1中国权证市场发展现状
1996 年 6 月 ~2005 年 7 月，整整 9 年时间，中国的证券市场经历了从熊市到牛市再到熊市的
过程。国有股全流通问题一直困扰着中国股市。非流通股是中国特有的现象，怎样使国有股非流
通股上市流通成为我们首先要解决的问题。2005 年 4 月 29 日通过的《证监会关于股权分置改革
试点问题的通知》指出，试点上市公司股东自主决定股权分置问题解决方案。2005年 8月 23日通过的《关于上市公司股权分置改革的发表意见》中指出，股权分置改革要坚持统一组织、实行分散决策。这说明改革的总体思路是证监会只立规矩，具体的试点方案由上市公司自己决定，主要方案有送股方案、缩股方案、权证组合方案。这其中权证组合方案上海证券交易所提出了三个
思路供参考。
向流通股方案一：分批送配认股权证方案。①非流通股股东以希望流通的非流通股为标的，
股东免费发送对应数量的认购权证; ②行权得到的标的股票上市流通; ③所有非流通股的流通权
须通过向流通股股东送配权证，权证持有人行权获得股票的方式获得 ; ④非流通股股东不得交易其
发行的权证。
方案二：一次送配认股权证方案。①非流通股东向流通股股东免费发送一定数量的认股权证，
权证标的为对应数量的非流通股股份 ; ②权证上市后，所有非流通获得流通权。非流通股股份的流通
遵照《通知》的相关规定 ; ③当权证价格低于某约定值时，权证持有人可将权证回售给非流
通股股东。
方案三：认沽权证方案。基本思路为：①非流通股股东或其他机构免费向每位流通股股东发
送与其持有的流通股数相同的认沽权证 ; ②权证的行权价为标的股票过去一段时间(如一年 )的均价; ③权证行使时，按行权价与当时股价的差额结算现金，或按差价与当时股价之比折算成股份
送给流通股股东 ; ④权证上市后全部非流通股获得流通权 ; ⑤为保护非流通股股东，可设置结算的股价的下限，如净资产值。在方案三中，关键是在于比例以及认沽价格的确定。
从 2005 年 9 月 5 日开始的三一重工( 股票代码 600031) 股权改置正式开始，由此拉开了中国上市公司股权改置的序幕。据统计，截止到2006 年 10 月底，我国上市公司1393 家上市公司拥有总股本数为 12369.15 亿股，其中已流通股份为 3313.62 亿股。流通股股份只占总股本的27%。当然这其中有两支被誉为股市巨无霸的两支国有商业银行股，其中中国银行总股本为2538.39 亿股，流通股股份为 43.32 亿股 ; 中国工商银行总股本为3320.69 亿股，流通股股份为68.31 亿股。如果除去这两支股票的话，总股本数为6509.91 亿股，其中流通股股数为3201.99 亿股，总流通股股数就占市场总股本的49.2%。相比较 2005 年 5 月股权分置改革以前总流通股股数只占
市场总股本的 32.6%而言，我国的股权分置改革还算是比较成功的。
2我国权证市场发展中存在的问题
2.1 权证发行环节出现的问题
发行环节主要出现的问题有认股价的定价风险和权证发行价格的定价风险。对于备兑权证的
发行人来讲不是由证券交易所而是由第三方，抑或为大股东。如就认股权证来讲，当认股价和权证发行价格的定价水平不合理时，将会影响到权证的吸引力和认股的成功率。正股价格操纵成本
增高，风险相对降低。权证的认股价是以正股市价为基础制定的，因此，发行人为了提高权证认股价，
有可能在权证发行时抬高正股价格。然而，与目前配股、增发过程中类似的股价操纵相比，
由于权证的执行是在未来时间发生的，发行人将面临着更大的不确定性，
高。因此相对于增发、配股的证券发行，认股权证还降低了此类风险。
其操纵股价的成本也更
2.2 权证交易环节中遇到的问题
交易环节出现的问题可以表现为价格的扭曲以及价格被操纵，但其原因可以来自于多方面。
如果从理论上来分析，投资者在权证和正股之间的组合投资会影响正股股价的运行，票价格上升时，投资者可能放弃股票而购买权证，从而减弱股价的上升趋势。能增加正股的波动性。
例如标的股因此，权证交易可
2.2.1通过操纵正股价格来操纵权证价格
权证本身是具有杠杆作用的投资品种、其价格依赖于标的股票价格，因此不法参与者有可能
通过操纵正股价格来操纵权证价格，已达到获取暴利的目的。即通过拉高正股价格使权证的内在
价值增大，从而以权证市场的获利弥补拉高正股价格的成本。如果行权方式为美式权证，当操纵着将正股价格拉升到一定水平时，投资者可以马上行使认股权并抛售股票，而我国发行的权证当
中没有一张是美式的，而是欧式和百慕大式的。所以这就更增加了行权的风险，最终导致交易期
间大多数人的疯狂投机。
2.2.2投资者非理性投机导致暴涨暴跌
由于权证的杠杆效应，参与权证交易的投资者大多都放弃了权证的基本功能——发现价格和
规避风险，而是采取了投机的方式以获取盈利。由于《权证暂行管理办法》规定权证采取 T+0 交易方式，
这就造成在权证市场中，大多数人都采取频繁交易，增加换手率。
导致频繁交易和非理性投机问题的主要原因就是权证市场中实行一级交易商制度。我国的权证市场中规定的有一级交易商，一级交易商的主要职责是向投资者提供买卖报价，以维持权证交易的流动性。上海证券交易所规定：一级交易商从事权证及其标的证券自营业务的，必须通过在上海证券交易所备案的专用席位和专用帐户进行，并接受上海证券交易所监管。上海证券交易所和中国证券登记结算公司将对权证业务分别实施交易资格和结算资格管理。而中国权证市场上一级交易商制度类似于做市商制度，即证券交易的买卖价格均有一级交易商( 称为做市商 ) 给出，投资者按照一级交易商报出的买卖价格和数量做出自己的买卖决定。也就是说投资者只是被动地接
受一级交易商报出的价格，而一级交易商做出的双向价格，即对于同一支权证，一级交易商既报买入价，也报卖出价。所有投资者的交易对手都是一级交易商。一级交易商报出价格后，就有义
务接受投资者按此价格提出的买卖要求。换言之，一级交易商必须有足够的证券和资金，用来满足投资者买进或卖出证券的要求。但由于权证市场中有些一级交易商作为权证的备兑权证的发行
人，有权增发或者注销所发行的权证。当然，其中主要目的是为了保持权证的流通性，但是，这
却增加了权证交易的隐性风险。如若增发权证，为了增加交易量，一级交易商会大幅度地拉高权
证价格来吸引投资者加入投资行列，然后再进行权证注销，造成投资者的亏损。
2.2.3市场交易规模太小容易受到操纵
由于认股权证市值较小，并且在现阶段缺乏合理的定价机制，因此价格极易受到操纵，有可能大幅度偏离合理区间。国际实证研究表明，股票权证的交易流通确实对标的股价会产生影响，
