高速公路行业分析
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高速公路行业分析
小组成员:陈钢李思毅刘温王琰万凯三、行业运行分析
四、企业竞争格局分析目录
一、高速公路行业概括
五、总结与展望二、宏观角度下的行业分析一、高速公路行业概括定义高速公路高速公路指能适应年平均昼夜小客车交通量为25000辆以上、专供汽车分道高速行驶、并全部控制出入的公路。定义高速公路行业“高速公路行业”是指负责修筑高速公路并对其进行经营管理从而获得收入的行业。由于高速公
路占用土地面积较广,而且具有公共商品的性质,所以在建造和经营过程中受到政府的管理和政策干预较多,从而具有一定的垄断企业的性质。与别的行业最大的不同在于高速公路建造之后的经营具有一定的期限,在经过预先规定的年限
之后高速公路行业的企业需要将高速公路移交政府,从而使高速公路成为准公共品。中国公路投资主要经历了两轮增长行情,第一轮始于1998年的财政刺激政策,直至“十五”期末,公路投资增长基本告一段落,第二轮2008年四万亿刺激政策推出,公路投资重新取得大幅增长
技术标准高1资金密集型行业建设成本主要包括路面材料费、征地拆迁费、人工成本和通讯监控等交通设施费等2建设成本地区差异较大平原丘陵每公里造价3000万而山区是4000万3
高速公路投资建设情况收费发行债券
10%20%70%征收燃油税、轮胎税等税种
高速公路建设资金来源--中美对比银行贷款税收政府支持
美国中国二、宏观角度下的行业分析经济环境1政策环境2技术环境分析3
本章大纲经济环境分析交通运输行业在国民经济中被划为第三产业,其运行状况与国民经济运行密切相关。2014年中国国内生产总值达636138.7亿元,较上年增长7.3%(参见右图),但是中国2014年的GDP增速创下了14年新低,同比增速为7.3%。
总体来说,经济增速的趋缓,我国的高速公路的物流需求将会有所下降,从而导致高速公路行业的通车费用和新增高速公路里程增速趋缓。
国民经济方面年份2010年2011年2012年2013年2014年增长率10.60%8.50%7.70%7.70%7.30%2010-2015年贷款基准利率表日期短期中长期6个月内(%)6个月至1年(%)一年至三年(%)三年至五年(%)五年以上(%)2010/10/205.565.565.605.966.142010/12/265.355.815.856.226.402011/02/095.606.066.106.456.602011/04/065.856.316.406.656.802011/07/076.106.566.656.907.052012/06/085.856.316.406.656.802012/07/065.606.006.156.406.552014/11/225.605.606.006.006.162015/03/015.355.355.755.755.902015/05/115.005.005.505.505.652015/06/284.844.845.255.255.402015/08/264.604.605.005.005.152015/10/244.354.354.754.754.75国家利率政策变化
截止2014年底,全国收费公路累计建设投资总额61449.0亿元。在累计建设投资总额中,资本金投入18797.0亿元,债务性资金投入42652.0亿元,分别占累计建设投资总额30.6%和69.4%。在累计债务性资金投入中,银行贷款40080.6亿元,其它债务资金投入2571.4亿元,分别占累计债务性资金投入的94.0%和6.0%。从右图可以看出,我国高速公路企业债务负担较重,利息支出对其盈利影响较大。我国贷款基础利率的降低可以减轻高速公路企业的债务负担、降低企业的融资成本,为高速公路企业的融资提供了一定的缓冲空间。政策环境分析公路行业2011年以来重点产业政策汇总颁布日期颁布部门政策条例2011.11交通部关于修改《公路建设市场管理办法》的决定
