中向好。第三产业，增加值
102024 亿元，同比增长7.7%，继续保持快速增长，是拉动经济增长的主要动力。工业增
加值61919亿元，同比增长6.5%，比上年同期提高0.8 个百分点, 。对经济增长的拉动作用明显回升。①
图 6 制造业PMI 指数
但是2017年4月份的中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，比上月回落0.6 个百分点，虽然继续位于扩张区间，但为今年以来的最低点，显示增长动力有所放缓，制造业延续平稳趋势。长期来看,经济回升+效益改善的局面, 将带来未来股市的持续向上行情。但市场在金融监管强化的冲击下, 机构投资为去杠杆行动所主导, 市场仍将维持一段时间的犹豫期。经济稳中趋升和工业经济效益回升前景, 全年资本市场终将延续回暖格局。
图7 工业生产者出厂价格指数/ 居民消费价格指数
一季度PPI 比去年同期上涨7.4%，涨幅比去年四季度扩大4.1 个百分点，为2008 年四季度以来的季度同比涨幅高点。CPI 比去年同期上涨1.4%，其中1 月份上涨2.5%，2月份和3月份分别上涨0.8%和0.9%，呈现“前高后低”走势。一季度核心CPI 比去年同期上涨2.0%，涨幅比去年四季度扩大0.1 个百分点，走势总体稳定。
表 5 2017 年工业增加值
2017年4 月份，工业增加值增长率比去年同比增长7.6%，累计增长6.8%
采矿业比去年同期增长-0.8% ，累计增长为-2.4% ，行业增长为负增长。制造业比
① 香帅的金融江湖《 2017Q2 宏观预测 洪峰已过，景
气中继》
全年同期增长 8.0%，累计增长 7.4%，行业增长速度较快。电力、热力、燃气及 水生产和供应业比全年同期增长 9.7%，累计增长 7.4%，行业增长迅速。
二）市场分析
图 8 上证指数 + 成交量 +MACD
MACD 位于空头市场，当前 A 股市场的环节处于熊市，未来仍有可能长期处 于熊市。其中 5 日均线向下，价格低于五日价格线。 MACD 的绿柱有扩大的趋势。 当期环境并不适合投资。
沪指反弹乏力，遭遇三连跌。受限于市场流动性紧张，成交量依旧低迷， A 股指数继续阴跌，反弹乏力。分析观点指出，对于近期盘面而言，在监管趋严、 货币政策趋紧、 无风险利率走高、 经济数据预期走弱、 投资者风险偏好较低等因 素下，大盘下行压力较大，不过中期来看， A 股仍是中枢抬升的震荡市，盈利改 善则是核心逻辑。
资产配置层面，应该趋于谨慎，转向防守。股市方面，由于去年以来的景气 循环和业绩改善，预计股市小有机会，特别是与地产、基建、建材、家电等业绩 较好行业。雄安新区处于概念的阶段， 规划并不清楚， 对于短期的经济景气影响 有限，但是对于有关概念股的成长预期有较大影响。债市方面，由于货币趋紧， 流动性紧张局面将持续一段时间， 预计债市保持盘整， 不排除继续下行。 大宗商 品方面，由于 2016 年以来涨幅较大，目前景气减弱，已经开始调整，预计大宗 商品风险增大，不排除转入持续熊市的可能性。 ①
四、技术分析
从板块第一板中选出的强势板块为其他电子板块，强势板块中60 日均线向上，价格在60日均线上且5日均线向上，MACD和KDJ为双金的股票为大族激光。
从MACD的角度该股处于多头市场，DIF 为1.19 ，EDA为
0.843,MACD已经形成金叉。其中买点价位为21.00 元。
从成交量的角度，股价上涨，但是成交量逐步萎缩，证明上涨没有成交量的支撑，未来的股价将会下跌。
图 10 大族激光股价周 K 图
中轨线呈上升趋势，股价长期看涨。但是股价现碰触 BOLL 带上轨，表示股 价上升趋势强劲，此时不应加仓，应等待股价回调到布林带中轨是加仓。 KDJ 形 成金叉，表示短期内股价仍然保持上升趋势。
五、确定投资策略
一）买卖操作
此时应该持币待望，市场下跌通道， 5月 5日市场上下跌家数 933家，上升 家数 260 家，跌多长少，此时我们应该以观望为主。
（二）操作记录
图 11 华夏幸福买
图12 投资操作
（三）投资建议及风险提示综上经济运行状况回暖，公司基本面较好，但需要注意货币政策收紧；房地产调控严厉程度超预期的风险。
参考文献
[1] 蔡黔芬：《房地产业的市场结构分析》武汉理工大学2004 年硕士论文
[2] 廖华：《华夏幸福商业商业模式分析报告》北京华夏基石顾问有限公司
华夏幸福固安产业新城PPP模式成功经 验 河北固安工业园区新型城镇化项目，实施PPP(政府和社会资本合 作)14年，有力带动固安县财政收入增长50倍，投资方华夏幸福基业股份有限公司的资产规模也增加了10多倍。 这个PPP项目为何运营得这么好?它有什么成功经验可供借鉴? 带着这些问题，我们进行了一次“解剖麻雀”。 一如何结缘?做实项目规划，企业要有“市长思维”“社区意识” 固安工业园区，如今每天接待的各地考察团“一个巴掌数不过来”。可14年前的固安却“荒”得很。 距离北京天安门只有50公里的固安，区位优势明显，可2002年全县财政收入仅1.1亿元。彼时，县开发区已成立10年，各路开发 商跑马灯式地来了不少，可全县招商成绩单依旧是十年如一日的“零分”。“那时候谁要是被调到开发区，就是现在工业园这块，就和古代被贬发配差不多。”固安人感慨。 摆在固安县政府、华夏幸福面前的，是很多经济欠发达小城市需要破解的PPP难题：如何共赢?让民企单做工业园开发，县财政实力薄弱，基础设施配套跟不上，很难筑巢引凤，投资很可能打水漂;让 民企只做市政基础设施建设和公共服务运营，财政还是负担不起，企业回报也难以兑现。