权证对价格更加敏感，相对于标的股票，权证的杠杆效应会使得权证价格更容易被操纵。机构既
可以操纵权证价格，又可通过操纵权证价格来打压标的股票价格，这对流通股和非流通股都没有好
处，只能使问题更加复杂化。
2.3 权证行权环节中出现的问题
就我国目前的权证市场而言，投机交易占到主流，所以行权期进行行权的人寥寥无几。由于我国第二次权证市场发展是在上市公司股权改革的背景下进行的。上市公司对流通股股东实行的
是对价制，即为了防止非流通股上市后对流通股的价格进行冲击而采取的对流通股股东进行补偿
的方式。而作为理性经纪人的上市公司来讲，追求自身的利益最大化是其目的，他会通过利益关联方来进行操纵，导致权证发现价格为无效价格，进而导致流通股股东补偿不足。而且非流通股股东为了实现尽可能减少对流通股股东补偿的目标，非流通股股东就要在过渡期尽量维护股票价
格。而非流通股股东维护股票价格最好的手段就是在过渡期尽量不买股票，待过渡期结束。非流通股股东解除义务后，便可放心抛售股票了。这就意味着，股权分置带给流通股的风险与损失在
过渡期并没有充分释放或体现，可以预期，过渡期结束后股价必然继续大跌，流通股补偿不足。
流通股将会发现其实际损失远远超出其得到的补偿。
3结语
从现阶段证券市场环境条件来看，重新推出权证，是建立多层次资本市场体系的必然选择，
可作为金融创新的有效工具，为解决股权分置问题探索新的形式或渠道，借以平衡流通股东与非
流通股东之间利益关系方法之一。由于权证这一金融衍生品的设计和交易相对简单，具有一定的
杠杆作用且风险可控，对我国资本市场发展有推动作用。与此同时，权证是一种流动性很强的期权，
客观上促使上市公司高管层，更加重视关心公司经营业绩、企业形象、诚信和信用的建设、
二级市场股价的变化等，有助于强化激励约束机制的形成，完善上市公司治理结构，从而有利于
提高流通股股东的话语权。然而，任何金融衍生品的出现都有其反面性，权证也不能例外，因此，
我们应该以辨证的眼光理智地看待它，合理有效的充分发挥其正面作用，造福于广大市场投资者。
国内外研究综述范文国内外文献综述写你的文献综述具体准备往哪个方向写，题目老师同意了没，具体有要求要求，需要多少字呢？ 你可以告诉我具体的排版格式要求，文献综述想写好，先要在图书馆找好相关资料，确定好题目与写作方向。老师同意后在下笔，还有什么不了解的可以直接问我，希望可以帮到你，祝写作过程顺利。 文献综述是研究者在其提前阅读过某一主题的文献后，经过理解、、融会贯通，综合分析和评价而组成的一种不同于研究论文的文体。 2) 文献综述的写作要求 1、文献综述的格式文献综述的格式与一般研究性论文的格式有所不同。这是因为研究性的论文注重研究的方法和结果，而文献综述介绍与主题有关的详细资料、动态、进展、展望以及对以上方面的评述。因此文献综述的格式相对多样，但总的来说，一般都包含以下四部分：即前言、主题、总结和 ___。撰写文献综述时可按这四部分拟写提纲，再根据提纲进行撰写工作。前言，要用简明扼要的文字说明写作的目的、必要性、有关概念的定义，综述的范围，
阐述有关问题的现状和动态，以及目前对主要问题争论的焦点等。前言一般200-300字为宜，不宜超过500字。正文，是综述的重点，写法上没有固定的格式，只要能较好地表达综合的内容，作者可创造性采用诸多形式。正文主要包括论据和论证两个部分，通过提出问题、分析问题和解决问题，比较不同学者对同一问题的看法及其理论依据，进一步阐明问题 ___和作者自己的见解。当然，作者也可从问题发生的历史背景、目前现状、发展方向等提出文献的不同观点。正文部分可根据内容的多少可分为若干个小标题分别论述。小结，是结综述正文部分作扼要的总结，作者应对各种观点进行综合评价，提出自己的看法，指出存在的问题及今后发展的方向和展望。内容单纯的综述也可不写小结。 2、文献综述规定 为了使选题报告有较充分的依据，要求硕士研究生在论文开题之前作文献综述。 2. 在文献综述时，研究生应系统地查阅与自己的研究方向有关的国内外文献。通常阅读文献不少于30篇，且文献搜集要客观全面 3. 在文献综述中，研究生应说明自己研究方向的发展历史，前人的主要研究成果，存在的问题及发展趋势等。
1中国权证市场发展现状 1996 年 6 月 ~2005 年 7 月，整整 9 年时间，中国的证券市场经历了从熊市到牛市再到熊市的 过程。国有股全流通问题一直困扰着中国股市。非流通股是中国特有的现象，怎样使国有股非流 通股上市流通成为我们首先要解决的问题。2005 年 4 月 29 日通过的《证监会关于股权分置改革 试点问题的通知》指出，试点上市公司股东自主决定股权分置问题解决方案。2005年 8月 23日通过的《关于上市公司股权分置改革的发表意见》中指出，股权分置改革要坚持统一组织、实行分散决策。这说明改革的总体思路是证监会只立规矩，具体的试点方案由上市公司自己决定，主要方案有送股方案、缩股方案、权证组合方案。这其中权证组合方案上海证券交易所提出了三个 思路供参考。 向流通股方案一：分批送配认股权证方案。①非流通股股东以希望流通的非流通股为标的， 股东免费发送对应数量的认购权证; ②行权得到的标的股票上市流通; ③所有非流通股的流通权 须通过向流通股股东送配权证，权证持有人行权获得股票的方式获得 ; ④非流通股股东不得交易其 发行的权证。 方案二：一次送配认股权证方案。①非流通股东向流通股股东免费发送一定数量的认股权证， 权证标的为对应数量的非流通股股份 ; ②权证上市后，所有非流通获得流通权。非流通股股份的流通 遵照《通知》的相关规定 ; ③当权证价格低于某约定值时，权证持有人可将权证回售给非流 通股股东。 方案三：认沽权证方案。基本思路为：①非流通股股东或其他机构免费向每位流通股股东发 送与其持有的流通股数相同的认沽权证 ; ②权证的行权价为标的股票过去一段时间(如一年 )的均价; ③权证行使时，按行权价与当时股价的差额结算现金，或按差价与当时股价之比折算成股份 送给流通股股东 ; ④权证上市后全部非流通股获得流通权 ; ⑤为保护非流通股股东，可设置结算的股价的下限，如净资产值。在方案三中，关键是在于比例以及认沽价格的确定。 从 2005 年 9 月 5 日开始的三一重工( 股票代码 600031) 股权改置正式开始，由此拉开了中国上市公司股权改置的序幕。据统计，截止到2006 年 10 月底，我国上市公司1393 家上市公司拥有总股本数为 12369.15 亿股，其中已流通股份为 3313.62 亿股。流通股股份只占总股本的27%。当然这其中有两支被誉为股市巨无霸的两支国有商业银行股，其中中国银行总股本为2538.39 亿股，流通股股份为 43.32 亿股 ; 中国工商银行总股本为3320.69 亿股，流通股股份为68.31 亿股。