2012.4交通部关于鼓励和引导民间资本投资公路水路交通运输领域的实施意见
2012.7交通部下发《重大节假日免收小型客车通行费实施方案》
2013.06交通部《国家公路网规划(2013年-2030年)》
2013.8交通部《黑龙江省高速公路管理条例》
2014.3交通部下发《关于开展全国高速公路电子不停车收费联网工作的通知》
2014.8交通部《江苏省高速公路条例》
2015.1交通部《公路工程技术标准》(JTG B01-2014)(简称“新标准”)
2015.7交通部《重庆市公路管理条例》
2015.7交通部发布《收费公路管理条例》修订稿(下简称《修订稿》),向社会公开征求意见
2015.8交通部《公路工程设计施工总承包管理办法》
2015.8交通部《2015年道路交通安全新规处理办法》《重大节假日免收小型客车通行费实施方案》具体政策:《方案》规定,免费通行时间为春节、清明节、劳动节、国庆节等四个国家法定节假日,以及当年国务院办公厅文件确定的上述法定节假日连休日;免费通行车辆为行驶收费公路的7座以下(含7座)载客车辆,包括允许在普通收费公路行驶的摩托车;免费通行的收费公路范围为符合《公路法》和《收费公路管理条例》规定,经依法批准设置的收费公路(含收费桥梁和隧道)。
政策点评:2012年7月实施之后的中秋国庆期间,新政对各家公司业绩的影响大小不一,其中宁沪高速和深高速遭受损失最为严重。国金证券在其研报中指出,中国高速公路的小型客车收入占比在35%-55%,节假日的通行费收入一般比普通日高10%,以此计算,春节、清明节、劳动节、国庆节的免费规模为60亿元-90亿元。兴业证券研究报告认为,高速公路行业上市公司收入会相应降低2%-3%左右,利润下降1%-2%左右。
企业损失率宁沪高速3%深高速3%-4%东莞控股2.65%粤高速5.54%赣粤高速1.30%四川成渝1.30%《国家公路网规划(2013年—2030年)》具体政策:2013年6月,交通部发布《国家公路网规划(2013年—2030年)》,指出,《规划》首次研究了我国未来公路网的总体规模和层次结构,提出未来我国公路网总规模约580万公里。国家高速公路由7条首都放射线、11条北南纵线、18条东西横线以及地区环线、并行线、联络线等组成,约11.8万公里。《规划》还设了国家高速公路网“远期展望线”,即1.8万公里,这1.8万公里主要分布在我国西部地区。
政策点评:截至2014年底,中国大陆高速公路的通车总里程达11.195万公里,未来十几年还需建0.605万公里,说明未来高速公路的建设量还有一定的发展空间。《关于开展全国高速公路电子不停车收费联网工作的通知》
具体政策:2014年3月,交通部发布《关于开展全国高速公路电子不停车收费联网工作的通知》《通知》指出,力争2015年年底,基本实现全国高速公路ETC联网收费,主线收费站ETC覆盖率力争达到100%,客车ETC使用率力争不低于25%。
政策点评:①车主不需要把车停下来缴费,意味着单位时间内通过的车辆数量会增加,通行效率增加扩建收费车道费用②企业成本降低站点管理费用《收费公路管理条例》修订稿具体政策:《条例》修订稿对于高速公路收费期限的规定包括,政府收费公路中的高速公路实行统借统还,修订后的《条例》不再规定具体的收费期限,按照用收费偿还债务的原则,以该路网实际偿债期为准确定收费期限。政策点评:
①收费期间延长会使企业盈利空间增加②减轻债务压力,资金保障力度加大技术环境分析针对公路生
态恢复的问题
针对路面材
料的问题针对山区高
速公路建设的问题
三个方面三、行业运行分析行业竞争结构分析
行业经营模式、盈利模式分析
本章大纲产业链分析行业发展特征
进入壁垒与退出壁垒水泥产业钢铁产业沥青产业物流产业
汽车行业
高速公路产业链
高速行业2013年-2015年水泥价格不断走低
水泥行业高速公路网的建设需要的钢材很多,主要有螺纹钢价格和H型钢。从2015年七月开始,钢材综合价格,螺纹钢价格和H型钢都持续走低。
钢铁行业