“PPP项目实施周期长，协议是基础，共赢是目标，否则正常的磕绊就会成为过不去的坎。所以做PPP项目的企业要有点‘市长思维’，从规划之初就要多从政府、社区的角度想问题。”华夏幸福副总裁叶珺说。 ——谋长远，企业多些“市长思维”，像政府制定中长期规划一样制定PPP协议。 “和许多PPP项目匆匆上马不同，我们的项目论证了一年多，完善具体规划的时间更是长达三四年之久。”在固安规划馆，时任固安县建设局局长、如今的副县长白光明指着墙上的历史照片说，仅2002年，华夏幸福就邀请了9个国家的40多位规划、城建、环境、产业等不同领域的顶尖专家来出谋划策，最终确立了“产城融合”整体开发机制，固安县政府采购华夏幸福在产业新城提供的设计、投资、建设、运营一体化服务。“一张科学规划管到底，面对任何外部挑战都按规划办事，政企双方都足够硬气。” ——讲大局，企业多些“社区意识”，多照顾到政企双方外的利益群体，就能减少项目实施阻力。 在固安，没有人不知道大湖公园。“这可是我们固安的骄傲，老百姓晨练、带孩子玩都去那儿，没人不说好!”这个华夏幸福“牺牲”了13万平方米居住用地建成的湖景公园，不知让多少开发商瞠目结舌，却为百姓津津乐道。
华夏幸福PPP模式市场化机制解读 PPP（Public—Private—Partnership）市场化运作机制，是指政府与企业建立起“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系，目标在于使合作各方达到共赢。在中国新一轮经济体制改革和经济转型发展进入新常态的背景下，PPP是全面深化改革的一部分，是引领经济发展新常态的新模式、新动力，是一项以供给侧结构性改革为主、需求拉动为辅的制度创新。华夏幸福秉持“以产兴城、以城带产、产城融合、城乡一体”的系统化发展理念，采用“政府主导、企业运作、合作共赢”的PPP市场化运作机制，打造“产业高度聚集、城市功能完善、生态环境优美”的产业新城、“产业鲜明、绿色生态、美丽宜居”的产业小镇，在规划设计、土地整理、基础设施建设、公共配套建设、产业发展、城市运营六大领域，为所在区域提供可持续发展的全流程综合解决方案。华夏幸福与地方政府确立的政府和社会资本（PPP）合作模式，有效构建双方的互信平台，减少操作成本，从“一事一议”变为以PPP机制为核心的协商制度，大大提高了城市建设与公共服务的效率，创造出“1+1>2”的效果。一、全生命周期，充分整合PPP 项目往往周期较长，强调“全生命周期整合程度”，即在项目全生命周期内，项目设计、投融资、建造、运营和维护等环节实现长期、充分整合。而华夏幸福的产业新
城、产业小镇PPP项目相较于单体PPP项目而言，在投资体量、合作期限、交易结构、运营要求等方面更为复杂、多样化，体现出很强的综合性。华夏幸福PPP模式以长期合 同为基础，由社会资本从城镇综合开发项目还未诞生开始，参与项目的整体规划、设计、运营等全生命周期过程，形成区域的整体规划、整体开发、整体运营，属于全生命周期整合程度相当高的领域。同时，政府在全生命周期内对华夏幸福进行物有所值评价、财政承受能力论证、绩效考核等，实施全方面监管，最终在双方合作下实现“产城融合”。二、优势互补、风险共担华夏幸福与地方政府确立的PPP模式， 以“政府主导、企业运作、合作共赢”为原则，把平等、契约、诚信、共赢等公私合作理念融入产业新城和产业小镇的协作开发和建设运营之中。政企双方全面合作，共同推进，优势互补：华夏幸福利用丰富的城镇综合开发建设运营管理经验、资金优势与资源整合能力，实现产业的规划、落地和聚集；政府则发挥其在政策制定、公共管理、公共资源提供等方面的优势，亦可作为公共服务的供应方为社会资本提供更加优质的公共服务与政府服务。双方通过长期契约关系，发挥各自优势，提升区域发展的效果与效率。经过多年实践和总结，华夏幸福与地方政府在市场机制下，形成了合理科学的职责、风险、利益分配关系和灵活公平的机制安排。各方依照契约关系实现风险分配：双方依据风险最优分配原则、风险收益
华夏幸福基业 工业园区招商分析 一、销售现状 华夏幸福2014年实现年度销售额512.54亿元，同比大幅上涨37%，而与2011年华夏幸福上市之初的165亿元年销售额相比，增长已两倍有余，2015年一季度，华夏幸福实现销售额130.95亿元，相比去年同期增幅达20.07%。根据华夏幸福的公告，其销售来源主要分为产业发展服务、基础设施建设、土地整理、综合服务、物业管理服务、园区住宅配套、城市地产开发等。其中园区住宅配套的销售额占绝对主导，在2014年华夏幸福512.54亿元的年度销售额中，园区住宅配套为355.02亿元，占据69%的比率。 在工业园区招商方面，截至2014年6月底，华夏幸福已为各地产业新城累计引进签约企业600余家，招商引资额突破1200亿元，创造新增就业岗位3万余个。 二、开发模式 华夏幸福并没有园区所有权，而是托管性质的‘轻资产运营’，开创“工业园区+房地产开发”的商业模式。 这个模式是 与地方政府签 约，垄断该区域 一级开发，以垫 资的方式进行土 地整理和配套设 施的建设，并代 行政府职能招商
引资发展特定产业，为园区提供服务。同时，利用一级开发的优势，公司可以获取大量房地产开发用地。最后，通过园区住宅的销售来回笼资金。 三、招商特点 1、产业升级三段论（固安工业园经验） （1）第一阶段，“从无到有”①，主要工作是产业转移。 起初，固安主要承接来自北京的产业转移，主要是传统机械加工，产业质量不高，但也算有产业成效。 （2）第二阶段：“从有到高” 三四年过去，产业园聚集了几百家企业，就进入到“从有到高”的产业整合升级。华夏幸福基业梳理企业的产业链联系，抓住龙头企业围绕其招收项目，利用人为干预和促进形成一个个产业集群。如今，固安产业园内产业集群有16组之多。 （3）第三阶段：创新，嫁接新技术。 中国未来十年，不可能再依靠牺牲环境和廉价劳动力去进行粗犷发展了。怎么融入到全世界大的产业链集群呢？答案是，从创新源头抓起，嫁接新技术。2014年3月3日，华夏幸福基业发布公告称，在美国加利福尼亚州硅谷设立全资子公司，打造硅谷高科技孵化器，投资方向集中于清洁能源、信息技术、生物医药、硬件等高科技领域的高质量、可产业化的项目。 2、带不走的招商能力② （1）该公司在产城规划方面非常专业，拥有自己的博士团队和研发部门，产业策划能力甚至达到国家部门级研发水平。 ①“那时连条路都没有。当时举个牌子，告诉企业老板往里两公里，就是他选的地方，谁来呀？这却是我每天干的工作。”轷震宇表示。 ②每个招商人员都长期反复对区域进行扫描式招商、参加展会，名片都积累了几盒子，手中都沉淀下几百个资源。”轷震宇表示。