如果除去这两支股票的话，总股本数为6509.91 亿股，其中流通股股数为3201.99 亿股，总流通股股数就占市场总股本的49.2%。相比较 2005 年 5 月股权分置改革以前总流通股股数只占 市场总股本的 32.6%而言，我国的股权分置改革还算是比较成功的。 2我国权证市场发展中存在的问题 2.1 权证发行环节出现的问题 发行环节主要出现的问题有认股价的定价风险和权证发行价格的定价风险。对于备兑权证的 发行人来讲不是由证券交易所而是由第三方，抑或为大股东。如就认股权证来讲，当认股价和权证发行价格的定价水平不合理时，将会影响到权证的吸引力和认股的成功率。正股价格操纵成本 增高，风险相对降低。权证的认股价是以正股市价为基础制定的，因此，发行人为了提高权证认股价， 有可能在权证发行时抬高正股价格。然而，与目前配股、增发过程中类似的股价操纵相比，
******股份有限公司 股票期权授予协议书 协议书编号： 签约双方： 甲方：****股份有限公司 乙方： 为有效激励****技术股份有限公司(以下简称“公司”或“甲方”)员工的工作积极性和创造性，根据《上市公司股权激励管理办法（试行）》、《股权激励有关事项备忘录1号》、《股权激励有关事项备忘录2号》、《股权激励有关事项备忘录3号》及《****通信技术股份有限公司股票期权激励计划（草案修订稿）》（以下简称“《激励计划》”）、和《****通信技术股份有限公司股票期权激励计划实施考核办法》（以下简称“《期权实施考核办法》”）的有关规定，按照甲方股东大会和董事会的有关决议，就甲方授予乙方股票期权一事，双方订立本协议，共同遵照执行。 一、股票期权概念界定 （一）股票期权是甲方授予乙方（经过资格确认程序）在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买甲方一定数量股份的权利。这种权利必须经过甲方授予和乙方行权两个过程后乙方才拥有对所授甲方股票的全部权利。 （二）乙方的资格确认程序由甲方提名、薪酬与考核委员会按照公司股东大会决议和《激励计划》执行，乙方不得以任何方式影响提名与薪酬考核委员会的工作。 （三）股票期权授予程序由甲方提名、薪酬与考核委员会主持，由公司法人代表或其授权代表代表公司与乙方签订本协议。
（四）行权是指由乙方按《激励计划》购买甲方股票。 二、资格确认与股票期权授予 乙方是甲方员工，现担任一职，属于公司高级管理人员或董事会认为需要激励的其他人员。经甲方提名与薪酬考核委员会按照甲方《激励计划》的有关规定进行评定，确认乙方具备获授股票期权的资格，于2011年3月2 日特授予乙方股票期权股，行权价格为****元。每份期权可按每股人民币****元的价格，在有效期内以行权价格和行权条件认购甲方的普通股票1股。实际的行权价格可以根据本协议第三条第3款的规定予以调整。 在本次股票期权的授权日，甲方向乙方发出《股票期权授予通知书》，乙方应在3个工作日内签署《股票期权授予通知书》，并将其中一份原件送回公司。 三、行权安排 （一）乙方持有的股票期权自相应的授权日起4年内有效。在股票期权授出后的第1年之内不可以行权。从股票期权授出的第12个月后开始进入可行权期。在可行权期内采取分批行权的办法：自首次授权日起12个月后的首个交易日起至首次授权日起24个月内的最后一个交易日当日止，可行权上限为其获授股票期权总额的30％；自首次授权日起24个月后的首个交易日起至首次授权日起36个月内的最后一个交易日当日止，可行权上限为其获授股票期权总额的30％；自首次授权日起36个月后的首个交易日起至首次授权日起48个月内的最后一个交易日当日止，可行权上限为其获授股票期权总额的40％。 公司每年实际生效的期权份额将根据公司当年是否满足股票期权的获授条件、各激励对象上一年度绩效考核结果等情况作相应调整。计划有效期结束后，已获授但尚未行权的股票期权不得行权，未行权的该部分期权由公司注销。 （二）甲方为乙方提供集中行权方式，每年设立两个行权窗口期。行权窗口期设立在公司年度报告公告后第三个交易日起的三十个交易日内和中期报告公告后第三个交易日起的三十个交易日内。若公司在上述窗口期内出现法律法规规定及《激励计划》规定的不得行权的情况，则窗口期依次递延。乙方行权须在窗口期内进行。
中国权证市场发展问题研究 摘要中国的权证市场的发展最早可以追溯到1992年6月。之后,中国权证市场经历了4年的大起大落,于1996年6月退出证券市场。在这4年间,权证市场达到相当的规模;同期,权证的炒作也非常突出,并造成极为不好的后果及影响。时隔9年,作为股权分置改革的重要工具之一的权证,再次被唤醒。这一次出现将给中国证券市场带来的将是一场惊喜,还是再一次的痛苦,文章对中国权证市场发展的问题作以研究。 1中国权证市场发展现状 1996年6月~2005年7月,整整9年时间,中国的证券市场经历了从熊市到牛市再到熊市的过程。国有股全流通问题一直困扰着中国股市。非流通股是中国特有的现象,怎样使国有股非流通股上市流通成为我们首先要解决的问题。2005年4月29日通过的《证监会关于股权分置改革试点问题的通知》指出,试点上市公司股东自主决定股权分置问题解决方案。2005年8月23日通过的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》中指出,股权分置改革要坚持统一组织、实行分散决策。这说明改革的总体思路是证监会只立规矩,具体的试点方案由上市公司自己决定,主要方案有送股方案、缩股方案、权证组合方案。这其中权证组合方案上海证券交易所提出了三个思路供参考。 方案一：分批送配认股权证方案。①非流通股股东以希望流通的非流通股为标的,向流通股股东免费发送对应数量的认购权证;②行
权得到的标的股票上市流通;③所有非流通股的流通权须通过向流通股股东送配权证,权证持有人行权获得股票的方式获得;④非流通股股东不得交易其发行的权证。 方案二：一次送配认股权证方案。①非流通股东向流通股股东免费发送一定数量的认股权证,权证标的为对应数量的非流通股股份;②权证上市后,所有非流通获得流通权。非流通股股份的流通遵照《通知》的相关规定;③当权证价格低于某约定值时,权证持有人可将权证回售给非流通股股东。 方案三：认沽权证方案。基本思路为：①非流通股股东或其他机构免费向每位流通股股东发送与其持有的流通股数相同的认沽权证;②权证的行权价为标的股票过去一段时间(如一年)的均价;③权证行使时,按行权价与当时股价的差额结算现金,或按差价与当时股价之比折算成股份送给流通股股东;④权证上市后全部非流通股获得流通权;⑤为保护非流通股股东,可设置结算的股价的下限,如净资产值。在方案三中,关键是在于比例以及认沽价格的确定。 从2005年9月5日开始的三一重工(股票代码xxxx)股权改置正式开始,由此拉开了中国上市公司股权改置的序幕。据统计,截止到2006年10月底,我国上市公司1393家上市公司拥有总股本数为12369.15亿股,其中已流通股份为3313.62亿股。流通股股份只占总股本的27%。当然这其中有两支被誉为股市巨无霸的两支国有商业银行股,其中中国银行总股本为2538.39亿股,流通股股份为43.32亿股;中国工商银行总股本为3320.69亿股,流通股股份为68.31亿股。如
