2017年9月出版
正文目录
1、欢聚时代：国内直播行业巨头，打造泛娱乐直播矩阵 (4)
1.1、直播业务为收入支柱，带动业绩快速增长 (5)
1.2、用户数量持续增加，年度ARPPU 略有下降 (7)
1.3、秀场、游戏直播领先者，拓展垂直领域打造直播矩阵 (8)
1.3.1、聚集头部主播，秀场、游戏直播优势明显 (8)
1.3.2、拓展娱乐、教育、财经、交友领域，打造泛娱乐直播矩阵 (10)
1.4、打造特色公会模式，完善主播培养流程 (11)
2、陌陌：多维度利用直播技术，打造新型社交平台 (12)
2.1、直播成为收入支柱，助推业绩高速增长 (13)
2.2、社交、直播板块相互引流，年度ARPPU 大幅上升 (16)
2.3、直播+社交，打造多种社交互动方式 (17)
2.4、潜力型、社交主播为主，打造视频互动社区 (19)
3、六间房：引入线下演艺资源，布局二次元、游戏等泛娱乐领域 (19)
3.1、活跃用户数持续上升，推动业绩持续增长 (20)
3.2、线上、线下资源互补，打造演艺O2O (22)
3.3、推出ACG 配音社区，进军二次元领域 (23)
3.4、收购灵动空间，布局移动游戏领域 (24)
4、映客：先发优势抢占用户红利，多对多直播打造视频娱乐平台 (24)
4.1、去公会体系打造全民自由直播，先发优势抢占用户红利 (25)
4.2、立足长尾用户，加强平台变现能力 (26)
5、付费逻辑是关键 (26)
图表目录
图表 1:四大直播平台对比 (4)
图表 2：欢聚时代历史沿革 (4)
图表 3：2012-2016 年欢聚时代营业收入及增速 (5)
图表 4：2012-2016 年欢聚时代净利润（亿元）及增速 (6)
图表 5：2016 年欢聚时代营业收入构成 (6)
图表 6：2012-2016 年欢聚时代付费用户数及增速 (7)
图表 7：2012-2016 年欢聚时代年度 ARPPU 值及增速 (8)
图表 8：2016 年中国各移动直播平台累计下载量分布图 (8)
图表 9：2017 年一季度中国直播类 APP 排行榜 (9)
图表 10：2016 年游戏主播身价 TOP20 (9)
图表 11：欢聚时代泛娱乐直播矩阵 (10)
图表 12：欢聚时代公会体系 (11)
图表 13：陌陌发展沿革 (13)
图表 14：2013-2016 年陌陌营业收入及增速 (13)
图表 15：2013-2016 年陌陌净利润及增速 (14)
图表 16：2015 年陌陌收入构成 (14)
图表 17：2016 年陌陌收入构成 (15)
图表 18：2015、2016 年陌陌各项业务收入 (15)
图表 19：2014-2016 年陌陌各业务付费用户数 (16)
图表 20：2014-2016 年陌陌各业务年度 ARPPU (16)
图表 21：陌陌会员体系 (17)
图表 22：2016 年社交应用排行 (17)
图表 23：陌陌主页面、快聊、派对、狼人杀页面 (18)
图表 24：六间房发展沿革 (20)
图表 25：2013-2016 年六间房营业收入及增速 (21)
图表 26：2013-2016 年六间房净利润及增速 (21)
图表 27：2013-2016 年六间房月活跃用户 (21)
图表 28：2013-2016 年六间房年度 ARPPU (22)
图表 29：全球首个基于 Live AR 技术的虚拟少女偶像团体 And.II 安菟 (23)
图表 30：映客发展沿革 (24)
图表 31：主播映票兑换方式对比 (25)
因付费逻辑不同，各平台头对头对比的意义不大。从付费逻辑来看，核心在于各平台核心用户与内容的匹配关系，能支撑多大的利润规模：各平台未来发展空间是基于用户数转化娱乐需求的路径挑选/产品创新。
欢聚时代直播龙头地位稳固，内容矩阵、公会体系推动业绩持续增长。根据公司财报，2016 年欢聚时代直播业务实现收入 70.27 亿元，占直播行业收入近50%。欢聚时代拓展垂直领域，包括秀场交友、财经、教育等，打造泛娱乐内容矩阵，从而吸引大量高质量付费用户。同时，欢聚时代采取公会制度，可获得公会提供的大量主播资源，从而保证平台内容质量。欢聚时代旗下两大直播平台 YY 直播、虎牙直播长期位列直播 App 活跃度榜首。
陌陌直播业务高速发展，社交+直播打造视频互动社区。根据公司财报，2016 年陌陌新增直播业务，为其带来超 26 亿收入，并推动陌陌净利润大幅增长。陌陌利用社交功能积累的用户基础为直播业务进行导流，提供大量优质付费用户；并利用直播功能对社交平台进行升级，从而吸引并激活社交平台用户。同时，陌陌推出派对、闪聊、狼人杀等视频互动功能，进一步提升平台社交性、娱乐性，为打造视频互动社区奠定基础。
六间房结合上市公司资源打造演艺 O2O，推出新产品进军二次元领域。六间房在被宋城演艺收购后，对宋城演艺部分线下演出及艺人进行直播。一方面，专业的演艺内容可为六间房直播平台吸引用户；另一方面，六间房可通过直播为演
艺内容进行宣传，从而对宋城演艺线下景点进行导流，发挥协同效应。同时，六间房进军二次元领域获取年轻增量用户，已推出 ACG 配音社区 App 蜜枝以及全球首个可与粉丝互动的 AR 虚拟女团，圈定二次元用户，并有多款相关产品正在研发中。
映客打造全民直播新模式，立足长尾用户加强变现能力。在映客所引领全民直播模式下，一方面，主播与用户的界限被打破，主播在获得较高收入后，往往也会成为平台的重度付费用户；另一方面，在去公会体系下，平台与主播都可以获得较高收入分成，既提高了平台收入，也加强了主播黏性。预计公司未来将基于现有的长尾用户，拓宽公司产品的变现渠道。若宣亚国际收购映客顺利完成，映客的营销变现能力将大幅加强。
图表 1:四大直播平台对比
1、欢聚时代：国内直播行业巨头，打造泛娱乐直播矩阵
欢聚时代成立于2005 年 4 月，2012 年11 月在纳斯达克上市（NASDAQ:YY），是中国最大的综合性实时在线互动社交平台之一、中国最大的互联网语音平台提供商之一、全球最大的团队语音提供商。通过 YY 语音、多玩游戏网、YY 娱乐、欢聚游戏、YY 教育、YY 交友、虎牙直播等平台，运用文本、语音、视频等综合手段提供一对多的实时的娱乐表演秀、在线交友互动、游戏直播、财经直播及网络游戏、在线教育等多样化的服务。
图表 2：欢聚时代历史沿革
1.1、直播业务为收入支柱，带动业绩快速增长
欢聚时代 2016 年实现营业收入 82.04 亿元，同比增长 39.12%；其中直播业务收入 70.27亿元，同比增长 54.8%，占全年收入的 85.66%，是 2016 年欢聚时代收入上升的最大助力。欢聚时代 2016 年实现净利润 15.24 亿元，同比增长 47.53%；在 2015 年净利润略有下降的情况下，2016 年欢聚时代净利润恢复较高速度增长。随着移动直播的高速发展，主播的数量大幅增多导致其议价能力下降。欢聚时代获得更高的议价权，可以更好的控制成本，从而恢复较高利润增速。
图表 3：2012-2016 年欢聚时代营业收入及增速