华夏幸福 投资分析报告 引言 在A 股的各指标排行中，华夏幸福盈利能力较强，净资产收益率为29.54%。相对价格较低，市净率为4.14 倍，市盈率为16.20 ，营业利润率为33.03%，净利润率为22.49%，净利润同比增长率为35.22%，营业收入同比增长为40.40%。周、月均价线体系为多头排列，K 线为小阳线。 、公司分析 一）公司介绍
华夏幸福，全称华夏幸福基业股份有限公司，股票代码600340，注册地为河北省固安县，房地产开发企业，主营业务为房地产开发与销售和区域开发，经营范围具体包括房地产、工业园区及基础设施建设投资；房地产中介服务；提供施工设备服务；企业管理咨询；生物医药研发、科技技术推广、服务。① ①百度百科，华夏幸福基业股份有 限公司
二）行业地位 华夏幸福总市值为10 673 267.51 在127家房地产企业中位于第四位，2016 年总收5068581.70 万元，在同业中位于第五，总收入同比增长率为30.47%在同业中位于第三。2016 年净利润为649.157.91 万元，净资产收益率为33.39%，为同业第一。资产收益率4.52%，为同业第四。销售毛利率为28.98%，同业第一。营业利润率为16.38%，为同业第四。综上所述，华夏幸福的市场地位处于行业前列。 表 2 华夏幸福市场综合排名 三）产品竞争力 华夏幸福的产品竞争力主要来源于独特的商业模式。其利润来源主要是园区住宅配套和产业发展服务两大块，园区住宅配套，即负责在委托区域组织道路建 设及供水、供电、供暖、供气、通信基础等。产业发展服务，即委托区域内工业区域内工业园区进行宣传、推广。进行招商引资项目的洽谈，对入园企业提供相应服务，协助企业快速实现生产运营。其市场模式其一是和政府签约，垄断片区一级开发，进行土地整理与配套设施建设，政府通过税收和买地赚取收益，并支付公司一级开发的成本；其二是代政府招商引资发展产业，并未园区提供服务；其三是利用一级开发优势低价获取大片房地产开发用地；其四，通过住宅销售回融资金并为政府提供税收。因为其商业模式具有很强的复制能力，所以为其持续高增长奠定了基础。① ①人民网《华夏幸福独特商业模式利润劲增公募基金获利 颇丰》
华夏幸福基业模式简析 一、华夏幸福基业简介 （一）基本情况 华夏幸福基业股份有限公司（以下简称"华夏幸福基业"），成立于1998年，于2011年9月在A股借壳上市。早期致力于河北省内的城市住宅开发，2002年开 始运营固安工业园区后，逐渐向工业园区域运营开发商转型，一直坚持"以产促城、以城带产、产城融合、城乡一体、共同发展"的理念，坚持既定的产业新城业务模式并不断延伸价值链，在原有业务的基础上接入和发展多元化的产业、城市增值服务业态，成为全价值链纵向一体化的产业新城运营商，全力打造产业新城三条产品线，目前已形成"园区+地产"的独特运营模式。在环渤海地区成功运营固安工业园区、大厂潮白河工业区、怀来京北生态新区（河北张家口）、苏家屯区域、香河区域、无锡工业园区等。 （二）业绩情况 2014年度销售目标为500亿，截止2014年上半年，实现销售额共计242.13 亿元，同比增长52.20%,截止2014年6月30日确认营业收入实现营业收入113.82亿元，比上年同期增长29.58%；实现营业利润36.48亿元，同比增长 56.21%;实现归属于母公司所有者的净利润23.01亿元，同比增长30.06%。 表1:华夏幸福基业各年度主要财务指标：
二、华夏幸福基业模式 (—)业务模式 1、业务结构 华夏幸福基业业务包括房地产开发和园区经营与开发两大块，借壳完成后，华夏幸福基业间接控股的京御地产成为实际上的业务平台。京御地产负责房地产二级开发与销售、配套物业服务业务。京御地产的全资子公司九通投资负责园区开发业务，作为河北固安工业区、大厂潮白河工业园区和怀来京北生态新区三个园区开发与经营的业务平台，对开发区域进行前期规划、基础设施投资建设与管理、市政公用设施建设与管理、土地整理、产业发展服务(招商引资服务) 、物业管理、厂房 建设租赁等。
企业 112019年11月20日星期三 “你能想象这样一个岗位吗？上岗培训需要3个月，在岗时间不超过6个月？液晶面板企业TCL 华星光电的质检员就是这么一份奇怪的工作。这是因为每位质检员每天要检验1万片面板，长期从事这样的工作眼睛会受不了。现在，有了腾讯的边缘计算和图像识别能力，机器基本可以替代人工。”腾讯工业云总经理李向前举例说。“扎根消费互联网，拥抱产业互联网”，这是腾讯在移动互联网“下半场”的目标。腾讯云日前发布智能制造全新解决方案品牌We-Make （我们制造），其在制造端的布局终于“眉目清晰”。针对不同应用场景，腾讯将于解决方案初期推出六大产品解决方案，分别为工企互联、工企智能、工企微信、工企营销、工企孪生和工企信安。 作为一家一直被认为“专注服 务个人用户”的互联网巨头，腾讯切入制造端的“底气”是什么？答案是“共通的基础技术能力”。“我们提供‘工具箱能力’，无论是云、大数据还是人工智能等技术。”李向前表示，TCL 华星光电的故事正来自于这样的能力。“机器识别的准确率高达93%以上，远高于人工识别85%的准确率。同时，效率也大幅度提升。一名质检员一天只能看1万片面板，一台机器却可以在一天内完成6万片面板的检测。” 新技术的应用还推动了制造业企业的商业模式创新。在三一重工，利用腾讯的大数据和人工智能技术，新的“产品+服务”模式被构建起来——50万台设备连接在一起，大数据和人工智能可以从1万 个以上的维度来分析设备的使用情况。有了新技术保障，工程机械不用等到出了故障再维修，提前6.5个小时预知故障已经实现。 应该说，腾讯的核心能力始终是连接。李向前坦言：“制造业企业最关心的是利用好腾讯的连接能力。” 一方面，在企业端，企业微信成为供应链入口，制造业企业和各级经销商被连接起来，即便不依赖于底层任何终端硬件的升级和改造，直接使用小程序，也能在底层实现数据拉通。 