公司股票期权什么意思股票期权协议书 第二条股票期权有效期为五年，从赠与日起满五年时股票期权将失效。 第三条股票期权不能转让，不能用于抵押以及偿还债务。除非甲方丧失行为能力或者死亡，才可由其指定的财产继承人或法定继承 人代其持有并行使相应的权利。 第四条甲方有权在赠与日满两年开始行权，每半年可行权一次。 第五条甲方在前六个行权日中的每个行权日拥有赠与数量1/6的行权权利，若某一行权日未行权，必须在其后的第一个行权日行权，但最后一个行权日必须将所有可行权部分行权完毕，否则，股票期 权自动失效。 第六条甲方若欲在某个行权日对其可行权部分实施全部或部分行权，则必须在该行权日前10个交易日缴足现款。 第七条甲方在行权后才成为公司的注册股东，依法享有股东的权利。 第八条当乙方被兼并、收购时，除非新的股东大会同意承担，否则甲方尚未赠与的部分停止赠与，已赠与未行权的部分必须立即行权。 第九条当乙方送红股、转增股、配股、增发新股或被兼并等影响原有流通股东持有数量的行为时，需要对甲方持有的股票期权数量 和行权价格进行调整，调整办法参照《股票期权计划》。 第十条当甲方因辞职、解雇、退休、丧失行为能力、死亡而终止服务时，按照《股票期权计划》处理。 第十一条乙方在赠与甲方股票期权时必须以《股票期权赠与通知书》的书面形式进行确认，甲方须在一个交易日以内在通知书上签字，否则视为不接受股票期权。
第十二条甲方行权缴款后必须在行权日前以《股票期权行权通知书》的形式通知乙方，同时必须附有付款凭证。 第十三条甲方向乙方保证理解并遵守《股票期权计划》的所有条款，其解释权在乙方。 第十四条乙方将向甲方提供《股票期权计划》一份，在该计划的有效期间，若计划的条款有所变动，乙方应向甲方提供该等变动的全部详情。 第十五条本协议书所指的股票期权是给予甲方的一种权利，甲方可以在规定的时期内以约定的价格购买乙方的流通A股。 第十六条本协议书所指的行权是指甲方以约定的价格购买乙方流通A股的行为。 第十七条本协议书所指的行权价格是指甲方购买乙方流通A股的价格，等于赠与日前30个交易日的平均收市价。 第十八条本协议书所指的赠与日是指乙方赠与甲方股票期权的日期。 第十九条本协议书所指的行权日是指持有股票期权的甲方可以按照约定价格购买乙方流通的A股的日期。 第二十条本协议书一式两份，甲乙双方各持一份。 第二十一条本协议书未尽之事宜应由甲乙双方协商解决，并以双方同意的书面形式确定下来。 第二十二条本协议书自双方签字或盖章完成之日起生效。 甲方：_____________乙方：某股份有限公司签约时间： ________年______月______日
股票期权激励的意义与问题 股票期权是规定经营者在与企业所有者约定的期限内，享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。股票期权具有较强的长期激励与约束作用。通过对美国150家大公司总裁薪酬构成的分析表明，在总裁的总薪酬中，48％为股票期权，其他股票薪酬形式占11％，业绩奖金占23％，基本工资占18％。可见，股票期权作为一种长期的激励与约束机制在美国是较普遍、较重要的形式。20多年的中国企业改革，尽管企业经营者激励制度的设计也不少，如承包、租赁、奖金等，但这些制度都是着眼于短期激励。短期激励虽然能在一定程度上调动经营者增加当年利润的积极性，但由于经营者为追求眼前利益而牺牲企业长期发展的短期行为，使许多企业或者出现严重的潜亏，或者缺乏长期发展的后劲。在我国经营者的收入构成中，长期报酬的比例很低，所以，设计我国企业经营者的薪酬计划，应当把长期激励与约束作为重点。正因为如此，股票期权制度近两年在我国成为
讨论的热点。 股票期权的激励意义有以下几点。 1．能够在较大程度上规避传统薪酬分配形式的不足。传统的薪酬分配形式，如承包、租赁等，虽在一定程度上起到了刺激和调动经营管理者积极性的作用，但随着社会主义市场经济的发展和企业改制为独立法人经济实体，原有经营管理者的收入分配形式的弊端越来越显露出来。其弊端是经营行为的短期化和消费行为的铺张浪费。股票期权则能够在一定程度消除上述弊端，因为购买股票期权就是购买企业的未来，企业在较长时期内的业绩的好坏直接影响到经营者收入，促使经营者更关心企业的长期发展。 2．将管理者的利益与投资者的利益捆绑在一起。投资者注重的是企业的长期利益，管理者受雇于所有者或投资者，他更关心的是在职期间的短期经营业绩。因此，如何将两者的利益挂钩，使管理者关注企业长期价值的创造，这是企业制
工业工程论文 院系：机电工程学院班级：94060107 学号：72 ：彦奎
工业工程在国外发展的状况 94060107班学号:72 :彦奎 作为一门新兴的工程类科学，工业工程（Industrial Engineering 简称IE）被美国工业工程师学会（AIIE）定义为：工业工程是对人员、设备、物料、信息和能源组成的集成系统进行设计、改善和实施的工程技术。工业工程综合运用各种专门知识和技术,结合工程的分析和设计的方法与原理，预测、确定和评估对该系统所取得的成果。工业工程综合运用各种实用的知识和方法，将物资、技术、人力、装备和信息组成更加有效且富于生产力的综合系统，从事规划、设计、创新和评价活动，从而提供了有效的组织和管理的科学依据。 工业工程在国际上有近百年的历史,是影响相当广泛的综合性、交叉性、反映技术与管理相结合的交叉型学科,并且它的涵与外延仍然在不断发展。最有代表性的当属美国工业工程师学会1955年提出后经修改的定义:“工业工程是研究由人、物料、设备、能源和信息所组成的综合系统的设计、改善和设置的工程技术,它应用数学、物理学等自然科学和社会科学方面的专门知识和技术,以及工程分析和设计的原理和方法来确定、预测和评价由该系统可得到的结果”。 下面让我们先看一下国外工业工程的发展状况. 