另一方面，在市场端，企业希望能加强与消费者的联系，其关键在于两点，一是精准客服和营销，二是柔性化生产和个性化定制。李向前将后者形容为C2B2B2C （个人—企业—企业—个人）。“连接能力在个别场景下需求特别旺盛，比如我们现在正在打造的电子产品的个性化定制平台，实际上就是直接满足每位消费者对电子产品的个性化需求，将消费者需求直接传导到制造端。” 出 手智能制造，腾讯打算做什么 本报记 者陈 静 锦江国际集团日前发布消息，该集团提前实现公司“十三五”规划确定的10000家酒店、100万间客房的目标，成功布局世界120个国家和地区，在“一带一路”相关国家和地区共设有700家酒店，总规模跻身全球第二。 锦江国际是上海市国资委全资控股的综合性酒店旅游企业集团，旗下拥有酒店、旅游、客运三大核心主业和实业、金融等相关产业，控股或间接控股锦江资本、锦江酒店、锦江投资、锦江旅游4家上市公司。目前，集团三大核心主业营收占比超过90%，初步形成了以酒店为核心的旅游服务产业链。 近年来，锦江国际围绕“走出去”战略，实施“深耕国内、全球布局、跨国经营”战略，先后收购了法国卢浮酒店集团、铂涛集团、维也纳酒店集团、丽笙酒店集团，并战略投资了法国雅高酒店集团。 打造世界一流酒店集团，代表国家、代表上海参与全球合作竞争是锦江国际确立的“小目标”。为此，不久前，锦江国际专门召开“亚太战略会议”，宣布将加快对印度、泰国、越南等国家主要城市酒店布局，并加快推进全球整合。 锦江国际集团相关负责人表示，未来，集团将着力对标国际先进，把“锦江”民族品牌建成世界知名品牌，努力实现高质量发展。 锦江国际酒店规模跻身全球第二 本报记者李治国 熟悉华夏幸福基业股份有限公司的人都知道，它是中国领先的产业新城运营商。 11月3日，国内最著名的马拉松赛事“北京马拉松”再度开跑。在大众组选手中，很多人都穿着印有华夏幸福标识的红色T 恤，他们就是“幸福跑团”。这群热爱跑步的年轻人全部来自同一家公司——今年北京马拉松冠名赞助商华夏幸福。 与北京马拉松同步奔跑的是华夏 幸福的业绩。数据显示，今年前9个 月，华夏幸福实现营业收入643.18亿元，同比增长42.48%，销售总额达到1006.45亿元。在行业整体增速放缓的大背景下，牵手中国平安的华夏幸福继续保持了产业新城运营领先优势，同时力拓城市中心新业务，交出了一份亮眼的答卷。 产业新城异地复制获成功 在华夏幸福的企业哲学中，建设运营产业新城也是一场艰难而又幸福的“马拉松”。 固安产业新城是河北省固安县政府自2002年起与华夏幸福合作建设运营的开发性PPP项目，目前已取得丰硕成果。固安县委书记王海表示，依托开发性PPP模式，17年间固安经济社会实现跨越式发展，由农业大县、财政穷县发展成为河北省经济强县。事实证明，开发性PPP 模式成功解决了县域发展中难以解决的开发效率、债务、资金、规划能力和执行力等问题。 早先，华夏幸福的业务主要集中在京津冀地区。一直到最近几年，其产业新城业务才在华东、华南等地迅速发展起来。业内人士评价认为，这种以产业发展为核心的产业新城商业模式具有非常强的可复制性，发展前景看好。以2016年签约建设的河南武陟产业新城为例，3年间，武陟产业新城已经吸引了包括阿里云在内的110余家“三新一高”企业投资入驻，累计为武陟县新增财政收入超过13亿元，助力武陟县域经济社会发展排名从河南省第68位大幅提升至第11位，并成为“郑焦深度融合首位节点城市的主平台”。 异地复制为华夏幸福带来了更大的发展机遇。华夏幸福全力发展的先进产业集群在长三角这些本已拥有大量高新区、开发区的区域扎根，签约企业数量陡增，证明其产业新城商业模式受到广泛认可。 对此，专家表示，不同于传统的房地产开发，产业新城模式具有更强的稳定性与抗周期性。随着产业新城模式不断复制与迭代，未来该领域或为公司带来更多收入，将大概率成为华夏幸福 最重要的营收增长极之一。 双轮驱动新战略铺开 随着中国城镇化建设不断推进，华 夏幸福深耕17年的产业新城业务迎来了新机遇。华夏幸福产业研究院研究发现，2018年全国30个都市圈以4.5%的国土面积承载了32%的人口。过去20年间，城镇化新增人口65%流向了30个核心都市圈。“未来10年，我国新增城镇化人口约三分之二将继续向都市圈集中。”华夏幸福产业研究院院长顾强认为，未来中国城镇化将形成“都市连绵区—都市圈—区域性中心城市—其他城市化地区”多层次空间格局。 基于这一判断，华夏幸福提出了新的发展战略：坚持都市圈布局，坚持做强产业新城业务，并结合空间都市圈化、运营精细化、地产金融化等新趋势，开拓新领域、新模式、新地域。除积极布局京津冀地区外，华夏幸福还密集布局包括环南京、环杭州、环合肥在内的长三角地区，同时推进环郑州、环武汉等都市圈业务。 今年前三季度，华夏幸福在京津冀地区的销售面积累计达342.54万平方米；京津冀以外地区销售面积累计达568.46万平方米，占比62.4%，较去年同期的46.1%提升了16.3个百分点。 在新领域方面，华夏幸福的商业办公及相关新业务也全面推开。至此，华夏幸福产业新城与“商办新业务”双轮驱动的新战略已全面铺开。 华夏幸福的幸福“马拉松” 本报记者王轶辰 不久前，阿里巴巴集团旗下千亿元 级营销平台聚划算宣布“厂销通”系统上线。“厂销通”是聚划算整合包括阿里云、菜鸟、蚂蚁金服等在内的阿里经济体生态资源，面向中小企业推出的一整套完整的C2M （消费者反向定制）数字化解决方案。作为阿里巴巴针对下沉市场发力的一项重大举措，“厂销通”的推出显示了阿里超越传统意义上的“卖货平台”，与商家一道创造新供给、满足消费者多元化新需求的雄心。 “对于活跃在聚划算平台上的海量工厂型卖家来说，‘厂销通’C2M 模式提供的核心服务就是降本增效。”聚划算C2M 项目负责人李健说，“厂销通”由数据赋能、金融赋能、物流赋能、科技赋能4部分组成。通过该系统，阿里淘系营销平台的运营和数据资源将全面导入制造业商家，帮助商家高效选款、设计、销售。同时，所有接入“厂销通”参与数字化改造的工厂都将获得蚂蚁金服的贷款利率优惠、菜鸟的仓储物流服务、阿里云的技术服务等，这使得“厂销通”成为强大的“一站式商家供给侧升级工具”。 从去年聚划算内部启动C2M 数字工厂项目，到如今宣布“厂销通”正式推出，1年间聚划算成功对超过2000家工厂、20个产业带进行了数字化升级，仅广东省，去年C2M 产品便抢得超过6亿笔订单，有效带动了珠三角中小制造企业转型升级。这一成绩也使得“厂销通”成为众多制造业商家的“超级合伙人”。 降成本： 解决工厂数字化痛点 在中国最大的耳机制造产业带广 东东莞石排镇，有一家较早接入阿里“厂销通”系统的产业带商家——声耀电子科技有限公司。记者在声耀电子的耳机工厂内看到，经过数字化改造后的全生产流程均实现了高度可视化、透明化。“通过‘看板’，我们能实时读取生产线上的数据，掌握生产进度和库存情况，各环节响应速度大幅提高。”声耀电子负责人郭胜告诉记者，“比如，来了新工单需要发料，以前要由专人用QQ、电话、微信沟通；现在‘看板’会实时显示新工单，不用再单独通知发料。得益于此，我们的备货期由原来的60天降为45天，工人数量也减少了30%。更厉害的是，生产中的差错能被立刻发现、立刻解决，不用等到产品上市才发现问题。过去，我一个季度要 签近50万元的材料报废单，现在已经降到了几万元”。 在珠三角地区，不少像声耀电子这样以小批量、多品种、高协同为特色的中小制造企业，都从“厂销通”中获益匪浅。如主营手机壳的深圳市星磁科技有限公司负责人王星告诉记者，自从有了“厂销通”，公司库存占用资金从230万元降到了50万元，日销1.5万件；通过菜鸟物流赋能，公司物流成本降低了20%，时间缩短了40%。 李健表示，中小企业数字化转型的一大难点是数字化成本高且收益不确定。阿里“厂销通”的重要特点之一，就是通过“全经济体”的投入切实降低企业数字化成本，实现更高效的供给。具体来说，“阿里经济体”多个体系可对“厂销通”工厂提供三方面支持。其一，阿里云对企业上云和相关服务费用给予80%的减免；其二，蚂蚁金服对接入“厂销通”系统的商家贷款利率给予七折优惠；其三，菜鸟网络为商家提供数字化解决方案，并确保以最优惠的费率提供物流服务。 “改造一条生产线大约需要10万元，经过聚划算和阿里云补贴后，商家只需花费2万元。”李健表示，“厂销通”系统对产业带商家的支持力度不设上限，未来希望助力更多淘宝、天猫上的产业带商家实现数字化升级。 创需求： 产业带商家全面突围 数字化升级在帮助企业降本增效的同时，更通过对市场风口的精准把握，催生了众多精准满足消费者需求的C2M 商品品类，创造了新的内需增量，从而引领着产业带商家全面突围。 今年6月，聚划算“天天特卖”宣布与中山小家电产业带合作，升级后的中山小家电迎来销量“大爆发”。广东安家乐电器公司的一款电火锅，在“天天特卖中山小家电专场”销售活动中一次卖掉6万台。这款电火锅何以成为“爆款”？原来，该产品原本是针对单身群体煮方便面用，安家乐在数字化改造后，拿到了阿里提供的消费者数据，发现很多人都在评论里问“这锅除了煮还能不能炒菜？”于是，公司及时响应消费者诉求，研发了一款既可煮又可煎炒的电火锅，再配上一把小锅铲，结果自然是“火”了。 声耀电子同样如此。经淘宝、天猫积累的海量数据赋能，其旗下WRZ 耳机品牌精准掌握下沉市场消费者的需求，成功开发出多个“爆款”，其中一款有线耳机累计销售600多万个，其中90%销往下沉市场。 “我们正在努力打造一个闭环，让 产品从工厂直接到达消费者手中，同时 让消费者的意见、建议直接反馈至生产端。”李健告诉记者，下沉市场的用户更关注性价比，即同质的情况下要更优惠、同价的产品质量要更好。因此，极致的性价比已经成为中小制造企业在下沉市场中突围的关键。“这也是为什么我们要与工厂合作，从功能升级、创新设计、降低原料和生产工艺成本3个方向去定制产品，最终达到极致的性价比。” 跨国管理咨询公司埃森哲2018年发表的一份报告显示，中国企业数字化转型成效显著。其中转型较快的企业营收增长率是其他企业的5.5倍，销售利润率是2.4倍。目前，聚划算已经成功对超过2000家工厂、20个产业带进行数字化升级，并向着3年改造10000家数字工厂、100个数字产业带的目标迈进。 聚划算有关负责人表示，随着聚划算和“阿里经济体”对产业带商家赋能的进一步推进，产业带中小商家将迎来快速发展。 此外，针对仓库不够用、发货速度慢、物流成本大幅上涨等难题，“厂销通”系统将通过菜鸟的加入，在产业带集中的地区建立产业带仓库，通过数字化升级、优化配送链路以及精细化专业管理等，为商家提供高性价比、稳定可控的仓储物流服务。 聚划算“厂销通”整合阿里经济体平台资源—— 制造业商家的“超级合伙人” 经济日报·中国经济网记者郑杨 本版编辑 韩叙 秦文竹 图为2019华夏幸福北京马拉松“开跑”。 本报记者 王轶辰摄 图为声耀电子员工正在工作。作为一家较早接入阿里“厂销通”系统的企业，声耀电子已成功实现了数字化升级。 本报记者 郑杨摄 不久前，在中国科技金融峰会暨亚洲基金论坛上，国内知名基金管理机构盛世投资一举斩获两项大奖。作为一家成立不到10年的投资机构，盛世投资从零起步，如今已受托管理50多只政府引导基金，投资国内200多只VC、PE 基金。 据盛世投资董事长姜明明介绍，为更好服务于国家创新驱动发展战略，盛世投资始终聚焦实体经济领域，以产业转型升级为出发点，不断创新探索产融结合新模式，重点布局战略性新兴产业领域。截至目前，盛世投资已投资了3000多个战略性新兴产业项目。 2017年，盛世投资受托管理北京中小企业发展基金。该基金按照“政策性导向、市场化运作”原则设立，重点支持科技创新、新兴服务业等首都特色产业。目前，该基金已投项目中处于初创期、早中期的企业占比超过98%，有效缓解了企业融资难、融资贵、融资慢等问题。合作子基金所投资的企业中，90%以上拥有重要专利技术或基于互联网的商业模式创新，并已催生了8家境内外上市企业、28家新三板挂牌企业以及一大批优秀技术创新型企业。 面向未来，姜明明表示，创投机构要把握大势、苦练内功、做好存量，主动服务国家创新驱动战略，服务地方产业转型升级，为实体经济发展源源不断地提供资本力量与智力支持。同时，要将社会责任融入企业日常经营与发展中，不断探索、创新模式，让金融真正回归服务实体经济的本源。 盛世投资以资本助推产业转型 本报记者祝伟