工业工程是十九世纪末泰勒在1799年美国的惠特尼(E.Whitney)提出的“互换性”概念和1832年英国的巴比奇在发表的《论机器和制造业的经济》一书的基础之上所创立的。在汤恩(Henry R·Towne)的“作为经济学家的工程师”的思想影响，泰勒提出了制造业中的方法设计、时间测定、生产计划安排与控制等概念并将其在实践中验证。1913年美国福特首创标准化、专业化的移动装配生产线，使制造业的生产率显著提高，从而为工业工程的推广起到了巨大的作用。随着1917年美国的“工业工程协会”和“泰勒协会”的成立，数学分析和统计学、运筹学等在工业工程中加以应用，更好的解决管理中所遇到的质量、库存控制问题以及对复杂情况下的资源优化配置等问题。二次世界大战以后，随着自动化、电子化的进一步发展，工业工程充分应用系统工程和计算机技术解决了1966年阿波罗登月空间系统计算和安排等问题。随后工业工程的理论基础和分析方法更加完善，这也预示着现代工业工程的形成。 由此可见工业工程的探索与发展是伴随着美国工业发展而发展起来的，美国是工业工程的发源地也是其实践基地，所以从本质上讲工业工程是美国式的、带有美国文化并适合美国国情的，所以才会对美国的工业发展起到推动作用。 在应用领域中，现代工业工程的发展的速度是十分惊人的。美国是最早进入信息时代的国家，也是信息技术最发达的国家。在新的经济、文化背景下美国的工业设计从20世纪80年代末开始发生了很大的变化。现代工业工程在美国得到了广泛发展与应用。与传统工业工程相比，信息时代的工业设计向企业提供了更加全面的服务。它不仅能提供产品的外形设计和工程设计，也能提供市场研究、消费者调查、人机学研究、公关策划、企业设计与维护，并具有了全球性活动的能力，事实上，一些新型的设计公司已经建立起了全球性服务网络，已应对世界经济全球化的趋势。工业工程在这方面的应用变化，转而反应在了企业管理上的变化，激发创造性的战略管理手段，不只局限于单个产品的开发活动，从而大大扩大工业工程的应用围。
XXX有限公司员工股票期权方案 一、本方案之目的 本方案的目的是： 1、为各重要职能岗位吸收和留住最佳人员。 2、为雇员、管理人员和顾问提供额外的激励，以及推动本公司业务的成功。本方案亦适用于股票购买权。 二、定义 “执行委员会”董事会、或根据下述第4条执行本方案的董事会下属的任何委员会。 “准据法”普通股于其中上市或竞价交易的任何证券交易所或报价系统中与施行股票期权方案有关的规则，以及依本方案给予 期权或股票购买之地点所属国家或法域的准据法。 “董事会”本公司董事会。 “委员会”由董事会根据下述第4条规定任命饿董事组成的委员会。 “本公司”XXX有限公司。 “顾问”本公司或本公司的任何母公司或子公司聘用的提供咨询或
建议服务的任何人。 “董事”董事会之成员。 “能力丧失”任何妨害服务提供者继续以此种资格提供服务的全面和永久的能力丧失。 “员工”本公司或本公司的任何母公司或子公司聘用任何人，包括但不限于董事。在下列情况下，一个服务提供者仍应被视 为员工： 1、经本公司批准的任何缺勤；或于本公司的经营场所之间， 或本工地与其母公司、任何子公司、或本公司的任何继承 者之间进行调动。 “合理市场价”于任何日期，经如下方法确定的普通股的价格： 1、如果普通股于任何已成立的证券交易所或全国性市场系统 上市或公开交易，则其合理市场价为“华尔街时报”登载 的（或执行委员会其认为可靠的其它渠道了解的）、此交易 所或交易系统于合理市场价确定之时的前一个市场交易日 产生的此种股票的最终成交价（如果无成交价，则为最终 的出价）； 2、如果普通股由经委托人认可的证券商定期报价，但其交易
我国证券市场的现状与发展建议 摘要：市场的表现是远不如过去10年的上升走势,其中的原因可谓是多方面的,但一个极为重要的原因则是,目前证券市场的特征正在发生着深刻的变化,而这些特征的变化,又反过来促使投资者的投资理念、投资策略和投资方式的调整。现在的投资者,正处在逐步适应市场环境变化,并探求新的、有效的投资盈利模式过程中。证券市场是通过有效的竞争买卖证券的场所，是证券交易所体现的各种经济关系的总和。在现代市场经济中，证券市场在社会经济的发展中是不可或缺的。 关键字：证券市场衍生金融工具制度债券 一、我国证券市场的现状 证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，而我国证券市场却产生于市场经济发展的初期，是市场经济的早产儿，一开始就存在着先天的不足。在政府统一监管的前提下，行政手段的过度使用，加上对证券的严格管制使得证券行业基本脱离经营体系，企业融资渠道缺失。而金融开放的现实才凸显我国证券市场规模的弱小及其难以抵挡外来的压力和竞争的状态。 1、证券市场规模过小。以股票市场为例，虽然发展速度较快，但是从总体规模看，与国外还有相当大差距，参与股票投资的人数占总人数的比例，全世界平均为8%左右，发达国家的比例则更高，如英、美均在20%以上。我国目前股市投资者为3 300万人，仅占全国总人口的2.7%。另外，从股市总市值占国内生产总值(GDP)的比重看，世界平均为30%左右，美、日、英等国均在80%以上，而我国为24.2%，况且在总市值中还包括大部分不流通的市值，如果扣除这一部分，我国股市总值占GDP的比重就更低了。由此可见，我国股市规模较小，与国民经济发展的客观要求有较大差距，同时也可以看出在我国扩大股市规模有很大的潜力可挖。 2、资本市场主体缺位。在市场经济条件下，企业是资本市场的重要主体。而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征，企业主体地位残缺。另外，我国资本市场主体残缺还表现在投资主体主要是个人，其投资的质和量均较低，以投资基金为代表的机构投资者比重明显不足。相比之下美国等发达国家，机构投资者成为资本市场的重要主体，其机构投资者主要有年金基金、商业银行信托部、保险公司、共同基金等。由于机构投资者是专业性金融中介机构，其投资活动具有投资量大、交易费用低、交易风险小的特点，很受大众投资者的欢迎。如美国，每4户人家就有1户向投资基金投资。由于我国资本市场机构性投资者发展滞后，这使得仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行，股价暴涨暴跌难以避免，阻碍了股市的健康发展。 3、市场分割，整体性差。首先，一级市场的发行仍然按地区分配额度，限制企业进入资本市场，债券地区性发行市场也是按省分派额度(企业债券发行)和按银行分支机构分派额度(政府债券发行)。至于二级市场分割则更为明显，把股票市场划分为A股、B 股和H股，构成中国股票市场发展中的一个非常显著的特征；即使在A股中，国家股流通与转让只限于极少部分，而且A股不允许在沪、深两个交易所交叉挂牌，限制了全国性市场的发展。在股票市场中呈现出A股与B股、H股分割；个人股、内部社会个人股与内部职工股分割，个人股市场与法人股市场分割。如此繁杂的分割，不但不利于经济体制改革，也不利于我国资本市场与国际惯例接轨。 4、市场中介机构不完善。证券中介机构从广义上讲就是在证券市场上为参与各方提供服务的机构。我国目前的中介机构主要包括证券公司、信托投资公司、会计师事务所、律师
毕业论文指之国内外研究现状的写法与范文 毕业论文指之“国内外研究现状”的撰写一、写国内外研究现状的意义通过写国内外研究现状，考察学生对自己课题目前研究范围和深度的理解与把握，间接考察学生是否阅读了一定的参考文献。这不仅是毕业论文撰写不可缺少的组成部分，而而且是为了让学生了解相关领域理论研究前沿，从而开拓思路，在他人成果的基础上展开更加深入的研究，避免不必要的重复劳动或避免研究重复。二、国内外研究现状写法在撰写之前，要先把从网络上和图书馆收集和阅读过的与所写毕业论文选题有关的专著和论文中的主要观点归类整理，找出课题的研究开始、发展和现在研究的主要方向，并从中选择最具有代表性的作者。 1. 在写毕业论文时，简写课题的研究开始、发展和现在研究的主要方向，最重要的是对一些现行的研究主要观点进行概要阐述，并指明具有代表性的作者和其发表观点的年份。 2. 再者简单撰写国内外研究现状评述研究的不足之处，可分技术不足和研究不足。即还有哪方面没有涉及，是否有研究空白；或者研究不深入；还有哪些理论或技术问题没有解决；或者在研究方法上还有什么缺陷等等。 3. 最后简略介绍发展趋势。三、写国内外研究现状应注意的问题 1.注意写的是把研究现状，而不是写课题物本身现状，重要体现研究。例如，写算法的可视化研究现状，应该写有哪些专著或论文、哪位作者、有什么观点等；而不是大量算法的可视化研究何时产生、有哪些交易品种、如何演变，此只需一笔带过，也是对研究的一种把握。 2.要写最新研究成果和历史意义重大的研究成功，主要写最新成果。 3．不要写得太少或写的太多。如果写的少，说明你查阅的材料少；如果太多则说明你没有归纳，只是机械的罗列。一般2-3 页A4 纸即可。 4.如果没有与毕业论文选题直接相关的文献，就选择一些与毕业论文选题比 较靠近的内容来写。多从网络上找资料，学习和练习。 “国内外研究现状”的撰写范文在计算机图形学领域，三维可视化是一个重要的研究方向，许多研究人员己经进行了大量卓有成效的研究，并有许多成熟的技术己经应用到实际中，出现了大量的优秀的可视化软件产品，如3DMAX、MAYA、EVS、 AVS 等。这些产品主要应用于游戏、电影动画、工业设计以及其它专业领 域的研究，而与GIS 联系较少。可视化理论与技术用于地图学与GIS 始于90 年代初。1993 年，国际地图学协会在德国科隆召开的第16 届学术讨论会上宣告成立可视化委员会,其主要任务是定期交流可视化技术在地图学领域中的发展状况和研究热点，并加强与计算机领域的协作。 1996 年该委员会与美国计算机协会图形学专业组进行了跨学科的协作，制订了一项称为“CartoProiect的行动计划，旨在探索计算机图形学领域的理论和技术如何有效地应用于空间数据可视化中，同时也探讨怎样从地图学的观点和方法来促进计算机图形学的发展。1998 年 2 视化研讨等根据美国国家科学基金会召开的“科学计算可Mccormick ．H．B 月由． 会的内容撰写的一份报告中正式提出了“科学计算可视化”的概念，从此标志着一门新的可视化学科的问世。三维GIS 研究主要集中在地形表面的重构、
案例编号003 中国大陆市场权证遭遇“疯狂炒作” 权证（warrants）是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定在规定期间内或特定到期日，持有人有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 认股权证是股份公司发行的，在特定的时间内能按特定的价格购买一定数量的该公司股票的选择权凭证。当认股权证行权时，市场价格一般高于其行权价格。认股权证在其有效期内具有价值。认股权证的价值可以分为两部分：内在价值（intrinsic value）和时间价值（time value）。一份认股权证的价值等于其内在价值与时间价值之和。 认股权证的内在价值是指权证持有者执行权证时可以获得的收益，它等于认购差价乘以行权比例，用公式表示为： 认股权证的内在价值（普通股市价行权价格）行权比例(0.1) =-? 当标的资产的市场价格低于行权价格时，认股权证持有者不会执行权证，因此权证的内在价值大于等于0。 认股权证的时间价值是指在权证有效期内标的资产价格波动为权证持有者带来收益的可能性隐含的价值，它等于认股权证的价值减去其内在价值。 利用Black-Scholes 模型求解出来的期权价格仅仅是完美的理论价格，它与现实价格存在一定偏差。在此我们利用Black-Scholes 模型求解出港中行法兴二零三购(中国银行认购证)的期权理论价格，并把它与实际价格进行对比，发现两者之间存在一定偏离(见图1)。
图1：中国银行认购证（13849.HK)）的理论价格和实际价格 然而，考察我国大陆市场的权证定价，则出现严重偏差状态。自2005年股权分置改革启动权证市场以来，在“T+0”和涨跌幅限制的交易制度下，大陆资本市场的权证交易一直处于严重投机状态（2006年中国的权证市场在交易量和成交额上跃居全球首位），权证市场价格与内在价值严重偏离。 宝钢权证（代码：580000）是我国2005年股改后发的第一只权证。宝钢权证的基本条款如表1所示。 2005年8月22日，宝钢权证在上海证券交易所上市交易。宝钢权证的开盘参考价定为0.688元，但集合竞价一开出，宝钢权证就被拉到1.263元，涨幅83.58%，开盘就被封在涨停板位上。而宝钢股份当天的收盘价为4.62元，故该权证的内在价值=4.62-4.50=0.12元，而时间价值为0.688-0.12=0.568元，而