华夏幸福2018年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 华夏幸福2018年资产总额为40,971,183.41万元，其中流动资产为36,796,037.22万元，主要分布在存货、货币资金、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的69.17%、12.85%和9.36%。非流动资产为 4,175,146.19万元，主要分布在在建工程和长期投资，分别占企业非流动资产的30.33%、17.11%。 资产构成表 2、流动资产构成特点 企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的69.17%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。
流动资产构成表 3、资产的增减变化 2018年总资产为40,971,183.41万元，与2017年的37,586,471.39万元相比有所增长，增长9.01%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：存货增加2,472,829.43万元，应收账款增加1,552,734.43万元，在建工程增加839,647.32万元，其他应收款
增加246,384.12万元，固定资产增加223,112.57万元，其他非流动资产增加215,152.98万元，预付款项增加158,034.6万元，长期待摊费用增加97,049.05万元，递延所得税资产增加87,763.54万元，其他流动资产增加46,340.12万元，无形资产增加15,005.29万元，共计增加5,954,053.46万元；以下项目的变动使资产总额减少：商誉减少3,964.04万元，应收利息减少24,120.44万元，长期投资减少36,463.5万元，一年内到期的非流动资产减少422,483.34万元，货币资金减少2,082,310.12万元，共计减少 2,569,341.44万元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长3,384,712.02万元。 主要资产项目变动情况表 二、负债及权益构成 1、负债及权益构成基本情况 华夏幸福2018年负债总额为35,499,590.12万元，资本金为300,325.17万元，所有者权益为5,471,593.28万元，资产负债率为86.65%。在负债总额中，流动负债为24,259,483.1万元，占负债和权益总额的59.21%；短期借款为418,191.1万元，非流动负债为11,240,107.02万元，金融性负债占资金来源总额的28.45%。
华夏幸福基业商业运营模式分析 一、企业运营模式 以打造“产业新城”为企业战略定位，以“园区+地产”做为盈利模式，公司在园区还未起步之时，就与政府签订排他性的园区整体委托开发协议，由公司对园区进行前期规划、基础设施建设、土地整理、商品房开发、工业厂房开发、园区招商引资以及企业入园后的物业管理服务，政府仅提供行政方面的服务和管理（类似于现在的PPP模式）。企业运作更类似于中介服务，通过对产业新城进行整体操盘，整合地方政府、资金、技术、高新产业各方资源，进行园区的建设和运营管理工作。 ?资金整合： ?借壳上市（股票代码600340）
?华夏幸福基业还是廊坊银行、廊坊农村合作社的股东，并且全资拥有廊坊鼎顺信用担保公司和华夏幸福创投公司。 ?地方政府资源整合 协调相关部门将区域规划纳入土规、城规整体规划；协调相关部门进行区域内前期土地征转用并形成建设用地；负责对开发的建设用地进行供地。签订战略框架协议的地方政府包括：房山区人民政府、河北省固安县人民政府、霸州市人民政府、河北省任丘市人民政府、保定市人民政府、辽宁省沈阳市铁西区人民政府、秦皇岛市人民政府等。 ?高新产业资源整合 华夏作为园区运营方，引进创新性企业，为战略性新兴产业搭台，引领产业升级，同时与具有全球行业引领价值的企业进行战略合作，带着企业去找地。签订战略框架协议的高新企业包括：京东电商、A PG-ALARM-ASIA亚洲智能家居公司，国能集团是卓越全球的可再生能源供应商，清华大学重大科技项目（固安）中试孵化基地、中国卫通集团、北京电影学院等。 ?技术资源整合 公司主导运作的有房地产开发、园区基础设施建设、园区物业服务、土地一级开发，但是产业新城的打造涉及土地、规划、工程等各个方面，其余诸如土地整理复垦等工作可以聘请相应的机构开展。
华夏幸福投资分析报告
引言 在A股的各指标排行中，华夏幸福盈利能力较强，净资产收益率为29.54%。相对价格较低，市净率为4.14倍，市盈率为16.20，营业利润率为33.03%，净利润率为22.49%，净利润同比增长率为35.22%，营业收入同比增长为40.40%。周、月均价线体系为多头排列，K线为小阳线。 一、公司分析 （一）公司介绍 表 1 华夏幸福基本信息 华夏幸福，全称华夏幸福基业股份有限公司，股票代码600340，注册地为河北省固安县，房地产开发企业，主营业务为房地产开发与销售和区域开发，经营范围具体包括房地产、工业园区及基础设施建设投资；房地产中介服务；提供施工设备服务；企业管理咨询；生物医药研发、科技技术推广、服务。① ①百度百科，华夏幸福基业股份有限公司
（二）行业地位 华夏幸福总市值为10 673 267.51在127家房地产企业中位于第四位， 2016年总收5068581.70万元，在同业中位于第五，总收入同比增长率为30.47%在同业中位于第三。2016年净利润为649.157.91万元，净资产收益率为33.39%，为同业第一。资产收益率4.52%，为同业第四。销售毛利率为28.98%，同业第一。营业利润率为16.38%，为同业第四。综上所述，华夏幸福的市场地位处于行业前列。 表 2 华夏幸福市场综合排名 （三）产品竞争力 华夏幸福的产品竞争力主要来源于独特的商业模式。其利润来源主要是园区住宅配套和产业发展服务两大块，园区住宅配套，即负责在委托区域组织道路建设及供水、供电、供暖、供气、通信基础等。产业发展服务，即委托区域内工业区域内工业园区进行宣传、推广。进行招商引资项目的洽谈，对入园企业提供相应服务，协助企业快速实现生产运营。其市场模式其一是和政府签约，垄断片区一级开发，进行土地整理与配套设施建设，政府通过税收和买地赚取收益，并支付公司一级开发的成本；其二是代政府招商引资发展产业，并未园区提供服务；其三是利用一级开发优势低价获取大片房地产开发用地；其四，通过住宅销售回融资金并为政府提供税收。因为其商业模式具有很强的复制能力，所以为其持续高增长奠定了基础。① ①人民网《华夏幸福独特商业模式利润劲增公募基金获利颇丰》
华夏幸福 工业地产片区开发模式 分析调研报告 2017年9月30日 目录 一、华夏幸福公司的背景和业绩状况 1 二、华夏幸福的模式分析 3（一）组织架构设置： （二）项目拓展策略： （三）业务开展类型 （四）园区开发步骤： （五）盈利模式 （六）核心竞争力分析 （七）城镇化分析
三、结论与建议 18
一、华夏幸福公司的背景和业绩状况 （一）公司背景 华夏幸福成立于1998年，早前致力于河北省内的城市住宅开发。2002年开始运营固安工业园区后，逐渐向工业园区域运营开发商转型，目前已形成“园区+地产”的运营模式。 在园区开发方面，该公司主要业务内容包括对开发区域进行前期规划、基础设施投资建设与管理、市政公用设施建设与管理、土地整理、产业发展服务（招商引资服务）、物业管理、厂房建设租赁等。 在房地产开发方面，该公司目前已经形成以孔雀城、大卫城、华夏系列等产品系列。 （二）公司业绩呈现爆发式增长 2012年，华夏幸福全年完成销售额亿元，同比增长%。公司实现营业收入亿元，同比增长%；实现营业利润亿元，同比增长%；实现归属于母公司所有者的净利润亿元，同比增长%。2012年度公司加权平均净资产收益率为%，处于行业较高水平。截至2012年末，公司货币资金余额亿元，公司持续实现经营活动净现金流为正。 公司在产业促进方面的收入也实现了较大提升，2012年，公司主营业务收入亿，其中产业发展服务收入为亿，加上与之相关的业务包括土地整理、园区建设、综合服务等的收入达到亿，占主营业务收入超过了三成。 2012年，华夏幸福业务布局迅速扩张。截至报告期末，公司新拓展园区5个，成功实现了环北京、环沈阳、环上海三大区域布局。新拓展的5个园区分别位于河北香河、辽宁沈阳苏家屯、江苏无锡、江苏镇江和河北固安新兴产业示范区。截至2012年底，公司投资开发建设的产业新城和城市产业综合体达到15个。
产业新城盈利模式分析 近日，万科牵手华夏幸福，共同开发华夏幸福环京产业新城的多个项目。该交易对于两家行业龙头企业来说都是双赢的局面，对华夏幸福来说可以加快资金回笼，改善现金流及负债水平；对万科来说，以平价获取优质环京项目，降低了成本，加大了对环京区域的布局。经此事件，产业新城再次升温，对于与传统房地产开发不同赛道的产业新城，它的盈利模式又有何区别呢？ 产业新城是新型城镇化背景下，以人为核心、以产业发展为基石、以“产城融合”为标志的城市发展创新模式和以人为本的城市开发哲学发展起来的一类新兴城市。目前我国正处于城市化快速发展阶段，随着各地政府大力发展产业新城，房地产企业、专业运营企业、产业企业等多方主体开始逐渐参与产业新城的发展。根据不同的运营主体，产业新城盈利模式可以分为以下四种。 一、华夏幸福固安工业园“锁定土地资源+政府服务费”盈利模式 2002年6月，固安县政府与华夏幸福签订一项50年的排他性特许经营协议，正式确立合作开发建设运营固安工业园区，按照管工业园区建设总体要求，工业园将采取“政府主导、企业运作、合作共赢”的PPP市场化模式运作。华夏幸福通过“园区孵化+房地产开发“模式，发挥政企协同效应。前期华夏幸福负责园区修路、征地、建设厂房等基础设施开发，垫付相关费用，获得政府10%~15%的利息收入；同时，华夏幸福进行园区招商引资，获得新增固定资产投资额或新增财政收入的45%返还收入；此外，还有园区配套地产开发收入，一般有30%住宅用地可供分配。由于工业园区培育时间长，一般需要3-5年甚至更长的培育期才能初见效果，因此华夏幸福前期基本处于投入状态，并没有多少回报。为了保证资金的快速回笼和持续投入，实际上华夏幸福是通过锁定土地资源，开发住宅，用住宅销售获取的资金来维持工业园的投入。等工业园培育起来后，政府财政税收、土地增值等收入逐渐增加，再通过以税收补贴的形式支付服务费，这样华夏幸福就能获取相对稳定持续的收益。 这种“锁定土地资源+政府服务费”盈利模式有利有弊，核心点是住宅获地和销售、工业园区成长情况。如果住宅获地和销售顺利，那么起码能回收很大一部分资金；如果再加上工业园区成长顺利，后期政府服务费支付稳定持续，那么
华夏幸福工业地产片区开发模式分析调研报告 2017年9月30日
目录 一、华夏幸福公司的背景和业绩状况 1 二、华夏幸福的模式分析 3 （一）组织架构设置： （二）项目拓展策略： （三）业务开展类型 （四）园区开发步骤： （五）盈利模式 （六）核心竞争力分析 （七）城镇化分析 三、结论与建议18