公司股票期权激励计划方案三篇 篇一：股票期权激励计划方案 经XX公司20XX年月日召开的20XX年第次股东大会审议通过 第一章名词定义 本制度中相应简称除非特别说明，统一作如下定义： 1、XX、XX、公司：指XX有限公司。 2、本股票期权激励计划，本计划：指XX有限公司20XX年10月股票期权激励计划方案。 3. 限制性股票、期权：指XX有限公司授予激励对象在20XX年月日以预先确定的价格和条件购买XX有限公司一定份额股票的权利。 4、激励对象：指依照本股票期权激励计划有权获得标的股票的员工，包括公司高级管理人员及其他核心（技术&业务）骨干。 5、高级管理人员：指XX有限公司的副总裁（8级）、高级总监（7级）、总监（6级）。 6、核心（技术&业务）骨干：指XX有限公司的高级经理（5级）、经理（4级）及职级为5级、4级的核心技术与业务骨干，其承担的KPI与公司的业务、业绩、发展有较强的关联作用。 7、股东会、董事会：指XX有限公司股东会、董事会。 8、标的股票：指根据本股票期权激励计划拟授予给激励对象的XX有限公司的股票。
9、权益：指激励对象根据股票期权激励计划获得的乐视股票、股票期权。 10、授权日：指乐视向期权激励对象授予限制性股票或期权的日期。 11、行权：指激励对象根据本激励计划，在规定的行权期内以预先确定的价格和条件购买乐视股票的行为。 12、可行权日：指激励对象开始行权的日期，可行权日必须为交易日。 12、行权价格：指乐视向激励对象授予限制性股票或期权时所确定的、激励对象购买上市公司股票的价格。 13、个人绩效考核合格：指根据《XX绩效考核办法》，激励对象年度考核等级在 B 级或 B 级以上。 第二章激励目的 乐视制定、实施本股票期权激励计划的主要目的是进一步丰富、完善公司激励机制，提高各级员工的积极性与创造性，推动公司业绩效持续快速增长，在提升公司市值的同时回溃员工财富权益，实现公司与员工共同发展，具体表现为： 1. 建立对公司高级管理人员和其他核心（技术&业务）员工的中长期激励约束机制，将激励对象利益与股东价值紧密联系起来，使激励对象的行为与公司的战略目标保持一致，促进公司可持续发展。 2. 通过本股票期权激励计划的实施，进一步完善公司的薪酬体系与绩效考核体系，吸引、保留和激励实现公司战略目标与业务发展所需要的核心人才。 3. 树立员工与公司共创造、共享富、同命运、同发展的理念和乐视文化。 4. 根据《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法（试行）》、《备忘录》等有关法律、法规和规范性文件，制定本激励计划。
国内外研究现状模板-充电桩 1.2 国内外研究现状及发展趋势 随着新能源汽车的快速发展，配套充电设施也在快速发展，逐步形成了比较完善 的框架体系。各国政府考虑到环境保护以及可持续发展，纷纷出台了一系列激励措施 和充电设施的行业标准。 1.2.1 国外充电站研究现状 国外的电动汽车产业以及配套充电设施发展迅速，主要集中在美国、日本等发达国家。 特斯拉做为汽车行业的领头羊，目前已在全世界建立了11234个超级充电桩以及1356座超级充电站，这些数据还在不断地更新。宝马公司与大众公司在美国计划投资建立100个充电桩。据统计，美国已投入使用超过5万个充电桩。 日本国内的电动汽车充电基础设施主要基于充电桩，主要有两大参与者：一方面是代表日本充电行业的CHAdeMO体系，是由众多经过CHAdeMO第三方认证的充电设备生产商组成；另一方面，是由本田等四家汽车生产企业出资设立的日本充电服务公司（NCS），目的是为电动汽车驾驶员提供一个更方面有效的充电网络。目前已建成家用充电桩4万余个，甚至多于燃油加油站]。 英国政府要求，所有新建住宅、企业大楼、高速公路服务站等必须具备电动汽车充电的基础设施。高通集团与英国最大的充电服务商Chargemaster正在建设英国国内充电桩的布局和开发无线充电方式。目前英国已建成2.7万个充电桩。 据统计，目前法国建有不到8000个充电桩，不能满足电动汽车充电需求。为此， 法国政府宣布三年内投资1亿欧元建成16000个充电桩。 1.2.2 国内充电站研究现状 近年来，新能源汽车的快速发展，中国新能源汽车产销量分为为79.4万辆和77.7万辆，居世界第一。然而我国充电桩等基础配套设施滞后比较明显，截止目前我国已建成公共类充电桩21万多，充电站数万余个。我国新能源汽车、充电桩以及车桩比例统计如图1.1所示。
有关期货和权证市场的 发展分析 课程名称：金融工程：产品与创新II 姓名： 学号： 指导教师：
中国权证市场的发展 权证,英文名warrant,是发行人与持有者之间的一种契约，其发行人可以是上市公司，也可以是持有大量上市公司股票的第三者，如其非流通股股东。权证允许持有人在约定的时间(行权时间)，可以用约定的价格(行权价格)购买或卖出权证所对应的资产，这些资产可以是个股，也可以是一篮子股票、指数、商品或其他衍生产品。 1.引言 权证包括认股权证、配股权证、备兑权证和可转换债权证等。认股权证又分为认购、认沽两种。通俗地讲,认购权证类似改革开放初期的自行车票、电视机票,持票可以用现金购买相应的商品。如果商品紧俏,价格不断上涨,票也暴涨。相反,如果商品供应充裕,价格不断下跌,票就如同废纸。至于认沽权证是出售的票证,在现实生活中老百姓较难接触到,但道理类似。因此,权证投资价值的体现,完全基于所对应股票价格走势的预期上。股票看涨,认购权证就上涨,认沽权证就下跌。股票看跌,认购权证就下跌,认沽权证就上涨。只不过,权证的波动性较强,具有以小博大的特点,投机性介于股票和期货之间。 2.权证市场的由来及发展历程 我国证券市场第一次发行权证是在1992年6月，中国大陆第一只权证——大飞乐的配股权证推出，出现暴涨暴跌，最终于1996年6月权证交易被叫停。1992年10月30日深宝安向老股东发行了中国大陆第一张中长期(一年)认股权证：宝安93认股权证，发行总量为2640万张。2005年8月，权证作为股改对价的一种方式重新回到证券市场。1995、1996年深沪两市推出A2配股权证。1996年6月底证监会终止了权证交易。2005年8月22日第一只股改权证、第一只备兑权证——宝钢认购权证于上海证券交易所挂牌上市。2005年11月23日第一只认沽权证——武钢认沽权证于上海证券交易所挂牌上市。2005年11月交易所允许券商无限创设，11月28日，11.27亿份创设权证上市，其中遭遇创设的武钢认沽权证更全天跌停。2007年6月22日，钾肥认沽权证到期不归零，成为轰动一时的“肥姑奇案”。2007年6月第一只以现金行权的股改权证南航JTP1上市。2008年6月累积创设123亿份的南航权证被券商全部注销。2008年6月13日南航权证正式终结交易，认沽权证暂时从股市消失。目前我国权证市场就剩长虹CWB1硕果仅存了。权证市场从日均成交量最高峰时超过千亿，一个板块的成交额超过沪深两市股票成交额的总和，到现在一天的成交量不足2亿元，让人不禁发出末路英雄的感慨。
公司股票期权计划 I、总则 1、1 建立。公司计划向公司的某些重要员工、董事以及公司的顾问授予激励性股票。 1、2 目的。该计划的目的是想那些被选中参与与该计划的个人，在长期为公司服务的过程中提供附加的激励机制，并且通过将激励补偿价值的增加使得这些个人与公司将来营运的成功建立直接的利益关系，这样做将使这些参与该计划的个人与公司股东的收入更加一致。这一计划将同时提供一个财务激励机制，该机制将会帮助公司吸引、留住并激励那些最有能力的员工、董事和顾问。 U、定义 2，1 “关联公司”是指任何通过股票所有权或其他形式，与生物工程有限公司有关联的公司或其他实体，这些公司或其他实体被董事会命名为“关联公司” 2．2 “奖励”是指一个在该计划下发行的期权。 2．3 “董事会”是指XX 生物有限公司所组成的董事会 2.4“条例”是指最近的国内税务条例，该条例可能会随时做出修改。 2.5“委员会”是指按照计划的条款V 建立的一个委员会。该计划的条款V 被赋予权力可以采取有关计划管理方面的行动。 2.6“公司”是指XXXX 生物工程有限公司。 2.7 “残疾的”和“残疾”应该在条例第22(e)(3)中有相关的定义 2.8“有效期”是指2015年11月4日，该计划的有效日期。然而，董事会对计划中各项与激励性股票期权授权相关的条款的采用，必须在有效期前12个月内得到计划倡议者的同意和批准。在得到计划倡议者和股东对该计划的认同之前，按照该计划授予的激励性股票期权应该获得，并服从计划倡议者和股东对该计划的认同。 2.9“有资格的员工”是指公司的那些重要员工(在没有限制的情况下，包括同时也是公司员工的管理人员和董事) 。公司业务的成功开展现在已经或者在将来将会极大的依赖于这些员工的判断，采取的主动权以及进行的各项运营。 2.10“有资格的个人”是指那些公司的顾问和公司董事。他们被委员会确认为向公司提供了重要的服务的个人。 2.11“公平市场价格”是指股票被交易的主要的股票交易所或自动报价系统市场上，在以一个特定的日期作为结束日期的连续五个交易日中，开盘价与股票寻价
北京市绿化隔离带可持续经营技术及效益评价 二、项目所属领域国内外研究开发现状和发展趋势 1、由城市绿地到城市林业的发展 城市绿地是城市中一种特殊的生态系统，它是城市系统中能够执行“吐故纳新”负反馈调节机制的子系统。这个系统一方面能为城市居民提供良好的生活环境，为城市生物提供适宜的生境；另一方面能增强城市景观的自然性、促进城市居民与自然的和谐共生。它是城市现代化和文明程度的重要标志。 绿地(greenspace)一词，各国的法律规范和学术研究对它的定义和范围有着不同的解释，西方城市规划概念中一般不提城市绿地，而是开敞空间(OpenSpace)，我国建国以来一直延用原苏联的绿地概念，包括城市区域内的各类公园、居住区绿地、单位绿地、道路绿化、墓地、农地、林地、生产防护绿地、风景名胜区、植物覆盖较好的城市待用地等。 尽管各国关于开敞空间(或绿地)的定义不尽相同，但它们都强调了开敞空间(或绿地)在城市中的自然属性，即都是为了保持、恢复或建立自然景观的地域。绿地作为城市的一种景观，是城市中保持自然景观，或使自然景观得到恢复的地域，是城市自然景观和人文景观的综合体现，是城市中最能体现生态性的生态空间，是构成城市景观的重要组成部分。在结构上为人工设计的植物景观、自然植物景观或半自然植物景观。绿地在城市中的功能和作用主要包括：组织城市空间的功能、生态功能（改善生态环境的功能、生物多样性保护功能）、游憩休闲功能、文化(历史)功能、教育功能、社会功能、城市防护和减灾功能。 城市绿地发展和研究进程包括：城市绿地思想启蒙阶段、城市绿地规划思想形成阶段、城市绿地理论和方法的发展阶段、城市绿地生态规划和建设阶段。
香港权证市场发展给我国的启示 权证是一种特定的契约。持有人有权利在契约到期日或到期日前的任何一个交易日，以约定的价格一行使价向发行人购买或出售一定数量的标的资产。权证的买方有权利决定是否执行履约，获得的是一个行使权利而不是义务，即选择执行与否。而权证的卖方仅有被执行的义务。因此，为获得这项权利，权证的投资者需付出一定的代价一权利金。 权证按发行人不同，可分为股本权证与备兑权证两类。从权证发展的历史看，首先出现的是股本权证，但发展较快，目前在国际资本市场占主导地位的却是备兑权证。而且权证发展最快的地区是我国的香港。 一、香港权证市场概况 香港权证市场发展始于1973年，最初由大型上市公司附债券发行。20世纪80年代初，权证逐渐在香港股市流行，最初也是股本权证，且多作为大型上市公司发行新股时的赠品送给投资人。当时的市场规模小、不够规范，与此同时，由投资银行等中介机构发行的备兑权证却得到了市场的认可。20世纪90年代末，权证发展进入加速期，并发展成为全球权证交易金额最大的市场。从数据上看，1998年香港权证市场上，公司权证交易金额为25亿港元，备兑权证交易金额101.6亿港元。上市权证数量上，1995年的244个，2005年的1304个，2006年5月达1475个(如图－1所示)。2004年香港交易所认股权证的交易额为673.37亿美元，2005年权证交易金额市场占比已突破20％，达
20.98％，认股权证交易金额列全球第一(如图－2所示)。 另外，在香港权证市场上，备兑权证产品比公司权证更被投资者接受，公司权证占市场权证交易金额的比例由1992年的约50％下降到2005年的不足1％。2005年，备兑权证与公司权证在香港的交易额之比为375:1。 二、香港权证市场的交易特点 1．以备兑权证为主的市场结构。股本权证与备兑权证可谓权证最基本的产品品种。股本权证是由上市公司发行的一种认股权证，持有人有权在约定时间按约定价格向上市公司认购股票，上市公司则必须向权证持有人发行股票。而备兑权证是由上市公司之外的中介机构发行的一种权证，持有人有权在约定的时间内按约定价格购买发行人持有的股票。所以备兑权证是以已发行股票为标的，不是新发行股票。由于备兑权证与股本权证相比，流动性好，期限相对短，最短的仅有6个月，也不需发行新股。权证性质上除了认购权证之外，还有认沽权证和其他类型。所以得到香港权证市场的一致认可。近年来，虽然公司权证和备兑权证的上市数量相差无几，但在交易金额上，备兑权证占有绝对主导地位，从图－2所列数据也可清晰地看出。 2．市场监管制度完善，监管手段严密。权证市场在香港主要受到香港联交所、期交所和结算所组成的香港交易所的监管，采取自律型监管模式。监管所依据的主要法律是《证券条例》、《保障投资者条例》、《证券(内幕交易)条例》等。其相关规定十分细密。如为了防止市场操纵行为，法律规定：标的证券发行在外的市值不少于10亿元，且发