一、华夏幸福公司的背景和业绩状况 （一）公司背景 华夏幸福成立于1998年，早前致力于河北省内的城市住宅开发。2002年开始运营固安工业园区后，逐渐向工业园区域运营开发商转型，目前已形成“园区+地产”的运营模式。 在园区开发方面，该公司主要业务内容包括对开发区域进行前期规划、基础设施投资建设与管理、市政公用设施建设与管理、土地整理、产业发展服务（招商引资服务）、物业管理、厂房建设租赁等。 在房地产开发方面，该公司目前已经形成以孔雀城、大卫城、华夏系列等产品系列。 （二）公司业绩呈现爆发式增长 2012年，华夏幸福全年完成销售额211.35亿元，同比增长28.09%。公司实现营业收入120.77亿元，同比增长55.03%；实现营业利润25.18亿元，同比增长43.95%；实现归属于母公司所有者的净利润17.83亿元，同比增长31.34%。2012年度公司加权平均净资产收益率为51.42%，处于行业较高水平。截至2012年末，公司货币资金余额55.56亿元，公司持续实现经营活动净现金流为正。 公司在产业促进方面的收入也实现了较大提升，2012年，公司主营业务收入120.13亿，其中产业发展服务收入为15.46亿，加上与之相关的业务包括土地整理、园区建设、综合服务等的收入达到36.76亿，占主营业务收入超过了三成。
华夏幸福2019年一季度财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 华夏幸福2019年一季度资产总额为43,294,997.55万元，其中流动资产为38,963,871.49万元，主要分布在存货、货币资金、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的67.79%、12.19%和9.88%。非流动资产为4,331,126.07万元，主要分布在在建工程和长期投资，分别占企业非流动资产的29.06%、15.31%。 资产构成表 项目名称 2019年一季度2018年一季度2017年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产43,294,997. 55 100.00 37,586,471. 39 100.00 28,035,704. 41 100.00 流动资产38,963,871. 49 90.00 34,763,191. 87 92.49 25,521,924. 41 91.03 长期投资662,881.53 1.53 750,794.3 2.00 320,326.66 1.14 固定资产499,137.6 1.15 284,216.65 0.76 266,819.12 0.95 其他3,169,106.9 4 7.32 1,788,268.5 7 4.76 1,926,634.2 1 6.87
2.流动资产构成特点 企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的67.79%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。 流动资产构成表 项目名称 2019年一季度 2018年一季度 2017年一季度 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 流动资产 38,963,871. 49 100.00 34,763,191. 87 100.00 25,521,924. 41 100.00 存货 26,415,212. 44 67.79 23,826,661.66 68.54 16,214,447.04 63.53 应收账款 3,847,898 9.88 2,431,828.7 7.00 1,324,694.84 5.19 其他应收款 0 0.00 1,159,759.3 3.34 1,138,875.17 4.46 交易性金融资产 0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据 0 0.00 0.00 0.00 货币资金 4,748,072.6 3 12.19 4,800,317.7 13.81 4,870,545.68 19.08 其他 3,952,688.4 1 10.14 2,544,624.51 7.32 1,973,361.68 7.73
华夏幸福工业地产片区开发模式分析调研报告精编W O R D版 IBM system office room 【A0816H-A0912AAAHH-GX8Q8-GNTHHJ8】
华夏幸福 工业地产片区开发模式 分析调研报告 2017年9月30日 目录 一、华夏幸福公司的背景和业绩状况 1 二、华夏幸福的模式分析 3（一）组织架构设置： （二）项目拓展策略： （三）业务开展类型 （四）园区开发步骤： （五）盈利模式 （六）核心竞争力分析 （七）城镇化分析
三、结论与建议 18
一、华夏幸福公司的背景和业绩状况 （一）公司背景 华夏幸福成立于1998年，早前致力于河北省内的城市住宅开发。2002年开始运营固安工业园区后，逐渐向工业园区域运营开发商转型，目前已形成“园区+地产”的运营模式。 在园区开发方面，该公司主要业务内容包括对开发区域进行前期规划、基础设施投资建设与管理、市政公用设施建设与管理、土地整理、产业发展服务（招商引资服务）、物业管理、厂房建设租赁等。 在房地产开发方面，该公司目前已经形成以孔雀城、大卫城、华夏系列等产品系列。 （二）公司业绩呈现爆发式增长 2012年，华夏幸福全年完成销售额211.35亿元，同比增长28.09%。公司实现营业收入120.77亿元，同比增长55.03%；实现营业利润25.18亿元，同比增长43.95%；实现归属于母公司所有者的净利润17.83亿元，同比增长31.34%。2012年度公司加权平均净资产收益率为51.42%，处于行业较高水平。截至2012年末，公司货币资金余额55.56亿元，公司持续实现经营活动净现金流为正。 公司在产业促进方面的收入也实现了较大提升，2012年，公司主营业务收入120.13亿，其中产业发展服务收入为15.46亿，加上与之相关的业务包括土地整理、园区建设、综合服务等的收入达到36.76亿，占主营业务收入超过了三成。 2012年，华夏幸福业务布局迅速扩张。截至报告期末，公司新拓展园区5个，成功实现了环北京、环沈阳、环上海三大区域布局。新拓展的5个园区分别位于河北香河、辽宁沈阳苏家屯、江苏无锡、江苏镇江和河北固安新兴产业示范区。截至2012年底，公司投资开发建设的产业新城和城市产业综合体达到15个。